白银市场正在上演一场历史性的狂飙。进入2026年，现货白银价格在1月单月暴涨近50%，周一一度飙升14%，创下2008年全球金融危机以来最大单日涨幅，并将纪录新高推至每盎司117.71美元。现货白银目前交投于109美元/盎司附近。面对如此凌厉的涨势，投资者陷入两难：是获利了结，还是继续坚守等待更高回报？多头盛宴：机构高呼白银迈向150美元花旗集团的分析师们在这场盛宴中发出了最激进的声音。该行预计，现货白银价格将在三个月内触及每盎司150美元的历史高位。以Max Layton为首的分析师在周二的报告中指出，来自中国的强劲买盘动能将持续，并且需要更高的价格才能鼓励现有持有者卖出。“白银的表现像是‘黄金平方’或‘强化版黄金’，”报告写道，“我们认为，这种趋势可能会持续下去，直到按照历史标准（尤其是相对于黄金而言）白银显得‘昂贵’为止。”花旗分析师进一步指出，如果黄金与白银的价格比回落至2011年的低点32:1，则意味着白银价格可能高达每盎司170美元。无独有偶，加拿大蒙特利尔银行（BMO）资本市场部的商品分析师也在最新的贵金属报告中描绘了长期看涨的情景：在一个新的世界秩序逐渐形成，各国央行持续购金的环境下，白银可能延续其耀眼表现。分析师指出，假设金银比在更长时间内维持在约40-50的区间（这是30年区间的低端），这意味着白银价格到2026年第四季度可能达到约160美元/盎司，到2027年第四季度达到约220美元/盎司。警钟长鸣：历史暗示狂欢接近尾声然而，白银自去年12月以来异常迅猛的上涨速度和剧烈波动，已经让许多交易员和分析师拉响了警报。历史经验表明，这种暴涨行情可能难以持续。盛宝银行（Saxo Bank）商品策略主管Ole Hansen在周二的报告中明确表达了担忧：“虽然黄金的上涨依然有序，没有出现太多泡沫迹象，但白银显然已进入泡沫区域。散户的参与，投机性头寸以及害怕错过（FO

当整个市场为英伟达（NVDA）在人工智能（AI）浪潮中的统治地位而沸腾时，老牌芯片巨头英特尔（INTC）却传来了令人蹙眉的消息。尽管最新季度财报超出预期，但因给出黯淡的业绩指引，股价应声暴跌约16%。这盆冷水并非泼向整个半导体行业，而是清晰地揭示了一个趋势：英特尔在芯片市场的领导地位正持续松动，而行业竞争变得前所未有的激烈。正是在这场洗牌中，一个或许被许多投资者长期低估的名字正显露出挑战旧秩序的锋芒，并可能成为下一个引人瞩目的投资机会——高通（QCOM）。被误读的“手机芯片厂”：高通的进击之路许多人仍将高通视为一家“手机芯片”公司，这可能是最大的认知偏差。事实上，这家凭借移动处理器崛起的巨头，早已深深嵌入更广阔的芯片战场，并正在高性能计算领域掀起一场静默的变革。高通的蜕变始于2007年首款Snapdragon（骁龙）处理器的推出，但真正的飞跃发生在2023年。高通发布的Snapdragon X Elite处理器并非简单的升级，而是一次从底层重构的产物。它专为笔记本电脑设计，能够直接在设备端处理生成式AI任务，将PC变为独立的人工智能工具。如今，包括Microsoft、HP、Dell在内的主流PC厂商均已推出搭载该芯片的产品，并大力宣扬它的高效能与本地AI算力。然而，高通的野心不止于此。底层处理技术的潜力正延伸至许多投资者未曾想象的领域：从汽车电子到AI数据中心。去年10月，高通发布了AI200与AI250芯片，正式宣告进军AI数据中心业务。这两款芯片旨在以“每美元每瓦特”的优异性能，提供机架级的AI推理算力与卓越的内存容量。尽管短期内难以撼动英伟达的王者地位，但它为数据中心运营商提供了一个值得考虑的高效选择。这意味着，高通已在英特尔的核心腹地开辟了新的战线。忘记过去，聚焦未来：被掩盖的增长叙事尽管技术布局深远，但高通近年的营收增长与股价表现似乎并不亮眼。2020年底以来，该

