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@小虎周报：AH市场阶段性退潮，但核心逻辑没有变

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<p>市场的调整必然是有逻辑可言。1）这段时间A股减持和上市的力度加大，筹码供应太多，首先出现的是一级市场把肉吃了，二级市场没肉吃的情况；2）加上之前央行在记者会上直接表示，利息不是越低越好，今年的贷款仅是微增，也降低了放水的可能性。3）美国对外政策，超过了经贸摩擦的范畴，对市场情绪的伤害也比较大。</p> <p><b>2.核心逻辑没有根本性变化</b></p> <p>这些话题虽然在发酵，但基本属于阶段性话题，宽松，中美关系，我们认为都不是长期问题。</p> <blockquote>\n  1）Q4大选结束，中美问题告一段落，人民币大概率会进入流畅性的反弹周期； \n</blockquote> <blockquote>\n  2）未来全球经济都有下台阶的可能，利率越来越低，政策越来越温和是全球大的趋势，只不过欧美的宽松力度大于中国。 \n</blockquote> <p>这么理解的话，AH股市的下跌，更多的是情绪层面，因此主要的做多逻辑虽然受到影响，但没有发生根本性的变化。</p> <p>我们预计中资股相对于美股<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SPY\">$标普500ETF(SPY)$</a> 的超额回报可能出现阶段性退潮，接下来可能会有1-2个月震荡整理期。这个震荡蓄势对于<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/000001.SH\">$上证指数(000001.SH)$</a> 接下来（可能是Q4）涨破3500，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 涨破27000点，这个关键的牛熊临界点是非常有意义的。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$(HSI)$</a><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d64c344ae8de0b82d4e2fa636a89361b\" tg-width=\"1211\" tg-height=\"773\"><a target=\"_blank\" 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1.AH市场的肉去哪里了？ 市场的调整必然是有逻辑可言。1）这段时间A股减持和上市的力度加大，筹码供应太多，首先出现的是一级市场把肉吃了，二级市场没肉吃的情况；2）加上之前央行在记者会上直接表示，利息不是越低越好，今年的贷款仅是微增，也降低了放水的可能性。3）美国对外政策，超过了经贸摩擦的范畴，对市场情绪的伤害也比较大。 2.核心逻辑没有根本性变化 这些话题虽然在发酵，但基本属于阶段性话题，宽松，中美关系，我们认为都不是长期问题。 1）Q4大选结束，中美问题告一段落，人民币大概率会进入流畅性的反弹周期； 2）未来全球经济都有下台阶的可能，利率越来越低，政策越来越温和是全球大的趋势，只不过欧美的宽松力度大于中国。 这么理解的话，AH股市的下跌，更多的是情绪层面，因此主要的做多逻辑虽然受到影响，但没有发生根本性的变化。 我们预计中资股相对于美股$标普500ETF(SPY)$ 的超额回报可能出现阶段性退潮，接下来可能会有1-2个月震荡整理期。这个震荡蓄势对于$上证指数(000001.SH)$ 接下来（可能是Q4）涨破3500，$恒生指数(HSI)$ 涨破27000点，这个关键的牛熊临界点是非常有意义的。$(HSI)$$国企指数(HSCEI)$$红筹指数(HSCCI)$$三倍做空FTSE中国ETF-Direxion(YANG)$$三倍做多FTSE中国ETF-Direxion(YINN)$ 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