昨天有消息称英伟达的Blackwell可能延迟 , 一下炸锅 , 对此消息 , 我觉得应该是说搭配Blackwell GPU的服务器产品可能延迟 , 而非Blackwell GPU芯片出现延迟, 这样的表述会准确一点 , 毕竟这颗芯片已经经历前期设计, 流片与无数测试 , 最终顺利在台积电Fab18A工厂生产中 , 从7月开始正式量产, 前期小规模生产 , 前段GPU生产之后再交由先进封装6厂进行CoWoS-L封装 , 在Q3正式量产前的第二季度 , 少量样卡早已经交给服务器合作伙伴测试。 也就是说芯片本身没有重大问题 , 那大家悬着的心应该能稍微放一放。 从上述一系列流程中 , 我们可以确定 , 假如真的出现出货延迟 , 大概率不会是芯片的设计缺陷问题，无数次仿真/测试都做过了，即使有缺陷，大概也是体现在供电、热效应、板卡方面，或者无故障工况的时间变短；比如去年由H100的低分数die的瑕疵产品改造的H800。Blackwell芯片本身的设计上，最大挑战就是合封了2颗die之后的热效问题，但这些问题在芯片进入量产阶段 , 也不会有太大问题 , 也就是说设计缺陷的问题 , 不会是现阶段出货延迟的原因。 排除了大家最担心的设计缺陷问题 , 再来看看制造问题 , Blackwell的GPU die采用台积电N4P制程 , 跟AMD, 高通, 苹果采用的一样 , 在台积电属于运行非常成熟的工艺 , 基本也能排除 , 而 Blackwell采用的CoWoS-L封装技术是首次大规模采用 , 良率或许不是那么好 , 但也是90%以上 , 距离大量出货的十月份还有些许时间可以去改善 , 目前的良率问题不会是NV延迟出货的主因。 零部件的采购好像也没有那个环节是极度紧张的 , HBM或者液冷快接头的短缺也不至于出货延迟半年 , 毕竟这些紧缺的零部件或芯片还是有基础的供货能力 . 更何况如H

$美国超微公司(AMD)$ 发布了最新24Q2财报，我个人对这份财报非常满意；当然，我也清楚，市场应该没有我那么满意。 一些个人感想： 1）我对AMD最满意的地方在于以苏姿丰为首的管理层，言出必践，每次都能达成他们设定的目标，让人特别放心。 2）AMD的股价走势围绕着其基本面起起伏伏，有时领先，有时落后。我觉得这是正常现象，如果说有问题，那我更倾向于市场的问题（也就是无法正确看待AMD的基本面，或者说要求过高） 3）比如GPU全年销售额预测。AMD的预测方式很保守，只有客户确认commitment后才放入预测，所以虽然他连续三个季度不断在提升，目前已经达到45亿（比三个月前的预测又提升了5亿），但和市场/华尔街投行的预期相比，仍然落后一截。市场的预测平均在50-60亿，激进的看到80亿。所以当市场看到45亿这个数字的时候，肯定还是有人感到“就这”，“不过瘾”。（我个人是相信到年底AMD能达到55-60亿这个区间）。 4）$英伟达(NVDA)$ 带来的竞争压力。毫无疑问，英伟达的blackwell平台是现象级的产品，而且将产品更新频率提升到一年一次，开创了新的高度。我个人觉得，面对英伟达带来的压力，AMD已经做的很不错了（只是英伟达做的更好而已）。AMD没必要沮丧，或者说完全跟着英伟达的节奏走，还是应该按自己的计划，自己的节奏来。在MI300的客户拓展方面，我认为AMD到目前为止，在大型云服务商，大型互联网公司，以及Tier 2 云服务商（这也是英伟达的头部客户）方面的进展是成功的。后面要继续努力，拓展大型企业客户的应用。 5）之前有投资机构传出消息说AMD的最大客户（指微软）削减了AMD的GPU订单。这个消息导致AMD之前股价承压。这次AMD特地强调微软扩大了AMD的GPU使用，而且是共有云企业中

天天唱空没啥意思，直接开空单上强度吧。每天成交量大几百亿而已，大资金都在锁仓啊，交易的大部分都是散户和日内量化而已。这种趋势大票，还是全世界AI的阵眼，如果英伟达G了，空头们切记，全世界的股市绝不会好。所有股票都不会一直涨，涨多了就调整，这种调整是健康的，要把获利盘洗掉，不然继续向上的抛盘压力太大。第二，这种绑架资金和指数的大屁股科技票，调整都是买入机会，还是那句话英伟达G了，整个AI可以说在某种层面上被证伪了，那就等着金融海啸冲击全世界吧[捂脸][捂脸] $英伟达(NVDA)$

