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2020年，新冠疫情突袭，线下消费面临较大的健康风险，网购成为救命稻草。 于是乎，快递公司成为疫情受益股。拿行业的佼佼者顺丰举例，去年股价暴涨了140%，快递茅响彻A股。 然而，仅仅过了一个春节，快递江湖便狼烟四起。受行业价格战重启影响，快递茅顺丰今年一季度业绩爆雷，由去年同期的盈利9个亿变脸为巨亏近10亿，震惊国内外！ 顺丰重挫，其他玩家的日子过得同样糟心，无论是圆通，还是韵达，抑或是申通，近年来的股价萎靡不振，当最后标杆倒下，京东物流此时上市，时运似乎不济。 抛开行业困境，借助京东物流IPO的时机，不妨将快递茅顺丰拿来PK，看看京东物流能不能打？ 护城河PK：京东物流略胜一筹 京东物流和顺丰在业务类型上稍有不同。 比如顺丰最引以为傲的是独立第三方综合物流企业，始终坚持不碰商流。因此，在业务结构中，时效快递占比最高，2020年的营收占比在43%。 而京东物流，公司的主营业务是一体化供应链物流服务供应商。 相比顺丰的时效件，一体化物流包括快递、整车及零担运输、最后一公里配送、仓储及其他增值服务（如上门安装和售后服务）。 也即京东物流参与到客户生产与流通的整个环节，而顺丰更侧重将产品配送到消费者手中，并不深度参与供应链流程。 从仓库数量上也可看出区别，截止2020年底，京东物流有900+个仓库，总管理面积约2100万平方米，而顺丰拥有228个不同类型的自营仓库，面积约278万平方米。 业务结构上的区别，注定京东物流的客户在更换物流服务商时更加困难，在护城河深浅上，京东物流略胜一筹。 除了供应链物流和快递之间的差异，京东物流有一个好爸爸即京东集团，虽然在京东物流分拆之后，京东集团贡献的收入比例连年下降，但截至2020年，来自京东集团的收入依然占到了53.9%！ 依赖京东集团的同时也是京东物流确定性增长的来源，根据券商测算，京东物流的票均收入保持在18元左右，而顺丰的票均收入由2

港股市场近期保持攀升，我们注意到上周公布的社融虽不及预期，但由于市场不乏已有预期，并没有过度影响市场。 另一方面，一季度以来不同行业表现冷热不均，投资者对市场的分歧也在增大，不过对于受国际流行性更明显的港股来讲，我们认为依然乐观的是在没有明确看到通胀之前，大部分经济体政策大转弯的可能性较低，政策并不会明显收紧（美联储的加息预期最快在2022年，对应美债的上行压力在下半年或者明年初），其次大部分资产也并没有泡沫化，这也增大了港股配置的性价比。未来美国宽松有序退出，海外资金分流至港股的情形（类似于一季度初），或将再次上演。 一如过往，我们维持对于$恒生指数(HSI)$ 调整几乎结束，国内货币政策进退有序，中期窗口宜积极布局的判断。当然，这里面也计入了，我们对于前期恒指和纳指对10年期美债收益率过度反应后可能出现修正的乐观预期，因为目前美债收益率目前并非绝对高位，从历史股债相关性看，也很难对海外市场构成逆转。$国企指数(HSCEI)$ $红筹指数(HSCCI)$ 二、陆港通观察：金融、大消费方向继续凸显配置价值 延续一季度时期的风格，陆港通净流入仍然是以金融、大消费为主。净流入居前的金融公司主要有$中国平安(02318)$ 、$兴业银行(601166)$ 、$建设银行(00939)$ 、

$跟谁学(GSX)$ 操作员 女士们，先生们，感谢您的支持，并欢迎您参加GSX Techedu，Inc.第四季度和2020财年收入电话会议。所有参与者都将处于仅收听模式。在今天的演讲之后，将有机会提问。请注意，此事件记录在2021年3月3日。 我现在想将今天的会议转交给您的第一位发言者，GSX的IR高级经理Sandy Qin女士。谢谢你。请继续。 秦 谢谢莎拉。大家好，谢谢您今天加入我们。GSX的收益发布时间较早，可以在公司的IR网站上找到。 今天与我联系的是GSX创始人，董事长兼首席执行官Larry Chen先生；以及首席财务官Shannon女士。拉里（Larry）将作总体概述，然后香农（Shannon）将讨论财务状况。在准备好讲话之后，拉里和香农将可以回答您的问题。 在开始之前，我想提醒您，此次电话会议包含《 1995年美国私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是基于管理层当前的期望以及当前的市场和经营状况而制定的。与涉及已知或未知风险，不确定性和其他因素的事件有关，所有这些因素均难以预测，并且许多因素超出了公司的控制范围，并且可能导致公司的实际结果，业绩或成就发生重大差异。 有关这些及其他风险，不确定性或因素的更多信息，已包含在公司提交给SEC的文件中。除非适用法律要求，否则公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。 提醒一下，这次会议正在录制中。此外，该电话会议的实时和存档网络广播将在GSX投资者关系网站gsx.investorroom.com上提供。也欢迎您通过同一网站订阅我们的季度投资者新闻通讯。 现在，我很高兴介绍拉里。拉里，请继续。 拉里 谢谢你，桑迪。大家晚上好，早上好。感谢您今天加入我们，参加我们的第四季度和2020年全年收益电话会议。 如您所知，净运营现金流是衡量

12月7日～11日美股IPO：这周有10只股票上市，分别是： 周三： $C3.ai, Inc.(AI)$ 股如其名的AI公司 $DoorDash, Inc.(DASH)$ 美国饿了么 $PubMatic, Inc.(PUBM)$ 广告服务公司 周四： $爱彼迎(ABNB)$ 民宿一哥 $Hydrofarm Holdings Group, Inc.(HYFM)$ 大麻培植方法服务商 周五： $4D Molecular Therapeutics(FDMT)$ 生物制药 $AbCellera Biologics(ABCL)$ 药物发现平台 $Certara, Inc.(CERT)$ 生物模拟软件平台 $