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19:05","market":"sh","language":"zh","title":"美国大选结果，对A股和港股有何影响？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2481527426","media":"读数一帜","summary":" 机构认为，美国大选落地不会改变A股向上的运行方向，但对行情结构会产生较大影响。那么，不同的选举结果，会对中国资产有何影响？ 美国大选投票拉开帷幕的同时，中国资产率先迎来上涨。 本次美国选举结果，不但会对美国乃至全球的政治、经济及外交政策产生重大影响，叠加同期举行的美联储议息会议，两件重要事件将对全球金融市场以及各类资产带来影响。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>机构认为，美国大选落地不会改变A股向上的运行方向，但对行情结构会产生较大影响。而国内的政策，也可能在11月相机抉择是否加码</p></blockquote><p>备受关注的美国大选终于接近尾声，但特朗普和哈里斯谁将入主白宫，尚存悬念。那么，不同的选举结果，会对中国资产有何影响？</p><p>11月5日，美国大选日终于来临，全球屏息以待。<strong>如果不出意外，美国大选结果将于北京时间11月6日中午左右出炉。</strong></p><p>美国大选投票拉开帷幕的同时，中国资产率先迎来上涨。11月5日，A股三大指数早盘集体上涨，截至收盘，沪指涨2.32%，深成指涨3.22%，创业板指涨4.75%。沪深两市全天成交额2.3万亿元，较上个交易日放量6097亿元。港股方面，恒生指数收涨2.14%，恒生科技指数涨3.57%，恒生国企指数升2.6%，大市成交额1699.10亿港元。</p><p>值得注意的是，<strong>美国大选结果出炉后几日均为重要政策出台时间节点，美联储将于当地时间11月6日-7日举行议息会议，市场普遍认为美联储将大概率再度降息25个基点；11月8日，全国人大常委会第十二次会议，或将会公布关于财政刺激的结果；11月9日中国通胀数据出炉。</strong></p><p>为何本届美国总统选举如此重要？实际上，不仅仅是总统选举，今年美国大选还决定了众议院全部435个席位和参议院中三分之一的席位改选，同时，美国50个州中11个州长也要重新选举。市场关注，若特朗普胜选，尤其是共和党再度控制众议院，有可能短期内进一步助推“特朗普交易”，并增加中国市场对关税的担忧。</p><p>本次美国选举结果，不但会对美国乃至全球的政治、经济及外交政策产生重大影响，叠加同期举行的美联储议息会议，两件重要事件将对全球金融市场以及各类资产带来影响。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>特朗普和哈里斯的政策异同</strong></p><p>如果要了解美国大选结果对金融市场的影响，就要了解特朗普和哈里斯政策主张的相同点及不同点，和其政策对中美经济和资产价格影响存在的差异。</p><p>当前民调结果显示，特朗普暂时领先，市场广泛押注“特朗普交易”。据悉，特朗普和哈里斯在“摇摆州”支持率总体持平，但在拥有19张选举人票、被视为“最关键摇摆州”的宾夕法尼亚州，特朗普以49%比48%暂时领先哈里斯。这也预示着选情极为胶着，民调结果也在随时产生微妙变化，一旦天平轻微倾斜，选情逆转或会引发“哈里斯意外”。</p><p style=\"text-align: center;\"><strong>表：哈里斯与特朗普的政策共识</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40049449acb45837973c7cbce62bc2bf\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"964\" tg-height=\"769\"/></p><p>整体看来，特朗普和哈里斯政策主张的相同点包括减税、推动制造业回流美国、扩大住房供应、控制非法移民等。</p><p><strong>两人的不同点则在于，对外贸易上，特朗普将推进更加激进的关税政策，哈里斯的关税政策较为温和。</strong>特朗普的外贸政策主要包括：对进口商品加征10%的基准关税，取消中国的最惠国待遇，并对中国商品加征60%的关税等。哈里斯反对特朗普全面征收关税的政策，但未提出新的贸易政策，可能维持现状或对部分行业进行贸易保护。减税政策方面，特朗普对内大规模减税，包括推动《减税和就业法案》永久化，并对企业进一步减税，对外加征关税；哈里斯侧重为中低收入群体减税，向富人和大企业加税。能源政策上，特朗普重视传统化石能源发展，哈里斯延续拜登政策，加大对清洁能源的支持。</p><p>粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒在研报中提到，对中国而言，谁胜选都不会改变美国在经济和科技领域持续打压中国的结果，应及时妥善应对。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美国大选对中国资产有何影响？</strong></p><p>业内分析认为，在对中国宏观经济的影响方面，若特朗普当选，对中国商品加征关税，短期将对中国出口造成一定冲击；哈里斯基本延续拜登政府的贸易政策，对中国出口的冲击相对较小。</p><p>人民币汇率方面，罗志恒认为，若特朗普当选，人民币存在贬值压力；哈里斯当选，人民币汇率或出现反弹。<strong>这是因为若中美贸易摩擦进一步升级，叠加美元强势，将对人民币汇率带来较大冲击，而哈里斯关税政策更温和，对经济基本面冲击较小。</strong></p><p>瑞银财富管理投资总监办公室认为，倘若特朗普获胜，市场对2025年贸易关税争端重启的担忧，可能推动美元兑人民币朝7.4走高；在哈里斯获胜的情况下，美元兑人民币或许会跌向 6.8。<strong>这主要来自企业的美元换汇买盘，以及风险解除后买盘涌入人民币相关资产。如果大量资金流入中国资产，不排除美元兑人民币跌至6.7或以下的可能性。</strong></p><p>A股方面，罗志恒认为，若中美贸易摩擦升级，或将拖累经济增长，影响市场情绪和风险偏好，对A股影响偏负面，此时往往需要更大力度的政策刺激和结构性改革。</p><p>国内券商对于A股后市表现较为乐观。中信建投表示，由于牛市中期逻辑并未改变，无论短期外部变量如何演绎，市场有望维持较高风险偏好。目前市场风险偏好处于较高位，增量资金通过指数基金持续流入，个人投资者和机构参与度都有提升迹象，涨停家数维持高位，融资余额续创两年新高，成交活跃。此外，外资仍有补配中国资产需求，长线资金仍在关注中国财政政策力度和经济数据回暖状况，如果短期政策信号较强，长线资金可能也将显著入场。市场风格可能也有望从主题投资主导边际转向内需复苏预期上升。</p><p>中信证券表示，市场当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，政策信号、外部信号和价格信号的陆续明朗将成为发令枪，绩优股的加速出清给机构提供了更好的入场时机，配置上短期可以用部分低估值顺周期品种过渡，待三大信号明朗后积极增配绩优成长和消费内需。</p><p>中信证券进一步分析称，一方面，从三大信号来看，政策信号上，11月是相机抉择加码的关键窗口期，政策不会缺席也不会一蹴而就；外部信号上，美国大选落地不会改变A股向上的运行方向，但对行情结构会产生较大影响；价格信号上，国内经济在数量指标上有明显改善，价格信号拐点还需要等待。另一方面，从行情特征来看，当前题材股行情和ETF规模激增加速了主动管理型机构重仓股的出清过程，主要机构投资者未来具备较大加仓空间，待价格信号明确后绩优股将迎来绝佳买点。</p><p><strong>港股方面，由于港元挂钩美元的联系汇率制度，使得美联储货币政策传导更为直接，美联储降息将直接降低中国香港本地的融资成本，改善港元流动性环境，进而直接影响与之相关的香港本地地产行业以及分红类资产。</strong>其次，考虑到港股刚刚经历了9月底至10月初“过山车”般的大涨及回调，近期港股走势的波澜不惊体现出当前市场等待着美国大选落地与更多政策兑现。</p><p>中金研报表示，市场震荡之下，港股市场上也出现资金流出现象，港股市场被动资金时隔五周后再度转为流出，表明部分非机构投资者选择“落袋为安”。同时，主动资金流出扩大，长线基金为主导的主动型基金流出规模进一步扩大至3亿美元，南向资金继续流入，但流入规模仅为此前一周的一半左右。</p><p>不过，对于资金的流出，中金公司认为不用过于担心，反而可以择机再适度买入。因为当前国内“应激式”的政策响应函数下，如果出现更大的外部冲击或有望倒逼出更大力度的财政刺激，这也是市场尤为关注近期全国人大会议能否为行情提供下一阶段催化剂的重要原因。</p><p>回顾2017年至2021年特朗普任期内港股的表现，恒生指数公司表示，特朗普任内恒生综合指数升幅近54%。具体看来，由2017年1月20日特朗普就任首年，以恒生综指为代表的港股升逾43%。