拼多多账上有3000多亿，但今夜的中小投资者不太舒服。 11月21日晚间，拼多多公布Q3营收993.54亿元，同比增长44%；收入增速低于前两季的131%和86%。 Q3净利润249.81亿元，经调整净利润为274.59亿元，均同比增长61%。 拼多多收入及净利增速放缓之时，管理层关于竞争和未来的说辞，再次让投资者感受紧张气氛。 晚间的业绩会上，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊与执行董事、联席CEO赵佳臻在互动环节，再次给出不乐观的提醒： 公司收入增长预计放缓；团队老化及能力不足；为维护竞争力，公司付出高成本、会影响未来盈利。 再次泼冷水 这不是拼多多管理层第一次做出类似表态。 8月的二季度业绩会上，陈磊就曾表示，过去几个季度的利润增长是短期投入的周期和财报周期不同步的结果，不能作为长期的指引；未来，短期的利润不排除会有波动，利润逐渐下降的大趋势则不可避免。 尽管现金流向好，但是拼多多在股东回报方面态度并不积极。 管理层表态，考虑到外部环境及竞争格局的变化，收入的高成长性与盈利能力将面临挑战，未来公司将增加投资，尚不考虑股票回购或分红计划。国内市场面临较多的不确定性与竞争，短期依然颇具挑战，公司将通过牺牲利润换取更长期的平台生态。 当时，业务增速放缓及上述表述，让拼多多股价大幅跳水，盘中跌幅一度超30%，创下自2018年上市以来的最大跌幅。 11月21日晚间，类似的一幕重现，管理层再次给出悲观表述： “关于行业竞争的问题，正如我们之前多次沟通的，当前的电商的整体竞争环境依然非常的激烈，我们的业务面临着不少的挑战。 同时，受业务发展的自然路径约束，我们业务的增速在长期也不会是线性外推的。在这样的环境下，收入增长的放缓我们觉得是必然的。 从三季度以来，随着宏观政策的进一步的发力，我们在看到许多机会的同时、也遇到了一些挑战。 我们看到中国国内市场非常的活跃，有很多变化，经营模式多

摘要：奈飞多年来一直坚称它不想直播体育赛事，但那是在它有广告业务之前。体育直播被认为是聚集广告观众的最佳方式。赛事是工具，广告是目的。 一场比赛，揭开了流媒体巨头竞争的新篇章。 上个周末，泰森（Mike Tyson）和杰克·保罗（Jake Paul）的拳击比赛吸引了超级多观众。不仅由于两人58岁与27岁的年龄差、泰森因健康问题推迟过比赛；还在于独家转播权属于奈飞Netflix，全球超过2.8亿订阅者可以免费观看比赛，以往职业拳击赛会按次收费或在付费套餐里。 这是奈飞第一次进入拳击场，也是其有史以来最大规模的体育直播。 加载过慢、听筒故障，6000万家庭的观看让奈飞的技术没能经受住考验。即便糟糕的体验让许多用户疯狂吐槽，但这次直播仍可以算作公司的里程碑时刻： 北美的订阅业务日渐饱和，未来公司能实现怎样的增长，这场比赛是一场预演。公司在实践一种通过直播节目获利的策略，目标是服务于公司雄心勃勃的广告计划。 奈飞希望广告收入最终能占到总收入的10%。第三季度，奈飞的营业收入为98.25亿美元。 过去多年，租赁DVD起家的奈飞一直排斥体育直播，可这类内容对广告商来说具有巨大的吸引力。那原本是传统媒体和迪士尼ESPN的舒适区，现在，“超级金主”亚马逊和奈飞都来了。 对奈飞来说，真正的考验即将在12月到来。 奈飞和美国最受欢迎的体育联盟、国家橄榄球联盟NFL签署了协议，在今年圣诞节期间转播两场NFL比赛。据彭博消息披露，奈飞为每场比赛支付的价格高达7500万美元。 2025年和2026年的圣诞节期间，奈飞会再转播“至少一场”比赛。 碧昂斯会在下个月的比赛中献唱，她已经在Ins上分享了预热视频。2016年，她与酷玩乐队出现在超级碗50周年中场，创造了收视奇迹。 广告是目的 “不是反对体育，我们只是支持盈利”（not anti-sports, we’re just pro-profit”.）

