本月来到了18年定投计划的第45期，定投指南提示继续定投，继续定投走起。我们来看看从定投开始至今各指数及实盘的收益：上证：-2.81%深证：-22%创业板：-17%沪深300：-21.55%中证500：-5.52%实盘收益为：3.42%三年时间，定投计划跑赢了所有指数，并且实现了盈利！过去很多人私信问我，我的这个定投是怎么执行的，不是我不想回，而是因为问的人实在太多，我回不过来，所以今天在这里重新再讲讲逻辑。我的这个定投是沪深300和中证500的组合，沪深300代表了全A股市值最大的300个公司，中证500代表了全A股市值最大的301到800的500个公司，加起来一共是800个公司，代表了全A股最厉害的800个公司。大家都知道，开公司肯定有赚钱的也有亏钱的，这些公司利润全部加总，就等于一个国家的经济，也就是GDP。如果我们可以把这些公司全部买入，理论上收益就约等于GDP增速。如果我们加一道上市公司的筛选标准，那么收益就会比GDP要高，毕竟一家公司能做到上市，还是很不容易的。如果我们再加一道排名靠前的上市公司标准，那么收益还会更高，于是就做出了这个选择。说起来这个逻辑非常简单，看不懂的看多几遍应该都能理解。可能有人会问，为什么不选小市值的，毕竟小市值也会跑出黑马。道理也非常简单，因为我们不是做风投，风投可以容忍很高的失败率，只要命中一个初创公司，收益就能有成千上万倍的回报。但是，实际上初创企业能走到上市，这其中成千上万的回报主要也是由IPO来推动的。只要IPO成功，公司的身价会暴涨，但IPO之后，企业没有持续增长，股价从哪里来就会从哪里去。关于定投的逻辑暂时讲到这里。自从10月那次的定投提前到9月30日之后，距离上一次定投的复盘已经过去了一个半月。在这一个半月中，行情非常反复，有跌有涨。但我想跟大家说，牛市永远都不是一蹴而就的，正如熊市一样也不是一下子跌到底部的，所以请给多点
市井记
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18 年定投计划（NO.45）
18 年定投计划（NO.45）
如何读一篇财报？腾讯财报点评
先做个预告，明后天我会更新一期近两年大涨的行业逻辑，因为涉及数据量太多，内容还在写着，各位稍安勿躁，答应给大家的一定会发出来。刚好今天腾讯的三季度财报出了，我稍微花点时间给大家讲讲我对腾讯这份财报的看法，仍然还是从基本面和资金面的角度，来一个客观定性定量的分析。只要参照我这个研究的框架和思路，你也能弄懂其他中概股。先说结论，这份财报的成绩还算不错，如果100分满分的话，可以给到80分，比60分的及格线高出33%。一直有关注我的朋友应该知道，腾讯这家公司我是一直有跟踪的（传送门），原因很简单，这是一家伟大的中国互联网企业，这是中国互联网的标杆。网上经常有人说腾讯的游戏总靠抄，我想说的是，如果真的仅仅是抄，凭什么是腾讯抄起来了，其他游戏公司都抄死了？道理非常简单，简单的抄肯定抄不过别人，但取其精华，去其糟粕，就能实现创新，而所谓创新其实就是旧元素的重组。今年3月腾讯发布了2023年的全年财报，当时我写过一篇文章，那篇文章的结论是，当时的腾讯是一家性价比超级高的价值股。腾讯的股价从发文的286涨到今天的403，涨幅为40%。什么是价值股？在《彼得·林奇的成功投资》中，所谓价值股就是稳定增长型公司股票。树长不到天上去，当一家公司到达一定规模，就会出现增长的极限，公司会从高速发展型过渡到稳定发展型，参加过我的行业框架课的朋友对这块已经非常了解了。稳定增长型公司的特点是利润增速稳定，同时估值不会太高。巴菲特特别喜欢这类公司，当这些公司的市盈率低于15倍之日，就是他买入之时。很明显腾讯已经是一家稳定增长型公司，因为微信和QQ的用户几乎到顶了，本质是人口见顶。回到这份财报上，腾讯Q3单季的营收为1671亿，增速为8.13%，经营盈利为533亿，增速为20.26%，这个成绩对于稳定增长型公司来说，还不错。结合四个季度来看的话，腾讯的业绩如下：如果我们只看前面三个季度，腾讯的营收为4878亿，
如何读一篇财报？腾讯财报点评
【解放阅读】为什么伟大不能被计划？
【解放阅读】是阅读系列文章，旨在通过分享我对书籍的见解，点燃大家阅读的热情，我会不定时在周末更新。阅读是个人化的体验，每个人的感受都不尽相同，但你仍然可以通过这些文章来感受每本书的独特之处。我挑选的书籍，对我而言都是深有感触或能带来启发的。如果这些书评能激发你对一两部书籍的兴趣，这些文章就算成功。投资是一件多维度的复合行为，你的思维越丰富，投资的思考过程就会越辩证。本周推荐的书是《为什么伟大不能被计划？》。这是一本颠覆传统观念的书，特别是对于长远的目标管理的这一类事项，这本书给出的观点是，长远而又伟大的目标不可能规划出来。先讲一个我的故事。我除了对投资非常感兴趣之外，我还是一名网红魔术师，2016年在微博发过魔术视频，粉丝量不大，180万左右。在成为网红前，我的大学专业是电气信息工程，妥妥的理科生。