社区

隔夜，美联储如市场预期般按兵不动在5.25-5.5%，不过由于此前释放出点阵图年内3次的降息预期变2次的预期，结果出来依然是3次，令市场把结果解读为“鸽派”，于是，美元跳水，黄金走高，白银走高，美股走高，关于这部分的详细解读，今天我特意开了语音直播，以下是下午直播的A部分，还有B部分我设定为明天中午12点推送，届时请注意查收(之所以设定A与B是因为视频的上传必须小于等于60分钟)。 美联储最新的经济预测摘要将今年的GDP预期大幅上调，核心通胀预期也有所上修。 其中，2024年GDP预期从1.4%上调至2.1%，2024年核心PCE预期从2.4%上调至2.6%。另外值得注意的是，2025年联邦基金利率预期从3.6%上调至3.9%，2026年预期从2.9%上调至3.1%，长期预期从2.5%上调至2.6%。这反映出一些美联储官员的观点，即美国经济能够在未来整体上承受更高的利率。 图片 就像前文《0319：日本央行退出负利率，到底意味着什么？》日本央行明升暗降一样，美联储这一次也玩了一出明鸽暗鹰，所以我才会在下午的语音里面，谈到了近期几个重要基本面事件的“反常识走势”。 这种反常识，让我有种非常强烈的直觉认为，今夜的北美盘，极有可能发生与隔夜屠空头完全相反的剧本，即屠多头。 图片 至为什么呢？其实还是那熟悉的配方，相同的味道！我无论是下午的语音直播，还是早上的班级更新，都详细解释了到底问题出在哪里，凌晨6点钟的那根K线有问题！有大问题啊！！！ 图片 美联储主席鲍威尔的讲话，明确了本轮加息结束，也明确了今年年内会降息，但是就是不明确今年到底什么时候降。 那，这样就能解读成为鸽派吗？我认为，这就是资金借助消息，故意炒作的结果。 有什么因，得什么果。既然多头们选择了隔夜不给空头留后路，一杆子捅到顶创出纪录新高，打爆空头，那么反过来，今夜空头(其实就是原来的多头)就会选择一路砸下去，再次打

刚刚，我分别从“拜登退选与微软宕机”，“降息交易与特朗普交易”，“会议精神与中国式现代化”，“央行重磅”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合微软，美国，软件服务，金银油，开放，改革，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 宾州的那一声枪响所带来的影响还在持续：射向懂王的那一枪，最终击中了睡王，他宣布，老子不玩了！ 当地时间7月21日，美国总统拜登宣布退出2024年总统大选。拜登当天在其个人社交媒体上发布的一封信中表示，他本打算寻求连任，但为了民主党和美国的最佳利益，他决定退出总统竞选，并将专注于完成他任期内的总统职责。 拜登表示，将全力支持和认可美国副总统哈里斯获得民主党总统候选人的提名。 截至目前，拜登、克林顿和希拉里以及许多民主党议员迅速选择支持哈里斯，但其他人，包括前众议院议长佩洛西、众议院民主党领袖哈基姆·杰弗里斯、参议院多数党领袖查克·舒默和前总统奥巴马并没有立即这样做。 “在未来几天，我们将航行在未知水域，”奥巴马在一份声明中说。“但我对我们党派的领导人能够创造一个产生杰出提名人的过程抱有极大的信心。” 因此，未来一个星期，将会是哈里斯证明自己，驳斥外部质疑的关键时期，她必须迅速采取行动，“横扫”其他潜在的提名人，证明提名她是一个正确的选择。 我看到有人建议说，既然懂王的竞选口号是MAGA，建议哈里斯的竞选口号MAHA，即Make America Happy Again，哈哈哈哈哈里斯，要想开心就投哈里斯，朗朗上口啊。 图片 果然是哈哈哈，爱笑的女孩运气都不会太差，这泼天富贵能把握得住不？！ 回到市场，美元指数上周受到“降息交易”和“特朗普交易”的双重印象，周初，宾州的枪击事件助推了懂王的获选概率，并且零售销售数据好于预期，更是推动美元指数触及104.51的高点，不过随着市场对于美联储降息预期的升温，以及懂王此前弱势美元的离场，让美元指数一度破位1

