社区

核心观点 当下美国金融动荡持续获得高度关注，而市场的主要目光也聚焦在新冠疫情的海外发展趋势以及美联储货币政策的调整上，关于金融动荡会走到什么程度，会不会引发进一步经济萧条的讨论也层出不穷。特别是在美元

原标题：瑞幸财务造假事件的启示——基于300多家中概股的研究分析 我们跟踪分析了1999年~2017年赴美上市的326家中概股企业发现，一些中国企业对“合规”缺乏理解等因素，导致财务造假出现。这是瑞幸

文｜《巴伦周刊》撰稿人比尔·阿尔伯特 编辑｜彭韧 编者按：股价一夜崩塌的瑞幸咖啡再次唤起了人们对于此前浑水做空报告的回忆。卡森·布洛克和他创办的浑水一直就是做空中概股的代表，不过按照浑水的说法，这次做空瑞幸的报告并非他们所为，而是由一个匿名信源提供，希望借助浑水的影响力来广为传播。而这正符合卡森所主张的“积极卖空主义”，在《巴伦周刊》2019年1月对于卡森·布洛克的专访中，布洛克认为，活跃的做空力量不仅能帮助上市公司获得更准确的定价，它还能遏制市场中那些“恶”的行为，带来社会效益。尽管投资一直被认为无关道德，但布洛克主张，如果一家公司的商业模式中无法剔除有害因素，那么投资者就有义务在了解之后卖出，卖方分析师也有义务调低评级或者取消关注。也许你并不同意他的观点，或者并不相信他的真诚，但是不妨看看卡森·布洛克是如何来阐释一个做空者的市场伦理。$瑞幸咖啡(LK)$ 2010年，卡森·布洛克(Carson Block)率先采用了激进的卖空策略，发表了对他认为存在欺诈公司的详细批评。他的公司，浑水（Muddy Waters），帮助戳破了那个时代的中国企业通过空壳公司在美国交易所上市来逃避审查的泡沫。 大约5年后，布洛克创办了一家同名的对冲基金，并采用激进的做空投资策略，公开谴责公司和个人的不良行为。上个月，在投资者惠特尼·蒂尔森（Whitney Tilson)组织的 KASE Learning Shorting 大会上，布洛克提出了一项新的道德倡议: 取消华尔街对那些严重损害公众利益的公司的支持。布洛克说，卖空者应该唤醒那些为有毒业务推波助澜的银行家、分析师和基金经理们。《巴伦周刊》最近采访了布洛克，询问他如何根据环境、社会和治理因素进行强有力的投资。 《巴伦周刊》：你因为写

什么是高手，就是人家把自己知道的东西告诉你，你也学不会。前天在卖桃者说上写“硅谷教父”约翰·轩尼诗，他的能力是啥呢？创新。第一次创建的 MIPS 公司成功推动了 RISC 处理器的发展，他也因此获得了

文 | 《巴伦》撰稿人布洛克·方 编辑 | 彭韧 王天倪 对于比尔· 盖茨和奥巴马这样世界上最有影响力的人来说，阅读是他们的日常习惯。 为了一个更加健康、聪明和富有的2020年，比尔 · 盖茨推荐了五本书，主题包括历史、教育和个人健康。这位64岁的亿万富翁慈善家本月早些时候在他的博客 GatesNotes 上公布了他的年终书单。 在推荐马修 · 沃克的书《我们为什么睡觉》时，盖茨说: “沃克说服我改变了睡觉的习惯，增加睡觉的机会。如果你的新年决心是在2020年变得更健康，他的建议是一个很好的起点。” 据《福布斯》实时估计，盖茨净资产为1083亿美元，从很小的时候起，他就是一个贪婪的读者。他每年读大约50本书，并经常在博客上更新书评。 2019年，盖茨阅读的小说比以往更多。他在博客中写道: “这不是一个有意识的决定，但我似乎被那些让我探索另一个世界的故事所吸引”。 他挑选的小说作品之一是塔亚里 · 琼斯的《美国婚姻》。这部小说讲述了美国南部的一对黑人夫妇，他们的婚姻因为一次可怕的不公正事件而破裂。“这个题材很沉重，但发人深省，我被罗伊和塞莱斯蒂尔的悲剧爱情故事吸引住了，”盖茨说，他指的是书中的主角。 在年度名单中，他还推荐了吉尔 · 莱波雷(Jill Lepore)的《这些真理》(These Truths) ，这是一本800页的美国历史书，和黛安 · 塔文纳(Diane Tavenner)的《为孩子们高中毕业后的生活做准备》(Prepared) ，以及瓦茨拉夫 · 斯米尔(Vaclav Smil)的《成长》(Growth)。 斯米尔是盖茨最喜欢的作家之一。“我等待斯米尔的新书，就像有些人等待下一部星球大战电影一样”，盖茨开玩笑说：“像往常一样，我并不完全同意斯米尔所说的一切，但他仍然是记录过去和看到大局的最好的思想家之一。” ♚ 盖茨并不是唯一一个在年底分享他的阅读清单的人。

投资中的“普世智慧”——高毅董事总经理（冯柳篇） 关于“弱者体系”，冯柳这样定义： “弱者体系是假定自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都处于这个市场的最差水平，能依靠的只有时间、赔率与常识，我的整个投资框架都是立足于这个基本假设而建立起来的。” 投资的赛场上，信息多、研究深、精力旺、心态好、人脉广都未必是决胜因素，那投资到底比拼的是什么?冯柳的“弱者体系”究竟强在哪里? 时间：勇气信心 1、在股市里时间是最不值钱的，方向和可能的变化才有价值，所以我不太追求效率，长时间的等待是我一直以来的经历，这并不影响回报。 2、各方面都完美的系统是不可能长期存在的，放弃效率和短期安全的系统往往才会是长期安全和可重复的，这不太符合人性，也就保证了系统的独特和有效性，也有利于将精力放在长期要素和战略点的思考上。 3、长线就是先有逻辑再等图形，中短线就是先有图形再讲逻辑;能忽悠别人的叫中短线，能忽悠自己的才是长线;熊市谈价值，牛市谈技术。 4、长线投资很多人认为这是最容易做的，只要买进不动就可以了，其实这完全是误解。 在所有的操作策略中，长线的要求最高。他需要对企业有着极为深刻的认识，对自己有着更为坚强的控制。他清楚把握企业未来数年的发展趋势，以投资的心态分享企业的成长。他的标的物是千里挑一，在这样的机会面前它不会惧怕任何亏损，不会设置除基本面外的任何止损指标。 自信、尊重客观价值、不理会乃至勇于对抗市场是必备的投资品质，日常的波动在这样的前景面前是不应去考虑的。只有这样，股票才能够真正成为改变一生的东西。 赔率：思维模型 1、在低位时，如果你不能证明它无那它就是有，在高位时，如果你不能证明它有，那它就是无，这是基本的赔率思考模式，与事实无关。 很多人却恰恰相反，在高位时花大量精力去论证它有，像赌徒一样坚定自己;在低位时却为可能的没有担忧不已，被恐惧控制不敢伸手触碰机

“要准备好迎接人文时代的到来，要坚信书籍的力量会在未来得到更大的彰显。因为我觉得中国人需要精神的回归，中国社会需要沉淀。只有人文精神能解决这些问题，这也是下一个十年出版业的核心价值。” “如果你总是在