美股周策略:7月盈利上修不负众望,8月是否打响"减码"第一枪?
@小虎周报:
一、Q2最强盈利季度:企业业绩上修不负众望,驱动美股攀升 全球市场上周延续了冷暖不均的走势,企业季报、流动性环境、国内政策监管环境成为这个夏天投资者密切关注的话题。就美股整体而言,市场上周有惊无险,在短暂回调后,$标普500(.SPX)$ 全周以2%的涨幅收尾,继续兑现了我们对于8月前,盈利上修预期下,美股沿着上升通道保持攀升的判断。 今年是全球疫情出现后的第二年,结构性行情仍明显,欧美市场基本领跑全球,年初至今标普已涨超17%,在这个增长里面,盈利和流动性承担了为市场保驾护航的重任。就盈利来讲,由于过去主流的公司及欧美分析师向来就有调低下季度预期,以便在财报后超预期的预测习惯。通常财报超预期并不足为奇,但今年企业盈利、营收超预期的比例基本创造了金融危机以来之最。(图1-2) 究其原因,我们认为这主要在于:情绪上,去年二季度停工停产造成的低基数,本身给预测带来了难度,加上复苏的不确定性,公司和分析师给出的预期,比以往更加悲观;结构上,这次盈利的上修,除了业绩本身复苏的因素之外,不少也受到非经常项目影响,比如银行业释放坏账拨备,对盈利的上修就起到了立竿见影的效果。 具体来看:据Factset统计,以标普500为样本,截至上周五: 盈利方面,标普500成分股有24%的成分股公布季报,其中有88%的公司高于预期(过去5年平均为75%),创造了08年金融危机以来超预期比例最高的一次。营收方面,已披露季报的公司里面,86%的公司营收高于预期(过去5年平均为65%),也是08年金融危机以来超预期比例最高的一次。 从绝对增速看,二季度盈利同比增长目前约为74%(09年Q4以来最高)。 目前为止,贡献主要来自于,$金融ETF(XL