上个星期五的时候，现货黄金价格开盘于2415，最低下探至2391，最高触及2418，那个时候，整个市场因CPI数据超预期回落，可是又因PPI数据超预期回升，当时对于美联储9月份的降息预期，并未那么笃定。 宾州的那一声枪响改变了这一切，不仅是带来了短线的避险，更是民主党人底牌尽出之后，试图在11月大选结果出来之前，押上降息这一筹码。 图片 有好事的网友，在事件发生后，通过3D动画进行了还原，经过比较严谨的验证显示，懂王当时要是不动脑，那就会被爆头。 于是，本周一，周二，周三，整个金融市场被两样情绪所主导，即美联储9月降息+懂王重返白宫之巅。 第一种情绪很容易理解，从上周五的预期9月份要降息，到本周三《0717：市场的共识已成，美联储9月即将降息！》笃定要降，从数据的押注上已经明显可以感受到市场预期的变化，这种预期一直到周四的那份悲观的褐皮书报告，达到顶峰。毕竟无论如何，7月份的利率会议，依然还会是按兵不动的。 至于第二种情绪，一方面夹杂着些许避险，毕竟暗杀这种无底线的操作，犹如打开美利坚四十多年的那个潘多拉魔盒，谁也不知道，下一个会轮到登子，还是懂王；另一方面则是与懂王的竞选策略有关系。 本周有一个重要的细节是，懂王选择的副手是万斯，这并不是共和党内部传统的建制派代表(对比上一轮的彭斯)，登子声称万斯更像是懂王的克隆人，而共和党也越来越像是MAGA党。 他们两位，对于强势美元所能够带来的经济利益持有怀疑态度，他们认为，强势美元阻碍了美国制造业的复兴，而这已成为他们政治身份的核心部分。 据外媒报道，懂王的一些顾问正在探索途径，以限制美联储的独立性。 据坊间不可靠传闻，1865年和1963年，两位美国前总统林肯和肯尼迪，都是试图改革货币体系，触动了美联储的利益而遭遇不幸。 从这个维度来看，各位还会相信宾州那一枪是孤狼行动吗？ 懂王重返白宫之巅，如果让美联储失去部分独立性，毫无疑问

7月18日，欧洲央行公布利率决议显示，7月欧洲央行存款便利利率为3.75%，主要再融资利率4.25%，边际贷款利率4.5%，均持平预期和前值。 图片 这是继6月里程碑式的降息25基点之后，欧洲央行7月选择按兵不动，维持三大关键利率不变。决议公布后，市场波动不大，欧元兑美元几乎没有变化，收益率曲线基本保持稳定，符合昨天晚上我和大家在上课直播时候说的预期。 许导认为，尽管这次7月的利率会议上，欧洲央行不预先承诺特定的利率路径，并未给出9月份的利率指引，不过如果看到美联储9月份扣动降息扳机，欧洲央行预计也会跟着一起再次行动。 图片 如上图所示，隔夜美国也给出了最新一期的褐皮书报告，我提炼了以下这些要点，我们可以一起来看一下： 第一，褐皮书发布的背景。7月17日，美联储公布了由12个地方联储编制的地区经济现状调查报告，这份褐皮书在美联储FOMC政策会议前两周发布，本次由里士满联储编制，汇总了截至7月8日及之前六周内收集的信息。 第二，总体经济活动。褐皮书称，5月下旬和6月份美国大多数联储辖区的经济活动保持轻微至小幅增长。其中七个地区的经济活动有所增加，五个地区的经济活动持平或下降。受访者预计未来半年的经济增速会放缓。 第三，劳动力市场。劳动力市场在5月和7月褐皮书中都保持“轻微增长”。大多数地区的就业率持平或“略有上升”，但也有更多地区提到就业率持平或下降，熟练工人稀缺仍是所有地区面临的挑战。 第四，薪资趋势。大多数地区的工资以“温和到中等”速度增长。几个地区称工人可得性增强和企业对劳动力的争夺减少，令工资增长放缓。 第五，物价水平。价格总体温和上涨，部分地区报告价格仅轻微上涨。大多数地区指出，投入成本开始稳定，但亚特兰大联储辖区特别指出，铜和电气用品等产品在此期间出现了显著增长。 第六，消费支出。大多数地区联储的统计显示本季度家庭支出变化不大。汽车销量因经销店遭受网络攻击和贷款利