蒙特利尔，2026年1月27日 (GLOBE NEWSWIRE) — Dynacor Group Inc. (TSX: DNG) (“Dynacor”或“本公司”)今日宣布将派发2026年2月月度股息每股0.01333加元（折合年度股息0.16加元）。2月份股息将于2026年2月17日向截至2026年2月9日收市时登记在册的股东派发。Dynacor的月度股息符合加拿大所得税关于“合格股息”的要求。股息的支付和增加由董事会决定，并将取决于本公司的财务业绩、现金需求、前景和董事会认为相关的其他因素。关于DYNACORDynacor Group是一家工业金矿石加工公司，致力于将来自手工采矿领域的矿石加工生产成黄金。自1996年成立以来，Dynacor为快速发展的手工采矿业开创了一个负责任的矿产供应链，具有严格的可追溯性和审计标准。通过将目光锁定在完全和部分正规化的手工采矿者身上，Dynacor为全球各国政府和采矿者提供了一种双赢的方式。Dynacor拥有Veta Dorada加工厂，并在秘鲁拥有一处金矿勘探项目区。管理层正计划将业务扩展到西非和拉丁美洲。奢侈品珠宝商为Dynacor PX Impact®黄金所支付的溢价将捐给Fidamar基金会，这是一家非政府组织，主要投资于秘鲁手工采矿社区的健康和教育项目。更多信息请访问本公司网站：www.dynacor.com。

全球矿业正在经历一场增长逻辑的根本性转变。根据Bain & Company最新发布的《2026年全球并购报告》，面对资本成本攀升，项目开发周期延长以及优质资产竞争白热化的压力，矿业巨头们正摒弃传统的“绿地开发”（新建矿场）模式，转而将战略性并购（M&A）作为获取规模，提升韧性与效率的核心引擎。这股浪潮正将全球矿业交易推至十多年来的高点，而加拿大，凭借丰富的资源与活跃的资本市场，已成为这场“超级并购”角逐的关键战场。全球趋势：从“开新矿”到“买资产”报告数据显示，2025年，全球价值超过5亿美元的矿业交易额同比激增约45%。这一跳跃式增长清晰标志着行业的战略转向。“矿业公司正通过并购来确保规模和韧性，而非从头开始开发新矿。”报告指出，这反映了行业为迎接潜在的新大宗商品超级周期而进行的战略定位。近期的巨额交易印证了这一趋势。Anglo American 对加拿大矿业公司 Teck 提出的并购要约（包括债务估值近240亿美元），有望创造一个市值约530亿美元的矿业巨头。Bain & Company认为，此类交易凸显了战略性并购正成为该行业提升竞争力和资本效率的关键工具。报告预测，下一波矿业并购浪潮将规模更大，更复杂，并对决定行业长期赢家产生更决定性的影响。加拿大市场：能源与资源交易引领风潮这股全球趋势在加拿大市场得到放大。2025年，加拿大整体并购交易总额增长30%，达到1780亿美元。其中，战略性并购（非财务驱动）的价值同比飙升57%，增幅甚至略高于美国（54%）。分行业看，能源与自然资源板块是加拿大战略交易的绝对主导者，交易额在2025年实现了惊人的133%增长。与此形成对比的是，先进制造与服务业的交易额下降了21%。尽管交易数量增长温和（价值超过3000万美元的交易仅增8%），但巨额交易频现，凸显了资本向资源领域的高度集中。驱动逻辑：效率决胜报告分析

当市场持续追逐热门科技股时，逆向投资者已开始将目光转向一个充满反差与机遇的领域——那些暂时遇冷但拥有坚实未来的生物科技公司。在经历了2025年的股价调整后，Viking Therapeutics与BioNTech这两家分别在减肥药与癌症疫苗领域深度布局的公司，基本面与股价之间的背离为长期投资者提供了一个值得关注的窗口。这种显著的背离并非偶然。它既反映了市场对短期业绩波动的过度反应，也预示着那些真正拥有技术护城河与明确催化路径的公司，正进入一个“负面预期充分消化，长期价值尚未定价”的特殊阶段。Viking Therapeutics：减肥药赛道中的精准差异化在GLP-1减肥药这个巨头林立的红海市场中，Viking Therapeutics（VKTX）凭借核心候选药物VK2735展现出了不容小觑的差异化竞争力。目前处于三期临床试验阶段的VK2735，中期临床数据在减重效果和安全性方面，显示出优于许多大型竞争对手同阶段产品的潜力，数据优势成为该公司在激烈竞争中最坚实的立足点。公司的战略布局体现出了长远的眼光和清晰的路径。除了推进皮下注射剂型，Viking正同步开发口服版本，直击患者用药便利性的核心痛点。更为关键的是，公司并未止步于初始减重效果，而是深入探索如何通过优化给药方案来帮助患者长期维持体重，这一研究方向精准瞄准了当前市场中尚未满足的关键需求。此外，公司计划于2026年启动全新体重管理候选药物的临床试验，不断丰富产品管线梯队。市场普遍预期，虽然VK2735三期试验的关键数据可能要等到2027年，但公司2026年在其他管线及剂型上取得的进展，仍可能成为推动股价上行的重要催化因素。BioNTech：穿越新冠周期的mRNA技术迭代市场对BioNTech（BNTX）的认知亟待刷新——它远非一个“后疫情”故事，而是一家正将经过验证的mRNA技术平台系统性转向肿瘤治疗领域的创新者。随着新

