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定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 2025年的手机市场，可以用两个词来形容：对决与分化。 在全球市场，苹果和三星依然是绝对的主角。根据IDC数据，全球市场整体实现了1.9%的增长，总出货量增加到12.6亿台，其中，苹果和三星两大巨头分别以2.48亿台（同比增长6.3%）和2.41亿台（同比增长7.9%）的出货量，合计拿走了近四成的份额，以及行业绝大部分的利润。 后三名的市场表现分化明显。第三名小米出货1.65亿台，份额微降到13.1%。vivo出货量微涨2.7%，排名升至第四。OPPO出货量下滑2.7%，排名降至第五。vivo和OPPO的份额都在8%左右。 2025年全球前五大手机厂商出货量及市场份额情况 图源 / IDC 相比之下，中国市场更精彩，也更残酷，座次完全变了。 2025年，中国智能手机市场出货量2.85亿台，同比微降0.6%。在这个小幅下滑的“红海”市场中，一场激烈的王座之争正在上演。 **回来了：市场排名从2023年的第六，到2024年的第二，再到2025年，以4670万台的出货量、16.4%的市场份额，险胜苹果（出货4620万台，份额16.2%），时隔五年重返中国市场年度第一。 苹果稳守高端：虽然丢了年度冠军，但苹果在第四季度强势反弹，单季份额高达21.1%，可见在高端市场的号召力。 “米OV”的格局则在重塑：vivo（出货4610万台，市场份额16.2%）从去年的第一掉到了第三，但与**、苹果的差距已经很小；小米（出货4380万台，份额15.4%）、OPPO（出货4340万台，市场份额15.2%）分列第四、第五。 图源 / IDC 整体复盘2025年，苹果、三星、**的地位更加稳固，小米、vivo、OPPO的份额则在被挤压，分化加剧。 这场“对决”和“分化”背后的逻辑是什么？本文试图通过以下三个问题来切入： **

定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 李云朵 编辑 | 方展博 一句话就能完成一次消费，在2026开年初成为现实。 1月15日，阿里巴巴旗下千问App正式宣布全面接入淘宝闪购，并打通支付宝原生AI支付能力“AI付”，用户只需要说一句话，便可在千问App界面完成点外卖全流程。这让外卖消费首次从“多步操作”转向“自然语言驱动”，交互方式发生实质性变化。 此次升级还不止于“点外卖”的单一场景，千问同步宣布全面打通淘宝、飞猪、高德等阿里核心生态业务，这意味着由AI驱动的购物、订机票等全域服务，将形成联动。此外，千问App还上线“任务助理”，可像真人助理般处理打电话订餐厅、文件整理等复杂多步骤任务，不过该功能目前仍处于定向邀测阶段。 这时再来看外卖行业，当大多数参与者还在这一片红海里反复挣扎时，淘宝闪购已经重新定义了战场，将竞争拉入AI技术与产品体验主导的全新维度。外卖行业的下一阶段竞争，正在从“拼资源”转向“拼智能”。 这一动作的意义，并不只在于对外证明阿里在技术和生态构建上的持续投入，更在于提供了一种跳出“补贴战”的可能解法：AI不是简单地分配流量，而是通过缩短用户的决策链路、降低商家的获客成本，激活新场景体验下的新需求。 千问进场，淘宝闪购再进阶 最大的变革，往往藏在最日常的场景里。 比如，不再反复输入密码，只需抬头看一眼手机就能解锁；点开购物软件时，“猜你喜欢”的商品，正好踩中你的需求。这些变化看似不大，却在不知不觉中，替代了原本繁琐的操作路径。而如今，点一杯咖啡从“翻遍榜单、计算满减”变成“一句话就能下单”，在千问接入淘宝闪购后，也成为现实。 现在，消费者打开千问App，对其下达指令“帮我点一杯咖啡”，根据提示授权淘宝闪购信息后，千问会根据用户外卖地址优先推荐，用户能看到附近咖啡店的选项、预计送达时间，甚至自动计算好红包满减直接进入支付页面。 表面看，这只是多

