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作 者 | 削橙子 来 源 | 格隆汇 导读 1990年12月1日，深圳证券交易所正式鸣锣开市；12月19日，上海交易证券所迎来敲钟时刻，从无到有，从小到大，由弱到强。中国资本市场的市值从23亿到现在的约80万亿元，上市公司数量从8家增至4000余家，投资者开户人数达1.6亿人……三十年间，A股缔造了一座里程碑。 三十年，世事变幻；三十年，沧海桑田。车轮滚滚向前，市场在不断更变。站至这个节点，回望中国股市30年的曲折历程，纵然有万般不尽人意，但万物皆有规律可循。为此，格隆汇倾心推出#A股三十年#系列，让我们一起回顾中国股市的起落浮沉，在不断求索中，一路兼程、无惧风雨。 18世纪初，英国掀起由南海公司引起的购买股票热潮。适逢经济繁荣，政府债主、税收优惠、垄断贸易特许经营的绩优股题材，再配合自编自导“发现金矿”故事的预期，南海公司的股票价格扶摇直上，6个月涨幅高达700%。 投资者趋之若鹜，当时半数以上的参、众议员都加入了抢购队伍，甚至英国国王也投资了10万英镑。在牛市旗手的带动下，一时之间，所有股票都成了投机对象，上到国王下到家庭妇女，人们完全丧失了理智，连智商140的牛顿也没能抵住诱惑，卷入了漩涡当中。 1720年，南海泡沫破灭，时任英格兰皇家造币厂厂长的牛顿割肉离场，亏损2万英镑，相当于他在皇家铸币厂十年的工资收入。 有人说，上帝创造了世界，而牛顿发现了上帝创造世界的方法。但即便智者如牛顿，照样“一入股市深似海”，光荣地成了人类韭菜史上的一员。 如今，A股即将迎来成立30周年，我们抚摸着那些已经泛黄的老照片，一如感受当年股市炮火的余温，回顾A股这三十年间的故事。正是： 一将成名万古枯，不破楼兰终不还。黄沙百战穿金甲，春风不度玉门关。 无知，无畏，无路可退（1990） 1988年4月，深圳特区证券公司开业，经营股票挂牌交易，当时交易的唯一的股票

【特朗普感恩节赦免火鸡，记者提问：你会赦免你自己吗？】当地时间11月24日，美国总统特朗普和第一夫人梅拉尼娅出席了感恩节火鸡赦免仪式。在仪式结束时，却有记者向特朗普发问：“你会赦免你自己吗？”然而特朗普并没有理会记者的提问，向人群微笑致意后离开[吃瓜]川酱：这记者夺笋呐，简直沙仁珠心 $纳斯达克(.IXIC)$

板块方面， 涨幅榜前三为银行、煤炭、石油及天然气，涨幅分别为2.34%、2.33%、1.64%；跌幅榜前三为采矿、医疗保健服务、金属，分别下跌4.48%、3.66%、3.22%； 蓝筹股方面， 涨幅榜前三为汇丰控股$汇丰控股(00005)$、九龙仓集团$九龙仓集团(00004)$、中国海洋石油$中国海洋石油(00883)$，涨幅分别为6.54%、4.50%、4.16%；跌幅榜前三为创科实业$创科实业(00669)$、吉利汽车$吉利汽车(00175)$、蒙牛乳业$蒙牛乳业(02319)$，分别下跌4.93%、4.38%、3.64%； 个股方面， 涨幅榜前三为现恒建筑$现恒建筑(01500)$、永续农业$永续农业(08609)$、江山控股

上周，【浑水】发布了针对$欢聚集团(YY)$ 的做空报告，称：YY90%营收均为造假，吓得YY盘中暴跌26%！ 详见：浑水突袭欢聚时代：90%营收都是造假！YY应声暴跌26%！ 不过，第二天，YY紧急发布了反击，称： 浑水不了解直播商业，报告存在大量错误信息； 公司有强大的现金流和现金储备，董事会同意，在未来三年派息3亿美元； JOYY增长迅速，将继续执行3亿美元股票回购计划。 详见：欢聚集团反驳浑水报告 当晚YY股价大涨16.9%：对此，不少人和机构选择相信YY，认为YY此次暴跌，是难得的黄金坑。 其中，日本最大的券商【野村证券】，发布了YY的最新研报，称： YY不存在浑水称的欺诈等问题，且前景乐观，预计未来目标价157美元，仍有80%以上的上涨空间！ 具体原因如下： 欢聚承诺支付现金股息，足以证明其现金实力。 浑水不了解直播商业，报告存在明显的误导信息。 考虑百度将重资收购YY直播，百度在做出决策前势必进行过充分尽职调查。 …… 最后，大家聊一聊： 你是否相信YY，认为这是YY的抄底机会？ 精彩留言用户可获得300社区积分噢！ 恭喜上一期获奖用户：@Capcom $欢聚集团(Y

