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NeoWitch
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NeoWitch
2021-11-08
$特斯拉(TSLA)$
糟糕 是心动的感觉
NeoWitch
2021-11-05
$特斯拉(TSLA)$
今天我赌小 日内看空
NeoWitch
2021-11-03
看懂了 特斯拉要涨
抱歉,原内容已删除
NeoWitch
2021-10-26
$特斯拉(TSLA)$
作为坚定的无产阶级战士,他在这一刻动摇了。为什么跟着马斯克的都发财了而跟着马克思的都穷的吃不起饭了。
NeoWitch
2021-10-26
战略看好翻译成大白话就是只吹不买
中信证券:战略看好2022年国内互联网龙头投资机会
NeoWitch
2021-07-26
$滴滴(DIDI)$
早就说过,中概股没有技术面没有基本面只有政治面。谢祖国抛弃之恩。
NeoWitch
2021-01-20
FB从基本面看绝对是非常优秀的公司。只是参与窃选,我就算钱烂掉也不会买他的。
不管市场怎么想,当前正值Facebook的买入机会
NeoWitch
2020-12-24
关于川普否决救助法案的真实首先,您是否对救助法案表示疑惑。美国人口三亿三千万。每个人六百为什么要9000亿?为什么每人六百一句话的事,要写几千页纸?然而宪法才四页纸(不算国父们签名三页半)答:其实,这份救助法案不仅包含了对美国人的救助,还包括了发钱给对美国不友好的国家甚至敌对国家。答:而在这数千页纸的法案里夹杂了私货—禁止总统实施反叛乱法。按照法律,两院通过后递交总统签字,如果总统不签字,打回两院。若继续通过则无需总统签字即可生效。所以川普这么做有两个目的:1.表态不同意。(在过去发生过)2.拖时间。2是重点,因为彭斯有权拒绝争议州选票。彭斯这个一生没有单独和夫人以外的女人独处的老古板,有着护宪的无比决心。在今天,川普把这份拿纳税人的钱救助敌人的法案公布于众。佩洛西疯狂甩锅麦康奈尔。她可不敢扛下人民的愤怒。写在最后:不管您有多不同的立场,为了炒股总得收集正确的情报加以客观判断吧。毕竟,那个让诸葛亮佩服的管仲早年没判断对几件事的直接原因就是不完全情报判断。
NeoWitch
2020-12-23
$谷歌A(GOOGL)$
从二十年前退出中国的不作恶,到今天的操纵选举的无恶不作。我的力量很小,能做的就是再便宜也不把钱给你。
$Facebook(FB)$
$微软(MSFT)$
你俩也是,点名批评。
NeoWitch
2020-12-14
对 没法看油管了
谷歌旗下服务大面积宕机,5个月内第3次
NeoWitch
2020-12-11
没有人能预测未来。
NeoWitch
2020-12-07
记住,你在投资而不是赌博。
NeoWitch
2020-12-03
人生本就是错误的堆叠,你只需要做对其中的几个决定。
NeoWitch
2020-12-01
做自己能力范围内的事,赚自己能力范围内的钱。
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href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>、快手的最大回撤幅度超过60%,美团最大回撤59%,腾讯、阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>等回撤幅度均超过40%,而同期业绩相对占优、监管压力相对较小的美股互联网板块大幅上行,并创出历史新高。基于最近和投资者的广泛交流,我们总结认为,针对国内互联网板块,当前需要回答主要问题包括:1)短期:国内互联网企业股价调整是否已经结束,板块布局窗口大概在什么时候,主要的前瞻性指标是什么?2)中长期:基于互联网产业内在逻辑、宏观政策监管等因素的考量,国内互联网产业中长期的竞争格局、成长中枢、估值中枢如何看待?</p>\n<p><b>▍短期分析:政策监管框架逐步清晰,板块基本面大概率在2021年触底。</b></p>\n<p>基于政策、基本面、估值、资金等层面因素综合考量,我们看好中概互联网板块2022年度的投资机会:</p>\n<p>1)政策面,阿里巴巴、美团等反垄断调查最终以罚款形式落地,中央定调数字经济健康发展。