大学毕业之后，并没有想过会成为一名网红，或者成为一名魔术师，更不可能想过会成为一名网红魔术师，这完全是没有被规划过的。我喜欢魔术，则源自于小时候的电视节目。我记得是在9岁还是10岁的时候，偶然间看到中央台有魔术表演，那个表演是中国传统戏法三仙归洞。我完全被这个戏法吸引其中，但由于那时候小，我也没跟爸妈说我想学。而且当时学魔术需要拜师，给很多拜师费，因为我没有条件，于是不了了之。直到高中的时候，随着互联网和淘宝的出现，我可以在网上免费学到各种各样的魔术，同时还能低价格买到各种各样的道具，因此走上了魔术爱好者的道路。在我学习和练习魔术的时候，单纯就是觉得好玩，可以哄爸妈亲戚开心，而且还能耍帅，特别是大学还去商场跟别人玩接头魔术，给我壮了很多胆。这是兴趣驱动的，以后要怎么样，是不是可以靠这门手艺吃饭这些问题完全没有想过。这就是这本书里讲到的，一般高大上的目标，都是在路途上慢慢发现的。除了学会魔术之外，成为网红也是一个意外。回想起来，大学刚毕业的时候第一份面试的也不是MCN，而是程序员，
川宝拉停了川大智胜？
点击上方“掘金Liszt”关注并星标 第一时间接收“定投指南” ——本文写于 2024 年 11 月 6 日 就在上周，川宝竞选成功。竞选成功后，川大智胜又收获一个涨停板。 从10月25日到现在，川大智胜的涨幅已经高达54%。真没想到啊，美国的选举，大A这边还能开出盘口。实际上，前一段时间特朗普遭枪击的时候，这个川大智胜也涨了一波。 网上有人说这是资本对特朗普压下的重注，离开民主党奔向共和党。这种狗屁言论简直听不下去了，资本下重注跟我们一个四川的公司有个毛线关系，而且这家公司只是做飞行模拟软件的。 今天我手把手带着大家通过财报来看清一家公司的主营业务及其上下游，本文完全没有任何投资建议，而且特朗普已经当选了，后面获利盘肯定要落袋为安的。 首先打开巨潮资讯网，找到川大智胜。 他的全名是四川川大智胜软件股份有限公司，这是全网最权威的公告披露网站，也是所有上市公司官方消息的统一出口。 找到最近一年的年报就能看到川大智胜的主营业务。在第七页就能看到五个业务，分别是航空软件、模拟软件、模拟机、摄像头和医疗器械。 翻到第九页，占比大于10%的产品才算是主营业务，分别是航空管制服务和模拟机。往下翻可以找到利润，如果过去几份财报一起看的话，你就会发现川大已经整整亏了一年了。 接着，我们再来看看上下游行业。 找到川大智胜的招股说明书里的第1-1-94页，上游行业为信息技术行业，下游行业为航空运输行业和交通管理行业。这个招股说明书里讲了非常多的内容，感兴趣的朋友可以自行下载来读读。 通过这样大致浏览了之后，你就可以发现这个川大智胜跟川普没有半毛钱关系。 股票涨仅仅就是玩谐音梗，买入就是一个击鼓传花。击鼓传花没有问题，关键是你要清楚你自己是在击鼓传花，不然等到鼓停了，花还没传出去，自然就烂在你手上了。 很多散户是根本不知道其中的逻辑的。 我一直说过，在股票中投资，前面亏一点反而是好事，因
川宝拉停了川大智胜？
如何在股市快速亏掉 100 万？
点击上方“掘金Liszt”关注并星标第一时间接收“定投指南”如果你炒过股，买过基金，我想问你一个问题，结合你过往的经验，你知道怎么在股市快速亏掉100万吗？如果你不知道怎么亏，那一定不知道怎么赚，哪怕你过往赚过，那些都是碰巧的运气。股市对于大众的印象永远都是亏钱，被收割，乌烟瘴气，暴涨暴跌等等。那我们能不能反过来想一下，怎么在股市中快速把本金亏掉？接下来我会提出我的一些思路，本文完全不构成投资建议，大家不要去美股做空哈。同时先点一波关注，觉得讲得不错的，分享给你的朋友。在回答这个问题之前，我们先定义问题。这里的本金暂且算100万，而快速指的就是短线，要么3天5天，要么1个月，这里定为1个月。同时不能上杠杆，上了杠杆会把问题变得非常复杂。首先，要想稳妥地亏钱，一定要注意几个点。第一点是绝对不能分散投资，基金是肯定不能选的了，最好是把这100万完全all in一个个股，直接梭哈。为什么不能分散或者买基金呢，因为分散或者选择宽基有一个问题，就是同一个基金的不同行业的成分股，收益会被对冲。比如，遇到某个行业大跌的时候，可能某个行业不跌甚至大涨，那对亏钱是没有一点好处。第二点是最好别选业绩很差的企业，你说选择准备退市的粉单市场行不行，比如瑞幸。我建议是没那么好，亏得没那么快，甚至还有可能会赚。因为业绩很差的企业，股价肯定很便宜，当业绩差的预期都被拉满了之后，只有业绩更差，股价才会进一步下跌，如果业绩没那么差或者变好了一点，股价反而会涨起来。你看瑞幸就知道了，哪怕去了粉单，股价还是节节新高。这就好比一家业绩一直很好的公司，你买入之后收益不一定很好，这就是著名的市场有效假说。那要选哪些呢？最好是选那些当前业绩很好，但未来业绩可能会很差的企业，预期一下子反转，股价就会暴跌。所以选股是一个技术活，无论是选好的还是选坏的。另外，亏钱还不行，还要快速亏钱，这里也要注意几个点。第一点是要频繁做短线