刚刚，我分别从“地缘政治与经济影响”，“市场分歧与欧洲央行”，“重要会议与人民币的国际化”，“沙特ETF与光伏建厂”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合欧洲，中东，亚太，欧元，英镑，金银油，三中全会，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 越来越多的华尔街经济学家警告说，美联储在将利率提高到二十年来的最高点后，等待扭转方向的时间太长了。 目前市场普遍预计，FOMC将在7月份会议上连续第八次保持基准利率稳定，这标志着FOMC维持当前5.25%至5.5%利率目标区间已有一年时间，不过对于9月份，市场已经一致预期这是美联储最有可能降息的时间节点。 我在前文《0716：鲍威尔这么鸽，金价表示不刷一下纪录新高过意不去啊！》谈到，美联储主席鲍威尔的立场鸽派，实际上意味着，美联储已经放弃了2%的通胀目标，降息已经是接下来大概率会落地的事件，近期美元的跳水，金银的走高，实际上都是在为这件事进行计价。 当然，引发金融市场的波动除了降息预期以外，当然就是宾州的那一声枪响，让市场的资金开始押注懂王要重返白宫之巅。 特朗普此前接受媒体采访的时候，将他自己的经济政策总结为“低利率+低税收+高关税”，这样的施政纲领整体上对美元不利，对黄金有利。 美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯暗示，如果近期通胀持续放缓，未来几个月可能有理由降息，不过不会在两周后的美联储会议上降息。 这位纽约联储主席还表示，有迹象显示美国劳动力市场状况正在逐渐降温，他的言论表明，美联储可能会考虑在9月中旬开会时下调利率，前提是经济形势没有出现重大意外。 特朗普的财长候选人、摩根大通CEO戴蒙表示，美联储在下一次调整利率时应保持耐心，以考虑到在动荡的世界中通胀再次上升的可能性。 美联储理事沃勒刚刚表示，货币政策最可能的方向是降息。作为美联储内部的鹰派代表，沃勒近期的言论暗示对于美联储9月份的降息持开放立场，以最大限度

我在前文《0715：宾州的那一声枪响，震惊了全世界！》提到，这件事注定要载入史册，随着隔夜美联储主席鲍威尔继续放鸽，市场对于美联储的预期正在悄然发生变化。 图片 美联储主席鲍威尔7月15日在华盛顿特区经济俱乐部的午餐会上发表了讲话，这也是上周CPI通胀数据超预期降温以后的首次公开讲话，以下是我提炼的一些要点与大家分享： 第一，通胀数据方面，鲍威尔谈及最近三份通胀报告“相当不错”，并暗示降息将至，但未透露具体时间。——对此，被称为“美联储通讯社”的知名财经记者Nick Timiraos称，鲍威尔最新讲话暗示降息将至，但拒绝透露具体时间，鲍威尔领导的美联储通常会避免在短期政策决议上给市场带来意外，所以他最新言论未能改变市场对美联储7月按兵不动的预期。 第二，市场预期方面，虽然鲍威尔暗示了降息的可能性，但是市场目前仍认为美联储7月利率会议上按兵不动，而对于9月份按兵不动的预期已经归零，当前市场预期美联储9月份降息25个基点的概率为88.7%，降息50个基点的概率为11%，降息75个基点的概率为0.3%。——假如美国总体大选前，美联储就是忍不住下降降息了，不知道大家有没有一种登子出牌的感觉呢？毕竟，降息对经济刺激是实打实的利好啊。 第三，经济和就业市场方面，鲍威尔强调，美国经济和就业市场已经进入一个更好、更平衡的状态。他提到，如果劳动力市场出现意外疲软，这可能是采取政策行动(即降息)的另一个理由。——失业率的上升，不就是给了降息理由吗？ 第四，货币政策方面，鲍威尔重申，不需要等到通胀降至美联储2%的目标就可以降息，因为货币政策具有滞后性，维持高利率太久可能会过度抑制经济发展。——这实际上是非常非常鸽派的表达，甚至我怀疑会导致市场接下来炒作7月份降息的可能。 第五，个人立场方面，当被问及是否会继续担任美联储主席至2026年时，鲍威尔给予了肯定的回答，但对于是否会继续被任命为美联储主席

