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07-30

这波操作我熟，去年 11 月，也在喊替代英伟达[呆住] [呆住] [呆住]

美股异动 | 英伟达跌超4%，科技巨头或已找到其GPU替代品

11-22

$英伟达(NVDA)$ 这是要把期权摁死啊， $特斯拉(TSLA)$ 你都没啥利润只靠画饼就能起飞的也是牛逼

11-03

财务应该是真的，可能把违禁的卡卖给大陆了，账就没法核算了[开心]

40倍AI牛股神话，彻底破灭了！

11-25

$英伟达(NVDA)$ 摆明了就是在吸筹，洗人下车[贱笑]

07-06

这题我熟，财报前拼命压价

英伟达因估值担忧罕见遭降级，“AI股王”真的涨到头了？

11-18

呵呵，每次财报前不搞点事情，不甘心是吧

英伟达新款人工智能芯片存在服务器过热问题，面临延期

09-27

让他赶紧卖[得意] [得意] [得意]

对冲基金大佬泰珀：卖英伟达，买中国股票

10-22

除非庄刻意拉，那么我就没想明白为什么不买龙头

AMD估值低于同行，这可能预示着什么？

2023-09-18

$英伟达(NVDA)$ [开心]

11-27

$英伟达(NVDA)$ 牛逼，先看 130 吧

11-25

这种消息看看就好，过几天又要巴拉巴拉狂买 10 张英伟达显卡

挑战英伟达！亚马逊加紧研发新一代芯片，性能提高四倍

11-21

说白了筹码不够不愿意抬轿子[微笑]

华尔街对英伟达财报“吹毛求疵”，其实业绩仍非常惊人

07-27

$NIP Group Inc.(NIPG)$ 这是来洗钱吧[惊讶]

05-26

你家的水不循环的是吗

缺电后是缺水？摩根大通：到2030年，数据中心每天将消耗4.5亿加仑的水

2023-12-11

什么年代了，还有这种评论

半夏李蓓再看好A股：现在股市为20年一遇机会

2023-11-13

高盛这是被套了多少

高盛：维持A股超配评级，建议关注这几大板块

12-19 12:03

反正加息也涨，降息变着法儿的涨，那边的市场已经已经脱离了所谓的经济理论，去看庄家心情

新美联储通讯社：美联储超低利率时代结束了么？

11-28

$英伟达(NVDA)$ 盘后这个拉法，难道黄哥要出任人工智能部长[得意]

