社区

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 一个时期以来，市场给予SaaS（软件即服务）类公司较高的估值。主要原因涉及两个方面： 一方面在于，中国的数字化在不断的推进当中，相比于消费互联网在2c端互联网平台公司的巨大成功，在2B端，SaaS服务领域，成长为超级巨头的公司还没有显现。美国的知名SaaS类公司，例如，提供CRM解决方案的salesforce (NYSE:CRM)2150多亿美元的市值，龙头微软(NASDAQ:MSFT)2.3万亿美元的市值，国内saas企业的规模就显得太小。 另一方面在于，SaaS类企业的高成长性，毛利率，高现金流，高粘性也吸引着资本的关注。国内几家知名的SaaS类企业，例如提供工程造价施工SaaS类产品的广联达(SZ:002410)滚动市盈率为127倍；提供ERP、财务软件的用友网络(SH:600588)，滚动市盈率为106倍；而以wps为核心的金山办公(SH:688111)，滚动市盈率为99倍（均截至2021年最后一个交易日）。 纸面上看，号称国产SaaS第一股的金山办公，具备上述特点： 一方面，office是wps最好的对标，也是微软目前收入贡献最大的板块，2020年，office就贡献了2000亿人民币的收入，对比金山办公，20年收入仅20亿，确实有很大的期待空间；另一方面wps是金山非常健康的业务，公司毛利87%，近三年收入复合增长40%以上，净利润一共2.25倍，现金流健康，现金流比例近年平均在100%以上。 但问题是，金山办公配得上这样的线性类推吗？ 01 金山的生意 从业务上看，金山办公的收入，主要来自于三个部分： 首先是办公软件的使用授权。对于政府和企业的授权使用，主要的收费方式，包括数量授权、场地授权这两种。 对于软件订购数量较少的中小型机构客户，公司采用数量授权方式。对于软件需求数量较大的大

当地时间7月21日，美国突然要求中方在7月24日下午4时前关禁闭驻休斯顿总领馆，领馆人员将被要求离开。自2018年中美贸易战以来，中美关系从贸易战、科技战快速向政治、经贸、军事等全面对抗演变，加速走向