中国将于7月19日举办发布会介绍和解读会议精神，会议潜在的三个大类方向今天都在涨，但无论如何至少也会变成三选二。 绊倒体属于最万金油的选项，景气周期和自主可控构成正反手，但板块的运行细节又比较渣，需要逆情绪配合做t。纳指与道指的风格切换，也夹杂了特朗普交易的情绪风格，但ASML被壁灯要求加大力度，TSM被川宝收保护费，管我们景气周期和自主可控什么事？ 红利板块昨天被风格切换大跌后今天修复性上涨，除了长电一直涨外，参考小H，有一部分明星标的已经调整至60日线，这里的方向非常取决于会议对经济的刺激力度，也就是市场风险偏好的变化，是直接进入永夜还是挣扎一下再夜的区别。 非红利部分作为第三类选择方向，原本应当是经济复苏强相关，但方向盘猛打360°都不一定救的起（说的就是你，内需消费），故而更偏向于超跌反弹的粪坑板块，诸如被沙特海外需求捞了一把的光伏已经率先起飞，新能源是谁家的优势产业，是否符合新质生产力要求？ 在收尸队加班加点的支持下，尤其是民营耐心资本为代表的科创、创业板，指数运行强度都很在线，等待领悟学习会议内容和精神后，将选择两个大方向来强化。

明天会议结束洪水般的信息流将涌向市场，但今天市场风格蒙眼做了非常大幅度的切换（美股恰好也在纳指切道指），包括红利在内的前期明星板块出现跳水，当然，必须要等会议信息释放并消化后才能盖棺定论确定方向，现在的折腾有点随机漫步。 指数比较意外的是民营耐心资本双创的强度，上午弱势调整期间甚至没有掉下刚刚突破的20日线，常理来看这是很好的顺势猛do信号，但终究还是要等会议内容，毕竟收尸队300、500、1000三条产品线全线发力一整天，这种买力也不能天天有。此外，沙特ETF（159329）ABC资产和北郊在市场切换期短暂出来承担赌场功能，但重要会议结束市场将锁定新的交易方向（红利+赌场的大悲咒，景气+自主的绊倒体，超跌反弹的制造业）。 最新的“特朗普经济学”锁定低利率、低税收、高关税，甚至指导鲍威尔11月前应当避免降息（与市场新形成的9月降息预期相悖），地缘方面东欧和中东也会有重大反转，但还有一段时间且落地也会权衡，就如同现在老登想增加对绊倒体的制裁大家也拖着了。于内是重要会议，于外是特朗普交易，信息量集中释放且非常非常庞杂，反映在市场上无法单线程决定所谓主线行情，故而表现为大家都在调整姿势，大的要来了。 $上证指数(000001.SH)$ $科创50(000688.SH)$ $沙特ETF(159329)$

场面比较混乱，尤其上午民营耐心资本（深成指、双创）反手向上拉到20日线附近震荡，按昨日精神状态更轻松的路径应当是重回3/5日线压制，但整个上午都没有发生（结果只有小H走了这条路），同时主板红利与债市又有所松动，细节体感上许多个股与指数走势所反馈的市场情绪不再一致，判断更加困难。 稳赢的是自主可控的芯片，无论是川宝交易还是消费电子景气交易，两个市场大势相反的方向都能成为进攻点，除了板块自身运行特性比较狗之外（需要逆情绪配合做t），算是共识度还不错的抱团方向。 隔壁狗都不买的新能源在反转的边缘持续试探，欣旺达20cm给出了中报乐观的信号（但实际消电占比居多），阳光电源沙特储能项目为例不应盲目忽略行业还是有需求增长的，这一点已经秒杀其他很多行业了，尤其是融券左脚踩右脚挖出来的超跌位置，可以不信但不能不关注。 央妈与财政梦幻联动再次松动债市，狼来了喊了很多次，尽管长期方向正确，但短期集聚风险越来越高。场内红利类债信仰还比较足，尤其是重要会议之后大概率进入永夜（这次信息捂的很严，两天了BBG还没开始放风），尽管长期向好但短期位置比较尴尬，需要等会议结束之后看内容来强化信心或者被切换掉。 午后民营耐心资本带动指数上攻突破20日线压制，顺势跟随去做尝试，会议期间信息量庞杂容易左右横跳（诸如今日精分操作：冲高s芯片又惦记着b新能源，时刻还得关注着债市红利的调整状态），体现了作者既怕踏空又怕下跌的心理，整体观察红利vs芯片vs超跌三个大板块的资金流动去匹配信息和市场情绪。 另外，沙特ETF（159329）今日上新直接斩获涨停，这种场内拿非软妹币资产的ABC策略，在市场重新确认向上前仍然舒爽，溢价问题并不是海外ETF所担心的，毕竟玩着玩着就给你限购了，非A和t0才是香的地方，终结该类玩法需要A股向上走出趋势（即信心）。