我们认为政策将更为聚焦落地执行,能见度逐步提高。同时,我们判断市场对后续政策涉及的领域、影响范围料将有所预期,对后续政策出台的反应将逐步钝化。</p>\n<p>2)基本面,受经济周期、战略性投入等因素影响,2021年大概率为国内互联网板块业绩低点,同时受经济周期,线下成本&费用、人员招聘缓慢恢复等驱动,2021H1基本为美股互联网板块业绩增速高点,自Q3开始料将进入逐步下行通道,中美互联网板块业绩增速差有望在2022年明显收敛;</p>\n<p>3)估值,按照当前市场一致预期(暂不考虑后续业绩预期调整),现行股价水平下,相较于美股互联网巨头,国内互联网巨头的PE(2022E)具有明显吸引力,从而助力推动全球资金的再平衡过程;</p>\n<p>4)资金,中概互联网经历6月以来的快速抛售、做空之后,近期各项资金指标逐步趋稳,同时进入9月后,卖空资金的比例逐步下调,未平仓的股数出现回落。同时今年以来,阿里、腾讯、百度等企业不断加强回购力度和提高期间内回购上限。</p>\n<p><b>▍长期展望:监管将带来更为规范的市场+龙头效应持续凸显。</b></p>\n<p>伴随近期一系列监管政策的落地,我们认为当前的政策监管将是长周期、系统性的过程,同时结合当前主要监管部门的公开发言和表态,我们尝试总结国内互联网行业的系统性监管框架,判断主要包括:反垄断、数据隐私保护、互联网金融、劳动者权益、青少年保护、歧视性定价等诸多层面。结合已有处罚落地案例、互联网行业内在特性、欧美市场历史参考等,我们判断政策监管带来的长周期影响主要包括:</p>\n<p>1)主旨在于维护行业的长周期健康、稳定发展。既有处罚并未对业务的核心竞争力、运营模式等带来实质性影响;</p>\n<p>2)监管带来行业整体运行成本系统性抬升,并考虑到国内互联网已进入发展成熟阶段,我们判断,龙头公司长期竞争地位有望持续稳固,而短期内在行业缺乏革新性变化的背景下,中长尾互联网企业料将加速出清。</p>\n<p><b>▍估值判断:传统业务增长中枢下移,但源于业绩高确定性改善,长期估值中枢伴随预期改善,与海外公司的差距有望持续收窄。</b></p>\n<p>1)成长性,基于对产业发展阶段、政策监管框架、新兴业务&海外市场等关键维度的分析,我们认为,国内互联网巨头传统消费互联网业务的增长中枢长期料将不断下移,并最终大概率回到略高于同期GDP增速的水平,同时国内云计算、海外网络游戏&短视频等正在成为其中期成长性、估值提升的重要支撑,值得持续跟踪和关注;</p>\n<p>2)估值中枢,伴随国内宏观经济增速的持续下移,国内市场长端利率也有望跟随下移,叠加中概互联网全球化定价的背景,我们判断,业绩增速的下移+业绩高确定性的改善的组合,叠加海外市场2-3倍的PEG,我们判断中概互联网龙头的中长期估值中枢与海外公司的差距有望持续收窄,而新兴业务成长、海外市场拓展带来的业绩端贡献,亦有望构成重要的股指上行催化剂。</p>\n<p><b>▍风险因素:</b></p>\n<p>国内及全球互联网行业监管超预期风险;国内宏观经济不及预期风险;全球地缘政治冲突超预期风险;互联网企业关键运营事故风险;互联网企业在新业务、海外市场发展不及预期风险等。</p>\n<p><b>▍投资策略:</b></p>\n<p>经历2021年的回调后,国内互联网板块估值性价比亦相对突出,叠加基本面触底、中美互联网业绩增速差收敛、全球资金再平衡等系列因素的综合考虑,我们看好中概互联网板块2022年的系统性布局机会。<b>我们判断国内互联网企业传统业务长期增长中枢有望保持略高于同期GDP的水平,头部公司的龙头效应料将持续凸显,从而推动业绩确定性的持续改善,同时国内云计算、海外网络游戏等将是国内互联网企业实现中长期成长性、估值提升的重要支撑。</b></p>\n<p>长期维度,我们认为国内互联网板块理想的投资标的应同时具备如下两项特质:1)各领域龙头公司,且财务稳健,能够支撑新业务、新市场的持续拓展;2)新业务、新市场的布局具有可观的空间,并有望成为中期业绩的重要支撑。持续推荐:阿里巴巴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>、百度、美团、京东、拼多多等。