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在新冠疫情和企业数字化转型的驱动下，机器人流程自动化（RPA）行业迎来高速发展期，悄然进入大众视野。 4月21日，RPA领域龙头$UiPath(PATH)$ 在美国上市，这是今年迄今为止最大的软件公司IPO之一。IPO定价为56美元，该股首日交易收盘于69美元，最新收盘价69.02美元，较首日开盘价上涨5.37%。女股神Cathie Wood旗下的ARK Invest也在上市首日大举购买了274万股UiPath的股票，表先出对公司以及所处行业的好看。 | 投资要点 UiPath是机器人流程自动化的市场领导者 UiPath是一家以业务流程自动化为中心的公司，公司的技术实际上是通过使用基于人工智能的重复过程学习实现的，终极目的是“实现企业的完全自动化”。根据IDC预计，2020年全球机器人流程自动化（RPA）市场规模为18.84亿美元，2018-2023年，全球RPA市场复合增长率为35.97%，保持高速增长。 企业数字化转型提速，RPA是大势所趋 疫情期间，受益于企业数字化转型加速，人们工作意愿下降，RPA市场高速发展。近两年，RPA领域融资进程在数量和规模上都在提速，总体来看有两方面催化：1）失业率徘徊在高位，劳动力存在供需缺口；2）云服务介入后，工作场所的复杂性增加导致RPA工具被快速采用。 营收增长具备可持续性，高留存率保证盈利能力 2021财年，UiPath的净收入为6.07亿美元，较2020财年的3.36亿美元增加81%。所有行业对机器人自动化的需求不断上升，可能会在未来几年继续推动公司实现强劲增长。预计UiPath在2022财年的营收增速可能达到48-52%，2023财年有望达到33-37%。此外，UiPath客户的净留存率超过140%，是软件行业中最高

$蔚来(NIO)$ 操作员 我们的第一个问题来自尼克·赖。请问您的问题。 尼克·赖 是的。早上好，威廉，史蒂文和管理团队。祝贺您取得佳绩。我简单的两个问题，第一个是毛利率问题，第二个问题是许多投资者遇到的芯片短缺问题。事实上，毛利率从去年第四季度到今年第一季度有了很好的改善。车辆利润率从大约17%增加到21%。在 4 个百分点的改进中，我想知道您是否可以帮助我们量化一点基础驱动因素、ASP 容积驱动的百分比以及另一方面、原材料、价格、电池等。 这是我的第一个问题。关于芯片短缺的第二个问题，这是一个共同的问题。我知道这可能是非常低的两到三个月。同时，我们确实从之前修改了二季度的销量指导，William在二季度提到每月7，500个。而现在，大约是21，000到22，000在二季度。在芯片短缺方面，我们是否对供应可能放缓有任何了解？这有望在三季度发生吗？ 威廉·李 [外语] 史丹利·曲 嗨，尼克，这是斯坦利。总体而言，我们的车辆成本（包括 BOM 和制造成本）在 2021 年第 1 季度保持稳定。而车辆保证金的增加主要得益于100千瓦电池组和NIO试点的提高，其中5000是100千瓦电池组，8000是NIO试点的升速率。因此，第 1 季度的 100 个电池组总取速率为 25。我们认为这些趋势将持续到下几个季度。这就是我们在第一季度实现较高毛利率的一般原因。好。威廉？ 威廉·李 整体而言，2021年第一季的毛利率高于预期。正如斯坦利提到的，这主要是由100千瓦时电池组和NIO试点的一些选项的较高接受率驱动的。与此同时，成本也在一定程度上降低了。我们认为，目前20%左右的毛利率对公司的运营来说是一个非常健康的情况，因为我们实际上并没有降价，我们相信这对我们来说是相当舒适的。 但与此同时，我想敦促大家管理你的

$微软(MSFT)$ Q-马克·莫德勒 祝贺你们取得了这么好的成绩，似乎所有的业务都没有受到COVID的影响或面对更严峻的竞争。我的问题分为两个部分，第一，我们是否认为COVID - 19的影响基本上已经过去了？第二，在已知的需求上，我们现在是否面对更艰难的竞争，才能够在更大的数字基础上发展？谢谢 萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella） 我先回答，（艾米）你可以补充。我认为，我们看到的一件事是，COVID的影响给我们所有的客户带来了很多限制，但一个结构性的变化是，数字技术正变得至关重要，甚至影响核心弹性和业务连续性，以及应对即将发生结构性变化的客户行为和期望。 因此，作为一家技术公司，从商业应用程序一路走来，拥有全面的差异化投资组合，基础设施行业解决方案，这是你在本季度可以看到的，但对我来说更重要的是，当我展望未来10年计算机和数字技术将在各个行业中发挥的作用时，这显然是我们非常关注和投资的机会。 艾米·胡德 针对你的问题的后半部分，我不认为我们已经通过了一些比较困难的比较，这就是为什么我提到了其中的两个，特别是我认为在第三季度的OEM数字与支持的pro端，我们都得到了强大的支持，因此，对于第三季度来说，这两个是我要特别指出的。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自与Jefferies的Brent Thill。 布伦特·希尔（Brent Thill） 非常感谢。Azure推出了一个良好的加速季度，你可以谈谈你所看到的交易的广度和规模，以及任何你认为哪些重要的事情，可以看到业务的加速发展。非常感谢。 萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella） 谢谢布伦特。我先开始，艾米可以补充。我要再次对Azure说的是，我们在混合领导地位方面的一些核心差异，一些新的数据产品在市场上具有高度差异化和竞争力，

年底打新莫名其妙就再次热了起来，实际上也没啥不好理解的，因为整个大盘情绪就很高涨。 比如今天上市的$加科思-B(01167)$ ，要放在之前医药股吃瘪的时候，不破发就是万幸了，没想到暗盘也能涨20%。毕竟加科思本身谈不上好坏，而是对于不确定性很强的公司（尤其是医药公司）来说，市场情绪会被放大。 因此，今天招股的$新纽科技(09600)$ ，显然就赢在起点上了。 简单的来说，这是一家金融机构IT解决方案公司，主要是软件公司，顺带可以讲一讲SaaS之类的“云”故事，谁让这个概念今年那么火。而且RPA（机器人流程自动化）也是未来重要的概念。 很多朋友也看了市面上对它的报道，也提到了这家公司在做医疗系统平台，包括质量控制与安全预警平台、危急值预警报告系统、临床路径管理系统及远程医疗系统。但医疗系统解决方案目前在它收入中的占比还非常小。 所以，这家公司还是只能称得上是“金融云”，做金融系统软件的公司有很多，平行的行业可对比行业公司包括$恒生电子(600570)$、 $东华软件(002065)$ 、$中科软(603927)$ 、