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隔夜，美联储如市场预期般按兵不动在5.25-5.5%，不过由于此前释放出点阵图年内3次的降息预期变2次的预期，结果出来依然是3次，令市场把结果解读为“鸽派”，于是，美元跳水，黄金走高，白银走高，美股走高，关于这部分的详细解读，今天我特意开了语音直播，以下是下午直播的A部分，还有B部分我设定为明天中午12点推送，届时请注意查收(之所以设定A与B是因为视频的上传必须小于等于60分钟)。 美联储最新的经济预测摘要将今年的GDP预期大幅上调，核心通胀预期也有所上修。 其中，2024年GDP预期从1.4%上调至2.1%，2024年核心PCE预期从2.4%上调至2.6%。另外值得注意的是，2025年联邦基金利率预期从3.6%上调至3.9%，2026年预期从2.9%上调至3.1%，长期预期从2.5%上调至2.6%。这反映出一些美联储官员的观点，即美国经济能够在未来整体上承受更高的利率。 图片 就像前文《0319：日本央行退出负利率，到底意味着什么？》日本央行明升暗降一样，美联储这一次也玩了一出明鸽暗鹰，所以我才会在下午的语音里面，谈到了近期几个重要基本面事件的“反常识走势”。 这种反常识，让我有种非常强烈的直觉认为，今夜的北美盘，极有可能发生与隔夜屠空头完全相反的剧本，即屠多头。 图片 至为什么呢？其实还是那熟悉的配方，相同的味道！我无论是下午的语音直播，还是早上的班级更新，都详细解释了到底问题出在哪里，凌晨6点钟的那根K线有问题！有大问题啊！！！ 图片 美联储主席鲍威尔的讲话，明确了本轮加息结束，也明确了今年年内会降息，但是就是不明确今年到底什么时候降。 那，这样就能解读成为鸽派吗？我认为，这就是资金借助消息，故意炒作的结果。 有什么因，得什么果。既然多头们选择了隔夜不给空头留后路，一杆子捅到顶创出纪录新高，打爆空头，那么反过来，今夜空头(其实就是原来的多头)就会选择一路砸下去，再次打

隔夜，标普全球公布的数据显示，美国3月制造业PMI重新陷入萎缩区间，特朗普关税导致相关材料成本上涨。同时，服务业的前景恶化，尽管服务提供商的产出有所改善，部分原因是需求增强，但对未来一年前景的信心下滑至2022年以来的第二低点。美国3月Markit制造业PMI初值49.8，跌至荣枯分界线之下，不及预期的51.8。图片受关税影响，材料成本指标上升至2023年4月以来的最高水平。制造商收到的价格上升速度为2023年2月以来最快。支付价格的综合指数也以近两年来最快的速度上升，其中制造商的价格指数涨势为2022年8月以来的最猛。企业还将成本压力归因于更高的劳动力成本。为此，川普再次喊话鲍威尔，“做正确的事并降息！”据白宫可靠线人报料，川普在昨天的内阁会议上表示，“总体而言物价正在下跌，能源价格下行，我希望美联储降息，你们会看到利率下降的。”实际上，本周一川普再次呼吁美联储降息之前，上周三美联储利率会议当天，川普已经喊话过一次，承认关税将对美国经济造成影响，需要美联储“做正确的事”(即降息)。然而，美联储主席鲍威尔表示，美国经济的硬数据很稳健，调查这类软数据疲软可能与特朗普执政初期的动荡有关，经济衰退的风险已经上升，但还不高。——言外之意就是要继续按兵不动。图片很明显，美联储迄今为止仍在揣着明白装糊涂。实际上鲍威尔是看得懂帽子上印着，“川普总是对的”。也十分清楚如果不“always say yes  to Trump！”到底会付出什么代价。只不过就像我在直播课上告诉学员的那样，恰恰是美联储选择了按兵不动挽救了美股。一旦美联储再次选择降息之时，完全有可能就是美股再次雪崩之日。只可惜，这对于川普2.0来说，一点都不重要，川普现在盯的重点是美债，而不是美股。越来越多的华尔街资本意识到，所谓的关税政策，并不是手段，而是目的啊！最后，以这张美国网友提问，德国网友回答的图作为咱们自嘲的

