新美联储通讯社”最新“放风”：2月放缓加息，或在春天讨论停止加息细节 加息的快车正在踩下刹车。 有“新美联储通讯社”Nick Timiraos近日再度放风，联储官员正准备再度放缓加息速度，2月会后声明会探讨停止加息内容。即将召开的会议面临两个重要问题：加息的影响要多久显现？通胀会减缓多少？ 联储官员正准备再度放缓加息速度，并在获得更多关于通胀缓解的信息后，讨论加息幅度最终为多少。 官员们将基于进一步劳动需求、消费和通胀的放缓之后，于今年春季开始探讨暂停加息的问题。 美联储官员表示，将加息速度放缓至传统的25bp，将使他们有更多的时间来评估加息的影响，直到他们决定停止加息。 最近几周，政府数据和商业调查显示，制造业活动和服务业公司的新订单急剧下降，消费者的商品支出也有所回落。 美联储行长克里斯托弗·沃勒周五表示，有充分证据表明，商业部门正在降温。沃勒是去年积极加息的早期倡导者，他将在未来召开的会议上赞成加息25bp。 官员们或在2月1日的会后声明中表示继续提高利率，同时探讨停止加息的条件。 不过官员们不太可能提供准确的指引，因为未来的决策将在很大程度上取决于有关经济的新数据。 随着需求急剧放缓，房租和其他住房成本将明显降温，预计这到今年晚些时候会出现在官方的通胀数据中。这也是为何美联储主席鲍威尔最近将注意力转移到了劳动密集型服务部分通胀，排除了食品、能源、住房和商品的价格。这一类别的通货膨胀率都在4.4%左右。

特斯拉故事重塑，考验信仰的时刻到了！ 特斯拉为什么能做到车卖得即便宜又能赚钱，BBA卖3台车才能抵得住特斯拉卖一台车得利润，让科技降低成本让更多人买的起车，因为特斯拉研发成本大约是2340美金人民币1.6万。而在其他品牌对比之后发现特斯拉在产品研发上得成本高出行业得水平得3倍，还有就是其他品牌在广告营销领域投入很多得费用，而特斯拉几乎为零未来汽车得竞争李一定在于产品力。 特斯拉这次长期和短期都给出了非常清晰的预期，短期来看，2023年，单车价格4.7万、汽车销量180万。长期来看，50%的汽车销量复合增长不变，造车毛利率依然要做到傲视群雄的目标水准；经过风险的充分释放，真正考验市场对于特斯拉长期信仰的时刻已经到来。a. 短期卖车故事波动：2023年，单车价格4.7万、汽车销量180万； b. 长期“硬”故事不变：50%的汽车销量复合增长不变；造车毛利率依然要做到傲视群雄的目标水准； c. “软”故事走起：这个季度FSD Beta确认收入三亿多，公司目前账上短期递延收益还有17亿，其中10多亿与FSD有关，仍待确认，公司也早已说了长期毛利率可以从FSD、车内娱乐等毛利率高达90%的软服务变现找补。故事重塑 1.1 单价下滑拖累营收。2022年四季度特斯拉营收243亿美元，同比增37%；收入端看似低于彭博一致预期的255亿，但主要是因为市场之前高估了1.5多万辆的汽车销量，实际单车价格5.32万美元与市场预期基本一致，而汽车销量出来之后，汽车收入体量已基本确认，且股价已经及时反映了销量疲软以及后续降价对毛利率的打压。 同时，四季度能源收入、服务和其他收入，以及这两项业务的毛利率都是超出了市场预期的，因此，这份看似低于预期的收入背后，暗含的其实是特斯拉还算不错的能源和服务业务表现。a. 当供需矛盾从供给走向需求，两个关键变量都会发生变化——汽车销量和卖车盈利能力，不降价的特斯拉销

