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组合净值历史新高！

7月1日，国内高端民营口腔连锁机构瑞尔集团向港交所递表，不出意外，年底前将登陆资本市场！ 提起牙科赛道，有一句话广为投资者所知，即：金眼银牙铜骨头！ 眼科界的王者由A股的爱尔眼科代表，十年涨幅38倍。牙科界的王者由A股的通策医疗代表，十年涨幅34倍！ 骨科嘛，因为金眼银牙，本就暗淡了许多，加上国家医药集采政策，铜骨已被打断，跑不起来了。 瑞尔集团作为国内最大的高端牙科诊所和国内第三大民营口腔医疗服务商，有望在港股复制通策医疗的辉煌！ 苦熬二十载，终迎辉煌！ 瑞尔集团成立于1999年，第一家诊所开在北京，从地区营收分布上看，华北占据42%，是瑞尔的大本营。 瑞尔集团旗下有2个品牌，一个是高端诊所瑞尔，一个是面向大众的瑞泰。 瑞尔集团最早选择的路线是走高端市场，常常把诊所开在CBD，瞄准高收入人群。 虽然说民营诊所走高端路线，能避开激烈的竞争，也可实现更高的收入和盈利能力，但是，高收入人群毕竟是一小撮，只做富人生意，成不了大气候。 根据弗若斯特沙利文的资料，2020年，我国高端口腔医疗的市场规模为26.2亿元，只占民营口腔医疗市场的3%。 如此狭小的市场，维护的只是逼格，赚不到大钱，更难以孕育大市值公司。 因此，在瑞尔集团几次融资之后，聪明人自然给创始人指了一条明路：进军大众口腔市场！ 由此，瑞尔集团在2012年开始以瑞泰口腔的招牌进军普通口腔市场，开启了新一轮增长曲线！ 从近几年的收入来看，2019至2021财年（截止3月31日），瑞泰营收年复合增速29.36%，而高端品牌瑞尔仅为10%。 从盈利能力角度看，财务报表显示的数据是年年巨亏，如2019财年亏了3个亿，2021财年亏了近6个亿，很多财经媒体炸锅了，标题危言耸听，来一个瑞尔集团三年巨亏12亿吸引眼球。 而实际上，瑞尔集团亏损金额中有大量的可转换可赎回优先股公允价值变动，此非经营亏损，在上市之后会终止。 因此，表面上的

$贝壳(BEKE)$ 操作员 太感谢了。女士们，先生们，我们现在开始问答环节。[操作员说明]您的第一个问题来自高盛（Goldman Sachs）的Elsie Cheng。Elsie，您的电话已经开通。 郑雅诗 感谢管理层回答我的问题，并再次祝贺你的出色成绩。我在这里有三个问题。一件事实际上是关于不断变化的宏观环境和严格的监管。在中国的房屋行业中，它如何影响Beike及其在主要城市的运营，以及我们如何考虑其对我们全年业绩的影响？第二个是比较领域。自[音频不清晰]私有化已经有一段时间了，我们还观察到一些开发人员正在积极建立自己的数字化团队。那么，管理层能否在您对行业关键趋势的观察以及Beike维持竞争优势的策略上分享更多迹象呢？最后一个是关于新兴业务的。我们继续看到该部门的GTV和收入规模强劲增长。管理层能否在经营，家庭装修和金融服务的进程中分享更多？谢谢你。 徐涛 谢谢你，Elsie。这是徐涛。让我解决您的第一个问题。让我谈谈最近的一些政策变化。因此，在整个中国，住房政策提倡居住型住房，而非投机性住房，同时通过分层的具体政策来防止房地产市场引起的金融系统性风险。因此，在中文中，我们称其为[音频不清晰]。 稳定的房地产市场有利于贝壳和整个行业的可持续发展。我们看到的政策是通过使用相对温和的监管来减缓市场过热的速度，并实施管理以防止更严格的监管事宜和更大的市场波动[ph]。作为维护房地产市场长期机制的一部分，过去房地产市场的波动也[听不清]，这使该能力，质量和效率的竞争格局更加紧密，并为以下方面创造了有利的环境：贝壳和整个行业。根据我们的观察，近期的住房政策对国家房地产交易动量没有重大或直接影响，也没有对整体市场价格或交易量带来重大变化。 因此，让我谈谈深圳。在Beike，实际上我们在102个城市都有

目睹了半导体公司近期强势财报后，对英特尔也是期待满满。夹杂着换帅预期，以及诸多挑战，除了黑客之外，英特尔这份Q4财报多是惊喜。接下来就看新帅的表演了。 碾压预期式财务数据： Q4财报数据来看，呈现碾压预期的态势，也扭转英特尔Q2Q3发财报跌10个点的惯例，具体来看： a 公司营收和EPS均超过最高预估。 营收200亿美元，同比增长-1％，估计为175亿美元（彭博市场共识） 数据中心业务部营收61亿美元，同比增长-15％，估计为53.7亿美元 物联网营收7.77亿美元，估计为6.344亿美元 Mobileye营收3.33亿美元，预计为2.498亿美元 调整后每股收益1.52美元，估计为 1.11美元（范围$ 1.09至$ 1.18） 调整后毛利率58.4％，估计为54.9％ b 一季度指引远超预期。 英特尔预计2021年第一季度营收约为186亿美元，Non-GAAP下的营收约为175亿美元，均高于分析师预期的161.8亿美元。公司预计一季度EPS约为每股收益1.03美元，Non-GAAP EPS为1.10美元。 c 年度股息提高至每股1.39美元。 公司董事会宣布将现金股息提高5%，达到每股1.39美元；按季度普通股每股派发0.3475美元的股息，股息将于3月1日支付给2月7日之前登记在册的股东。 分业务来看： 包括个人电脑芯片在内的英特尔客户端计算事业部（CCG）四季度营收109亿美元，同比增长9%，环比增长近11%。2020全年营收401亿美元，同比增长8%并创史高。 公司表示，以个人电脑为中心的收入创新高，直接推动四季度总营收大幅超越此前官方指引，其中，在笔记本电脑销量创新高的带动下，PC销量同比跳涨33%。分析指出，英特尔显著受益于新冠疫情下的居家工作和远程上课需求。 专注为云计算和服务器制造商提供芯片的数据中心业务部（DCG）四季度营收