在收购美国最大猪肉生产商史密斯菲尔德（Smithfield Foods）11年后，84岁的“中国屠夫长”万隆决定将其分拆、重新上市。 周日（2024年11月17日），万洲国际宣布将在12月召开特别股东大会，以批准分拆子公司史密斯菲尔德集团，并计划将其股票在纽约证券交易所或纳斯达克单独上市。 2013年，万洲国际于以47亿美元的价格收购了史密斯菲尔德（包含债务的交易值为71亿美元），是当时中国公司对美国企业的最大收购之一。 之后，史密斯菲尔德退市。 11年间，万洲国际业务发展为三大板块：A股上市的双汇发展、非上市的物流等附属产业、以史密斯菲尔德为首的美国及国际业务，在英国、波兰、斯洛伐克、匈牙利、罗马尼亚、墨西哥等国均有经营。 2013年至2023年，史密斯菲尔德的年销售额从130亿美元增加到146亿美元。截至2024年9月30日，资产净值约为53.83亿美元，稍高于47亿美元的收购价。 本次分拆上市，万洲国际的管理层讨论了半年多。发售价尚未确定，但预计将不低于53.8亿美元的资产净值。 分拆对万洲国际来说是好事，近年来，美国猪肉业务大部分时间处于亏损状态，拖累母公司。 如2023年，美国猪肉业务因为关闭工厂等原因产生了1.76亿美元成本。分拆这些周期性强、经常亏损的上游业务，可以降低公司财务风险。 2024年，美国的生猪养殖业务终于有所减亏，分拆提上日程。下一步，史密斯菲尔德预计发售最多20%的股份，发售后，它仍为万洲国际附属公司。 万洲国际在公告中表示，分拆可更完善地反映史密斯菲尔德的价值、投资者能够独立评估其表现及潜力，同时让投资者能更完善地对万洲国际估值。 轰动 图片 当年，万隆大手笔买下史密斯菲尔德，最朴素的想法是用它来满足“中国胃”；11年间真正发生的故事，比预想的更复杂曲折。 史密斯菲尔德成立于 1936 年，由弗吉尼亚州的 Luter 家族创立。 早年，史密斯

特朗普与鲍威尔的博弈 刚刚，美联储年内的第二次降息，25个基点基本符合市场预测。 不过，也有一些民主党议员认为应该降50个基点，为美国人提供更多经济上的救济。 特朗普之前指责过美联储被政治化，说美联储只会在接近大选时降息来帮助民主党人。9月首次降息时，特朗普说，如果他赢了将降低利率。 不过从法律上，总统左右不了利率。美联储是独立的，根据数据做决策。它有两大宗旨：保持低通胀、高就业，以此双重目标来做货币政策决策。 半年前，曾经有消息说特朗普想重组美联储，让总统在利率决策中拥有一些发言权，但没有后续。 美联储主席鲍威尔是特朗普在2018年任命的，他陆续要求鲍威尔停止加息、降息，鲍威尔都没有执行。 美联储主席鲍威尔现在也强调，选举短期内不会对美联储决策产生影响，他自己也不会在2026年5月任期届满前离开。 现在美联储在尽量平衡两方面的风险，一方面是行动过快、可能损害之前在应对通胀方面取得的进展；另一方面是行动迟缓、可能导致劳动力市场疲软。 9月，美国通胀为2.1%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀指标是2.7%。美联储的目标是把通胀控制在2%，比较接近了。 除了通胀之外，劳动力市场，10月因为飓风和波音罢工，有一些暂时性失业，数据不算太好。 美联储下次会议是不是要再次降息，现在来看分析猜测各占一半。特朗普上任以后要实施高关税，全世界都在看这会对经济和利率决策产生多大影响。他的政治主张对通胀的影响高度不确定，也还要看国会的选择，以及美国与各国的贸易谈判情况。

