【美股周记】2023年第44周——两条腿走路才能稳当
@谋定后动:
公元前7世纪,亚里士多德在著作《政治学》中提到了古希腊哲学家泰勒斯运用期权赚钱的故事。某一年泰勒斯预测到明年将迎来橄榄的丰收年,他想到了榨取橄榄油所不得不需要的橄榄榨油器,于是他找到了榨油器的拥有者们,支付了一小笔费用“权利金”用于锁定明年的榨油器使用费。一年后,橄榄果然丰收,泰勒斯高价卖出榨油器使用权而获利丰厚。 古希腊哲学家泰勒斯 在上世纪80年代,麦当劳要推出名为“麦乐鸡”的新产品,但鸡肉价格波动大,价格不稳定。为解决这问题,他们找到了当时的交易员后来的桥水基金老板达里奥。雷达里奥并没有直接处理鸡肉采购,而是把注意力放在了小鸡和饲料上。他意识到饲料价格波动较大是导致鸡肉价格不稳定的主要原因。他的解决方案是利用期货市场,以一种谷物期货和豆粕期货的组合来锁定成本,保证了饲料成本的稳定,从而也就稳定了鸡肉价格,麦乐鸡成为了麦当劳的一个爆款产品。 麦乐鸡背后的期权故事 第一个故事是最早关于看涨期权的历史记载,这是运用了期权的杠杆属性而放大收益的例子;而第二个故事则是运用了期权的风险对冲属性减少价格波动风险的例子,这两个例子都是期权运用两个最重要的运用场景。 期权是美股投资中的味精,只要撒上那么一点点,一锅汤的味道立马就不同。能否熟练运用期权,这是美股投资中隔着菜鸟和老鸟之间的门槛。 对于大多数美股投资者(包括我自己)来说,一开始接触期权都是被类似于第一个故事的励志宣传吸引的,“期权就是加了杠杆的股票”,比如说“谁谁谁买了一个末日期权,财报后股价暴涨,获利300倍!”,然而玩美股时间长了以后,就知道这样的故事其实是存在幸存者偏差的,在大多数情况下,买入末日期权都是亏的,如果拉长时间线,能赚到钱的概率就和买彩票中头奖差不多。 期权最重要的作用是让你能拿得住你所认定的好股票,下图就简单说明了如何通过Sell Put和Sell Covered Call的期权策略来持续平稳地拿住你说认