11-27

$英伟达(NVDA)$ call 太多了，继续杀吧

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Timiraos最新文章，有分析认为，如果官员们得出结论认为中性利率已经上升，那么美联储可能会在相当长的一段时间内停止降息。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>美国到底离中性利率多远，这将是决定美联储未来政策走向的核心问题。据Nick Timiraos最新文章，有分析认为，如果官员们得出结论认为中性利率已经上升，那么美联储可能会在相当长的一段时间内停止降息。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">周三美联储如期降息，但释放暂停降息信号，鲍威尔还表示目前已经显著接近中性利率。<strong>美国到底离中性利率多远，这将是决定美联储未来政策走向的核心问题，而后疫情时代更高的中性利率预测也意味着超低利率时代的终结。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">华尔街日报记者、“新美联储通讯社” Nick Timiraos最新文章表示，鲍威尔对中性利率的表态提出了一个此前并不重要，但现在却十分关键的问题：<strong>在后疫情时代的经济中，到底什么是“中性”？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">中性利率是指在经济充分就业和通胀稳定的情况下的利率水平，这个利率无法直接观察，而是从经济状态中推断出来。如果借贷和消费强劲，价格压力上升，当前利率可能低于中性利率。反之，如果借贷和消费疲软，通胀下降，利率可能高于中性利率。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年早些时候，关于中性利率水平的争论并不特别重要，因为几乎所有美联储官员都认为利率处于限制性水平。但现在这个问题成为焦点，因为美联储已将利率降低了整整一个百分点，而且经济似乎状况良好。</p><p style=\"text-align: justify;\">Timiraos表示，就像船长在船接近滑道时试图避免撞上码头一样，如果央行行长认为由于中性利率上升，他们可能更接近最终目的地，他们可能会在降息时变得更加谨慎。</p><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔周三表示，“我们不知道它到底在哪里，但……我们可以肯定的是，现在离它更近了100个基点……<strong>从现在开始，这是一个新阶段，我们将对进一步降息持谨慎态度。</strong>”</p><h2 id=\"id_51714160\">中性利率可能比疫情前高得多</h2><p style=\"text-align: justify;\">2008年金融危机后，经济学家和美联储政策制定者稳步下调了对中性利率的估计。持续数年的超低利率和货币刺激措施并没有给经济带来多大提振，一些经济学家认为，由于劳动力老龄化带来的人口逆风和新投资需求长期不足，低利率将持续下去。</p><p style=\"text-align: justify;\">但疫情后，随着一系列财政刺激措施使经济恢复到新的平衡状态，过去几年中性利率有所上升。在过去的一年里，美联储官员对中性利率的估计逐渐上升。</p><p style=\"text-align: justify;\">Timiraos称，美联储官员每个季度都会预测长期利率水平，这实际上是他们对中性利率的估计。中值预测从 2012 年的4.25%下降到2019年的2.5%，直到2023年一直保持在该水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">但中性利率在今年的所有四个季度预测中都稳步上升——<strong>周三发布的最新预测为3%，19 位官员中有 8 位的估计值高于 3%，</strong>而在2023 年 6 月，只有两位官员认为中性利率高于 3%。最新降息后，目前基准联邦基金利率在 4.3% 左右。</p><h2 id=\"id_1048087676\">如果中性利率已上上升，美联储可能在相当长一段时间里暂停降息</h2><p style=\"text-align: justify;\">Timiraos表示，鲍威尔对于使用精确的中性利率估计来指导政策持怀疑态度，他认为官员们只能通过观察其对经济的影响来了解中性利率。</p><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔前高级顾问乔恩·福斯特指出，这导致的结果是，即使中性利率有所上升，美联储可能也无法及时获得明确的证据来调整政策，他认为中性利率可能在2.5%到4%之间。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>实际上，在最近的降息决策之前，一些美联储官员对于基于可能不准确的中性利率概念进一步降息表示担忧。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">达拉斯联储主席洛里·洛根警告说，如果降息过度，可能会导致通胀重新加速，迫使美联储不得不提高利率。她强调，最近的数据显示中性利率可能已经上升，并且接近当前的联邦基金利率水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">Timiraos文章指出，经济在利率上升的情况下依然强劲，可能只是反映了一些暂时性因素，如移民增加或企业和家庭在疫情期间锁定的低利率。然而，随着时间的推移，如果经济持续增长，政策制定者可能会开始认为经济已经进入了一个中性利率更高的新常态。</p><p style=\"text-align: justify;\">私募股权管理公司凯雷集团的首席经济学家Jason Thomas认为，劳动生产率的提高表明经济已经与全球金融危机后十年的情况有所不同，未来几年，投资者和中央银行家可能会认识到更高的利率不仅仅是美联储快速加息的结果，而是更广泛的结构性力量的反映。</p><p style=\"text-align: justify;\">Thomas说，<strong>如果官员们得出结论认为中性利率已经上升，那么美联储可能会在相当长的一段时间内停止降息。</strong></p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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Timiraos最新文章，有分析认为，如果官员们得出结论认为中性利率已经上升，那么美联储可能会在相当长的一段时间内停止降息。周三美联储如期降息，但释放暂停降息信号，鲍威尔还表示目前已经显著接近中性利率。美国到底离中性利率多远，这将是决定美联储未来政策走向的核心问题，而后疫情时代更高的中性利率预测也意味着超低利率时代的终结。华尔街日报记者、“新美联储通讯社” Nick Timiraos最新文章表示，鲍威尔对中性利率的表态提出了一个此前并不重要，但现在却十分关键的问题：在后疫情时代的经济中，到底什么是“中性”？中性利率是指在经济充分就业和通胀稳定的情况下的利率水平，这个利率无法直接观察，而是从经济状态中推断出来。如果借贷和消费强劲，价格压力上升，当前利率可能低于中性利率。反之，如果借贷和消费疲软，通胀下降，利率可能高于中性利率。今年早些时候，关于中性利率水平的争论并不特别重要，因为几乎所有美联储官员都认为利率处于限制性水平。但现在这个问题成为焦点，因为美联储已将利率降低了整整一个百分点，而且经济似乎状况良好。Timiraos表示，就像船长在船接近滑道时试图避免撞上码头一样，如果央行行长认为由于中性利率上升，他们可能更接近最终目的地，他们可能会在降息时变得更加谨慎。鲍威尔周三表示，“我们不知道它到底在哪里，但……我们可以肯定的是，现在离它更近了100个基点……从现在开始，这是一个新阶段，我们将对进一步降息持谨慎态度。”中性利率可能比疫情前高得多2008年金融危机后，经济学家和美联储政策制定者稳步下调了对中性利率的估计。持续数年的超低利率和货币刺激措施并没有给经济带来多大提振，一些经济学家认为，由于劳动力老龄化带来的人口逆风和新投资需求长期不足，低利率将持续下去。但疫情后，随着一系列财政刺激措施使经济恢复到新的平衡状态，过去几年中性利率有所上升。在过去的一年里，美联储官员对中性利率的估计逐渐上升。Timiraos称，美联储官员每个季度都会预测长期利率水平，这实际上是他们对中性利率的估计。中值预测从 2012 年的4.25%下降到2019年的2.5%，直到2023年一直保持在该水平。但中性利率在今年的所有四个季度预测中都稳步上升——周三发布的最新预测为3%，19 位官员中有 8 位的估计值高于 3%，而在2023 年 6 月，只有两位官员认为中性利率高于 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18:04","market":"us","language":"zh","title":"华尔街对英伟达财报“吹毛求疵”，其实业绩仍非常惊人","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1150711147","media":"老虎资讯综合","summary":"英伟达是一家千载难逢的公司。","content":"<html><head></head><body><p><em>来源：Dow Jones</em></p><p>周四，英伟达在盘前走低，不过跌幅已有所收窄。投资者对这家芯片制造商的最新财报感到失望，他们痴迷的毛利率略有下降，但事实上，他们只见树木不见森林。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a11d94b851dcceadb16d6c8091e00e1f\" tg-width=\"887\" tg-height=\"674\"/></p><p>英伟达的 GAAP 毛利率（预计该公司第四财季毛利率为 73%）在整个半导体行业中仍然令人羡慕。正如一位分析师周三告诉 MarketWatch 的那样，“许多公司会拼命争取超过 70% 的加价幅度”。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31c7f2278ef9c027b74269443a090d8d\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1080\"/></p><p>今年到目前为止，英伟达的股价已经上涨了近 200%，因此华尔街显然想要更多，尽管一些分析师已经在讨论利润率问题，这与向英伟达的新 Blackwell 系列芯片的重大产品过渡有关。</p><p>Susquehanna Financial Group 分析师 Chris Rolland 在本周早些时候的一份报告中表示：“我们注意到新产品在利润率和稀释程度方面带来了一些不确定性。”英伟达在向新产品线过渡时成本更高，Third Bridge 分析师 Lucas Keh 也认为英伟达最初可能会以略低的价格为 Blackwell 系列定价。收益电话会议上没有提到定价问题。</p><p>“如果产品过渡对英伟达的利润率产生负面影响，这证实了英伟达对 Blackwell 的定价不会那么激进，以避免客户转向AMD等竞争对手”，Keh 在给客户的一份报告中写道。</p><p>根据 FactSet 的数据，英伟达目前的毛利率在半导体公司中排名第三。授权其知识产权的Arm的利润率为 97%，而现在拥有更大软件业务的博通的利润率为 76.6%。英伟达上个季度报告的利润率为 75%，其第三财季利润率略有下降，并预计第四季度利润率将再次下降。</p><p>投资者在财报电话会议中花了一些时间试图了解利润率何时会反弹。一位分析师询问：“到 2025 年底，毛利率是否会反弹至 75% 左右？”</p><p>“明年下半年我们能达到 75% 左右吗？……是的，我认为这是合理的假设或目标，但我们只能视情况而定”，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯 (Colette Kress)说，“但绝对是有可能的。”</p><p>分析师可能还有另一个问题，他们对截至 2025 年 1 月的第四财季收入预测为 375 亿美元（上下浮动 2%）感到有些失望。之前的预测数字在 390 亿美元至 410 亿美元之间。这也可以用产品转型和 Blackwell 系列低于预期的定价来解释。</p><p>投资者应该意识到，目前英伟达仍然是 AI 热潮背后的主要推动力之一。 Hargreaves Lansdown 股票研究主管 Derren Nathan 在给客户的一份报告中表示：“今天的结果进一步证实了英伟达是一家千载难逢的公司，将塑造下一次工业革命的观点。”</p><p>将英伟达 70% 以上的利润率与之前的芯片霸主英特尔15%的利润率比较一下，投资者就不会那么失望了。无论华尔街如何吹毛求疵，英伟达的数据仍然相当惊人。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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在本周早些时候的一份报告中表示：“我们注意到新产品在利润率和稀释程度方面带来了一些不确定性。”英伟达在向新产品线过渡时成本更高，Third Bridge 分析师 Lucas Keh 也认为英伟达最初可能会以略低的价格为 Blackwell 系列定价。收益电话会议上没有提到定价问题。</p><p>“如果产品过渡对英伟达的利润率产生负面影响，这证实了英伟达对 Blackwell 的定价不会那么激进，以避免客户转向AMD等竞争对手”，Keh 在给客户的一份报告中写道。</p><p>根据 FactSet 的数据，英伟达目前的毛利率在半导体公司中排名第三。授权其知识产权的Arm的利润率为 97%，而现在拥有更大软件业务的博通的利润率为 76.6%。英伟达上个季度报告的利润率为 75%，其第三财季利润率略有下降，并预计第四季度利润率将再次下降。</p><p>投资者在财报电话会议中花了一些时间试图了解利润率何时会反弹。一位分析师询问：“到 2025 年底，毛利率是否会反弹至 75% 左右？”</p><p>“明年下半年我们能达到 75% 左右吗？……是的，我认为这是合理的假设或目标，但我们只能视情况而定”，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯 (Colette Kress)说，“但绝对是有可能的。”</p><p>分析师可能还有另一个问题，他们对截至 2025 年 1 月的第四财季收入预测为 375 亿美元（上下浮动 2%）感到有些失望。之前的预测数字在 390 亿美元至 410 亿美元之间。这也可以用产品转型和 Blackwell 系列低于预期的定价来解释。</p><p>投资者应该意识到，目前英伟达仍然是 AI 热潮背后的主要推动力之一。 Hargreaves Lansdown 股票研究主管 Derren Nathan 在给客户的一份报告中表示：“今天的结果进一步证实了英伟达是一家千载难逢的公司，将塑造下一次工业革命的观点。”</p><p>将英伟达 70% 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style=\"text-align: start;\">据报道，英伟达的新款Blackwell人工智能芯片已经面临延期。</p><p style=\"text-align: start;\">由于该芯片遇到了配套服务器过热的情况，一些客户担心他们没有足够的时间让新的数据中心投入运行。</p><p style=\"text-align: start;\">消息人士称，Blackwell人工智能芯片在英伟达设计的定制服务器机架中连接在一起时出现过热的情况。据一直在处理这一问题的内部员工以及知情的客户和供应商透露，英伟达已多次要求其供应商改变机架的设计以解决芯片过热问题。