“我们的财务业绩非常令人失望，显然，我们需要从根本上改变战略来赢回客户、恢复增长。我们必须找回星巴克一直以来与众不同的地方。” “一间温馨的咖啡馆，人们在这里聚集，熟练的咖啡师手工制作最好的咖啡。无论消费环境如何，我们都必须尽最大努力取得成功。而现在，尽管我们穿着绿围裙的伙伴付出了辛勤努力，但我们并不总是处于最佳状态。” 当地时间10月30日，上任50多天后，星巴克CEO布莱恩·尼科尔（Brian Niccol）首次向投资者“述职”。他用一小时的时间，检讨糟糕的经营数据、消费体验，并公布了一系列革新措施。 尼科尔需要把星巴克从泥潭中拉出来：截至9月底止的第四财季，公司营收90.7亿美元，同比下降3.2%；股东应占利润9.093亿美元，同比下降25.5%。 全球同店销售额下滑7%，中国及美国两大市场都在放缓，美国市场下滑6%，中国市场下滑14%。这差不多是公司在疫情之后最差的状态了。 同店销售额追踪的是营业13个月以上的门店，且不包括汇率波动，是衡量餐厅经营的重要指标。 星巴克这一指标已经连续三个季度下滑了，顾客抱怨价格太高、等待时间太长，公司在今年两次下调了销售预期。 尼科尔是星巴克从餐饮连锁集团Chipotle挖来的CEO，以最高1.1亿美元的天价薪酬包，来解决前任CEO在一年半里没能解决的种种难题。 来龙去脉 8月宣布认命时，尼科尔已经领导Chipotle六年多，让餐厅扭亏为盈、修复了品牌形象，公司收入从49亿美元上升到99亿美元（2023年）。更早以前，尼科尔在百胜餐饮集团的Taco Bell不断获得晋升。 星巴克的销售额和股价都在下降，2024年初到8月上旬，股价下跌了近20%。提价后打折促销、纷繁复杂的新品，没能讨好到顾客、还让员工伙伴怨声载道。 尼科尔的聘任被公布时，星巴克股价飙升了25%，创下自1992年上市以来最大的单日涨幅。 不过，两家连锁的规模有着天壤之

过去一年，阿迪达斯的经营在好转，其最大股东、比利时控股公司Groupe Bruxelles Lambert（GBL）决定此时继续减持，熬过艰难的低谷期后逐渐转身离开。 2022年，阿迪达斯经历了30年来最大危机；2024年，阿迪达斯经营数据逐渐好转，三次上调全年业绩指引，股价随之回暖。 GBL的逐渐退出，正值阿迪达斯调整之际，新任管理层在加强品牌、修复中国及后疫情时代全球市场。GBL的决定引发了对公司中长期增长的更多关注。 10月29日，上任不足两年的阿迪达斯首席执行官古尔登（Bjørn Gulden）宣布：第三季度销售额增长7.3%至64亿欧元，营业利润达到5.98亿欧元，高于去年同期的4.09亿欧元。 对于整个2024财年全年，阿迪达斯预计营业利润为12亿欧元，高于之前预测的10亿欧元，也高于2023年的2.68亿欧元。   2015-2024   GBL由比利时首富Albert Frere建立，数十年里，他把家里小小的制钉生意，发展到钢铁能源行业，并最终让GBL成为欧洲最大的控股公司之一。投资对象包括拉法基、保乐力加、优美科、道达尔、巴宝莉、Golden Goose等。 2015年，GBL首次投资阿迪达斯，购买了3%的股份，当时的这些股票总价值约为4.46亿欧元，阿迪达斯股价在74欧元。之后，GBL持股逐渐增至7.5%。 2018年，92岁高龄的Frere去世。 2019年6月，GBL将其持有的7.5%股份的1/10出售。当时，GBL和阿迪达斯的股价都创下历史新高。 之后三四年，阿迪达斯陷入了低谷，混乱的疫情和供应链、中国市场折戟、侃爷带来的麻烦，公司更换了管理层以摆脱困境。 直到2024年第一季度，阿迪达斯股价反弹了12%，GBL随即出售了价值2.58亿欧元的股份。那次出售为其带来了1.55亿欧元的资本收益，GBL持股从7.6%降至6.9%，仍然