关于国企改革及中国特色估值体系和TMT板块的市场新主线之争，我们认为TMT是最确定的方向，也具备了成为新主线的所有重要特征。 1）TMT具备了成为未来2-3年投资新主线的所有特征：具体来说，“基本面见底回升、机构配置低位”是必要条件，“产业趋势新变化”是充分条件。 首先，历史上每一轮新主线的兴起都是在基本面见底回升阶段。 当前TMT基本面也处在触底回升阶段，特别是计算机、通信和传媒，半导体基本面见底相对延后； 其次，历史上每一轮新主线的兴起都是在机构仓位配置较低阶段。 当前公募基金对TMT板块的配置仓位普遍处在历史低位，其中半导体仓位也在持续回落；最后，也是最重要的一点，产业出现新的趋势变化。 移动互联网浪潮是驱动2013-2015年TMT行情的核心产业趋势，消费升级是驱动2016-2017年消费行情的主要边际变化，自主可控是驱动2019-2020年半导体行情的主要产业动力，双碳目标是驱动2020-2021年新能源行情的主要产业变化。当前，AI应用的普及或是驱动TMT成为新主线的核心因素,自主可控等产业政策也持续支撑。2） 历史上，国企改革相关主线只在2014年和2017年呈现明显的超额收益和绝对收益，其他时间相关板块表现相对平淡。 其中，2014年是国企改革政策预期最强阶段，从中央到地方相关政策持续出台，兼并重组也陆续落地。而2017年择时国企混合所有制改革破局之年，是国企改革动作最大的一年，以中国联通混改为典型代表。 当前国企改革在稳步推进，市场普遍关注的变化是央企经营指标考核体系的优化。 实际上，自2020年以来，央企考核指标体系一直在持续优化，比如2021年增加了劳动生产率指标，2022年对各类指标提出增长的方向性要求，今年则用ROE和现金流替代此前的利润率指标。那么ROE替代营收利润率，增加对现金流的要求，实际上是在持续优化指标体系，更好反映盈利质量。因为在资产负

【国防部新闻发言人吴谦就佩洛西窜访台湾发表谈话】8月2日，美众议院议长佩洛西窜访中国台湾地区，中方对此强烈谴责、坚决反对。中方曾多次阐明窜访台湾的严重后果，但佩明知故犯，恶意挑衅制造危机，严重违反一个中国原则和中美三个联合公报规定，严重冲击中美关系政治基础，严重破坏中美两国两军关系。美方此举向“台独”分裂势力释放严重错误信号，进一步加剧了台海紧张局势升级。民进党当局挟洋自重，勾连外部势力作乱，执意邀佩访台，其行径是非常危险的，势必引发严重后果。中国人民解放军高度戒备，将展开一系列针对性军事行动予以反制，坚决捍卫国家主权和领土完整，坚决挫败外部势力干涉和“台独”分裂图谋。（国防部）(来自金十数据APP)

期货的投资技巧（重磅供需端干货）大家好我是郭新今天给大家科普一下能否正确地分析和预测期货价格的变化趋势，是期货交易成败的关键。因此，每一个期货交易者都必须十分重视期货价格变化趋势的分析和预测。分析和预测期货价格走势的方法很多，但基本上可划分为基本因素分析和技术分析两种。1、基本因素分析基本因素分析法是通过分析期货商品的供求状况及其影响因素，来解释和预测期货价格变化趋势的方法。期货交易是以现货交易为基础的。期货价格与现货价格之间有着十分紧密的联系。商品供求状况及影响其供求的众多因素对现货市场商品价格产生重要影响，因而也必然会对期货价格产生重要影响。所以，通过分析商品供求状况及其影响因素的变化，可以帮助期货交易者预测和把握商品期货价格变化的基本趋势。在现实市场中，期货价格不仅受商品供求状况的影响，而且还受其他许多非供求因素的影响。这些非供求因素包括：金融货币因素、政治因素、政策因素、投机因素、心理预期等。因此，期货价格走势基本因素分析需要综合地考虑这些因素的影响。（1）、期货商品供给分析经济学的名言是：从长期看，商品的价格最终反映的必然是供求双方力量均衡点的价格。所以，商品供求状况对商品期货价格具有重要的影响。基本因素分析法主要分析的就是供求关系。商品供求状况的变化与价格的变动是互相影响、互相制约的。商品价格与供给成反比，供给增加，价格下降；供给减少，价格上升。商品价格与需求成正比，需求增加，价格上升；需求减少，价格下降。在其他因素不变的条件下，供给和需求的任何变化，都可能影响商品价格变化，一方面，商品价格的变化受供给和需求变动的影响；另一方面，商品价格的变化又反过来对供给和需求产生影响：价格上升，供给增加，需求减少；价格下降，供给减少，需求增加。这种供求与价格互相影响、互为因果的关系，使商品供求分析更加复杂化，即不仅要考虑供求变动对价格的影响，还要考虑价格变化对供求的反作用。

