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$乐享互动(06988)$由于新冠疫情反扑引发的担忧，欧美市场在9月21日迎来巨震。美股市场上，标普500指数下跌1.16%，道琼斯工业平均指数下跌1.84%，作为美国科技股风向标的纳斯达克指数盘中跌幅一度超过2.5%，随后在科技股的强势反弹带动下，收盘小幅微跌0.13%。 在美股市场一片惨淡之下，科技公司表现依然坚挺。苹果公司收涨3.03%，奈飞收涨3.70%，亚马逊收盘翻红。但在最受市场热捧的，是那些能够穿透疫情影响的强势科技股，比如提供云视频会议解决方案的科技公司Zoom，收涨6.78%；比如美国领先的营销科技公司TTD（The Trade Desk），昨日开盘后一路上涨，收盘涨幅高达5.92%，在科技股中表现异常出色。 分析指出，由于TTD穿透疫情影响实现稳定增长的能力，这家公司才能在今年的极端行情下获得投资者的高度热捧。 TTD是一家为广告代理商提供程序化广告的营销科技公司。从2014到2019年，TTD的收入从4454.8万美元增长到6.61亿美元，复合增长率为71.5%。而在今年上半年，在疫情影响之下，TTD的营业收入依然达到了3亿美元，同比增长约7%；净利润4916.8万美元，同比增长30%。 事实上，在疫情影响之下，能够稳定增长的公司并不多。TTD是一家，即将在港股上市的有着“中国版TTD”之称的乐享互动也是其中之一。 与TTD一样，乐享互动也是一家数据驱动型科技公司。两者不同的是，乐享互动主要从事的是近年来蓬勃发展的自媒体效果营销服务，它通过大数据+算法的方式，精准地完成了产品和自媒体发布者的匹配；而TTD则主要为广告代理商提供程序化广告平台，使其得以实现跨平台多形式广告投放。 尽管业务略有不同，但两家公司都拥有穿

         僧见僧，道见道，佛见佛。每个投资人心中，都有自己对价值投资的理解。　　市面上，阐述价值投资理念、原则的作品浩如烟海，尤其是巴菲特、芒格等大师的著作，时常为人所津津乐道。　　我认为，价值投资的本质，是与有成长确定性的优质公司长期为伍。　　正如巴菲特所说，你买的公司的意义，不是为了在下个星期，下一个月或者下一年卖掉它们，而是你要成为它们的拥有者，利用这个好的商业模式将来帮你挣钱。　　按这个说法，伊利股份(38.82 -0.89%,诊股)正是一家这样的公司。自上市以来，伊利市值上涨高达584倍，累计分红额约254.57亿元，投资回报丰厚。　　这背后，是伊利凭借扎实的基本功，成为国内乳企一哥后给投资者带来的回报。那么，当下还能与它长期为伍么？　　当前，伊利基本盘液态乳优势稳固，而奶粉业务异军突起成为增长新引擎，叠加健康饮品业务蓄势待发，伊利新的成长曲线才刚刚打开。所以，即便当下才选择与伊利为伍，也不晚。　　实际上，什么是价值投资，伊利已做出表率。9月4日，伊利发布《长期服务计划》草案。简单来说，该计划分20年，每年一期，让员工用自有资金，通过公司设立持股平台，投资伊利股票，并长期持有直至退休，退休前只享有分红权。　　这不正是价值投资？　　对伊利来说，这无疑会为让员工利益与公司利益实现长期深度绑定，进而助推公司长期健康、稳定发展。而从投资层面来说，谁是最了解公司的人？肯定是员工。如果他们都愿意自掏腰包长期持股，甚至是直到退休，那么这家企业显然值得被长期持有。　　《长期服务计划》计划的顺利实施，也会进一步夯实伊利“价值股”的名号。　　01.伊利为价值投资做表率　　一直以来，价值投资是否适用于中国的资本市场，在中国做价值投资是否能够赚到钱，是很多投资者的疑惑。但伊利，做了一个很好的表率。　　伊利拟推行的《长期服务计划》，