2022年，美联储创下1143亿美元历史性亏损，2023年延续亏损态势，2024年一季度递延资产账户突破2160亿美元。表面看，这是美联储成立110年来最严重的财务危机。深层次看，这场亏损恰似一面棱镜，折射出中央银行在现代金融治理中公共理性与市场逻辑的深刻博弈。图片美联储的资产负债表构成一部浓缩的货币政策史：2020年疫情中购入的2.8万亿美元资产平均收益率仅1.5%，而2022年加息风暴后，负债端的银行准备金利率飙升至4.4%。这种利率倒挂直接导致美联储2021年每日利息净收入3亿美元，变成2023年的每日利息净支出7.7亿美元。更具象征意义的是，美联储自1915年起累计向财政部上缴1.4万亿美元的历史进程被迫中断，反而需要建立递延资产账户以待未来填补亏空。这些数字背后是中央银行特有的财务悖论——当美联储为抑制通胀将联邦基金利率从0.25%暴力拉升至5.5%时，其持有的5.7万亿美元国债中有43%为票面利率低于2%的长期债券。这种政策操作带来的市场效应（压低长期利率刺激经济）与财务结果（资产端收益固化）形成尖锐对立，恰如经济学家莱因哈特所言："中央银行的每一笔交易都镌刻着公共使命的印记。"美联储的财务困境本质上源于其制度设计的特殊性。不同于商业银行的利润最大化原则，《联邦储备法》明确规定美联储需以"充分就业、物价稳定和适度长期利率"为根本目标。这种制度安排使其在2020-2021年疫情期间敢于实施"不计成本"的量化宽松，即便知道这些低息资产将在未来形成财务负担。正如前主席伯南克在回忆录中写道："当经济需要输血时，中央银行不能计较资产负债表的美观。"更值得关注的是美联储独特的会计处理机制。根据其财务准则，经营亏损不体现在资本金变动，而是计入递延资产账户，这意味着亏损不会影响货币政策执行能力。这种制度弹性使得美联储能在2023年亏损高峰时继续缩表6500亿美元，用行动诠释了"

今天的黑色星期五，真是够黑啊！图片上证收跌1.29%，深成收跌1.76%，创业收跌2.17%，恒生科技指数收跌3.37%，可以说整个亚太市场的股市全线下跌，国内的大A今天的下跌也堪比228那天的黑色星期五。当然，这一切并非没有市场迹象。除了有皮特老师在不断给大家提醒缩量的风险以外，我在前文《0318：超级央行周来袭，电风扇行情持续！》也描述过近期所谓的“电风扇行情”。最终，美国、中国，日本、英国四大央行如我们所料，全部维持按兵不动。按理来说，当下中美英应该继续降息，日本应该加息，那么你们想一想，到底是因为什么原因让四大央行十分默契的都选择了按兵不动？！思来想去，目前大家所能看到的最大的不确定性，不就是那位不撞南墙不回头的川普，所搞出来的关税政策嘛。我在前文《0319：美联储料将按兵不动，可怕风暴或将来临！》提醒过大家——图片请看今天黑色星期五全球资本市场的表现，有没有一种熟悉的韵脚？哎，果然还是逃不过国内股指期货交割日的魔咒，逃不过美股四巫日的抛售。当有人还在喋喋不休的问许导，到底这里能不能进场做空的时候，有的人已经完成了收割。有能力逆势进场做空的人，不会问。假如你问了，我的回答必然是，你不能空。但是你不能，并不代表别人不能，每个人的能力是不同的。