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腾讯音乐今年水逆。。。在从最高点陨落近72%之后，腾讯音乐于昨日盘后发布了二季度财报，看完让人后背发凉。在财报公布之前，索罗斯基金将一季度抄底的160多万股在二季度斩仓，也算是一个小小的利空吧。接下来让我们看看腾讯音乐这份财报质地如何？不同寻常，这次先不谈营收和净利润增长情况，我们看腾讯音乐的运营数据。首先，腾讯音乐在线移动用户数已经见顶，月活也就6亿左右，很难再突破了。6亿用户听音乐，我相信管理层也早已意识到这是极限了，因此，成长的希望落在了社交娱乐，也就是直播用户数上。然而，从2018年至今，社交娱乐的月活用户数似乎也停滞在2亿左右，上不去了：听音乐的人和看直播的人，目前来看已看到上限，因此，拉新不是腾讯音乐的主要工作了，而是变现，如何在这些人身上赚更多的钱。先看在线音乐业务，这块其实主要是收会员费。为音乐付费，这里涉及到消费者对版权的支持力度，目前来说，国内的意识还差一些，但随着各大音乐软件被腾讯和网易垄断，实际上，渗透率还有一定的空间。比如腾讯音乐二季度在线音乐付费用户数6620万，渗透率10.6%，仍在上升。参照国外同行，该渗透率还有很大的提升空间。在社交娱乐方面，总的付费人数日薄西山，付费渗透率也封印在5%左右，考虑到其他娱乐平台，比如抖音对腾讯音乐的分流，这一块的业务似乎丧失了想象力。单用户付费金额方面，在线音乐和社交娱乐都略有疲态，前者有网易云打价格战，季度可能产生波动，后者面临其他娱乐方式分流，成长压力略大。从运营数据上不难看出，腾讯音乐正在遭遇变现瓶颈。而从腾讯娱乐最大的敌人来看，由于社交娱乐是腾讯音乐主要的收入来源，占总营收的比重达到63%，因此，腾讯音乐最大的敌人不是网易云音乐，而是抖音和其他社交娱乐平台！由此再来看营收数据，腾讯音乐增速疲软也就不难理解了：二季度营收同比增长15.5%，尚且说的过去，但由于加大了内容投入，腾讯音乐的净利润在二季度同比

港股IPO观察 截止7月23日当周，港股无新上市的公司。网易云音乐通过聆讯的公司。4家公司递交招股书，分别为思派健康、伊美尔医疗、景大教育集团、金力永磁科技。 一、8月9日，路透社旗下媒体IFR：网易云音乐推迟在港上市。 $网易云音乐(临时)(90033)$ 已于5月26日递交上市申请，截止2020年年底，网易云音乐有1.81亿月活用户，音乐月付费用户为1600万人，社交娱乐月付费用户为32.7万人，并为超过23万名独立音乐人提供服务。 截止当前，网易云音乐有超过6000万音乐曲目，其中有超过100万为独立音乐人创作的曲目。公司收入由在线音乐服务和社交娱乐及其他服务组成，2018、2019、2020年，分别为11.48亿、23.18亿、48.96亿元，年复合增长率为106.5%。 不过由于内容服务成本（音乐版权、直播分成）和其他成本（广告服务成本、物业折旧、支付渠道费）较高，公司同期毛利率分别为-114.7%、-45.6%、-12.2%，同期净亏损分别为-20.06亿、-20.16亿、-29.51亿。此外，公司披露IPO前，网易、淘宝为公司主要股东，分别持有公司62.46%及10.81%股权，此外，百度持有公司4.26%股权。 二、伊美尔医疗递交招股书 连锁医疗美容集团伊美尔于8月3日正式向港交所递交招股说明书，公司成立于1999年，在中国北部五个城市拥有并经营九家医疗美容机构，现主要提供注射美容诊疗、能量美容诊疗等医疗美容非手术服务，以及美容整形手术等医疗美容手术服务。以2020年医疗美容服务收入计算，伊美尔在中国北部所有私立医疗美容机构集团中排名第一，在中国所有私立医疗美容机构集团中排名第四。 2018年至2020年，伊美尔的活跃客户已从70,467人增至86,629人，复合年增长率为10

