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    美国大选进入最后冲刺阶段，结果很快会揭晓。在美国大选结果揭晓之前，巴菲特却大举抛售股票，到底是为什么呢？     在美国大选开启之际，科技大佬们纷纷表态，马斯克与比尔盖茨也有各自的支持对象。但是，在这一次大选中，巴菲特却选择了中立的态度，并没有明确表态选择谁。     一方面是巴菲特保持中立态度，另一方面却是大举抛售股票，大幅提升公司现金储备，也许巴菲特看到了我们普通投资者看不到的投资风险。     大选背后的地缘局势变化以及战略部署的调整，都会深刻影响着我们的资产配置计划。从近年来巴菲特的投资行为来看，巴菲特大举减持苹果股票，同时又接连增持西方石油。从巴菲特的十大重仓股中，以西方石油、雪佛龙为代表的能源股，成为了巴菲特的重仓股名单。     巴菲特为何大举投资能源股？究其原因，一方面是巴菲特担心未来全球地缘局势持续升级，投资石油股起到避险的效果；另一方面是西方石油、雪佛龙手握核心资源，具有其他公司不可模仿的核心竞争力。     以西方石油为例，当年巴菲特帮助西方石油成功收购阿纳达科石油公司，巴菲特也从中获得了8%收益率的优先股，凭借这一笔优先股收益率，巴菲特在西方石油的投资上，已经获得比普通投资者更多的分红收益。专注于长期投资的巴菲特，只要公司保持高分红的力度，那么巴菲特的持股成本也会持续降低，持股时间越长，持股成本越低，数年后巴菲特的成本优势也会逐渐展现。     在当前复杂的市场环境下，对巴菲特来说，投资以西方石油、雪佛龙为代表的能源股，可以起到避险的效果，同时也可以获得额外的分红回报

    巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司发布了最新业绩，从最新的业绩数据来看，伯克希尔哈撒韦的现金储备再度创出历史新高，而且巴菲特继续大幅减持苹果股票，巴菲特这一系列的举动引起了市场的争议。     以伯克希尔哈撒韦的现金储备为例，截至9月30日，伯克希尔哈撒韦的现金储备高达3252亿美元，约合2.32万亿人民币。其中，今年二季度的现金储备为2769亿美元。     巴菲特继续大幅减持苹果股票，三季度抛售了1亿股的苹果股票，持股数量降低至3亿股。     回顾巴菲特投资苹果公司的历史数据，早在2015年四季度开始投资苹果公司股票，从2015Q4年至2018年Q4，巴菲特持有苹果公司的股票数量从3924万股大幅攀升至10亿股左右。巴菲特持股苹果公司的股数峰值是2018年Q3，持股数量高达10.21亿股。     从持股比例来看，巴菲特持有苹果公司股票的峰值在2023年的Q2，持股比例高达5.86%，苹果公司也成为了巴菲特在投资组合中的第一重仓股。     随着苹果股价持续创新高，巴菲特对苹果的态度也开始发生了转变。     2023年Q3，巴菲特减持苹果股票1000万股。2023年Q4巴菲特减持苹果股票1.16亿股。2024年Q1巴菲特减持苹果股票3.89亿股，如今再减1亿股。     巴菲特为何接连抛售苹果股票？     猜想一，苹果公司的持股比例占伯克希尔哈撒韦投资组合过高的比例，巴菲特试图降低对苹果股票的依赖性。 &n

    阿里巴巴同意与投资者和解，将支付4.335亿美元结束集体诉讼。按照4.335亿美元的支付金额，相当于30.87亿元人民币。在阿里巴巴同意与投资者和解的背后，主要目的是避免进一步诉讼的成本，避免了长期的法律纠纷，减少了公司很多不必要的麻烦。     这起集体诉讼来自2023年3月，当时在纽约南区美国联邦地区法院提起。时隔一年半时间，该集体诉讼案终于有了结果。阿里提出和解，也有利于锁定赔偿的金额上限。如果不提出和解，一旦面临集体诉讼成功，那么本案可能面临最大的赔偿金额达到112.29亿美元。如今，和解金额4.335亿美元，只占最大赔偿金额的3.86%。     1999年，中概股掀起了赴美上市的序幕。早期是中国互联网公司赴美上市，并在美股市场完成融资任务。随后，越来越多来自不同行业的中概股赴美上市，赴美上市的中概股数量显著增加。     国内多家互联网巨头，都选择了赴美上市。究其原因，一方面是赴美上市的流程相对简单，避免了漫长的上市等待期；另一方面是打开海外融资渠道，满足多元化的融资需求，同时借助赴美上市提升公司知名度。     中概股上市，曾经掀起了一股热潮，但在中概股大量上市的背后，也有不少中概股公司选择了私有化退市。     私有化退市的原因，一个是避免美股市场的集体诉讼风险，另一个是避免被海外资本的狙击，维护公司的形象。     关于美国证券集体诉讼，不少赴美上市的中概股，曾经遭遇过集体诉讼的问题。遭到集体诉讼的公司，主要存在的问题包括证券欺诈、财务造假、信披违法等。  &nb