2026年初，随着人工智能竞赛进入白热化，一个核心共识日益清晰：无论是训练大语言模型，还是运行数据中心集群，AI的尽头是惊人的电力消耗。高盛近期报告指出，到2030年，数据中心对美国的电力需求占比可能从目前的约3%飙升至8%以上。AI并非抽象的代码，其运行依托于庞大的硬件集群，本质上是“能源密集型产业”。一个高级别AI模型单次训练的耗电量，可能超过一个普通家庭数年的用电量。伴随而来的，是亚马逊、微软、谷歌等科技巨头在全球范围内疯狂扩张数据中心，其对电力供应的要求是：巨量、稳定且更倾向于绿色。这场由技术革命驱动的能源需求海啸，正将传统上被视为“枯燥”防御性资产的电力公用事业股，推向新时代资本布局的核心。本文将聚焦于美股市场中五家最具代表性的电力巨头，解析它们如何成为AI浪潮下不可或缺的“电力动脉”。NextEra Energy：绿色转型的绝对领袖作为全美市值最高的电力公司，NextEra是“传统公用事业”与“新能源巨头”的完美结合体。其旗下佛罗里达电灯公司服务超1200万用户，提供稳定基本盘；而能源资源部门则是全球最大的风能和太阳能发电商。公司2025-2032年间高达2950-3250亿美元的资本开支计划，冠绝全行业，旨在大幅扩张可再生能源与电网现代化。这不仅契合AI产业对绿色电力的偏好，其高达近3%的股息与10%的年度股息增长承诺，提供了罕见的“成长+收益”组合。Duke Energy：美国东海岸的能源中枢杜克能源坐拥美国人口增长最快的东南部核心市场，服务860万电力用户。其950-1050亿美元的至2030年投资计划，重点在于电网强化、可再生能源及天然气基础设施。该区域正是数据中心建设的热点（如弗吉尼亚州“数据中心走廊”），杜克能源的地理位置使其成为AI电力需求最直接的受益者之一。超5%的股息率及8.5%的预期每股收益年增长，构筑了扎实的回报基础。Dominion En

卑诗省温哥华，2026年1月26日 — EnviroGold Global Limited (“EnviroGold”或“本公司”) (CSE: NVRO | OTCQB: ESGLF | FSE: YGK)欣然宣布，已获得多伦多证券交易所创业板（“TSXV”）对其普通股（“股份”）上市的有条件批准，但需满足惯例条件并获得TSXV的最终许可。在获得最终批准后，EnviroGold的股份预计将在TSXV开始交易，股票代码为“NVRO”。本公司寻求在TSXV上市，是其更广泛资本市场战略的一部分，旨在提升其投资者形象，并支持本公司下一阶段的增长，该阶段重点在于其专有的NVRO Process™技术的商业化、技术许可和规模化部署。预计TSXV上市将有助于增加机构投资者和国际投资者的参与机会，改善交易流动性，并扩大市场知名度，这与本公司的增长战略保持一致。EnviroGold首席执行官Grant Freeman表示：“我们很高兴地宣布 EnviroGold获得TSXV上市的有条件批准，这对本公司而言是一个重要的里程碑，因为我们正在持续推进我们专有的NVRO Process™技术，并执行我们的战略，以释放地上金属资源的价值。TSXV上市将为机构和国际投资者提供一个参与EnviroGold增长的机会，同时支持我们实现提供规模化、低环境影响金属回收解决方案以补充传统采矿业务的使命。”本公司打算在符合加拿大证券交易所（“CSE”）相关要求的前提下，自愿将其普通股从CSE退市。预计退市将在股份于TSXV开始交易时生效。一旦确定，本公司将提供进一步更新，确认预期的TSXV交易开始日期及相应的CSE退市日期。Pasofino Gold将被Mansa Resources Limited收购安大略省多伦多–(Newsfile Corp. – 2026年1月26日) – Pasofino Gold Li