然而，随着美国于2018年1月开始对中国货品加征关税，投资气氛受损下港股亦因而下跌。由美国对中国货品加征关税开始到2020年1月双方签署第一阶段贸易协议期间，恒生综指录得逾12%跌幅。至于特朗普任期内的港股行业表现，恒生综合行业指数的数据显示，资讯科技业为期内表现最佳行业，涨幅高达224%，此外，医疗保健业和必需性消费也涨幅居前，分别上涨140%和101%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c697a1601778a5d03dbd559416c7e04\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"881\" tg-height=\"302\"/></p><p>恒生指数2017年1月20日至2024年7月31日走势（数据来源：恒生指数公司制作）</p><p>国泰君安国际认为，当前恒指估值水平不高，随着美国大选结果落地，港股市场风险评价下修，港股市场未来走势以向上为主，利率敏感型行业股价弹性更大，包括互联网龙头、医药和消费等行业；另外，高分红风格行业中长期配置价值较高，同样值得关注。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>对其他资产影响几何？</strong></p><p>以当前情形来看，美国大选的投票结束之前，变数依然很大。</p><p>11月4日，美股道琼斯指数下跌0.61%，标普500指数下跌0.28%，纳斯达克指数下跌0.33%。美元指数和美国国债收益率回暖，特朗普媒体科技集团（美股：DJT）股价大涨超12%，盘后续涨5.18%，虚拟货币狗狗币大涨近10%。以上指数的变化，预示着“特朗普交易”有回暖迹象。</p><p>对于特朗普当选后的市场走向，目前分析人士普遍认同，若特朗普的经济计划全部实施，将引发大规模赤字。同时，对内减税，叠加收紧移民政策和加征关税，将进一步放大美国的供需矛盾，导致美国“再通胀”风险上行。通胀反复或导致美联储降息节奏放缓，甚至收紧货币政策，利好美元，利空美债。</p><p><strong>而特朗普主张为企业减税，将支撑美股。从板块表现看，利好化石能源、加密货币、制造业、人工智能板块。</strong></p><p>粤开证券研究院的研报提到，仅就政策主张本身而言，哈里斯与特朗普的政策都具有大财政属性，哈里斯财政扩张力度低于特朗普。短期内，两党政策主张对2025年赤字率的影响存在差异，特朗普的政策预计将使2025年财政赤字上升，哈里斯的政策将可能使赤字有所收敛。</p><p>相比特朗普，哈里斯政策引发的再通胀风险较小，为美联储降息提供窗口，利好美债，美元承压。哈里斯政策的财政赤字规模显著小于特朗普，并且由于其在关税政策和移民政策上更温和，供给侧通胀压力较小。</p><p><strong>此外，哈里斯主张对企业增税，提高资本利得税，利空美股。从板块表现看，哈里斯胜选利好新能源，或会引发加密货币回调。</strong></p><p>在思考大选结果对各类资产的影响时，中金研究表示，除了政策本身效果，还需要综合考虑预期和政策节奏的因素:一方面，市场对“特朗普交易”已经在提前反应，但不同资产计入的程度不同，当前美股、美债、美元、黄金、比特币和人民币汇率对“特朗普交易”计入的预期相对更多，但铜、原油和中国出口链计入预期的偏少;另一方面，政策的实际推进也需要时间，且不同政策的先后顺序和难度有别。</p><p>“无论是‘特朗普交易’还是‘哈里斯交易’，目前看选举结果落地前都不是可押重注的大概率事件，而落地后全市场容易快速形成一致预期，短期也就缺乏持续演绎性和加仓操作性。反之，独立于两者的交易，是一个不明牌的确定性利好，可以留点仓位空间，先盯着独立于两者的交易，不惧波动，逢回调加仓。”中信建投首席策略官陈果表示。</p></body></html>","source":"lsy1589542236822","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国大选结果，对A股和港股有何影响？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/mDI-2Eta9gFaNd3_Ksz1Eg><strong>读数一帜</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>机构认为，美国大选落地不会改变A股向上的运行方向，但对行情结构会产生较大影响。而国内的政策，也可能在11月相机抉择是否加码备受关注的美国大选终于接近尾声，但特朗普和哈里斯谁将入主白宫，尚存悬念。那么，不同的选举结果，会对中国资产有何影响？11月5日，美国大选日终于来临，全球屏息以待。如果不出意外，美国大选结果将于北京时间11月6日中午左右出炉。美国大选投票拉开帷幕的同时，中国资产率先迎来上涨。11...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/mDI-2Eta9gFaNd3_Ksz1Eg\">Web 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6.8。这主要来自企业的美元换汇买盘，以及风险解除后买盘涌入人民币相关资产。如果大量资金流入中国资产，不排除美元兑人民币跌至6.7或以下的可能性。A股方面，罗志恒认为，若中美贸易摩擦升级，或将拖累经济增长，影响市场情绪和风险偏好，对A股影响偏负面，此时往往需要更大力度的政策刺激和结构性改革。国内券商对于A股后市表现较为乐观。中信建投表示，由于牛市中期逻辑并未改变，无论短期外部变量如何演绎，市场有望维持较高风险偏好。目前市场风险偏好处于较高位，增量资金通过指数基金持续流入，个人投资者和机构参与度都有提升迹象，涨停家数维持高位，融资余额续创两年新高，成交活跃。此外，外资仍有补配中国资产需求，长线资金仍在关注中国财政政策力度和经济数据回暖状况，如果短期政策信号较强，长线资金可能也将显著入场。市场风格可能也有望从主题投资主导边际转向内需复苏预期上升。中信证券表示，市场当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，政策信号、外部信号和价格信号的陆续明朗将成为发令枪，绩优股的加速出清给机构提供了更好的入场时机，配置上短期可以用部分低估值顺周期品种过渡，待三大信号明朗后积极增配绩优成长和消费内需。中信证券进一步分析称，一方面，从三大信号来看，政策信号上，11月是相机抉择加码的关键窗口期，政策不会缺席也不会一蹴而就；外部信号上，美国大选落地不会改变A股向上的运行方向，但对行情结构会产生较大影响；价格信号上，国内经济在数量指标上有明显改善，价格信号拐点还需要等待。另一方面，从行情特征来看，当前题材股行情和ETF规模激增加速了主动管理型机构重仓股的出清过程，主要机构投资者未来具备较大加仓空间，待价格信号明确后绩优股将迎来绝佳买点。港股方面，由于港元挂钩美元的联系汇率制度，使得美联储货币政策传导更为直接，美联储降息将直接降低中国香港本地的融资成本，改善港元流动性环境，进而直接影响与之相关的香港本地地产行业以及分红类资产。其次，考虑到港股刚刚经历了9月底至10月初“过山车”般的大涨及回调，近期港股走势的波澜不惊体现出当前市场等待着美国大选落地与更多政策兑现。中金研报表示，市场震荡之下，港股市场上也出现资金流出现象，港股市场被动资金时隔五周后再度转为流出，表明部分非机构投资者选择“落袋为安”。同时，主动资金流出扩大，长线基金为主导的主动型基金流出规模进一步扩大至3亿美元，南向资金继续流入，但流入规模仅为此前一周的一半左右。不过，对于资金的流出，中金公司认为不用过于担心，反而可以择机再适度买入。因为当前国内“应激式”的政策响应函数下，如果出现更大的外部冲击或有望倒逼出更大力度的财政刺激，这也是市场尤为关注近期全国人大会议能否为行情提供下一阶段催化剂的重要原因。回顾2017年至2021年特朗普任期内港股的表现，恒生指数公司表示，特朗普任内恒生综合指数升幅近54%。具体看来，由2017年1月20日特朗普就任首年，以恒生综指为代表的港股升逾43%。然而，随着美国于2018年1月开始对中国货品加征关税，投资气氛受损下港股亦因而下跌。由美国对中国货品加征关税开始到2020年1月双方签署第一阶段贸易协议期间，恒生综指录得逾12%跌幅。至于特朗普任期内的港股行业表现，恒生综合行业指数的数据显示，资讯科技业为期内表现最佳行业，涨幅高达224%，此外，医疗保健业和必需性消费也涨幅居前，分别上涨140%和101%。恒生指数2017年1月20日至2024年7月31日走势（数据来源：恒生指数公司制作）国泰君安国际认为，当前恒指估值水平不高，随着美国大选结果落地，港股市场风险评价下修，港股市场未来走势以向上为主，利率敏感型行业股价弹性更大，包括互联网龙头、医药和消费等行业；另外，高分红风格行业中长期配置价值较高，同样值得关注。对其他资产影响几何？以当前情形来看，美国大选的投票结束之前，变数依然很大。11月4日，美股道琼斯指数下跌0.61%，标普500指数下跌0.28%，纳斯达克指数下跌0.33%。