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欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。今天美联储宣布降息25个基点，调整后利率区间降至4.25%-4.50%，符合市场预期。美联储主席鲍威尔讲话，对2025年降息透露出一些列“鹰派”信号，会后市场普遍认为明年美国很可能只降息2次，全年降息50基点，这是市场最为关注的。受此影响，美股昨天尾盘跳水，纳斯达克指数大跌3.56%。 美联储本月降息的概率超九成，下周宣布再降息25基点板上钉钉。但，转折在这，市场削弱了明年的降息预期，很可能明年只降息2次，要逊于九月那会儿预计的4次。加上川普上台潜在的加关税利空，美元走强...... 星河悟饭，公众号：星河投资日记2024年12月13日 周五收评 这并不算什么新消息，上周文章里我已经贴出，明年的降息预期会削弱很多。但人们依然将昨天美股的下跌归咎于降息预期的降低，其实这无外乎就是给高估的美股找一个回调的理由罢了。今年美股继续频创历史新高，PE：苹果40+，英伟达60+、微软35+，如果按A股的估值体系，这个位置即便跌个二三成也不算多。当然，短期美股显然不会跌这么多，说不定调整一下之后还会继续冲高...... 说到这里，有很多小伙伴关心中国明年会否继续降息，顺便聊两句。这个是肯定的，目前市场的一致预期是25年降息40个基点，四大行一年期存款利率目前是1.35%，如果降40基点的话，那么四大行一年期存款利率就将不足1%。贷款方面，目前五年期LPR为3.6%，明年则有可能要向3%靠近了...... 受美股调整影响，今天亚太股市普跌，A股港股同样低开，但走势较强，盘中拉升了不少，像A股深成指和创业板指收盘均涨超0.5%。其实从两年前开始，中美股市的关联度就很低了，二者常常不同步，人家涨的时候A股没涨，如今人家下跌，我们跌幅小也正常。 九月末A股开启的这轮行情，底层逻辑是对政策大招的憧憬，表

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。上周五A股、港股大跌2%，今天中国股市延续弱势，继续回调。沪深两市超3000家公司下跌，仅1000多家上涨，大盘股表现明显好于小微盘股。港股同样如此，科网股普跌，银行、石油、三大运营商等央企国企逆市走强。 现阶段的中国股市依然十分依赖政策面，甚至已经到了过度贪婪的程度，如果有超劲爆的利好大招（这种实际上小作文居多），市场会亢奋会拉升，否则即使符合预期，也会显得很失望，也会砸盘走弱。这也是现在的困境，毕竟实际的经济大环境和企业盈利等基本面并未出现实质性的改善，所以只能更多寄希望于画大饼，畅想一下未来的预期。 想改变这种局面最好的方式之一就是经济实体端出现改善，体现在PMI、CPI、房价、房地产销售数据、社融数据等方面。实际的改善若再配合跟进的新政策，二者相叠加，那么行情会更上一层楼。 上周五公布了上月社融数据，概括来讲，国人贷款意愿仍非常低，新增的贷款大部分还是来自央企国企。也有好的方面，提前还贷的较之前高峰期减少了近一半，说明九月"一行、一局、一会"的政策发布会之后的降房贷利率等一些列措施也在慢慢发挥作用。 A股近几个交易日回调了一些，中证500指数今天收盘滚动市盈率为26.64倍，估值百分位65%，仍踩线正常高估区间。 上证收盘位3386点，处在之前说的震荡区间中等偏上的位置，A股主要指数日线层面目前牢牢将60日均线甩在身后，离九月底的几个大的跳空缺口还很远。两市成交额继续维持在1.5万亿上方，市场热度还处于偏高的水平，这个位置更多的就是需要时间去震荡盘整，进而实现筹码的充分交换。 以目前的形势看，3400-3500是上沿，3000-3100是下沿，那么后续行情下跌，约靠近下沿，对应着上涨的机会和空间就越大，反过来也一样。 星河悟饭，公众号：星河投资日记腾挪空间——2024年1

