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百度计划于今天（2月17日）盘后发布Q4财报，财报前，还能上车吗？这篇文章想与大家探讨一下百度本次财报的看点。

先来简单回顾一下Q3财报

老规矩，在分析本次财报前，先简单回顾一下百度Q3财报，报告显示，

• 百度Q3总营收为人民币282亿元，与去年同期相比增长1%，与上一季度相比增长8%，超过分析师预期
• Q3净利润为人民币137亿元，相比之下去年同期的净亏损为人民币64亿元，与上一季度相比增长282%。超过分析师预期

3季度，在线广告市场需求逐步恢复，教育、医疗、汽车等大部分垂直广告行业的预算也基本恢复到疫情之前的水平，百度在线广告收入逐步恢复增长动力。

除了财报之外，百度Q3还有一大亮点，就是顺便公布了谣传已久的“收购YY”案：36亿美元全现金收购$欢聚集团(YY)$的国内业务部分（也就是秀场直播那部分），YY海外业务例如Bigo、Likee依旧保留单独运营。此次收购对于百度意义重大，短视频的变现在近些年不断侵蚀百度的广告业务，收购YY可以从直播入手，抵挡攻击，稳步业务。

关于Q4财报的几点看法

聊完了上季度的财报回顾，回归正题，今天来谈谈对于4季度财报的预期。根据彭博终端的数据，财报前分析师预计百度4季度收入300.56亿元，调整后EPS为16.97。

从百度历史的财报表现来看，过去的8次财报中，仅有1次百度财报未及预期，应该说百度还是很擅长预期管理的，超预期是大概率事件。不过财报超预期并不能为百度带来大涨，因此以下的几点可能变得尤为重要。

核心搜索业务增速

正如我上文提到的，核心搜索业务无论从流量还是停留时长方面都有复苏，根据天灏资本的数据显示，百度用户停留时长与去年同期相比增长5.8%，MAU同比增长10.6%。教育、医疗、汽车等大部分垂直广告行业的预算也基本恢复到疫情之前的水平，在4季度，教育和手游厂商一般会增加广告投放指出，这对于百度来说是一大利好。本季度的重点是这部分业务的增速，以及对于下季度业务的一个指引。

爱奇艺&YY

除了核心搜索业务以外，爱奇艺也是百度业务的重要组成部分，以Q3为例，爱奇艺占据其主营业务收入的25%，从用户规模的角度，爱奇艺同样是领跑者，截至2020年11月份，爱奇艺的月活跃用户数达到5.2亿。不过从运营数据来看，爱奇艺就没有那么优秀了，由于国内市场面临激烈的竞争，爱奇艺近些年来，一直在烧钱，大家更关注爱奇艺的订阅会员数增长。而拉动会员数增长的主要因素还是自制内容，与Q3相比，Q4自制剧数量差不多，可能很难有大的增长。对于下季度的指引同样难言乐观，毕竟2020年1季度由于疫情的原因，导致会员数据激增，而在疫情常态化的今天，很难复刻当初的辉煌。这部分的看点主要有3个，1是爱奇艺自制剧的规划，2是腾讯爱奇艺合并的可能性，3主要是YY这部分业务对于百度的贡献。

最后说说，最为重要的AI和自动驾驶

目前来看，这部分业务为百度贡献的营收可以忽略不计，不过对于百度股价的提升，却是功不可没，百度近期公布了很多电动汽车和自动驾驶方面的新动作。百度旗下的自动驾驶子公司阿波罗(Apollo)已在北京获得牌照，在北京指定区域测试其自动驾驶车队。百度的阿波罗系统已经与100多家oem厂商签署了合作协议，相信越来越多的新车已经安装了百度的cruise自动化系统。百度宣布将与吉利成立一家合资企业生产电动汽车(0175)。香港，29.85港元，未评级)，一家领先的中国汽车制造商。根据合资协议，百度将提供其自动驾驶技术，而吉利将监督汽车的设计和制造。

毕竟资本市场是一个需要想象力的地方，正是由于百度关于电动汽车和自动驾驶的新动作，让市场看到了百度新的可能性，使得百度股价接连突破新高。对于Q4财报来说，电动汽车和自动驾驶同样是1个重要的看点。

总结，个人认为百度Q4财报大概率不错，至于股价走势如何？还是得看下季度的指引以及爱奇艺和自动驾驶方面的新动作。$百度(BIDU)$ $爱奇艺(IQ)$