截至2026年1月26日，伦敦现货黄金价格强势突破每盎司5000美元，不断创出新的历史纪录。在贵金属熠熠生辉之际，直接追高实物黄金或ETF面临价格高波动风险。精明的市场资金正将目光转向一个更具“杠杆效应”的领域：顶级黄金生产商的股票。其中，全球市值排名前两位的矿业巨头——Newmont Corporation (NEM)和Agnico Eagle Mines (AEM)，因其独特的投资价值，成为在历史性牛市中捕捉超额收益的核心标的。金价上涨受地缘政治紧张、美元走弱及市场不确定性驱动，但其本身不产生现金流，且波动剧烈。相比之下，大型金矿股提供了更优化的投资路径。矿业公司的利润核心在于“售价-成本”差。当金价飙升而生产成本相对固定时，利润会呈指数级扩张，形成强大的经营杠杆。这意味着金矿股的价格弹性往往远大于金价本身。以纽蒙特为例，其三季度黄金平均实现售价为3539美元/盎司，而全部维持成本仅为1566美元，每盎司利润接近2000美元。这种盈利杠杆是直接投资黄金无法获得的。纽蒙特：规模、多元与被低估的巨头作为全球最大的黄金生产商及唯一入选标普500指数的金矿股，纽蒙特展现出多重吸引力。在金价驱动下，该公司第三季度营收同比增长20%，每股收益更是暴增108%。尽管面临加纳可能提高权益金等局部风险，但其全球业务布局（横跨四大洲12个矿山）提供了风险分散。尽管股价过去一年上涨超205%，但动态市盈率仍不足20倍，低于其近60%的预期年化盈利增速。丰业银行近期将其目标价大幅上调33%至152美元，正是基于其盈利能力的重估。此外，该公司正利用高额利润积极偿还债务，净现金头寸为正，为潜在收购（如对巴里克内华达资产行使优先购买权）或内生增长提供了充足弹药。Agnico Eagle：成本优势与财务健康的典范作为全球第二大金矿商，Agnico Eagle提供了另一种优质选项。该公司第三季度黄金全部

诺和诺德（NVO）凭借其GLP-1激动剂药物Ozempic和Wegovy的成功，开创了蓬勃发展的肥胖药物市场。然而，该公司曾经历艰难阶段，面临来自礼来以及销售仿制药的远程医疗公司的激烈竞争。期间，公司股价自2024年中峰值下跌超过50%。近期，诺和诺德股价重现活力，这并非偶然，其股价在今年可能实现40%的涨幅。近期，诺和诺德因推出新获FDA批准的口服Wegovy药物而受到关注。历史上，Wegovy及其他肥胖药物均为注射剂，而新款口服药采用相同成分但以片剂形式提供，为不喜针剂的患者带来了更大便利。公司已准备充足供应，并与亚马逊、开市客等消费渠道合作以提升药物可及性。据报告，该药上市首周处方量约为3100份，第二周已增至8000份。作为目前市场上唯一的同类口服药物，Wegovy口服药的推广有望推动诺和诺德未来几个季度的收入增长。该药早期成功的消息已帮助股价脱离近期低点。此前，Wegovy曾因供应短缺导致市场缺口，并被礼来（LLY）反超，但诺和诺德并未放弃。口服制剂的获批直接带动了股价上涨。尽管礼来Zepbound凭借领先疗效预计将保持市场主导地位，但口服Wegovy拥有巨大潜在市场，其同类药物orforglipron也将参与竞争。过去两年股价调整后，诺和诺德股票仍具吸引力。尽管收入增长放缓，但Wegovy口服药获批及其旧版制剂针对代谢功能障碍相关脂肪性肝炎的新适应症扩展，预计将对财务产生积极影响。此外，诺和诺德正在寻求下一代GLP-1减肥药CagriSema的批准，并拥有其他多个处于临床研究阶段的药物。随着减肥药市场持续快速增长，即使未能占据榜首，诺和诺德也有望凭借行业趋势在财务和股市中表现强劲。回顾过去十年，诺和诺德的平均市盈率约为27倍，而当前市盈率仅为18倍。若市场信心恢复，估值回归长期均值并非难事。即使保守假设市盈率为25倍，结合华尔街分析师普遍预测的今年每股收益约3.