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。真是不禁夸，昨天刚温和上涨一天，结果今天A股港股就两倍跌回去了 行情一跌，很多小伙伴关心原因。我觉得有两点： 第一，昨晚美股盘前A50就直线跳水、美股中概股走弱，从时间点看，刚好是重要会议发布通稿。 关于这个重要的会议，可点击详见周一文章。按国内惯例，会议的完整通告一般会晚几天发布，昨天的通稿基本就是周一的内容，并没有什么差异较大的地方，为何周一出消息市场是积极，这回就变成了消极呢？个人觉得还是与预期有关。最近一直在说，A股行情现在基本是政策预期主导，市场机构、各路资金过分关注上边这个饼是如何画的，加上小作文满天飞，久而久之，就会使得市场对这个预期变得非常高。贪婪的情绪驱使下，市场总是想要超预期的结果，最终就导致本来符合预期的东西也变成了不及预期。 第二，还是老生常谈的汇率问题。汇率关乎外资的流入流出，对港股影响更大。美联储本月降息的概率超九成，下周宣布再降息25基点板上钉钉。但，转折在这，市场削弱了明年的降息预期，很可能明年只降息2次，要逊于九月那会儿预计的4次。加上川普上台潜在的加关税利空，美元走强，美元指数升至107以上，今天离岸人民币汇率一度来到7.29。 尽管出现了下跌，但客观的说，今天上证收盘位3391点，依然处于近三年来的相对高位，要知道今年指数是有很长一段时间不到3000点的，所以远不到悲观的程度。 个人依然看好半年内的行情，只不过这种看好并非是立刻就涨、快速大涨，像九月末那样，而是有跌又涨，在曲折中总体上行.我们能做的就是选择优质的低估值的好公司，找准机会（即低吸高抛，切莫追涨杀跌），最后再多一份耐心。 后市行情不会像九月末那样突突突的暴涨，而是震荡上行、温和上涨，而且题材板块之间会有分化、轮番上涨，很难出现大规模的集体上涨。所以下一阶段需要精细化的分析、操作和

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。进入十二月，A股港股呈现出回暖的趋势，本周上证和上涨近2%，上证重返3400点，港股恒生指数本周上涨2.28%距离20000点大关仅一步之遥。 本周行情的回暖很大程度得益于“小作文”的发力。传闻明年再赤字率方面会有更大的空间，以及其他一些积极的举措。 对于现阶段的市场，我们有必要清晰以下几点： 全市场依然非常依赖政策层面的发力，甚至一些小作文也会使市场情绪异常亢奋。 实际上呢，从官方的态度来看，为了提振经济，的确今年底到明年还会有持续的利好发力，这点是支撑九月底以来这轮行情的关键所在。但我们也要注意，是否每次都会像传言说的那样，那就难说了，可能超预期，也可能不及预期。 从交易资金的层面看，十一月后半月A股港股出现了退潮，开始缩量，近期A股日成交额缩量至1.5万亿附近基本企稳。这说明有资金退潮，但大部分还在，所以行情远未“熄火”，如果条件合适就还会一触即发，再现2万亿、2.5万亿的天量也是很有可能的。 从实体经济的反馈来看，十月楼市呈现回暖，销量和售价都还不错；PMI数据这两个月也维持在荣枯线以上。以上究竟是短期的“小阳春”还是实质性的大反转，有待后边继续观察。 再来看市场估值，以中证500指数为例，目前指数滚动市盈率为26.85，位于2016年7月以来67%的分位值处，刚好进入正常高估的区间。下图是去年七月到本周五，指数估值的走势情况，可以看到目前指数处于近一年多时间以来的相对高位。 中证500指数，基本涵盖了A股五千家上市公司里第301名~第800名这个区间的公司，不像沪深300和上证500指数那样包含了大量的银行、石油、中字头央企国企等等，更多覆盖的是100~500亿市值的优质轻资产、民企，相较而言，对散户的参考意义更大一些。此前提到： A股整体估值水平适中，从估值分位的角度