美元指数和美国国债收益率回暖，特朗普媒体科技集团（美股：DJT）股价大涨超12%，盘后续涨5.18%，虚拟货币狗狗币大涨近10%。以上指数的变化，预示着“特朗普交易”有回暖迹象。对于特朗普当选后的市场走向，目前分析人士普遍认同，若特朗普的经济计划全部实施，将引发大规模赤字。同时，对内减税，叠加收紧移民政策和加征关税，将进一步放大美国的供需矛盾，导致美国“再通胀”风险上行。通胀反复或导致美联储降息节奏放缓，甚至收紧货币政策，利好美元，利空美债。而特朗普主张为企业减税，将支撑美股。从板块表现看，利好化石能源、加密货币、制造业、人工智能板块。粤开证券研究院的研报提到，仅就政策主张本身而言，哈里斯与特朗普的政策都具有大财政属性，哈里斯财政扩张力度低于特朗普。短期内，两党政策主张对2025年赤字率的影响存在差异，特朗普的政策预计将使2025年财政赤字上升，哈里斯的政策将可能使赤字有所收敛。相比特朗普，哈里斯政策引发的再通胀风险较小，为美联储降息提供窗口，利好美债，美元承压。哈里斯政策的财政赤字规模显著小于特朗普，并且由于其在关税政策和移民政策上更温和，供给侧通胀压力较小。此外，哈里斯主张对企业增税，提高资本利得税，利空美股。从板块表现看，哈里斯胜选利好新能源，或会引发加密货币回调。在思考大选结果对各类资产的影响时，中金研究表示，除了政策本身效果，还需要综合考虑预期和政策节奏的因素:一方面，市场对“特朗普交易”已经在提前反应，但不同资产计入的程度不同，当前美股、美债、美元、黄金、比特币和人民币汇率对“特朗普交易”计入的预期相对更多，但铜、原油和中国出口链计入预期的偏少;另一方面，政策的实际推进也需要时间，且不同政策的先后顺序和难度有别。“无论是‘特朗普交易’还是‘哈里斯交易’，目前看选举结果落地前都不是可押重注的大概率事件，而落地后全市场容易快速形成一致预期，短期也就缺乏持续演绎性和加仓操作性。反之，独立于两者的交易，是一个不明牌的确定性利好，可以留点仓位空间，先盯着独立于两者的交易，不惧波动，逢回调加仓。”中信建投首席策略官陈果表示。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":406,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":368004474851480,"gmtCreate":1730862670973,"gmtModify":1730862672724,"author":{"id":"3578059111594760","authorId":"3578059111594760","name":"心态别炸猥琐发育","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f729109150e7a4b4ff3721e18cad02d","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3578059111594760","idStr":"3578059111594760"},"themes":[],"htmlText":"A股起飞🛫","listText":"A股起飞🛫","text":"A股起飞🛫","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/368004474851480","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":100,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":620141068,"gmtCreate":1669609005954,"gmtModify":1669609007740,"author":{"id":"3578059111594760","authorId":"3578059111594760","name":"心态别炸猥琐发育","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f729109150e7a4b4ff3721e18cad02d","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3578059111594760","idStr":"3578059111594760"},"themes":[],"htmlText":"周一开盘不得跌穿了啊","listText":"周一开盘不得跌穿了啊","text":"周一开盘不得跌穿了啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/620141068","repostId":"1144585522","repostType":2,"repost":{"id":"1144585522","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1669604013,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1144585522?lang=&edition=full","pubTime":"2022-11-28 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href=\"https://laohu8.com/S/06066\">中信建投证券</a>：无需悲观，短期风格或往“稳增长”方向轮动</b></p><p>央行降准助力“稳增长”，熨平流动性压力支持信贷投放，“弱现实”下后续价格型工具或同样值得期待。对于股票市场而言，此次降准的实质性意义或相对有限，但至少投资者在经济内生需求恢复路径尚不明朗的“弱现实”之下，可以看到其背后所释放出的政府“稳住经济大盘”的决心，对后续行情仍应保有期待，无需转向悲观。地产供给端纾困政策加码持续兑现，精准解决“保交楼”环节痛点，部分问题房企信用风险的处置和出清或许正在接近终点。“保交楼”与“房企融资托底”是本轮系列政策背后的核心，而房地产销售依旧只是低位企稳，后续有关助力地产销售改善预期的需求端政策或同样可期，国内经济增长回归潜在增速路径后居民中长期信心的恢复也将有利于房地产市场的复苏。</p><p>年末稳增长诉求提升，风格或往稳增长链条相关板块轮动。部分省市专项债提前批已下达，央行再度降准。地产融资支持政策频繁出台，市场对前期“保项目不保主体”的悲观预期有所纠偏。“金融十六条”出台，国有大行纷纷响应积极授信超万亿，优质房企率先受益；叠加流动性边际宽松，推动稳增长链条基本面，尤其是银行地产悲观预期修复。复盘同处相似经济基本面环境、同为去库期的2011-2012、2014-2015、2018及2021年，整体四季度呈现的特征为逆周期资产明显占优，以四季度月度收益均值表现计，稳定类板块（地产银行公用交运）>TMT（传媒通信电子）>中游制造及可选消费。对应到今年行业表现上，同样在经济预期不明朗+当年高景气赛道景气预期基本反应背景下，短期风格或往“稳增长”方向轮动。从长期政策导向上看，高水平科技自立自强或将成为中长期投资主线。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>证券：调整反而是布局机会，股票逢跌加仓</b></p><p>本轮的经济修复过程将是曲折的，甚至四季度和明年一季度还有较大下修压力。但政策态度的转变意味着股票市场不再是泥沙俱下，围绕内需“找机会”的行情有望不断出现，而在预期的改善和基本面的羸弱之下，一蹴而就的拉升式行情很难看到，更多的是在震荡与反复中向上演进。调整反而是布局机会，股票逢跌加仓。</p><p>面对中期不确定性下降与短期不确定性上升，一个重要的投资思路转变在于从看EPS的高增长转向看成长性G。关注两条主线：传统地产链的修复与科技制造的趋势机会。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>：临近年底关注政策取向，成长板块还需观察</b></p><p>市场前期已具备较多的偏底部特征，预期好转的关键在于基本面的修复力度，我们重申对A股市场未来12个月持中性偏积极看法，临近年底，关注12月附近可能召开的中央政治局会议及中央经济工作会议，在当前经济仍面临内外部挑战阶段，关注后续政策取向。配置方面，短期紧跟政策边际变化的节奏来配置，中期根据景气程度及中国经济增长结构把握产业升级与消费升级主线较为关键。</p><p>在配置上仍以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。成长板块当前整体预期不算低、仓位依然相对重，系统性配置机会可能还需要观察，自下而上把握结构性机会，战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。三季报业绩披露完毕，关注A股上市公司业绩后续修复情况。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>：港股走牛市，A股走修复市</b></p><p>本轮“复合政策底”框架已基本满足，港股走牛市，A股走修复市。