截至10:09，游戏板块、半导体板块（申万二级行业）涨幅居前，分别上涨3.68%、3.04%。 游戏板块方面，相关个股富春股份上涨13.16%，世纪华通上涨8.31%，完美世界上涨7.52%，姚记科技、盛天网络等个股跟涨。 相关ETF——华泰柏瑞基金游戏动漫ETF（516770）现涨3.78%，涨幅位居市场前列。 万联证券分析认为，顺应政策的严监管环境推动行业健康发展，版号发放常态化利好游戏板块估值修复。政策引导整体行业长期健康发展，此次进口版号提前发放有利于游戏行业景气度回暖。随着游戏版号发放进入常态化，游戏行业稳定性得到增强，行业公司产品储备持续释放，叠加进口游戏注入，游戏板块估值有望持续修复。 半导体板块方面，相关个股北京君正上涨12.91%，雅克科技上涨10%，江波龙上涨7.28%，兆易创新、立昂微等个股跟涨超5%。 相关ETF——广发基金芯片ETF龙头（159801）现涨3.27%，涨幅位居市场前列，成交额超6000万元。 天风证券认为，全球半导体行业景气度向好，下游应用领域不断延展，随着芯片越来越多地应用到现在和未来的关键技术中，预计未来几年对半导体产品的需求或将显著增加。

$英伟达(NVDA)$ 英伟达开始洗牌，资金高位获利套现，人工智能毕竟是个辅助短期或者3-5年的短中期无法对世界生产力产生颠覆性、大幅度的改变。不管如何吹捧，不管那个美国政客或者那个中国“股神”站台，英伟达股价回归合理水平，人工智能泡沫破裂是近半年会发生的事。 其实人工智能在过去一两百年工业发展史上就一直存在，只是不叫人工智能，举个简单例子，洗衣机经历过半自动和全自动，这种自动化就是人为的设定自动操作，其实也可以叫人工智能。 而过去的人工智能对生产力的赋能及其赋能所产生的生产力的提升跟现在或者未来的赋能没有本质上的区别，也就是说预测未来的人工智能的发展速度，只需要总结过去的人工智能的经验即可。 $英伟达(NVDA)$

$英特尔(INTC)$ 一直在说Intel只剩下品牌美誉度，产品本身全方位被AMD吊打，性能，能耗，稳定性，兼容性，游戏性能，生产力性能全败。如果只看性能，没有任何理由买任何Intel的芯片。而Intel最后一个优势领域是零售端，因为大部分普通消费者看品牌，不太懂硬件。 而这次的13代14代I9，I7大规模蓝屏，损坏事件则是对品牌美誉度的一次重大打击。而且精准打击了最有消费力，最支持Intel的有钱用户。。。无数消费力最强的一批人换成AMD的CPU，而只用试一次现在的诸如7800X3D，7950X这种CPU就能知道AMD有多强，更别说即将上市的9000系。 $美国超微公司(AMD)$

看了这么长时间的企业，思想越来越从唯心史观向唯物史观转变，优秀得生意不是计划来的，而是通过市场物竞天择选择出来的，当前看起来优秀得公司，曾经实际也看起来二了吧唧。举几个例子： 1、最近美股最火的英伟达(NVDA) ，早期就是一个OEM的供应商，主要应用就是PC机玩游戏。供应商的问题就是，客户很集中，客户的溢价能力很强，后来赶上了PC机的饱和，全球市场下滑。而很幸运的是，竟然有人发现使用CUDA做深度学习模型训练，效果很好，典型的就是imagenet。同步出来个比特币，挖矿用。这就使得GPU多了2个大场景。而最近火，是OPENAI所坚持的技术路线通了，产生惊人效果。要知道，这3件事，事实很难说和英伟达有啥关系，决不能说是黄仁勋规划来的。 2、再说几句茅台，当前茅台被大家所推崇的就是“关注产品质量”。但是这个酒厂能如此关注产品质量，本身是和中国政体有很大关系的，茅台在当时的政治价值，导致没有人敢随便更改工艺、配方，毕竟当时的工艺的沉淀，是因为茅台在第二届评酒会名次降低，周总理钦点专家去做白酒工艺研究，而逐步形成的。在改革开放后，不是谁，随变就能推进茅台去走低端化，民酒的道路。所以，茅台能一直坚持品质，不是某个天才的洞见或价值取向。这也导致他上市晚、产量低等问题，所以80年代是汾老大，90年代是五粮液，只是后来人们有钱了，经济发展了，他逐步火起来了。 $英伟达(NVDA)$ $纳斯达克(.IXIC)$