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 恒生指数，缩写为：HSI。由香港恒生银行全资附属的恒生指数公司编制的指数。恒生指数以1964年7月31日为基数日，基数点100点，并选出30间上市公司股票为成分股，仅供恒生银行内部参阅，1969年11月24日正式向外发报，初始点数是150点。 1993年12月10日，恒生指数首次站上10000点 1997年6月20日，指数首次突破15000点 2006年12月28日，首次涨上20000点大关 2007年10月18日，首次来到30000点 2017年11月，恒生指数时隔九年重新重返30000点大关。此后，恒指分别在2019年5月和2021年1月，两次站上过30000点。 2022年3月，在俄乌地缘冲突及美联储加息等共同影响下，恒指时隔近6年再次跌破20000点大关。在美联储持续大幅加息、美元走强、港股流动性紧张及国内防控等因素影响下，2022年10月31日见底14597点，为2009年年中以来新低。随后三个月，恒指强势反弹，2023年1月末最高涨至22700点。2023年8月开始，恒生指数持续走弱，于2024年1月再次短暂失守15000点关口，2024年9月底，在"一行、一局、一会"的政策发布会利好驱动下，港股同A股一样迅速上涨，恒指于国庆期间最高升至23241点，创两年半以来新高。 截至2024年9月5日，恒生指数市盈率（TTM）为8.89，处于2002年以来的11%分位值，估值仍处于低估水平。可点击查看指数、题材板块的最新估值讨论 ↓点击看大图↓ 再来看市净率。恒指去年八月至今年九月，经历了史上最长的一次破净潮，直到今年九月下旬行情启动，市净率才重回一倍线之上，但仅维持了一个多月，11月中旬，恒指再次回到破净状态。 更新日期：2024年11月22日 生效日期：2024年12月9日 本期变动：剔除新世界，新纳入快手

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。昨晚美股继续走强，三大指数又一次创出历史新高，道琼斯指数历史首次站上45000点关口，标普500年内已经创新高五十余次了...... 此前提到，美股这些年的估值基本就是在合理估值→偏高这个区间波动，得益于龙头公司强劲的业绩，市场愿意给出高估值、高溢价，股市不断新高。而中国股市则是在低估→合理估值这个区间波动。所以A股若要走出真正的牛市，需要用业绩证明自己。 以往美股新高时，中国资产往往走弱，二者呈现出跷跷板效应。昨晚中概股普跌，今天港股也出现了回调，恒生指数下跌近1%。 A股今天表现要比预想的好，三大股指均小幅收涨，尤其是小微盘股表现还不错。但成交额有所减少。 A股这几个月乱炒之风严重，像之前老美大选时，炒谐音梗“川大智胜”，前两天韩国政局动荡，炒“韩建河山”，然后就是炒2025年蛇年概念。A股里带蛇字的公司很少，资金热捧“葫芦娃”，其股价连续吃涨停板，昨天官媒点名，说股市不是玄学，今天葫芦娃跌停。 其实市场这么乱炒，还是因为缺少主线。马上要召开的经济会议就将给明年经济发展指明方向，可能会涌现出一些新的热点。 此外，个人认为，破净的、高股息国企央企概念同样是逢低定投、潜伏的好题材。在存款利率长期走低的大背景下，4～5%的高股息依然会受到资金追捧，高股息同样提供了较宽的安全边际，因为股价越跌、股息率反而更高了；在未来大环境不明朗的预期下，拥抱央企国企是很好的避险方式；破净公司市值管理、港股红利税下调这些都是潜在的彩蛋。 更多参考：→行情震荡回调，来看市场最新估值情况→在牛市怎样才能赚到钱 相关内容和观点仅供日常记录不构成投资建议，操作风险自担