据悉，乐享互动将于本周四（9月10日）招股，联席保荐人为中信建投(50.43 -0.69%,诊股)、招商证券(20.67 -3.59%,诊股)及交银国际，上市集资约2亿美元，并或将于9月下旬挂牌。受益于国内自媒体行业的爆发，乐享互动2020年Q1财务数据继续保持高增长态势，营收和净利润分别为1.67亿元、2051万元，较去年同期增长72%、92%。以2020Q1业绩作为基底，乐享互动2020年整个营收或超过6.8亿元，净利润约2亿元。基于业绩的高速成长，Acuitas Group Holdings LLC、Capital Investment LLC、嘉实基金及港股移卡公司（9923.HK）成为IPO的四大基石投资人。这四家基石机构投资者将认购乐享互动2700万美金，占其此次港股募资额2亿美金的13.5%左右。资料显示，Acuitas Group Holdings LLC是美国知名投资人Terren Peizer位于洛杉矶的家族基金办公室，在纽约和北京设有办事处。Terren Peizer被誉为“华尔街顶级金融家”，这给予其团队增加了些许神秘色彩，并会吸引更多华尔街顶级资本的关注。公开资料显示，他是华尔街传奇，是知名影片《华尔街》的原型。值得注意的是，Terren Peizer 前搭档是美国高收益债之王Michael Milken，也是计入华尔街史册的人物。Acuitas Group Holdings LLC投资于新兴成长型公司，重点关注科技、医疗及大健康领域。该公司有良好的投资业绩记录，善于发现有发展前景的公司，并通过提供资金和强大的资源助力它们的发展。值得注意的是，Acuitas Group Holdings LLC同时是美国独立DSP领域龙头The Trade Desk（TTD.US）的锚定投资者，此次参与乐享互动的基石投资，或意在打造中国版的TTD。实际上，乐享互动

看了《互联网周刊》研究院APP榜单统计，积目位于兴趣社交平台榜第2位，对缘位于婚恋社交平台榜第7位。这成绩很不错了！两个产品充分展示了$映客(03700)$在社交领域进行细分的成果。直播用户的基数越来越大，直播产品也越来越不好做。机会和难点大家都是能看得见的，映客很聪明地用细分市场的方式，满足了不同群体的需求，也带来了多元化的稳定的营收。

2020年基建托底经济增长是明牌，核心看点是基建投资增速有望达12%以上，相比2019年增速有3倍以上增幅，板块处于高度景气期。其中，保持高速增长的钢结构赛道更为值得关注。目前，中国钢结构住宅占比不足5%，发达国家普遍在20%以上，在政策持续推动下，我国装配式建筑行业保持高增长；另一方面，政策支持工程总承包模式的发展，尤其在装配式建筑领域优先推进。契合行业发展趋势，积极向总承包模式转型的钢结构企业有望享受行业高速发展红利。富煌钢构作为钢结构建筑行业的佼佼者，加速EPC总承包模式转型将带动公司盈利能力稳步改善，实现营收与利润的高质量增长。与此同时，市场沉浸在科技股狂欢之中，与市场追捧的高估值板块相比，建筑板块估值水平成明显洼地。伴随行业估值水平提升、公司基本面持续向好，富煌钢构有望实现戴维斯双击。1、富煌钢构转型的两大抓手：总承包特级资质+完整产业链优势推广工程总承包模式是建筑业近年变革的主线之一。此前，住建部发布相关意见时，明确提出了建设单位在选择项目组织实施方式时，应优先采用工程总承包模式，且政府投资项目和装配式建筑应该积极采用工程总承包模式。装配式建筑成为优先推进领域之一。装配式建筑与传统建筑钢筋水泥现浇施工模式相比，施工方式变革较大，总承包模式更具经济性。并且，装配式建筑本身有着制造、设计、施工、装修一体化的特性，更适合工程总承包(EPC)模式。传统施工承包模式与EPC模式对比相应的，总承包模式也对承包公司提出了新要求，即设计、采购、施工全流程运营能力，承包方要对工程的质量、安全、工期、造价全面负责。这种情况下，只有资质齐全、产业链布局完整、项目经验丰富的企业才能胜任。富煌钢构经过三十年的发展，已经成为该行业内少有资质齐全，产业链完整的企业。富煌钢构拥有完善的资质体系，不仅拥有钢结构制造特级资质、建筑工程行业设计甲级、钢结构工程专项设计甲级资质，还拥有行业内少有的房屋

$中手游(00302)$法巴研报预测中手游今年营收将达42.54亿元，实现40%的增长预期，净利润同比增长29%以上。依据呢，一方面，疫情下“宅经济”发展的积极影响，另一方面公司经典IP游戏《传奇世界之雷霆霸业》等持续贡献相当比例稳定流水。此外，由字节和腾讯独代的游戏，预计依托两大巨头的流量池，游戏流水可期。最近半年报快要出了，可以做个阶段性的参考验证。

