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Z世代用户天堂，当红辣子鸡，优质互联网资产，1.5线互联网大厂，百亿美金市值。。。一度拥有多个响亮名号的小破站正在逐步褪去光环。在发布最新的2022年Q2财报后，股价大跌15%。财报数据不亮眼不要紧，但是不努力（瞎折腾）的管理层在财报会议上的苍白无力表述更是打击了投资者的信心，整体思路就是用户增速还能保持，是因为还能享受视频时代的红利，商业化不给力是因为大环境确实不好。请问好坏都靠大环境，管理层是吃干饭的？另外吃干饭也行，也算顺势而为，但是瞎折腾造成费用大增，毛利跌倒15%，管理层你很好的解释了B站黑话“BBQ”。 👬用户数据虽破3亿也挺尴尬 2022年Q2MAU破3亿，记得在2021年Q4的财报会上就说过1月份MAU已经破3亿，可是现在直到Q2才实现了月均破3亿，睿蜀黍信心满满的说在2024年实现MAU4亿妥妥滴，而且是高质量的达成，没有一丝水分。目标虽然能实现，但是第一感觉就是B站这是发展要到头的姿势，在发展快都头了小破站也就这样，那就算到头了能成啥样？看不到希望啊！！！ 现在知道为啥投资人连续几个季度都在财报会议上追问管理层Storymode的发展状况和商业化趋势，小破站要是还“短”不了，发展就“长”不了。没有比较没有伤害，快手最新财报数据DAU3.45亿，MAU5.86亿，ratio是60%，B站DAU8400万，MAU3.06亿，ratio是27%，比例越低说明用户的使用频次就不高，变现能力就越弱。就算达到了4亿MAU，如果产品结构不变化的情况下，DAU也就1.2亿左右，这个体量是进不了互联网用户池子第一梯队，广告自然也分不到多少。 📹能一起玩的Up们开始变少了 二季度的活跃up主有Q1的380万降到360万，这是历史上头一次Up主活跃出现环比下滑，上图这个飞轮开始出现了裂口，这可不是什么好兆头。作为国内PUGC的第一平台，如果留不住创作者，这无疑是最致命的问题。

小破站MAU破3亿了，用户增速还能达到30%，相当可以了，但是游戏业务现在算是废了，广告和用户增速不匹配，单靠增值服务，这是要走映客老路[捂脸] $哔哩哔哩(BILI)$

Zoom财报后股价居然上涨了5%？？ 这还是在Snap暴雷下跌40%，把这个科技股都被带崩的情况下录得的涨幅。Zoom财报水逆了？基本面有改观了？ 要知道上次Zoom财报后股价上涨的得追溯到2020年Q2财报，几乎一年半的时间，Zoom可是逢财报就跌，而且经常还是大跌。🦴 财报数据 收入10.75亿，同比增长12% 运营收入1.87亿，运营利润率17.4%，non-GAAP运营收入2.13亿，运营利润率37.2% 现金流5.25亿，去年同期5.33亿，同比下降，环比大涨150% GAAP EPS 0.37， 去年0.74， non-GAAP EPS 1.03， 去年1.32 财报数据上看，收入增速依然在持续下降，曾家那个疫情期间以300%增速奔跑的少年，不能说跑不动吧，12%的增速只能定义为跑不快。后疫情时代的远程办公是常态，但是Zoom并不是唯一的选择🚧 客户数据上个季度Zoom客户统计标准做了调整。 1）旧的客户分类标准：大于10名员工的公司客户和小于10名员工的公司客户。2）新客户分类标准：企业用户和在线用户，所谓的企业用户就是有销售触达的客户，在线用户就是自然流量对于这个规则的改变，我之前的观点如下 这个数据逻辑的改变，反映了Zoom可能会更看重企业客户，估计后续会持续加大销售力度。但是也让Zoom变得不sexy，和传统的企业软件，例如Cisco，微软，走一样的销售逻辑。Zoom的优势是产品力，使用门槛低，从online用户的收入就可以看出，比例非常大。后续加强销售，收入和成本是会增加，从销售数据和运营利润就可以看出。那如果发展模式和传统软件上一样的话，你是不可能超过对手的，投资者也只会选择市场占有率更大的企业。 Q1财报数据里也验证了这一点。加大了直接销售和市场费用，三分之一的收入都用于市场销售。产出的结果是企业客户的数量19.89万，增速达到24%，客户天花板很