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。昨天A股港股反弹一天，今天重回弱势，集体下跌。 A股周二成交额大幅缩量至1.3万亿后，这两天略有放量，但还是要比前两周少很多。缩量到这里，成交额是否见底还有待继续观察。要知道A股在九月底这轮行情启动之前，日成交额长时间在5000亿左右徘徊。之所以九月底上证能从2700迅速涨到3600，离不开短期内大举杀入的万亿资金。我们讲的退潮不单单指行情层面的下跌，也是指资金层面的撤离。这轮调整何时见底？先看量能在哪个位置触底，这很关键。量能见底说明多空双方的资金博弈达到了一种动态平衡，此时买盘能够承接住对应多的卖盘。此前提到： 下个月，大概两三周之后，有一年一度的年末重要经济会议，将对明年的经济工作定调，会指出一些具体的重点发展方向，也可能会释放一些政策信号。看到时候市场热情是否会被重新点燃吧。 星河悟饭，公众号：星河投资日记2024年11月25日 周一收评 这不，昨天就有一些关于经济会议的传闻，如更积极政策等等，所以昨天行情出现了反弹。九月末的行情本身就是源于9月24号"一行、一局、一会"的政策发布会，属于政策的驱动。而在经济大环境尚未出现明显改善的情况下，市场资金实际是非常依赖政策面的，可以说现阶段A股是一个很典型的政策市了。政策落空或者真空期，资金就不会玩了，就会像现在这样退潮，对应着行情的走弱......与A股相比，港股的政策市就没那么明显，更多的还是有外资主导，所以最近调整的力度明显大于A股，恒生指数已失守60日均线，而A股的主要指数距离60日均线还有一段距离。倒也不是说政策市就不好，个人觉得也有好的一面，即“托底”的作用，周二提到： 九月末启动的这轮行情，阵仗很大，个人认为，后续调整即便力度很大，也不会再回到原点了，3000点也许会再摸一下，但2700这种概率很低了。 星河悟饭，

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。今天A股继续震荡盘整，上证上午一度涨0.5%，随后回落，午后跌幅扩大，2点刚过跌超1%，尾盘强力拉升，最终仅微跌0.1%。港股险守19000点关口，续创九月底以来新低。 九月末启动的这轮行情，是借着利好大招驱动的，表现在盘面是靠着流动性，也就是疯狂涌入股市的资金直接推动上来的（疯狂程度9.27号上交所宕机就可见一斑），而上市公司和经济大环境的基本状况改善实际比较微弱，甚至说没有什么实质性改变。这些涌入的资金非常关注政策的一举一动，此前几个部门几次发布会的市场聚焦程度之高也可证明这点。但你不可能永远指望着不断出政策、放大招，而这些疯狂涌入的杠杆资金（两市融资余额）也不可能一直亢奋下去，在政策的空窗期，在一段时间的亢奋之后，最近市场资金面呈现出退潮的趋势。 下个月，大概两三周之后，有一年一度的年末重要经济会议，将对明年的经济工作定调，会指出一些具体的重点发展方向，也可能会释放一些政策信号。看到时候市场热情是否会被重新点燃吧。 从估值的角度看，提到，目前A股整体估值水平适中，从估值分位的角度看，向上向下都有可能，像上证后市会突破3500、3600奔向4000点创新高，还是会慢慢跌到3100、再打响3000点保卫战？这个要看经济大环境、基本面，要看市场资金的参与度、流动性、量能......此时，可能每个人的看法都不尽相同。 昨天文章《行情震荡回调，来看市场最新估值情况》，同时列举了中证500指数去年下半年以来的估值走势，目前并不低估。我个人现阶段采取相对谨慎的态度，在主要指数未回补9月30号向上跳空缺口之前应该不会加仓，观望为主；假如后续行情突突突又涨起来了且没有明显放量，那我个人可能会逢高继续减一部分。继续看吧。 更多参考：→惊弓之鸟——2024年11月22日 周五收评→在牛市怎样才能

