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编者按：伴随市场回暖，公募基金产品净值普遍大幅反弹。但是，面包财经研究发现，一些基金公司旗下同一基金经理管理的产品同一期间业绩相差悬殊，这种情况是否合规？是否存在不公平对待持有人的情况？我们将逐家透视相关基金产品，本篇聚焦摩根士丹利基金。大摩数字经济混合A和大摩万众创新混合A均是摩根士丹利基金旗下的基金经理雷志勇管理的主动权益型基金，然而今年以来（截至11月19日，下同）这2只基金的收益率分别为54.34%、-9.17%，相差超过60个百分点。定期报告显示，雷志勇管理的大摩数字经济混合今年以来业绩优异，主要依靠通信、电子行业的强势表现，三季度末重仓股包括中际旭创、新易盛、沪电股份、天孚通信、海光信息等。而他管理的另一只基金大摩万众创新混合A则集中买入军工行业上市公司，导致该基金在牛市中出现较大亏损。 大摩数字经济混合A：年内收益率54.34%，押注通信、电子行业 大摩数字经济混合A的基金合同生效日为2023年3月2日，重点关注数字经济的投资机会，精选与数字经济相关的优质企业进行投资，力争实现基金资产的长期稳定增值。   雷志勇于基金合同生效日成为大摩数字经济混合A的基金经理。近日披露的基金2024年三季报显示，雷志勇是摩根士丹利基金旗下的权益投资部副总监，证券从业年限达到11年。2024年以来，大摩数字经济混合A取得收益率54.34%，跑赢业绩比较基准超过32个百分点，同类排名3/4118。2024年三季度末，大摩数字经济混合A股票持仓占基金总资产的比例为82.25%，基金重仓股主要集中在通信、电子等行业，重仓股包括中际旭创、新易盛、沪电股份、天孚通信、海光信息等企业。     大摩万众创新混合A：今年净值下跌9.17%，重仓押注军工板块 大摩万众创新混合成立于2017年12月，基金包括A、C基

编者按：伴随市场回暖，公募基金产品净值普遍大幅反弹。但是，新华财经和面包财经研究发现，一些基金公司旗下同一基金经理管理的产品业绩相差悬殊，这种情况是否合规？是否存在不公平对待持有人的情况？本文聚焦国融基金、摩根士丹利基金、金信基金三个案例。截至2024年11月20日（下同），国融基金周德生旗下主动权益基金国融融盛龙头严选混合A、国融融君混合A今年以来回报分别为56.13%、-3.61%，两者相差超过59个百分点。摩根士丹利基金雷志勇旗下偏股混合型基金大摩数字经济混合A、大摩万众创新混合A今年以来回报分别为56.34%、-6.93%，两者相差超过63个百分点。金信基金刘榕俊旗下灵活配置型基金金信智能混合A、金信民长混合A今年以来回报分别为28.41%、-21.31%，两者相差约49.72个百分点。同一基金经理在管产品业绩相差如此之大，是否不公平对待持有人？ 国融基金：同一基金经理旗下权益产品一只赚56.13%、一只亏3.61% 国融融盛龙头严选混合A成立于2019年5月，系国融基金旗下一只偏股混合型基金，基金规模约7.11亿元，现任基金经理为周德生，自2023年2月开始任职。截至11月20日，国融融盛龙头严选混合A年内回报约56.13%，跑赢业绩基准超41个百分点，同类排名2/4118。   国融融君混合A成立于2018年9月，基金投资类型为灵活配置型，基金规模约1.18亿元，基金经理周德生自2023年7月开始任职，今年6月加入顾喆彬共同管理。业绩方面，国融融君混合A年内出现3.61%的亏损，跑输业绩基准超13个百分点，同类排名垫底。今年以来，国融融盛龙头严选混合A、国融融君混合A收益率相差超过59个百分点。图1：周德生旗下产品今年以来回报率根据基金季度报告，国融融盛龙头严选混合业绩强势主要依靠对科技赛道以及牛市热门股票的集中投资，股票