图片如上图所示，我在3月19日晚上的直播课上提到，这里行情给我的感觉有点诱多的嫌疑，假如重演2020年和2023年的历史，接下来是有可能发生暴跌。如今借助今天股指的黑色星期五，金价打出一根30-40美金的中阴线，并不意味着这一轮下跌的开始。我认为这里仅仅只是突破3000美元/盎司之后，多头进行集中的获利出局。假如美股这里无法撑住，下周继续暴跌，进而引发流动性危机，那么黄金在3000这个位置，在往下打个30-40美金的阴线，会促使日线级别形成顶部结构写死，那就是真正的空头进场，后续可能发生的行情，我把2020年的图截给你们看一眼——

隔夜，美联储如期维持利率不变，FOMC声明显示，美联储将于4月1日开始放慢缩表节奏，将美债减持上限从250亿美元/月放缓至50亿美元/月，MBS减持上限维持在350亿美元/月。经济前景不确定性增加。仍预计今年两次降息，累计降息50个基点。基准利率按兵不动，放缓缩表，两次降息，这些全部都在预期内的事。美联储主席鲍威尔在发布会上首次提及关税，并承认特朗普政策影响到经济，将谨慎避免对这种影响作出过于明确的判断（不确定性异常高）。政策变化（尤其是贸易）的最终效果将对经济和货币政策路径产生影响，正专注于随着前景的发展将信号与噪音分离。并不急于调整立场，需要等待情况更加明朗。当前市场对美联储五月份的预期，依然还是按兵不动，最快要降息也需要等到6月份。只不过呢，以我的观察视角来看，从3月-6月，整整快一个季度的时间，美股确定还能撑得住？反推的话，一旦美股撑不住，鲍威尔有没有可能被迫改变想法呢？当然，这次决定放缓缩表，等于是少抽水，这对于美股的确是利好。图片如上面的点阵图所示，美联储对今年至2027年联邦基金利率预期中值分别为3.9%、3.4%、3.1%，和12月完全一致。只有经济会有明显的恶化，美联储才可能大幅改变看法。意味着从美联储的角度看，关税大战会提升通胀，但是那是短暂的，不会形成长期效应，所以这次点阵图都没变。隔夜呈现的鸽派立场，鲍威尔安抚了市场，美股反弹，利多金价，金价早上继续刷纪录新高。那么，美联储按兵不动后，皮球又提到特朗普那边了，你4月2日敢不敢全面关税呢？如果关税真是一种目的，那么必然是开征的，真开征了，长期通胀真会起不来？你美联储到底是自信呢，还是故意给川普施压？难道你看不到美国人民都快吃不起鸡蛋了？图片噢...我懂了，川普这是又赢了，当走私鸡蛋的利润如此之高的情况下，那个令人头疼的芬太尼问题不就解决了？MAGA!相比起鲍威尔在降息这件事上的太极手法，川普对此的立场倒

中国工商银行广西来宾分行《春耕启航 共启未来 法人投资分享会》顺利进行，给大家分享了这一轮黄金的走势基于什么时代大背景和逻辑涨，以及迭创纪录新高之后，接下来的走势还能不能继续涨，我们又该如何配置的主题演讲。 我这一大早送娃，中午赶高铁，下午银行主题演讲，晚上九点还要上直播课，纪录新高的金价，把我一天安排得明明白白！ 图片 刚刚的直播课，我分别从“红海空袭与零售销售”，“美联储利率会议与下调预期”，“1-2月宏观与持久战”，“兆瓦闪充与文心大模型”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合地缘政治，零售销售，美元，美联储，金银油，社消，规模工业附加值，持久战，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 今夜明晨，美联储即将召开最新一期利率会议。 据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率不变的概率为100%。