“复合政策底”是本轮熊牛切换的重要框架。</p><p>港股更具赔率与弹性优势，重视战略性大底部，港股牛市三阶段，一阶段由主权风险溢价下行主导，目标已达到，短期波动加大，港股投资三支箭：稳增长政策加码+防疫政策优化+海外流动性压制缓和。A股走修复市：行业配置：现阶段“以发展促安全”为政策线索：1. “稳增长”政策加码（地产龙头股适度信用下沉/医疗设备/消费建材）；2. 疫情防控优化趋势下的修复机会（餐饮供应链/啤酒/药店/特效药）；3. 海外流动性缓和（互联网平台经济）。主题投资“国家安全”（国产软件等），国企改革&低碳转型（建筑等）。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600999\">招商证券</a>：四季度A股业绩或仍承压，2023年有望进入弱复苏通道</b></p><p>近日，央行宣布降准，再次确认了当前货币政策基调并未显著变化，对短期市场情绪带来提振。10月工业企业盈利底部震荡，四季度A股业绩或仍承压，2023年有望进入弱复苏通道。考虑到临近年底政治局会议和中央经济工作会议，以及近期一系列融资支持政策的配合引导，稳增长政策加码概率进一步提高。</p><p>行业配置上推荐关注稳地产、受益于流动性和景气度改善的医药医疗、计算机和盈利改善明显的装备制造方向，中长期仍建议继续对“新时代五朵金花”进行布局。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>：顺势而为，短期关注国企央企的低估值修复机会</b></p><p>近期市场再度陷入震荡，核心在于风险偏好的反复。但不必过度担心市场出现系统性风险：1）4月疫情显著冲击市场，核心原因在于其严重阻滞国内供应链并拖累经济。而当前疫情对供应链和经济的影响远小于当时，且防疫政策已进一步优化，11月10日政治局常委会议明确要求提升防控的科学性、精准性，减少疫情对经济社会发展的影响。2）偏债产品赎回对股市影响有限。且尽管利率有所上行，但市场资金面仍较为充裕。3）外部的冲击也在减弱。美国10月CPI低于预期，带动美债利率、美元指数回落，外资重新回流，11月11日以来陆股通北上资金已大幅流入544亿。4）从估值、股权风险溢价来看，当前市场仍处于高性价比的底部区域。截至11月25日上证综指12.2倍、创业板指38.2倍的PE估值仍处于历史底部区域，与此同时股权风险溢价也分别处于2010年以来77.9%和96.5%的历史高位。</p><p>顺势而为，短期内关注国企央企的低估值修复机会。中长期，持续关注“信军医”、“新半军”、“科创”三条主线。</p><p><b>安信证券：市场处于蓄势阶段，冬日小阳春值得期待</b></p><p>12月将至，后续政治局会议和中央经济工作会议是重要政策观察窗口，短期市场环境有利于大盘价值的估值修复。当前处于市场处于蓄势阶段，国内疫情如果能有效控制，基本面预期则得到反转，冬日里的小阳春值得期待。</p><p>短期超配行业：地产（链）；医药；银行、铜金；汽车零部件；以数控机床和刀具、超声波焊接、大功率轴承为代表的国产替代；以计算机（信创）为代表的数字经济；以储能为代表的绿电产业链。主题投资：关注国企央企。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/002926\">华西证券</a>：A股仍处于修复性行情中，板块快速轮动</b></p><p>构筑“圆弧底”，板块快速轮动为主要特征。A股仍处于修复性行情中，但经济基本面的扭转难以一蹴而就，在疫情反复、债市波动等影响下，市场情绪受到扰动，价值和成长行情出现“跷跷板效应”。</p><p>展望后市，预计不太会出现类似于2014年年底“低估值蓝筹”行情“一边倒”的现象。当前市场微观资金面并未出现显著宽松，外资、公募基金等增量资金入市有限，私募仓位也回落至近三年低位。在存量博弈的背景下，A股将呈现板块和风格快速轮动的特征。价值板块短期大幅反弹后，建议仍以均衡配置为主。行业配置上，关注三条投资主线：1）受益于政策边际调整的，如“房地产”等；2）景气度高的成长类行业，如“新能源”等；3）与“安全、发展”相关的，如“信创、自主可控、中药”等。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>十大券商一周策略：港股走牛市，A股走修复市！</title>\n<style 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src=\"https://static.tigerbbs.com/b87289b139cb1be3f3a8db73bfff9444\" tg-width=\"578\" tg-height=\"468\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>：当前正处于政策驱动的上半场，提高仓位</b></p><p>在12月，预计“新二十条”优化过程中将逐步形成常态化防控的新稳态，房地产“十六条”等稳增长政策执行过程中也将逐步形成经济弱势恢复的新稳态，新稳态渐行渐近，将夯实经济中期修复的基础；美元加息节奏拐点确立，国内货币政策集中发力，提供A股估值修复的支撑。</p><p>当前市场特征亦表明A股中期全面修复的趋势高度明确，只是短期修复节奏有所放缓，当前正处于政策驱动的上半场，建议提高仓位，均衡配置精准防控、地产产业链、全球流动性拐点三条主线。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>：A股趋势向好，年内第二波上涨徐徐展开</b></p><p>①A股估值水平周期波动，当前PE/PB、股债收益比、风险溢价率等指标均处于周期底部。②A股每3-4年出现一个低点，背后是经济周期轮回，当前经济正走向复苏早期，A股趋势向好。③稳增长政策正在持续加码，年内第二波上涨徐徐展开，优先关注高景气成长，如数字经济+新能源。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06066\">中信建投证券</a>：无需悲观，短期风格或往“稳增长”方向轮动</b></p><p>央行降准助力“稳增长”，熨平流动性压力支持信贷投放，“弱现实”下后续价格型工具或同样值得期待。对于股票市场而言，此次降准的实质性意义或相对有限，但至少投资者在经济内生需求恢复路径尚不明朗的“弱现实”之下，可以看到其背后所释放出的政府“稳住经济大盘”的决心，对后续行情仍应保有期待，无需转向悲观。地产供给端纾困政策加码持续兑现，精准解决“保交楼”环节痛点，部分问题房企信用风险的处置和出清或许正在接近终点。“保交楼”与“房企融资托底”是本轮系列政策背后的核心，而房地产销售依旧只是低位企稳，后续有关助力地产销售改善预期的需求端政策或同样可期，国内经济增长回归潜在增速路径后居民中长期信心的恢复也将有利于房地产市场的复苏。</p><p>年末稳增长诉求提升，风格或往稳增长链条相关板块轮动。部分省市专项债提前批已下达，央行再度降准。地产融资支持政策频繁出台，市场对前期“保项目不保主体”的悲观预期有所纠偏。“金融十六条”出台，国有大行纷纷响应积极授信超万亿，优质房企率先受益；叠加流动性边际宽松，推动稳增长链条基本面，尤其是银行地产悲观预期修复。复盘同处相似经济基本面环境、同为去库期的2011-2012、2014-2015、2018及2021年，整体四季度呈现的特征为逆周期资产明显占优，以四季度月度收益均值表现计，稳定类板块（地产银行公用交运）>TMT（传媒通信电子）>中游制造及可选消费。对应到今年行业表现上，同样在经济预期不明朗+当年高景气赛道景气预期基本反应背景下，短期风格或往“稳增长”方向轮动。从长期政策导向上看，高水平科技自立自强或将成为中长期投资主线。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>证券：调整反而是布局机会，股票逢跌加仓</b></p><p>本轮的经济修复过程将是曲折的，甚至四季度和明年一季度还有较大下修压力。但政策态度的转变意味着股票市场不再是泥沙俱下，围绕内需“找机会”的行情有望不断出现，而在预期的改善和基本面的羸弱之下，一蹴而就的拉升式行情很难看到，更多的是在震荡与反复中向上演进。调整反而是布局机会，股票逢跌加仓。</p><p>面对中期不确定性下降与短期不确定性上升，一个重要的投资思路转变在于从看EPS的高增长转向看成长性G。关注两条主线：传统地产链的修复与科技制造的趋势机会。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>：临近年底关注政策取向，成长板块还需观察</b></p><p>市场前期已具备较多的偏底部特征，预期好转的关键在于基本面的修复力度，我们重申对A股市场未来12个月持中性偏积极看法，临近年底，关注12月附近可能召开的中央政治局会议及中央经济工作会议，在当前经济仍面临内外部挑战阶段，关注后续政策取向。配置方面，短期紧跟政策边际变化的节奏来配置，中期根据景气程度及中国经济增长结构把握产业升级与消费升级主线较为关键。