定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 陈丹 编辑 | 魏佳 “闷声赚钱”的携程，不能再闷不作声了。 1月14日下午，根据新华社消息，国家市场监管总局根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。 携程随后回应称，已收到通知并将积极配合调查，全面落实监管要求，同时强调业务正常运行，将持续为用户与合作伙伴提供服务。 资本市场反应迅速。两日以来携程股价下跌超过20%，市值蒸发1000亿港元。截至1月15日收盘，报460港元/股。 从时间线上看，此次立案并非孤立事件。2025年下半年起，围绕OTA平台的监管动作已逐步增多。 2025年12月，云南民宿协会公开征集携程“二选一”、佣金率过高（部分达30%）及流量屏蔽等相关证据；2025年9月，郑州市市场监督管理局就携程强制开通“调价助手”、擅自大幅修改酒店房价问题下达整改通知；2025年8月，贵州省市场监督管理局联合约谈携程、美团等5家平台，明确禁止“二选一”及技术手段操控价格。 这些分散但持续出现的监管信号，在这一刻被集中放大。OTA行业，也到了该变一变的时刻。 监管为何此时出手？ 携程被反垄断调查的消息一经公布，立马冲上了热搜第一，并在热搜榜待了整整18个小时，相关话题阅读量高达1.4亿。高热度下，各方的反应却并不一致。 在消费者端，意见明显分化。 一部分用户吐槽起被携程“坑”过的经历，例如“机票退改签费用过高”“捆绑销售难以避免”“大数据杀熟，机票看一眼贵一点”等。另一部分相当数量的用户则为携程的客服体系辩护，认为其响应及时、解决问题有效，“与携程沟通好过与商家扯皮”。 相较于消费者的意见分歧，广大中小酒店及民宿业从业者的态度则较为一致，普遍对此次调查表示支持。在他们看来，佣金比例持续上涨、流量分配不透明，以及饱受争议的“最低价条款”限制等问题，严重挤压了

上线2个月后，千问App的月活用户数突破1亿。 1月15日，千问App完成了上线以来最大的一次更新，主要围绕两大能力升级。 其一是生活服务能力。千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，在全球首次实现点外卖、买东西、订机票等AI购物功能，并向所有用户开放测试。 千问C端事业群总裁吴嘉表示，“AI在拥有超强大脑之后，开始长出了能够触达真实世界的手和脚，在生活中实实在在地替用户‘干活’。千问是第一个真正能帮你办事的AI，我们的独特优势在于‘Qwen最强模型’与‘阿里最丰富生态’的结合。” 在发布会的演示环节，吴嘉展示了千问与淘宝闪购、支付宝的“联动”。用户只需给千问App下达一句话指令，“帮我点40杯霸王茶姬的伯牙绝弦”，千问App会调用淘宝闪购下单，并且无需任何跳转即在端内完成AI支付，最终订单由淘宝闪购骑手完成配送。 此外，千问还能通过与淘宝、飞猪、高德等阿里生态App的系统级打通，帮助用户“一站式”解决网购、旅游、出行的各种需求。 其二是办公能力提升，主要体现在三个方面。 千问大模型Coding能力的大幅提升，使其能实时构建工具；全模态理解能力的突破，让千问能够看懂界面听懂声音同时读懂图文报表；超长上下文的处理能力大幅提升复杂上下文的交付上限。 基于这些技术能力突破，千问 “任务助理”功能在App和Web端开始定向邀测。该功能具备类人化的多步骤规划能力，覆盖应用开发、Office办公、咨询调研及生活办事等核心场景，支持一键处理报表整理、研报撰写及小工具生成等复杂任务。测试结束后，该功能将面向用户免费开放。 AI正在从“聊天”迈入“办事”时代。 （作者：王汉星）

