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巴菲特先是说当下的盈利很大程度上决定了价格，然后举了自己购买可口可乐的例子。[哟哟]大家平时买股票会关注市盈率吗？$可口可乐(KO)$ $伯克希尔(BRK.A)$

马化腾 晚上好。感谢大家加入我们。在第一季度，我们的业务实现了稳健的增长，特别是在金融科技和业务服务以及广告收入流方面。我们还将在[听不清]中进行投资，包括业务服务和企业软件，高产值游戏和短片视频，这些将在“策略”部分中详细介绍。 现在，让我浏览该季度的主要财务数据。总收入为人民币1,350亿元，同比增长25％，环比增长1％。毛利为人民币630亿元，同比增长19％，环比增长6％。非国际财务报告准则营业利润为人民币430亿元，同比增长20％，环比增长12％。非IFRS归属于FDs持有人的净利润为人民币330亿元，同比增长22％，环比稳定。 尽管在整个中国互联网行业竞争激烈，但对于我们的关键服务，我们通常在社交，游戏，长视频，新闻，音乐，文学，支付和移动公用事业等活动中占据第一的位置。而且我们相信我们已经在云服务中获得了市场份额。微信和微信的MAU总计为12.4亿。QQ的移动设备Mau为6.06亿。 马丁和詹姆斯将在其中一些活动中详细讨论我们的未来战略和进展，我将交给马丁进行战略审查。 刘炽平 谢谢小马，大家晚上好，早上好。今天，我将向您介绍一些战略性投资领域，我们认为这些领域将支持我们的长期增长。在2020年期间，我们看到了令人兴奋的新市场机遇。现在，首先，企业正在加速其在线移动，而各个行业正在加速其价值链中的数字化。其次，由于呆在家里，游戏的观众结构性地增加了。我们认为，新兴类型和先进技术将推动游戏观众的进一步增长。 第三，随着短视频市场的成熟，我们相信用户将寻求更多多样化和营养丰富的短视频内容。同时，整个互联网行业正在进行新一轮的追加投资，投资者和公司将增长优先于利润。我们可以在自己的投资对象组合中看到这一点，在社区团体购买电动汽车和用户获取等领域进行了大量投资。另一方面，这些举措提高了市场估值，截至季度末，上市投资对象被投资方所持股份的市场价值超过2000亿美元。 另一

$Beyond Meat, Inc.(BYND)$ 操作员 我们的下一个问题来自Jefferies的Rob Dickerson。请继续。 罗布·迪克森（Rob Dickerson） 伟大的。非常感谢。我想第一个问题是Ethan，我刚刚看过发行版，我想可能是在几周前的上周，发行了很多发行版。这只是欧洲零售业的增量分销。听起来很健康。然后，您今天的评论就隐含地说第二季度更多的颠簸也许是第三季度的零售驱动。因此，我很好奇，就像我们在区域上进行思考一样，我们是否应该期望在国际市场上出现更多的起伏，比如相对于在美国看到的在欧洲的分布有所增加？那是第一个问题。谢谢。 伊桑·布朗（Ethan Brown） 是的。我的意思是，我认为我们肯定会继续在欧洲看到强劲的增长。前几天有一些统计数据可供参考，仅第一季度的国际水平就相当于2020年数字的一半，即2020年总数的一半。因此，如您所见，国际化对我们来说非常强大，这就是为什么我将大量资金投入欧洲和中国，并试图在那儿尽快获得市场份额。所以，是的，我确实认为您会看到相对的上升。但是我们也在美国获得分布，因此很难预测我们将看到多少相对收益。 罗布·迪克森（Rob Dickerson） 好的。然后，我猜想，仅仅是一种标准的定价问题，显然实现了降低成本的努力以降低价格。如果我们考虑一下这种价格下跌的节奏，而我只是在谈论牛肉，因为我觉得那是您之前所说的那种话，您是否会说这种价格下跌的速度可能会更紧密地跟踪降低成本的速度，因此，今年可能会有一些降价，但是如果我考虑三年，是的，那么降价的幅度可能会更多，甚至更多。继续将制造业引入内部？ 伊桑·布朗（Ethan Brown） 绝对正确。我的意思是-我不想暗示我们今年不会打折。我的意思是现在是夏季，来吧，您会看到我们做任何品牌都会做的

$loanDepot, Inc.(LDI)$今晚上市，这公司的招股书分析写到财务部分，我决定不写了，因为感觉索然无味，具体原因如下： 1、融资3亿美元，大股东Parthenon Capital Partners持有的基金出售559万股将获利1亿。然后公司上市的募资用途是为了从投资者和高管手中回购IPO前的股票，其中包括一些创始人和首席执行官Anthony Hsieh的股份。妈的这帮人上市套现还不够，还要用融资的钱来搞内部回购。这种公司高管是我最讨厌的，这就是贪得无厌没得辩论。 2、公司老板Anthony Hsieh是房地产抵押贷款业务的老油条，在成立LDI公司之前，他就已经开了两个受欢迎的抵押贷款网站LoansDirect.com和HomeLoanCenter.com，然后把HomeLoanCenter.com卖给了$LendingTree(TREE)$ ，把LoansDirect.com卖给给E * Trade，E*trade现在是摩根士丹利的。 3、公司业绩在2020年出现十倍业绩，原因是因为新冠疫情导致美联储不得不执行低利率政策，然后很多房主就利用这样的低利率进行了再融资，在2020年一季度的192万住房贷款中再融资比例达到55.7%。而2018年美联储曾经多次加息，这家公司业绩亏损比17年也是翻了5倍，也就是说这个公司业绩不看运营效率，就是看天（利率）吃饭。 4、美国的住宅抵押贷款市场规模庞大，截至2020年9月30日，未偿还抵押贷款总额约为11.0万亿美元，蛋糕虽大但是竞争对手太多，LDI的市占率才3%。[正经] 5、去年9月彭博报道说这家公司估