</p><p>在配置上仍以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。成长板块当前整体预期不算低、仓位依然相对重，系统性配置机会可能还需要观察，自下而上把握结构性机会，战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。三季报业绩披露完毕，关注A股上市公司业绩后续修复情况。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>：港股走牛市，A股走修复市</b></p><p>本轮“复合政策底”框架已基本满足，港股走牛市，A股走修复市。“复合政策底”是本轮熊牛切换的重要框架。</p><p>港股更具赔率与弹性优势，重视战略性大底部，港股牛市三阶段，一阶段由主权风险溢价下行主导，目标已达到，短期波动加大，港股投资三支箭：稳增长政策加码+防疫政策优化+海外流动性压制缓和。A股走修复市：行业配置：现阶段“以发展促安全”为政策线索：1. “稳增长”政策加码（地产龙头股适度信用下沉/医疗设备/消费建材）；2. 疫情防控优化趋势下的修复机会（餐饮供应链/啤酒/药店/特效药）；3. 海外流动性缓和（互联网平台经济）。主题投资“国家安全”（国产软件等），国企改革&低碳转型（建筑等）。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600999\">招商证券</a>：四季度A股业绩或仍承压，2023年有望进入弱复苏通道</b></p><p>近日，央行宣布降准，再次确认了当前货币政策基调并未显著变化，对短期市场情绪带来提振。10月工业企业盈利底部震荡，四季度A股业绩或仍承压，2023年有望进入弱复苏通道。考虑到临近年底政治局会议和中央经济工作会议，以及近期一系列融资支持政策的配合引导，稳增长政策加码概率进一步提高。</p><p>行业配置上推荐关注稳地产、受益于流动性和景气度改善的医药医疗、计算机和盈利改善明显的装备制造方向，中长期仍建议继续对“新时代五朵金花”进行布局。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>：顺势而为，短期关注国企央企的低估值修复机会</b></p><p>近期市场再度陷入震荡，核心在于风险偏好的反复。但不必过度担心市场出现系统性风险：1）4月疫情显著冲击市场，核心原因在于其严重阻滞国内供应链并拖累经济。而当前疫情对供应链和经济的影响远小于当时，且防疫政策已进一步优化，11月10日政治局常委会议明确要求提升防控的科学性、精准性，减少疫情对经济社会发展的影响。2）偏债产品赎回对股市影响有限。且尽管利率有所上行，但市场资金面仍较为充裕。3）外部的冲击也在减弱。美国10月CPI低于预期，带动美债利率、美元指数回落，外资重新回流，11月11日以来陆股通北上资金已大幅流入544亿。4）从估值、股权风险溢价来看，当前市场仍处于高性价比的底部区域。截至11月25日上证综指12.2倍、创业板指38.2倍的PE估值仍处于历史底部区域，与此同时股权风险溢价也分别处于2010年以来77.9%和96.5%的历史高位。</p><p>顺势而为，短期内关注国企央企的低估值修复机会。中长期，持续关注“信军医”、“新半军”、“科创”三条主线。</p><p><b>安信证券：市场处于蓄势阶段，冬日小阳春值得期待</b></p><p>12月将至，后续政治局会议和中央经济工作会议是重要政策观察窗口，短期市场环境有利于大盘价值的估值修复。当前处于市场处于蓄势阶段，国内疫情如果能有效控制，基本面预期则得到反转，冬日里的小阳春值得期待。</p><p>短期超配行业：地产（链）；医药；银行、铜金；汽车零部件；以数控机床和刀具、超声波焊接、大功率轴承为代表的国产替代；以计算机（信创）为代表的数字经济；以储能为代表的绿电产业链。主题投资：关注国企央企。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/002926\">华西证券</a>：A股仍处于修复性行情中，板块快速轮动</b></p><p>构筑“圆弧底”，板块快速轮动为主要特征。A股仍处于修复性行情中，但经济基本面的扭转难以一蹴而就，在疫情反复、债市波动等影响下，市场情绪受到扰动，价值和成长行情出现“跷跷板效应”。</p><p>展望后市，预计不太会出现类似于2014年年底“低估值蓝筹”行情“一边倒”的现象。当前市场微观资金面并未出现显著宽松，外资、公募基金等增量资金入市有限，私募仓位也回落至近三年低位。在存量博弈的背景下，A股将呈现板块和风格快速轮动的特征。价值板块短期大幅反弹后，建议仍以均衡配置为主。行业配置上，关注三条投资主线：1）受益于政策边际调整的，如“房地产”等；2）景气度高的成长类行业，如“新能源”等；3）与“安全、发展”相关的，如“信创、自主可控、中药”等。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d8fb95e65f042f352c6313989391357","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1144585522","content_text":"中信证券：当前正处于政策驱动的上半场，提高仓位在12月，预计“新二十条”优化过程中将逐步形成常态化防控的新稳态，房地产“十六条”等稳增长政策执行过程中也将逐步形成经济弱势恢复的新稳态，新稳态渐行渐近，将夯实经济中期修复的基础；美元加息节奏拐点确立，国内货币政策集中发力，提供A股估值修复的支撑。当前市场特征亦表明A股中期全面修复的趋势高度明确，只是短期修复节奏有所放缓，当前正处于政策驱动的上半场，建议提高仓位，均衡配置精准防控、地产产业链、全球流动性拐点三条主线。海通证券：A股趋势向好，年内第二波上涨徐徐展开①A股估值水平周期波动，当前PE/PB、股债收益比、风险溢价率等指标均处于周期底部。②A股每3-4年出现一个低点，背后是经济周期轮回，当前经济正走向复苏早期，A股趋势向好。③稳增长政策正在持续加码，年内第二波上涨徐徐展开，优先关注高景气成长，如数字经济+新能源。中信建投证券：无需悲观，短期风格或往“稳增长”方向轮动央行降准助力“稳增长”，熨平流动性压力支持信贷投放，“弱现实”下后续价格型工具或同样值得期待。对于股票市场而言，此次降准的实质性意义或相对有限，但至少投资者在经济内生需求恢复路径尚不明朗的“弱现实”之下，可以看到其背后所释放出的政府“稳住经济大盘”的决心，对后续行情仍应保有期待，无需转向悲观。地产供给端纾困政策加码持续兑现，精准解决“保交楼”环节痛点，部分问题房企信用风险的处置和出清或许正在接近终点。“保交楼”与“房企融资托底”是本轮系列政策背后的核心，而房地产销售依旧只是低位企稳，后续有关助力地产销售改善预期的需求端政策或同样可期，国内经济增长回归潜在增速路径后居民中长期信心的恢复也将有利于房地产市场的复苏。年末稳增长诉求提升，风格或往稳增长链条相关板块轮动。部分省市专项债提前批已下达，央行再度降准。地产融资支持政策频繁出台，市场对前期“保项目不保主体”的悲观预期有所纠偏。“金融十六条”出台，国有大行纷纷响应积极授信超万亿，优质房企率先受益；叠加流动性边际宽松，推动稳增长链条基本面，尤其是银行地产悲观预期修复。复盘同处相似经济基本面环境、同为去库期的2011-2012、2014-2015、2018及2021年，整体四季度呈现的特征为逆周期资产明显占优，以四季度月度收益均值表现计，稳定类板块（地产银行公用交运）>TMT（传媒通信电子）>中游制造及可选消费。对应到今年行业表现上，同样在经济预期不明朗+当年高景气赛道景气预期基本反应背景下，短期风格或往“稳增长”方向轮动。从长期政策导向上看，高水平科技自立自强或将成为中长期投资主线。国泰君安证券：调整反而是布局机会，股票逢跌加仓本轮的经济修复过程将是曲折的，甚至四季度和明年一季度还有较大下修压力。但政策态度的转变意味着股票市场不再是泥沙俱下，围绕内需“找机会”的行情有望不断出现，而在预期的改善和基本面的羸弱之下，一蹴而就的拉升式行情很难看到，更多的是在震荡与反复中向上演进。调整反而是布局机会，股票逢跌加仓。面对中期不确定性下降与短期不确定性上升，一个重要的投资思路转变在于从看EPS的高增长转向看成长性G。关注两条主线：传统地产链的修复与科技制造的趋势机会。中金公司：临近年底关注政策取向，成长板块还需观察市场前期已具备较多的偏底部特征，预期好转的关键在于基本面的修复力度，我们重申对A股市场未来12个月持中性偏积极看法，临近年底，关注12月附近可能召开的中央政治局会议及中央经济工作会议，在当前经济仍面临内外部挑战阶段，关注后续政策取向。配置方面，短期紧跟政策边际变化的节奏来配置，中期根据景气程度及中国经济增长结构把握产业升级与消费升级主线较为关键。在配置上仍以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。成长板块当前整体预期不算低、仓位依然相对重，系统性配置机会可能还需要观察，自下而上把握结构性机会，战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。