刚刚，我分别从“宾州的那一声枪响”，“欧尔班与日元干预”，“反制清单与144小时过境免签”，“社融与二季度宏观数据”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合减税，关税，美元，中美俄乌，日元，金银油，军工，旅游消费，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。宾州的那一声枪响，震惊了整个世界，我相信各位周末的朋友圈都被懂王遇刺未遂的新闻给刷屏了。有关于这件事的作案动机，下午生活主播已经在《这两天都是大新闻啊》和你们唠过了，文章就不再啰嗦。上周之所以强调不让大家持有金银空单周末(非要持有头寸也建议是多头)，根本原因就在于，担心会出现一些意外，无论是欧洲，中东局势的升级，还是宾州的这一声枪响，都属于避险的范畴。为了保护你们，也为了保护自己，你们的上述的这些留言我也就不放到前台了，大家心里有数就好。关键并不在于发生了什么，而在于我在分析这些事的时候，背后的底层逻辑是怎么推导的。毫无疑问，这件事注定是要载入史册的，金融市场如果大家留心的话，会发现已经开始在走“特朗普交易”。至于这个交易有什么特点，今夜的直播课我已经和大家分享过，错过直播的记得回头去看一下录播视频。上周美国公布的CPI数据弱于预期，PPI数据好于预期，整体上市场对于美联储降息预期升温。叠加美联储官员相对比较偏鸽派的置评，令美联储9月份降息的预期大增，最新数据显示——美联储8月维持利率不变的概率为93.3%，降息25个基点的概率为6.7%。美联储到9月维持利率不变的概率为5.6%，累计降息25个基点的概率为88.1%，累计降息50个基点的概率为6.3%。图片如上图所示，如果我们把降息25基点的88.1%和降息50个基点的6.3%相加，就能得出，9月美联储按兵不动的概率不到6%，降息的概率高达94%，在上周通胀数据+美联储主席鲍威尔置评后，市场已经完全计价9月份会降息。受此影响，美元指数周线从105.20的高点下探至104.

北京时间7月11日周四，美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比3%，略低于预期3.1%，较前值3.3%进一步下滑，环比下降0.1%，预期增长0.1%，前值为0%。图片同时，6月核心CPI同比增3.3%，低于预期3.4%和前值 3.4%，回落至2021年4月以来最低水平，环比0.1%，预期和前值均为0.2%，为2021年8月以来最低水平。许导认为，这份通胀数据落地之前，本周我已经反复和大家强调过，市场预期这是一份对于黄金潜在利好的数据，即通胀数据会进一步回落，促使市场对于美联储9月份降息的预期进一步升温。这份通胀数据，无论是6月份CPI的月率还是年率，还是6月份核心CPI的月率和年率，都比预期数据来的低，表明通胀全面降温，数据落地后，黄金的价格自2380美元/盎司附近冲高，突破前高2393之后，触发空头止损，一度把价格推升至2413美元/盎司。图片CPI数据落地之后，互换市场消化的年内降息幅度有所增加。交易员预计美联储年内第三次降息25个基点的可能性为25%，而降息两次即50个基点的可能性已经完全消化。当然，今晚的这份通胀数据，同样有利于我们明天的大A继续借势反弹！回到我们国内市场，前文《0710：盘后重磅，期待放量反弹行情！》提到，利多还是利空并不重要，重要的是能否提振大家的情绪，并且成交量能不能放出来。幸运的是，咱们所期待的事情发生咯，大家做多的情绪起来了，量能也起来了，沪深两市今日成交额7870亿，较上个交易日放量1096亿，近5000股上涨。图片这样量价齐升的回血行情，肯定是大家都喜闻乐见的啦，要是明天咱们大A能配合今夜的通胀数据，再来一波上攻，那么我们不就可以美滋滋的过周末了嘛。至于上证指数这里所形成的日线级别的底部结构，以及这波行情会延申到什么时候。-END-$NQ100指数主连

刚刚，我分别从“鲍威尔置评与萨姆定律”，“CPI数据与飓风季来临”，“消费电子与光伏内卷”，“萝卜快跑与车规MCU”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合鲍威尔，失业率，衰退，CPI，墨西哥湾，金银油，消费电子，光伏，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 隔夜7月9日周二，在参议院银行委员会举行的有关半年度货币政策报告听证会上，鲍威尔首先宣读了事先准备的演讲稿。美联储此前不止一次表示，在对通胀持续朝着联储目标2%迈进更有信心以前，预计不适合降息。整理的要点如下： 第一，通胀取得了适度的进一步进展，但需要更多好数据来增强对通胀持续下降的信心。——暗示不急于降息。 第二，过早或过度降息可能会阻碍通胀下降，而行动太迟或太少可能会过度削弱经济和就业。——太早(9月)和太晚(11月)都不合适，那要不就等到今年美国总统大选11月5日结果出来后，即11月13-14日行动？！ 第三，劳动力市场强劲但并未过热，最新数据显示劳动力市场有所降温。——也就是说，从劳动力市场的角度来看，已经满足降息要求。 第四，没有提供降息的具体时间表，但表示如果通胀取得更多进展且劳动力市场保持强劲，美联储将在适当的时候开始放松政策。——重点还是看通胀。 第五，监管方接近决定银行资本要求新规的修订案，可能在明年初出炉。美联储收紧货币政策影响了楼市活动，但美联储能做的最大努力是降低通胀。——楼市还不错，银行业很安全。 第六，移民短期内可能有助于降低通胀，但长期影响是中性的。——不要拿移民来说事，那都是短期因素，我们看的可是中长期。 许导认为，鲍威尔今夜还会在众议院发表国会证词，除了重申了美联储的独立性，以及对实现通胀率降至2%目标和保持长期通胀预期稳定的承诺以外，大部分与上文在参议院证词没啥太大区别，我在前文《0709：放量，回血！》写下的黄金先下后上的剧本也基本兑现。 日线级别金价这里如果还有更大幅度