全球央行在金价越跌越买式的抄底行为，还是说有更大的战略目标？ 今年，全球风险资产风声鹤唳，价格一跌再跌，包括股市、汇市、加密货币等等。而常人所理解的“避险资产”的黄金也追随之持续下跌。 金价越发低迷的情况下，全球央行们却大肆购买黄金。据WGC最新披露的数据显示，各国央行在今年三季度购买了399吨黄金，价值高达200亿美元。这是黄金与美元脱钩之后，各大央行创下55年来最快的速度采买黄金。 美国通胀持续高企。虽然美联储今年已经连续激进加息6次，幅度高达375个基点，10月通胀仍然高达7.7%，虽然较9月有所下滑，但位居40年来高位。在我看来，这一次大通胀并不是简单依靠加息就能够解决问题，让其回到2%的目标水平。 这次恶性通胀，是由超大规模印钱+俄乌战争+新冠疫情导致的供应链持续混乱等导致。俄乌战争极大加速逆全球化进程，即全球化朝着解体的方向去演化，多国均开启了冗余供应链模式，再也不是过去及时生产模式，全球生产效率下行。过去靠着俄罗斯廉价的能源、中国廉价的商品的2%低通胀时代，其实已经宣告结束。 未来，欧美经济陷入滞涨的可能性越来越大。通胀问题有一定可能会跟上次70年代大通胀时代一样，持续10年以上为抗通胀疯狂加息，经济衰退，央行暂停加息并降息，通胀再起飞，再加息抗通胀，如此循环。 美国通胀持续高企，美元实际购买力大幅下降，信用下降。为此，全球央行大幅增持黄金这种硬货币，一来可以保值抗通胀，二来可以预防美国债务危机导致的美元债权危机。 今年初至今，全球各国央行一共购买了673吨黄金，超过了1967年以来的任何一年的总购买量。要知道，美元与黄金脱钩是1971年8月15日。 而与此同时，今年全球央行加大力度抛售美债。据美国财政部数据，截止今年8月的12个月以内，包括日本、中国、德国、韩国、瑞士、比利时、加拿大、意大利、新加坡、瑞典等20多个国家减持了不同数额的美债，总计高达3569亿

10月19日黄金原油走势分享现货黄金再度拉升，金价突破1783美元/盎司关口美元指数亚盘持续滑落，目前逼近93.60。美元走强推动金价上涨。现货黄金最高触及1783.5美元/盎司。金价开始今日交易后呈看涨倾向，突破1783.5美元/盎司，并维持在这一水平上方，这可能推动金价在未来几个交易日上涨。首个目标1787美元附近。黄金走势分析昨天就给大家讲了在1760美元附近低吸多单，今天黄金一度上涨，今日短线来看强势支撑在1775附近不跌破上涨趋势仍会继续，最好的上涨健康走势就是在60日均线1782震荡收独立阳线后站稳上涨的空间就比较大持有多单的可以继续持有，创新高减仓，下跌补仓，以中长线把握。原油走势分析昨天就给大家讲了原油会有小幅的回落至81.74美元最低回调至81.58美元后再次回升至最高82.46美元目前今日短线来看在82美元附近震荡，从走势来看原油上涨趋势放缓，暂时会在高位震荡修整后在上涨，短线看81.92附近支撑跌破将会回到81美元附近震荡，没有把握的不要追行情每次回调可以去小仓位低吸，持有多单的可以继续持有，但大家还是要注意消息面，目前冬季来临全球能源需求增长，但同时也要注意疫情的控制，也会影响原油的行情。以上仅代表个人观点不构成任何投资依据，自己要把握好风险保住本金就是赚，稳健的操作不要贪心，有什么不懂关注我和我一起交流学习分享

短线黄金走势震荡，本周怎样布局？ 今天金价开盘探底回升冲高1778.5后回落，重点关注制造业PMI12月1日将公布欧元区和美国11月Markit制造业PMI终值，预期是持续低迷。如果是整体预期是利多黄金白银的概率更大。美国11月非农+失业率：12月2日，美国将公布11月非农，市场预期增加20万，略低26.1万的前值。不过政府就业仍有较大的缺口。尤其是休闲和酒店业的缺口更大，仍需较长时间才能完全恢复。而失业率预期可能上升到3.7%，从这里来看整体是预期是利多黄金白银。 目前从技术面来看不要太过于激进还是以中长线为主，每次急速回调后边可以低吸多单为主，保持之前操作策略越涨越减仓的方法，留足保证金不能满仓，目前走势比较平稳上涨趋势疲软小幅回落震荡会再次上攻，本周主要看好1740位置不跌破上涨趋势就不会走弱冲上1800以上仅代表个人观点不构成任何投资依据 ，按此操作盈亏自负。