在连续两个季度利润下滑后，特斯拉终于让投资者缓了一口气。 10月23日，特斯拉公布第三季度数据：营收同比增长8%，达251.82亿美元；利润21.67亿美元，同比增长了17%，超出预期。 第三季度，特斯拉在全球的交付量也有所增长。 北京时间24日清晨，特斯拉财报电话会议上，马斯克更新了自动驾驶FSD的详细信息，以及低价车时间表。 在财报发布和电话会议后，特斯拉股价在周三盘后交易中上涨了12%；周四一早，凶猛涨势持续。 今年以来，特斯拉股价下跌了约15%。10月10日，自动驾驶出租车CyberCab亮相以后，投资者也没有买账，股价下跌了10%。第三季度数据终于扳回一局。 电话会议上，马斯克预计2025年销量增幅将在20%-30%，这是他最乐观的估计，如果成真，这一增长将有标志意义，因为2024年前三个季度的交付量下降了近6%。 马斯克还透露，预计2025年在德州推出自动驾驶叫车服务，如果监管批准顺利，也会在加州推出。目前，特斯拉正在湾区与员工一起测试其叫车应用程序。 CyberCab将在2026年实现量产，目标是每年至少生产200万辆。CyberCab没有方向盘或踏板，上路需要完全自动驾驶。 外界关注的更实惠车型，特斯拉表示将在2025年上半年推出。 特斯拉已经放弃了25,000美元电动汽车的计划，将发布现有型号的低成本版本，这些版本在补贴后价格将低于30,000美元。 “拥有一个常规的25,000美元车型毫无意义。”马斯克说，Cybercab可以以不到30,000美元的价格提供给客户。 马斯克依旧敦促投资者将特斯拉视为一家人工智能和机器人公司，而不只是汽车制造商。公司计划今年在资本支出上花费超过100亿美元，以扩大其数据中心、改进自动驾驶软件。 2025年，特斯拉计划发布其完全自动驾驶版本，最初将在测试车队上发布软件，然后供客户将其下载到自己的汽车上。 特斯拉在第三季度确认

当地时间10月10日晚，特斯拉无人驾驶出租车亮相。 Robotaxi没有方向盘，没有踏板，是感应充电。 Robovan可以搭载20人，成本是5-10美分/英里，外型像是星球大战里的车子。 人形机器人也一起展示，马斯克说未来优化成本，家庭也许花费两三万美元就能购买，它可以做许多事情，照顾孩子，遛狗，买东西。 $特斯拉(TSLA)$

中国出台一系列刺激经济措施，兴奋的不止国内股市，全球奢侈品股价随之癫狂。 短短四天时间，中国消费者把全球最大的奢侈品集团LVMH老板伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）从富豪榜第五位抬到了第三位（Bloomberg Billionaires Index统计）。 本周一（9月23日）收盘时，他的个人资产为1770亿美元；周五收盘后，猛增到2070亿美元。 仅周四（9月26日）一天，LVMH股价大涨超5%，创今年4月以来最大涨幅。阿尔诺家族财富飙升了171亿美元。 2024年春季，阿尔诺还是全世界最富有的人，但后来消费者紧巴巴的口袋，LVMH业绩和股价承受压力，阿尔诺的排名被科技界大佬超越。 过去5天，LVMH股价上涨19.02%。阿尔诺拥有集团约48%的股份，身价因此连续超越两位富豪：甲骨文创始人拉里·埃里森（1820亿美元）、Meta创始人扎克伯格（2010亿美元）。 现在，特斯拉马斯克、亚马逊贝佐斯、LVMH阿尔诺位列全球富豪榜前三。 不只是LVMH，过去5天，开云集团20.87%、历峰集团18.88%； 法国爱马仕股价上涨16.40%，意大利普拉达Prada 16.20%、盟可睐Moncler 19.36%，英国巴宝莉Burberry上涨18.40%； 美国Tapestry上涨10.31%，法国欧莱雅集团9.97%。 这些奢侈品在不同国家上市，但在本周统一步调地大涨。 逻辑不难理解：中国一直被视为奢侈品的主要增长动力，LVMH销售的约20%来自中国。2017年至2021年的五年期间，中国奢侈品市场的规模增长了两倍，得益于中国中产阶级的快速增长，家庭财富的增加。 而近两年，疫情后购物热终结、通货膨胀、中国富裕消费者信心不足，让全球奢侈品行业经受煎熬，轻奢品牌日子尤其不好过，裁员、更换高管和设计师屡有发生。 咨询公司贝恩估计，2024年个人奢侈品市场将增长1%-