2024年11月18日，天津证监局披露了对财达证券天津狮子林大街证券营业部的警示函。公告显示，该营业部存在合规管理不到位的问题：一是个别员工在从业期间借用他人证券账户买卖股票，营业部未将其实际使用的手机号纳入监测，未充分防范其利用职务便利从事违法违规行为；二是存在向《私募投资基金监督管理暂行办法》(证监会令第105号)规定的合格投资者之外的个人募集资金并为投资者提供多人拼凑等满足合格投资者要求的便利的情况。根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》第三十二条第一款、《私募投资基金监督管理暂行办法》第三十三条和《关于加强私募投资基金监管的若干规定》第十三条第一款，天津证监局决定对该营业部采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 近年来已被多次处罚 面包财经根据监管部门通报统计，近2年财达证券收到多张监管部门开出的罚单。   2024年5月21日，天津证监会披露公告称，财达证券天津江都路证券营业部存在在新营业场所开业前，未按规定向我局申请换发《经营证券期货业务许可证》的问题，反映出你营业部合规管理不到位。根据《证券公司分支机构监管规定》第十七条和《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》第三十二条第一款，天津证监会决定对该营业部采取责令改正的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。2023年9月4日，河北证监局披露公告显示，经调查财达证券存在以下问题：一、私募资产管理业务运作不规范；二、合规管理部门对资管业务条线存在的风险合规性检查不充分，合规管理未贯穿资管业务的决策、执行等环节，合规管理有效性明显不足；三、合规管理职责落实不到位，未严格规范经纪业务从业人员的执业行为，未防范其利用职务便利从事违法违规、超越权限或者其他损害客户合法权益的行为，对经纪业务异常交易预警和交易站点管控不力，未将从业人员实际使用手机

编者按：伴随市场回暖，公募基金产品净值普遍大幅反弹。但是，面包财经研究发现，一些基金公司旗下同一基金经理管理的产品同一期间业绩相差悬殊，这种情况是否合规？是否存在不公平对待持有人的情况？我们将逐家透视相关基金产品，本篇聚焦天治基金。天治研究驱动A和天治量化核心精选A均是天治基金旗下的基金经理许家涵管理的主动权益基金，然而今年以来（截至11月20日，下同）这2只基金的收益率分别为24.95%、-19.74%，相差超过40个百分点。随着上半年债市的走牛，天治研究驱动二季度末投资策略以固收为主。三季度末，权益市场企稳回升，天治研究驱动股票持仓占基金总资产的比例迅速上升至88.84%。天治量化核心精选年内近乎满仓“押注”权益市场。基金一季度末、二季度末股票持仓占基金总资产的比例分别达到92.06%、93.01%，而随着9月底以来权益市场的反弹，基金三季度末股票持仓占比反而降至87.52%。 天治研究驱动A：股债仓位灵活调整，年内收益率24.95% 天治研究驱动A的基金成立日为2011年12月，基金为灵活配置型基金，投资组合比例为：股票及存托凭证投资占基金资产的比例为0%-95%。基金经理许家涵自2022年4月开始任职，2023年11月加入梁莉共同管理。公开资料显示，许家涵2007年9月至今就职于天治基金管理有限公司，历任交易员、交易部总监助理、交易部副总监、交易部总监、权益投资部总监、副总经理，现任公司总经理兼财务负责人、投资总监。2024年以来，天治研究驱动A取得收益率24.95%，跑赢业绩比较基准超过14个百分点，同类排名69/2278。其中，基金第三季度收益率达到11.46%。  研究基金持仓发现，随着上半年债市的走牛，天治研究驱动二季度末投资策略以固收为主。三季度末，权益市场企稳回升，天治研究驱动股票持仓占基金总资产的比例迅速上升至8

编者按： 上市公司披露的信息是投资者重要的决策依据，监管部门对信披违规“零容忍”。上交所、深交所每年度组织对上市公司信息披露工作质量进行综合考评并公开发布考评结果。 新华财经和面包财经研究员根据交易所近日披露的上市公司2023至2024年度信息披露工作评价结果进行整理研究，本篇为计算机行业上市公司篇。 根据申万一级行业分类，2023-2024年度，满足信息披露评价条件的330家计算机行业企业中，46家评价结果为A类，占比13.94%。17家评价结果为D类，即信息披露不合格，涉及企业包括：卓朗科技、广东榕泰、*ST龙宇、华宇软件、ST智知、ST证通、延华智能、*ST银江、思创医惠、ST易联众、慧辰股份、ST英飞拓、*ST迪威、荣联科技、ST峡创、ST汇金、罗普特。 具体来看，评价结果为D的17家企业中，15家为降级，其余2家维持D评级。 被降级的计算机企业一共有48家，1家由B降为D；14家由C降为D。其中，*ST银江由“B”被降至为“D”，信息披露从“良好”至“不合格”；卓朗科技、华宇软件、延华智能等由“C”被降至为“D”，信息披露从“合格”至“不合格”。  整体评价结果：A类占比13.94% 17家信披不合格  上交所及深交所分别发布的《上海证券交易所上市公司自律监管指引第9号——信息披露工作评价》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第11号--信息披露工作评价(2023年修订)》(以下简称《信息披露工作评价》)显示，信息披露评价结果从高到低依次划分为 A、B、C、D 四个等级，分别代表信息披露工作优秀、良好、合格、不合格。 评价结果显示，根据申万一级行业分类，满足评价条件的330家计算机企业中，46家为A类、231家为B类、36家为C类、17家为D类。A类占比为13.94%，合格或以上的公司占比为94.85%。    