</p><p style=\"text-align: start;\">英伟达暂时没有回应置评请求。</p><p style=\"text-align: start;\">英伟达在3月份发布了Blackwell人工智能芯片，曾表示将在第二季度发货，但后来遇到了延迟，这可能会影响Meta、谷歌和微软等客户。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英伟达新款人工智能芯片存在服务器过热问题，面临延期</title>\n<style 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justify;\">在特朗普赢得美国大选后，美股经历了今年表现最佳的一周。现在投资者密切关注的是债券市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">美债收益率在周二大选后攀升，原因是交易员押注特朗普在第二任期内的减税将提振增长、通胀和预算赤字。八年前，当特朗普宣布首次赢得选举时，美股和美债收益率也同样飙升——这是投资者所说的“再通胀交易”的重要组成部分。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>但现在的通胀、赤字和利率都比当时高得多。一些人担心美债收益率的持续上升可能会扰乱股市上涨，进一步给房地产市场带来压力并减缓经济。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Neuberger Berman投资级固定收益全球联席主管Thanos Bardas表示，“情况要复杂得多”，“特朗普1.0和特朗普2.0的起点非常不同。”</p><p style=\"text-align: justify;\">10年期美债收益率是整个经济借贷成本的关键基准，该收益率上周五收于4.3%左右。而9月份为3.6%。</p><h2 id=\"id_2495210516\" style=\"text-align: left;\">关税和移民政策</h2><p style=\"text-align: justify;\">让投资者更犯难的是，财政政策只是特朗普议程中可能改变经济的一部分。</p><p style=\"text-align: justify;\">这位候任总统还提出了雄心勃勃的计划，包括征收广泛的关税，实施更严格的移民控制，并大规模驱逐非法入境者。</p><p style=\"text-align: justify;\">许多经济学家认为，关税和驱逐非法移民都可能刺激通胀，从而推高美债收益率。但这些措施也可能减缓增长，从而拉低收益率。</p><p style=\"text-align: justify;\">就关税而言，许多企业和经济学家都认为，对进口商品征收的更高关税将转嫁给消费者。至少在短期内，通胀可能会上升。但消费者也可能对更高的价格望而却步，并削减支出。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，驱逐非法移民可能会迫使企业提高工资以吸引新员工，然后提高价格。雇主也可以通过削减产量来应对。</p><p style=\"text-align: justify;\">“这一切都取决于关税和移民政策实施的规模和范围，”Columbia Threadneedle高级利率和货币分析师Ed Al-Hussainy说。</p><p style=\"text-align: justify;\">他的观点是，<strong>这两项政策都可能导致明年年底前经济增长放缓，从而成为以当前收益率购买美债的理由。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">然而，即使特朗普的贸易和移民政策抑制了增长，它们也会让投资者更加担心通胀。Lord Abbett的投资组合经理Leah Traub表示，在这种情况下，即使短期美债收益率下降，长期美债收益率也可能上升，这种不寻常的迹象被称为“扭曲了收益率曲线的陡峭化”。</p><h2 id=\"id_3825686645\" style=\"text-align: left;\">“债券市场死亡螺旋”</h2><p style=\"text-align: justify;\">特朗普财政政策的预期经济影响更为直接。但投资者仍然对他将减税多少以及这些减税将在多大程度上被削减支出所抵消存有疑问。</p><p style=\"text-align: justify;\">在上周的选举之后，共和党人准备迎接三连胜，这将使其通过影响收入和支出水平的立法变得相对容易。</p><p style=\"text-align: justify;\">支持降低赤字的无党派组织负责任联邦预算委员会（Committee for a Responsible Federal Budget）估计，<strong>特朗普的政策将在未来十年使预算赤字增加7.5万亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在上周的一份报告中，巴克莱银行（Barclays）的分析师写道，美债收益率可能已经消化了对这一总额略低于一半的预期，相当于延长了即将到期的旧减税措施，且部分被关税收入和支出削减所抵消。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，特朗普在竞选期间也承诺了新的减税措施，包括对社会保障福利、加班费和小费收入的豁免。</p><p style=\"text-align: justify;\">鉴于联邦预算赤字每年已经接近2万亿美元，<strong>一些华尔街人士质疑政府在不耗尽投资者需求并刺激大规模债券抛售的情况下，政府能进一步增加借款多少。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">担心债券市场的人包括副总统候选人万斯（JD Vance）。</p><p style=\"text-align: justify;\">在大选前几天的一次采访中，万斯表示，<strong>他担心在特朗普第二任期可能会出现“债券市场死亡螺旋”，类似于2022年特拉斯无资金减税计划引发英国债市动荡的情况。</strong>他说，这样的危机可能是由“国际投资者”试图“通过疯狂推高债券收益率来抗议特朗普”所造成的。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，许多投资者并不那么惊慌。</p><p style=\"text-align: justify;\">宏利投资管理（Manulife Investment Management）高级交易员Michael Lorizio表示：“我不会买那么多（美债），因为供应的时不时调整会影响长期收益率”，“我认为这更多是经济基本面的问题。”</p></body></html>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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14:29","market":"us","language":"zh","title":"40倍AI牛股神话，彻底破灭了！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2480477332","media":"格隆汇","summary":"腰斩再腰斩","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>腰斩再腰斩</p></blockquote><p>2021年chatGPT引爆全球AI大模型热潮以来，催生出了大量市值增长神话。</p><p>其中，超微电脑股价从大概30美元一路飙升至2024年3月最高点时1229美元，最高累计暴涨近40倍，堪称美股AI领域的超级神话。</p><p>但3月之后，超微电脑股价急转直下，在7个月之内狂泻近80%，值得注意的是，最近3个交易日，跌幅高达47%，等于再次腰斩。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d6d04bacb9fe90f13adabc809645e84\" tg-width=\"1053\" tg-height=\"819\"/></p><p>短短3年多时间，先两度暴涨再两度腰斩，让人们见证了AI牛股的超级繁荣与泡沫的迅速破灭。</p><h3 id=\"id_2475005518\" style=\"text-align: left;\">01</h3><p>超微电脑史诗级崩溃，源于两方面共振：<strong>财务被疑造假以及业绩高增不确定性。</strong></p><p>今年7月，超微电脑前员工Bob Luong向联邦法院指控公司试图虚增其收入。</p><p>今年8月，美国知名做空机构兴登堡发布一份调查报告，指控超微电脑存在“明显的会计问题、未披露的关联交易、制裁和出口控制失败,以及客户问题”。</p><p>报告还明确指出超微电脑有财务造假前科。2018年，超微电脑因未能提交必要的财务报告被纳斯达克暂时摘牌。</p><p>此后，美国证监会（SEC）对超微电脑展开调查，指控公司存在“广泛会计违规行为，导致销售额、收益和利润率虚高”——重点涉及2亿美元营收虚增。后来，公司缴纳了罚款，选择与SEC和解。</p><p>兴登堡的指控，导致超微电脑当天股价一度暴跌近30%。</p><p>9月17日，纳斯达克交易所对超微电脑发出警告，公司需要在60天内提交年报或恢复合规计划（截止时间11月16日），否则面临摘牌。</p><p>9月25日，美国司法部对超微电脑启动调查，重点关注公司是否涉嫌财务造假违规等行为。当日，超微电脑股价一度暴跌近20%。</p><p>短短1个多月之后，超微电脑在2023年3月新聘任的审计机构安永宣布提出辞职。还没完成首份年报审计就辞职，引发更加巨大的震动。</p><p>天风国际分析师郭明琪分析称，<strong>从过往经验看，审计/会计辞任是很严重的事，该股迎停牌或退市的“最坏结果”的可能性越来越高。</strong></p><p>超微电脑面临市场关于财务造假的质疑以及潜在退市威胁，3天股价便腰斩了。</p><p><strong>其实，即便假设超微业绩数据完全准确（没有财务造假），在没有暴跌之前它的基本面与估值面也已经出现显著背离。</strong></p><p>2024财年三季报和年报发布后，超微电脑当日股价均暴跌20%，主要原因便是业绩不及市场预期。</p><p>首先看一个最为关键的指标——盈利能力。2024财年销售毛利率为14.13%。其中，第四季度为11.2%，大幅不及市场预期的17%，并创下历史新低。最新净利率为6.65%，创下本轮AI业务爆发以来新低。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f556c27d5700b73581ca060d103a60b8\" tg-width=\"1053\" tg-height=\"654\"/></p><p><strong>在AI如此高景气周期以及自身AI业务大幅高增背景下，毛利率却出现了连续6个季度大幅下滑，比2022财年第三季度的18.76%大幅下滑7.5%。</strong></p><p>这与当前AI服务器高繁荣的行业阶段并不吻合。这反映出公司产品竞争力不足，只有通过降价来保持与戴尔、惠普等竞争对手的竞争。</p><p>同时，公司应收账款从去年同期的12.93亿美元大增至近30亿美元，应付总额也从7.77亿增至15.45亿，都翻了1倍左右。存货方面，2024财年第二季度为25亿美元，短短6个月时间暴增至44亿美元。</p><p>应收应付和存货数据激增，一般是财务造假的重灾区。虽然近年来AI产业链大爆发确实会导致产业链公司这些数据大增，但在超微电脑这里，<strong>先被沽空机构明确发文质疑，后又有会计师在财报披露前“提桶跑路”，就难免引发市场对这些数据真实性的猜疑了。</strong></p><h3 id=\"id_534185704\" style=\"text-align: left;\">02</h3><p>如果超微电脑朝着最坏结果去演绎的话，对英伟达以及AI板块会有多大影响？</p><p>从业务来看，超微电脑是英伟达第三大客户，同时英伟达是超微电脑第一大客户，两者关系非常密切。</p><p>如果超微电脑因为财务问题导致退市等严重后果的话，经营上恐受到重大冲击，对英伟达的订单交付会有一些影响。因为当前超微电脑约占英伟达9%的营收。</p><p>抛开以上因素不谈，英伟达业绩高增持续性其实也面临不小压力。</p><p>过去一年多，英伟达业绩爆发，主要由数据中心业务拉动，最新占比已经高达80%，而此前占比较高的游戏等业务没有起色。</p><p>英伟达数据业务大幅高增，源于微软、Meta、字节等核心科技巨头疯狂采买GPU所致。但该业务具备短期极致爆发性以及典型的周期性，不像其他美国几大科技巨头的业务具备相对刚需且有持续性。</p><p>科技巨头们疯狂采购GPU来建立算力集群，属于基础设施投入，类似5G基站建设，需求是分阶段的。</p><p>在初期阶段，资本开支很大，购买相关组件来建设基站。到了中期，采购需求会明显放缓，到了后期，主要工作将是为了维护基站，采购量会进一步收缩。</p><p><strong>算力基础设施初期高景气阶段持续时间取决于下游终端科技巨头变现是否形成商业闭环。</strong></p><p>如果变现顺利，那么采购量会越来越大，初期阶段持续时间也会比较长。如果不顺利，迟迟找不到有效变现商业模式，那么采购量非但不会高速增长，且有可能在短期内断崖式下跌。</p><p>现在，这个闭环明显还没有真正完成。</p><p>过去一两个季度，美国几大核心科技巨头业绩不及预期，跟建设算力有关的大量资本开支有关，也一度引发了市场对于AI商业化变现的质疑。</p><p>今年三季度，微软资本支出200亿美元，同比增近80%，环比增5%。谷歌同期资本开支131亿美元，同比增62%，预计Q4将维持这一水平。</p><p>英伟达想要保持高增，下游科技客户需要在已有高资本开支基础上还要保持增量才行。因此，资本开支环比指标更为重要。不过，从微软、谷歌的情况来看，保持现有高资本开支为主基调，没有更多高增量，这其实对英伟达是不利的。</p><p><strong>从GPU价格维度上看，也不会那么乐观。</strong></p><p>去年至今，GPU价格快速飞涨，主要有两个方面因素。一方面，ChatGPT引爆AI，科技大厂对GPU需求突然急速放量，而供给上英伟达几乎一家独大，GPU市场占据了80%的市场份额，供应严重不足，以至于GPU产生了严重供需错配。</p><p>另一方面，价格大涨之下，市场各方对GPU投机需求明显上升（囤货），加剧了GPU供需失衡。这有点类似新能源汽车在2020年突然爆发，碳酸锂供需严重错配，导致价格从5万元飙升至60万元，等产能上来，需求又放缓，现在价格已经回到7万元水平了。</p><p>现在，GPU也面临这样的潜在风险。</p><p>首先看算力租赁市场，H100芯片最初租赁价格为4.7美元/小时，炒至高峰时一度达到每小时8美元以上。现在，1个H100NVL租赁价格每小时在2—3美元之间，价格已腰斩不止。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10a6f015c55b564af6c0834a45525ffa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"758\"/></p><p>不只是H100，另一款英伟达热门消费级芯片4090在今年3月租赁主流价格在1.3万元，如今跌至7000-8000元。</p><p>另据证券时报，去年8卡搭载H100的服务器整机售价在300万元以上，现在降低至230万-240万元，降幅超过20%，特供的H20芯片价格也从140万元降低至110万元以下。</p><p>可以预期的是，英伟达GB200从今年四季度到明年必然会放量，但营收主力大概率依旧还是H100，后者价格从今年开始便遇压力，明年降价的可能性增大。</p><p>把时间拉长一些看，GPU价格几乎必然会进入降价周期中去，因为供需严重失衡会逐步回到供需平衡。</p><p>中国市场，GPU需求已有放缓之势。