三季报业绩披露完毕，关注A股上市公司业绩后续修复情况。广发证券：港股走牛市，A股走修复市本轮“复合政策底”框架已基本满足，港股走牛市，A股走修复市。“复合政策底”是本轮熊牛切换的重要框架。港股更具赔率与弹性优势，重视战略性大底部，港股牛市三阶段，一阶段由主权风险溢价下行主导，目标已达到，短期波动加大，港股投资三支箭：稳增长政策加码+防疫政策优化+海外流动性压制缓和。A股走修复市：行业配置：现阶段“以发展促安全”为政策线索：1. 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海外流动性缓和（互联网平台经济）。主题投资“国家安全”（国产软件等），国企改革&低碳转型（建筑等）。招商证券：四季度A股业绩或仍承压，2023年有望进入弱复苏通道近日，央行宣布降准，再次确认了当前货币政策基调并未显著变化，对短期市场情绪带来提振。10月工业企业盈利底部震荡，四季度A股业绩或仍承压，2023年有望进入弱复苏通道。考虑到临近年底政治局会议和中央经济工作会议，以及近期一系列融资支持政策的配合引导，稳增长政策加码概率进一步提高。行业配置上推荐关注稳地产、受益于流动性和景气度改善的医药医疗、计算机和盈利改善明显的装备制造方向，中长期仍建议继续对“新时代五朵金花”进行布局。兴业证券：顺势而为，短期关注国企央企的低估值修复机会近期市场再度陷入震荡，核心在于风险偏好的反复。但不必过度担心市场出现系统性风险：1）4月疫情显著冲击市场，核心原因在于其严重阻滞国内供应链并拖累经济。而当前疫情对供应链和经济的影响远小于当时，且防疫政策已进一步优化，11月10日政治局常委会议明确要求提升防控的科学性、精准性，减少疫情对经济社会发展的影响。2）偏债产品赎回对股市影响有限。且尽管利率有所上行，但市场资金面仍较为充裕。3）外部的冲击也在减弱。美国10月CPI低于预期，带动美债利率、美元指数回落，外资重新回流，11月11日以来陆股通北上资金已大幅流入544亿。4）从估值、股权风险溢价来看，当前市场仍处于高性价比的底部区域。截至11月25日上证综指12.2倍、创业板指38.2倍的PE估值仍处于历史底部区域，与此同时股权风险溢价也分别处于2010年以来77.9%和96.5%的历史高位。顺势而为，短期内关注国企央企的低估值修复机会。中长期，持续关注“信军医”、“新半军”、“科创”三条主线。安信证券：市场处于蓄势阶段，冬日小阳春值得期待12月将至，后续政治局会议和中央经济工作会议是重要政策观察窗口，短期市场环境有利于大盘价值的估值修复。当前处于市场处于蓄势阶段，国内疫情如果能有效控制，基本面预期则得到反转，冬日里的小阳春值得期待。短期超配行业：地产（链）；医药；银行、铜金；汽车零部件；以数控机床和刀具、超声波焊接、大功率轴承为代表的国产替代；以计算机（信创）为代表的数字经济；以储能为代表的绿电产业链。主题投资：关注国企央企。华西证券：A股仍处于修复性行情中，板块快速轮动构筑“圆弧底”，板块快速轮动为主要特征。A股仍处于修复性行情中，但经济基本面的扭转难以一蹴而就，在疫情反复、债市波动等影响下，市场情绪受到扰动，价值和成长行情出现“跷跷板效应”。展望后市，预计不太会出现类似于2014年年底“低估值蓝筹”行情“一边倒”的现象。当前市场微观资金面并未出现显著宽松，外资、公募基金等增量资金入市有限，私募仓位也回落至近三年低位。在存量博弈的背景下，A股将呈现板块和风格快速轮动的特征。价值板块短期大幅反弹后，建议仍以均衡配置为主。行业配置上，关注三条投资主线：1）受益于政策边际调整的，如“房地产”等；2）景气度高的成长类行业，如“新能源”等；3）与“安全、发展”相关的，如“信创、自主可控、中药”等。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":806,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":633660044,"gmtCreate":1644006967527,"gmtModify":1644006967527,"author":{"id":"3578059111594760","authorId":"3578059111594760","name":"心态别炸猥琐发育","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f729109150e7a4b4ff3721e18cad02d","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3578059111594760","idStr":"3578059111594760"},"themes":[],"htmlText":"<a 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19:05","market":"sh","language":"zh","title":"美国大选结果，对A股和港股有何影响？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2481527426","media":"读数一帜","summary":" 机构认为，美国大选落地不会改变A股向上的运行方向，但对行情结构会产生较大影响。那么，不同的选举结果，会对中国资产有何影响？ 美国大选投票拉开帷幕的同时，中国资产率先迎来上涨。 本次美国选举结果，不但会对美国乃至全球的政治、经济及外交政策产生重大影响，叠加同期举行的美联储议息会议，两件重要事件将对全球金融市场以及各类资产带来影响。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>机构认为，美国大选落地不会改变A股向上的运行方向，但对行情结构会产生较大影响。而国内的政策，也可能在11月相机抉择是否加码</p></blockquote><p>备受关注的美国大选终于接近尾声，但特朗普和哈里斯谁将入主白宫，尚存悬念。那么，不同的选举结果，会对中国资产有何影响？</p><p>11月5日，美国大选日终于来临，全球屏息以待。<strong>如果不出意外，美国大选结果将于北京时间11月6日中午左右出炉。</strong></p><p>美国大选投票拉开帷幕的同时，中国资产率先迎来上涨。11月5日，A股三大指数早盘集体上涨，截至收盘，沪指涨2.32%，深成指涨3.22%，创业板指涨4.75%。沪深两市全天成交额2.3万亿元，较上个交易日放量6097亿元。港股方面，恒生指数收涨2.14%，恒生科技指数涨3.57%，恒生国企指数升2.6%，大市成交额1699.10亿港元。</p><p>值得注意的是，<strong>美国大选结果出炉后几日均为重要政策出台时间节点，美联储将于当地时间11月6日-7日举行议息会议，市场普遍认为美联储将大概率再度降息25个基点；11月8日，全国人大常委会第十二次会议，或将会公布关于财政刺激的结果；11月9日中国通胀数据出炉。</strong></p><p>为何本届美国总统选举如此重要？实际上，不仅仅是总统选举，今年美国大选还决定了众议院全部435个席位和参议院中三分之一的席位改选，同时，美国50个州中11个州长也要重新选举。市场关注，若特朗普胜选，尤其是共和党再度控制众议院，有可能短期内进一步助推“特朗普交易”，并增加中国市场对关税的担忧。</p><p>本次美国选举结果，不但会对美国乃至全球的政治、经济及外交政策产生重大影响，叠加同期举行的美联储议息会议，两件重要事件将对全球金融市场以及各类资产带来影响。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>特朗普和哈里斯的政策异同</strong></p><p>如果要了解美国大选结果对金融市场的影响，就要了解特朗普和哈里斯政策主张的相同点及不同点，和其政策对中美经济和资产价格影响存在的差异。</p><p>当前民调结果显示，特朗普暂时领先，市场广泛押注“特朗普交易”。据悉，特朗普和哈里斯在“摇摆州”支持率总体持平，但在拥有19张选举人票、被视为“最关键摇摆州”的宾夕法尼亚州，特朗普以49%比48%暂时领先哈里斯。这也预示着选情极为胶着，民调结果也在随时产生微妙变化，一旦天平轻微倾斜，选情逆转或会引发“哈里斯意外”。</p><p style=\"text-align: center;\"><strong>表：哈里斯与特朗普的政策共识</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40049449acb45837973c7cbce62bc2bf\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"964\" tg-height=\"769\"/></p><p>整体看来，特朗普和哈里斯政策主张的相同点包括减税、推动制造业回流美国、扩大住房供应、控制非法移民等。</p><p><strong>两人的不同点则在于，对外贸易上，特朗普将推进更加激进的关税政策，哈里斯的关税政策较为温和。</strong>特朗普的外贸政策主要包括：对进口商品加征10%的基准关税，取消中国的最惠国待遇，并对中国商品加征60%的关税等。