编者按：伴随市场回暖，公募基金产品净值普遍大幅反弹。但是，面包财经研究发现，一些基金公司旗下同一基金经理管理的产品同一期间业绩相差悬殊，这种情况是否合规？是否存在不公平对待持有人的情况？ 我们将逐家透视相关基金产品，本篇聚焦金元顺安基金。 金元顺安消费主题混合和金元顺安产业臻选混合A均是金元顺安基金旗下的基金经理闵杭管理的偏股混合型基金，然而今年以来（截至11月19日，下同）这2只基金的收益率分别为23.09%、-27.43%，相差超过50个百分点。 金元顺安消费主题混合三季度末重仓金融、食品饮料和家电、生物医药等行业，重仓股包括贵州茅台、平安银行、新和成、宁波银行、中信证券等企业。 金元顺安产业臻选混合重仓股频繁变更，三季度末重仓股切换到北方华创、韦尔股份、圣邦股份、中微公司、海光信息等热门半导体个股。  金元顺安消费主题混合：年内收益率23.09%，重仓金融、食品饮料企业  金元顺安消费主题混合的基金合同生效日为2010年9月15日，重点投资于消费拉动经济增长过程中充分受益的消费主题行业及其中的优势企业，致力于分享中国经济增长及增长方式转变带来的投资机会，力争实现基金资产的中长期稳定增值。 闵杭于2015年10月成为金元顺安消费主题混合的基金经理。近日披露的基金2024年三季报显示，闵杭是金元顺安基金旗下的总经理助理、投资总监，证券从业年限达到30年。 2024年以来，金元顺安消费主题混合取得收益率23.09%，跑赢业绩比较基准超过9个百分点，同类排名172/4118。该基金近一年、近三年、近五年的收益率也排名靠前。    2024年三季度末，金元顺安消费主题混合股票持仓占基金总资产的比例为86.17%，基金重仓股主要集中在金融、食品饮料和家电、生物医药等行业，重仓股包括贵州茅台、平安银行、新和成、宁波银行、中信证券等企业。&nb

11月18日，国家金融监督管理总局宜昌监管分局公开披露了对中国太平洋财产保险股份有限公司宜昌中心支公司的行政处罚信息。 行政处罚信息公开表显示，中国太平洋财产保险股份有限公司宜昌中心支公司被国家金融监督管理总局宜昌监管分局罚款14万元。主要违法违规事实包括：“编制虚假资料”。 另外，时任中国太平洋财产保险股份有限公司宜都支公司经理王俊丽因对上述违法违规行为负有责任，被警告并处罚款1.2万元。  年内收多张超百万罚单    面包财经根据监管部门通报统计，今年以来，中国太平洋财产保险股份有限公司及其分支机构已收到监管部门开出的多张罚单，其中包括3张超百万元的大额罚单。以下为单张处罚金额超50万元的罚单。 2024年1月30日，中国太平洋财产保险股份有限公司被国家外汇管理局上海市分局罚没459.42万元。主要违法违规事实包括：“超范围经营外汇保险业务；未按规定报送资料报表；直接申报数据错报、漏报、多报”。 2024年1月8日，中国太平洋财产保险股份有限公司广西分公司被国家金融监督管理总局广西监管局罚款170万元。主要违法违规事实为：“财务数据不真实”。 2024年7月8日，中国太平洋财产保险股份有限公司温州分公司被国家金融监督管理总局温州监管分局罚款116万元。主要违法违规事实为：“编制虚假的报告、报表、文件、资料；给予投保人合同约定以外的利益；以虚构保险中介业务方式套取费用；未按照规定使用经批准或者备案的保险条款、保险费率；跨区域经营保险业务”。    免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。 版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。 面包财经官网邮箱：mt@mbcaijing.com