到5月维持当前利率不变的概率为82.4%，累计降息25个基点的概率为17.6%。 图片 如上图所示，也就是说，市场目前普遍预计，这次的利率会议大概率会按兵不动，年内美联储最早可能重新降息的时间节点，是在6月19日。 如果美联储的选择就是按兵不动，那么很有可能本周我们的LPR也会按兵不动，毕竟敌不动，我也不动。 “美联储传声筒”、华尔街日报记者Nick Timiraos发文指出，美联储可以因为好消息（通胀下降）而降息，去年就是如此，也可以因为坏消息（经济萎靡不振） 而降息。 与七周前美联储官员上次开会时相比，特朗普全面提高关税似乎变得更有可能了，因此第一类降息的理由已经变得不那么充分。 关税是一种经济冲击，会突然降低经济供应商品或服务的能力，导致价格上涨，同时削弱经济增长。对进口商品加征关税可能会扰乱相互关联的全球供应链，而且由于其推出的随意性，在企业对其基本成本结构有更清晰的认识之前，可能会抑制新的投资。 许导认为，排除了通胀下降而降息的可能性，不就意味着，如果想要让

2月28日，我接受华夏时报的视频采访，就黄金创出纪录新高之后，未来走势何去何从这个主题进行了分享，内容涉及了金价为何会迭创新高以及后市的展望，以下是采访视频的第三部分： 本周，全球市场将迎来备受瞩目的“超级央行周”，届时多达25家央行公布最新政策利率，美国、日本、英国三家央行接力唱大戏，中国也将公布最新LPR报价。 当然，在川普关税政策的阴霾笼罩下，预计上述四大央行均会维持按兵不动的态势，静待4月2日所谓的对等关税落地。 图片 3月18日周二，沪指全天窄幅震荡，创业板指冲高回落，个股涨多跌少，沪深京三市约3000股飘红，今日成交1.56万亿。 图片 受到近期国际金价迭创纪录新高的影响，日内黄金板块大涨3.71%。与此同时，家用电器以旧换新政策扩大补贴范围，叠加超长期特别国债对消费的支持，激活家电、科技等板块。 比如科技板块方面，高压快充技术突破(如比亚迪“兆瓦闪充”)、机器人概念政策预期等，吸引资金流入科技成长股。 不过说句实话，比起前面红2月的躺赢行情，最近半个多月的操作难度较大。由于许多板块轮动的速度过快，前一天大涨可第二天便切换到其它板块，这种“电风扇”行情延续性太差，反而会让很多喜欢追涨杀跌的人吃大亏。 整体上当下这个阶段，市场处于震荡上行的阶段，以上证指数为例，上周该指数技术上存在60-90-120分钟级别的顶部结构共振，不过伴随着3月14日大阳线的拉升，指数冲破3400整数关口，意味着行情的短期回调警报解除，可以继续维持谨慎做多的思路不变。 之所以要谨慎，主要是担心美股跌着跌着，万一真跌出个2020年第一季度熔断的风险，那么我们势必也会被带到沟里面去。即便我们有自信能从沟里爬出来，但是要是真的可以绕开大坑，我们何苦往下跳。小周期的顶部结构警报是解除了，现在上证指数日线级别再次出现钝化现象。 之所以会乐观，则是因为川普2.0时代，与当年的1.0时代完全不一样了。这

2月28日，我接受华夏时报的视频采访，就黄金创出纪录新高之后，未来走势何去何从这个主题进行了分享，内容涉及了金价为何会迭创新高以及后市的展望，以下是采访视频的第二部分：尽管日线和周线的金价都出现了技术指标超买，出现了钝化，不过预计金价创纪录新高在近期之内仍然是常态，毕竟出于对美元的不信任投票，各个国家，机构以及个人配置黄金的刚需基本面存在，那么这样的多头趋势就不会轻易逆转。哪怕是短线上出现了创新高后的跳水，最终也会吸引更多的买盘介入，最终推动价格刷出新的高点。