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港股上周继续重挫，海内外监管收紧下，抛售情绪继续蔓延港股市场。政策方面，周末政治局会议结束后，市场整体反应大都偏乐观。考虑到消费恢复不及预期，出口峰值可能也已过，市场普遍认为下半年货币政策收紧可能不大，政策态度大概率宽松，我们认为这会让脆弱的市场情绪开始缓解。 “结构性压力”，对中概股的深远影响 监管方面，国内监管情绪虽然有所缓和（针对的是影响民生的少数行业），但另一方面，美国SEC加强中概股的信批的要求，我们认为对中概股的影响或同样深远。包括解释运营公司的财务表现等是否会受中国政府监管影响；同时披露VIE与发行人之间的财务关系等。 由于外资过去占到中概股相当可观的比例，显然监管收紧会不可避免的冲击到中概股估值体系，尤其是目前在港股二次上市的新经济企业，在美股ADS和港股普通股可以互换的情况下，两地价格直接锚定，这样影响会更直接些。 反应到港股通方面，上周净流出较大的仍然是互联网科技股。而对于做多动力同样包含北上资金的A股来讲，也会影响北向资金对陆股通的配置比例，例如近期，像$贵州茅台(600519)$ 这类现金流较好，外资此前非常喜欢的公司，估值也在持续回调，除了自身增长掉速之外，相信也有外资流出的因素。技术性角度，从偏长期窗口来看，$恒生指数(HSI)$ 在季度窗口处于技术性调整路径途中；且恒指指标股大部分来自于非互联网领域，这些指标股仍受十四五政策支撑，我们认为中期并不悲观。$国企指数(HSCEI)$ $红筹指数(HSCCI)$

$Snap Inc(SNAP)$ 埃文·斯皮格尔 我们的第二季度业绩反映了我们业务的广泛实力以及我们团队在为社区和合作伙伴服务时的辛勤工作。 本季度，我们以过去四年中实现的最高速度增长了收入和每日活跃用户。每日活跃用户同比增长 23% 至 2.93 亿，我们的收入同比增长一倍多至 9.82 亿美元，调整后 EBITDA 产生 1.17 亿美元。调整后 EBITDA 与去年相比增加了 2.13 亿美元，标志着我们在过去 12 个月中第三个调整后 EBITDA 盈利季度，因为我们继续展示我们的业务在扩大规模时的杠杆作用。 在 5 月的年度合作伙伴峰会上，我们为社区和合作伙伴推出了新的产品创新，包括覆盖全球计算的下一代 Spectacles 增强现实眼镜，我们对 2021 年及以后的业务巨大机遇感到兴奋. 本季度我们在增强现实平台方面取得了重大进展。平均每天有超过 2 亿 Snapchatter 使用 AR，超过 200,000 名创作者使用 Lens Studio 为我们的社区构建 AR 镜头。我们专注于向我们庞大且参与的 Snapchatter 和创作者社区学习，这使我们能够不断改进我们的 AR 镜头以及我们提供的在 Lens Studio 中创建它们的工具。本季度，我们的 Cartoon 3D Style Lens 使用机器学习将人物实时变成 3D 动画卡通，突出了 Lenses 在 Snapchat 内外传播的力量。在发布的第一周，它仅在 Snapchat 上就产生了 28 亿次展示。 我们在合作伙伴峰会上推出了 Lens Studio 4.0，具有视觉分类、多人 3D 身体网格、高级布料模拟、用于眼镜试戴的 TrueSize 技术以及新的视觉效果编辑器等新功能，使创作者能够构建复杂的无需编写

7月14日，高盛和摩根士丹利先后发布了亮眼的财报，今天想跟关注银行的朋友一起来聊聊这份财报到底好在哪里？ 先来说说高盛财报 根据公司披露的Q2业绩，第二季度营收达到153.9亿美元，同比上升16%，超过分析师预期的121.7亿美元，较一季度历史高位环比下降13%；净利润达到54.9亿美元，EPS 15.02美元（预期10.24美元），较去年同期6.26美元翻了两倍有余。今年二季度高盛继续释放了9200万美元的贷款损失拨备，截至季度末总拨备余额达到40.9亿美元。 分项业务来看，高盛的投资银行业务本季度总共实现营收36.1亿美元，创下历史第二高，仅次于第一季度。其中财务咨询业务营收12.6亿美元同比暴涨83%、承销业务营收21.9亿美元亦同比上升18%。得益于证券投资方面的营收增长，资产管理业务总营收同比翻倍至51.3亿美元，较一季度亦环比上升11%。 再来看看摩根大通的财报 根据公司披露的Q2业绩，第二季度营收314亿美元，市场预期299.21亿美元，去年同期338.17亿美元。摩根大通二季度净利润为119亿美元，同比增长155%，较去年同期增长73亿美元。摩根大通第二季度每股盈利3.78美元，市场预期3.16美元，去年同期1.38美元。 分项业务来看，摩根大通二季度FICC销售及交易收入41亿美元，略不及市场预期41.2亿美元，同比下跌44%；证券销售及交易收入营收26.89亿美元，好于市场预期的22.1亿美元，同比上涨13%，主要受大宗经纪业务及股票及衍生品业务驱动；投资银行业务34.2亿美元，好于市场预期的29.4亿美元。 财报大好的原因 从这份财报，我们不难看出两家投行大赚的原因有2个，1个就是大家所熟知的贷款损失准备金释放，众所周知，去年导致一众因为净利大降的主要原因就是这个贷款损失准备金，简单来说就是当银行预计未来贷款可能收不回来了，提前在会计上计提了损失，实际

网传泡泡玛特上市消息： 1. 以2021年预计市盈率31.9-39倍定价，估值大概57-70亿美元，相当于442-542亿港元； 2. 预计募资金额60亿港元左右； 3. 预计下周一(11月30日)开簿招股，下周五(12月5日)结束，12月11日上市。 如此一来，就跟$京东健康(06618)$ 完全冲突。