为啥短线这么难？
点击上方“掘金Liszt”关注并星标第一时间接收“定投指南”为了完成本期内容，我花了接近40个小时用于A股数据的采集和计算，最后得出了一个价值千金的结论，值得你花10分钟把本文看完。最近来了很多新朋友，非常欢迎各位。我相信你关注我的原因非常简单，那就是想得到在股市中赚钱的能力，从而可以赚到钱。但我跟其他财经账号不一样，我这里并没有所谓的财富密码，我只会分享打渔的方法，不会直接把鱼送到你嘴边。我相信你不是这样的人，毕竟想获得6位数财富密码的想法，既不现实，也不合规。我的内容只讲逻辑和方法，而且我的投资风格是偏中长线的。无论是从2021年开始进行的定投计划，还是之前那波券商的操作，我几乎没有短线甚至超短线的操作。这里对短线或者超短线的定义是一周甚至三天内。原因非常简单，我没有短线获利的能力。有些朋友可能看到这里就没兴趣了，别急，接下来我会跟你讲讲你我之间的一些共同点。想要在股市中赚钱，一定要认清自我。你先问问自己，相比于每天喝红牛打足十二分精神的交易员，你的优势到底在哪里。如果你连你的优势在哪里都不知道，那你就是池塘里最肥美的鱼。不要以为短线很简单，只要有交易，每天你都要盯盘，不然就会丧尸所谓的盘感，盘中你不仅需要非常专注，动不动就被网上搞笑段子吸引注意力的你有没有这样的专注力，同时还要盯着各种汇率和新闻，收盘之后还要时刻关注各种价格，路过猪肉摊你要感知到当下通胀还是通缩，路过加油站你要知道最近油价走势如何，路过银行你还要知道利率和汇率走势，总之，短线的难度远超中长线。尽管如此，通过研究或者执行相对应的系统和计划，中线甚至中长线获利则相对不是一件很难的事情。原因有以下两点。1、短线上涨下跌的概率55开短线会有一种错觉，那就是让人觉得有预测股价的能力。这些人的想法非常单纯直接，买入之后，只要涨了，我及时卖出落袋为安，今朝有酒今朝醉。这里面有两个问题。一个问题是对于短线，就拿一天的
为啥短线这么难？
股票残忍的本质
一提到股票，人们心里的第一印象是韭菜、割肉、天台等等。实际上，庄家操作的股票比以上这些词汇更加残忍，而且庄家还不会轻易让你知道真相。今天这篇文章，我将用生活中的例子跟你讲清楚股票的本质是什么，以及你会搞明白为什么股市会出现暴涨暴跌的现象。我讲的都是大实话，所以肯定会得罪一些庄家或者游资，但只要看得人足够多，这些把戏就会被拆穿，导致失灵。请你转发出去让更多人看到，不要再让庄家和游资得逞。不管你以后投不投资，你都应该认真看完，至少当行情突然出现的时候，你能识别到底是风险还是机会，如何不被庄家制造的情绪牵着鼻子走。下面正式开始。时间回到四百多年前的欧洲大陆，荷兰。17世纪的荷兰经济非常发达，历史课都告诉过我们，荷兰有海上马车夫的称号，所以这个国家有一个非常赚钱的生意，航海家，所有人在海上寻找他们梦寐以求的one piece。不同于路飞寻找的one piece，那个时期的航海家本质就是赤裸裸的掠夺，他们一般从阿姆斯特丹出发，途径大西洋到美洲，或者转到印度洋去亚洲，搜刮殖民国的各种物质和土特产，小到咖喱、玛莎拉和茶叶这种香料，大到丝绸、陶瓷和东洋乐器等等的大件物品，然后通过海上运回荷兰。哪怕在今天，航海仍然是一件非常冒险的行当，更别说四百多年前了。那时候，由于科技水平落后，船只的抗风浪能力非常弱，气象数据仅靠肉眼观测，这一刻风平浪静阳光明媚，下一秒就巨浪滔天波涛汹涌，还要防备着独眼海盗随时拿着家伙闯到船上打劫一空。一旦遇到这样的意外，不仅船和物资都没有，最重要的是人也没了，这对于所有人都很难接受。尽管如此，天气和海盗等客观因素仍然无法阻止人们对于这些殖民国的趋之若鹜，因为实在太赚钱了，一艘满载而归的掠夺船，通常能带来百倍千倍的利润，十年不开张，开张吃十年，这是一件高风险高收益的投资。出海航行需要大量的资金，那个时候想要从事航海的生意，至少至少也需要一艘船，这对于老百姓可是负担不起的
股票残忍的本质
如何在熊市埋伏牛市冲锋板块？（深度解析）
本文较长，如果你能耐心看完，你不仅能看懂这个行业，还能从这个行业赚到认知的钱，最后还能看懂整个股市的运行逻辑。我将会从跟踪、买入、卖出三个方面讲清楚其中的机会和风险。熊市潜伏，牛市收割。一次看不懂很正常，转发到朋友圈或收藏起来慢慢看，直到看懂为止。如果连看完这篇文章的耐心都没有，那我劝你别学投资了，你适合去买彩票。我尽量讲得浅显易懂，并且结合“定投指南”来教你怎么做出这个决策。伸手党关注我并星标即可，值得潜伏进去的时候会提前跟大家说一下。国庆暴涨暴跌的行情让所有散户印象深刻，这才过去一周，市场就回归正常了。解套的解套，割肉的割肉，刚买的深套。市场正常的日子，适合用于研究行业。还记得国庆这波疯牛的冲锋板块吗？本次疯牛的冲锋板块正是券商和地产，券商和地产在港股简直是狂飙一样的存在，国庆那几天，一天涨50%一抓一大把。不仅是港股，国庆后的A股也受到同样的礼遇。至此，我给出第一个结论，牛市冲锋板块一定是券商板块！