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。今天A股港股下跌，午后跌幅扩大，A股三大指数均收跌3%以上，为近期跌幅最大的一天，沪深两市超4700家个股下跌。港股恒生指数则创出九月末行情启动以来的新低。 1、最近读我文章的朋友对今天的下跌应该不会感到意外，最近的几篇讲的就是退潮、再退潮，今天就不再赘述了，感兴趣的朋友可点击详见→2024年11月21日 周四收评当然今天行情跳水的直接原因还是“特朗普交易”。 上周特朗普胜选后，共和党拿下参议院多数席位，控制众议院可能性也越来越大，资本市场持续兴奋，全球资本市场都在进行着“特朗普交易”。什么意思呢，就是市场的走势与川普的执政理念、他上台后可能的政策密切相关，在打提前量。比方说，他喜欢给别国加关税，将推动美国的通胀，进而导致美联储降息进程放缓。此前市场预计美国2025年降息100基点或更多，而这一预期目前已削弱至50基点左右。所以，最近美债收益率走高，美元走强，对应着的非美元货币汇率走弱。 星河悟饭，公众号：星河投资日记汇率压制——2024年11月12日 周二收评 2、我们常说A股牛短熊长，无法像美股那样走出慢牛、长牛。究其原因是多方面的，我们今天来聊市场情绪这一方面。A股资金非常情绪化，比方说在9月底"一行、一局、一会"的政策发布会后，数以万亿计的资金就在短时间内一窝蜂的涌向股市，把行情快速推高，而实际上，上市公司和经济的基本面变化不大，但高亢的情绪就能推动一波轰轰烈烈的行情。再比如今天，一提川普、一提制裁、“卡脖子”这些，就能引发一波恐慌情绪，而目前这只还是一个鬼故事，能否实施都还是未知数。此外，加关税的提法早就有了，不是今天才有的新内容，这次无非就是借故下跌罢了。从资金层面说，九月底之后涌入的狂热资金（体现在两市融资余额上），很大一部分是股市里的“夹头”，追涨杀跌，涨的时候的

欢迎在文末留言，一同分析、讨论。股票回购指的是上市公司利用现金等方式，从市场上买入本公司已发行在外的一定数额股票的行为。理论上讲，回购并注销的操作，将减少企业的流动股数量，如果我们假设企业净利润、总市值和估值水平不变，那么每股收益和股票价格将得到提升。举例来说，某公司如果市值1000亿，总股本100亿股，那么每股股价为10元；若该公司不断回购并注销，股本减少一半至50亿股，假定市场环境和公司经营状况等其他条件不变，公司市值仍为1000亿，那么此时对应每股的股价则为：1000亿元÷50亿股=20元，也就是说在基本面不变的情况下，公司股价实现了翻倍，与此同时每股代表的投票权也相应提升了。回购自家公司的股票，花的都是真金白银，侧面反映了公司账面现金流的充裕。回购也能反映出管理层对公司前景的乐观态度和对财务状况的信心，可以稳定并提振投资者信心。 本期是我们回购系列的第6期，主要盘点一下几家港股科技巨头最新的回购情况。美股和A股的回购以及更多讨论可点击参考此前文章：→上市公司的回购潮 第4期→茅台也要开始回购了 腾讯腾讯在今年三月抛出了全年千亿港元的回购计划，此后除了静默期外，基本都是按照每天10亿的规模进行回购。目前腾讯今年以来已回购超九百亿，千亿的计划肯定是挡不住了。目前这轮回购预计可持续到明年1月中下旬，然后进入到年报前的静默期。 截至到11月15日收盘，腾讯今年以来共耗资912.62亿港元，回购了约2.56亿股，总股本较去年底约减少了2.14%。本周腾讯公布了三季报，周五开始重启回购，当天回购额为7亿港元。阿里巴巴阿里的回购更加大手笔。今年前三季度累计回购额已超千亿港元，三个季度时间总股本就又减少了7%。算上今年每股分红的1.66美元，今年全年算下来实际股息率有望达到10%左右。在强有力的回购的支撑下，Q3阿里大幅反弹56%，总市值重返2万亿港元上方。阿里完成在港股双重主要上