一个是去年经历了“百模大战”，除百度、阿里、商汤等互联网大厂外，还包括大量其他领域跨界过来布局算力的上市公司。如今，大模型龙头份额越来越大，迫使更多中小厂商放弃对AI模型训练的投资。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48752d486d20d0c363671348a9f1b1a8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"821\"/></p><p>二个即便是互联网大厂，商业化变现不清晰，AI收益率曲线也没有想象那么陡峭，放缓对AI高增投资也有其必然性。</p><p>供给方面，国产算力起来了一部分。GPU供需两端没有那么紧张了，导致英伟达GPU售价或租赁价格下跌较为迅猛。</p><p>美国相较于中国市场可能会有延后，但也必然会进入到供需平衡阶段，GPU价格也会面临压力。</p><h3 id=\"id_701243211\" style=\"text-align: left;\">03</h3><p>超微电脑暴涨40倍后，在短短几个月内狂泻80%，甚至面临退市摘牌风险，足以见得美股市场的疯狂与残酷，也敲响了美股AI炒作的警钟。</p><p>当然，对于有业绩支撑的核心科技巨头们，美股市场很是友善，即便业绩不及预期亦或是长期基本面存在潜在较大威胁，也不会深跌，意思一下又创新高了，全球资金抱团迹象愈发明显。</p><p>比如，苹果净利润已经连续2年下滑了，未来在中国市场还面临华为持续抢夺高端份额的威胁以及没有新的业务增长曲线（造车宣布失败），但估值却给了绝对高位的36倍，逼近2021年历史最高峰，而过去10年估值中位数为19.5倍。</p><p>再看英伟达，最近几个季度业绩同比高增，确实很优秀，但给的估值也足够乐观与激进——最新PE为63倍。但面对潜在业务增长从“量价齐升”转变为“量升价跌”的风险，市场直接选择无视。</p><p>这一切背后，还是全球货币流动性泛滥的结果。在美股，以AI为首的科技巨头“永远涨”的信仰愈发坚定，但真的会一直涨下去吗？</p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>40倍AI牛股神话，彻底破灭了！</title>\n<style 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Luong向联邦法院指控公司试图虚增其收入。今年8月，美国知名做空机构兴登堡发布一份调查报告，指控超微电脑存在“明显的会计问题、未披露的关联交易、制裁和出口控制失败,以及客户问题”。报告还明确指出超微电脑有财务造假前科。2018年，超微电脑因未能提交必要的财务报告被纳斯达克暂时摘牌。此后，美国证监会（SEC）对超微电脑展开调查，指控公司存在“广泛会计违规行为，导致销售额、收益和利润率虚高”——重点涉及2亿美元营收虚增。后来，公司缴纳了罚款，选择与SEC和解。兴登堡的指控，导致超微电脑当天股价一度暴跌近30%。9月17日，纳斯达克交易所对超微电脑发出警告，公司需要在60天内提交年报或恢复合规计划（截止时间11月16日），否则面临摘牌。9月25日，美国司法部对超微电脑启动调查，重点关注公司是否涉嫌财务造假违规等行为。当日，超微电脑股价一度暴跌近20%。短短1个多月之后，超微电脑在2023年3月新聘任的审计机构安永宣布提出辞职。还没完成首份年报审计就辞职，引发更加巨大的震动。天风国际分析师郭明琪分析称，从过往经验看，审计/会计辞任是很严重的事，该股迎停牌或退市的“最坏结果”的可能性越来越高。超微电脑面临市场关于财务造假的质疑以及潜在退市威胁，3天股价便腰斩了。其实，即便假设超微业绩数据完全准确（没有财务造假），在没有暴跌之前它的基本面与估值面也已经出现显著背离。2024财年三季报和年报发布后，超微电脑当日股价均暴跌20%，主要原因便是业绩不及市场预期。首先看一个最为关键的指标——盈利能力。2024财年销售毛利率为14.13%。其中，第四季度为11.2%，大幅不及市场预期的17%，并创下历史新低。最新净利率为6.65%，创下本轮AI业务爆发以来新低。在AI如此高景气周期以及自身AI业务大幅高增背景下，毛利率却出现了连续6个季度大幅下滑，比2022财年第三季度的18.76%大幅下滑7.5%。这与当前AI服务器高繁荣的行业阶段并不吻合。这反映出公司产品竞争力不足，只有通过降价来保持与戴尔、惠普等竞争对手的竞争。同时，公司应收账款从去年同期的12.93亿美元大增至近30亿美元，应付总额也从7.77亿增至15.45亿，都翻了1倍左右。存货方面，2024财年第二季度为25亿美元，短短6个月时间暴增至44亿美元。应收应付和存货数据激增，一般是财务造假的重灾区。虽然近年来AI产业链大爆发确实会导致产业链公司这些数据大增，但在超微电脑这里，先被沽空机构明确发文质疑，后又有会计师在财报披露前“提桶跑路”，就难免引发市场对这些数据真实性的猜疑了。02如果超微电脑朝着最坏结果去演绎的话，对英伟达以及AI板块会有多大影响？从业务来看，超微电脑是英伟达第三大客户，同时英伟达是超微电脑第一大客户，两者关系非常密切。如果超微电脑因为财务问题导致退市等严重后果的话，经营上恐受到重大冲击，对英伟达的订单交付会有一些影响。因为当前超微电脑约占英伟达9%的营收。抛开以上因素不谈，英伟达业绩高增持续性其实也面临不小压力。过去一年多，英伟达业绩爆发，主要由数据中心业务拉动，最新占比已经高达80%，而此前占比较高的游戏等业务没有起色。英伟达数据业务大幅高增，源于微软、Meta、字节等核心科技巨头疯狂采买GPU所致。但该业务具备短期极致爆发性以及典型的周期性，不像其他美国几大科技巨头的业务具备相对刚需且有持续性。科技巨头们疯狂采购GPU来建立算力集群，属于基础设施投入，类似5G基站建设，需求是分阶段的。在初期阶段，资本开支很大，购买相关组件来建设基站。到了中期，采购需求会明显放缓，到了后期，主要工作将是为了维护基站，采购量会进一步收缩。算力基础设施初期高景气阶段持续时间取决于下游终端科技巨头变现是否形成商业闭环。如果变现顺利，那么采购量会越来越大，初期阶段持续时间也会比较长。如果不顺利，迟迟找不到有效变现商业模式，那么采购量非但不会高速增长，且有可能在短期内断崖式下跌。现在，这个闭环明显还没有真正完成。过去一两个季度，美国几大核心科技巨头业绩不及预期，跟建设算力有关的大量资本开支有关，也一度引发了市场对于AI商业化变现的质疑。今年三季度，微软资本支出200亿美元，同比增近80%，环比增5%。谷歌同期资本开支131亿美元，同比增62%，预计Q4将维持这一水平。英伟达想要保持高增，下游科技客户需要在已有高资本开支基础上还要保持增量才行。因此，资本开支环比指标更为重要。不过，从微软、谷歌的情况来看，保持现有高资本开支为主基调，没有更多高增量，这其实对英伟达是不利的。从GPU价格维度上看，也不会那么乐观。去年至今，GPU价格快速飞涨，主要有两个方面因素。一方面，ChatGPT引爆AI，科技大厂对GPU需求突然急速放量，而供给上英伟达几乎一家独大，GPU市场占据了80%的市场份额，供应严重不足，以至于GPU产生了严重供需错配。另一方面，价格大涨之下，市场各方对GPU投机需求明显上升（囤货），加剧了GPU供需失衡。这有点类似新能源汽车在2020年突然爆发，碳酸锂供需严重错配，导致价格从5万元飙升至60万元，等产能上来，需求又放缓，现在价格已经回到7万元水平了。现在，GPU也面临这样的潜在风险。首先看算力租赁市场，H100芯片最初租赁价格为4.7美元/小时，炒至高峰时一度达到每小时8美元以上。现在，1个H100NVL租赁价格每小时在2—3美元之间，价格已腰斩不止。不只是H100，另一款英伟达热门消费级芯片4090在今年3月租赁主流价格在1.3万元，如今跌至7000-8000元。另据证券时报，去年8卡搭载H100的服务器整机售价在300万元以上，现在降低至230万-240万元，降幅超过20%，特供的H20芯片价格也从140万元降低至110万元以下。可以预期的是，英伟达GB200从今年四季度到明年必然会放量，但营收主力大概率依旧还是H100，后者价格从今年开始便遇压力，明年降价的可能性增大。把时间拉长一些看，GPU价格几乎必然会进入降价周期中去，因为供需严重失衡会逐步回到供需平衡。中国市场，GPU需求已有放缓之势。一个是去年经历了“百模大战”，除百度、阿里、商汤等互联网大厂外，还包括大量其他领域跨界过来布局算力的上市公司。如今，大模型龙头份额越来越大，迫使更多中小厂商放弃对AI模型训练的投资。二个即便是互联网大厂，商业化变现不清晰，AI收益率曲线也没有想象那么陡峭，放缓对AI高增投资也有其必然性。供给方面，国产算力起来了一部分。GPU供需两端没有那么紧张了，导致英伟达GPU售价或租赁价格下跌较为迅猛。美国相较于中国市场可能会有延后，但也必然会进入到供需平衡阶段，GPU价格也会面临压力。03超微电脑暴涨40倍后，在短短几个月内狂泻80%，甚至面临退市摘牌风险，足以见得美股市场的疯狂与残酷，也敲响了美股AI炒作的警钟。当然，对于有业绩支撑的核心科技巨头们，美股市场很是友善，即便业绩不及预期亦或是长期基本面存在潜在较大威胁，也不会深跌，意思一下又创新高了，全球资金抱团迹象愈发明显。比如，苹果净利润已经连续2年下滑了，未来在中国市场还面临华为持续抢夺高端份额的威胁以及没有新的业务增长曲线（造车宣布失败），但估值却给了绝对高位的36倍，逼近2021年历史最高峰，而过去10年估值中位数为19.5倍。再看英伟达，最近几个季度业绩同比高增，确实很优秀，但给的估值也足够乐观与激进——最新PE为63倍。但面对潜在业务增长从“量价齐升”转变为“量升价跌”的风险，市场直接选择无视。这一切背后，还是全球货币流动性泛滥的结果。在美股，以AI为首的科技巨头“永远涨”的信仰愈发坚定，但真的会一直涨下去吗？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":158,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":362656774086720,"gmtCreate":1729568616209,"gmtModify":1729568618066,"author":{"id":"4112110026858630","authorId":"4112110026858630","name":"Friends 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Tepper)表示，他对是否购买更多英伟达的股票犹豫不决，并质疑这家芯片制造商是否有足够的增长能力。泰珀在接受采访时表示，他已经卖出了“大量”持有的英伟达股票，因为他认为该股价格看起来过高，最终会下跌。他在第二季度出售了84%的股份，截至6月底，他所持股份降至约8500万美元。英伟达较一个月前下跌4.35%，不过今年迄今上涨了149.4%。他质疑该股是否有“足够的增长动力”，以及“下一代模型是否能取代他们的芯片”。他补充说，该股在2024年和2025年看起来很棒，但他“不知道”2026年的情况。泰珀于1993年创立了阿帕卢萨管理公司(Appaloosa Management)。英伟达目前的市值为3万亿美元，但仍比6月份的历史高点低12%。泰珀的结论是：“与其他我更有信心的股票相比，英伟达并不是我的首选。”相反，泰珀建议投资“买入一切”中国相关的资产。他将自己对中国资产的大笔押注，归因于中国本周出台的大规模刺激措施。他在周四接受采访时说：“我以为美联储上周的做法会导致中国放松货币政策，但我没料到他们的刺激力度会这么大。”今年第二季度，他的对冲基金持有今年早些时候收购的中国公司的大部分股份，尽管阿里巴巴集团(BABA.US)和美国科技巨头的股份被削减。如今，在中国承诺支持财政支出、稳定房地产行业、加大力度提振经济增长之后，他又开始抢购包括阿里巴巴和百度(BIDU.US)在内的中国股票。他说：“我们持有的中国股票时间更长一些，也更多一些。”他表示，即使在本周股价飙升之后，中国股票的估值仍很低，这是他买入中国股票的原因之一。截至发稿，英伟达盘前跌超1%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":306,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":341161127665896,"gmtCreate":1724301194915,"gmtModify":1724305070211,"author":{"id":"4112110026858630","authorId":"4112110026858630","name":"Friends 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</p>\n<p>特朗普一直就经济和通胀问题批评拜登，现在又批评哈里斯，在他们执政期间，经济和通胀在2022年6月达到顶峰。特朗普还曾预测，如果拜登在2020年当选，美国经济和股市将崩溃，并在今年再次提出这一说法。他说：“你们的生活储蓄将被一笔勾销。如果特朗普获得胜利，我们将再次拥有史上最伟大的经济。”</p>\n<p>但经济学家们表示，这些初步修订是年度进程的一部分，即对每月的初步估计与需要更长时间才能获得的更准确数据进行核对。</p>\n<p>白宫经济顾问委员会主席贾里德-伯恩斯坦（Jared Bernstein）在一份声明中强调：“初步修订和最终修订都不会直接影响对最近几个月就业增长的估计——这一点在评估当今劳动力市场时很重要。”</p>\n<p>哈里斯竞选团队强调，“统计修订是正常的，会上下颠簸”，在特朗普执政期间，2019年曾有过50万的修订。他们还指出，自拜登和哈里斯于2021年1月上任以来，已创造了1500万个工作岗位，这一修订“并没有改变这一事实”。</p>\n<p>ZipRecruiter首席经济学家朱莉娅-波拉克（Julia Pollak）在社交平台X上发表文章说：“我一直对劳工统计局的专业性、无党派性和透明度感到惊讶和印象深刻。这是一个相当独特的宝藏，它以微薄的资金完成了大量的工作，并帮助我们所有人做出更明智的决策。”</p>\n<p>曾担任拜登白宫首席经济学家的厄尼-特德斯奇（Ernie Tedeschi）也在网上指出，特朗普执政期间也发生过数据下调的事情。</p>\n<p>美国劳工统计局周三的修订可能会加剧人们的担忧，即美联储在降息问题上可能会落后于形势，因为美联储为抑制通胀已将利率长时间维持在23年来的高位。民意调查均显示，<strong>经济仍是美国选民最关心的问题</strong>。</p>\n<p>根据福克斯新闻最新的全国民意调查，38%的受访者表示，经济是他们决定是否投票选举总统的首要问题，远远领先于其他所有测试问题。根据这项于8月9日至12日进行的调查，在更好地指导经济方面，特朗普比哈里斯高出6个百分点。 </p></body></html>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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\n特朗普一直就经济和通胀问题批评拜登，现在又批评哈里斯，在他们执政期间，经济和通胀在2022年6月达到顶峰。特朗普还曾预测，如果拜登在2020年当选，美国经济和股市将崩溃，并在今年再次提出这一说法。他说：“你们的生活储蓄将被一笔勾销。如果特朗普获得胜利，我们将再次拥有史上最伟大的经济。”\n但经济学家们表示，这些初步修订是年度进程的一部分，即对每月的初步估计与需要更长时间才能获得的更准确数据进行核对。\n白宫经济顾问委员会主席贾里德-伯恩斯坦（Jared Bernstein）在一份声明中强调：“初步修订和最终修订都不会直接影响对最近几个月就业增长的估计——这一点在评估当今劳动力市场时很重要。”\n哈里斯竞选团队强调，“统计修订是正常的，会上下颠簸”，在特朗普执政期间，2019年曾有过50万的修订。他们还指出，自拜登和哈里斯于2021年1月上任以来，已创造了1500万个工作岗位，这一修订“并没有改变这一事实”。\nZipRecruiter首席经济学家朱莉娅-波拉克（Julia Pollak）在社交平台X上发表文章说：“我一直对劳工统计局的专业性、无党派性和透明度感到惊讶和印象深刻。这是一个相当独特的宝藏，它以微薄的资金完成了大量的工作，并帮助我们所有人做出更明智的决策。”