随着ChatGPT等高级AI聊天机器人锁定数亿用户，人工智能市场近年来急速扩张。这场长期的结构性转变，正驱动着全球企业升级AI基础设施，并将更多AI应用融入业务核心。据Grand View Research预测，2026年至2033年，全球AI市场将以30.6%的年复合增长率持续膨胀。在这条黄金赛道上，两家科技巨头已然占据了最有利的位置：英伟达（NVDA）与微软（MSFT）。这两家公司为何能持续被视为AI应用市场“最佳标的”？答案在于双方难以撼动的生态位与清晰的增长路径。英伟达：为AI淘金热供应“最好的铲子”英伟达生产了全球90%以上的独立GPU。与专注于顺序任务的CPU不同，GPU擅长处理海量并行任务，因此成为复杂图形、机器学习及AI应用的理想引擎。如今，英伟达的高端数据中心GPU已成为公司营收主力，曾经的游戏PC业务则退居次席。包括微软、Meta、Alphabet旗下Google在内的全球顶尖AI软件公司，正为这些数据中心GPU投入数十亿美元。英伟达通过专属的CUDA编程平台及其他优化服务将客户紧密锁定在自身生态系统中。这种“黏性”构筑了宽阔的护城河。而英伟达持续迭代的芯片架构——从Turing、Ampere、Hopper到最新的Blackwell——不断以更小、更密集、更节能的产品巩固公司的先发优势。在可预见的未来，英伟达仍将是AI淘金潮中“卖铲人”的不二之选。分析师预计，从2025财年（截至今年1月）到2028财年，英伟达营收与每股收益的年复合增长率将分别达到惊人的47%和45%。对于一只市盈率（基于明年预期收益）仅为27倍的股票而言，这样的增长堪称卓越。只要市场对新一代AI芯片的需求持续超过供给，英伟达的增长势头就将继续。微软：云与AI战略已进入收获期Satya Nadella于2014年接任CEO并推行“移动为先，云为先”战略以来，微软已完成一场深刻转型。公司将

在构建长期财富的投资组合中，成长股与股息股扮演着相辅相成的角色。成长股为投资组合带来高于市场平均的扩张潜力，而股息股则提供稳定的现金流与防御性。展望2026年，我们精选出兼具质量与前景的加拿大成长股及股息股各三只，为投资者提供参考。三只值得关注的加拿大成长股投资加拿大成长股是积累长期财富最令人瞩目的方式之一。这些企业能够持续扩大收入，提升盈利，并以超越市场平均水平的速度为股东创造复合价值。然而，并非所有成长股都生而平等，聚焦于那些拥有持久商业模式、强劲资产负债表和清晰竞争优势的高质量公司至关重要。1. Dollarama (TSX:DOL): 防御型增长典范作为加拿大最持续的成长故事之一，Dollarama的增长由令人印象深刻的同店销售增长和不断扩张的门店网络驱动。公司持续受益于规模、定价能力和高效供应链，即使在不确定的经济时期也有助于保护利润率。分析师预计，2026年公司收入和标准化每股收益（EPS）将实现约12%的增长。2. Aritzia (TSX:ATZ): 动能强劲的领先者这家高端服装零售商拥有强大的品牌，忠实的客户群和不断扩大的国际版图。随着新店开设和电商平台增长，公司潜力巨大。在下个月结束的2026财年，营收预计将增长33%，标准化EPS将飙升57%。分析师预计未来12个月营收和EPS还将分别再增长16%和28%，因此该股是当前多伦多证券交易所上增长动能最强的股票之一。3. goeasy (TSX:GSY): 深度价值的成长股这家专业金融服务公司在替代借贷领域运营。它不仅多年来持续增长收入和盈利能力，分析师预计2026年收入将再增12%，标准化EPS将跃升25%。除了增长潜力，goeasy的远期市盈率仅为6.9倍并提供约4.4%的股息收益率，呈现出显著的深度价值。三只可永恒持有的加拿大股息股股息股不仅能提供可再投资或用作收入的定期现金支付，还能随时间推移带来可

