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欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。进入十二月，A股港股呈现出回暖的趋势，本周上证和上涨近2%，上证重返3400点，港股恒生指数本周上涨2.28%距离20000点大关仅一步之遥。

本周行情的回暖很大程度得益于“小作文”的发力。传闻明年再赤字率方面会有更大的空间，以及其他一些积极的举措。

对于现阶段的市场，我们有必要清晰以下几点：

• 全市场依然非常依赖政策层面的发力，甚至一些小作文也会使市场情绪异常亢奋。

• 实际上呢，从官方的态度来看，为了提振经济，的确今年底到明年还会有持续的利好发力，这点是支撑九月底以来这轮行情的关键所在。但我们也要注意，是否每次都会像传言说的那样，那就难说了，可能超预期，也可能不及预期。

• 从交易资金的层面看，十一月后半月A股港股出现了退潮，开始缩量，近期A股日成交额缩量至1.5万亿附近基本企稳。这说明有资金退潮，但大部分还在，所以行情远未“熄火”，如果条件合适就还会一触即发，再现2万亿、2.5万亿的天量也是很有可能的。

• 从实体经济的反馈来看，十月楼市呈现回暖，销量和售价都还不错；PMI数据这两个月也维持在荣枯线以上。以上究竟是短期的“小阳春”还是实质性的大反转，有待后边继续观察。

再来看市场估值，以中证500指数为例，目前指数滚动市盈率为26.85，位于2016年7月以来67%的分位值处，刚好进入正常高估的区间。下图是去年七月到本周五，指数估值的走势情况，可以看到目前指数处于近一年多时间以来的相对高位。

中证500指数，基本涵盖了A股五千家上市公司里第301名~第800名这个区间的公司，不像沪深300和上证500指数那样包含了大量的银行、石油、中字头央企国企等等，更多覆盖的是100~500亿市值的优质轻资产、民企，相较而言，对散户的参考意义更大一些。此前提到：

A股整体估值水平适中，从估值分位的角度看，向上向下都有可能，像上证后市会突破3500、3600奔向4000点创新高，还是会慢慢跌到3100、再打响3000点保卫战？这个要看经济大环境、基本面，要看市场资金的参与度、流动性、量能......此时，可能每个人的看法都不尽相同。

星河悟饭，公众号：星河投资日记行情震荡回调，来看市场最新估值情况

9月30号文章最后抛出了三个问题，我觉得当对后市行情不好判断的时候，就可以再来看一下这三个问题，特别是第三个问题，想清楚了，后边如何操作可能就有答案了：

1、之前行情跌跌不休，跌破2700点，下跌的原因是什么？2、最近5个交易日，行情暴涨，理由又是什么？3、此前导致下跌时的原因（或面临的困难）现在都解决了么？

星河悟饭，公众号：星河投资日记升与降——2024年9月30日 周一收评

而我个人观点，有政策预期作为支撑，以目前形势看，3400-3500是上沿，3000-3100是下沿，那么后续行情下跌，约靠近下沿，对应着上涨的机会和空间就越大，反过来也一样。（当然，如果未来大的经济环境、形势发生了重要变化，这个上下沿也要随之调整，并非绝对的一成不变）

也不排除在利好大招和亢奋情绪的驱动下，后续行情出现短暂突破上沿，涨到比方说3700+的可能，如果是那样，我个人依然会选择继续逢高减仓，而非追高。因为在根本问题没有出现转机之前，股市很难走出长牛，更多的是阶段性机会。

这个根本问题是人口结构问题。其实，我们无论是聊过去改开几十年国内经济的迅猛发展还是目前遇到的困境，归根到底就是人口结构的问题。此前能高速发展创造奇迹得益于人口红利，如今这个红利没有了，而真正的老龄化还尚未到来。

更多参考：→行情震荡回调，来看市场最新估值情况→在牛市怎样才能赚到钱

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