数据和讲话推动美联储9月降息预期浓厚，美股抢跑交易，同时为中国“以我为主”的货币打开空间，“东升西落”计划启动，西落已经执行，而A刚好站上10日线结束下跌趋势，东升就在今日！

转融券的暂停，让狗都不买的板块，失去了左脚踩右脚的动能，锂电、光伏、医药等板块无论基本面如何评价，负反馈的消失推动超跌反弹甚至反手逼空。 以连续两天领涨的锂矿为例，中报预告的晚间笔者做了如下解毒：“至2024年中报，以2023年中为财报转折点，行业上游大部分高价库存基本消化完毕，随后的财报数据同比熨平，环比不再恶化，天齐还需拖延一下来收尾，赣子带着电池扣非也转正了，中矿在非锂的路上前进，除开A股本身的因素外，锂矿板块的底部确认，锂行业长周期繁荣中短期调整波动的低点，后面慢慢爬坑了。” 困境反转的理论预期与融券的筹码行为相结合，相信能够带来一小段时间的超跌反弹修复，但狗都不买的板块，需要依据基本面变化花费较长时间来扭转市场共识，故而仅能够短暂的承接重要会议前指数反弹能量（短期反弹高度适当往上放一放毕竟距离年线都太遥远了，但并不会形成长期一波流的趋势，必然会反复） 10日线是判断一段下行趋势终结与否的参考标准，指数顺利跃过10日线，看多做多就完事儿了，消费消费。

你当溢价买的消费者傻吗，历史回看溢价买的都新高了，每1cm溢价，都包含着对A股深深的鄙夷 $亚太精选(159687)$ $上证指数(000001.SH)$ $恒生指数(HSI)$

早间央妈把之前优化的利率走廊补完了——重新祭出正回购，当市场与央妈作对时就短期加息来拼刀，债市降温了但央妈真的赢了吗？被“以我为主”力保的软妹币表示还阔以，加息的后果就只能投喂给股民了。 尽管股债没有绝对的联动效应，由于配置逻辑类似，此前债市与红利节奏大概一致。但这次选了另一条路径，由于长期逻辑未变，被债市挤出的小部分资金选择去权益市场继续配置类债，反手再掏兜一波场内其他板块。这下，大家不得不更相信国运了，红利作为债券配置的补充，继续发光发热。 AH全部指数均完成了新一轮下跌中继的开启，场内除了红利，逼迫资金继续冲向非A，诸如亚太精选159687这类环A概念，你会发现即使上一轮顶着溢价冲进来，现在也都新高了，近段时间已经有多只基金以“保护消费者”为名开始限购，要珍惜出海消费的机会。 $上证指数(000001.SH)$ $恒生指数(HSI)$ $亚太精选(159687)$

央妈裁判下场规定了债市短期正确方向是卖空，权益市场类债的红利权重拖累指数，非红利部分被红利涨和跌各杀一次肯定是超跌的，抗住这波切换逆势反弹是接下来的方向。确实A股太难了，场内又去溢价搞海外ETF了，亚太精选ETF159687这波又露脸了。红利权重的松动对指数影响不再能够指导赌场营业，仍然关门，再坚持一下，今天头铁继续抄底。 $亚太精选(159687)$ $恒生指数(HSI)$ $上证指数(000001.SH)$

今儿圈里都在传金融人跳楼，就如同前几年那些被寒气冻死的行业一样，宏观经济的一片羽毛落在你身上时也犹如泰山压顶，大家都是打工人，但承受了时代的重债，而你还惦记着我的钱包（储蓄率过高）。 降薪限薪对消费结构的影响深远，7月会议的消费税最近吹风非常猛烈，税改变化分配模式令地方受益这个确实是很大变动，但地方是否有财力刺激本地消费就是第二层一厢情愿的思维跳跃了，内需拉胯的核心问题是收入预期螺旋下降，你多来一道税收提价然后消费券再给你降价的促销模式，并不改变这个内核，倒是对富人奢侈品类有一定的创收能力。 指数运行来看以深成指、创业板、科创板为代表的民营耐心资本再刷新低构成新的下跌中继，这得益于昨天权益市场内部反手被红利继续掏兜，红利涨势斜率过高，双方都积聚了风险，央企红利涨的时候不带你玩儿，但跌的时候你肯定跑不了。上午11点市场反弹节奏出现分化，携带各种故事的低位票普涨，并且不讲究经济复苏这个点（比如中国中免可以免税，特斯拉储能超预期等），是一个比较好的信号，预埋情绪转变的一些积极信号。债市那边2-10年期国债已经完成了对央妈喊话实体的反包，短期内跟庄家做对手盘似乎不太好吧？ 明天，绝区零，启动！

