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美债收益率突破1.5%以后，继续飙升至1.6%，对市场的压力由最初的恐慌变得慢慢适应。如果本周美联储讲话仍未能打压10年期美债收益率的上涨势头，那么恐怕收益率将会提升至2%的水平。对股市的影响肯定会有，但会是循序渐进的过程，周四晚的直播咱们再来说说这个问题。 =========直播间传送========= 最近美股反弹了不少，道指标普都新高了，唯独纳指还比较弱。这是震荡市的特征，而且道指强纳指弱从去年疫苗出来后就跟大家说过的逻辑，只是当前逐一表现出来而已。此前的帖子就建议过大家要换股，今年不是科技股的做多年份，传统类周期性股票更容易发挥（价格低，估值低，通胀预期高）。做买道指空纳指的对冲组合也是不错的选择，介入的时机就看纳指的走势来定，下跌趋势肯定是纳指跌得多嘛，止盈就看20天均线即可，毕竟上传20日均线可视为短期下跌过程结束。 另外再说一下，美股的高点以标普（最折中）为基准，认为是过不了4500点（近3年），以目前幅度也就10%左右的空间，所以还能不能做多，大伙可以根据自身喜好来决定。但下跌是必须要避险的，从2018年-2024年就是个指数震荡区间年，个股的分化会远远高于指数的变化，踏准了节奏，收益杠杠的，踏不准，收益就不佳。由于精力有限，具体个股实在无办法一一挑选，所以只能给出上述建议了。 （盘整市的路径是最难判断的） 原油市场的情况 美债收益率上升，说明债券市场资金流出，很大程度上流进了抗通胀的资产领域。所以只要商品持续涨价，通胀预期就一直存在，从而吸引更多资金进入该领域。所以美联储不打压，涨价就会持续，哪怕中间出现小幅调整。所以商品没别

你可能不知道美国证监会主席是谁，不知道苹果现任CEO是谁，但一定知道巴菲特。但你真的了解巴菲特吗？他究竟是如何成为“股神”的？我们有没有可能复制他的成功呢？这期大虎老师就跟大家讲讲巴菲特的“发家史”~

随着Covid-19疫情在北美地区的爆发，美国主要航空公司的航班表下降了70%以上，这也意味着航空公司赖以生存的经营性现金流入大幅降低。由于固定成本始终较高，航空公司们可能在2020年上半年耗光手上的现金。当然，突如其来的低油价也在一定程度上缓解了成本压力，同时，波音737的复飞有望在Q3实现，也带来了一定复苏的希望。 总的来说，在全球经济都面临巨大衰退风险的环境下，航空公司要安全过渡到复苏后的情境，可能需要更多的外部救援 投资摘要 H1航空运输需求暴跌 Covid-19疫情在美国的爆发，目前无法准确预测何时消失，航空需求重返市场也是一个悬而未决的问题。目前美国和欧洲几乎所有的航空公司都削减运力至几乎完全停摆。如果疫情有望在夏天消失，那今年H2的航空需求可能出现反弹。 油价暴跌，航空公司适当受益 燃油价格的下跌将帮助美国航空公司承受冠状病毒的财务冲击，但由于疫情造成的停摆，尤其是长距离的国际线的停摆，油价下跌带来的优势有限。燃油价格整体比去年低30％以上，航空公司可以降低价格来增加需求。 同时，较低的油价格将让没有对冲油价的航空公司更受益，比如美国航空、达美航空和联合大陆航空。 过往收入现金余额帮助抵御停摆冲击 过去五年来的健康收入使航空公司的资产负债表保持稳定，这将帮助他们克服疫情下的需求沉没。现存的现金余额使许多美国航空公司可以保持较低的债务水平，大多数低成本航空公司持有年度现金收入的16-28％。 由于2019年强劲的收益，西南航空的债务指标有所改善，且没有净债务。而美国航空、阿拉斯加航空分别减少了约400至6亿美元的债务。此外，波音也向737Max客户返还了停飞费。 航空公司可能获得来自政府的资金救助以保持运营 随着需求的急剧下滑，美国政府将向航空公司提供现金以保持其运营。美国航空服务对于经济和安全至关重要。同时，鉴于目前部分州的紧急情况，航空公司可以被用来动员军队

