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周五全球股市、原油等风险资产普跌，债券、黄金、日元等避险资产大涨。

有一种工具，不仅能够快速的帮助你在投资前理解和分析各种期权策略。还能够带你快速了解一个期权策略的利润潜力、风险，盈亏平衡点等多种重要的因素。

摘要：网络安全的春风已提前而至 作者：Merci 一、客户价值吃到终身的商业模式 美国SaaS公司商业模式 目前，美国SaaS公司商业模式主要是以订阅为基础的收费方式，即向客户提**品或服务，按照一定单位的订阅周期收取订阅费。之所以说能够“压榨”客户的价值直到终身，是因为这中间存在续订的操作，一旦客户第一次使用了公司的订阅服务，一般只要觉得痛点有被解决到或者是正向反馈，很大程度愿意续订，付费的习惯一般不易改变，就好比女孩子如果选定了一款化妆品觉得好用，除非存在比之更好的品牌，很难转换消费。 经典案例可参考特斯拉，扩张初期低成本售车获客户芳心，增加研发稳定扩张留住、扩大人心，客户付费规模扩大扭亏为盈。 特斯拉本身虽不是SaaS公司，但在汽车行业打了SaaS的招数，前期凭借强大的现金支撑，为持续的高增长牺牲盈利能力，把毛利盈利空间压的很低（接近成本价）以获取客户，给到车友们低成本而优质的服务体验，车友们自然喜欢。购车是一项重大的决定，顾客除非不认可该品牌不会下订单，但只要买了，总不能说如果遇到一点维修问题就换成别的车，因为客户价值相当于在产品或服务生命周期内终身跟特斯拉绑定在一起。随后，特斯拉在20年开始扭亏为盈，硬刚掉众多竞争对手，业绩进一步爆发。 基于此逻辑，SaaS公司恰如成长股特斯拉，砸钱扩张时期盈利不是目的，如果Land足够深，进一步的Expand带来持续的盈利只是时间问题。 二、乘在风口之上的网络安全 网络安全是乘着企业数字化转型和软件SaaS化两股东风的风口上的子行业。 自18年末SaaS概念板块兴起至今，整个板块已从1000暴增到2853，年复合增长率CAGR高达46%。 而具备一定SaaS属性的网络安全，自疫情前期出现以来，随着企业迫于疫情对经济活动的限制，企业数字化转型顺势加快，整个网络安全板块从1000增长到1862，年复合增长率CAGR在43%。预计

在经历了7月1日到7月15日历史数据统计的“史上最强劲两周”后，美股即将迎来统计数据上的最糟糕月份——八月。 正如高盛信贷策略师Scott Rubner所统计的那样，整个八月份市场趋势都在走低，这是

一段广为流传的对话是，京东集团董事长刘强东对京东健康CEO辛利军说：“（健康）这事儿做好了，规模相当于再造一个京东。”如今来看，刘强东的这一预言并非遥不可及，至少在京东健康正式被拆分独立19个月后，这

近期一家投资公司因旗下的几只主动型ETF今年的优异表现而大火，这家公司就是ARK。ARK投资公司是由Cathie Wood于2014年创立的。Cathie Wood在业界有“女股神“之称，拥有近40年的投资经验。此前Cathie Wood曾在著名的CapitalGroup就职，而后到Jennison Associates，担任过首席经济学家、股票研究分析师、投资组合经理和董事等多个职位。2013年10月，Cathie Wood在芝加哥参加一场晨星的会，这是她第一次参加ETF主题的会议。会上主讲者宣判主动投资的失败与ETF行业将持续增长，赢得了满堂喝彩。此时Wood第一个想到的是：我可能是这间屋里唯一的主动投资者。一直是逆向思维的她，第二个想到的是：如果这里的每一个人都这么坚信这一点，也许我该成立ARK了。之后，Cathie Wood就将自己主动管理的能力和ETF基金低成本、透明度高的优势相结合，创办了ARK公司。ARK的含义是：Active Research Knowledge。同年9月底就发行了主动型ETF。目前ARK旗下有7只ETF，其中5只是主动型ETF，2只指数ETF。从产品的表现来看，近一年这5只主动型ETF的收益碾压大盘基准。ARK旗下ETFs表现；数据来自：ARK官网；截止：2020.10.31管理的资产规模也飙涨。旗舰ETF -$ARK Innovation ETF(ARKK)$ ，今年基金份额翻了3倍。目前资产规模超100亿美金。这只产品可以看作是ARK公司投资理念下的主产品，其余的4只主动型ETF是颠覆性创新领域下的4个分支。因此ARKK是本文介绍的重点。ARKK发行至今基金份额的变化图;数据来自：彭博;截止：2020.11.19什么

点击蓝字关注，教你像大师一样投资！ Spotify（NYSE：SPOT）是一家网络音频流媒体公司，目前共为92个国家的用户提供流媒体音乐服务。按照他们自己的话来说，该公司改变了世界各地人们接触和享受音乐的方式：“我们打破了先前需要购买音频版权的传统，转变为允许用户按需播放的访问模型，进而改变了整个音乐产业。” 在Spotify出现之前，如果想听一首歌曲，大部分人可能需要支付20美元购买一张专辑，或在iTunes上支付99美分购买那支单曲；而用户现在可以无限制地访问超过6000万首歌曲，以及越来越多的播客和其他内容，每月只需9.99美元；如果订阅家庭套餐或者使用学生优惠，价格会更加便宜。 自成立以来，Spotify的吸引力远超投资者的想象。截至2020第三季度末，该公司共拥有1.44亿付费高级用户，同比增长近27％；以及1.85亿的普通月活用户，同比增长31％。值得注意的是，即使用户没有订阅高级会员服务，Spotify也可以通过在用户播放音乐时插入广告，从而获取收入。如下所示，过去四年中，用户数量翻了几番，从1亿增至3亿左右。 尽管面临来自苹果（AAPL）、亚马逊（AMZN）和谷歌（GOOG）等世界一流大公司的持续竞争，Spotify在音乐流媒体行业仍然保持着领先地位。该公司在全球音乐流媒体市场占有35％至40％的份额，最接近其自身的竞争对手Apple Music的市场份额仅有Spotify的一半左右，占比15%至20%。此外，根据Spotify管理团队的估算，用户在Spotify上花费的时间是其他流媒体平台用户的2到3倍。平均下来Spotify每月在每位高级用户身上收取的会员费约为为5.25美元，用户平均每月在Spotify上花费约25个小时，相当于每小时的费用低于0.25美元。这表明Spotify正在以其竞争对手无法复制的方式与它的受众用户建立联系（尽管他们提供的服务