进入八月，美股Q2财报季仍处于密集披露期。本周将有149家标普500指数公司发布财报，包括逐渐走出监管阴影的阿里巴巴、共享出行巨头Uber、Lyft、流媒体巨头Roku、人造肉龙头Beyond Meat、移动支付公司Square等。 在已公布的296家标普500成分股公司中，二季度总收入同比增长26.8%，总盈利同比增长102%；其中89.2%的公司每股收益超出预期，87.5%的公司营收超出预期。 此外，中概教育龙头股新东方、好未来均发布公告，表示受到近期新规影响，将取消原定于下周发布的财报以及电话会议，两家公司将在后续合适的时间提供进一步更新。 由于中国对课外辅导行业进行全面整顿，未来几年，新东方和好未来的业绩只会持续恶化。短期内，成本削减无法跟随收入下降的速度，原因是在明确为学生减负的目标下，政府已宣布禁止有偿校内辅导以及节假日、双休日补课。 $阿里巴巴(BABA)$ 阿里巴巴将于8月3日美股盘前发布2022财年Q1财季（截至2021年6月底季度）的业绩报告。彭博共识预期，阿里巴巴2022年Q1财季营收为2099亿元，调整后净利润390亿元。 受制于监管压力以及国内电商行业增长放缓，阿里股价表现不佳，年内累计跌幅20%。Emarketer数据显示，去年中国电商零售增长20%，低于预测的27.5%，2021年增速预计降至18.5%，阿里核心电商业务贴合行业增长放缓趋势，并预计2022财年Q1财季中国零售市场营收同比增长36%，货币化率水平保持相对稳定，阿里市场占有率继续被京东和拼多多追赶。另外，其他收入同比增长85%，去年同期盒马和天猫超市的高基数效应或带来一定同比压力。 云业务方面，本季度阿里云营收增速将同比放缓至34%。未来，随着阿里云在早期互联网行业客户基

芯片代工王者台积电将于4月15日（周四）发布2021年一季度财报。 虽然谜底揭晓尚需时日，当根据台积电今日公布的3月份收入报告，一季度收入已成明牌！ 数据显示，台积电3月份营收1291亿新台币，今年1-3月总收入为3624.1亿新台币，折合127.5亿美元，同比增长23.7%。 Q1营收超预期了吗？ 答案：预期之内，且在公司给出的指引下限。 在去年四季度财报中，台积电对21年Q1的指引如下： （1）台积电预计今年一季度营收在127亿至130亿美元之间，同比增长幅度为23%-26%； （2）毛利率预测区间为50.5%至52.5%之间，低于四季度54%，主要原因是季度性影响。 从公司给出的营收指引看，一季度127.5亿美元的营收刚好落在预测区间的下限，从结果上看，100%没有超出市场预期。 预计资本市场将对这份成绩反应冷淡。 台积电每月初公布的月度收入仅包括销售额，毛利率、净利润等其他关键数据还需等到一季报正式公布时才能知晓。 因此，对于台积电Q1的财报，后续重点关注净利率和Q2业绩指引的情况如何？ 回顾Q4：历史之巅的台积电 2020年的台积电登上了历史之巅。 从股价涨幅上看，2020年全年涨幅接近88%，创下1999年科网股泡沫以来最大年度涨幅！ 股价上的辉煌来自于基本面上的巨变。 从台积电设立之初，便开创了芯片代工模式，早期的制造技术继承了飞利浦，远远落后于当时的英特尔和三星。 但经过20余年的锤炼，台积电在2020年确立了芯片代工之王的地位。 这一年，台积电5纳米工艺量产，量产首季贡献了8%的营收占比，在去年Q4，更是贡献了20%的营收比例，一举将台积电的净利率推上了39.5%的历史高位！ 在去年Q4,16纳米及以下的先进制程工艺贡献了62%的营收比重，参照7纳米技术顶峰时期贡献了35%的营收占比，预计在2021年，5纳米贡献度仍将有较大的提升空间！ 先进工艺的占比提升