如果不出意外的话，明天就能看到两年期国债率先完成反包续创新高了，这波真就极限逼央妈下场。将市场资产荒风险偏好提升的意图失败了，权益市场内部反手被红利继续掏兜，但双方都积聚了风险，红利权重加速上涨斜率偏高有回调风险，权重回调带动指数下行对其他板块二次冲击，以科创、创业板为代表的民营耐心资本再去新低，感觉整个市场都可以歇歇了

央妈出手债市会有一个短期的持续压制（不改变长期核心逻辑），推动一部分类债资金配置出来掏权益资产做反弹，到7月中旬时间和空间都还够用，南边今天可交易的ETF标的基本还趴着可以顺手预埋一下，比如恒科恒互联网这种，终于轮到我A做H放假的行情了 $恒生科技ETF(513130)$

上周五的指数反弹以红利领涨而不是经济复苏，随后金融业将除上证外的指数重新打入下跌中继，年中风格漂移回归的资金博弈在季末和季初选择抢跑红利，奠定了悲伤内核的投资主线地位，待7月会议确认大概率走大概率的路径后，市场将进入永夜，中债和红利那束光将更加耀眼也更加黑暗（参考前文《如果经济躺平了，我说“如果”，资产配置还有什么选择？》）。除红利外几乎可以不参考上证指数了，尤其是与经济复苏情绪更敏感的民营企业，宁德时代刚刚经历了加班一个季度的热搜，转眼给你来了一个停产小作文，市场已经选了那么事实也就不重要了，创业板为代表的指数确认重回下跌中继，要么红利进攻型防御，要么乐子人继续看戏。随着投资工具的丰富，境内投资者已经逐渐主动或被逼的选择配置境外资产，有个比较有意思的新产品，首批境内沙特ETF上线（159329，首发认购时间截至7月2日，520830），沪港互挂追踪沙特指数，软妹币资产直通中东（这才是真正的吸引力）。沙特作为世界增长最快的主要经济体，不仅仅是石油，其更多元化的2030愿景布局了许多富有活力的方向，其作为仅次于中印的新兴市场，在一系列激活市场的措施下，期待可以看到复刻印股的繁荣。ps：明儿去深圳拜访速腾聚创，看看市值第一的激光雷达企业。 $上证指数(000001.SH)$ $创业板指(399006)$ $南方沙特(02830)$

重要会议定档7月15-18日，市场垂死病中惊坐起，随后猛击日内新低，你先别笑，全A市值top10都在续创历史新高的路上（类债），而重要会议小作文里面目前吹风最多的是税改，828之后股票这边是真编不出东西了。 如前文《如果经济躺平了，我说“如果”，资产配置还有什么选择？》所述，7月会议大概率会走大概率的路径，那么简单题，相信国运，做多中债（红利）。此外，近期部分抱团标的剧烈波动，明天是年中风格漂移回归的最后一天，抢跑三季度的方向可能也会动一动。 指数3/5日线继续压制，H关键时刻纵身一跃破位，构成一对卧龙凤雏。按照之前的习惯应该猜这里是底，但宏观逻辑真的不支持猜来猜去了，是底又如何呢，你的方向也选不到经济复苏。于是，继续看戏，万一演成下跌中继呢，那可太精彩了。

午后地产带着一波经济复苏反弹，指数在下跌趋势中的突然反弹，不要相信，不要相信，不要相信，蓄力猛击是A股下行段经常复读的技能，真正的触底普反需要半天以上的持续放量上行。近期相关作文（地产有收储、金融有稳基金，负面的有税收），整体表现仍然是缺钱，这也是判断7月会议能否提振市场的标准，要真的出钱才行。就比如尾盘这波收尸队上班，它真的是来救市吗？拉尾盘是为了明天更好的下跌，炒过A股的都知道。指数甚至在3日线完美压制下丝滑下行（5日线完全摸不到了），乖离度大了会有反弹，高效的A股可能日内上影线完成，注意好做t的位置，后续除了不知道哪天首根“牛市来了”的阳线反弹，还会围绕短期均线再折腾数日，时间轴基本就拉到7月会议了。AH目前还是互为拖油瓶，H没有顶住压力反手吸血A，但H这边还有机会做震荡上行而不是下跌中继。隔壁债市继续跳开新高，思路没变：相信国运，做多红利。ps：碳酸锂7月合约配合工碳放货波动到前低附近，与A股市场情绪左脚踩右脚，算是到达一个反转的标志位置，在今年内形成中期价格底部的确认，但股票仍然要以A股指数的止跌为准，且强度受制于期货端价格底部确认的时间长度不会太强。

