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未来一个月将会是减量预期影响美股的重要窗口期 上周联邦公开市场委员会发布了7月27-28日会议纪要显示：“多数美联储官员上月认为，今年晚些时候可以开始放慢债券购买速度，并判断在实现通胀目标方面已取得足够进展，在实现就业目标上也有了进步。”这算是第一次明确提出减量操作可能在不远的未来进行。 我们反看近期的美股市场也几乎进入盘整格局，这也初步验证了我们对于随着美股季报结束，盈利上修已难以支撑市场的判断。$标普500(.SPX)$ 不过，关于减量并非没有分歧。曾最早喊出缩减QE、并呼吁明年就加息的达拉斯联储行长卡普兰，就在上周谈到不排除因新冠变异毒株Delta病毒而调整他对未来货币政策看法。 此前，卡普兰呼吁，美联储应该尽早以渐进方式缩减资产购买计划，大规模购债可能导致过度冒险。我们从疫情演变来看，过去一个月，美国新冠确诊新增人数整体还在攀升，经济复苏路径不确定性升温后，确实不排除会打乱美联储原本的缩表节奏。这意味着QE减量的话题，无论其最终如何演变，大概率都会是接下来影响资产波动的主要因素。从预期角度来看，本周五开始的全球央行年会（含鲍威尔讲话），9月初的非农数据窗口，9月底FOMC会议都有可能是投资者观察QE减量预期变化的重要窗口。减量对美股、美债的影响如何？ 虽然这次减量预期，未来只是增量的减少，并非绝对量的下降（可以预见，从目前每月1200亿美元的债券购买规模开始缩减，美联储还是会继续缓慢扩大8.2万亿美元的资产负债表），但对资产价格的影响仍不能忽视。 我们注意到，自从08年金融危机后，在QE退出阶段，随着流动性的逐步抽离，美股大多都经历了一定长时间的震荡。（如下图所示）关于减量对美债收益率的影响，我们认为可能先扬后抑。 因为一旦减量，随着美联储对债券规模购买下

嗨，虎友们好~这里是老虎社区每周更新的栏目“老虎周刊”。 “老虎周刊”精选老虎社区虎友们一周精华写作，希望对您的投资有所助力。 最好发现认识志同道合的虎友，一起投资一起成长。感谢虎友们支持，祝您投资顺利！ 下面进入一周榜单： 腾讯再次开启回购，历史从未失手！ 发布者：@小虎消息 腾讯公司从8月19日开始开启了进入移动互联网时代以后的第四次回购。向前看，腾讯上市以来的每一次回购，都成为了日后相谈甚欢的“黄金买点”。 量能市场及简单交易原则 发布者：@员力觉醒 市场是一个能量场。长线/短线，不是以时间长短来计算的。长线不是时间长，而是上涨所达到高度的问题，不要再用时间衡量长短线。短线，超短线都是以短期盈为目的的，以持币为主。赚了钱什么时候卖都对，要观察动态盘口。长线以目标价格为终点，把握波段，注意调整过程中的阻力和压力，以持股为主。长线可以短做。总是说时间的问题，是一种病。不要被固有观念禁锢了自己思维和决策。 抄底3000亿快手？虎牙斗鱼笑了！ 发布者：

提起酒吧，很多人的脑海中会浮现出这几个关键词：贵、泡妹、乱！ 就是这样看起来不太正经的地方，颇受年轻人的喜爱，每月泡吧成为固定娱乐项目。 但年轻人普遍收入不高，面对高昂的酒水费，躁动的灵魂无处安放，压抑久了，就会有聪明人盯上这门生意。 2009年，第一家平价小酒馆海伦司（Helen’s）开业，10元以内的瓶装酒击中年轻人的痛点，慢慢的，海伦司就火了。 截止今年8月，全国有528家海伦司，成为国内最大的连锁酒馆。 赴港上市让海伦司成为资本市场的焦点，但其更大的野心是祭出千店计划，如果美梦成真，夜色中的小酒馆终将成为资本市场上耀眼的明星！ 小镇青年喝出来的国内第一小酒馆！ 酒馆在国内是一个非常分散的市场，多数都由个体户经营，鲜有连锁品牌诞生。 根据弗若斯特沙利文的资料，2020年，国内约有3.5万家酒馆，其中95%以上都是独立酒馆（少于3间场所的酒馆）。按照收入计算，国内酒馆行业前五大经营者的市场份额仅为2.2%。 酒馆生意为何难以做大做强？ 表面上看，酒馆一瓶普通的啤酒能卖出高于商店3-4倍的价格，似乎是一门暴利生意，但其实，多数酒馆都是在给房东打工。 一般而言，酒馆都选在黄金地段，房租成本高昂。加上酒馆都布局在一线城市，竞争激烈，多数酒馆都很难做大做强。 海伦司在定位上巧妙躲开了这两个坑。 一方面，海伦司产品定价比较便宜，所有的产品都在10元/瓶以内，如275ml的百威啤酒仅售9.8元，而同行的定价多在15-30元。 物美价廉永远是商场中屡试不爽的打法。 另一方面，海伦司瞄准了小镇青年，避开一线城市激烈的竞争，而且选址多依靠大学等非黄金地段。 截止2021年8月，海伦司在一线城市有66家店，二线城市有296家，三线及以下城市165家，很明显，小镇青年将海伦司捧为了国内第一的小酒馆！ 暴利生意是如何练成的？ 同行都在吃土，海伦司却开遍全国，自制啤酒是胜利的法宝。 在海伦司提供

一、通胀预期加剧分化， 港股在波动中创出新高可能性更大 继恒指四月份微弱反弹（+1.2%）后，5月的第一周$恒生指数(HSI)$ 继续保持震荡。全球对于通胀预期的分歧，继续影响港股市场风格。其中通胀预期上行和反垄断主要影响科技股，导致市场内部冷热不均。 不过，考虑到就业市场如果要修复至美联储期待的稳定状态（例如需要连续数月增加百万级就业岗位，需要75%以上的疫苗免疫等必要条件）仍需要时间，在未来1-2个季度，在美联储维持当前购债规模，海外流动性整体维持宽松的基准预期下，中期指数层面的回调窗口可能较难出现。 一如年初展望，继一季度的强劲后，我们仍然看好年内恒指冲击历史最强水平，市场虽然面临通胀上行，国债收益率上行等中期大概率事件，但对权益的影响应该边际减弱，尤其是从中期恒指和美债的历史股债相关性看，美债的上涨，也很难对海外市场构成逆转。《美债世纪难题，带来哪些投资变化》20210308；， 二、陆港通观察：金融、大消费方向继续凸显配置价值 从资金风格上看，近期陆港通资金主要增持消费、科技与周期，金融则继续以行业头部和零售业务概念为主，基本延续了一季度时期的风格。 比如净流入居前的金融公司依然为$东方财富(300059)$ 、$招商银行(600036)$ 、