关注的几家企业奈飞，Google，Meta相继都发财报了，这几家企业有个共同的特点收入都是靠用户数量来获得收入，不论是奈飞的订阅收入，还是其他家的广告收入。在我跳舞厂靠TikTok在欧美大杀四方的情况下，用户时间都被抢了去，这些靠用户数获取收入的公司日子都不算好过。📺 最惨的就是Netflix奈飞发布财报后，股价和上个季度的表现一致，仍然跳水35%。最重要的原因就是奈飞的订阅用户数出现了负增长，Q1不仅不及预期，而且管理层给的Q2指引订阅新增数是减少200万。纳尼？？？ 减少200万！！！这样的指引还不炸锅吗？奈飞的商业模式简单，就是靠订阅数来获取收入，用户不增还倒退就是最大的雷，这时候就想到了多元化收入的好处了，至少可以平衡下，说到底Netflix不能算作是巨头，不知道之前为什么有个FAANG组合，有Netflix没有微软。奈飞充其量只能算是流媒体行业的佼佼者。财报后也没关注Netflix，现在一看股价吓一跳，已经跌到200以下了，这回把Bill Ackman埋的死死的。现在PE达到了18，可以了可以了，大盘如果反弹，奈飞得蹦哒一下。🔍 字母哥家也没有余粮啊Google母公司Alphabet周三发的财报，总营收680亿，同比增速23%，利润201亿，同比增长22%，EPS 24.62美金，都不及预期，算是double miss，股价虽没有大跌，但是1.5万亿的怪兽跌3.75%，也是六七百亿的量！字母哥的收入大头还是广告收入，广告收入和用户量和在线时长有很大的关系。在疫情期间，youtube也是充分享受到了stay at home的红利，带动Google的增速快速增长。但是YouTube和Netflix拥有相似的用户群体和体验，在疫情红利消失和相似竞争对手，以及短视频TikTok的强势崛起的夹击下，使用时长占比都在下降。一场使用时长占比的大战在美国上演，但是奇怪的是各家管理

2022年Q1的财报季开始了，每季度都是第一个发财报的互联网巨头奈飞，依然保持着发报就暴跌的特点，这次是跌了25%。Bill Ackman上个季度信誓旦旦的抄底也是抄在了半山腰，财报里到底发生了什么，让奈飞多头都跪了呢？💣 新增用户不只是锅而是雷流媒体企业市场最关心的还是订阅用户数，现在拍影视剧好像没门槛，除了奈飞，亚麻这种纯互联网公司搞流媒体，好莱坞的巨头们都加入到了这个战场。按照奈飞的观点，流媒体最大的竞争对手是有线电视，现在渗透率还非常低，所以各家都是跑马圈地的状态。但是这个季度奈飞新增用户未负的20万，历史上首次，而且预计Q2用户数减少200万！！！！这状况就是光跑马了，没圈到地。看看上个季度的用户新增数据（这个季度财报里估计是没脸展示这个数据了）。上个季度预计Q1新增250万，而实际是负20万，为什么差距这么大？？管理层的解释依然还是老思路。 仍然顽固的认为宽带电视的用户都是奈飞的潜在用户 2.22亿的付费用户中，估计有1个亿的都是共享账户，造成新增用户增长缓慢 奈飞流媒体TV市场占有率最高 通胀，俄乌冲突，COVID等宏观因素对奈飞都有影响 bla。。bla。。。 这些问题确实存在，但还是没解释清楚流媒体的“圈地”到底有多少。看尼尔森报告里，几家差距其实没有那么大，Total Streaming只占到TV时长的30%，有一种假象就是70%的有线电视市场是流媒体的潜在市场。但这里有个最关键的问题，TV时长的总时长是在增长还是在减少，如果整体TV时长减少，各家流媒体占比就算高了，但整体蛋糕小了，占比高也不会分多少。这里又不得不说TikTok的影响力，或者说是短视频带来的用户习惯的改变，观点在之前的文章谁是美股巨头股价暴跌的幕后黑手有

拼多多财报可是发的够晚的，2022年Q1马上就要结束了，拼多多的财报才姗姗而来。从财报数据整体来看喜忧参半，曾经那个快速发展的社交电商小王子早已显示出增长疲态，但是84亿的净利润，看着还是挺唬人的。先放一张图，这张图解释了在公司发展的不同阶段，用什么评估方式来衡量公司的价值。把拼多多带入，很明显拼多多已经走到HyperGrowth和Maturity这两个阶段的交界处，通过财报分析下拼多多是否在第四个阶段还有发展空间🌲 天花板明显，发力点正确 2021年GMV2.44万亿，同比增长46%，增速已经跌破50% 活跃买家同比增长10%到8.68亿 活跃买家年均消费2810元 LTM活跃买家季度增长只有10%，MAU环比还低了800万用户🤦‍♂️ 拼多多2015年底上线，6年时间交易额干到2.44万亿，年度买家做到全网数一数二，已经是个奇迹了。但是中国市场再大也有天花板，从电商业务来看，GMV和用户规模基本上已经进入了低俗发展起，能保持住就是胜利。能发力的就是人均消费金额，在生活用品上就是增加频次，在频次低的3C数码上就是高单价。拼多多是三大电商最注重私域流量的一家，拼多多利用私域流量的信任度一直在做高端商品的推广，例如在公众号，B站数码Up主。前几年还有点担心假货的问题，现在我的Apple Watch，Mac电脑都是在百亿补贴上买的，虽然我是京东Plus会员。从财报上看年均消费到2810元，京东年均消费2019年就是5K起，淘宝8K起，所以在年均消费的金额上，还有很大的发展空间。再看消费频次数据，从近3年的数据来看，年订单量/年活跃买家，最近人均订单量从2019年33单上升到2020年的48单，到去年的70单，去年同比增长45%。这个数据也是非常喜人的。不管是不是多多买菜的功劳，拼多多的粘性还是有竞争力的💰 赚钱能力拼多多还是非常明智的把1P业务给停了，毛利率可以用暴增来形容，达