摘要：很多从A股过来的玩家都有一个困惑，为什么我靠着炒A股的经验，却在美股就屡屡受挫呢？答案很简单，因为你的炒股经验实际上是根据A股而来的，炒炒中概和ETF还OK，一旦炒美股，就会发现自己水土不服，“有病就得治”，我在这里为您推荐了10本炒美股必看书籍，希望您在成为股神的路上越走越顺。 价值投资 沃伦-巴菲特：《巴菲特致股东的信》(Letters to Shareholders) 适宜人群：喜欢长线价值投资的投资者 难度：容易，语言平实，概念易于理解，强烈推荐。 巴菲特没有撰写过什么专业著作，唯一的作品是每年写给伯克希尔哈瑟维公司股东的信，总结在过去一年中的成败得失。而书中正是收纳了他的经典言论与投资理念。论述了公司治理，公司财务与投资，普通股，兼并与收购及会计和纳税等内容，带领投资者进入一个崭新的投资世界。 本杰明-格雷厄姆：《证券分析》(Securities Analysis) 适宜人群：喜欢长线价值投资的投资者 难度: 介于容易与中等之间。 著名的价值投资之父巴菲特师从格雷厄姆，本书也是巴菲特最为推崇之书。通过众多纷繁复杂的例子，解释复杂的理论及投资理念。此书大部分内容是关于债券和优先股，而选择良好债券的艺术可以在一定程度上转换为选择良好股票的艺术，这两者之间的联系远比人们想象的紧密。 趋势分析 史蒂夫. 尼森 《日本蜡烛图技术》(Japanese Candlestick Charting Techniques) 适宜人群：对趋势研究感兴趣的投资者 难度：容易 《日本蜡烛图技术》属于入门级别的书，书中介绍了一些常见的K线及K线组合，书中还介绍了MACD, RSI等技术指标。书中虽然提到技术方法是衡量人群情绪对市场影响的唯一手段，但是也强调任何形态未必真的会出现这种形态所示的意义，指明读者应该因地制宜，与当时的行情相结合。 罗伯特.爱德华兹《股市趋势

今年以来波音股价累计下跌了60%，2019年737 MAX坠机事件，2020年疫情爆发，都共同放大了波音高负债、高杠杆的经营风险，让波音深陷流动性危机中。 波音$(BA)$拥有百年历史，也曾在911袭击和08年金融危机期间遭遇过重创，但此后均上演过英雄归来的剧情。这样的剧情如今能不能复刻？我们结合一季报并借鉴历史萧条时期航空业的复苏来分析这个问题。 波音一季度主要财务数据和萧条时期的对比 一季度的数据基本上能更真实的反应出疫情冲击和737MAX停产后的影响，我们把这些数据和萧条时期对比来看。 1）净利润 737是波音历史上最畅销的窄体客机，基本是波音的现金牛产品。737停产加上疫情冲击最直接的体现就是本季度运营现金流净流出扩大至43亿美元。我们看，历史上波音的经营现金流在2000年和2008年均出现过短暂的净流出，其余年份大都保持净流入状态。1）净利润 一季度波音亏损6.4亿美元，继续受到737停产和疫情的影响。波音在2000年后均保持着持续的净利润，作为工业股，波音不太具备明显的营收扩张、收缩周期，盈利是推动波音股价上行的主要因素。我们看历史上，波音股价几次重要的调整也发生在净利润收缩的时期。3)净债务 波音虽然是寡头垄断商用飞机制造（另一家是空客），但波音的利润率实际上长期保持个位数。这是因为上游的制造业和下游的航空业利润都比较低，作为工业股，利润率低就只能通过加大杠杆并提高资产周转率来增加ROE。 高杠杆的弊端是危机时期容易出现违约风险，而且不方便像过去一样进行回购、派息，因为如果举债回购必然会进一步加大违约风险，反而容易起到负面作用。本季度波音就宣布延长了暂停回购和派息的时间。 对于债务杠杆，大家首先想到的可能是资产负债率。

一位财务自由人士的投资修行虽然现在我已经财务自由，但有很多良好的习惯，将会伴随我一辈子。当你也养成这样的习惯，珍视每一元，每一元的投资都能够让你离财务自由更进一小步，每天进步一点点，量变到质的飞跃，怎么可能会不自由！财务自由只是迟早的事，关键是你有没有改变命运的勇气，与持之以恒的耐心。投资永远不可能一夜暴富，它是以年为单位的人生战略规划，每十年财富上一个台阶。投资对于我来说，已经是呼吸一般自然的事情，没有什么困难。事实上投资的方法一点也不难，投资很简单，只是人性很复杂。是人性的复杂，将原本很简单的投资，污染成复杂的事。一切皆是庸人自扰。投资要做得好，必须要回归到简单的本源。所以这就是我的天生优势——我的智商实在是非常的普通平庸，无法理解复杂的事物，所以我天生凡事尽量往简单处想。在现实生活中做生意，我是完败的等待着被淘汰的那一批人。做生意对我来说太复杂的，每天都有无穷无尽的事情要处理，各种关系要处理。经营上还时刻要创新，产品要创新，服务要创新，变着花样讨好消费者，而且还有激烈的价格竞争，这一切对于我来说，都太复杂了，以我低下的智商，实在是无法掌控。所以我的想法很简单，与其自己创造一个好生意，不如发现并买入一个好生意。反正本质是一样的：拥有一个好生意为我赚取钞票。就是这么简单的事。自己创造一个好生意，成功率只有万分之一。但发现一个好生意，成功率却是99.99%——直接挑选那些行业优质精英公司不就行了吗！好生意，就是印钞机。我没有能力创造，但我有能力发现。这是出生于这个时代的幸运。假如我早出生三十年，我将一无事处，我的人生将暗淡无光。做生意，时刻要变，不变就等待着被时代所淘汰。但即使你变，最终还是会被时代所淘汰。有时候你什么都没有做错，只是错在太老而已。没有新时代的基因。但做投资，万世不变。无论现在时兴苹果还是华为，总是有那么一批赚大钱的公司，总是有行业的领导者，总是有那1%的优