哈里斯反对特朗普全面征收关税的政策，但未提出新的贸易政策，可能维持现状或对部分行业进行贸易保护。减税政策方面，特朗普对内大规模减税，包括推动《减税和就业法案》永久化，并对企业进一步减税，对外加征关税；哈里斯侧重为中低收入群体减税，向富人和大企业加税。能源政策上，特朗普重视传统化石能源发展，哈里斯延续拜登政策，加大对清洁能源的支持。</p><p>粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒在研报中提到，对中国而言，谁胜选都不会改变美国在经济和科技领域持续打压中国的结果，应及时妥善应对。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美国大选对中国资产有何影响？</strong></p><p>业内分析认为，在对中国宏观经济的影响方面，若特朗普当选，对中国商品加征关税，短期将对中国出口造成一定冲击；哈里斯基本延续拜登政府的贸易政策，对中国出口的冲击相对较小。</p><p>人民币汇率方面，罗志恒认为，若特朗普当选，人民币存在贬值压力；哈里斯当选，人民币汇率或出现反弹。<strong>这是因为若中美贸易摩擦进一步升级，叠加美元强势，将对人民币汇率带来较大冲击，而哈里斯关税政策更温和，对经济基本面冲击较小。</strong></p><p>瑞银财富管理投资总监办公室认为，倘若特朗普获胜，市场对2025年贸易关税争端重启的担忧，可能推动美元兑人民币朝7.4走高；在哈里斯获胜的情况下，美元兑人民币或许会跌向 6.8。<strong>这主要来自企业的美元换汇买盘，以及风险解除后买盘涌入人民币相关资产。如果大量资金流入中国资产，不排除美元兑人民币跌至6.7或以下的可能性。</strong></p><p>A股方面，罗志恒认为，若中美贸易摩擦升级，或将拖累经济增长，影响市场情绪和风险偏好，对A股影响偏负面，此时往往需要更大力度的政策刺激和结构性改革。</p><p>国内券商对于A股后市表现较为乐观。中信建投表示，由于牛市中期逻辑并未改变，无论短期外部变量如何演绎，市场有望维持较高风险偏好。目前市场风险偏好处于较高位，增量资金通过指数基金持续流入，个人投资者和机构参与度都有提升迹象，涨停家数维持高位，融资余额续创两年新高，成交活跃。此外，外资仍有补配中国资产需求，长线资金仍在关注中国财政政策力度和经济数据回暖状况，如果短期政策信号较强，长线资金可能也将显著入场。市场风格可能也有望从主题投资主导边际转向内需复苏预期上升。</p><p>中信证券表示，市场当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，政策信号、外部信号和价格信号的陆续明朗将成为发令枪，绩优股的加速出清给机构提供了更好的入场时机，配置上短期可以用部分低估值顺周期品种过渡，待三大信号明朗后积极增配绩优成长和消费内需。</p><p>中信证券进一步分析称，一方面，从三大信号来看，政策信号上，11月是相机抉择加码的关键窗口期，政策不会缺席也不会一蹴而就；外部信号上，美国大选落地不会改变A股向上的运行方向，但对行情结构会产生较大影响；价格信号上，国内经济在数量指标上有明显改善，价格信号拐点还需要等待。另一方面，从行情特征来看，当前题材股行情和ETF规模激增加速了主动管理型机构重仓股的出清过程，主要机构投资者未来具备较大加仓空间，待价格信号明确后绩优股将迎来绝佳买点。</p><p><strong>港股方面，由于港元挂钩美元的联系汇率制度，使得美联储货币政策传导更为直接，美联储降息将直接降低中国香港本地的融资成本，改善港元流动性环境，进而直接影响与之相关的香港本地地产行业以及分红类资产。</strong>其次，考虑到港股刚刚经历了9月底至10月初“过山车”般的大涨及回调，近期港股走势的波澜不惊体现出当前市场等待着美国大选落地与更多政策兑现。</p><p>中金研报表示，市场震荡之下，港股市场上也出现资金流出现象，港股市场被动资金时隔五周后再度转为流出，表明部分非机构投资者选择“落袋为安”。同时，主动资金流出扩大，长线基金为主导的主动型基金流出规模进一步扩大至3亿美元，南向资金继续流入，但流入规模仅为此前一周的一半左右。</p><p>不过，对于资金的流出，中金公司认为不用过于担心，反而可以择机再适度买入。因为当前国内“应激式”的政策响应函数下，如果出现更大的外部冲击或有望倒逼出更大力度的财政刺激，这也是市场尤为关注近期全国人大会议能否为行情提供下一阶段催化剂的重要原因。</p><p>回顾2017年至2021年特朗普任期内港股的表现，恒生指数公司表示，特朗普任内恒生综合指数升幅近54%。具体看来，由2017年1月20日特朗普就任首年，以恒生综指为代表的港股升逾43%。然而，随着美国于2018年1月开始对中国货品加征关税，投资气氛受损下港股亦因而下跌。由美国对中国货品加征关税开始到2020年1月双方签署第一阶段贸易协议期间，恒生综指录得逾12%跌幅。至于特朗普任期内的港股行业表现，恒生综合行业指数的数据显示，资讯科技业为期内表现最佳行业，涨幅高达224%，此外，医疗保健业和必需性消费也涨幅居前，分别上涨140%和101%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c697a1601778a5d03dbd559416c7e04\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"881\" tg-height=\"302\"/></p><p>恒生指数2017年1月20日至2024年7月31日走势（数据来源：恒生指数公司制作）</p><p>国泰君安国际认为，当前恒指估值水平不高，随着美国大选结果落地，港股市场风险评价下修，港股市场未来走势以向上为主，利率敏感型行业股价弹性更大，包括互联网龙头、医药和消费等行业；另外，高分红风格行业中长期配置价值较高，同样值得关注。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>对其他资产影响几何？</strong></p><p>以当前情形来看，美国大选的投票结束之前，变数依然很大。</p><p>11月4日，美股道琼斯指数下跌0.61%，标普500指数下跌0.28%，纳斯达克指数下跌0.33%。美元指数和美国国债收益率回暖，特朗普媒体科技集团（美股：DJT）股价大涨超12%，盘后续涨5.18%，虚拟货币狗狗币大涨近10%。以上指数的变化，预示着“特朗普交易”有回暖迹象。</p><p>对于特朗普当选后的市场走向，目前分析人士普遍认同，若特朗普的经济计划全部实施，将引发大规模赤字。同时，对内减税，叠加收紧移民政策和加征关税，将进一步放大美国的供需矛盾，导致美国“再通胀”风险上行。通胀反复或导致美联储降息节奏放缓，甚至收紧货币政策，利好美元，利空美债。</p><p><strong>而特朗普主张为企业减税，将支撑美股。从板块表现看，利好化石能源、加密货币、制造业、人工智能板块。</strong></p><p>粤开证券研究院的研报提到，仅就政策主张本身而言，哈里斯与特朗普的政策都具有大财政属性，哈里斯财政扩张力度低于特朗普。短期内，两党政策主张对2025年赤字率的影响存在差异，特朗普的政策预计将使2025年财政赤字上升，哈里斯的政策将可能使赤字有所收敛。</p><p>相比特朗普，哈里斯政策引发的再通胀风险较小，为美联储降息提供窗口，利好美债，美元承压。哈里斯政策的财政赤字规模显著小于特朗普，并且由于其在关税政策和移民政策上更温和，供给侧通胀压力较小。</p><p><strong>此外，哈里斯主张对企业增税，提高资本利得税，利空美股。从板块表现看，哈里斯胜选利好新能源，或会引发加密货币回调。</strong></p><p>在思考大选结果对各类资产的影响时，中金研究表示，除了政策本身效果，还需要综合考虑预期和政策节奏的因素:一方面，市场对“特朗普交易”已经在提前反应，但不同资产计入的程度不同，当前美股、美债、美元、黄金、比特币和人民币汇率对“特朗普交易”计入的预期相对更多，但铜、原油和中国出口链计入预期的偏少;另一方面，政策的实际推进也需要时间，且不同政策的先后顺序和难度有别。</p><p>“无论是‘特朗普交易’还是‘哈里斯交易’，目前看选举结果落地前都不是可押重注的大概率事件，而落地后全市场容易快速形成一致预期，短期也就缺乏持续演绎性和加仓操作性。反之，独立于两者的交易，是一个不明牌的确定性利好，可以留点仓位空间，先盯着独立于两者的交易，不惧波动，逢回调加仓。”中信建投首席策略官陈果表示。</p></body></html>","source":"lsy1589542236822","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/mDI-2Eta9gFaNd3_Ksz1Eg><strong>读数一帜</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>机构认为，美国大选落地不会改变A股向上的运行方向，但对行情结构会产生较大影响。而国内的政策，也可能在11月相机抉择是否加码备受关注的美国大选终于接近尾声，但特朗普和哈里斯谁将入主白宫，尚存悬念。