定焦One（dingjiaoone）原创 见习作者 | 雷晶 编辑 | 金玙璠 2021年曾传上市的钱大妈，终于在2026年1月12日披露招股书，正式闯关港交所。 作为社区生鲜领域的知名品牌，钱大妈主打“不卖隔夜肉”的折扣日清策略，曾是其快速崛起的关键。招股书显示，其在中国社区生鲜连锁企业中连续五年GMV（商品交易总额）排名第一。其中，华南地区是主阵地，它的GMV是该区域第二大市场参与者的2.8倍。 然而，这种依赖加盟商快速扩张的模式、折扣日清的策略，在经历了2020年前后的高速增长后，弊端逐渐暴露。 每日打折虽能严控生鲜的损耗，却也让部分消费者养成等待打折的习惯，正常时段客单价被拉低，进而影响加盟商加盟意愿。当钱大妈门店数冲到3000家以上后，增长便开始失速。截至2025年9月，它共有2938家门店，其中99%是加盟店（2898家），近七成（2014家）集中在华南市场。 近年来，钱大妈已从高速扩张转向稳健运营：2023年及2024年全年营收稳定在117亿元左右，2025年前三季度营收（83.6亿元）则出现同比下滑；经调整净利润从2023年的1.2亿元增长至2025年前9个月的2.2亿元。 此次IPO，钱大妈的“画像”基本清晰了：华南霸主、规模见顶、利润稳定但有限。但如今，市场更关心的是，当华南地区市场接近饱和，在即时零售、前置仓等业态冲击加剧的背景下，钱大妈能否借助资本市场的力量，破解增长瓶颈。 规模见顶：近三千家门店，营收增长几乎停滞 在招股书中，钱大妈将自己定位为国内最大的社区生鲜连锁企业：截至2025年9月30日，门店总数2938家；据灼识咨询报告，GMV连续五年（2020-2024年）位居行业第一。 但规模的领先并未带来持续的增长。钱大妈2023年、2024年的营收分别为117.4亿元和117.9亿元，增长几乎陷入停滞；2025年前三季度，营收更是同比下降4.2%

定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 李梦冉 编辑 | 魏佳 超4000家门店、年营收超25亿的袁记云饺，要上市了。 2026年1月12日，袁记食品集团股份有限公司（下称：袁记食品）在香港联交所递交上市申请，拟在主板挂牌，联席保荐人为华泰国际和广发证券。此次冲刺IPO，标志着这家从广州菜市场走出的“饺子大王”，迈出了资本化的关键一步。 事实上，袁记食品上市动作早有铺垫，2025年6月，公司完成重要调整，从“广东袁记食品集团有限公司”更名为“袁记食品集团股份有限公司”，并同步进行大规模高层人事变动。其名称中新增的“股份”二字，当时被外界解读为筹备上市的关键信号。 2024年初，其创始人袁亮宏曾公开提出“5年内将门店总数扩至8000家”、力争港股上市的目标。如今，袁记食品走到了关键时刻。 市场上不乏将袁记食品与蜜雪冰城进行对比的声音，二者同样依赖高比例加盟体系，通过向加盟商销售原料而非直接经营门店来获得盈利。这类“赚差价”的商业模式，核心不在于单店有多赚钱，而在于规模是否足够稳定、增长是否可以持续。也因此，袁记食品的供应链能力受到严格审视。 它能否复制“蜜雪冰城”的资本神话？在“预制菜”争议与食品安全挑战并存的当下，其IPO估值和后续表现，也将影响市场对整个中式快餐连锁赛道的信心与判断。 靠加盟、拼规模的薄利游戏 先来看看袁记食品的业务结构。招股书显示，其旗下拥有餐饮品牌“袁记云饺”和零售品牌“袁记味享”，其中袁记云饺常年贡献97%左右的营收，成为公司主力。 分析袁记食品招股书，我们可以得出以下三个结论： 一是袁记食品的前景，取决于“加盟商”。 袁记云饺主要收入来源是向加盟商销售食材，即通过在工厂生产馅料、面皮及其他食品，出售给加盟店，加盟店再通过堂食、熟食及生食的外带与外卖，向消费者销售食品。2023全年、2024全年、2025年前九个月，其营收分别为20.2亿