先跟踪一下大家非常关心的贵金属的走势，如果我现在和大家讲，昨天7月8日对上周五7月5日K线的吞没，是我们在非农直播的预设剧本，会不会有人觉得我在马后炮？ 没关系，好在行情还没完全兑现的时候，昨天下午我上线带大家摸鱼，你们大可以去复盘听一下里面关于黄金那部分的解题思路—— 我是昨天下午4点-5点半开的播，哪怕是你们并没有参加学院的课程，只要你关注了我的视频号，昨天的北美盘依然还是给到大家机会，留意到没有，北美砸盘的那根K线，主要的跌幅是发生在隔夜北京时间23:00-00:00这一个小时。 这个小时的数据只有一个，即美国6月纽约联储1年通胀预期，而且这个数据的结果其实还是利多于黄金的。 纽约联储的消费者预期调查，包含有关消费者对食品、汽油、房价和教育的总体通胀和黄金价格涨幅预期的信息。通胀是影响美联储货币政策的关键因素，而纽约联储在美联储中占有重要地位，因此，纽约联储的消费者预期调查对通胀的前景看法值得市场关注。——大家也可以理解成为，特殊的时期，凸显了这个数据的重要性。 调查显示，6月美国消费者对未来一年的通胀预期为3.02%，5月前值为3.17%，短期通胀预期连续两个月下降。这一变化表明，消费者的短期通胀预期已恢复至去年12月至今年4月之前的水平。 图片 同一时间公布的3-6个月的国债拍卖结果整体上也是利多于金价，只不过黄金的走势并未按照利多上涨的剧本，反而演绎了利多跳水的走势。 再次证实了许导的那句话，“数据只是增加市场波动率的一个借口，利多也好，利空也罢，无法改变市场原本运行的规律。” 那么，上周五，市场的资金借助美国失业率的上升，炒作美联储的降息预期，把金价从非农前的2360-65区域拉高至2387-93区域，隔夜在利用另一个数据，暗示多头获利了结出局，把价格再从非农高位区域打回2360-65区域，甚至一度触发60下方止损刷了2355低点，一如上行的时候触发87上方止

刚我在前文《0705：非农数据终于不装了，金银短暂跳水后创新高！》谈到，受美国6月非农就业数据的影响，市场对于年内美联储降息两次的预期升温。对于这份劳动力市场数据，“美联储传声筒”Nick Timiraos警告称，美国6月失业率从5月份的3.96%上升到6月份的4.05%。该数据自3月份（3.83%）以来上涨了0.22%。从萨姆规则方面显示，3个月平均值较12个月低点上涨了0.42%，这越来越接近0.5%的门槛。而“萨姆规则”的内涵是，当失业率的3个月平均值比12个月低点高出0.5个百分点时，经济就陷入了衰退。上面两段话如果各位看明白在讲些什么，事实上也就明白了，为啥上周五直播的时候，我会和大家说，这次的失业率数据，实际上比非农就业增长的人数更为重要。表面来看是非农就业增长高于预期，但是过去一直数据都在做向下修正，而失业率的攀升，证实了美国劳动力市场就是有明显的放缓迹象，即市场对年内美联储降息的预期升温。衍生品交易员对于2024年美国降息预期坚定不变。他们预计有约70%的概率决策者最早在9月就会降息。对于整个2024年，合约预计总共有48个基点的降息(实际上就是接近于年内降息2次)。货币对方面，法国议会选举落地，欧元出现反弹，英国大选落地，英镑出现反弹。我复盘看了一下澳元/美元周线级别的走势图，目前的压力确实是在0.6750--0.6800区域，这里突破并站稳的话，实际上意味着澳元中线的多头趋势开始要展开。只不过结合基本面来看，日系级别的变盘窗口在7月9日，也就是明天，并且还带钝化，即这一波短线的冲击，是有可能遇阻回落的。至于上文对话中谈到的澳洲联储8月或者9月降息应该不会发生，英国大选落地之后，应该会选择在8月进行降息，市场现在对于美联储9月份还能够维持按兵不动不降息的押注仅剩22.4%。目前我个人倾向于预计澳洲联储最快是在2025年的第一季度，选择降息。图片从本周的展望