为什么？看完整篇文章你就知道其中的逻辑。而我在券商收益高达56%的时候已经止盈卖出，所以本文仅用于行业研究，不构成交易建议。过去有眼尖的读者知道我有券商的持仓，于是跑过来问我是怎么埋伏进去的，能不能教一下。当然可以。这是第二个结论，券商是一个非常典型的行业，熊市买入，只要足够耐心，只要市场一有风吹草动，券商就会迎来启动，享受被情绪抬轿子的感觉。A股不缺机会，缺的是识别机会的双眼。由于我的粉丝不多，关于券商的逻辑我就权当作为福利送给大家了。欢迎你转发到朋友圈或者点个再看。今天这篇文章是一篇价值至少7位数的福利，我将会跟你用行业研究的思路和框架详细剖析，券商行业的情况，以及我究竟是如何埋伏进去券商行业的，只要你把这篇文章读懂，在未来的日子里，你也能像我一样，静悄悄地埋伏到这个行业中，等到别人情绪高涨的时候偷偷离场。下面正式开始。券商，就是我们口中所说的证券公司，在大众的印象中，
如何在熊市埋伏牛市冲锋板块？（深度解析）
18年定投计划（NO.44）
点击上方“掘金Liszt”关注并星标第一时间接收“定投指南”又来到了18年定投计划的日子。我一直跟大家强调，定投需要制定计划，制定计划之后需要严格执行。但这是非常非常难的事情，特别是当下碎片化阅读时代。所以今天我是想给你看一个反面教材，也算是把我另一面掀开给你看。你们想笑就笑吧，笑完记得点个再看告诉我。事情是源自9月30日的行情，当时行情火爆得让所有人都天真地以为牛市要来了，其中包括我。老粉都知道，我的主力仓位主要在股票，基金只有18年定投计划，除此之外没有买任何基金。我的股票在9月之前就已经满仓了，所以930这波是吃满的。股票的仓位我没想什么，但定投这个我就想贪点小便宜了。当时的想法非常简单，既然情绪这么高涨，那我就提前定投吧，反正国庆之后肯定要涨的。就是这么简单的想法，就让**作变形了，我把本来明天的定投挪到了930，导致沪深300的买入价比今天高，中证500的买入价比今天低。虽然没有差多少，但因为没有严格执行纪律，我很内疚，周末复盘的时候我一直在反思这个问题。明明没有少多少钱，为什么要这么严肃？因为纪律在投资中是最重要的存在，没有之一。这一次是因为情绪高涨，导致提前买入，造成的影响不大，万一下次因为情绪低落导致提前卖出，那损失的就是几十个月的定投，所以我对这件事情非常重视。我也希望正在看这篇文章的你能知道，你想要对自己的投资负责，第一准则就是检查自己的纪律性。这个错误写出来，不仅是为了告诉大家普通人是多么容易犯错，更重要的是警醒我自己，以后制定的纪律，一概不能更改。下面继续18年定投计划，本月来到了第44期，还有4期就定投整整4年了。截止到9月30日，定投实盘一共取得了3.97%的收益，上证的收益为-2.44%，沪深300的收益率为-20.12%，中证500的收益率为-6.99%，深证成指的收益率为-22.12%，创业板指的收益率为-17.74%，实盘大幅度跑赢所有主
18年定投计划（NO.44）
想做好投资，你缺的是一个指南针
牛皮市，我们继续讲“定投指南”。今天上午，我的后台收到这样的一条留言，既然宽基看PE，为什么我还要把PB放出来？而且还标红，是让大家关注沪深300PB的意思吗？这是一个非常好的问题，今天将用一篇文章的篇幅和过往的多个实际数据来展开讲讲这个问题。首先，无论是PE还是PB，存在即合理，都值得看看，每一个投资大师都是综合去看各种指标，并不会只看单一维度。价值投资派的格雷厄姆和巴菲特都偏向PE，麦哲伦基金经理彼得·林奇更偏重于PEG，《投资中最重要的事》作者马克思更偏重于PB。每个人都没有错，每个人都在其流派取得了巨大的成功。那为什么我一边跟大家说宽基看PE，行业看PB，一边又要把PE和PB都放到同一个指数下面？因为仅仅用来定投宽基和对指数做一些左侧投资的话，足够了。什么是定投？每一次跟对象吃饭，是对恋爱的定投；每一次健身，是对身材的定投；每一次阅读掘金Liszt公号文章，是对成长的定投。基金定投也一样，我们不是通过一次操作来获得丰盛的回报，而是通过一整个系统的决策，来获得跑赢通胀甚至更高的购买力。所以，一次两次的定投，对于整个系统的影响微乎其微。约翰·博格发明指数基金的本意也是让业余投资者节省各种成本，无论是时间成本还是金钱成本。相比于单次的定投，定投系统的重要性毋庸置疑，这也是“定投指南”的真正价值，给你构建一个高估低估信号的系统。一个系统有输出信号，就会有输入信号，所以还涉及到整个计划该如何制定，什么时候买入，一次买入多少等等，这些更加细致的内容，我将会在后面给大家更新，先点个关注并星标，后面你都能第一时间接收到。模糊的正确比精确的错误更重要，既然如此，我就直接给出宽基看PE的结论，一方面可以让大家不用纠结于各种高大上的指标，节省大家判断高低估的时间，另一方面，也可以给广大没有接触过基金的朋友有一个简单的入门门槛，看上去不会那么简单，但深入读完也不会觉得那么深奥。生活还有很多
想做好投资，你缺的是一个指南针
别惹疯牛
