#年终总结# 今年的操作大都围绕着杠杆ETF，其中以大盘$(SPY)$,$(UVXY)$,$(TVIX)$、黄金$(DUST)$ $(NUGT)$、原油ETF的小周期操作居多。 每一个杠杆ETF都有它的“性格”，比如$(UVXY)$只是偶尔发脾气，衰减资产在今年的牛市中做空，整体安全边际会比较大；$(NUGT)$脾气稍大，这半年每隔一段时间就会有一根大K线，其余时间盘整休息；原油$(UWT)$最为暴躁，但纷扰之后，今年最终还是复苏向上。 从操作胜率看，大盘操作要比黄金、原油稳定些，使用的也都是常规性的分析，有喜有忧，免掉长篇大论，说一些最想说的。 接近一年林林总总下来，基本上每一个品种的ETF都遇到过暴涨暴跌行情中单笔做反亏成狗的经历。 幸运的是近一年中极端行情做错的时候，大部分情况是小仓位的亏损为主。 有幸运，就会有不幸，最典型的是近期FOMC黄金的操作中出现较重仓位、较大亏损，没有投资组合对冲的情况，基本是全年中最大的败笔。   就操作本身来讲，最大的感受还是仓位，仓位重遇到计划外的行情确实没得救。 不可能每一次都做对，尤其是杠杆ETF大行情判断错或者未预见的时候，唯独仓位才是最要命的。 如果仓重，除了巨亏，更重要的一点在于巨幅波动下很有可能等不到后面的行情，也没有后续资金管理的补救措施，短期再起来就很难，养成止损、或者做对冲的习惯很不错，知易行难。 操作≠预测，很多时候事先的预测会给一个较大的心理暗示，事实上，以彼时彼刻市场的价格行为来为最终的交易决策保驾护航，很有必要。 很多时候依然会重复犯一些低级的错误，打破一下规则，或者想当然的操作，很多亏损往往因此而起，一念之差，其实长期下来就可能差很远。

之前谈到金矿股走强，对黄金将是一个比较具有前瞻性的信号，这种现象我们昨天有继续看到。$(ABX)$  $(NEM)$#抄底黄金吗# FOMC前，我们再从简单的均线系统来一探黄金走势中的价格行为，和接下来可能出现的演变路径。 Key takeaway： 当前黄金周线级别，金价与10周均线乖离较大，过去10年罕见，虽然K线形态上黄金仍然弱势，但整体下行空间有限，反抽行情有望近期开启，区间1140-1210。 10周均线 从历史走势来看，无论牛熊，周线级别黄金与十周均线乖离率过大时，绝大多数情况下会产生修正行情。 2011-2016年初熊市波段中黄金与10周均线的关系图 少数情况下会有金价通过盘整的方式等待均线的情况，在2011年末至2016年初的熊市中，仅2015年底发生过，但也是FOMC加息后，金价盘整筑底的行情。 其他情况则是通过反抽来触碰均线，包括13年的断崖式下跌在内，均是如此。之后sell rally。 整体来看，当10周均线与价格乖离较大时，意味着金价周线级别下行空间有限。 2005-2011年，牛市波段中黄金与10周均线关系图 图中可以看出在牛市的波段上涨中，与10周均线乖离较大时，也均会发生价格回归。 回到当前周线级别，金价与10周均线乖离之大，过去10年罕见，RSI 33.1同样接近超卖区间，虽然K线形态上看黄金仍然极度弱势，FOMC消息过后日内也有可能继续出现一个dip，但整体来看下行空间有限。 反倒是黄金欠市场一个酣畅淋漓的反抽行情。 现在的震荡区间是1150-1170，FOMC过后，震荡区间将有可能拓展至1140-1210区域。 $(GLD)$  $(GDX)$  $(NUGT)$  $(DUST)$   #美联储议息# #交易分享#