川普上周六签署维持短期支出至9月30日的法案，避免美国联邦政府“关门”。这对金价短期来说是一种利空，只不过关税大战所带来的不确定性，抵消了这部分影响。那么，从这个维度来看，本周三-周四的美联储利率会议反而显得不那么重要，99%的概率会维持按兵不动，那么关键点就在于会后的声明及点阵图。只不过，在如今特马组合兴风作浪情况下，似乎美联储也有些无能为力，只能默认美股，美元的下挫，以驱赶资金进入美债。就如我前文《0314：联邦债务总利息支出高达1.177万亿，金价冲击3000关口！》展示的数据那样，即便经历了“大刀阔斧”的开源节流，实际上美联邦政府当下的财政支持依然巨大，故而关税大战还会继续。因此，对于金价来说，下一个重要的时间窗口反而并不是本周三-周四的美联储利率会议，而是，4月2日。在金价选择冲击3000美元/盎司关口之后，许多机构与个人也纷纷进一步调高目标价。比如，瑞银集团在最新的报告里将黄金目标价上调至3200美元。图片再比如，“新债王”冈拉克认为，今年美国经济衰退的可能性为60%，金价将触及4000美元。图片我作为首届热心校友，还是想劝一下空头们：真的别空了，牛市不言顶的啊，顺势做多不香嘛？-END-$NQ100指数主连 2409(NQma

现货黄金价格今天冲高测试3000美元/盎司，一度刷了3004.94美元/盎司的纪录新高，随后小幅回落，我们每个人再次的成为历史的见证者！ 2月28日，我接受华夏时报的视频采访，就黄金创出纪录新高之后，未来走势何去何从这个主题进行了分享，内容涉及了金价为何会迭创新高以及后市的展望，以下是采访视频的第一部分： 对于金价的走势，各位不要纠结于点位，而应该把重点放在推动其上涨的逻辑上。唯有各位真正理解金价在这个时代上涨的背景，才能够对于未来的走势有合理的推测。 例如在金价上个月底2956-2832的剧烈调整之后，本月非农前学员的疑问，许导才会那么明确的答复对方—— 图片 其实吧，预判金价会创纪录新高这件事并不难，我相信你们许多人此前也都抱着和我同样的想法，真正的难点是预判这一轮拉升的介入时机，以及随后的剧本。 好吧，我不但做到了，并且在课程里全程直播了，对不？在上直播课的同学们心里都有数，前文《0311：美股刚要超跌反弹，又迎川普暴击！》实际上也给大家贴了一个买入区间。 你们记住一件事，没创纪录新高之前，多头反而是安全的，如今创完纪录新高，短线上反而要留意风险，我建议你们有心人认真去复盘一下，而不是整天啥都不做就在那问问问的，2020年02月24日-2020年04月14日这段历史，你们自己去做做功课，就会一下子明白我所谓的波动率放大指的是什么。 图片 没错！我是会时不时看小班群的。这位童鞋显然是爆仓爆得次数还不够啊，觉悟还不够高，居然会问出这样人神共愤的问题。 图片 大碗童鞋，看看人家梁童鞋这发言，这才叫一个真心真诚，你那敷衍的表达，别说川普的内阁了，想进外围都够呛。 说到川普，现在他是真缺钱啊。 据美国财政部周三公布的数据，美国财政赤字在2月持续扩大，使得本财政年度(去年10月1日开始)的前五个月的赤字达到1.15万亿美元，其中医疗保险成本上升和政府债务利息支出增加加剧了这一扩张