那么，不同的选举结果，会对中国资产有何影响？11月5日，美国大选日终于来临，全球屏息以待。如果不出意外，美国大选结果将于北京时间11月6日中午左右出炉。美国大选投票拉开帷幕的同时，中国资产率先迎来上涨。11...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/mDI-2Eta9gFaNd3_Ksz1Eg\">Web 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6.8。这主要来自企业的美元换汇买盘，以及风险解除后买盘涌入人民币相关资产。如果大量资金流入中国资产，不排除美元兑人民币跌至6.7或以下的可能性。A股方面，罗志恒认为，若中美贸易摩擦升级，或将拖累经济增长，影响市场情绪和风险偏好，对A股影响偏负面，此时往往需要更大力度的政策刺激和结构性改革。国内券商对于A股后市表现较为乐观。中信建投表示，由于牛市中期逻辑并未改变，无论短期外部变量如何演绎，市场有望维持较高风险偏好。目前市场风险偏好处于较高位，增量资金通过指数基金持续流入，个人投资者和机构参与度都有提升迹象，涨停家数维持高位，融资余额续创两年新高，成交活跃。此外，外资仍有补配中国资产需求，长线资金仍在关注中国财政政策力度和经济数据回暖状况，如果短期政策信号较强，长线资金可能也将显著入场。市场风格可能也有望从主题投资主导边际转向内需复苏预期上升。中信证券表示，市场当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，政策信号、外部信号和价格信号的陆续明朗将成为发令枪，绩优股的加速出清给机构提供了更好的入场时机，配置上短期可以用部分低估值顺周期品种过渡，待三大信号明朗后积极增配绩优成长和消费内需。中信证券进一步分析称，一方面，从三大信号来看，政策信号上，11月是相机抉择加码的关键窗口期，政策不会缺席也不会一蹴而就；外部信号上，美国大选落地不会改变A股向上的运行方向，但对行情结构会产生较大影响；价格信号上，国内经济在数量指标上有明显改善，价格信号拐点还需要等待。另一方面，从行情特征来看，当前题材股行情和ETF规模激增加速了主动管理型机构重仓股的出清过程，主要机构投资者未来具备较大加仓空间，待价格信号明确后绩优股将迎来绝佳买点。港股方面，由于港元挂钩美元的联系汇率制度，使得美联储货币政策传导更为直接，美联储降息将直接降低中国香港本地的融资成本，改善港元流动性环境，进而直接影响与之相关的香港本地地产行业以及分红类资产。其次，考虑到港股刚刚经历了9月底至10月初“过山车”般的大涨及回调，近期港股走势的波澜不惊体现出当前市场等待着美国大选落地与更多政策兑现。中金研报表示，市场震荡之下，港股市场上也出现资金流出现象，港股市场被动资金时隔五周后再度转为流出，表明部分非机构投资者选择“落袋为安”。同时，主动资金流出扩大，长线基金为主导的主动型基金流出规模进一步扩大至3亿美元，南向资金继续流入，但流入规模仅为此前一周的一半左右。不过，对于资金的流出，中金公司认为不用过于担心，反而可以择机再适度买入。因为当前国内“应激式”的政策响应函数下，如果出现更大的外部冲击或有望倒逼出更大力度的财政刺激，这也是市场尤为关注近期全国人大会议能否为行情提供下一阶段催化剂的重要原因。回顾2017年至2021年特朗普任期内港股的表现，恒生指数公司表示，特朗普任内恒生综合指数升幅近54%。具体看来，由2017年1月20日特朗普就任首年，以恒生综指为代表的港股升逾43%。然而，随着美国于2018年1月开始对中国货品加征关税，投资气氛受损下港股亦因而下跌。由美国对中国货品加征关税开始到2020年1月双方签署第一阶段贸易协议期间，恒生综指录得逾12%跌幅。至于特朗普任期内的港股行业表现，恒生综合行业指数的数据显示，资讯科技业为期内表现最佳行业，涨幅高达224%，此外，医疗保健业和必需性消费也涨幅居前，分别上涨140%和101%。恒生指数2017年1月20日至2024年7月31日走势（数据来源：恒生指数公司制作）国泰君安国际认为，当前恒指估值水平不高，随着美国大选结果落地，港股市场风险评价下修，港股市场未来走势以向上为主，利率敏感型行业股价弹性更大，包括互联网龙头、医药和消费等行业；另外，高分红风格行业中长期配置价值较高，同样值得关注。对其他资产影响几何？以当前情形来看，美国大选的投票结束之前，变数依然很大。11月4日，美股道琼斯指数下跌0.61%，标普500指数下跌0.28%，纳斯达克指数下跌0.33%。美元指数和美国国债收益率回暖，特朗普媒体科技集团（美股：DJT）股价大涨超12%，盘后续涨5.18%，虚拟货币狗狗币大涨近10%。以上指数的变化，预示着“特朗普交易”有回暖迹象。对于特朗普当选后的市场走向，目前分析人士普遍认同，若特朗普的经济计划全部实施，将引发大规模赤字。同时，对内减税，叠加收紧移民政策和加征关税，将进一步放大美国的供需矛盾，导致美国“再通胀”风险上行。通胀反复或导致美联储降息节奏放缓，甚至收紧货币政策，利好美元，利空美债。而特朗普主张为企业减税，将支撑美股。从板块表现看，利好化石能源、加密货币、制造业、人工智能板块。粤开证券研究院的研报提到，仅就政策主张本身而言，哈里斯与特朗普的政策都具有大财政属性，哈里斯财政扩张力度低于特朗普。短期内，两党政策主张对2025年赤字率的影响存在差异，特朗普的政策预计将使2025年财政赤字上升，哈里斯的政策将可能使赤字有所收敛。相比特朗普，哈里斯政策引发的再通胀风险较小，为美联储降息提供窗口，利好美债，美元承压。哈里斯政策的财政赤字规模显著小于特朗普，并且由于其在关税政策和移民政策上更温和，供给侧通胀压力较小。此外，哈里斯主张对企业增税，提高资本利得税，利空美股。从板块表现看，哈里斯胜选利好新能源，或会引发加密货币回调。在思考大选结果对各类资产的影响时，中金研究表示，除了政策本身效果，还需要综合考虑预期和政策节奏的因素:一方面，市场对“特朗普交易”已经在提前反应，但不同资产计入的程度不同，当前美股、美债、美元、黄金、比特币和人民币汇率对“特朗普交易”计入的预期相对更多，但铜、原油和中国出口链计入预期的偏少;另一方面，政策的实际推进也需要时间，且不同政策的先后顺序和难度有别。“无论是‘特朗普交易’还是‘哈里斯交易’，目前看选举结果落地前都不是可押重注的大概率事件，而落地后全市场容易快速形成一致预期，短期也就缺乏持续演绎性和加仓操作性。反之，独立于两者的交易，是一个不明牌的确定性利好，可以留点仓位空间，先盯着独立于两者的交易，不惧波动，逢回调加仓。”中信建投首席策略官陈果表示。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":406,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":368004474851480,"gmtCreate":1730862670973,"gmtModify":1730862672724,"author":{"id":"3578059111594760","authorId":"3578059111594760","name":"心态别炸猥琐发育","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f729109150e7a4b4ff3721e18cad02d","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3578059111594760","authorIdStr":"3578059111594760"},"themes":[],"htmlText":"A股起飞🛫","listText":"A股起飞🛫","text":"A股起飞🛫","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/368004474851480","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":100,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":880802657,"gmtCreate":1631028407779,"gmtModify":1631064924802,"author":{"id":"3578059111594760","authorId":"3578059111594760","name":"心态别炸猥琐发育","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f729109150e7a4b4ff3721e18cad02d","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3578059111594760","authorIdStr":"3578059111594760"},"themes":[],"htmlText":"<a 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