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港股市场7月以来羸弱，上周再度超预期下杀。市场普遍解读为，平台企业监管预期强化的触发，加上周中降准信号也侧面反映，宏观经济增长略弱于预期的担忧，至少在情绪上先带动了市场回吐。 我们从政策和技术性角度来理解这次调整，值得关注的变量在于：1.从技术性的角度来看，周线窗口，恒指几乎回到回到了去年3月份疫情以来形成的周线上升趋势线的撑压区域，这为本轮调整提供了一个足够客观的观察区域。 以偏长周期来看，$恒生指数(HSI)$ 处在历史偏高位附近，高位时期出现一定的盘整在所难免，加上年初以来已经连续涨两季度。近期调整确实在监管深化下显得剧烈。但除了监管本身外，外部尚没有像流动性收紧这样的重要的利空出现。这也为传统类的价值型指标股支撑指数，续航本轮震荡慢牛行情提供了前提。 2.近期互联网反垄断调查、上海房地产限价、北京西城学区房改革等监管举措，不可避免的带来各类资产的调整。前期具备超额回报特征的资产多数进入调整。 从估值上看，整体中概虽然已经逐渐具备配置性价比。但仍然要考虑到下半年中概股监管有一定的政策不确定性，其实很难将估值合理作为反转的充分条件，尤其是择时上的参考性更弱。但另一方面，行业分化会持续增大，相应的可能带来的是更多的结构性行情。如通年初时展望，我们仍然更看好中概、中资当中的国际化、中国智造相关主题。 陆港通观察：资金依然青睐消费、金融、以及产业升级类龙头 从资金流向看，近期陆港通资金实际上延续了对于消费、金融等传统经济板块公司的关注，作为指标股，这些公司曾在二季度时支撑了港股的表现，接下来也是新经济受挫后，港股三季度能否回升的关键。 从配置风格看，上周科技股被大幅抛售，净流入榜单里，各路资金中期仍然以配置行业龙头为主。另一方面，消费同样具备抗周期、现金流健康等属性，

【暴跌启示录】聊聊我的交易反思 征文活动正在进行中，参与征文，就有机会成为幸运虎友，赢取最高8888虎币大奖。这周我们收到了很多很多虎友撰写的交易反思，小虎君从中选出了十篇优质的内容，下面就让我们一起欣赏一下吧： 【暴跌启示录】裸卖看跌期权策略的危机应对特别篇 @谋定后动 望着手机里不断跳动的特斯拉股价，570、565、560、555、550、...，一道道防线瞬间就像纸糊的一样被突破了，我的心感觉也被这些数字一点点地拉下了深水。隔夜风控值已经是负数，当前风控度也已经达到“非常危险”的96%了，更加要命的是，当时手头上有三张已经深度跌破行权价的看跌期权，行权价分别是680、650、625，每张期权的浮亏都接近或者超过1万刀，有被对手提前行权的风险。我想着，选了当中一张，按下了平仓的按钮，这是我10年投资经历中最大的单笔亏损[流泪] 。第二天起床一看，如果当时能再坚持多1个小时，股价就反弹到590以上了… 从八倍的收益率到现在本金亏损百分之80%，我是如何凭运气赚的钱靠实力全亏了？ @稳健君 一开始操作比较保守因为经历过中国股市的

港股 随着二次上市公司的降临，至3月13日当周港股新股市场又开始恢复了生机。 有4家公司递交招股书、2家公司通过聆讯，其中一家公司正在招股，2家公司上市。其中$朝云集团(06601)$ 暗盘大跌20%，首日破发大跌13.15%，$广联工程控股(01413)$ 暗盘微涨3.7%，首日破发大跌22.22%。此外，福建厦门领先的混凝土建材制造商及供应商智欣集团也通过聆讯。中国同祥金融集团、依生生物、丰城集团、金泰丰国际递交招股书。 $汽车之家(ATHM)$ 家二次上市最终定价176.3港元，比定价前夜美股收盘价有5.6%的折价，暗盘最终收涨6.92%，延续了除百胜中国之外的所有二次上市暗盘均收涨的历史。由于二次上市的公司有美股锚定价格，且美股长期处于缓慢上行，因此只要定价最终有折价，收涨概率不低。 周五，$百度(BIDU)$ 二次上市通过港交所聆讯，并开启招股，每股不超过295港元，相比周五百度美股收盘价有15%的溢价，最终定价未必在上限。预计3月23日登陆港交所。除此之外，哔哩哔哩赴港二次上市获批，最早有望在下周启动。 美股 本周美股IPO有不少热门项目。此前，游戏圈期待的$Roblox Corporation(RBLX)$

百度计划于今天（2月17日）盘后发布Q4财报，财报前，还能上车吗？这篇文章想与大家探讨一下百度本次财报的看点。 先来简单回顾一下Q3财报 老规矩，在分析本次财报前，先简单回顾一下百度Q3财报，报告显示， 百度Q3总营收为人民币282亿元，与去年同期相比增长1%，与上一季度相比增长8%，超过分析师预期 Q3净利润为人民币137亿元，相比之下去年同期的净亏损为人民币64亿元，与上一季度相比增长282%。超过分析师预期 3季度，在线广告市场需求逐步恢复，教育、医疗、汽车等大部分垂直广告行业的预算也基本恢复到疫情之前的水平，百度在线广告收入逐步恢复增长动力。 除了财报之外，百度Q3还有一大亮点，就是顺便公布了谣传已久的“收购YY”案：36亿美元全现金收购$欢聚集团(YY)$的国内业务部分（也就是秀场直播那部分），YY海外业务例如Bigo、Likee依旧保留单独运营。此次收购对于百度意义重大，短视频的变现在近些年不断侵蚀百度的广告业务，收购YY可以从直播入手，抵挡攻击，稳步业务。 关于Q4财报的几点看法 聊完了上季度的财报回顾，回归正题，今天来谈谈对于4季度财报的预期。根据彭博终端的数据，财报前分析师预计百度4季度收入300.56亿元，调整后EPS为16.97。 从百度历史的财报表现来看，过去的8次财报中，仅有1次百度财报未及预期，应该说百度还是很擅长预期管理的，超预期是大概率事件。不过财报超预期并不能为百度带来大涨，因此以下的几点可能变得尤为重要。 核心搜索业务增速 正如我上文提到的，核心搜索业务无论从流量还是停留时长方面都有复苏，根据天灏资本的数据显示，百度用户停留时长与去年同期相比增长5.8%，MAU同比增长10.6%。教育、医疗、汽车等大部分垂直广告行业的预算也基本恢复