今天股市大回调，前面有多疯狂，后面就有多猛烈，大A从冕A又回到了缅A。这一下套了很多人，我身边有朋友昨天进去，吃了一个跌停板，今天继续跌停，仅仅两天就给大A贡献了20cm。在国庆前的文章中，我都给大家提醒过，如果实在没有仓位的朋友，不要轻易进入。实在忍不住手，眼馋别人赚钱，那就小资金进入，同时买点指数玩玩就好了。这个过程更重要的是感受牛市的这种猛烈，你要靠这个赚大钱那绝对是不可能的。记住这句话，任何一个没有受过专业训练的行业，第一直觉一定是错的，包括股市。看到牛市起得这么猛，别人都赚钱，你直接冲进去，你就是韭菜。印象最深刻的是前天晚上有个亲戚问我明天股市是不是会大涨，我说是。然后他说“那是不是可以无脑进去，赚一点就出来。”我给他的回复是：“不止你会这样想，所有人都这样想，所有人都这样想的时候，进去一定是亏钱的。”他说：没事，就当玩玩。于是他就被套了，短短两天，深套。如果回到国庆，你可能还会羡慕那些之前一直有仓位甚至满仓的人，但作为过来人我想告诉你，如果你没有一直追踪股市，你一定不可能有仓位，哪怕有也仅仅是轻仓。哪怕你能收到内幕消息，你也一定不敢买入，因为市场一直下跌。正是因为下跌，大家都觉得深不见底，因为都不敢往坑里跳。我从5月就已经开始6成仓，到了6月7月，市场一直下跌，我一直加仓，直到8月底我才把仓位上满。别看我说得轻巧，这个过程是极度煎熬的。眼看着账户一直在下跌，持仓全部变绿，你还要敢下狠手去加仓，这是一件极其反人性的事情。今天看回去，我发现讲得还是不够清晰，所以今天把昨天遗漏的地方再讲一下，你们有任何问题也可以直接在评论区留言，我可以第一时间解答，问题多的时候，我会再出一篇文章。以今天（10月9日）的定投指南为例，我跟大家讲讲里面的指标到底是什么意思，以及如何应用。首先是PE。在过往的文章中我曾经解释过，PE是市盈率的缩写，所谓市盈率就是市值除以盈利利润，简称市盈率
别惹疯牛
明天的港股很关键！
这个假期散户两极分化，满仓的朋友笑着度过这个国庆假期，在草坪一边喝着自己煮的手冲咖啡，一边吹着秋风谈笑风生；轻仓甚至空仓的朋友，恨不得国庆7天都猫在家里，对着电脑一遍又一遍地复盘自己的“熊市思维”，想方设法找出自己踏空的原因；至于还没有账户的朋友，每天都在电话和微信上催开户经理什么时候能开始交易，事实上哪怕账户在周二审核通过，也要周三才能交易。这里面只有满仓的人能跑平甚至跑赢指数，轻仓和空仓的朋友，之前看到下跌，觉得没到底不敢买，现在看到上涨，觉得会回调一样不敢买。说回股市，今年A股从三四月开始，一直跌到九月中旬，美联储降息之后，政策精准发力，A股这几天迎来爆发。5%的交易日贡献95%的上涨。虽然A股不交易，但港股和美股都格外热闹，这里面的中国上市公司都涨了不少。不仅成交量放量，K线也突破天际，特别是券商和地产。复盘一下港股的行情（9月30日-10月4日），看看能不能试图找到周二的一些规律。恒生指数：+24.61%恒生科技指数：+41.34%恒生国企：+29.25%恒生医药：+33.31%A50期指：+29.79%港股全部指数迎来上涨，按照A股10cm涨停来看，A股仍然有至少1个到2个涨停的可能性。明天的港股是极其关键的一天，因为这是A股开盘前的最后一个假期。而且港股和日本股市一样，是没有本地资金的投资场所，只要资金量有所变动，就会让市场有很大的波动。今天下午还看到一个新闻，对于政策的落地周二会有发布会，这无疑是给行情又一波助力。所以满仓的朋友，请笑纳市场的大红包。之前有多煎熬，现在就有多痛快。对于空仓的朋友，这波还能不能追？如果你没有过任何炒股的经验，我建议你这波上涨看个热闹就好，因为后面一定会下跌。你可能会问，那我就进去赚一点就走可以吗？当然可以，但你绝对做不到，因为你是人，你有人性。人性就是没有人心甘情愿看到钱不捡，特别是你已经捡到钱了之后。很多人在牛市初期买一点点尝
踏空比套牢难受100倍
在读本文之前，我建议你复盘一下以前A股的行情。（点击视频即可收看） 短短五个交易日的时间，上证从2700一下串到3300，五天时间，人人唾弃的缅A变成人见人爱的冕A。白天排队拿咖啡，听到后面的人在聊冕A；晚上在小区里跑步，同样听到邻居聊冕A，这个情绪真的一下子就转变了。 包括我一些从来不买基金不买股票的朋友也跑过来问我买些什么好，这个行情是不是疯了等等。 仅仅从这个侧面来看，新韭菜也越来越多了，说明情绪的波动肯定会越来越大。给你们看几个截图就能理解我的意思了。 比如不懂什么是新股的。 不懂什么是费率的。 不知道午间收盘的。 而且更恐怖的是，竟然还有100多万人在等着开户审核，这资金一波接一波，怪不得周末证监会还要测试一下机子是否能超负荷运行了。 言归正传，今天的行情更是直接创下历史之最，2008年之后A股的最大单日涨幅。但我想说的是，目前这个位置顶多仅仅是刚好够到A股的价值中枢，说很贵倒不至于。 过去我一直强调，熊市最大的风险不是亏损，而是踏空。