7-11创始人铃木敏文说过一句流传很广的话：零售的本质就是满足不断变化的客户需求。如果用互联网语言表达则是，得用户者得天下。移动互联网及基础设施日趋成熟，无论是线上还是线下，消费体验的改善和升级，可以说是肉眼可见。越来越多人认识到，任何单一业态在泛零售渠道时代，都无法独霸舞台，而是需要通过线上、线下融合，大店小店不同的业态，在各个时空范畴来“包围”消费者。然而，大多数人看到了趋势，但少有人知道该如何破局。1、大店做小，“云逛街”成为现实提起大店做小，很多人会联想到2019年新零售的填坑之年。包括小象生鲜门店、盒马、超级物种在内相继关店。而后，小业态以更为灵活且成本低的优势，备受零售玩家青睐。门店越开越小，首要目的是离消费者更近，以苏宁为例，它并不是通过关闭大店、开设小店的方式，来缩短与消费者的距离，而是通过线下业态的数字化与线上线下融合，利用互联网、物联网、云计算等工具，创新经营模式，重构人、货、场之间的关系。苏宁系统推进门店互联网化、数字化改造，家乐福、苏宁易购广场等大门店业态都在进行线上化转型，将店铺搬到来小小的手机屏幕上。除以往全品类、一站式购买外，如今的苏宁大店更强调体验式、便捷式服务。拿“五一”重装开业的南京新街口苏宁易购云店为例，其定位是“全球首个智慧生活体验中心”。这个大店没有缩减面积，而是从便捷和体验出发做了“加法”，融入更多数字化系统、科技、时尚元素，通过苏宁云店小程序、苏宁易购APP、社群营销、直播带货等方式构建线上流量，打破时间和空间限制。一方小小的屏幕，容下了挑选、体验、下单、售后等全流程的消费服务。在这种布局下，消费者最直观的体验应该就是，“云逛街”正成为现实。南京新街口苏宁易购云店开业当天，22小时销售突破2亿，其中超过3成来自线上。2、小店做大，小小门店链接无限场景“大而全”的商超百货大店的优势是适合人群聚集，商业形态丰富，能解决消费者消费、娱

$汇量科技(01860)$这波涨得有点猛，资金向成长性好和确定性高的标的靠拢，也愿意接受更高的溢价。汇量存在着看得见的成长路径。程序化广告就不说了，提高营销效率，是广告主孜孜不倦的需求，大势所趋。最重要的是，汇量科技今年推出付费的SaaS产品-数据表现洞察平台Benchmarks+。这标志着汇量科技正在成为一个具备SaaS属性的公司。 SaaS的本质是什么？是工具，是帮客户提升效率的工具。而汇量的战略便是为全球开发者做一个“工具生态”，不仅是跟广告相关的推广、变现工具，还有一系列的数据统计、线上成本优化等工具。现在资本市场正在快速修正对公司的认知，具备SaaS属性的汇量获得追捧，也就可以理解了。

$苹果(AAPL)$目前美股仅剩微软一家万亿美元级公司

3月13日，苏宁易购（002024.SZ）公布2019年年度业绩快报。快报显示，2019年苏宁易购商品销售规模为3796.73亿元，营业收入2703.15亿元，实现归母净利润110.16亿元。值得注意的是，尽管消费行业整体增速下行，竞争激烈，但苏宁仍在快速拓展零售云加盟店，2019年新开设2731家，进一步渗透低线市场。快报显示，截至2019年12月31日，苏宁零售云门店总数5419家，其中直营店833家，加盟店4586家。在持续深入拓展下沉市场的同时，零售云也在不断迭代升级。2019年8月，苏宁于零售云成立两周年之际，正式开启3.0时代，开发“社群带货”新模式，为线下加盟商的收入增长增添新的推动力，推动线下零售产业变革。如今的苏宁零售云正通过社交等互联网手段，掘金县镇市场私域流量。年初这场突如其来的疫情，让不少小镇老板们猝不及防，但对于零售云加盟商来讲，却在苏宁零售云的赋能下，通过线上发力、云端成交，销售规模逆势大涨，满足了消费者在疫情期间多样化需求。对于苏宁而言，开放赋能是一直以来既定的战略，更是其2020年“提质增效”的关键一役。苏宁多年的布局，或许到了收获的季节。1.苏宁零售云增长超2倍，疫情中的逆袭疫情期间，人们不方便出门，长期居家隔离给实体零售带来实质性冲击。然而，在大部分传统门店都经营惨淡的时候，苏宁零售云店的亮眼表现引人注意。数据显示，数据显示，2月份零售云平台同比增长超200%，个护家清产品销售提升2254%，数码品类销售同比增加510%。这背后，是苏宁通过零售云打造“供应链+门店+社交玩法”平台模式在发力。苏宁零售云借助O2O商业模式，将线下转线上销售，缓和了被迫闭店遭受的实质性冲击。面对消费者疫情“宅家”，苏宁零售云快速颁布离店销售指导手册，从全国分区域指导门店介入零售云平台，建立零售云运营专门群，通过零售云微店、零售云APP、苏宁易购、苏宁小店、苏宁