  特斯拉交出亮眼三季报，这份财报数据是超出市场的预期。从具体的数据分析，特斯拉的营收增速比较平淡，同比增长8%，但按照GAAP通用会计准则计算，特斯拉的净利润同比增长17%，这个盈利增速是明显超出市场的预期。   相比起三季报，特斯拉二季报的数据并不乐观。其中，Q2营收增长2.30%、Q2净利润同比下降45%。今年一季报，特斯拉更是出现了营收与净利润双减的迹象，特斯拉Q1净利润 同比下降55%。   从Q1净利润同比增速-55%变成了Q3净利润增速17%，特斯拉净利润的大幅增长，改变了市场对公司的态度，股价也出现了大幅上涨的走势。   10月24日，特斯拉股价大涨22%，25日特斯拉股价继续上涨3%，可见市场对特斯拉三季报数据的认可。   除了特斯拉交出亮眼的三季报之外，特斯拉给出的乐观预期，也是资金炒作特斯拉的原因之一。   从这一次的财报电话会议上，特斯拉给出了三个积极预期。   第一个积极预期是特斯拉计划在明年上半年推出更加实惠的车型，单价将会低于3万美元，给市场带来了想象的预期。   第二个积极预期是特斯拉给出了新的销量指引，预计2025年特斯拉车辆产销量将会同比增长20%至30%，这个销量增速是超出市场的预期。   第三个积极因素是Cybertruck将于2026年大规模量产，目标是每年至少生产200万辆，未来年产能可能会扩大至400万辆。   这三个积极预期，对特斯拉的盈利预期产生了积极的影响。相比起2024年的困境反转，2025年的特斯拉更是充满了想象预期。此外，完全自动驾驶仍然处于探索的阶段，一旦Robotaxi大规模量产，那么将会为特斯拉带来新的盈利增长点。   从业绩增长预期来看，特斯拉可以出的牌有很多，包括完全自动驾驶出租车的大规模落地、廉价

前些年，国家提出了“双碳”目标，并积极推动经济的绿色转型。在此背景下，对环保行业来说，无疑迎来了极佳的发展机会。但是在市场上众多的环保概念股来看，又有多少是真实力？多少是李鬼蹭着李逵的热度？多少李逵被“浮云遮望眼”还没有被广泛发现？今天，我们就来“解剖一只麻雀”。 中科环保，“中科系”环保上市公司，作为2022年刚上市的一个新兵，上市两年，今年又在“双碳”基础上，身披“小巨人”的光环，10月17日刚发布了三季度业绩，再次给出了一个亮眼的成绩。前三季度营业收入同比增长12.60%，归属于上市公司股东的净利润同比增长27.55%。其中，公司第三季度净利润同比增长47.15%。 回顾中科环保过去几年的财报数据，中科环保呈现出营收与净利润稳健增长的运行格局。从近五年来看，2019年，中科环保的营收与净利润分别为6.04亿元和0.96亿元；到了2023年，公司的营收与净利润已分别达到14.04亿元和2.70亿元。其中，从2019年至2023年，中科环保的净利润同比增速，分别为45.86%、38.08%、30.21%、22.47%和27.12%。按照今年净利的数据表现，公司净利同比增速重返2019年的最高增长水平。在当前宏观经济形式下，这种持续的高增长，显得尤为难能可贵。 值得一提的是，中科环保近五年营收复合增长率23.46%，净利润复合增长率29.35%，营收与净利润增速均超过了环保行业的增速水平。根据今年上半年A股市场环保行业上市公司的经营数据表现分析，上半年环保行业上市公司净利润总额为283.5亿元，同比下降12.8%。上半年，环保行业上市公司的净利率为9.2%，净利率较2023年上半年略有下降。从净利率数据分析，中科环保上半年的净利率为22.74%，三季度净利率为24.56%，远高于同行业上市公司9.2%的平均净利率水平。公司作为一家重资产公司，上市以来的资产负债率始终保持在5