先说一下蚂蚁集团有哪些业务板块吧。一，支付和商务服务。这块业务已经趋于稳定了，目前支付宝的MAU接近8亿（根据QuestMobile中国移动互联网2020半年大报告显示，2020年6月支付宝MAU超7.3亿），主要提供了一个流量入口，基本涵盖了我们生活中所有的消费场景，像天猫、淘宝、饿了么、盒马，飞猪，口碑，电影，演出，公交地铁，衣食住行等等。数据源自：QuestMobile根据艾瑞咨询中国第三方支付行业研究报告，2016一季度至2019年一季度，线上电商支付的交易规模从9654亿元增长到了19820.9亿元，增长了105.3%，而同时期线下扫码支付的交易规模从830亿元增长到了73805.3亿元，增长了8792.2%。而支付宝在这块业务的占比达到了惊人的54.4%！财付通略低，占比39.4%。数据源自艾瑞咨询数据源自艾瑞咨询支付宝2019年总交易额大约23万亿。但是其实这块业务并不是赚钱的业务，因为综合费率的话只有0.2%-0.6%，目前是全球最低；像美国的Paypal和eBay，他们的综合费率在3%以上，还要加上0.3美金的固定费用（真TM的贵）。这块业务的增速，每年大概在10%左右。数据源自支付宝官网数据源自eBay官网二，微贷业务。其实真正的利润点是微贷业务（小额信用贷款），目前微贷业务有两块，截至2020年6月30日，花呗和借呗的用户大约有5亿；花呗最厉害的地方在于他背靠支付，拥有超强的消费粘性。目前主要针对的是无信用卡人群，90后占了一大半，估计00后、10后就没人办信用卡了。有人说借呗的核心竞争力在于利率低和放款条件低，其实这些都只是表象。花呗和借呗真正的核心竞争力是依托于大数据征信下的风控体系。像借呗的逾期率啊能控制在1%以内，要远低于其他消费金融的2.6%。这块业务贡献了蚂蚁集团50%以上的利润，未来还会保持20%的增速。数据源自蚂蚁集团招股书三，理财科技

暂缓两地上市让正在进行的蚂蚁集团IPO再添变数。腾讯新闻《一线》通过蚂蚁集团相关人士获悉，11月3日晚间蚂蚁集团暂缓A股和H股上市的消息宣布，蚂蚁集团执行董事长井贤栋当晚召集集团内部中高管召开紧急会议。一名接近蚂蚁集团的人士透露，参加紧急会议的为蚂蚁集团P9级以上「高P」。过往材料显示，阿里体系P9级往往是资深专家或总监M4级。「过去的这几天是蚂蚁集团和阿里历史上最黑暗、最艰难的两天。」该人士向腾讯新闻《一线》转述了井贤栋在会议上的说法。会议上提及到「暂缓」之后，保守估计蚂蚁重新上市的时间要被推迟半年左右。当前实施的《首次公开发行股票上市管理办法》第三十九条规定，股票发行申请未获批准的，自中国证监会作出不予核准决定之日起6个月后，发行人可再次提出股票发行申请。该人士称，井贤栋在会上表现相对乐观。井贤栋向参会人员解释称，监管主要是征求意见，蚂蚁需要尽快满足征求意见中涉及的具体要求。「近日，发生你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。」上海证券交易所在3日晚间的公告中称，该重大事项可能导致蚂蚁集团不符合发行上市条件或者信息披露要求。同时，井贤栋当晚还表示，此次蚂蚁IPO打新的的资金会退还给投资人，包括战略投资者与通过支付宝进行投资的散户投资者。在蚂蚁集团重新申请上市时，重新进行「打新」。井贤栋鼓励参会的中高管们，大家要齐心协力度过当前最困难的时刻，每个人要各司其职，做好自己的本职工作。截至发稿前，腾讯新闻《一线》未能联系到蚂蚁集团对以上内容进行置评。