定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 陈丹 编辑 | 魏佳 2025年的文娱行业，顶峰与谷底之间的落差，或许比任何一个剧本都更富戏剧性。 年初，《哪吒：魔童闹海》（下称“哪吒2”）以超过150亿元的票房，把中国电影市场推上一个近乎不可思议的高度；但到年底，人们才意识到：这一年的聚光灯，实际上只照亮了极少数作品。 从数据看，这种分化更加直观。《哪吒2》和《疯狂动物城2》两部影片合计斩获近200亿元票房，占全年总票房比重接近四成。其余影片中，越来越多作品别说突破10亿元，连“过亿”都变得异常艰难。离开热门档期，让观众为非头部内容走进影院，几乎成了一件不可能完成的任务。 类似的“冰火两重天”，也在短剧市场同步上演。 一边是不断突破的分账记录：《盛夏芬德拉》一个半月分账就狂揽1600万；不少从长剧转战短剧的三四线演员，直言“过去一年赚到的钱是此前职业生涯的总和”。另一边却是残酷的淘汰赛：无数怀揣掘金梦的入局者血本无归。一位短剧导演无奈坦言，身边越来越多同行接不到活儿了。 视线转向海外，文娱产业的“颠覆大戏”同样高潮迭起。 在欧美，传统付费电视用户持续流失，而占领家庭客厅的，是许多人未曾预料到的选手——YouTube。流媒体战争的终局似乎浮现，巨头奈飞正试图通过收购华纳兄弟，完成对好莱坞王座的“篡位”。最富象征意义的一幕发生在年底：常年与AI公司对簿公堂的迪士尼，竟与OpenAI戏剧性地握手言和，这场“联姻”震动了整个业界。 “站在2025年初，谁也想不到年底会是这般光景。”一位短剧头部厂牌从业者的感慨，道出了全行业的迷茫。她直言，如今赛道里的新入局者，早已是她认不全的陌生面孔。 AI技术的落地更加加剧了这种不确定性。 拥有二十多年传统电影制片经验，如今在北京师范大学教授AI创作的陈洪伟透露，不少影视专业的高校老师和学生都向他表达了焦虑，“视听语言会怎么走下去？”“我们

定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 陈颐 编辑 | 方展博 原本被视为可能再度升温的外卖大战，在2026年伊始迎来了监管层的强力关注。 1月8日，据多家媒体报道，阿里巴巴在投资者交流会上明确了淘宝闪购的年度核心战略：坚定加大投入，目标直指市场份额的“绝对第一”。这被市场视为新一轮份额争夺战的信号。 另一边，1月9日消息，近日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室（简称：国务院双反办）宣布依据《反垄断法》规定，对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。 监管此时出手，并非偶然，而是与更高层面的政策导向保持一致。日前召开的中央经济工作会议明确了2026年经济工作的三个重点方向：坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力。其中，制定全国统一大市场建设条例，“深入整治‘内卷式’竞争”被列为重要内容之一。 将这一宏观政策映射到外卖行业，可以清晰看到其指向。内需方面，过度依赖低价补贴竞争，难以持续释放消费潜力；创新层面，平台和商家如果长期被困在价格战中，势必影响其在供应链、AI等面向未来的创新；反内卷方面，补贴大战是典型的“零和博弈”，必须打破。 从这个意义上看，此次针对外卖行业的市场调查，并非单纯“叫停补贴”，最终目的是实现平台、商家、骑手的多方共赢，为外卖行业“纠偏”，使其与国家更高层面的政策目标更好地衔接。 熟悉政策风向的人都知道，由国务院双反办主导的“市场调查”，往往是行业反内卷的第一步。此次针对外卖行业的调查释放出两个信号。 第一，监管姿态从“约谈”到“调查”。 2025年，监管部门两次约谈外卖平台，但这次不同，市场调查是依据《反垄断法》的法定职责，具备法律效力。其核心，是通过全面评估外卖行业的市场竞争状况，及时发现并干预恶性竞争行为。 第二，“反内卷”的决心更加明确。 同样是1月9日，市场监管总