在年前我多次在公开文章跟大家说过不要降仓位，不要轻易在便宜的时候把筹码交出去，熊市最大的风险不是亏损，而是踏空。当然，在极端行情下，忍住不割肉是一件极其煎熬的事情，所以我才跟大家说哪怕你要割肉，你也要好好感受当时猛跌的行情，因为以后你会遇到无数次。 相反，有猛跌就会有猛涨。猛涨之后，才刚碰到估值中枢，不要这么快恐高，因为情绪转变是一件长久的事情，无论是从负面转向正面，还是从正面转向负面。 同时，在心理承受上，踏空也是比亏损难受100倍的。因为套牢是有可以解套的预期的，但踏空是没有任何预期的。当股市在下行阶段时，套牢当然难受，但股市突然反弹时，套牢的预期就会得到满足，但没有任何持仓的人突然踏空，一方面成本更贵，另一方面由于嫉妒眼红等情绪，越想越气。 所以，如果你是踏空者，请你想清楚一个问题。如果这个行情继续涨一个月，你会不会眼红，如果
踏空比套牢难受100倍
我要给你泼一盆冷水
随着上周的政策出来，市场行情一下被点燃，甚至在周五上交所还因为交易量太大导致技术故障。 技术故障这种情况有点像以前熔断，以前因为跌得太快，市场因为恐慌情绪纷纷卖出，熔断就是让大家先冷静冷静。 导致的结果就是越不给卖，越要卖，市场在熔断之后反而跌得更快。而这次的故障也一样，越买不了，市场越要买。 上证买不了是吧，还能买其他板块，先把创业板指数买到10cm再说，这仅仅可是指数啊！ 预期就是这样，政策的钱还没发出来，大家的心就已经按捺不住了，生怕这一波“泼天的财富”接不住，总想先人一步。 各种排队开户的新闻接踵而至，以前办公室的话题都是点奶茶满减折扣，现在风向全都是在聊股票。 这次的政策可谓是都打到关键位置上了，而且是用一连串的组合方式精准点射到一个地方，那就是股市。 在《好战略，坏战略》中提到，一个好战略需要有三步，第一步是调查分析，第二步是指导方针，第三步是连贯性活动。 本质上就是在美联储降息之后，我们在call的同时，还要raise。 具体怎么raise？ 一次性引导银行、机构、上市公司上杠杆来回购股票，这个预期非常重要，因为过去这些钱都是不能流进股市的。所以这次每一个政策都可是结合对面的情况针对股市作出的连贯性活动，市场给出的反馈也非常直接，涨！ 这样的涨幅仅仅靠国家队可拉不起来，靠的是市场多方的共同作用力。 这个政策能管多久？我要给大家泼一盆冷水了，大概就能管两到三个月。 我们看回过去，一个政策大概就能管个两三个月时间。这是因为股市是经济的晴雨表，本质上还是要看经济的基本面。股市会短暂脱离经济，但长期来看还是会回归基本面。两三个月过去，经济还是不行的话，股市怎么来还是会怎么回去。 经济数据已经不好的情况下，我们看什么数据可以能看得到经济好起来的希望？有朋友说房价，其实不是。比房价更准确的指标是房地产销售面积，当销量同比止跌企稳，经济才有可能完全活过来。 所以这一波政策导
我要给你泼一盆冷水
18年定投计划（NO.43）
本月来到了18年定投计划的第43期，截止到9月12日，实盘的收益为-18.47%，同时期上证为-20.55%，沪深300为-37%，中证500为-27.17%，深证成指为-40.43%，创业板指为-41.31%，实盘均跑赢主流指数。 这个跑赢主流指数的意义是什么呢？ 主要意义就是分散的重要性，虽然指数基金已经是一篮子的股票，非常分散，但如果我们把分散的面铺得更广，就能分散得更开。 我们经常听到网上的言论说巴菲特是价值投资的高手，永远重仓极个别的股票，一拿就拿几十年。 如果认真研究伯克希尔的财报，你就会发现巴菲特并不是这样的，所谓的价值投资也是大众对巴菲特的误解。 巴菲特的持仓极其分散，像喜施果糖、富国银行、苹果、比亚迪、中石油等等，仅仅是大众对巴菲特的标签。 至于一个股票一拿就拿几十年，更是乱讲。 巴菲特对于止损是手起刀落的，一旦业绩不及预期，就会马上卖出，一点都不恋战。他非常清楚他就是通过大众的情绪来赚波段的钱，只不过这个波段幅度相对于普通人比较宽。很多人本来打算买个短线，结果跌到止损位还不卖出，越跌越套，最后腰斩才卖出。 不过以上仅仅是股票投资的范畴，对于止盈止损这种反人性的高操作，做不到也没关系，毕竟能一直反人性的人是变态的。 回到定投计划里，最开始该定投计划配制的品种是沪深300和中证500，具体的逻辑在之前的文章有说过。去年12月的时候，由于创业板指的低估值，所以它出现在我的估值模型中，于是我把每月定投金额全部投入到创业板指中，一直到今年的8月。 在过往的文章中曾经说过，定投计划是一个动态调整的过程，沪深300：中证500的主要比例为7:3。现在加入了创业板指之后，由于成分股有部分重复，所以创业板指的比例不会超过太大，顶多是跟中证500持平，之后投入的金额会恢复到沪深300和中证500中。 所以从本期开始，投入的金额还是回归到以7:3的比例投入到沪深300和中证5
18年定投计划（NO.43）
小米Q2财报分析：造车毛利竟然高于蔚小理？