  美的集团港股大涨7.85%，较招股价上涨了4.3港元。这一次美的赴港上市，最终发售价是每股54.8港元，全球发售净筹306.68亿港元，成为近三年港股市场最大的IPO。   上一个比美的集团募资规模大的是快手，当时募资420亿港元。美的集团此次发售价格较A股折价20%左右，作为世界500强的知名企业，此次赴港上市也是给市场带来了不少的诚意。   但是，考虑到AH股之间存在一定的折溢价率，所以美的集团赴港上市采取一定折价方式发行，也是符合市场预期的。   美的成立于1968年，1993年美的电器在深交所发行上市。2008年，美的收购了小天鹅，进一步扩大了发展版图，提升了洗衣机业的竞争地位。   到了2013年，美的集团与美的电器合并在深交所上市交易。   继美的集团合并上市之后，美的再次赴港上市，这一次赴港上市的意图又是什么呢？   从这一次市场的申购热情来看，市场对美的集团赴港上市的申购热情不高。   据数据显示，美的集团港股IPO，其孖展认购倍数仅为3.25倍，远低于今年港股新上市公司平均的网上发行有效认购倍数。但是，从基石投资者来看，却阵容庞大，美的集团吸引了包括中远海控、博裕资本、瑞银资管等在内的18名基石投资者，合计认购比例高达37.25%。   据美的介绍，这一次的募集资金将主要用于全球研发投入、智能制造体系及供应链管理升级、完善全球分销渠道和销售网络等方面。   众所周知，美的集团已经是世界级的大企业，其业务覆盖了全球200多个国家和地区，而且全球拥有31个研发中心和40个主要制造基地。   这一次赴港上市，对美的来说意义重大。为何这样说呢？

$西方石油(OXY)$   “三桶油”占据市场一定的权重比例，“三桶油”加起来的总市值高达3.3万亿左右，对A股市场的撬动影响不可小觑。   今年以来，“三桶油”的股价表现比较乐观，总体涨幅比较亮眼。但是，在国际油价持续走低的背景下，“三桶油”股价也出现了一定幅度的调整，并缩小了今年以来的涨幅空间。   不仅仅是“三桶油”，而且包括了国际油企巨头都出现了不同程度上的下跌。例如，巴菲特接连增持的西方石油，今年以来股价已经下跌了14%。雪佛龙今年以来也下跌了4.51%。   国际油价大幅波动，对海内外油股造成了较大的冲击影响。国际油价什么时候可以止跌企稳，也将会影响着油股的未来走向。从国际油价的市场走势分析，NYMEX原油今年以来跌了6.29%，从今年7月的87美元下跌至近期最低的65.63美元，累计跌幅高达近25%。   油价持续下跌，并创出了2021年12月以来的新低水平。石油价格本身具有一定的周期规律，而且也是全球经济走势的重要风向标。在油价持续下跌的背后，与OPEC预测2024年全球石油需求量不及预期有关。而且，还下调了2025年全球需求增长的预期。   石油需求缺乏增长的动力，且OPEC接连下调石油的需求量预期，这也是导致近期石油价格持续下跌的原因之一。                           &

8月21日，老牌车企--吉利汽车发布了2024年半年报，给市场及投资者交了一份堪称完美的答卷。 核心数据大涨，吉利市场地位有望提升 上半年，吉利汽车总收入1,073亿元，首次突破千亿，创下历史新高，同比增幅也高达46.6%，在二季度延续了之前的高增长态势。 总收入增长的原因可以从三个方面来看： 1、销量大幅增长。上半年，吉利汽车总销量超过95.6万辆，超额完成了原定目标，同比增长41%。 根据《2024年7月全国乘用车市场分析报告》以及乘联会数据，在刚刚过去的7月，吉利汽车以超15万的批发销量位列第三，更是以接近12万的终端零售销量位列第二，市场份额正在持续攀升，展现出了良好的发展势头。 2024年1-7月广义乘用车批量销量   数据来源于乘联会 2024年7月广义乘用车零售销量   数据来源于乘联会 同时，由于汽车行业下半年一般好于上半年，预计吉利汽车今年全年销量将首次突破200万辆，市场地位坐二望一。 2、高端产品发力。吉利汽车目前旗下有吉利、极氪和领克三个子品牌，其中领克是吉利在2017年和沃尔沃合资的高端品牌，极氪是吉利在2021年面向新能源时代推出的高端智能电动出行品牌。 上半年中，吉利品牌中的中高端新能源车型，「吉利银河」系列，月均销量破万，上半年销量达8.1万辆，同比大增742%。进一步，首款纯电SUV吉利银河E5于8月上市，与其他三款构成吉利银河“纯电+电混、轿车+SUV”的产品线布局，完善市场卡位。 极氪品牌销量8.8万辆，同比增长106%，问鼎2024年20万以上中国纯电品牌销量冠军，其中，6月交付20,106台，单月交付首次突破2万大关，创历史新高。截至7月底，极氪用时33个月累计交付超30万台，刷新纯电新势力最快交付纪录。 领克品牌中，领克06加入出海矩阵，与领克01、03、03+、05、09等车型一道，覆盖了