#晒单有奖# 本周UVXY只交易了一笔，也是本周唯一的一笔交易，周一买入put，看标普反弹，周三出掉，周四的上涨没有追，知足常乐。不足的是行权价太近有点保守，仓位接近十分之一。 操作上没有什么太多分享的，更想说一下最近的一些所思所想。 最近社区看到很多人追高被套，群里也有不少人评论这是一个垃圾品种，这里先说说我对UVXY这个品种的理解，也许能够对共同参与到这个品种交易的朋友有一点点的帮助或者被帮助。 UVXY追踪的是S&P VIX近两个月的短期期货合约，走势上和VIX还不一样，VIX和VIX短期期货合约是两个概念，VIX短期期货合约成分和$(VXX)$ （恐慌指数ETN）的成分基本一致。 UVXY作为高杠杆品种（普遍认为应该在六倍），风险自然很大。早期我在做的时候基本上也是亏多赚少，后来才慢慢有相对稳定的盈利。 这里啰嗦几句，说一下几个浅薄的看法： ①做这类ETF最好是对标普的运行节奏有一个基本的了解和判断，对标普所处的位置有一个大概的评估，这是操作的前提。 ②最好有一个周期性的概念，整体看找趋势性的行情去做应该是最省心的。 首先UVXY作为期货性质的杠杆ETF有诸多损耗是显然的，对此我个人的看法是，损耗还不至于让交易亏损，如果因为考虑损耗而一味的做日内或者频繁交易反而容易带来更多的亏损，短线能力很强的除外。当然，常年累月的拿着损耗也是挺恐怖的，至少我没尝试过，我一般最多的也就是两个星期，有些行情其实还可以更长一些（比如三月那种） 其次，真正趋势性的行情毕竟是少数的，从过去来看，往往也就是30%的样子，所以并不是每一种行情都有合适的风报比去交易UVXY。对多数人讲，抓大放小做一波主要行情或许是一个合适的方法。 ③偶尔参考一下VIX历史阻力位，支撑位，图形会直观的告诉我们行情有可能已经到了尾声阶段，可以先行离场了。 ④偶尔观察一下UVXY和标普的相对关系，是否滞涨或滞

好久没有操作原油了，脱欧后避险情绪加重油价大跌，这点来讲会有一个震荡修复的过程，基本面供需关系还算ok，今年夏季能源的需求也很大。 之前看报告说大型基金的持仓也比较稳定。这种情况应该是要多盘整盘整。 $(UWTI)$    $(DWTI)$ #原油战队#

VIX是波动率指数通常又被称之为恐慌指数。恐慌往往是熊市的必须组成部分之一，这段时间VIX和UVXY的飙涨博人眼球，VIX一度突破涨过20大关，这背后反映出来的逻辑我们不能够轻视。 从历史行情的回顾来看，VIX是市场动向和牛熊风格的一个很好的衡量工具。 下图是一张VIX月线图的和2000年以来标普指数表现的对比情况。 图中可以较为清晰的看出，VIX在20之上运行时，往往意味着长时间的熊市的信号。在过去的两大熊市中（2000年-2003年，2008年-2009年）VIX的底部区域是16-17，但是大部分的时间是在20以上运行。 如果从牛市的角度去观察的话，VIX在牛市期间往往更多的是在16以下的区间运行，顶部区域则在20附近。 短期格局 前两个交易日VIX一度冲破20大关，尤其是本周四开盘恐慌指数再次大涨至22，同时标普瞬间face off，开盘即涌现大量卖盘，动能股和指数携手一起跳水给你看，盘中看到不少朋友开始大呼UVXY看高至20，30。 无奈最后大盘push down failure，个股和指数共同进退，上演日内大反转。 虽然我现在还不能确定行情最终的演变方向，但是我们可以通过一些简单的方法去分析一下，为接下来的交易做一些参考，多一些理智的判断，而不是去简单的听消息，看情绪。 从VIX的走势中可以明显的看到，20仍然为VIX当前的一个多空争夺的位置。这一点也恰巧符合标普当前密集成交区间的震荡需求。VIX昨日收盘19.41，回落至阻力区间下方。 从过去的行情看，这类位置大多数情况下指数在这里停留的时间都不会太长，趋势明朗后往往会走处一段可观的单边走势。同时我们去看过去一年以来，恐慌指数指数唯一的一次超买是发生在去年八月指数（标普）熔断的时候，随后逐渐展开回落。 当前我的看法是，这种行情如果一定要操作最好是日内，同时如果你不是短线技术流，当前更合理的方法是，耐心等待，静待指