2024年7月末，名创优品董事长叶国富又逛到了胖东来，这是他做零售业多年来极为推崇的线下生意。 “看到炸红薯条非常好，我特别想吃，就买了一点。之后我在超市里面逛，等过收银台的时候，发现包装上条码模糊了、扫不了码。” 叶国富转身回到熟食柜台重新贴码。 “胖东来员工直接把我的产品往边上一放，给我抓了新的、重新称重、贴条码。我说给我旧的贴个条码就行了。他说‘哥你这么长时间没有吃，有的皮了，我给你重新做’。” 周到体贴的胖东来店员，间接促成了一笔62.7亿元的生意。 两个月后（9月23日），叶国富的名创优品与永辉超市部分股东签订协议，收购后者29.4%股份。永辉超市正经历胖东来轰轰烈烈地改造。 售卖各式“小玩意”起家的名创优品，买入落魄的“大块头”永辉。交易完成后，名创优品将成为永辉最大的单一股东。 截至2024年6月末，名创优品账上有现金及现金等价物62.33亿元，叶国富以相近的金额（62.7亿元）押注线下商超和胖东来的魔力，完成从“可选消费”到“必选消费”的跨越。 23日晚间，叶国富等管理层召开电话会议，亲自讲述本次交易逻辑： “我在全球看零售业，别的地方我（可能）会做错，但在零售这一块我绝对不会做错……永辉现在的价格是最低点，很多人都看不懂，我认为这恰恰是最好的机会。” 不过，交易获得投资者认可还需要时间，截止美东时间9月23日16:00点收盘，名创优品股价大跌16.65%。 交易背景与细节 永辉经营着约850家超市，就销售规模而言，是国内百强超市的第二名。2020年之后，永辉等商超在与电商、社区团购等新零售渠道竞争中，经营受到挑战。 2024年上半年，永辉实现营收377.8亿元，同比下滑10.1%，实现归母净利润2.8亿元，同比下滑26.3%。 而在商超大卖场集体熄火的情况下，河南胖东来成为跳出行业的现象级企业，就像早年以极致服务出圈的海底捞一样，在重塑行业。 在胖东来的协

在即将公布2025财年第一季度业绩之时，耐克先行劝退了现任CEO。 当地时间9月19日，耐克宣布董事会和CEO唐若修（John Donahoe）共同决定：唐若修将于10月13日退休。接替他的是曾服务耐克32年的原高管埃利特·希尔（Elliott Hill）。 唐若修现年64岁，希尔60岁、已退休4年。 唐若修掌舵耐克近五年，这期间耐克表现不及竞争对手。他是耐克60年历史上第四位掌舵者，也是第二位来自外部的CEO，加入耐克前没有运动服饰行业经验。 现在，耐克选择希尔接任CEO，经验丰富、了解公司历史和文化的老耐克人，取代了来自外部的改革者。 唐若修也将从耐克董事会辞职，他自2014年以来一直是耐克董事会成员；他将继续担任顾问至2025年1月底。 暴跌之后 耐克今年的股价下跌了约1/4，更换CEO的消息公布后，股价在延长交易时段上涨了近8%。 虽然幅度不及星巴克和维多利亚的秘密换掉CEO时超过20%的涨幅，但多少也代表了市场如释重负的反应。尽管87美元的股价仍远低于2021年11月的高点177美元。 6月底，糟糕的业绩公布后，关于耐克CEO去留的讨论就公开化了。 耐克2024财年四季度数据、下调2025财年预期的举动，引爆了市场悲观情绪。 当时，股价在盘后暴跌20%，创下公司自1980年上市以来最糟糕的一个交易日，那次暴跌使耐克市值蒸发了约280亿美元。 耐克预计2025财年营收将出现中个位数下滑，第一季度销售额将下滑10%，原因包括门店和线上销量下降；批发订单量低迷，新品尚未形成规模；大中华区市场前景疲软、各市场消费趋势不均衡。 这份粗暴的业绩预告之后，就有分析猜测CEO很快就会被赶下台。但那次业绩前后，86岁的耐克联合创始人菲尔·奈特（Phil Knight）出面稳定局面，称公司一直站在唐若修身边，唐若修得到了他“坚定不移的信心和全力支持”。 现在，也是奈特，在声明中欢迎希

一盒250ml伊利纯牛奶，在商超的零售价是3元左右；但如果生产日期是4个月前，价格就仅有1.8元，整箱价格不足30元。 2023年冬季和2024年春夏，这些“大日期”折扣牛奶不难买到，线下临期食品店里堆砌着多品牌常温奶；线上平台上，许多店铺显示累计销售量已有数十万提。 海量的低价牛奶，成了乳业巨头财报中最薄弱的一章。 本周，蒙牛、伊利相继发布半年报，披露了多年来未有的大幅退步数据。 伊利，上半年实现营收596.96亿元，同比-9.53%；归母净利润75.31亿元，同比+19.44%；扣非归母净利润53.24亿元，同比-12.81%。扣非前后利润差异主要由于公司转让子公司昌吉盛新，实现了投资收益。 伊利第二季度单季数据引人关注：营收272.33亿元，同比-16.6%；归母净利润16.08亿元，同比-40.21%，降幅惊人。 蒙牛，上半年营收446.71亿元，同比-12.6%；经营利润31.19亿元，同比-4.8%；归母净利润24.46亿元，同比-19.03%。 蒙牛液奶、奶粉、冷饮、奶酪板块收入分别同比-12.9%、-13.7%、-21.8%、-6.3%。蒙牛从4月起清理渠道库存，导致第二季度收入同比下滑双位数。 乳业困境持续许久，一方面，上游原奶供给增加、奶价下行，上游企业面临盈利压力；另一方面，下游消费力恢复不及预期，乳企业绩从增长放缓到直接下滑。 8月30日，伊利管理层就公司及行业现状回答投资者提问，核心观点包括： 1.      上半年公司控制出库节奏，经销商调整渠道库存； 2.      目前渠道调整已到位，渠道产品基本在3个月以内； 3.      冷饮有休闲属性，需求受影响，叠加天气原因，导致二季度动销缓； 4.&

