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一、财报季：盈利大超预期，美债收益回落，科技领跑市场 美股一季报披露进程过半（60%），超预期成为这个季度的关键词。截至上周，标普500成分股的盈利增长已经达到45.8%，大幅超出季报前的23.8%。从成分股来看，有86%的成分股盈利高于预期，也大幅超出过去五年74%的平均水平。 值得一提的是，4月份也是截至目前，美股今年涨幅最大的月份（5%+），这也印证了我们在四月初《美股盈利复苏风头正劲，预跑行情或才刚刚开始》20210405中提出的，低基数还有复苏预期下，主要成分股业绩预跑行情或才刚刚开始的判断。$标普500(.SPX)$往前看，Q2随着美国疫苗接种加速推进、疫情限制措施逐渐解除，结合1.9万亿美元财政刺激效果的释放，都有望推动上半年美国经济和企业盈利整体保持修复的趋势。但季报预跑行情，随着季报渐进高峰近期已经开始放缓。$纳斯达克(.IXIC)$ 二、未来美股行情将如何演绎？ 2月初的时候，美债引发的对美股泡沫的猜测牵动市场，不过我们从这段时间美债收益率的下行，还有盈利的上调，至少显示这轮美股的上涨，并没有沿着泡沫化的方向，实际上，如果我们观察PE，也可以看出来美股的估值并没有大幅变化。在盈利大幅上调后，美联储宽松节奏的问题，可

IPO市场火热，最近又有一只值得留意的股份；就是获得腾讯控股(00700)及京东集团-SW(09618)入股的卓越商企服务(06989)。物管股近年来在上市后表现出色，卓越商企服务亦备受市场留意，加上...

隔夜美股遭遇“黑色星期四”，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌近5%，至11458点，创下6月11日以来最大单日百分比跌幅。标普500指数下跌3.5%，至3455点，11个板块全部下跌。道琼斯工业指数下跌808点，至28293点，跌幅2.8%，中断了该指数自2月份以来首次突破29000点的涨势。 美国科技股暴跌 美国科技股遭遇重挫，特斯拉跌9%，苹果跌7.93%，其他公司也受到了抛售的冲击，其中芯片生产商英伟达（NvidiaCorp.）下跌了9.3%。一些与经济复苏有关的公司，包括邮轮公司、航空公司和一些零售商，都实现了增长。嘉年华公司（CarnivalCorp.）上涨5.2%，美国联合航空公司（UnitedAirlinesHoldingsInc.）和拉尔夫？劳伦公司（RalphLaurenCorp.）分别上涨1.4%和3.6%。 今年以来特斯拉股价一直都炙手可热，公司年内股价涨幅超过了400%，在过去一年时间里，特斯拉股价累计上涨了近9倍。 不过，在9月的前3天，一直高歌猛进的特斯拉股价遭遇了“滑铁卢”，连续大跌3天，从502.49美元的最高价大跌超100美元，累计最大跌幅近20%，市值缩水超930亿美元。 消息面上，特斯拉迎来多重利空。首先，特斯拉表示，将抛售高达50亿美元的股票。其次，特斯拉最大的外部股东BaillieGifford对公司的持股比例下降至5%以内，此前为6.32%。 实际上，在之前大盘反弹中，科技股一直处于领先地位。至于昨日夜间科技股的暴跌，IndependentAdvisorAlliance首席投资官克里斯？扎卡雷利（ChrisZaccarelli）表示:“在缺乏特定催化剂的情况下，市场很容易将当前的低迷归结为获利回吐。”他指出，市场“最受青睐”的领域——科技、非必需消费品和通讯服务板块的抛售最为严重。 BessemerTrust的投资主管Holly

周三美元的反弹势头仍在延续，受此影响，黄金一度大跌了1.5%。 但近期一系列数据均显示就业市场持续疲软，包括在过去的22周中，有21周初请失业金人数在100万以上，以及制造业就业数据仍处于荣枯线下方。 同时周三公布的ADP就业数据大幅不及预期，都凸显了本次非农数据可能表现不佳。考虑到近期美联储调整通胀目标时强调将改善就业市场作为主要目标，这意味着如果劳动力市场持续走软，将会更长时间维持宽松。 同时美国不断激增的债务水平和减少的财政收入意味着美联储不得不提高通胀，将债务货币化，从而为实施财政刺激提供空间。 在宽松预期的提振下，大盘始终处于risk on的状态，美股的走高也在挤压黄金的买需。 美国股市标普500指数周三收盘上扬，为10个交易日来第九日收涨，防御型股和价值型股领涨。美联储周三公布的褐皮书显示，截至8月底，美国企业活动温和改善，就业普遍增加，但部分地区经济增长仍然迟滞。 蓝筹股道指向2月12日的纪录高点逼近，仅比这一里程碑水平低1.6%，而以科技股为主的纳斯达克指数周三上涨速度放缓，收盘较危机前高点高出近23%。 尽管从3月低点反弹主要是受美联储提供的支持带动，Ally Invest首席投资策略Lindsey Bell表示，但投资者可能仍在消化美联储上周宣布的新策略，新政策暗示将持续提供支持。 有人担心国债收益率的持续增长对美股造成的威胁。 在美联储的新框架公布之后，美国国债熊市趋陡倾向可能持续，由于曲线大部分仍处于市场控制之下，因此收益率的升高很可能是缓慢的过程。美联储还可能对迅速趋陡保持警觉，担心危及羽翼未丰的经济复苏。 到目前为止，收益率的上升幅度不大，也没有使股市脱轨。然而，无可否认的是，美国股市已经比互联网泡沫时期更加昂贵。威尔逊5000指数总市值相对于美国GDP的比例约为190%，超过了2000年3月的167%。 如果市场指望的复苏功败垂成，经济实际上陷

8月21日，京东港股市值首次突破9000亿港元，股价再创历史新高，现涨约2.7%。高盛发表研究报告表示，京东第二季度业绩的强力表现，将有助于公司股价维持强势走势，因此重申公司“买入”评级，并上调港股目

8月21日，美团点评涨超4%，报244港元，再创历史新高。今日将公布第二季度业绩。今日港股盘后，美团点评将发布2020年第二季度业绩报告。根据彭博汇总的分析师一致预期，美团Q1营收预计将达到235.8

8月21日，据知情人士透露，亿万富豪马云的蚂蚁集团计划在未来几周内，申请按约2250亿美元的估值在香港和上海两地上市；如果顺利，这将是全球最大的首次公开募股(IPO)交易。上述因事未公开而要求匿名的人

我们来说说自己投资交易的话，2020年高确定性选股和仓位的设置逻辑。

2020年上半年香港首次公开招股市场在新股数目上排名全球第二。