2025年年末，智谱AI与MiniMax双双通过港交所聆讯，竞速“全球大模型第一股”。这两家同属“AI六小龙”的公司，展现出截然不同的商业逻辑，这种差异，也反映在上市首日的股价走势上。 略晚一天挂牌的MiniMax，在上市首日开盘价表现亮眼，上涨48.99%，相比之下，智谱3.3%的涨幅不算突出。 两者IPO市值相差不大，说明市场对国内大模型公司整体价值认定相似，但股价走势差异明显，体现了投资者对两种商业模式的不同预期。 智谱走“TO B卖底座”路线，MiniMax 走“TO C做爆款”路线，目前来看，智谱营收规模更大，毛利率达50%以上，MiniMax收入规模较小，但全球化程度高。不过，两家公司均因为高额研发投入，还处于亏损状态。 面对未来，两家公司各具优势与挑战。智谱在B端市场建立技术壁垒，但面临大客户依赖风险，MiniMax凭借C端产品赢得全球用户，却需要应对版权诉讼等国际化经营风险。 总之，两条路线没有优劣，只有节奏差异，智谱等待的是大模型基础设施的井喷，MiniMax赌的是AI原生应用的普及。此刻，港股市场用相近的市值告诉投资者，在AI这场马拉松里，左右两条跑道，都有可能率先撞线。 （策划：王璐，制图：李昱慧）

定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 岁末年初，一纸23亿的天价索赔，在汽车圈炸开了锅。 2025年12月26日，欣旺达公告披露，其全资子公司欣旺达动力，被吉利控股旗下的三电核心企业威睿公司（极氪汽车持股51%）正式起诉，索赔23.14亿元，缘由是2021年6月至2023年12月供应给极氪等车型的电芯被指存在质量问题，导致其进行大规模换电。案件已立案未开庭。 这笔钱，相当于欣旺达过去两年的净利润总和。在其推动“A+H”整体上市的关键时刻，这笔突如其来的索赔，让其次日股价暴跌超10%，市值蒸发逾60亿元。 纠纷的来源可以追溯至2022年：相关质量问题自2022年下半年便有车主投诉；极氪在2024年发起过电池包更换活动。这期间，欣旺达动力曾于2024年8月起诉威睿拖欠1.19亿元货款并胜诉。 如今矛盾公开：威睿直指电芯质量缺陷，而欣旺达否认，称自己仅提供电芯，电池包（PACK）由威睿自行设计，且同款电芯供应给其他客户未无类似问题。法律界人士分析，责任认定需要时间，欣旺达如果被贴上“质量风险”标签，赴港上市进程、在理想和小米等大客户面前的市场声誉，无疑都面临考验。 就在欣旺达深陷官司之际，同为二线电池厂的亿纬锂能，于2026年1月2日再次向港交所递交了上市申请。 一家因诉讼而市值缩水，另一家因招股书失效再次递表，都说明了一个问题：二线电池厂的日子并不好过。在宁德时代和比亚迪双巨头垄断的超六成市场之外，欣旺达、亿纬锂能、中创新航、国轩高科、蜂巢能源等玩家，普遍陷入“越卖越亏”的局面。 当头部企业可能借此强化自身“安全”标签，也迫使所有二线厂商回答一个问题：除了降价抢单，还能靠什么，在未来的市场中守住一席之地？ 算账：规模扩张，为什么没换来利润？ “吉利系23亿元的索赔，把二线电池厂的‘财务情况’摆上了台面。”关注新能源市场的投资人王声指出。 就