11月15日，国家金融监督管理总局陕西监管局公开披露了对永安财产保险股份有限公司的行政处罚信息。行政处罚信息公开表显示，永安财产保险股份有限公司被国家金融监督管理总局陕西监管局罚款45万元。主要违法违规事实包括：“未按照规定使用经批准或者备案的保险条款费率”。   另外，时任永安财产保险股份有限公司营业部总经理助理、杨海安直属团队负责人杨海安因对上述违法违规行为负有责任被警告并处罚款14万元。 年内收多张罚单 面包财经根据监管部门通报统计，今年以来，永安财产保险股份有限公司及其分支机构已收到监管部门开出的多张罚单。以下为单张处罚金额30万元及以上的罚单。2024年1月12日，永安财产保险股份有限公司宁波分公司被国家金融监督管理总局宁波监管局警告，并处罚款合计81万元。主要违法违规事实包括：“编制或者提供虚假的报告、报表、文件、资料，虚构保险中介业务，个人保险代理人学历证书不真实”。2024年6月12日，永安财产保险股份有限公司被国家金融监督管理总局陕西监管局给予警告并处71万元罚款。主要违法违规事实包括：“聘任不具有任职资格的高管人员；关联方信息报送存在重大遗漏；未按照规定使用备案的保险费率；未按监管要求报告分公司高管人员免职情况”。时任永安财险董事会办公室主任助理郑玫、时任永安财险人身险管理部总经理程博，分别对关联方信息报送存在重大遗漏行为、未按照规定使用备案的保险费率行为负有责任，分别被给予警告并处罚款1万元和7万元。   免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

近日，证监会发布《上市公司监管指引第10 号——市值管理》。文件提到，主要指数成份股公司应当制定上市公司市值管理制度；长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。新华财经和面包财经研究员梳理了成份股破净比例较高的中证A500、沪深300、上证50指数成份股的破净情况。研究显示，截至2024年11月18日（下同），上证50指数成份股破净率较高，达到26%，中证A500、沪深300指数成份股的破净率也超过10%。银行、建筑装饰、交通运输、房地产等行业的破净公司数量较多。其中，45家处于破净态势的沪深300指数成份股中，22家为银行股，占比近半。 中证A500成份股：破净率12.2% 建筑装饰、银行板块破净公司数量较多 截至2024年11月18日，中证A500指数成份股中，有61家处于破净态势（PB（LF）<1，下同），占比12.2%。其中，华侨城A、万科A、浦发银行、新城控股等股价破净幅度较大。41家成份股属于长期破净公司（最近一年每个交易日收盘价对应的PB（LF）<1，下同），包括浦发银行、华侨城A、中国铁建等。   图1：中证A500指数成份股中破净幅度TOP30企业从行业分布来看，根据申万一级行业分类，破净公司数量居前的行业包括建筑装饰、银行、交通运输、房地产，均有5家或以上破净公司。   图2：破净中证A500指数成份股所属前十大行业 沪深300成份股：破净公司中银行股占比近半 沪深300指数成份股中，有45家处于破净态势，占比15%。其中，民生银行、华夏银行、光大银行等7家公司市净率小于0.5，破净幅度较大。值得注意的是，45家破净沪深300指数成份股中，22家为银行股，占比近半。处于长期破净状态的沪深300指数成份股有35家。   图3

编者按：伴随市场回暖，公募基金产品净值普遍大幅反弹。但是，面包财经研究发现，一些基金公司旗下同一基金经理管理的产品业绩相差悬殊，这种情况是否合规？是否存在不公平对待持有人的情况？面包财经将逐家透视相关基金公司，本篇聚焦红土创新基金。截止11月18日，红土创新新科技今年以来回报为22.62%，跑赢业绩基准超7个百分点，同类排名43/929。红土创新智能制造A今年以来回报为负19.97%，跑输业绩基准超30个百分点，同类排名垫底。面包财经研究发现，上述两只产品均由盖俊龙管理，红土创新新科技业绩强势主要依靠AI算力、AI终端等投资方向。另一只产品红土创新智能制造A 2023年三季度以来大幅砍仓AI相关的应用板块，重点配置智能驾驶和机器人领域，年内大幅跑输业绩比较基准。 红土创新新科技：押注AI算力等热门赛道 年内回报排名居前 红土创新新科技成立于2018年9月，系红土创新基金旗下一只普通股票型基金，基金规模约1.65亿元，现任基金经理为盖俊龙，自2022年12月开始任职。截至11月18日，红土创新新科技今年以来回报为22.62%，跑赢业绩基准超7个百分点，同类排名43/929。根据基金季度报告，红土创新新科技主要配置的方向是AI算力（光模块、PCB）、AI终端（制造、设备、存储等）、计算机（三方支付）、军工信息化、光储逆变器等板块。三季度末重仓股包括中际旭创、新易盛等。红土创新智能制造A：年内跑输基准超30个百分点 追高买入新易盛、中际旭创   红土创新智能制造A成立于2021年9月，基金投资类型为偏股混合型，基金规模约0.73亿元，基金经理盖俊龙自2023年8月开始任职，今年2月加入赵波共同管理。业绩方面，红土创新智能制造A年内出现19.97%的亏损，跑输业绩基准超30个百分点，同类排名垫底。自成立以来，该基金净值回撤47.97%，跑输业