\n曾担任拜登白宫首席经济学家的厄尼-特德斯奇（Ernie Tedeschi）也在网上指出，特朗普执政期间也发生过数据下调的事情。\n美国劳工统计局周三的修订可能会加剧人们的担忧，即美联储在降息问题上可能会落后于形势，因为美联储为抑制通胀已将利率长时间维持在23年来的高位。民意调查均显示，经济仍是美国选民最关心的问题。\n根据福克斯新闻最新的全国民意调查，38%的受访者表示，经济是他们决定是否投票选举总统的首要问题，远远领先于其他所有测试问题。根据这项于8月9日至12日进行的调查，在更好地指导经济方面，特朗普比哈里斯高出6个百分点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":264,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":334355640266992,"gmtCreate":1722662872947,"gmtModify":1722662875334,"author":{"id":"4112110026858630","authorId":"4112110026858630","name":"Friends 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Intelligence所依赖的两种AI模型是在谷歌设计的云端芯片上进行预训练的。苹果的决定表明，在AI训练方面，一些大型科技公司可能正在寻找并找到了英伟达GPU的替代品。一些芯片行业媒体称，这是苹果打响了抛弃英伟达GPU的第一枪。谷歌于2015年首次推出TPU用于内部工作负载，并于2017年向公众开放。","content":"<html><head></head><body><p>周二（7月30日） <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a> 低开低走，截至发稿跌超4%，报106.7美元，最近五个交易日已累计跌近13%：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bf914141a91501a6624e8efdbf5bfb9\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>此前 <a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> 在一份技术论文中表示，其人工智能系统Apple Intelligence所依赖的两种AI模型是在谷歌设计的云端芯片上进行预训练的。谷歌的张量处理单元最初是为内部工作负载而创建的，但现在正在得到更广泛的采用。</p><p>苹果的决定表明，在AI训练方面，一些大型科技公司可能正在寻找并找到了英伟达GPU（图形处理单元）的替代品。</p><p>本周一在社交媒体X上有评论指出，6月就出过苹果用谷歌芯片的消息，现在我们有了更多关于训练堆栈的细节。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa32cb1b7d8a2811c651b105d220987c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"692\" tg-height=\"157\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">有评论称，苹果并不是讨厌英伟达，只不过TPU的速度更快。还有评论称，TPU速度更快，所以苹果用它是有道理的，当然也可能它比英伟达的芯片更便宜。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f095fcd910a63716f8992a1a8e973b7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"688\" tg-height=\"259\"/></p><p>一些芯片行业媒体称，这是苹果打响了抛弃英伟达GPU的第一枪。包括 <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a> 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a> 在内的科技公司一直在努力构建自己的人工智能系统和产品。</p><p>谷歌自2015年以来一直在使用自主设计的TPU来训练和部署AI模型。不是设计通用处理器，而是将其设计为专门用于神经网络工作负载的矩阵处理器，在整个大量计算和数据传递过程中，根本不需要访问内存。</p><p>今年5月，谷歌宣布推出了人工智能（AI）数据中心芯片Trillium，据称该芯片的速度相比之前的版本提升了几乎5倍。该公司表示，这款芯片将用于开发自己的模型，包括Gemini和Imagen。</p><p>谷歌称，如果提前三年预订，最新的TPU每小时使用成本不到2美元。谷歌于2015年首次推出TPU用于内部工作负载，并于2017年向公众开放。它们现在是专为人工智能设计的最成熟的定制芯片之一。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"text-align: justify;\">有评论称，苹果并不是讨厌英伟达，只不过TPU的速度更快。还有评论称，TPU速度更快，所以苹果用它是有道理的，当然也可能它比英伟达的芯片更便宜。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f095fcd910a63716f8992a1a8e973b7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"688\" tg-height=\"259\"/></p><p>一些芯片行业媒体称，这是苹果打响了抛弃英伟达GPU的第一枪。包括 <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a> 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a> 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在内的科技公司一直在努力构建自己的人工智能系统和产品。谷歌自2015年以来一直在使用自主设计的TPU来训练和部署AI模型。不是设计通用处理器，而是将其设计为专门用于神经网络工作负载的矩阵处理器，在整个大量计算和数据传递过程中，根本不需要访问内存。今年5月，谷歌宣布推出了人工智能（AI）数据中心芯片Trillium，据称该芯片的速度相比之前的版本提升了几乎5倍。该公司表示，这款芯片将用于开发自己的模型，包括Gemini和Imagen。谷歌称，如果提前三年预订，最新的TPU每小时使用成本不到2美元。谷歌于2015年首次推出TPU用于内部工作负载，并于2017年向公众开放。它们现在是专为人工智能设计的最成熟的定制芯片之一。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":796,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3495148713139258","authorId":"3495148713139258","name":"hitmankun","avatar":"https://static.tigerbbs.com/20bd4b8faedfaa1e2fd87783dcacf5fd","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3495148713139258","authorIdStr":"3495148713139258"},"content":"确实没啥根据，空穴来风","text":"确实没啥根据，空穴来风","html":"确实没啥根据，空穴来风"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":373762313855480,"gmtCreate":1732291066621,"gmtModify":1732291091204,"author":{"id":"4112110026858630","authorId":"4112110026858630","name":"Friends 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Luong向联邦法院指控公司试图虚增其收入。</p><p>今年8月，美国知名做空机构兴登堡发布一份调查报告，指控超微电脑存在“明显的会计问题、未披露的关联交易、制裁和出口控制失败,以及客户问题”。</p><p>报告还明确指出超微电脑有财务造假前科。2018年，超微电脑因未能提交必要的财务报告被纳斯达克暂时摘牌。</p><p>此后，美国证监会（SEC）对超微电脑展开调查，指控公司存在“广泛会计违规行为，导致销售额、收益和利润率虚高”——重点涉及2亿美元营收虚增。后来，公司缴纳了罚款，选择与SEC和解。</p><p>兴登堡的指控，导致超微电脑当天股价一度暴跌近30%。</p><p>9月17日，纳斯达克交易所对超微电脑发出警告，公司需要在60天内提交年报或恢复合规计划（截止时间11月16日），否则面临摘牌。</p><p>9月25日，美国司法部对超微电脑启动调查，重点关注公司是否涉嫌财务造假违规等行为。当日，超微电脑股价一度暴跌近20%。</p><p>短短1个多月之后，超微电脑在2023年3月新聘任的审计机构安永宣布提出辞职。还没完成首份年报审计就辞职，引发更加巨大的震动。</p><p>天风国际分析师郭明琪分析称，<strong>从过往经验看，审计/会计辞任是很严重的事，该股迎停牌或退市的“最坏结果”的可能性越来越高。</strong></p><p>超微电脑面临市场关于财务造假的质疑以及潜在退市威胁，3天股价便腰斩了。</p><p><strong>其实，即便假设超微业绩数据完全准确（没有财务造假），在没有暴跌之前它的基本面与估值面也已经出现显著背离。</strong></p><p>2024财年三季报和年报发布后，超微电脑当日股价均暴跌20%，主要原因便是业绩不及市场预期。</p><p>首先看一个最为关键的指标——盈利能力。2024财年销售毛利率为14.13%。其中，第四季度为11.2%，大幅不及市场预期的17%，并创下历史新低。最新净利率为6.65%，创下本轮AI业务爆发以来新低。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f556c27d5700b73581ca060d103a60b8\" tg-width=\"1053\" tg-height=\"654\"/></p><p><strong>在AI如此高景气周期以及自身AI业务大幅高增背景下，毛利率却出现了连续6个季度大幅下滑，比2022财年第三季度的18.76%大幅下滑7.5%。</strong></p><p>这与当前AI服务器高繁荣的行业阶段并不吻合。这反映出公司产品竞争力不足，只有通过降价来保持与戴尔、惠普等竞争对手的竞争。</p><p>同时，公司应收账款从去年同期的12.93亿美元大增至近30亿美元，应付总额也从7.77亿增至15.45亿，都翻了1倍左右。存货方面，2024财年第二季度为25亿美元，短短6个月时间暴增至44亿美元。</p><p>应收应付和存货数据激增，一般是财务造假的重灾区。虽然近年来AI产业链大爆发确实会导致产业链公司这些数据大增，但在超微电脑这里，<strong>先被沽空机构明确发文质疑，后又有会计师在财报披露前“提桶跑路”，就难免引发市场对这些数据真实性的猜疑了。</strong></p><h3 id=\"id_534185704\" style=\"text-align: left;\">02</h3><p>如果超微电脑朝着最坏结果去演绎的话，对英伟达以及AI板块会有多大影响？</p><p>从业务来看，超微电脑是英伟达第三大客户，同时英伟达是超微电脑第一大客户，两者关系非常密切。</p><p>如果超微电脑因为财务问题导致退市等严重后果的话，经营上恐受到重大冲击，对英伟达的订单交付会有一些影响。因为当前超微电脑约占英伟达9%的营收。</p><p>抛开以上因素不谈，英伟达业绩高增持续性其实也面临不小压力。</p><p>过去一年多，英伟达业绩爆发，主要由数据中心业务拉动，最新占比已经高达80%，而此前占比较高的游戏等业务没有起色。</p><p>英伟达数据业务大幅高增，源于微软、Meta、字节等核心科技巨头疯狂采买GPU所致。但该业务具备短期极致爆发性以及典型的周期性，不像其他美国几大科技巨头的业务具备相对刚需且有持续性。</p><p>科技巨头们疯狂采购GPU来建立算力集群，属于基础设施投入，类似5G基站建设，需求是分阶段的。</p><p>在初期阶段，资本开支很大，购买相关组件来建设基站。到了中期，采购需求会明显放缓，到了后期，主要工作将是为了维护基站，采购量会进一步收缩。</p><p><strong>算力基础设施初期高景气阶段持续时间取决于下游终端科技巨头变现是否形成商业闭环。</strong></p><p>如果变现顺利，那么采购量会越来越大，初期阶段持续时间也会比较长。如果不顺利，迟迟找不到有效变现商业模式，那么采购量非但不会高速增长，且有可能在短期内断崖式下跌。</p><p>现在，这个闭环明显还没有真正完成。</p><p>过去一两个季度，美国几大核心科技巨头业绩不及预期，跟建设算力有关的大量资本开支有关，也一度引发了市场对于AI商业化变现的质疑。</p><p>今年三季度，微软资本支出200亿美元，同比增近80%，环比增5%。谷歌同期资本开支131亿美元，同比增62%，预计Q4将维持这一水平。</p><p>英伟达想要保持高增，下游科技客户需要在已有高资本开支基础上还要保持增量才行。因此，资本开支环比指标更为重要。不过，从微软、谷歌的情况来看，保持现有高资本开支为主基调，没有更多高增量，这其实对英伟达是不利的。</p><p><strong>从GPU价格维度上看，也不会那么乐观。</strong></p><p>去年至今，GPU价格快速飞涨，主要有两个方面因素。一方面，ChatGPT引爆AI，科技大厂对GPU需求突然急速放量，而供给上英伟达几乎一家独大，GPU市场占据了80%的市场份额，供应严重不足，以至于GPU产生了严重供需错配。</p><p>另一方面，价格大涨之下，市场各方对GPU投机需求明显上升（囤货），加剧了GPU供需失衡。这有点类似新能源汽车在2020年突然爆发，碳酸锂供需严重错配，导致价格从5万元飙升至60万元，等产能上来，需求又放缓，现在价格已经回到7万元水平了。</p><p>现在，GPU也面临这样的潜在风险。</p><p>首先看算力租赁市场，H100芯片最初租赁价格为4.7美元/小时，炒至高峰时一度达到每小时8美元以上。现在，1个H100NVL租赁价格每小时在2—3美元之间，价格已腰斩不止。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10a6f015c55b564af6c0834a45525ffa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"758\"/></p><p>不只是H100，另一款英伟达热门消费级芯片4090在今年3月租赁主流价格在1.3万元，如今跌至7000-8000元。</p><p>另据证券时报，去年8卡搭载H100的服务器整机售价在300万元以上，现在降低至230万-240万元，降幅超过20%，特供的H20芯片价格也从140万元降低至110万元以下。</p><p>可以预期的是，英伟达GB200从今年四季度到明年必然会放量，但营收主力大概率依旧还是H100，后者价格从今年开始便遇压力，明年降价的可能性增大。</p><p>把时间拉长一些看，GPU价格几乎必然会进入降价周期中去，因为供需严重失衡会逐步回到供需平衡。</p><p>中国市场，GPU需求已有放缓之势。一个是去年经历了“百模大战”，除百度、阿里、商汤等互联网大厂外，还包括大量其他领域跨界过来布局算力的上市公司。如今，大模型龙头份额越来越大，迫使更多中小厂商放弃对AI模型训练的投资。