尽管在对美联储利率路径预期上，放缓降息步伐是主旋律，但当这一刻真正来临时，自由放飞的市场还是有点承受不住，毕竟，他说“股市就是一切”。 惯例先进入会议声明变化要点赏析，本期会议明示降息放缓。 变化1：一如预期，降息25基点。 【原文摘录】In support of its goals, the Committee decided to lower the target range for the federal funds rate by 1/4 percentage point to 4-1/4 to 4-1/2 percent.【译】为了支持其目标，美联储决定降息25基点至4.25%-4.50%。 变化2：新措辞，降息要开始考虑程度和时机了，明示放缓降息。 【原文摘录】In considering the extent and timing of additional adjustments to the target range for the federal funds rate, the Committee will carefully assess incoming data, the evolving outlook, and the balance of risks.【译】在考虑对目标利率调整的程度和时机时，美联储将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。 变化3：美联储内部分歧。 克利夫兰联储主席哈玛克希望维持利率不变。 谁还记得9月会议点阵图的画风是“极速降息”？在考虑川皇新政之后，都老实了。此前是2025年一步到胃直降100基点至3.25%-3.50%，12月会议修正后2025年仅对应两次降息至3.75%-4.00%，利率路径显著放缓，意义明确。此外，点阵图中长期中性利率为理论值，不代表当前政策应该达到的水平。 点阵
因歪斯汀_小明
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60日线的有效性，在中芯国际得到了非常好的示范效应，指数整体也在美联储助攻跳空回踩60日线后企稳反弹，市场整体都将得到反弹喘息的机会，能弹多高没数，但总归不是下跌趋势就有的赚。字节这边主要是两个方向，国内资本开支落后海外数倍（数千亿vs数百亿级别的差距），推动国内人工智能上游产业链再嗨一次，AI眼镜作为首发不一定有什么大成绩，但新一轮万物互联，上游的端侧绊倒体比消费电子等待爆品的确定性更强，即资本开支与端侧需求两个硬件方向。另外，昨晚翻了火山发布会之后机构的研报，几乎还没有覆盖到（基本都是一页两页敷衍过去），有些AI衍生的新理念在早古早研报中甚至不值一提，一定程度上属于新业态的认知差，市场在修正这一点。几个方向与机构票高度重合，而眼下时间节点已经来到年底，机构会动一动，而来年1月微盘历史亏钱概率较高，故而只能选择价值投资机构刺客票。
指数在美联储助攻之下直接开到60日线，免去了不少痛苦，60日线支撑未必可靠，但短时间一定会形成抄底反弹的做多动能，这一定程度上可能也得益于量化资金的底层逻辑，首次探60日线先信，后面再说后面的。指数被60日线反弹顶上3/5日线，有一种将信将疑的感觉，个股同样如此，比较巧妙的是绊倒体村龙已经率先抵达60日线。另一边，央妈在债市排队约谈，并预期释放2万亿新供给，强化血包get√。 人工智能字节方向，在各种上头的论文和事件营销中把握一点，字节对人工智能的资本开支，以及其他友商的追赶，推动此前服务海外的产业链再嗨一次国内市场。而且有那么一点感觉，这次字节的产业链投资有点游资机构协同的味道了，历史节奏回看，年底机构会动一动，来年月初小票炒作表现一般非常差，含泪价值投资机构刺客票。
12月议息会议：最后一次降息？
12月议息会议：最后一次降息？
指数风险问题对于赌场消费者实在是太熟悉了，3/5日线上半场的表现何止是压制，连向上的动能都没有直接低走，这就带来了两个方向的思路： ①短期下跌幅度过高，乖离度过大引发反弹，对应传统指数相关的价值股适度抄底，诸如新能源（偏上游的锂矿、设备）； ②相对富裕流动性下的主题投资，尽管指数下跌趋势带来了题目难度增加，但AI方向共识一致，锁定字节，软硬均有，今日扩散自建硬件的资本开支。