📈 大盘指数期货$SP500指数主连 2203(ESmain)$  30分钟和1小时级别相继转灯，已经形成一波小反弹走势，上看到4250，之后是4280，跌回到4209反弹失败。 $NQ100指数主连 2203(NQmain)$   和标普一致，但是反弹强度更大点，上看到13608，跌回13400就又可能继续下跌。 📰 读读新闻🪖 俄乌冲突普金捏着能源对手国的七寸，尤其是德国🇩🇪，现在是取暖后期，能谈赶紧谈，之后拖到9月下一个采暖季就被动了。石油所有商品的成本，油价高企对全球经济影响太大。目前各方除了挑事的两个，其他各方都各有松动。国内油价马上进入9字头时代，有油车的赶紧换电动车吧，这几天接到好几个电动车销售电话，现在是销售的好时机。🪙 Bitcoin耶伦奶奶发文，呼吁对数字资产政策采取协调发展，支持数字货币创新。随和这个文章删除，但是Bitcoin已经开始涨了，同时卢布买量也是蹭蹭涨-----Peace & Money 🤟

$哔哩哔哩(BILI)$ B站终于发布2022年Q4财报，财报整体表现不能说强劲，但也中规中矩，保持增速依然是B站的主旋律。财报后股价还是基本持平，但是在电话会议里，睿蜀黍的几个表述点燃了市场。 今年Q1季度的MAU已经突破3亿，人均日使用时长超过90分钟 对2024年MAU达到4亿的目标非常有信心 VAS 收入和每 MAU 增加收益都有可能在 3 年内翻一番 2024年non-GAAP实现盈亏平衡 在这几个关键信息放出后，B站股价直线飙升10%，但是在盘中迅速降温，收盘跌幅达到了8%。真是「眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了」，冲进去的散户全埋了。。。B站这回是真不讲武德。那么财报数据到底怎么样呢？我们来看一看🔍 财报分析B站依然是目前整个中概互联圈了增长最快的一个（没上市的小红书增长更快），MAU达到了2.72亿，保持35%的增速，而且财报会议里也说今年1月份已突破3亿MAU，所以下个财报MAU增速依然能保持35%，今年达到3.5亿以上MAU问题不是很大。Q4收入57.81亿元，同比增长51%，超过预期的57.66亿元。🎮 游戏收入在停发游戏版号的情况下，游戏业务不可能有太好的表现，不拉垮就是胜利。Q4没有上线新游戏，游戏业务收入12.95亿，还能同比增涨15%已经算事可喜可贺。👗 增值服务B站Q4增值业务不太理想，出现了环比下降。其中的直播业务行业内卷严重，B站的流量还是属于中流，微信视频号直播已经在杀出来的路上。B站直播只能靠质取胜，没有妖魔鬼怪，Up主的粉丝效应更大，所以提高单用户付费价值才是王道。💡 广告收入广告业务增长强劲，B站已经成为了品牌广告的主要阵地之一，去年何同学对话苹果库克，今年法外狂徒张三给沃尔沃拍广告，实现了B站，up主

从到处b站参股的新闻看，难！

互联网公司一直有基因论一说，例如$腾讯控股(00700)$ 有社交基因，在社交和游戏领域所向披靡，但是想在电商领域自己做却一直都不成功，早期效仿淘宝的拍拍网，学习京东的易迅网，甚至这几年模仿拼多多的小鹅拼拼，最后的命运不是被卖就是关停。 $阿里巴巴(BABA)$ 是做电商起家，但是社交梦做了一场又一场，结局都是梦碎。但是一家立足于东南亚市场的新加坡公司$Sea Ltd(SE)$ 好像打破了这种互联网基因论。打着东南亚腾讯+阿里巴巴结合体的光环，靠着左手做游戏赚钱，右手做电商烧钱的互补模式高速发展，同时业务不仅局限在东南亚，而是放眼全球市场，大举进军欧洲，南美市场。一头拦不住的独角兽成为了2000亿美金市值的巨兽。但从2021年Q3财报后，股价持续下跌了60%以上。本周SEA公布Q4财报，股价依旧暴跌，到底是什么原因呢？阿腾结合体还有机会吗？🧮 财报数据如果从总体收入来看，Q4收入32亿美元，同比增长还是3位数的增长。全年收入99.55亿，同比128%的增长。总体来看还不错，但是业务分开来看就没那么光鲜亮丽了。🎮 游戏业务首先是DE（数字娱乐）业务，DE业务的最大收入来源就是大逃杀游戏Free Fire，在东南亚算是最火的游戏之一。但再好的游戏也有生命周期，作为有腾讯基因的SEA，一直看不到还有其他叫好又叫座的新游戏出现。从财报数据上也有很大的问题，收入同比仍然是3位数增长，但是Booking收入环比下降，同比只有7%