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“基本面和行为金融学结合”系列之四：前景理论 1/6 忘掉成本，哪有那么容易？ “刚大，XX股票巨亏，怎么办？” “刚大，XX股票赚了不少，要不要先卖掉一点？” 亏了或赚了之后怎么办，这一类的问题是我遇到最多的。 理论上说，投资时刻都在进行风险收益比的判断，这个判断总是基于基本面和市场风格偏好，而与你之前是巨亏还是大赚没有任何关系，跟你的成本没有关系。 但我们是人，是人就有情绪，有记忆，没有人能完全摆脱过去的盈利和亏损对自己判断的影响，与其空喊“忘掉成本”的口号，不如从行为金融学的角度，知道 自己为什么会一步步走向巨额亏损，或者为什么盈利一大就拿不住，才能有相应的对策。 今天拿来的“理论武器”是获得2002年度诺贝尔经济学奖的“前景理论”。 2/6 盈利后的风险厌恶 行为经济学是一个描述性的学科，它用做实验的形式，描述人们行为上的某些规律性的特点，以下四个实验全部来自卡尼曼和特维斯基的论文——《前景理论：一种风险条件下的决策分析》。 实验一： 你觉得哪一个选项更有利？ （a）20% 的概率得到 4000 元 （b）25% 的概率得到 3000 元 很明显，选项a的预期收益为4000*20%=800，选项b的预期收益为3000*25%=750，a的预期收益高于b。 实验的结果也表明，65% 的人选择了a，35%的人选择了b，大部分人都能在这种情况下做出理性的选择。 再来看实验二： （a）80% 的概率得到 4000 元 （b）100% 得到 3000 元 a的预期收益是4000*80%=3200，高于选项b，但实验结果，有 80% 的人选择了b，直接拿走3000元，只有20% 的人选择了a。 看上去是数学学得不好，实际上却是真正的人性，就是俗话说的“二鸟在林，不如一鸟在手”。 实验一和实验二的区别何在呢？ 只有实验二中有一个100%确定的选项，因为大部分人对概率缺乏直觉，所以

我今天一天依旧是持仓没动，目前六成仓位。今天到收盘，依旧没有形成120分钟顶部结构，如果有出现，我会进行减仓。昨天和今天其实都非常非常接近120分钟顶部结构的点，但就是没有出现，很是焦灼；从目前状况看，形成顶部结构的概率还是比较大，除非下周出现明显的上升。形成顶部结构后，再之后又比较大概率会出现钝化，然后我就又会再次买入。一切都跟着市场的反馈走就好了，不用猜，不必过度想。有规则是很有意思的事情，我可以完全按照一个我完全信任的规则来进行操作，并获得稳定持续的收益。来看一下我目前的账户：我是去年拿出70万进行记录，目前账户资金133.08万,我会记录从70万到1000万的全过程。也欢迎你加入我的社群，和我一起增长。按照规则操作，在目前上下波动的市场里是非常磨人的，因为市场变化比较快，可能刚买入没几天就要卖出，刚卖出没几天就要买入；但规则也会让你在上涨时总能把握住，下跌时不至于严重亏损，坚持规则是肯定可以持续稳定盈利的。我在题目里也说过，坚持规则也是很难的，因为过程里你会不好受，有时还会很不好受；不过也正因为如此，它很有竞争力，也正因为如此，财富总是少数人的。这个我在后面可以和大家细聊一下。好了,今天写到这里，我的公众号：一百万实盘