指数风险问题对于赌场消费者实在是太熟悉了，周五长阴拐头向下之后只需要关注3/5日线压制情况，对应上证3415位置。随后，完全向上反包那就无需多盐了，提仓位do就完了（一定程度抑制主题投资强度），震荡和丝滑下行的局势需要考虑的比较多一点。 指数与均线束缠绕震荡，下跌风险被抑制是主题投资最嗨的状态，并可配合传统价值的适度抄底，方便随后方向上的仓位调整。指数被3/5日线压制丝滑下行，一切与指数正相关的传统价值投资都将被挤出，成交量随之下降，演绎为奥数题级别的主题投资极致抱团。为什么不能安安稳稳的躺价值投资，因为你A的下行趋势真的可以亏很多。 So...此时此刻，更加关注的是指数风险与主题投资，指数风险决定仓位水平，主题投资倾向于选择人工智能+相关，字节豆包在应用和端侧带动软硬两个方向均有较好的扩散。
新能源近期几条线索合起来比较有感觉一点： 今天的会议整治内卷式竞争，地方政府和企业一起规范，很显然自上而下的，那些认为光伏自律限产是幼稚的，应该是自己太幼稚了，锂电国内已经出过产能限制的文件。 欧洲富养的Northvolt破产后，开始用市场换技术，宁德时代第三家海外工厂落地西班牙，国轩高科拟在摩洛哥、斯洛伐克建厂，海外欧洲地区资本开支这就出来了，北美应该还有一轮。与之相对应的是，锂电设备厂近期订单爆表，一方面是固态新增需求，一方面是海外扩张需求。 再就是排产情况一季度含春节但淡季不淡，持平旺季，来年给的需求预期数字都比较高，碳酸锂长协开始短期化，报价折扣基本取消。 明年促消费力度没必要担心，只会比今年更大，除了以旧换新还有新的专项行动（具体cover哪些方面就不知道了，汽车作为经济支柱行业，消费至少不会缺席）。 $宁德时代(300750)$ $先导智能(300450)$ $赣锋锂业(002460)$
聊聊“共智时代”的AI营销头部企业——浙文互联
在最新力作《共智：与人工智能共生共存》（《Co-Intelligence: Living and Working With AI》）一书中，沃顿商学院教授伊森·莫利克提出了一种新的智能模式——“共智”。在他看来，以ChatGPT为代表，AI正在快速成为人类的合作者、导师和工具。而通过人机协同“共智”，人类的想象力和创造力得到进一步释放与增强。 对于普通人来说，对于这场变革感觉可能尚不深切，但对于两类人，这种变革却有着鲜活的意义。 其一是投资者，如果错过这轮AI应用热潮，肯定是有着切肤之痛。最新数据显示，人工智能ETF指数呈现月K线4连涨，2024年至今累计涨幅为23.77%，远超沪深300指数16.25%的涨幅表现。 其二就是AI营销相关从业者。在AI商业化应用中，AI营销是公认商业化下沉最快的领域。一方面，在消费需求承压背景下，更精准、更高效的AI营销重要性凸显；另一方面，AI营销直接从B端切入，实践效果和盈利模式也是清晰可见。 今儿来聊聊AI营销领域的头部企业——浙文互联。 “共智”多维赋能 公开数据可见，浙文互联是数字营销领域的头部企业，也是汽车数字营销领域的NO.1，其合作客户除了众多汽车品牌，还包括腾讯、阿里、京东、头条等互联网头部企业。 在算法主导的时代，对于这些有着大量策略制定、内容生产、广告投放等需求的客户，效果、效率、精准都是重中之重。正因如此，对于部分企业，AI可能是噱头，但对浙文互联这样的AI营销企业，AI却是切实提升工作效率，解决客户痛点，提升服务能力和经营业绩的利器。 浙文互联此前在投资者互动平台表示，AIGC已在公司内部实现广泛的应用。具备丰富数字营销经验的人才，在AIGC工具的赋能下，为不同行业客户提供1+1远大于2的增强式传播和营销效果。 为实现这一点，浙文互联以知识库产品“好奇小蓝书”为知
如果要寻求经济政策的力度，非常非常非常显著的变化——实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。财政政策更加积极，货币政策适度宽松，而过去措辞是积极的和稳健的。尤其是货币政策，稳健这俩字已经精神烙印了，简单的一个适度，那就是漫天大水！ 定调有了，那么细节就是等待反手牌的内容了，其他不用看。