如果要评选2025年美股市场的明星，英伟达（NVDA）无疑是反复出现的名字。这家公司已成为人工智能（AI）浪潮中最大的赢家之一。该芯片巨头的图形处理器（GPU）几乎与AI硬件画上了等号，承载着大多数最先进的AI程序，并以此占据了高达85%的市场份额。这样的市场控制力近乎垄断。然而，竞争者正在浮现，主要是Advanced Micro Devices（AMD）和高通（QCOM）。AMD占据了约7%的市场份额且仍在增长，而高通则推出了面向不需要顶级算力的低端AI用户的新芯片。那么，英伟达的王者地位真的会被动摇吗？竞争者涌入，但追赶速度是关键尽管竞争格局开始升温，但挑战者们的步伐并不算快。AMD在2025年第三季度的市场份额仅环比增长0.8%，达到7%，是一个增长缓慢的对手。高通的新芯片确实可能带来扰动，但首款产品今年才将面市，第二款则要等到2027年，它们对市场的真实影响尚需时日验证。更重要的是，所有顶尖的AI软件开发者目前仍将英伟达作为首选。OpenAI 是该公司硬件的主要用户，并在去年9月宣布计划再部署相当于10吉瓦装机容量的英伟达芯片。微软（MSFT）同样是其主要买家。这种与生态核心参与者的深度绑定构成了第一道坚固的屏障。财务数据：惊人的增长与盈利能力英伟达的增长故事远未结束。在2025年第三季度，公司营收达到570亿美元，同比增长62%。净利润同比飙升65%，每股收益（EPS）增长67%。更令人惊叹的是盈利能力：毛利率高达70%，净利率也达到了53%。公司的现金储备也从2025年1月的432亿美元激增至10月的606亿美元，足以偿还其108.2亿美元债务近六次。强大的现金流为公司持续研发投资和市场扩张提供了充足“弹药”。技术“护城河”：CUDA生态与系统级优势英伟达的护城河远不止硬件。公司真正的核心竞争力在于CUDA软件平台。几乎所有基础性AI代码都基于CUDA编写，该平

新年伊始，减肥药巨头礼来（LLY）就遭遇了一个意外波折。由于该公司备受期待的口服减肥药orforglipron的上市审批被美国食品药品监督管理局（FDA）推迟，公司股价单日下跌约4%。FDA将最终决定日期设定为4月10日，比原计划的2月底有所延后。这一延迟给了竞争对手诺和诺德（NVO）更充裕的“抢跑”时间。后者旗下的口服版Wegovy已于去年12月获批上市，将在新兴的口服GLP-1市场中抢占先机。这不禁让投资者疑虑重重：这场监管层面的小挫败，是否会动摇“2026年属于礼来”的市场预期？延迟的冲击：时间就是市场？从表面看，延迟无疑是个坏消息。口服剂型因其便利性（无需注射，无冷藏要求）被视为打开减肥药增量市场的关键钥匙。诺和诺德目前独占这把钥匙，可以更早接触并锁定那些对注射疗法犹豫不决的患者。然而，历史经验表明，在减肥药这场马拉松中，“先发优势”并非决定性因素。尽管诺和诺德的Wegovy（注射剂）比礼来的Zepbound早上市超过两年，但到2025年第三季度，Zepbound的销售额已实现反超。产品的最终竞争力，更取决于疗效、安全性、耐受性及给药便捷性等综合优势。这正是礼来信心的来源。已公布的三期临床试验数据显示，orforglipron疗效坚实。更重要的是，与需要服药后空腹半小时的口服Wegovy不同，orforglipron不伴随饮食限制，患者可以更轻松地将其融入日常生活。这种显著的便利性差异，可能成为这款减肥药上市后争夺市场份额的有力武器。超越单一产品：礼来的深层实力将视野放宽，orforglipron仅仅是礼来庞大引擎中的一个新气缸。公司核心增长动力——注射药物Mounjaro和Zepbound——依然需求强劲，并且持续产生巨额现金流。公司上季度来自减肥药业务的收入已超过百亿美元，且仍在以两位数速度增长。此外，礼来在减肥与代谢疾病领域拥有庞大的中后期研发管线，这为其长期

周一，黄金价格飙升至历史新高，首次突破每盎司5000美元大关。在地缘政治紧张局势加剧的背景下，投资者纷纷涌向这一避险资产，推动金价延续了创纪录的涨势。今年以来，美国与北约在格陵兰问题上的摩擦不断升级，加剧了金融和地缘政治不确定性预期，进一步助推了黄金的上涨动能。2025年，金价累计涨幅达64%，支撑因素包括美国货币政策转向宽松，各国央行的持续需求——其中中国在12月连续第14个月增持黄金——以及黄金交易所交易基金（ETF）资金流入创下纪录。独立分析师Ross Norman表示：“我们今年的预测是，金价将触及每盎司6400美元的高点，年均价约为5375美元。”他补充道，特朗普总统在达沃斯的言论动摇了长期存在的联盟关系，促使投资者转向黄金等硬资产。“在我看来，全球范围内信任与资本流向的这种变化，为金价在短期内突破5400美元奠定了基础。”技术突破：金价动能指向5400美元从周线图来看，黄金市场在突破4400美元关键水平后于2026年初出现强劲飙升。这一突破之所以重要，是因为形成了上升三角形形态。此前在2024年4月至8月，以及2025年同期，类似的上升三角形形态曾推动金价每盎司上涨900至1000美元。本次三角形形成时间极短，突破却极具爆发性。基于先前形态的幅度推算，若从4400美元突破点起算，金价上涨约900至1000美元，短期目标位将在5400美元附近。因此，周线图显示的近期动量表明，未来一周金价仍有上行空间。此外，美元指数长期月线图呈现显著弱势。指数在96至100区间经历了长期整理，目前持续受制于100.50关键点位下方，近三根月线均显示强烈看跌压力。在这一技术结构下，美元指数很可能跌破96关键支撑。一旦失守，指数恐快速滑向90水平（即2021年1月低点）。美元的大幅下跌预计将为黄金市场带来新一轮买压，金价可能在极短时间内冲击6000美元大关。综合地缘政治、资金流动与技术