现货黄金在美联储决议后，受鲍威尔发布会言论对9月降息信号的暗示，冲高近30美元至2450.80，这符合我们昨日北京时间18:06的提醒 (当时金价在2420一线，当时说若美联储降息信号给力，金价将有希望上探2450重要阻力)。金价在触碰到2450关口后，在此高位经过了5个小时的窄幅震荡，表明市场惜售在等待第二波上冲行情，今早9点左右开启了一波小冲最高触及2458一线，目前最低回落至2437附近。 【现在的问题是：降息预期得到强化的利好兑现，而美联储9月若真正降息也还有1个半月才到来。现在金价是否到了反弹的终极点位马上面临多头获利了结而开启大跌？】 第一，我们可以看到金价自2384附近以来的涨势基本消灭了大阴线的存在，到2458已经有了74美元的上涨，而上两波金价大跌分别是90美元和80美元的空间。 第二，金价来到最近两波大跌行情的起跌点附近，空军蠢蠢欲动，但多头也不会那么轻易放弃，因此，金价可能进行更多高位震荡以分出胜负。 建议这种位置千万不能追高，必须逢低多或逢高空。稳健者易于观望。空头的大BOSS做空兴趣点可能在2469-2474区域。支撑则重点关注2425一线，更多支撑阻力看本图通道线及夹角空间。仅供参考，不作为交易依据 $纳斯达克(.IXIC)$ $黄金主连 2412(GCmain)$

尽管美国劳动力成本还有上涨空间，但是市场预期今晚的CPI数据将显示通胀放缓。分析师表示，就算数据意外上行，黄金买盘仍将主导市场…… 周四公布的通胀报告如果数据放缓，可能会扼杀美联储在下次会议上加息的前景，尽管有迹象显示就业市场持续强劲。 美联储官员正在关注消费者价格指数（CPI）和其他数据，他们正在考虑今年是否有必要再次加息以保持通胀下降。 接受《华尔街日报》调查的经济学家估计，9月份CPI月率为0.3%，年率为3.6%。这与8月份0.6%的月率和3.7%的年率相比有所降温，8月份的增幅是受能源价格上涨推动的。 剔除波动较大的食品和能源项目后，这些经济学家预计9月份的核心CPI也将上涨0.3%，与前一个月的涨幅相同，延续了整个夏季的温和走势。他们估计，9月份核心CPI年率为4.1%，低于上月的4.3%。 核心价格的持续缓慢增长，加上工资增长有所放缓和债券收益率的跳升，可能会让美联储的政策制定者得出结论，认为今年没有必要进一步加息。如果是这样的话，在基准联邦基金利率升至22年来的最高水平之后，最近的一系列加息可能已经达到了顶峰。美国劳工部将于北京时间20点30分公布9月份CPI报告。 美联储主席鲍威尔在9月份决定维持利率不变后强调，官员们将根据新的数据制定货币政策，周四公布的CPI报告将为判断美联储抗击通胀行动的效果提供数据。 FS Investments首席美国分析师Lara Rhame表示，“美联储肯定可以宣称在通胀方面取得进展。但他们绝对不能宣称胜利。” 美联储最关注的劳动力成本恐上涨？ 美联储官员希望看到核心价格持续降温，尤其是与劳动力成本的联系往往比商品价格更紧密的服务业。 尽管上个月的招聘表现强劲，但近来工人工资的上涨速度放缓。9月份时薪仅增长0.2%，较上年同期增长4.2%。过去三个月，其年率甚至更低，如果持续下去，将与2%的目标相符。 不过，由于失业率低于

芯片行业业绩不佳、美国劳动力市场降温、英国央行降息决策以及地缘政治紧张局势等因素相互叠加，导致了美股大跌。 1. 芯片行业业绩不佳 8月 2日，英特尔公布财报，其第三财季营收展望低于预期，并且将裁员超15%及第四财季将暂停派息，因此，盘后跌超20%。此外，ARM跌超15%，高通跌超9%，AMD跌超8%，英伟达跌超6%。 芯片行业的股价大跌直接反映了市场对于该行业未来发展的担忧。芯片是现代科技产品的核心组件，其需求量与全球科技产业的兴衰紧密相连。ARM、高通、英伟达、阿斯麦和英特尔等公司在业内的地位举足轻重，它们的股价波动往往能预示整个行业的走向。 2. 美国劳动力市场降温 美国7月ISM制造业PMI为46.8，创2023年11月以来新低，预期为48.8，前值为48.5，低于50表明行业活动萎缩。美国上周初请失业金人数为24.9万人，预期为23.6万人，前值为23.5万人；四周均值为23.8万人，前值为23.55万人；至7月20日当周续请失业金人数为187.7万人，预期为185.6万人，前值自185.1万人修正至184.4万人。受上述数据影响，美国国债收益率徘徊于2月以来最低水平，10年期美债收益率跌破4%。 劳动力市场的数据是反映经济健康状况的重要指标之一。当劳动力市场出现降温迹象时，投资者往往会担心经济衰退的风险增加。特别是在美国经济已经接近充分就业水平的情况下，劳动力市场的任何风吹草动都可能引发市场的剧烈反应。此外，劳动力市场的降温还可能影响消费者信心和企业盈利预期，从而进一步拖累股市表现。 3. 英国央行降息决策 英国央行宣布将利率下调25基点至5%，符合市场预期，这是2020年初以来英国央行首次降息。 英国央行的降息决策虽然主要是为了应对通胀风险，但其影响却远远超出了英国本土。作为全球主要经济体之一，英国的货币政策调整往往会引发全球金融市场的连锁反应。降息决策可能被