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      ·2023-07-27

      蔚来小鹏理想——谁能笑到最后笑得最好?

      作者:曾兴波蔚小理的创始人都有着丰富的互联网背景和人脉,对汽车行业都有着较深的积累和沉淀,也都有着成功的创业历史。三家公司几乎同时起步,同步上市,销量也在伯仲之间,但定位差别较大,值得对比分析。新能源市场空间巨大,我们预测2025年,乘用车市场销量将达到2500万辆,新能源车的市占率将超过60%(含PHEV和EREV),达到1500万辆。 蔚来定位高端豪华市场,最重视用户经营,期望打造从购车、用车到二手车的闭环;小鹏定位中高端市场,以探索未来出行为己任,打造最懂中国的智能车;理想定位高端豪华市场,以创造移动&幸福的家为理念,主打家庭用车。蔚来和小鹏的销售网点更多,理想稍微落后,但是理想的单店销售最为出色。国际化方面,蔚来和小鹏已领先一步进入欧洲市场,理想暂未出海。蔚来的“可充可换可升级”的补能体系最为完善。小鹏以自建超充和免费充电为特色,理想选择增程式路线,可油可电,在充电网络布局稍显落后。三者都在加大高压充电研发。蔚来和小鹏选择纯电动路线,理想是增程式电动和纯电动路线两条腿走路。蔚小理都坚持智能驾驶全栈自研,牢牢掌握智能时代(AI)的钥匙——数据和用户,三者基本处于同一水平,总体小鹏较为出色。生产模式上,蔚来坚持代工模式,但是深度参与并与江淮成立合资公司;小鹏从代工转向自建工厂;理想坚持自建工厂,把控质量和节奏。关键零部件都在加大研发。运营能力上,理想的毛利率最高,蔚来和小鹏次之,理想的费用控制最好,亏损最小,相对最为出色。二手车保值率上,小鹏比蔚来更为出色,理想汽车接近宝马X3,并相对领先蔚来。估值上以2021年收入来看,蔚小理的PS值分别为4.4/6.3/5.6,以未来第三年(2024年)预测收入的PS值来看,蔚小理分别为0.85/1.01/0.75,三者基本处于同一水平。如果对照特斯拉未来第三年PS估值范围(1-2.6),蔚小理目前处于底部区域,股
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      ·2023-06-30

      科大讯飞:AI国家队的下半场刚刚开始

      文章作者 | Jack 所属专栏 | 上市公司 声明:市场有风险,投资需谨慎。本文相关研究系基于公开信息和独立研判,仅作交流和参考之用,不构成任何交易依据或投资建议。文中部分素材除特别说明外,均来自于网络,如有侵权或不妥,请联系删除。本文版权归本公司所有,未经授权严禁转载。转载请私信,并在文头注明出处:华紫研究公众号。 如果说今年的A股市场哪个板块最火,哪怕不炒股的人都知道是AI(Artificial Intelligence:人工智能)。AI的代表是大模型,自从ChatGPT推出后,AI的发展进入新的阶段,其上游有三个关键要素:算力、算法和数据,下游则是AI应用,上中下游公司齐头并进,构成了这一波轰轰烈烈的大行情。 行情之初,只要跟AI沾边,不管有没有业绩,也不管AI收入占比多少,先来一波涨停,像代表算力的浪潮信息和中科曙光,代表芯片的寒武纪,代表大模型的三六零、昆仑万维等,都涨幅巨大。根据过往经验,一个大的行业机会,上半场炒概念,但没有业绩支撑的最后一地鸡毛,真正有实力可持续的公司下半场会成为主角,最终一骑绝尘。 科大讯飞(002230.SH),作为AI国家队,上半场崭露头角,在同行巨大的涨幅中,相形见绌,但其下半场刚刚开始。 大模型谁领风骚? 自从ChatGPT推出以后,国内的大模型突然都冒出来了,百度的文心一言,腾讯的混元大模型、阿里的通义大模型、华为的盘古大模型、360智脑、商汤日日新、昆仑万维的天工,各类大模型各有侧重,各有特点。据不完全统计,目前中国10亿参数规模以上的大模型已发布79个,14个省市/地区都在开展大模型研发,主要集中在北京和广东,其中北京38个大模型,广东20个大模型。 这的确令人惊喜,尽管我们经常吃不到头啖汤,但跟进的速度越来越快,虽然没你的强,但我至少有。那么,这么多模型,谁的能力更强大呢? 这就需要一套科学、系统的评测体系,认知
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      ·2023-06-01

      零添加剂旗手——千禾味业的高增长能否持续?

      文章作者 | Jack 所属专栏 | 上市公司 相关公司 | 千禾味业(603027.SH) 海天味业(603288.SH) 声明:市场有风险,投资需谨慎。本文相关研究系基于公开信息和独立研判,仅作交流和参考之用,不构成任何交易依据或投资建议。文中部分素材除特别说明外,均来自于网络,如有侵权或不妥,请联系删除。本文版权归本公司所有,未经授权严禁转载。转载请私信,并在文头注明出处:华紫研究公众号。 海天味业(603288.SH)无论如何也想不到,自己有一天会和网络游戏《英雄联盟》扯在一起,其酱油被网友指责为“海克斯科技食品”。“海克斯科技”这个词语出自《英雄联盟》,特指一种魔法和科技融合的顶尖技术,在短视频博主口中,它成为了将食材“化腐朽为神奇”的方式。 故事要从去年8月份说起,短视频博主辛吉飞发布了一系列“科技视频”:糖水加香精合成的蜂蜜、没有肉的淀粉肠、明胶片混合糖浆制成燕窝等一系列视频,伴随着他标志性的歪嘴表情和魔性的那句“这都是纯纯的科技与狠活儿”,让他30天涨粉600多万。有人在他发布的“合成勾兑酱油”视频后,晒出国外市场购买的海天酱油没有添加剂,由此,海天酱油“双标门”拉开序幕,尽管事后海天味业三次发布公告澄清,中国调味品协会也为此发声明支持,但恶劣影响已经造成,一场莫须有的“零添加剂事件”,可能会部分改变酱油市场的格局。 事件发酵,股价背离 从品类特征来看,零添加酱油只使用水、黄豆、小麦和食盐等天然原料发酵,不额外添加增味剂、着色剂、防腐剂、甜味剂等食品添加剂,部分品牌零添加产品额外添加白砂糖及酵母提取物用以调味增鲜,添加剂主要是谷氨酸钠、呈味核苷酸二钠、肌苷酸二钠、苯甲酸钠、三氯蔗糖等。千禾味业(603027.SH)几乎等于零添加酱油的代名词,根据安信证券研报,2020年千禾零添加酱油市占率达到56%,目前也稳居榜首。 2022年9月30日
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