“非常抱歉今年上半年的业绩不好，我们内部也分析，市场也有很多声音，说是大环境不好。我自己的看法是我们自己做的不够好，因为不管外部环境怎么变，企业要在市场上立于不败之地，就是要随着市场的变化而变化。” 8月26日，九毛九董事会主席管毅宏在电话会议中为上半年业绩致歉。 这是山西人管毅宏做餐饮的第三十个年头。1995年，他在海口开了第一家面馆，同年创立九毛九；2015年之后，公司扩大了品牌组合，在九毛九西北菜之外，有了太二酸菜鱼、怂火锅、赖美丽、山外面、那未大叔是大厨等。 2020年，九毛九在香港联交所上市。四年之后，管毅宏和他的766家餐厅正经历艰难。 2024年上半年，九毛九集团收入为30.64亿元，同比增加6.42%；公司权益股东应占期间溢利为7229.1万元，同比减少67.47%；经调整纯利为7715.4万元，同比减少68.88%。 如今公司市值约为35亿港元，是一年前的1/5，高峰时期的1/15。 受年轻人欢迎的太二酸菜鱼的翻台率、客单价都在下降。上半年，太二酸菜鱼从去年同期的496家增加到614家，但收入仅同比增加2.7%至22.48亿元，餐厅扩展的优势被翻台率、人均消费下降所抵销。 截至6月底，九毛九集团有614家太二、73家怂火锅、72家九毛九、7家山外面、1家赏鲜悦木。来自太二的收入占集团总收入的73%。 现在，管毅宏亟需逆风翻盘的力量和运气。 酸菜鱼可以不辣了 “我们做的确实不好，对市场失去了感觉，应对措施也出现失误，导致今年上半年业绩直线下滑。那怎么办？其实很简单，只要团队稳定，大家拧成一股劲儿，找到一个正确的方向，（好的）结果一定会出现。” 管毅宏所说的正确方向，内容之一聚焦核心品牌。 7月，公司转让了两个餐饮品牌（那未大叔是大厨、赖美丽酸汤烤鱼），集中资源给太二和怂火锅。 管毅宏：“在太二的身上聚焦，聚焦在太二身上做什么？其实核心就是做产品，把产品做好吃

星巴克为新CEO一掷千金。 8月14日公布的备案文件显示，星巴克已授予其新任首席执行官布莱恩·尼科尔（Brian Niccol）价值超过1.1亿美元的现金和股票，是被罢免的前任CEO薪酬的四倍之多。 如果全部实现，这也将是美国公司历史上最昂贵的薪酬福利包之一。 以标普500指数公司CEO薪酬排名为参考，1.1亿美元的薪酬超过了苹果CEO库克（6300万美元），达到与黑石集团苏世民（1.2亿美元）相近的水平，苏世民在榜单上排名第三。 （星巴克给Niccol的offer） Niccol和星巴克的合约签署于2024年8月11日，文件显示，Niccol将首先获得1000万美元的签约奖金、7500万美元的股权赠予。这些股权用以补偿他在原公司Chipotle未获得的奖金和股票。 未来每一年，Niccol将获得160万美元的基础年薪，以及价值在360万-720万美元之间的目标奖金（基本工资的225%-450%），具体多少取决于业绩表现。 此外，还有一项价值2300万美元的年度股权奖励，将在多年内支付。 如果以上奖励全额兑现，Niccol将获得超过1.1亿美元。去年，Niccol在Chipotle的总薪酬为2247万美元，另有价值数千万美元的未兑现奖励。 求贤若渴的星巴克给了Niccol更多便利，他甚至不需要搬到星巴克的西雅图总部，星巴克会在加利福尼亚州Newport Beach建立小型远程办公室。Chipotle也曾为了Niccol将总部从丹佛搬到了这里。 不搬家的CEO 在这次轰动的人事变动之后，星巴克创始人舒尔茨的老朋友、现任董事会主席Mellody Hobson揭秘了背后的故事。 她在接受采访时表示，董事会一段时间以来一直在考虑公司发展，董事会与Niccol没有特别的联系，但将他视为可能取代原CEO Laxman Narasimhan的最佳人选。 Hobson让一位值得信赖的同事给