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48752d486d20d0c363671348a9f1b1a8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"821\"/></p><p>二个即便是互联网大厂，商业化变现不清晰，AI收益率曲线也没有想象那么陡峭，放缓对AI高增投资也有其必然性。</p><p>供给方面，国产算力起来了一部分。GPU供需两端没有那么紧张了，导致英伟达GPU售价或租赁价格下跌较为迅猛。</p><p>美国相较于中国市场可能会有延后，但也必然会进入到供需平衡阶段，GPU价格也会面临压力。</p><h3 id=\"id_701243211\" style=\"text-align: left;\">03</h3><p>超微电脑暴涨40倍后，在短短几个月内狂泻80%，甚至面临退市摘牌风险，足以见得美股市场的疯狂与残酷，也敲响了美股AI炒作的警钟。</p><p>当然，对于有业绩支撑的核心科技巨头们，美股市场很是友善，即便业绩不及预期亦或是长期基本面存在潜在较大威胁，也不会深跌，意思一下又创新高了，全球资金抱团迹象愈发明显。</p><p>比如，苹果净利润已经连续2年下滑了，未来在中国市场还面临华为持续抢夺高端份额的威胁以及没有新的业务增长曲线（造车宣布失败），但估值却给了绝对高位的36倍，逼近2021年历史最高峰，而过去10年估值中位数为19.5倍。</p><p>再看英伟达，最近几个季度业绩同比高增，确实很优秀，但给的估值也足够乐观与激进——最新PE为63倍。但面对潜在业务增长从“量价齐升”转变为“量升价跌”的风险，市场直接选择无视。</p><p>这一切背后，还是全球货币流动性泛滥的结果。在美股，以AI为首的科技巨头“永远涨”的信仰愈发坚定，但真的会一直涨下去吗？</p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>40倍AI牛股神话，彻底破灭了！</title>\n<style 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Luong向联邦法院指控公司试图虚增其收入。今年8月，美国知名做空机构兴登堡发布一份调查报告，指控超微电脑存在“明显的会计问题、未披露的关联交易、制裁和出口控制失败,以及客户问题”。报告还明确指出超微电脑有财务造假前科。2018年，超微电脑因未能提交必要的财务报告被纳斯达克暂时摘牌。此后，美国证监会（SEC）对超微电脑展开调查，指控公司存在“广泛会计违规行为，导致销售额、收益和利润率虚高”——重点涉及2亿美元营收虚增。后来，公司缴纳了罚款，选择与SEC和解。兴登堡的指控，导致超微电脑当天股价一度暴跌近30%。9月17日，纳斯达克交易所对超微电脑发出警告，公司需要在60天内提交年报或恢复合规计划（截止时间11月16日），否则面临摘牌。9月25日，美国司法部对超微电脑启动调查，重点关注公司是否涉嫌财务造假违规等行为。当日，超微电脑股价一度暴跌近20%。短短1个多月之后，超微电脑在2023年3月新聘任的审计机构安永宣布提出辞职。还没完成首份年报审计就辞职，引发更加巨大的震动。天风国际分析师郭明琪分析称，从过往经验看，审计/会计辞任是很严重的事，该股迎停牌或退市的“最坏结果”的可能性越来越高。超微电脑面临市场关于财务造假的质疑以及潜在退市威胁，3天股价便腰斩了。其实，即便假设超微业绩数据完全准确（没有财务造假），在没有暴跌之前它的基本面与估值面也已经出现显著背离。2024财年三季报和年报发布后，超微电脑当日股价均暴跌20%，主要原因便是业绩不及市场预期。首先看一个最为关键的指标——盈利能力。2024财年销售毛利率为14.13%。其中，第四季度为11.2%，大幅不及市场预期的17%，并创下历史新低。最新净利率为6.65%，创下本轮AI业务爆发以来新低。在AI如此高景气周期以及自身AI业务大幅高增背景下，毛利率却出现了连续6个季度大幅下滑，比2022财年第三季度的18.76%大幅下滑7.5%。这与当前AI服务器高繁荣的行业阶段并不吻合。这反映出公司产品竞争力不足，只有通过降价来保持与戴尔、惠普等竞争对手的竞争。同时，公司应收账款从去年同期的12.93亿美元大增至近30亿美元，应付总额也从7.77亿增至15.45亿，都翻了1倍左右。存货方面，2024财年第二季度为25亿美元，短短6个月时间暴增至44亿美元。应收应付和存货数据激增，一般是财务造假的重灾区。虽然近年来AI产业链大爆发确实会导致产业链公司这些数据大增，但在超微电脑这里，先被沽空机构明确发文质疑，后又有会计师在财报披露前“提桶跑路”，就难免引发市场对这些数据真实性的猜疑了。02如果超微电脑朝着最坏结果去演绎的话，对英伟达以及AI板块会有多大影响？从业务来看，超微电脑是英伟达第三大客户，同时英伟达是超微电脑第一大客户，两者关系非常密切。如果超微电脑因为财务问题导致退市等严重后果的话，经营上恐受到重大冲击，对英伟达的订单交付会有一些影响。因为当前超微电脑约占英伟达9%的营收。抛开以上因素不谈，英伟达业绩高增持续性其实也面临不小压力。过去一年多，英伟达业绩爆发，主要由数据中心业务拉动，最新占比已经高达80%，而此前占比较高的游戏等业务没有起色。英伟达数据业务大幅高增，源于微软、Meta、字节等核心科技巨头疯狂采买GPU所致。但该业务具备短期极致爆发性以及典型的周期性，不像其他美国几大科技巨头的业务具备相对刚需且有持续性。科技巨头们疯狂采购GPU来建立算力集群，属于基础设施投入，类似5G基站建设，需求是分阶段的。在初期阶段，资本开支很大，购买相关组件来建设基站。到了中期，采购需求会明显放缓，到了后期，主要工作将是为了维护基站，采购量会进一步收缩。算力基础设施初期高景气阶段持续时间取决于下游终端科技巨头变现是否形成商业闭环。如果变现顺利，那么采购量会越来越大，初期阶段持续时间也会比较长。如果不顺利，迟迟找不到有效变现商业模式，那么采购量非但不会高速增长，且有可能在短期内断崖式下跌。现在，这个闭环明显还没有真正完成。过去一两个季度，美国几大核心科技巨头业绩不及预期，跟建设算力有关的大量资本开支有关，也一度引发了市场对于AI商业化变现的质疑。今年三季度，微软资本支出200亿美元，同比增近80%，环比增5%。谷歌同期资本开支131亿美元，同比增62%，预计Q4将维持这一水平。英伟达想要保持高增，下游科技客户需要在已有高资本开支基础上还要保持增量才行。因此，资本开支环比指标更为重要。不过，从微软、谷歌的情况来看，保持现有高资本开支为主基调，没有更多高增量，这其实对英伟达是不利的。从GPU价格维度上看，也不会那么乐观。去年至今，GPU价格快速飞涨，主要有两个方面因素。一方面，ChatGPT引爆AI，科技大厂对GPU需求突然急速放量，而供给上英伟达几乎一家独大，GPU市场占据了80%的市场份额，供应严重不足，以至于GPU产生了严重供需错配。另一方面，价格大涨之下，市场各方对GPU投机需求明显上升（囤货），加剧了GPU供需失衡。这有点类似新能源汽车在2020年突然爆发，碳酸锂供需严重错配，导致价格从5万元飙升至60万元，等产能上来，需求又放缓，现在价格已经回到7万元水平了。现在，GPU也面临这样的潜在风险。首先看算力租赁市场，H100芯片最初租赁价格为4.7美元/小时，炒至高峰时一度达到每小时8美元以上。现在，1个H100NVL租赁价格每小时在2—3美元之间，价格已腰斩不止。不只是H100，另一款英伟达热门消费级芯片4090在今年3月租赁主流价格在1.3万元，如今跌至7000-8000元。另据证券时报，去年8卡搭载H100的服务器整机售价在300万元以上，现在降低至230万-240万元，降幅超过20%，特供的H20芯片价格也从140万元降低至110万元以下。可以预期的是，英伟达GB200从今年四季度到明年必然会放量，但营收主力大概率依旧还是H100，后者价格从今年开始便遇压力，明年降价的可能性增大。把时间拉长一些看，GPU价格几乎必然会进入降价周期中去，因为供需严重失衡会逐步回到供需平衡。中国市场，GPU需求已有放缓之势。一个是去年经历了“百模大战”，除百度、阿里、商汤等互联网大厂外，还包括大量其他领域跨界过来布局算力的上市公司。如今，大模型龙头份额越来越大，迫使更多中小厂商放弃对AI模型训练的投资。二个即便是互联网大厂，商业化变现不清晰，AI收益率曲线也没有想象那么陡峭，放缓对AI高增投资也有其必然性。供给方面，国产算力起来了一部分。GPU供需两端没有那么紧张了，导致英伟达GPU售价或租赁价格下跌较为迅猛。美国相较于中国市场可能会有延后，但也必然会进入到供需平衡阶段，GPU价格也会面临压力。03超微电脑暴涨40倍后，在短短几个月内狂泻80%，甚至面临退市摘牌风险，足以见得美股市场的疯狂与残酷，也敲响了美股AI炒作的警钟。当然，对于有业绩支撑的核心科技巨头们，美股市场很是友善，即便业绩不及预期亦或是长期基本面存在潜在较大威胁，也不会深跌，意思一下又创新高了，全球资金抱团迹象愈发明显。比如，苹果净利润已经连续2年下滑了，未来在中国市场还面临华为持续抢夺高端份额的威胁以及没有新的业务增长曲线（造车宣布失败），但估值却给了绝对高位的36倍，逼近2021年历史最高峰，而过去10年估值中位数为19.5倍。再看英伟达，最近几个季度业绩同比高增，确实很优秀，但给的估值也足够乐观与激进——最新PE为63倍。但面对潜在业务增长从“量价齐升”转变为“量升价跌”的风险，市场直接选择无视。这一切背后，还是全球货币流动性泛滥的结果。在美股，以AI为首的科技巨头“永远涨”的信仰愈发坚定，但真的会一直涨下去吗？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":158,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":374816089584072,"gmtCreate":1732548896065,"gmtModify":1732548897449,"author":{"id":"4112110026858630","authorId":"4112110026858630","name":"Friends 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将英伟达的一年目标价设定为 135 美元，而其周五的收盘价为 125.82 美元。除了英伟达之外，New Street 还看好美国超威半导体公司 ( AMD ) 和台积电公司 ( TSM )，理由是它们看好这两家公司的增长趋势和估值。New Street 在一份报告中表示，AMD 和台积电是该集团中最值得持有的股票，无论在我们的基准情景还是高估值情景下，都具有强劲的上涨空间，并补充称，在其他涉及人工智能的股票中，博通公司 (Broadcom Inc.)、Arista Networks Inc. 和美光科技公司 (Micron Technology Inc.) 都仍具有吸引力。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":922,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":372128884150640,"gmtCreate":1731891442696,"gmtModify":1731891444801,"author":{"id":"4112110026858630","authorId":"4112110026858630","name":"Friends 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style=\"text-align: start;\">据报道，英伟达的新款Blackwell人工智能芯片已经面临延期。</p><p style=\"text-align: start;\">由于该芯片遇到了配套服务器过热的情况，一些客户担心他们没有足够的时间让新的数据中心投入运行。</p><p style=\"text-align: start;\">消息人士称，Blackwell人工智能芯片在英伟达设计的定制服务器机架中连接在一起时出现过热的情况。据一直在处理这一问题的内部员工以及知情的客户和供应商透露，英伟达已多次要求其供应商改变机架的设计以解决芯片过热问题。</p><p style=\"text-align: start;\">英伟达暂时没有回应置评请求。</p><p style=\"text-align: start;\">英伟达在3月份发布了Blackwell人工智能芯片，曾表示将在第二季度发货，但后来遇到了延迟，这可能会影响Meta、谷歌和微软等客户。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英伟达新款人工智能芯片存在服务器过热问题，面临延期</title>\n<style 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10:52","market":"us","language":"zh","title":"AMD估值低于同行，这可能预示着什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1197924889","media":"老虎资讯综合","summary":"AMD是这次样本中唯一一个当前市盈率低于其五年平均水平的公司。对于那些认为AI是将从根本上改变未来发展动态的变革性技术的人来说，AMD和英伟达的股票可能显得便宜。他们指出，“AI股票样本的平均估值市盈率处于相对历史水平较高的位置。”摩根大通团队表示，在进入财报季时，这一点需要牢记。他们表示，投资者可能很难获得足够的可见性，以支持短期内实现每股收益4美元的预期。","content":"<html><head></head><body><p> <a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a> （AMD）的股票是少数AI相关股票中，唯一一家当前的远期市盈率低于其五年平均水平的公司。</p><p>对于许多人工智能公司来说，热门技术已经导致它们的股票出现“重新评级”——也就是说，投资者开始给予这些公司高于正常水平的市盈率。</p><p>但对于一些知名企业来说，情况并不完全如此， <a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a> （AMD）是其中最大的异类。摩根大通的分析师最近研究了热门AI公司当前的远期市盈率与它们各自五年平均水平的比较。AMD是这次样本中唯一一个当前市盈率低于其五年平均水平的公司。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/b8dd3c0685dcdd8a26d040be8242e6c8\" tg-width=\"770\" tg-height=\"567\"/></p><p> <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>（Nvidia Corp. NVDA）也在榜单中排名靠后，其市盈率仅比五年平均水平高出3%。</p><p>如何看待这些趋势，可能取决于你对AI热潮的整体看法。对于那些认为AI是将从根本上改变未来发展动态的变革性技术的人来说，AMD和英伟达的股票可能显得便宜。</p><p>由Samik Chatterjee领导的摩根大通分析师团队似乎更关注其榜单显示的其他情况。他们指出，“AI股票样本的平均估值市盈率处于相对历史水平较高的位置。”</p><p>摩根大通团队表示，在进入财报季时，这一点需要牢记。分析师写道：“光学公司作为一个整体，在以人工智能为主导的覆盖范围内拥有最高的溢价，尽管由于云计算公司持续强劲的支出，收入和每股收益上升的机会很大，但我们认为这些公司要达到的短期预期标准很高。”</p><p>尽管摩根大通团队对 <a href=\"https://laohu8.com/S/LITE\">Lumentum Holdings Inc.</a> 的股票（LITE）给予超配评级，但在周一的报告中，他们对这家光通信公司的估值发出了负面催化剂警示。他们表示，投资者可能很难获得足够的可见性，以支持短期内实现每股收益4美元的预期。