$蔚来(NIO)$我已经看到了血光之灾

北京时间12月12日凌晨，全球城市空中交通（Urban Air Mobility, UAM）第一股 $亿航智能(EH)$ 在美股IPO敲钟上市，吸引市场广泛关注。此次IPO共发行320万份ADS，最终定价为每股12.5美元，共募集资金（绿鞋前）约4000万美元。上市交易首日平价开盘，盘中触及高点13.3美元，最后收盘报每股12.49美元，市值（绿鞋前）约为6.84亿美元。事实上，今年的资本市场环境复杂多变，市场资金的风险偏好趋于保守，赴美上市的中概股频频破发。在这样的背景下，上市首日不错的股价表现显示出亿航获得了资本市场的认可。更重要的是，无论是对公司自身的发展，还是城市空中交通行业的发展来说，亿航上市都是一个重要的里程碑，这本身就具有重要意义。消费级无人机一度曾吸引无数资本和创业者涌入。但近年来资本逐渐趋向冷静，消费级无人机的风口减弱后，“城市空中交通”的新赛道被广泛看好。毫无疑问，亿航的上市，城市空中交通第一股的诞生，将成为这一全新领域当中的重要里程碑。但更长期地看，上市后亿航将如何进行战略布局实现超车、亿航的商业模式否能被市场所理解、城市空中交通行业竞争格局将迎来怎样的变化……这些问题的答案才是市场关注的长期价值的关键。而招股书就是找到问题答案的突破口，沿着招股书的脉络，可以发现亿航为投资者描绘了一个美好的未来。01 核心业务强劲增长根据招股书披露，亿航2017年、2018年及2019年前三季度的营收分别为3169.5万元、6648.7万元以及6713万元人民币（单位，下同），2018年度及2019年前三季度营收同比增速分别为109.8%及19.9%。 具体地看，目前亿航拥有3大业务板块——城市空中交通、智慧城市

一直以来，爱奇艺被称为中国版的$Netflix, Inc.(NFLX)$ ，无论是内容生态还是其技术水平，其潜力都得到业内普遍看好。$爱奇艺(IQ)$ 然而2019年第三季度互联网新经济公司里面，爱奇艺竟然以亏损78.02亿位居亏损榜第二名，亏损程度仅次于新能源汽车领域亏损86.39亿的蔚来。搞新能源汽车，这个亏损程度我们可以理解，毕竟成本要求相对较高。然而的一个做视频网站的，这种亏损确实令我们倒吸几口凉气。相对应的，就是阴晴不定的爱奇艺股价。 对上市公司来讲，亏损是块心病。为了寻求弥补亏损的办法，爱奇艺近来动作不断，一方面通过各种措施加大原创内容输出，降低内容制作成本；另一方面不断试水新业务，构建新的营收、利润增长点。 一直在亏钱 从爱奇艺发布2019年第三季度财报来看，作为国内“视频流媒体第一股”的爱奇艺，这份成绩着实惨淡。财报显示：2019年Q3爱奇艺营收约74亿元，会员费收入过半，达37亿元，总体营收虽同比增长6.98%，但增速放缓，亏损幅度也进一步拉大，净亏损达37亿元。 从公开的财报来看，2017年至今，爱奇艺就一直在亏损，平均算下来季度亏损在20亿左右。 这意味着到目前为止爱奇艺从来没有赚到钱，相反还在大把大把的往外撒钱。 虽然说整个在线视频领域都在亏钱，但资本对已经上市的爱奇艺，提出了更高的要求，不仅要求有营收、现金流，资本对盈利的要求也更加迫切。 一方面爱奇艺持续增长的付费用户数量给了资本市场极大的信心；另一方面持续巨额的亏损，又让爱奇艺蒙上了阴霾，尤其是长期亏损对资本耐心的消磨，让其股价忽涨忽跌，表现出极大的不确定性。 在这种阴晴不定的股价面前，爱奇艺需要不断接受来自投资者的质疑，资本市场的阴晴圆缺无

小米和格力的边界正在变得模糊