茅指数集体回光返照，复活吧，我的爱茅？传统价值的上行动能更多是源于跌多了，机构AH配置短暂变化，持续能力是存疑的。指数仍然在3/5日线压制下丝滑运行，这轮寻底和企稳过程大概会持续到7月重要会议开始频传小作文的时刻，接下来半年甚至更长期躺不躺平，周末已经码文写了对应的策略思考，先继续当乐子人看戏吧

讨论的核心必然是围绕债市展开，债市长牛蕴含着三重意境：①市场对经济↓充满信心（尤其是专业金融机构）；②市场完全不缺钱，但资产荒（空转）；③该风险偏好下不带权益市场玩儿（与西方市场套路不同）。 债市投资者不顾央妈警告我行我素，有其坚定且悲伤的内核逻辑：击落国债，视同加息，经济卒；放任国债，资金躺平不转，经济卒。在市场对经济信心既定的条件下，通过利率手段无法解决债市困境，破局点在最根本的经济增长预期扭转。 尽管看到央妈在进行优化，比如M1金融数据扩容、淡化MLF掰碎的利率走廊、以7天逆回购利率为唯一政策利率等，但其权限范围无法改变精准滴灌，也打不出与其他配合的组合拳。最后发现即便利率没动，但汇率实现了贬值，债市实现了新高，主导权实际上反手落在市场手里，非常被动。 2024年至今几乎照着2023年的剧本复刻了一遍“预期打满→失落→躺平→期待下一年”，全村的希望都寄托在非常非常重要的7月会议（重要性请自行百度），如果没有更刺激的180°急转弯，那么中期将会陷入非常深刻的躺平状态，有效加码的经济刺激对应经济复苏预期&权益市场成长风格回归，确认躺平则意味着债市长牛和权益红利的空中加油。 同款悲哀的内核逻辑，将债市与权益市场红利绑定在一起，一边是债市，一边是股市类债的防御策略，同调率极高。防御策略反手打成进攻牌，令人不禁想起此前的白酒，持续时间不是昙花一现。其中，险资高利率产品逐渐关闭压降，未来很长一段时间（低利率）都要持续寻找能覆盖历史成本的资产收益，债市长牛其功不可没，股市红利也受其推动，受权益市场配置比例限制还是以债为主，但配置限制也有潜在的释放空间。 以香港红利为参考，这一轮H红利飙出了神华、海油之类的新时代明星股，以历史分位去看估值和股息水平，估值到了传统意义“贵”的分歧点，股息率也涨低了下来，估值升入历史高位和7月重要会议期待的转变玄而又玄的交织在一起，使H红利当

3000点收尸队上班，对A来讲动手有点早，让子弹再飞一会儿，同时观察南边市场能否在随后摆脱老A拖累，这轮企稳反弹尝试的着力点以H为主。

各种优势在我的神操作，央妈明确了mlf、m1等工具和数据将会淡化，以7天逆回购利率为唯一政策利率，在市场传闻+汇率预期反应的夹击之下，一系列水到渠成的铺垫，市场迎来了货币政策的按兵不动。 ​最后你会发现，即便你没动，但汇率实现了贬值，债市实现了新高，市场我行我素的用脚投票。无论降不降息、及不及预期已经不再重要，因为对经济未来的信心没有变化，债市实现美式牛市。市场转变所需的扭转预期，以央妈的决策权限和空间无法覆盖，7月更重要的会议，要么180°急转弯，要么摆烂躺平。 债市长牛同时反应了市场不但不缺钱，甚至是资金泛滥汪洋，但股票市场（非红利部分）想要走强，需要的是经济复苏预期，在债市矛盾焦点下，甚至连饼都画不出来了。 随着预期两次落空，老A这边再次滑入下跌中继，除了一场又一场的3000点保卫战，A指数布局的意义逐渐被港指替代，不知不觉中，即便做指数反弹行情，也不爱用老A的标的了，南下资金持之以恒的净流入，南向无论是交易机制、市场强度还是波动弹性，都要优于老A，即便可能会受A新一轮下跌拖油瓶的影响，也要防一手H吸血A的落井下石。

收尸队认购了港央企红利ETF首发份额，这是非常可悲的，就如同你一边梭哈债券牛市，一边告诉大家经济持续向好一样。 陆家嘴会议一如既往车轱辘，科创板再出发甚至没有降门槛，充分体现了保护投资者的决心。 南北市场互为拖油瓶，今天港式起飞没带老A，A股指数还处于极限拉扯的位置，再苟一下，毕竟这里是短期还能有做多希望的极限位置了。