刚刚的直播课，我分别从“临时停火与欧盟反制”，“滞涨担忧与中美核心资产”，“科技重估与两会跟踪”，“闪迪涨价与沃尔玛压价”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合俄乌，欧盟，美国，CPI，核心资产，金银油，AI驱动，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 我在前文《0311：美股刚要超跌反弹，又迎川普暴击！》提到的川普后续回应来了—— 图片 言外之意就是，美股的下跌不怪我，要怪就怪那些无良媒体瞎报道，完全不觉得会出现经济衰退，并且美国会繁荣起来！ 尤其是这一句，“请记住，特朗普永远是对的！” 这是多么的自信，多么的有气势啊！ 图片 我现在可喜欢去白宫官网看文章了，胜利无止境(The winning never stops)，简直就是秦始皇踩电线——赢麻了，谁说太阳不会从西边升起来的？这一次，美国人民终于也迎来了自己的太阳。 50天50场胜利：特朗普总统为美国人民做出贡献！ 图片 要不是因为这50天，北约散架，盟友跳反，政府裁员，内阁吵架，小弟不服，经济要衰退，美股在崩盘，美元哐哐一顿砸盘，我就真信了从一个胜利走向另一个胜利。 美国商务部长霍华德·卢特尼克证实，美国总统特朗普承诺的对所有美国进口的钢铁和铝征收25%关税的政策将于3月12日按计划生效。 没错！就是今天开始生效，白宫又赢了，我们来看看盟友们的反应—— 英国贸易大臣：正在与美国谈判达成更广泛的经济协议，以消除额外关税。 澳大利亚总理：澳大利亚不会对美国实施报复性关税。 韩国贸易部：贸易部长将于3月13日至14日访问美国。 日本内阁官房长官林芳，正对当天生效的美国钢铝关税政策未豁免日本表示“遗憾”。 欧盟委员会宣布，将对美国的钢铝关税政策采取反制措施。方案从4月1日开始，并在4月13日全面到位，计划对价值高达260亿欧元(约283亿美元)的美国商品加征关税。 加拿大财长宣布，从3月13日起，加拿大将对价值2

我在前文《0225：红2月基本兑现，满仓躺赢的阶段料告一段落！》进行2月份的公开课演讲，已经让技术对视频进行切片上传，以下是最后一部分内容。引发隔夜美股大跳水的导火索，据说是这个——川普在接受福克斯新闻采访的时候表示，拒绝排除(美国)经济陷入衰退的可能性。图片这话可能看起来有点绕，实际上就是他变相的承认在搞川普式的休克疗法。并且川普还说了，这是一个过渡期，美国经济正处于排毒期，可能会有阵痛。毕竟我们正在做一件大事儿，要让财富重返美国，这是一件大事，总需要一点时间。川普在采访中，最有意思的是这一句：“(短期)可能会有一点混乱，我们要做的是建设一个强大的国家。不能真的只看股市，如果你看看中国，他们有100年的视角，而我们是以季度为单位的，我们不能这么做。”啊？社会的阵痛？百年大计？不看股市短期的涨跌？怎么有种川普的策略看起来像是在“摸着中国过河”，正在全面学习中国的路上。那下一步要不要给美股引入一些中长线资金？做耐心资本？(手打狗头保护)懂王啊，你这些词属实有些老套了。我们现在讲的是产业结构升级，新旧动能转换，新质生产力，科学决策，记得多看我们的两会，你的思想还需要与时俱进啊。短短不到两个月的时间，北约散架，盟友跳反，政府裁员，内阁吵架，小弟不服，经济要衰退，美股在崩盘，美元哐哐一顿砸盘，连大饼都给干废了。图片一天天就知道说，你为什么不穿西装啊，你为什么不say thank you呢？这到底是在排毒呢，还是到处放毒呢。难怪华尔街已经在疯传，川普这是故意要引发一场衰退。今夜美股原本可以超跌反弹，结果你非但不停手，还使劲往隔壁邻居甩脸子——再加25%，明天生效！难不成是看到卡尼刚当上总理，局势未稳好拿捏？图片这让人不禁怀疑，川普你不会是提前放空了美股吧？！要我说，现在玩美股的兄弟姐妹们，你们现在是不是特别怀念前任老拜登啊。他虽然不能好好说话，但是他至少是的真好说话。川普现在是一天天