小米昨天发布财报，营收增长32%，造车毛利率竟然比蔚小理还高，到底小米的这份财报质量如何，好成绩还是差成绩？今天Liszt带你一看究竟。 小米在黑悟空热度高涨的情况下默默发布了2季度财报，这种感觉就像老师给学生发成绩单，成绩好的学生恨不得拿个麦克风过来喊：are you ok？成绩不好的学生默默把成绩单收到书包里。 但是翻开财报一看，却又一眼看到亮眼的地方，连股价都直接涨了8%以示鼓励。如果平时有关心小米的话，多少应该都知道上周的小米和极氪对撞视频，先不说这个视频里的观点是真是假，但雷总的认真、严谨、高要求和学霸人设，别说你从他人身上找点问题出来，哪怕在他的产品上你要挑致命的问题，门都没有。 雷军的要求是出了名的高，小米1只卖1999，硬件利润率低于同行。而这次造车，他更是喊出要进入全球前三的车企的口号。 花边新闻讲完，接下来我们进入严肃投资。 2024年二季度小米的营收增长为32%，利润增长为46%，这个增长可以说刷新了所有人的看法。但由于这个季度仅交付了27300辆车，所以su7的营收占总营收仍然非常少。 当下小米的市盈率（PE）为29.54倍，PEG为0.46。不到30倍的估值，超过30%的营收增速，小于1的PEG，这妥妥就是费雪口中的优质成长股，而且雷军也是一个优秀的企业家，他带出来的团队，绝对也是一支优秀的高管团队。 如果从市值来看，雷军和广大股东稍微努努力就能让小米步入全球前三的车厂了。 全球第一车企特斯拉，市值7000亿美元；第二车企丰田，市值2400亿美元，后面的奔驰、宝马、大众等都非常接近，也就700亿美元左右的市值。当下小米市值610亿，距离700亿还差90亿美元。 小米IPO的时候，雷军对时任CFO周受资寄予厚望，想要周受资在港交所拿下2000亿美元的估值。港交所仅仅给了600亿的估值，三分之一不到，这让周受资尴尬得不行，只好换个更大舞台去字节”跳动”
腾讯最新成绩单如何？优秀的管理层是怎么样的？
上周腾讯的中期成绩单公布，这个成绩单到底如何，是好成绩还是差成绩？ Liszt今天给大家来一个深度剖析。 今年3月份的时候，Liszt曾经给大家剖析过腾讯2023年的财报（蓝字可跳转），当时给出的结论是腾讯是一个性价比极高的标的，原因是视频号的发力和2024年的回购计划。 如今半年已经过去，而股价也从285.4涨到了372.6，涨幅为30%，期间最高价甚至还去到了400，这个涨幅几乎可以完胜其余指数。 站在半年后的视角，腾讯这个大象还能继续腾飞吗，今天就是回答这个问题。 先给出我个人的结论，腾讯目前的估值仍然不高，性价比仍然很足，但未来能不能继续起飞，仍然看视频号团队能冲得多高，这是目前腾讯的第二增长曲线。 了解我的朋友都知道，我对股票的技术面研究较少，更侧重于基本面的研究与追踪，因为我深信技术面只是股价运行的结果，并不是原因。真正决定股价运行的逻辑仍然是企业的经营是否蒸蒸日上。我也建议各位不要太追求技术面上的术，这样会很容易迷失于企业研究的海洋。 这就好比去赌场玩大小，长期浸泡在赌场的赌狗会认真地把每一把结果记录下来，并且会认为这些结果有参考意义。 比如连开5把小之后就会开大，或者连开5把大之后就会开小。而我的视角更多会是统计学上的概率和大数定律，只要样本量不够多，赌场下一把开出来的结果都充满了随机性，而且每一把都是独立事件，不存在相关性，所以下一把开大开小，概率仍然是50%，不以上一把的结果为转移。 回到腾讯的中期业绩报告，腾讯最新一个季度在营收上的增速是8%，这个增速中规中矩，但我认为是由于QQ和微信的用户数到达天花板所导致的。 对比过去十年的成绩单，腾讯的营收增速最迅猛是在2017年之前，随随便便的营收增速都可以去到30%-40%，还有可以去到50%的。随着这几年用户数的增长极限，营收增速收缩到10%以内。 可能有些人无法理解，但这其实符合商业逻辑。 举个简单的例子
腾讯最新成绩单如何？优秀的管理层是怎么样的？
99%的人不知道财富的本质
你认为财富就是钱吗？或者说，财富就是躺在银行里的一串数字吗？这是大部分人的错误认知。 别急，在接下来的五分钟，我将会用生活中的例子帮你重新认识“财富的本质是什么”。 看完这篇文章之后，你自然懂得如何让你的财富真正地增值，如何让钱生钱，你也会重新认识财富，以及钱运作的规律和逻辑。 时间回到1999年，当时有一个人去银行存下了1,500元，1,500元在那个时候说不上是巨款，但也不是少数目。按照当时的物价，一碗面不到一块钱。我们按照一块钱去算，1,500块能吃1,500碗面。 30年后的2022年，当时存钱的人不幸去世了，老伴拿着存单去取钱，银行给老伴一共1671.32元。表面上看财富得到了增值，但30年的时间，一碗面的价格从一块涨到了20块。曾经能吃1,500碗面，现在只能吃150碗面，购买力直接缩水了10倍。 银行里的钱看似非常安全，实际上被时间侵蚀得一干二净。 我们感受到账面的数字，其实并不是真正的财富。钱只是财富的一种表现形式，但这是最糟糕的形式。 