B社给了非常合理的预期——中国经济刺激方案仍欠缺关键细节。没有明确明年在促进经济增长和应对美国关税上调方面的政策支持力度会有多大，特别是财政方面，作为财政刺激的另一个主要构成要素，促消费措施不论是规模还是构成都还含糊不清。这些话其实大家心里都清楚，只是需要B社帮忙说出来。相信国运，利率下行环境下，用红利当反手牌的反手牌，对指数下跌进行反向对冲，在这种环境下传统板块行情仍然面临指数风险，进攻方向依然以小范围映射美股的主题投资为主。
这种地缘扶持，行不行不知道，但投资拉动是真打钱了 $东南亚科技ETF(513730)$ 东南亚各国正在积极争取吸引大型科技投资，尤其是在数据中心和人工智能领域争取成为这些技术的中心。黄仁勋的东南亚之行正是发生在这个背景下，他正在推动英韦达在东南亚的扩张，特别是在人工智能和数据中心领域的布局。不仅是英伟达，其他大企业也在积极投资东南亚的数据中心。由亿万富翁开发商Hussain Sajwani支持的Damac集团计划在未来三到五年内投资约30亿美元，在马来西亚、印度尼西亚和泰国建设数据中心。
在多轮博弈环节，一般不参与者最后都会被...看不懂自上而下的引导，太幼稚了[木鱼] 尽管“宜宾会议”吸引了更多光伏企业的参与并形成自律协议，但也有核心企业并未出现在光伏协会所公布的参会名单上。例如，在硅片环节，未见弘元绿能。
早盘黄白线分离，权重全线走强，给了一个风格切换的典型信号，持续性和成功率未知，前段时间绕着机构走终局是死胡同，考虑到又是fsyb的关键一天，只能从指数etf下手了，用仓位来增加弹性，选了红利和创50做对冲，这次比上周五的仙人跳好在，do在了启动之前。相关作文依旧出自b社，预计中国明年降息幅度可能达到十年来最大，其实还是之前股债汇三市的演绎，并无新意，亮眼之处是破解了指数3/5日线压制下跌的风险，对应被动回补仓位，但不足以主动激进进攻，赚点儿是点儿吧。ps：对于12月会议期待最好不要太高，无论是赤字率还是消费刺激，都可能是模糊的没有具体内容，而距离1月反手牌和3月会议的节点又有点远，作文很难一直苟命。
新能源行业经历了内卷外堵的三年，作为中国的优势产业，行业过剩与股价下跌已经成为思维定式。但有三个核心变化已经出现——自上而下的反卷、产业链全球估值、技术进步拓展应用场景。 有那么一种感觉，国内环境正在经历自上而下引导的反卷浪潮，光伏是最先冲锋的，而近期某头部车企向供应商压价这种“常规操作”之所以引起强烈反响，表明防内卷恶性竞争已是人心所向。 欧洲倒反天罡开始用市场换技术，与光伏、电池出口退税下调相呼应，让世界领先的优质企业通过产品质量向上卷价格，用品质和技术去开拓市场，而不再是拿着补贴倾销海外，产业链北美当地建厂也随着IRA法案废除打开可能性。那么，新能源是否可以考虑重启全球估值体系？ 宁德时代公开固态电池研发路径，标志着产业链正式开始向半固态迈进，低空经济成为最契合的新质应用场景，机器人、重卡、飞机轮船等应用场景进一步拓展。尽管固态只存在于论文里，但半固态的产业升级是商业化逻辑最顺畅的，基于新技术和新场景的产业扩张已经起风。 以上配置全都要的话，倒是有一个简单题，直接do中证电池主题指数（选取业务涉及动力电池、储能电池、消费电子电池以及相关产业链上下游的上市公司编织，固态电池相关股票占比40%），招商基金有一个跟踪该指数的被动基金——电池ETF（561910），拒绝偏见，相比于price in一切黑暗的过去，已经有光照进了现实。 $电池ETF(561910)$ $宁德时代(300750)$ $阳光电源(300274)$
指数很强，尤其是上证指数，但资金成分不对，可以配置红利赚钱，但如果美其名曰看多中国资产，那就跟压低长端利率却讲经济复苏一样搞笑。 近期留在场内因为指数强度当弱不弱，但账户没有做出相应的匹配（如同深成指、创业板），这往往是血亏的开端，绊倒体连续两天经历828也是难绷。给下周四会议留下的时间窗口不多了，一旦不及不知道哪里来的“预期”，后面很长时间都没有盼头了，这是最担心也最正常的剧本，甚至还要被动打反手牌。 一个简单题，等会议内容落地再补b，如果被迫参与3000保卫战就违背初心了，边打边撤。
股债汇都在往宽松方向演绎，汇率最为纯粹与坚定，软妹币即将贬创新高，汇率定价权在央妈手里，贬到哪都是计划好的，等出来喊话才会停止单边行情。债市的资金也都很坚定，无非是央妈扇几巴掌继续冲。股票市场...20日线压着，3/5日线托着，fsyb的典型状态，内核是朝下的，希望是朝上的。 平时没事儿的时候咋咋呼呼天天喊自主可控，名单一下来全都滑跪了，搞不懂搞不懂，大概，过段时间，就又都自主可控了。跪绊倒体的，和抢红利的，是同一种资金属性，相信国运的那种，如果选这条路，不如更彻底一点，境外etf诸如东南亚科技ETF（513730）这类环A的都太熟悉了，核心是美元资产。