</p><p> <a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a> （Qualcomm Inc. QCOM）并未出现在该估值筛选的股票中，但摩根大通也对这家超配评级的公司发出了负面催化剂警示。分析师担心，智能手机市场的趋势可能导致明年三月季度的表现令人失望。</p><p>相反，分析师对 <a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a> （Dell Technologies Inc. DELL）和 <a href=\"https://laohu8.com/S/APH\">安诺电子</a> （Amphenol Corp. APH）的股票发出了正面催化剂警示。</p><p>对于戴尔，摩根大通看到了“传统基础设施的复苏潜力以及强劲的ISG利润率”，即该公司包括服务器在内的基础设施解决方案集团的利润率。这些趋势可能会让戴尔的股票“更受投资者青睐，因为近期投资者对 AI 服务器利润率和 EPS 上涨的影响心存担忧。”</p><p>对于生产电气和光纤连接器的 <a href=\"https://laohu8.com/S/APH\">安诺电子</a>，分析师认为近期投资者的担忧被夸大了，因为潜在的市场增长似乎很强劲。</p><p><em>文章源自MarketWatch《AMD’s stock stands out from other AI names. What that may say about the market.》</em></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>AMD估值低于同行，这可能预示着什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nAMD估值低于同行，这可能预示着什么？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-10-22 10:52</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p> <a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a> （AMD）的股票是少数AI相关股票中，唯一一家当前的远期市盈率低于其五年平均水平的公司。</p><p>对于许多人工智能公司来说，热门技术已经导致它们的股票出现“重新评级”——也就是说，投资者开始给予这些公司高于正常水平的市盈率。</p><p>但对于一些知名企业来说，情况并不完全如此， <a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a> （AMD）是其中最大的异类。摩根大通的分析师最近研究了热门AI公司当前的远期市盈率与它们各自五年平均水平的比较。AMD是这次样本中唯一一个当前市盈率低于其五年平均水平的公司。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/b8dd3c0685dcdd8a26d040be8242e6c8\" tg-width=\"770\" tg-height=\"567\"/></p><p> <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>（Nvidia Corp. 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start;\">Trainium2性能大幅提升，计划今年年底之前完成测试和交付</h2><p style=\"text-align: justify;\">目前，亚马逊的核心芯片设计工程师Rami Sinno正在带领团队加速研发第二代自研AI芯片——Trainium2。</p><p style=\"text-align: justify;\">Sinno在接受彭博社采访时表示，<strong>他们的目标是尽快在数据中心中部署这些芯片，计划在今年年底之前完成测试和交付。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这款芯片是亚马逊在AI硬件领域的第三代产品，旨在为机器学习模型训练提供更高效、更具成本竞争力的解决方案。</p><p style=\"text-align: justify;\">亚马逊的芯片业务由James Hamilton领导，他曾是云计算领域的开创者之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">Hamilton的团队早在2013年便提出了自主研发芯片的构想。亚马逊的第一个AI芯片Inferentia于2019年面世，专注于推理任务，而Trainium系列则主要面向训练机器学习模型的需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，<strong>亚马逊的Trainium2芯片已开始在数据中心部署，预计很快将在包括俄亥俄州在内的多个核心数据中心全面推广，亚马逊的目标是将Trainium2串成多达100000个芯片的集群。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">亚马逊表示，Trainium2相比上一代产品，性能提高了四倍，内存容量增加了三倍，且在能效和成本上具备显著优势。</p><p style=\"text-align: justify;\">亚马逊希望通过这些优化，降低AI芯片的采购成本，并提升在数据处理方面的整体效率。分析认为，如果亚马逊的Trainium2能够承担更多公司内部的AI工作，以及偶尔来自AWS大客户的项目，那么它很可能会被视为成功。</p><h2 id=\"id_340823047\" style=\"text-align: start;\">亚马逊AI硬件之路道阻且长</h2><p style=\"text-align: justify;\">分析认为，要想真正挑战英伟达在AI硬件市场的领导地位，亚马逊面临的挑战依然巨大。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先，设计可靠的AI芯片是一项极为复杂的任务，尤其是需要兼顾性能、能效和成本。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其次，软件工具的支持同样至关重要。</strong>尽管亚马逊的Trainium系列芯片在硬件层面取得了一定进展，但其相较于英伟达的成熟软件工具（如CUDA等）仍显不足。分析认为目前，亚马逊提供的Neural SDK软件工具尚处于初期阶段，无法与英伟达的解决方案相匹敌。</p><p style=\"text-align: justify;\">为了克服这一技术鸿沟，<strong>亚马逊正积极与大型客户和合作伙伴合作，推动其AI芯片的应用落地。</strong>知名企业如数据分析公司Databricks和AI初创公司Anthropic，已经开始试用亚马逊的Trainium芯片，并在一些项目中取得了初步成果。</p><p style=\"text-align: justify;\">Anthropic的首席计算官Tom Brown表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“亚马逊Trainium芯片的性价比给我们留下了深刻印象。我们一直在稳步扩大其在越来越广泛的工作负载中的应用。”</p></blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Hamilton领导，他曾是云计算领域的开创者之一。Hamilton的团队早在2013年便提出了自主研发芯片的构想。亚马逊的第一个AI芯片Inferentia于2019年面世，专注于推理任务，而Trainium系列则主要面向训练机器学习模型的需求。目前，亚马逊的Trainium2芯片已开始在数据中心部署，预计很快将在包括俄亥俄州在内的多个核心数据中心全面推广，亚马逊的目标是将Trainium2串成多达100000个芯片的集群。亚马逊表示，Trainium2相比上一代产品，性能提高了四倍，内存容量增加了三倍，且在能效和成本上具备显著优势。亚马逊希望通过这些优化，降低AI芯片的采购成本，并提升在数据处理方面的整体效率。分析认为，如果亚马逊的Trainium2能够承担更多公司内部的AI工作，以及偶尔来自AWS大客户的项目，那么它很可能会被视为成功。亚马逊AI硬件之路道阻且长分析认为，要想真正挑战英伟达在AI硬件市场的领导地位，亚马逊面临的挑战依然巨大。首先，设计可靠的AI芯片是一项极为复杂的任务，尤其是需要兼顾性能、能效和成本。其次，软件工具的支持同样至关重要。尽管亚马逊的Trainium系列芯片在硬件层面取得了一定进展，但其相较于英伟达的成熟软件工具（如CUDA等）仍显不足。分析认为目前，亚马逊提供的Neural SDK软件工具尚处于初期阶段，无法与英伟达的解决方案相匹敌。为了克服这一技术鸿沟，亚马逊正积极与大型客户和合作伙伴合作，推动其AI芯片的应用落地。知名企业如数据分析公司Databricks和AI初创公司Anthropic，已经开始试用亚马逊的Trainium芯片，并在一些项目中取得了初步成果。Anthropic的首席计算官Tom 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Blackwell 系列定价。收益电话会议上没有提到定价问题。</p><p>“如果产品过渡对英伟达的利润率产生负面影响，这证实了英伟达对 Blackwell 的定价不会那么激进，以避免客户转向AMD等竞争对手”，Keh 在给客户的一份报告中写道。</p><p>根据 FactSet 的数据，英伟达目前的毛利率在半导体公司中排名第三。授权其知识产权的Arm的利润率为 97%，而现在拥有更大软件业务的博通的利润率为 76.6%。英伟达上个季度报告的利润率为 75%，其第三财季利润率略有下降，并预计第四季度利润率将再次下降。</p><p>投资者在财报电话会议中花了一些时间试图了解利润率何时会反弹。一位分析师询问：“到 2025 年底，毛利率是否会反弹至 75% 左右？”</p><p>“明年下半年我们能达到 75% 左右吗？……是的，我认为这是合理的假设或目标，但我们只能视情况而定”，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯 (Colette Kress)说，“但绝对是有可能的。”</p><p>分析师可能还有另一个问题，他们对截至 2025 年 1 月的第四财季收入预测为 375 亿美元（上下浮动 2%）感到有些失望。之前的预测数字在 390 亿美元至 410 亿美元之间。这也可以用产品转型和 Blackwell 系列低于预期的定价来解释。</p><p>投资者应该意识到，目前英伟达仍然是 AI 热潮背后的主要推动力之一。 Hargreaves Lansdown 股票研究主管 Derren Nathan 在给客户的一份报告中表示：“今天的结果进一步证实了英伟达是一家千载难逢的公司，将塑造下一次工业革命的观点。”</p><p>将英伟达 70% 以上的利润率与之前的芯片霸主英特尔15%的利润率比较一下，投资者就不会那么失望了。无论华尔街如何吹毛求疵，英伟达的数据仍然相当惊人。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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在本周早些时候的一份报告中表示：“我们注意到新产品在利润率和稀释程度方面带来了一些不确定性。”英伟达在向新产品线过渡时成本更高，Third Bridge 分析师 Lucas Keh 也认为英伟达最初可能会以略低的价格为 Blackwell 系列定价。收益电话会议上没有提到定价问题。</p><p>“如果产品过渡对英伟达的利润率产生负面影响，这证实了英伟达对 Blackwell 的定价不会那么激进，以避免客户转向AMD等竞争对手”，Keh 在给客户的一份报告中写道。</p><p>根据 FactSet 的数据，英伟达目前的毛利率在半导体公司中排名第三。授权其知识产权的Arm的利润率为 97%，而现在拥有更大软件业务的博通的利润率为 76.6%。英伟达上个季度报告的利润率为 75%，其第三财季利润率略有下降，并预计第四季度利润率将再次下降。</p><p>投资者在财报电话会议中花了一些时间试图了解利润率何时会反弹。一位分析师询问：“到 2025 年底，毛利率是否会反弹至 75% 左右？”</p><p>“明年下半年我们能达到 75% 左右吗？……是的，我认为这是合理的假设或目标，但我们只能视情况而定”，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯 (Colette Kress)说，“但绝对是有可能的。”</p><p>分析师可能还有另一个问题，他们对截至 2025 年 1 月的第四财季收入预测为 375 亿美元（上下浮动 2%）感到有些失望。之前的预测数字在 390 亿美元至 410 亿美元之间。这也可以用产品转型和 Blackwell 系列低于预期的定价来解释。</p><p>投资者应该意识到，目前英伟达仍然是 AI 热潮背后的主要推动力之一。 Hargreaves Lansdown 股票研究主管 Derren Nathan 在给客户的一份报告中表示：“今天的结果进一步证实了英伟达是一家千载难逢的公司，将塑造下一次工业革命的观点。”</p><p>将英伟达 70% 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97%，而现在拥有更大软件业务的博通的利润率为 76.6%。英伟达上个季度报告的利润率为 75%，其第三财季利润率略有下降，并预计第四季度利润率将再次下降。投资者在财报电话会议中花了一些时间试图了解利润率何时会反弹。一位分析师询问：“到 2025 年底，毛利率是否会反弹至 75% 左右？”“明年下半年我们能达到 75% 左右吗？……是的，我认为这是合理的假设或目标，但我们只能视情况而定”，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯 (Colette Kress)说，“但绝对是有可能的。”分析师可能还有另一个问题，他们对截至 2025 年 1 月的第四财季收入预测为 375 亿美元（上下浮动 2%）感到有些失望。之前的预测数字在 390 亿美元至 410 亿美元之间。这也可以用产品转型和 Blackwell 系列低于预期的定价来解释。投资者应该意识到，目前英伟达仍然是 AI 热潮背后的主要推动力之一。 Hargreaves Lansdown 股票研究主管 Derren Nathan 在给客户的一份报告中表示：“今天的结果进一步证实了英伟达是一家千载难逢的公司，将塑造下一次工业革命的观点。”将英伟达 70% 以上的利润率与之前的芯片霸主英特尔15%的利润率比较一下，投资者就不会那么失望了。无论华尔街如何吹毛求疵，英伟达的数据仍然相当惊人。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":114,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":332014324293736,"gmtCreate":1722065095662,"gmtModify":1722065097437,"author":{"id":"4112110026858630","authorId":"4112110026858630","name":"Friends 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href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>此前也发现，在“下一代AI交易”飙升之际，弗吉尼亚州的商业电力需求大幅怎个假。