美债利率上行如何影响大类资产配置？ 大家好我是郭新 类似场景2018年一季度也出现过：长端美债利率和美股一起上涨，触发投资组合再平衡。美股抛盘推高VIX指数，引起量化CTA基金和风险平价基金跟风操作，美股出现明显的调整。 核心观点 1.投资组合再平衡（Portfolio Rebalance）推高美股VIX指数的可能性正在增大，未来10年期美债利率与目前通胀预期的关系或将重置。 2.产出缺口缩小压低风险资产波动率，安全资产需求减少；投资者提高久期敞口的风险补偿，期限溢价上行推高10年期美债利率。 3.美联储购买通胀保值证券部分扭曲了通胀预期定价，由此而来的通胀超调的预期也过高了。 4.外生因素拉升通胀不利于家庭消费复苏和企业融资环境，美联储面临类似2011年扭转操作前后的经济环境。 5.长端美债利率飙升或触发新一轮投资组合再平衡，跨资产波动率走高将冲击目前的通胀预期定价，最终长债利率与大宗商品形成负反馈。 2021年伊始，长端美债利率加速上行。1月份10年期美债利率上行15个基点，为2018年以来最大开年涨幅；2月份的15个交易日同期限美债利率上行31个基点，也是2015年以来最大的2月份涨幅。基于美国经济复苏仍需美联储保持货币宽松、美国持续推出财政刺激的预期，大宗商品价格尤以原油和期铜为代表不断走高。名义价格推高通胀预期成为长端美债上行的主流逻辑。 我们认为未来10年期美债利率与当前通胀预期定价的关系或将重置：短期来看，10年期美债利率与通胀预期都还有上行空间；临近一季度末，10年期美债利率上行可能引起通胀预期下修。主要原因是长端美债利率过快上行，投资组合再平衡（Portfolio Rebalance）推高美股VIX指数的可能性正在增大。后续再通胀交易还会延续，但是驱动逻辑或将更侧重美国经济内生增长，而非大宗商品价格。 1. 什么在驱动长端美债利率上行

本周是今年的第一个“超级央行周”，美联储、欧洲央行等全球主要央行将悉数亮相。 近期美国银行发布了一份看好黄金的报告，贵金属将成为未来3年的重要资产。在最新报告中表示金价很可能持续上涨，美联储放缓加息路径和全球去美元化非常利好黄金。尽管大多数仍然是长期看多黄金，但许多人表示下周美联储的加息将给黄金市场带来很大风险，市场可能低估了美联储的鹰派立场。金价将面临新的抛售压力，投资者可能希望锁定当前水平的获利后离场观望。 下周黄金走势持中立态度，因为不清楚美联储会做什么。不过考虑到国会当前剑拔弩张的紧张气氛，阻止全球最大经济体债务违约 的协议可能更难达成。美国国债市场是全球金融体系的基石，也是全球各国央行和投资者的避风港。一旦美债出现违约，对市场来说不亚于一场金融海啸，也利多于黄金。 接下来一周最有可能的结果是美联储在2月议息会上加息25个基点。美联储一直强 调将继续努力实现2%的通胀目标。绝大多数市场参与者仍然认为，美联储将兑现其持续加息的承诺。虽然金价或迎来回调，但有充分的理由相信上涨趋势仍将保持。当前黄金走势不能追高，但做多得主线仍不变，回调仍是小仓位介入多单，做好波段，高抛低吸以中长线为主，1900仍是关键位置，目前在1930附近震荡注意外围市场因素俄乌战争继续强烈发酵得话本周回调至1900仍会上涨。以上仅代表个人观点不构成任何投资依据。

美元短线突然一波跳水、黄金多头持续上涨 美国通胀数据果如预期回落，继续强化了美联储放缓加息的预期，从而利空美元利多金银美元大幅回落，跌超1%失103关口 在目前的情况下，购买黄金只是一种手段，首先是使储备多样化，其次是为了在未来的增长中获利。这绝对是正确的战略。储备对于国家货币的稳定是必要的。 在当前金融不稳定的情况下，许多国家正尝试摆脱美元，以免遭受美元汇率下跌的影响。世界正陷危机之中，美国经济衰退是不可避免的。统计数据显示，经济衰退时期，黄金往往会变得更加昂贵。去年，亚洲中央银行的总体趋势是卖出美元，买入黄金。通过这种方式，可给未来美元贬值以及通货膨胀保持在较高水平 上保险，目前来看黄金有望冲至1930附近震荡，持有多单的可以继续持有，不要追高，越涨越减仓，回落补仓做好波段，降低差价。