业绩及股价多重压力之下，星巴克突发人事变动。 周二（8月13日），星巴克宣布任命Brian Niccol为下一任CEO，Niccol 目前尚在担任餐饮连锁集团Chipotle的CEO，他将于9月9日正式赴星巴克上任。 Niccol将成为星巴克历史上第二位来自公司外部的CEO，首位外部CEO是印度裔经理人Laxman Narasimhan，也就是为星巴克糟糕表现担责的CEO。这位来自英国利洁时的高管，正式在任时间不足一年半。 两任CEO之间的空隙时间，将由星巴克首席财务官 Rachel Ruggeri担任临时首席执行官。 这是一次极其仓促但意料之中的变动。 4月，星巴克公布了令人失望的二季度报告后，公司创始人、第六大股东舒尔茨(Howard Schultz)发表过一篇文章，就改善业绩提出了建议。舒尔茨曾经三度担任星巴克CEO，Narasimhan也是从舒尔茨手中接过权杖的。 这种公开的批评不寻常，引发了人们对公司高层关系紧张的猜测。 焦头烂额 Narasimhan从2023年3月起担任星巴克首席执行官一职，在充满压力的环境下带领咖啡巨头向前。由于主要市场美国和中国的销售额下滑，星巴克今年两次下调财务目标指引。 2023年，公司股价在100美元以上，近期徘徊在75美元左右，跌幅同行更大。 4月，舒尔茨指出星巴克应该“专注于体验，而不是交易”，公司需要“疯狂”地专注于客户体验，重塑移动平台，并在咖啡饮品方面进行更多创新。 上任一年多的CEO Laxman Narasimhan压力重重。 于内，Narasimhan需要向舒尔茨等股东证明执行力；于外，他承担着双重压力，一是谨慎的消费环境，二是激进投资者叩门。 投资机构Elliott Investment Management与星巴克谈判许久，他们敦促星巴克改革、甚至可能谋求董事会席位，要求星巴克解决销售放缓和运营问题。另一家激进投资

在经历了多年高速增长、疫情后报复性的旅行消费之后，贵妇面霜的生意不好做了。 8月7日，德国护肤品巨头拜尔斯道夫（Beiersdorf）公布2024年上半年业绩：旗下妮维雅和Derma的销售额分别增长了11.1%和8.3%，而奢侈品牌莱珀妮La Prairie的销售额则下降了7%，原因是中国奢侈护肤品市场的剧烈下滑。 在高端护肤品的细分市场，诞生在瑞士的La Prairie是代表品牌之一，定价超过了雅诗兰黛集团旗下的海蓝之谜La Mer、资生堂旗下肌肤之钥（Clé de Peau Beauté）、欧莱雅集团旗下赫莲娜HR等。 La Prairie旗舰面霜产品零售价接近5000元、经典护肤组合装接近15000元，仅有一款洁面产品定价在千元以下。同集团的平价品牌妮维雅的定价多在数十元。 和其他品类奢侈品一样，这些“贵妇护肤品”也遵循着“越贵越好卖”的规则。多年来，La Prairie在相对低调中默默涨价，排斥打折促销，也不热衷于参与购物狂欢节。 如今，“平替”盛行的消费浪潮下，La Prairie、CPB们面对的局面正被颠覆。 业绩 早年，护肤品市场一批小而美的新品牌崛起，让大众品牌妮维雅苦苦挣扎。La Prairie迎合了消费者喜欢天然、科技成分的诉求。 2017年之后，La Prairie的季度增幅保持在两位数，甚至有过55%的增幅。即便是在疫情之中，依靠电商和海南免税渠道，La Prairie表现也不错。 2020年12月，La Prairie登陆天猫，吸引年轻的中国消费者，尽管比同行晚了不少。电商及海南免税店，让La Prairie在2021年中国大陆的销售额比2019年增长了70%，比2020年增长了30%以上，超过市场平均水平。 时任CEO Stefan De Loecker说：“我们认为，中国业务的增长速度将大大超过我们在全球的增速……随着这种增长和现有的品牌资产，