</p><p>此外，即使是<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>集团首席执行官史蒂夫·施瓦茨曼（Steve Schwarzman）和<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>董事长兼首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）也纷纷加入电网和AI投资主题，因为未来几年内有很多上行空间——除非AI需求崩溃。</p><p>值得注意的是，摩根大通的研报在报告结尾部分强调：“尽管数据中心因大量的电力消耗而容易重点关注，但相对而言，数据中心的高耗水基本被忽视了，而这也是数据中心运营的基本特质。”</p><p>摩根大通引用Bluefield Research的数据在研报中指出，全球数据中心的总用水量（包括现场冷却和非现场发电）从2017年到2022年每年增长6%。<strong>研报说，到2030年，用水量可能会跃升至每天4.5亿加仑。这就相当于，每天大约需要681个奥运会标准的游泳池的淡水，来冷却全球数据中心。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3cfc190f9d9640eb43a49318120c8db4\" title=\"\" tg-width=\"1019\" tg-height=\"350\"/></p><p>研报介绍，数据中心的用水方式与碳排放类似，数据中心的用水也可以分为范围1、范围2和范围3。在这种情况下，范围1指的是用于现场服务器冷却的水，范围2指的是用于发电的场外用水。范围3被认为是服务器制造供应链用水。</p><p>具体而言，范围2的用水是数据中心与发电相关的间接用水。传统的热电厂（如燃煤电厂、天然气电厂等）加热水以产生蒸汽，蒸汽用于旋转涡轮机发电。水也用于冷却塔中的散热。值得注意的是，当使用热电时，数据中心的范围2用水足迹可能远大于范围1。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e06af657856d8b5954757a77ecb400e\" title=\"\" tg-width=\"1006\" tg-height=\"707\"/></p><p>研报指出：</p><blockquote><p>“考虑到范围1和范围2操作所需要的取水量，到2027年，要满足全球AI需求，数据中心相关的取水量可能达到42亿至66亿立方米，超过半个英国的年度总取水量。”</p></blockquote><p><strong>研报进一步指出，在水资源稀缺的地区，数据中心的巨大用水需求可能引发竞争加剧，可能会影响水资源的可用性，甚至导致数据中心关闭。</strong>“为了消除服务器产生的热量，每天有数百万加仑的水在冷却系统中蒸发，这是数据中心的大部分用水。”</p><p></p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>缺电后是缺水？摩根大通：到2030年，数据中心每天将消耗4.5亿加仑的水</title>\n<style 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12:32","market":"sh","language":"zh","title":"半夏李蓓再看好A股：现在股市为20年一遇机会","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2390438626","media":"智通财经","summary":"“未来五到十年是中国经济或是中国股市的白天”。","content":"<html><head></head><body><p>半夏投资近日发布李蓓撰写的半夏宏观对冲11月月报。</p><p>人称“私募魔女”的李蓓认为，“现在股市是20年一遇的机会，果断的提高仓位，并愿意承担一定的波动和回撤，愿意保持较高的股票仓位。”同时提到，作为基金经理，她研究过美国、日本等主要国家过去几十年的经济周期和股市波动规律，“我的判断是：未来几年可能是我职业生涯中最好的一波中国股票市场的机会。”</p><p>类似论断并不陌生，李蓓曾在9月月报提到“中国股市或将迎来超越5年一遇级别的牛市”，也在此前接受访谈时表示，“未来五到十年是中国经济或是中国股市的白天”。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/206c27e4fc69c36ff4b14643c24e21c6\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>李蓓的最新报告，又“执着”哪些观点和细节？</p><h2 id=\"id_1160265226\" style=\"text-align: start;\"> “只投股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">根据相关报告透露出的半夏投资宏观策略的资产分布情况。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年9月、10月和11月，半夏的产品仅有股票仓位，占比约七成到八成。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89980b255fa5f9a25bb602dd09674fdb\" tg-width=\"640\" tg-height=\"430\"/></p><p>这家百亿私募主打的策略是宏观投资，也就是在股票、债券、商品资产上进行多空操作。</p><p style=\"text-align: justify;\">换言之，李蓓出于对权益资产的高度看好，以至于并没有债券和商品的布局</p><h2 id=\"id_1439718857\" style=\"text-align: start;\">产业角度未来值得看好</h2><p style=\"text-align: justify;\">李蓓在月报指出：<strong>全球产能投资上升大周期刚起来2年，本轮产业升级中国是相对成功的，</strong>新能源，汽车，机械，化工等，在国际上处于相对优势的位置，比欧洲和日韩的情况要更好，产业角度未来10年看好。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于中短期宏观背景，她认为：中国利率在全球主要国家中最低，社融企稳回升，企业盈利回升，风险偏好位于历史最低点附近，也是最好的买点。</p><p style=\"text-align: justify;\">基于此，李蓓指出：无论中长期，还是中短期当前都应该看好中国股市。<strong>因为当前是中长期和中短期共振的底部，而不仅仅是小周期底部。</strong></p><h2 id=\"id_1595519135\" style=\"text-align: start;\">增量资金何来？</h2><p style=\"text-align: justify;\">对于未来三年A股的增量资金，李蓓点出了保险资金。</p><p style=\"text-align: justify;\">一个大背景是：过去10年，保险大量的投资非标和城投。权益类资产持仓维持13%左右的低水平。过去2年，地产类非标基本已经萎缩殆尽，城投非标以后也将退出历史舞台。</p><p style=\"text-align: justify;\">李蓓认为：“保险公司想要获取高于3.5%的收益，满足偿付能力需求，很大程度就只能靠股票了。”</p><p style=\"text-align: justify;\">她还指出：保险公司面临的问题，是中国所有的有资产配置需求的个人和机构都面临的问题。比如之前中国的私人银行客户，同样的以非标作为主要的配置对象，现在同样的面临资产收益率大幅降低的问题，都是股市潜在的增量资金。</p><h2 id=\"id_3588868029\" style=\"text-align: start;\">看好大盘指数“牛市”</h2><p style=\"text-align: justify;\">李蓓对客户指出：有更大的把握认为未来两年是A股大盘指数的牛市。而市场却反而多下跌了5%，变得更加便宜，性价比更高。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于大类资产价格，她有如下预判：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">利率：利率陷入鸡肋，中期上下两难。财政扩张，政策性金融工具发力，后续的经济复苏都使得利率没有继续明显下行的动力，而高存量地方债务负担，也使得利率需要保持低位，未来1年没有大幅上升的可能。</p><p style=\"text-align: justify;\">商品：未来1年中国复苏美国衰退，总需求没有共振。商品总体没系统的趋势性机会。只有一些局部的相对强弱机会和库存周期的节奏性机会。</p><p style=\"text-align: justify;\">股票：尤其在经过连续3年的下跌后，在年底这种时刻，机构结账考核存在压力。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“但只需不到一个月，新的一年开启，新的考核周期开启，保险为代表的各类机构，在低利率低信用利差非标收缩的现实资产荒压力下，大概率都会买入股票，增加权益配置的比例。届时，市场大概率会进入持续上行。”她如是说。</p></body></html>","source":"live_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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Timiraos最新文章，有分析认为，如果官员们得出结论认为中性利率已经上升，那么美联储可能会在相当长的一段时间内停止降息。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>美国到底离中性利率多远，这将是决定美联储未来政策走向的核心问题。据Nick Timiraos最新文章，有分析认为，如果官员们得出结论认为中性利率已经上升，那么美联储可能会在相当长的一段时间内停止降息。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">周三美联储如期降息，但释放暂停降息信号，鲍威尔还表示目前已经显著接近中性利率。<strong>美国到底离中性利率多远，这将是决定美联储未来政策走向的核心问题，而后疫情时代更高的中性利率预测也意味着超低利率时代的终结。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">华尔街日报记者、“新美联储通讯社” Nick Timiraos最新文章表示，鲍威尔对中性利率的表态提出了一个此前并不重要，但现在却十分关键的问题：<strong>在后疫情时代的经济中，到底什么是“中性”？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">中性利率是指在经济充分就业和通胀稳定的情况下的利率水平，这个利率无法直接观察，而是从经济状态中推断出来。如果借贷和消费强劲，价格压力上升，当前利率可能低于中性利率。反之，如果借贷和消费疲软，通胀下降，利率可能高于中性利率。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年早些时候，关于中性利率水平的争论并不特别重要，因为几乎所有美联储官员都认为利率处于限制性水平。但现在这个问题成为焦点，因为美联储已将利率降低了整整一个百分点，而且经济似乎状况良好。</p><p style=\"text-align: justify;\">Timiraos表示，就像船长在船接近滑道时试图避免撞上码头一样，如果央行行长认为由于中性利率上升，他们可能更接近最终目的地，他们可能会在降息时变得更加谨慎。</p><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔周三表示，“我们不知道它到底在哪里，但……我们可以肯定的是，现在离它更近了100个基点……<strong>从现在开始，这是一个新阶段，我们将对进一步降息持谨慎态度。</strong>”</p><h2 id=\"id_51714160\">中性利率可能比疫情前高得多</h2><p style=\"text-align: justify;\">2008年金融危机后，经济学家和美联储政策制定者稳步下调了对中性利率的估计。持续数年的超低利率和货币刺激措施并没有给经济带来多大提振，一些经济学家认为，由于劳动力老龄化带来的人口逆风和新投资需求长期不足，低利率将持续下去。</p><p style=\"text-align: justify;\">但疫情后，随着一系列财政刺激措施使经济恢复到新的平衡状态，过去几年中性利率有所上升。在过去的一年里，美联储官员对中性利率的估计逐渐上升。</p><p style=\"text-align: justify;\">Timiraos称，美联储官员每个季度都会预测长期利率水平，这实际上是他们对中性利率的估计。中值预测从 2012 年的4.25%下降到2019年的2.5%，直到2023年一直保持在该水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">但中性利率在今年的所有四个季度预测中都稳步上升——<strong>周三发布的最新预测为3%，19 位官员中有 8 位的估计值高于 3%，</strong>而在2023 年 6 月，只有两位官员认为中性利率高于 3%。最新降息后，目前基准联邦基金利率在 4.3% 左右。</p><h2 id=\"id_1048087676\">如果中性利率已上上升，美联储可能在相当长一段时间里暂停降息</h2><p style=\"text-align: justify;\">Timiraos表示，鲍威尔对于使用精确的中性利率估计来指导政策持怀疑态度，他认为官员们只能通过观察其对经济的影响来了解中性利率。</p><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔前高级顾问乔恩·福斯特指出，这导致的结果是，即使中性利率有所上升，美联储可能也无法及时获得明确的证据来调整政策，他认为中性利率可能在2.5%到4%之间。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>实际上，在最近的降息决策之前，一些美联储官员对于基于可能不准确的中性利率概念进一步降息表示担忧。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">达拉斯联储主席洛里·洛根警告说，如果降息过度，可能会导致通胀重新加速，迫使美联储不得不提高利率。她强调，最近的数据显示中性利率可能已经上升，并且接近当前的联邦基金利率水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">Timiraos文章指出，经济在利率上升的情况下依然强劲，可能只是反映了一些暂时性因素，如移民增加或企业和家庭在疫情期间锁定的低利率。然而，随着时间的推移，如果经济持续增长，政策制定者可能会开始认为经济已经进入了一个中性利率更高的新常态。</p><p style=\"text-align: justify;\">私募股权管理公司凯雷集团的首席经济学家Jason Thomas认为，劳动生产率的提高表明经济已经与全球金融危机后十年的情况有所不同，未来几年，投资者和中央银行家可能会认识到更高的利率不仅仅是美联储快速加息的结果，而是更广泛的结构性力量的反映。</p><p style=\"text-align: justify;\">Thomas说，<strong>如果官员们得出结论认为中性利率已经上升，那么美联储可能会在相当长的一段时间内停止降息。</strong></p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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