周二，芯片巨头英伟达（NVDA）股价早盘下挫，最终收跌4.4%，报178.07美元。跌势一方面受到大市拖累——市场因总统特朗普试图收购格陵兰的新闻而震荡，标普500指数与道琼斯工业平均指数分别下跌2%和1.8%；另一方面，更深层的原因在于，投资者对人工智能（AI）热潮的可持续性产生了日益强烈的疑问。随着市场避险情绪升温，资金涌向黄金等资产，科技股普遍承压。AI“蜜月期”结束？OpenAI的商业模式面临考验对英伟达而言，更核心的问题是投资者是否还对AI保持狂热。德意志银行分析师Adrian Cox和Stefan Abrudan在周二一份题为“蜜月期结束”的研报中指出，对于尚未有大规模成熟业务来支撑高昂成本的AI模型开发公司而言，今年可能是成败关键之年。他们特别指出：“OpenAI尤其‘过度扩张’，风险可能最高，因为它似乎仍未找到一个可行的商业模式来覆盖去年据报90亿美元，今年可能达170亿美元的现金消耗。”尽管OpenAI首席财务官Sarah Friar周日称公司2025年年化收入已超200亿美元，并于周五宣布将在免费版ChatGPT及低价订阅服务中引入广告，但盈利路径仍受质疑。英伟达与OpenAI的命运紧密交织。据《华尔街日报》去年10月报道，英伟达已同意向OpenAI投资高达1000亿美元，而OpenAI则同意租赁多达500万颗英伟达芯片，价值预估为3500亿美元。德银分析师进一步指出：“OpenAI已承诺在未来几年投入1.4万亿美元用于数据中心及相关基础设施。随着拟议的2027年初IPO临近，压力只会增加。”历史会重演吗？高盛敲响五大预警信号当前科技投资格局让人联想起1999年互联网泡沫时期。尽管关于AI是否为泡沫的争论很多，但高盛策略师指出，市场对AI的狂热风险正在镜像21世纪初的互联网泡沫破裂。高盛全球市场研究团队高级顾问Dominic Wilson和宏观研究策略师

随着全球地缘政治不确定性持续发酵，贵金属市场正经历剧烈分化。法国巴黎银行大宗商品策略总监David Wilson最新预测称，黄金价格有望突破每盎司5000美元关口，而白银在触及100美元后可能迎来深度回调。Wilson周一接受彭博采访时表示：“黄金因不确定性而繁荣。我们去年见证了这一点——价格持续创出新高——现在这种不确定性仍在发挥作用。”他指出当前推动金价的两大新不确定性因素：特朗普政府对格陵兰的新关税政策，以及市场对美联储独立性及利率路径的担忧。“黄金的所有支撑因素目前都在发挥作用，” Wilson直言，“我们去年11月预测金价迟早会达到5000美元。当时这个目标看似大胆，但现在金价已站稳4700美元，5000美元近在眼前。”转向白银市场，Wilson认为尽管白银继续创新高，但驱动2025年强劲上涨的实物短缺问题正在缓解。白银市场规模比黄金小得多，流动性也更差，去年12月中旬开始呈抛物线式上涨。分析称，印度将白银纳入抵押品以及市场对美国关键矿产关税的担忧，共同导致实物白银从欧洲市场流向美国。然而形势已现转变。上周白宫宣布暂不征收关键矿产关税后，银价立即回调7%。Wilson观察到：“实物市场肯定在放松，租赁利率大幅下降，这些紧张因素似乎正在消散。另一个需要考虑的是，一旦部分投机资金开始获利了结，我们很可能会看到相当显著的调整。”分析师预测，银价会比之前预期更早达到每盎司100美元，但是很快将会从高位回落。瑞士联合私人银行全球外汇主管Peter Kinsella对此表示赞同。他在接受彭博采访时直言：“考虑到短短两三个月内50%-60%的涨幅，在当前水平买入白银相当疯狂。”他指出，关于实物白银严重短缺的说法，仔细计算后可能站不住脚。目前白银相对黄金的贝塔效应已经非常明显。白银的历史平均金银比约为65，目前处于极低水平。Kinsella补充道，“要从当前水平大幅上涨，必须假设