新疆棉危机后第三年，阿迪达斯在中国的业绩恢复了大半。 7月31日，阿迪达斯公布2024年第二季度业绩，收入增长11%至58.22亿欧元（汇率中性基础上）；营业利润为3.46亿欧元，上年同期为1.76亿欧元。 这家德国运动服装巨头已经在7月16日上调了全年业绩指引。得益于复古风格运动鞋的热销，欧洲杯和美洲杯提振球衣销售，阿迪达斯预计全年将实现约10亿欧元的营业利润，高于之前预计的7亿欧元。 在2023年出现数十年来首次年度亏损后，现在的增长让大家松了一口气。 在7月31日的业绩会上，首席执行官比约恩·古尔登（Bjorn Gulden）饶有兴趣地花时间来谈论梦幻欧洲杯、全能西班牙足球，以及齐达内在奥运会开幕式穿的鞋子。 这是挪威人、前足球运动员古尔登掌舵的第二年，他通过回归基础体育运动、开发新鞋和服装重新赢得投资者信任。古尔登比前任更关注零售合作伙伴，近年，阿迪达斯和耐克都建立自己的数字渠道，曾经的合作伙伴零售商推动On、Hoka等竞品起飞，他想扭转局面。 古尔登的策略正显现效果，根据最新的季度数据，阿迪达斯的批发业务收入增长了17%。 中国 低迷许久的中国市场，这一次也是加分项。 2024年上半年，剔除汇率因素，大中华区销售额增长8%至17.19亿欧元；增速远超去年此时的1%，最糟糕的阶段可能已经过去。 上半年，大中华区的足球、户外和高尔夫类别产品实现了两位数增长，生活方式类别产品在增长中；营业利润增长32%至4.55亿欧元，营业利润率26.4%。 在3年前的高峰时期（2021年上半年），阿迪达斯大中华区收入达到24.05亿欧元，营业利润7.58亿欧元，营业利润率31.5%。 以收入和利润两项指标计算，如今阿迪达斯在华业绩已经恢复到71%和60%。 2020年之前，阿迪达斯大中华区连续五年实现双位数增长。2020年和2021年全年，这里的销售额都在40亿欧元以上。 古尔登曾在

2024年5月-6月，玉星级客户K收到了8条来自星巴克的促销短信，提醒他这里有星冰乐第二杯半价、买一赠一、手工特调7折…… 这件事的不寻常在于，在就在今年春季以前，星巴克的促销短信很少见，每月最多一两条，甚至有时一个季度都收不到一条。2020年是个例外，疫情初期，星巴克在疯狂推广咖快和专星送。 除此以外，相比于瑞幸频繁的促销信息轰炸，星巴克一直是个安静的存在。 类似K这样的节俭与摇摆用户，在星巴克体系里被归为“Occasional Customer”（偶尔光临的客户），是他们在2024年想争取的。不管总部高层是不是表态“无意参与价格战”，星巴克中国都在明确告诉K们“咖啡不贵了”。 7月30日，检验促销短信成效的时刻到来。 截止6月底的2024财年第三季度，星巴克中国的可比销售额下滑了14%（上个季度下滑11%），原因是消费者的交易次数少了，每一单的花费也少了。可比门店销售额追踪的是营业13个月以上的门店，且不包括汇率波动影响，是衡量星巴克经营的重要指标。 中国有7,306家星巴克，仅次于美国的16,730家，覆盖了中国3,000个城镇中的900个，但可惜上季度两大市场均表现不佳。这让星巴克第三季度的全球营收下降0.6%至91.1亿美元，净利润下降7.6%至10.5亿美元。 这不是任何一位新CEO想要的开局。 探索合作 想扭转中国业务，星巴克可能还需要些时间，或者换个主角、操盘者。 在星巴克业绩会前的数个小时，瑞幸刚刚宣布门店总数在7月突破了20,000家，其中自营门店13,019家，是星巴克中国规模的近2倍。不过，从全球来看，星巴克39,477家的规模仍领先于瑞幸。 7月30日收盘后，星巴克首席执行官Laxman Narasimhan在业绩会上倾诉：中国市场激烈竞争推动了“前所未有的门店扩张和大规模的价格战”，牺牲了星巴克的销售额和利润。 价格战始于2023年年中，库迪推出