拼多多的拐点到了
@美股研究社:
最近好多人问我「现在能不能抄底$拼多多(PDD)$ ?」,估值本来是一门艺术,这个其实很难说得清楚,不过我之前有个理论,那就是财报暴雷的公司,下一份财报前最好别持有,这个准确率超过80%以上。 就拼多多而言,四季度财报可能会大概率继续暴雷,所以最佳抄底时间可能还是明年二月份。关于拼多多Q3财报的分析,我就不多说了,网上可以找到一大堆,既有看好的,也有看空的。我大致整理了一下多空双方的观点。 多头认为拼多多新用户大幅增长,第三季度,拼多多年活跃买家数达5.363亿,同比净增1.508亿,较上一季度的4.832亿净增5310万,创上市以来最大单季增长。活跃买家数的增长有助于拼多多形成规模效应,亏损变多那只是关于未来的战略性布局,只要拼多多努力提高用户黏性,把活跃用户转化为深度用户。假以时日,当拼多多的黏性可以达到如淘宝般的黏性,那拼多多盈利绝对是分分钟的事情。 空头则认为百亿补贴是一把双刃剑,拼多多Q3在市场营销上花费了69亿元,而收入仅有75亿元,亏损扩大至23亿元,季度获客成本为108.63元,高于上季度的80元,为拼多多历史上处第三高位置。在盈利能力上,拼多多和阿里、京东的差距异常悬殊。综合来看,各项指标增速放缓,营收不及预期,亏损幅度扩大,导致拼多多股价在财报发布后遇挫。 这些观点其实都没问题,从不同角度看拼多多,那看到的问题肯定不一样,多头是看到了增长,空头则更加关注变现,双方由此产生了极大的判断误差,这也是拼多多财报当天暴跌22%之后,接下来两个交易日会出现反弹的重要原因。 但现阶段的一系列线索都表明,短期内拼多多进入了一个拐点。我从一份国际投资银行的研报中,获取了拼多多2018Q1-2018Q4时间段内的单季度GMV:661.88亿元、824