据估计，全球人工智能市场规模将从2025年的3909亿美元增长至2033年的3.5万亿美元，表明人工智能的应用仍处于发展初期。继2024年和2025年强劲上涨后，美国股市在2026年开局继续展现出稳健增长态势，这一表现主要由人工智能相关股票的突出表现所驱动。各行业公司正不断加大对人工智能基础设施及软件的投入，并着手全面部署生产级技术。在此背景下，部分专注于人工智能的企业，其市场估值相对于长期增长潜力而言仍具备显著吸引力，有望成为下一轮牛市中的领跑者。以美光科技（MU）为例，该公司在强劲的人工智能内存解决方案需求推动下，以优异的财务与运营状况步入2026年。在截至2025年11月27日的2026财年第一季度中，其营收同比增长56%，达到136亿美元。其DRAM、NAND及高带宽内存产品需求持续超出供应水平，从而增强了公司的定价能力与利润率。管理层透露，2026年高带宽内存产能已全部完成分配，产量与价格均与客户锁定，这种合同确定性为美光科技带来了坚实的收入保障。与以往主要由短期库存波动主导的内存周期不同，当前周期受到多年期人工智能基础设施建设的结构性驱动。高盛预计，超大规模人工智能企业2026年在人工智能相关资本支出方面将投入近5270亿美元。每一代新的人工智能芯片都需要更高性能的内存来支持人工智能工作负载，包括高带宽内存与大容量固态硬盘。美光科技在执行层面也表现出高度的纪律性，第一季度自由现金流利润率接近30%，同时减少了27亿美元债务。结合其市场领先地位，该股当前约8.6倍的市盈率处于相对合理水平。高通（QCOM）在进入2026年时已转型为一家多元化的人工智能半导体企业，不再仅仅专注于手机业务。在截至2025年9月28日的2025财年中，公司实现440亿美元的非GAAP收入与128亿美元自由现金流，同时保持了稳健的营运利润率，财务灵活性充足，能够支持其在多个人工智能相关市场

当S&P/TSX综合指数一路高歌，触及历史峰值之际，市场弥漫着乐观情绪。然而，在这片普涨声中，一家曾备受瞩目的医疗科技公司——WELL Health Technologies (TSX:WELL)的股价却仍深陷低迷，较52周高点跌去近四成。这种与大盘的显著背离，正为眼光独到的投资者划出了一片清晰的“价值洼地”。WELL Health在疫情期间因远程医疗需求爆发而崭露头角。进入后疫情时代，公司成功实现业务转型，专注于整合与发展核心的加拿大线下门诊网络。最新运营数据显示，季度患者访问量已连续突破百万人次，营收及调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）均不断刷新纪录，基本面趋势稳健向好。然而，市场的反应却异常冷淡。WELL Health股价最近徘徊于4.18加元附近，与公司持续向好的经营业绩形成鲜明反差。这种脱节也让这只加拿大医疗科技股的估值吸引力急剧上升。何以成为“价值洼地”？目前，WELL Health的前瞻市盈率（Forward P/E）仅约为12.7倍。这一估值水平不仅远低于自身历史区间，也更像是一家增长停滞的成熟企业，而非仍在快速扩张，盈利能力持续改善的医疗服务平台。市场的悲观情绪可能掩盖了这只股票真正的价值。所有覆盖该股的分析师均一致给予“买入”评级，平均目标价高达7.42加元，这意味着超过75%的潜在上行空间。估值与基本面之间的巨大鸿沟，构成了当前投资机会的核心。2026年：关键的“重估”之年市场对WELL Health的耐心似乎正在消耗，但2026年可能成为转折点。公司管理层已明确两大关键催化剂：一是继续剥离非核心的美国资产，进一步聚焦于盈利更稳定，前景更清晰的加拿大核心业务；二是推进软件子公司WELLSTAR的分拆上市计划。这些举措若能顺利执行，将显著优化公司资产结构，提升整体利润率，并可能释放隐藏价值，从而强力触发市场的价值重估。在牛