11月制造业PMI：需求，需求，还是需求
一系列存量政策和增量政策持续协同发力，11月制造业PMI继续提升0.2个百分点至50.3，10月制造业回升的质量并不佳，11月只能说有一丢丢改善吧。 细分数据（50以上扩张，50以下萎缩）： 生产指数52.0→52.4，尽管需求端改善，但供给端一直保持着更强的扩张状态，为什么大家非要这么卷，近三年数据来看生产端几乎没萎缩过，而需求端几乎没扩张过； 新订单指数50.0→50.8，新出口订单47.3→48.1，需求持续缓步改善，新订单指数5月以来首次扩张，但看看急不可耐的供给也并没有那么愉悦，出口疲软程度有一丢丢缓解，这还有可能消耗了贸易争端“抢出口”的提前需求； 原材料购进价格53.4→49.8，出厂价格49.9→47.7，原材料库存48.2→48.2，产成品库存46.9→47.4，扩张状态与价格回落不匹配，整体仍然在去库状态； 企业规模看，大型企业51.5→50.9，中型企业49.4→50.0，小型企业47.5→49.1，复苏结构终于又一次眷顾了中小企业，与外需“改善”相匹配，之前每次都是垂死病中惊坐起，需要看持续性。 原材料价格不匹配的下滑，似乎有利于改善企业盈利，9月工业企业利润极值同比-27%，10月收窄至-10%，但国际定价商品波动、外需环境和国内供需矛盾都不能够提供令人安心的乐观预期。 只能说，一系列政策确实托底了，这个没什么疑问，但花这么大力气才勉强托底的话，面对未来前所未有的挑战，那只能期待继续下猛药了，尤其是刺激需求。
11月制造业PMI：需求，需求，还是需求
三季报之后如果留意“机构票”的十大流通股东信息，会发现一个普遍的变化——主动基金退潮，被动指数类基金全面接管十大流通股东席位。被动指数基金规模首次超越主动权益基金，是2021年以来基金消费者信任转变的结果，尤其是924牛市启动之后，“还不如我自己来”的想法日益加俱，面对几千家企业代码，普通消费者应该do什么？无论是行业主题还是宽基指数，被动基金都是最佳选择。 指数基金里面最能打的，私认为必须是A500，没有之一，因为它的编制方案真的真的真的太完美了： ① 不再拘泥于大市值企业，而是子行业全覆盖，每个行业至少有一家企业被纳入，这包括新兴行业的龙头公司，兼顾了成长与价值； ②权重股比例控制更加分散，相比于其他指数基金动辄10%-25%的个股单一权重，A500个股权重都控制在3%以下，均衡了风险； ③ESG评级+互联互通机制，前者可以踢掉财报中看不出来的问题公司，后者可以把全球资金引进来，培育国际耐心资本，提升指数长期投资价值。 跟踪这只指数的ETF目前有22只，费率方面都是全场最低的0.2%/年，分红方面则千差万别，从分红意愿上来排序，招商 $A500指数ETF(560610)$ 的“季度+强制+80%高比例分红”遥遥领先。说到分红， $中证红利ETF(515080)$ 也刚刚发布了今年四季度、历史的第11次分红公告。将分红进行到底，招商基金是认真的。 A500指数ETF(560610)目前规模140亿，每天成交在10个亿+，作为交易和配置需求舒适度拉满。如果无暇盯盘，场外联接（A类：022455，C类：022456）省心省力。如果你在A股有消费配置的需求，有那么一丢丢愿望看到A股走出长期慢牛，那么中
$恒生科技ETF(513130)$ 港股一企稳，全都又盯着恒科了，强势美元停歇，平台经济反转待敲定，还有没有补充？
熟悉A股下跌节奏的消费者，对下跌趋势3/5日线的压制应该已经精通，尾盘站上3/5日线确认止跌企稳前，都应当让低风偏主导账户，控制风险保持低仓位运行，补票只会少赚但不会亏钱。未来捞的方向上，新能源上演了翻到天罡风水轮流转，欧洲用市场换技术解锁了世界估值体系的一部分。 另外，国内资本市场跷跷板已经二极管化了，隔壁长债和红利又开始相信国运，但讲真，不如直接相信国运，梭哈道指来的实在，光是美元资产已经先赢一步了。
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