财富的本质其实是资产，代表着一种购买力，30年前能买1,500碗面，30年之后仍然能买1,500碗面，那才说明你的财富没有被侵蚀。 所以财富的本质是能否跑平通胀，甚至能否跑赢通胀。你要思考的问题不是钱有没有安全地存放在存折里，而是你的钱能否越来越值钱。 把钱存到银行是一个非常糟糕的选择，因为银行给你的利息并不足以抵抗通胀，这些钱的购买力越来越低，直到最后只是一串没有用的数字，最后才恍然大悟，原来你信赖的银行并不能帮助你抵抗贬值，甚至保值都做不到。 所以一定要知道，财富必须以其他资产的形式存在，而不是以存款的形式存在，而这个资产必须要跑赢通胀。 至于为什么这个世界通胀通缩，由于篇幅原因，关于这部分的内容，我会留到下期。 为什么懂这个道理的人还是做不好？ 有些人能明白这个道理，知道财富要以资产的形式存在，但仍然还有那么多人无法抵
99%的人不知道财富的本质
18年定投计划（NO.40）
截止到2024年6月，定投实盘来到了第40期，该实盘的收益为-10.58%，跑赢沪深300指数15%的收益。 同时期大盘收益如下： 上证指数：-11.33% 沪深300：-29.67% 中证500：-15.56% 深证成指：-31.57% 创业板指：-32.25% 从这个数据看得出来，虽然实盘仍处于亏损状态，但轻松跑赢所有主流指数。 不仅如此，实盘的波动率比所有指数都要低。主要是因为定投的作用，通过不断买入，平滑了买入的成本，哪怕前期指数的位置很高。有印象的朋友应该都记得2021年那波小牛市的出现，让大部分以前从来不炒股买基金的韭菜都跑步进场，从而进一步推高指数的位置。 现在才开始计划定投的朋友，可以轻轻松松跑赢这个收益。一直盈利的感觉固然比一直亏损要好，但既然是长达18年的定投计划，那么短期的收益就不必太在乎了。 时光飞逝，仿佛只是一眨眼的瞬间，定投实盘已经陪伴我走过了40个月的风风雨雨。站在2024年6月的节点上，回望那个春意盎然的2021年3月，我依然能感受到当时那份简单而坚定的心情。 那个时候，我启动了这个小小的实验，带着一颗想要证明定投策略长期魅力的心，让时间见证一切。 就在那个月，我在家中的浴室里，水汽缭绕，温暖的水流冲刷着身体，也冲刷着我的思绪。突然，一个念头如电光火石般闪现：为何不为未来的孩子设立一个定投计划？尽管那时孩子还未到来，但我已经迫不及待地想要为他准备一份特别的礼物。我憧憬着，当他18岁成年时，这份由爱和智慧浇灌的财富，将成为他人生旅途中的一份珍贵礼物。 如今，我的小宝贝即将迈入他的第一个生日，而我的定投实盘也已经稳健地走过了三年多的时光。每一笔投资，每一次收益，都如同日记一般，记录在我的公众号上，供所有人见证和参考。 在这一年陪伴孩子成长的岁月里，我深刻体会到了父母与孩子共同成长的真谛。孩子就像一面镜子，映照出我们最真实的自我。他的每一个微笑、每
18年定投计划（NO.40）
科特估爆火，一文看懂芯片产业链（买前必看）
最近科特估迎来爆火，Liszt一直秉持的原则是不熟不做，买入之前一定要认真研究行业的基本面。 芯片行业虽然是技术密集型行业，但在我看来仅仅是一个周期行业，相信大家应该没有忘记2021年芯片的火爆，华强北很多人都一下子涌入芯片行业。 结果不言而喻，多数人的方向一定是错的方向，这些后来才入场的投机者基本都是亏损收场。 面对重新火爆的题材，今天抛砖引玉，给大家来一份降维版的芯片产业链分析。 一、芯片的设计 1. 设计初始阶段 芯片的设计就像是建筑师画房子的蓝图。芯片设计师首先要明确芯片的功能和性能要求，然后进行整体架构设计。这个阶段需要大量的脑力劳动，设计师要考虑如何将成千上万甚至上亿个晶体管放在一起，保证芯片能高效工作。 2. 硬件描述语言 在确定了芯片的架构后，设计师们使用硬件描述语言（HDL）来编写芯片的设计代码。这类似于软件工程师编写程序代码，但这里的代码描述的是硬件电路的行为。 3. 仿真与验证 接下来，设计师会用计算机进行仿真，模拟芯片的工作情况，确保设计没有错误。这一步就像是用电脑模拟建造房子，检查每个部分是否都符合要求，是否能正常使用。 芯片设计是芯片产业链的上游环节，主要负责芯片的架构设计和逻辑设计。 以下是一些A股上市的芯片设计公司： 紫光国微（002049）：专注于集成电路芯片设计与销售，产品广泛应用于消费电子、通信设备、汽车电子等领域。 兆易创新（603986）：主营存储器芯片及相关产品的设计、开发、生产和销售。 中科曙光（603019）：主要从事高性能计算机及芯片设计业务。 恒玄科技（688608）：专注于蓝牙音频芯片和物联网芯片的设计。 二、芯片的制造 1. 硅片生产 芯片的核心材料是硅，制造芯片的第一步是将硅矿石提炼成纯净的硅。然后，将纯硅切割成非常薄的硅片，每片硅片上可以制作成百上千个芯片。这一步就像是把面粉磨成细粉，准备做蛋糕的基础材料。 2.
科特估爆火，一文看懂芯片产业链（买前必看）
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