美国4月非农新增就业25.3万人远超预期 失业率续创1969年以来新低 美国4月非农超预期上行，表明就业市场尚未降温，市场降息预期减退。 异常火热的就业报告打消了市场对于美联储即将很快降息的预期，对于6月再次加息的预期开始上升。 4月非农就业再次超预期上行，失业率再创新低，前两月数据被下修 5月5日，美国劳工部数据显示，美国4月非农新增就业25.3万人，高于预期18.5万人，创下连续第12个月超出预期的纪录。 2、3月非农就业数据被下修，2月数据从32.6万人下修至24.8万人，3月数据从23.6万人下修至16.5万人，修订后2、3月份总和较修订前低14.9万人。 4月失业率为3.4%，低于前值3.5%和预期3.6%，再次触及今年1月创下的53年新低。 4月份工资增长继续加速。美国非农雇员平均时薪上升16美分，环比增长0.5%至33.36美元，同比增长4.4%，高于预期值4.2%。 降息预期消退 加息预期再起 此前经济学家普遍预期劳动市场将放缓，美国经济将降温，并为今年下半年美联储暂停加息乃至降息定价。 在非农数据之前，美国几份就业报告“喜忧参半”：上周首次申请人数增加了1.3万人，达到了24.2万人；“小非农”ADP新增就业29.6万，较3月份的14.2万翻倍；3月JOLTS职位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。 然而，数据公布后，美国短期利率期货下跌，交易员降低美联储降息预期。 芝商所美联储观察工具显示，市场对于美联储6月不加息的概率小幅下降到了90.9%，而对于6月加息的预期上升到了9.1%，降息25个基点的概率为0%；到7月维持利率在当前水平的概率为59.5%，累计降息25个基点的概率为38.1%。美股期货短线走低，纳斯达克100指数期货涨幅收窄至0.3%；美元指数短线拉升逾30点，现报101.74。10年期美国国债收益率上升9

如期而至现货黄金突破历史新高 北京时间5月4日凌晨2点，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，为自去年3月以来连续第十次加息，本轮已累计加息500个基点。美联储FOMC声明删除了此前暗示未来还会加息的措辞，称货币政策更紧缩的程度程度取决于经济状况。黄金短期修复至1980附近后强势上攻目前现货黄金突破历史新高2074.77美元/盎司，盘中一度涨破2085.4美元/盎司。截至发稿，现货黄金暂报2055.4美元/盎司，涨0.85%。 目前，黄金上涨的主要原因有，一、市场预期美联储进入了加息的尾声，包括货币政策的宽松，所以金价进一步上涨；二、美国的银行业危机刺激了金价的避险情绪，推升金价；三、债务上限问题：如果无法达成债务上限协议，将对美国经济造成“高度不确定的”后果；美联储认为，债务上限对前景构成风险。四、俄乌局势再次磨擦，就克里姆林宫遭无人机袭击一事。 各国央行大量购入黄金 实物金需求层面，则是实实在在的增长。 近两年，各国央行大规模持续购入黄金，专家指出，这也是推动金价上涨的一个重要因素之一。 世界黄金协会数据显示，2022年，各国央行黄金净购入量达1136吨，创下了1950年以来的最高的年度需求。 总体而言，黄金的消费层面，是供销两旺的局面，并没有随着一季度金价的上行，而被打压，操作策略还是不变不要追高，每次回落便是机会，目前冲高盈利的可以减去手中一半的持仓，回落至2038附近在补进去还是以做多为主、切勿满仓，以上仅代表个人观点不构成任何投资依据按此操作盈亏自负

乱世买黄金、黄金飙升至11个月新高，下周仍有望突破2000美元盎司上方。 继美国硅谷银行破产事件后，近日欧洲瑞士信贷再度暴雷，全球金融风险担忧进一步加剧。另一方面，美联储后续加息政策或较难维系的预期增强。 黄金的避险属性令其表现强势，截至3月17日收盘，COMEX黄金期货主力合约收报每盎司1993.7美元，创近11个月以来新高。 黄金价格主要受美元指数，实际利率和不确定性三个因素影响。银河证券有色金属团队近日研报指出，美国硅谷银行破产引发金融风险担忧，或将成为金价重回强势的重大契机。2月美国非农数据失业率与薪资增速并无继续超预期强势，叠加美国硅谷银行突发性倒闭事件引发的金融风险担忧，或将使市场对于美联储激进加息的预期下降，黄金价格有望在3月重回涨势。 拉长时间来看，长期影响金价的因素更多体现在市场对经济增长预期以及货币政策预期的变化上。按照历史平均40个月左右的周期长度来看，目前全球经济高位下行时间已过半，随着美联储加息的放缓以及国内稳增长政策的持续落地，为全球经济提供上行动力。贵金属大周期上行趋势已开启，持续重视板块内高成长及资源优势突出标的的投资机会，但仍是不能追高，回调便是机会，波段式建仓布局，获利减仓，中长线做多为主，以上仅代表个人观点不构成任何投资依据按此操作盈亏自负。