  从最新的财报数据来看，腾讯的毛利率、净利率和负债率分别为52.95%、28.39%、43.95%。茅台的毛利率、净利率和负债率分别为91.76%、52.70%、18.32%。如果从这两个指标分析，茅台的生意几乎是躺着赚钱，腾讯的生意也很好，只是没有茅台赚钱那么容易。   再看看营收与净利润，腾讯上半年营收达到3206.18亿元，同比增长7%。今年上半年腾讯实现净利润1076亿元，同比增长53%。第二季度的净利润同比增长了82%。   按照环比增速分析，二季度营收增速较一季度小幅增长，但与2023年同期的营收同比增速相比，今年的营收增速却略有放缓。净利润方面，二季度增速高于一季度增速，同时这一增速水平也创下了近五年的增速新高，今年第二季度的净利润同比增速大幅超过市场预期。   再看看茅台，今年二季度茅台实现营收与净利润增速分别为17.56%和15.88%，茅台的业绩表现还是一如既往地稳健。从过去五年茅台的营收、净利润数据来看，营收基本上保持双位数增长，净利润增速虽略低于前两年的增速水平，但考虑到高基数的因素，茅台可以实现营收和净利润双位数增长，也是相当不容易了。   截至目前，茅台的TTM市盈率为21.29倍，总市值为1.78万亿，已经失去了总市值第一位的宝座，市值低于工商银行。但是，茅台的股息率达到2.18%，若算上特别分红，那么茅台的股息率高达3.54%，股东回报意识还是非常强的。   再看看腾讯控股，当前腾讯的TTM市盈率为20.64倍，总市值约为3.19万亿人民币，股息率约为0.92%。不过，在股份回购方面，腾讯的股份回购力度是相当给力的，今年上半年回购了1.55亿股，涉及523亿港元。如果把股份回购和股息分红加起来，腾讯对股东的回报能力还是非常强的。   从稳定性的角度考虑，翻看过去五年的数据

  日经225指数大跌12.40%、韩国股市大跌8.77%，美股三大指数跌幅均超过2%，纳斯达克指数一度下跌6%。全球股票市场经历了黑周一行情，股市大跌的背后原因是什么？   由日经225指数引发的大跌走势，成为了全球股市下跌的导火索。在日本央行加息与缩表的双重压力影响下，日元汇率波动率加大，日本股市出现剧烈波动的走势，并引发了一系列的套利交易平仓行为。   从跌幅大的市场指数分析，基本上经历了一轮为期较长的大牛市行情。   例如，日经225指数从2012年的8000多点大幅攀升至42400点，市场指数累计涨幅达到5倍。纳斯达克指数从2009年的1500多点大幅攀升至18600点，累计涨幅超过10倍。   与之相比，从2009年以来，上证指数从1800点左右攀升至2860点左右，15年间市场指数累计涨幅约为50%。但是，从2009年8月的3478点开始计算，上证指数在15年时间里不涨反跌，意味着投资市场指数并未获得较理想的投资收益。   这一次，跌幅较大的市场指数，主要具备几点特征。   第一个特征，前期指数涨幅比较大，基本上经历了一轮以上的牛市行情。   第二个特征，市场的估值水平较高，已经达到了历史估值高位水平。   第三个特征，这些市场的金融衍生品工具比较成熟，散户的风险对冲工具比较完善。   与这些年涨幅较大的市场相比，A股市场的涨幅相对较小。但是，在股票市场的估值水平上，却具备一定的竞争优势。   例如，截至今年的8月5日，沪市的平均估值仅有12.23倍，沪市主板的平均估值只有11.56倍。深市方面，深市主板的估值只有16.58倍，创业板指的估值只