</p>","source":"zxzqyj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中信证券:战略看好2022年国内互联网龙头投资机会</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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*/\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中信证券:战略看好2022年国内互联网龙头投资机会\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-10-26 08:54 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzUzNTE3NDMwNw==&mid=2247543841&idx=3&sn=256521833420c73b1e52706e42ef1d06&chksm=fa8be1edcdfc68fb63061c49d7bf9c51138755858dc27092ee8ca0cc7508833e1cc2322c29f5&mpshare=1&scene=23&srcid=1026kmCIgQ8gAbnm7zUAe4ZG&sharer_sharetime=1635208859227&sharer_shareid=fbf3e6a28882bb91c07a361d6d431142#rd><strong>中信证券研究</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>文丨许英博 陈俊云 王冠然 杨清朴\n年初至今,中概互联网企业大幅回撤近50%,主要反映政策监管带来的预期波动、短期基本面较美股可比公司相对疲软等。源于政策监管框架不断清晰、2022年基本面大概率改善等,我们看好中概互联网板块2022年的投资机会。\n4月10日,阿里巴巴被罚款182.28亿元。10月8日,美团被罚款34.42亿元并退还12.89亿元独家保证金。10月18日,中共中央政治局就推动我国...</p>\n\n<a 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杨清朴\n年初至今,中概互联网企业大幅回撤近50%,主要反映政策监管带来的预期波动、短期基本面较美股可比公司相对疲软等。源于政策监管框架不断清晰、2022年基本面大概率改善等,我们看好中概互联网板块2022年的投资机会。\n4月10日,阿里巴巴被罚款182.28亿元。10月8日,美团被罚款34.42亿元并退还12.89亿元独家保证金。10月18日,中共中央政治局就推动我国数字经济健康发展进行集体学习。政策监管框架正不断清晰、可预期性不断增强,市场对政策的反应亦边际钝化。经历2021年的大幅投入,叠加宏观经济有望在2021H2触底,我们判断国内互联网板块业绩明年将同比改善。经过前期大幅调整,头部互联网公司的估值已回落至历史低位,风险大幅释放,借鉴美股市场经验,业绩增速中枢下移+业绩高确定性改善的组合,料将推动中概互联网龙头估值水平与海外公司差距不断收窄。此外,国内云计算、海外网络游戏等亦将是国内互联网龙头实现中长期成长性、估值提升的重要支撑。长期维度,我们持续推荐行业竞争地位稳固、新业务&新市场具有拓展空间的龙头厂商。\n▍报告缘起:2021年中概互联网板块股价大幅回撤,市场聚焦政策进展、基本面拐点等。\n2021年,中概互联网板块明显回撤。截至目前,主要中概互联网公司的最大回撤普遍在40%以上,其中百度、拼多多、哔哩哔哩、快手的最大回撤幅度超过60%,美团最大回撤59%,腾讯、阿里、京东、网易等回撤幅度均超过40%,而同期业绩相对占优、监管压力相对较小的美股互联网板块大幅上行,并创出历史新高。基于最近和投资者的广泛交流,我们总结认为,针对国内互联网板块,当前需要回答主要问题包括:1)短期:国内互联网企业股价调整是否已经结束,板块布局窗口大概在什么时候,主要的前瞻性指标是什么?2)中长期:基于互联网产业内在逻辑、宏观政策监管等因素的考量,国内互联网产业中长期的竞争格局、成长中枢、估值中枢如何看待?\n▍短期分析:政策监管框架逐步清晰,板块基本面大概率在2021年触底。\n基于政策、基本面、估值、资金等层面因素综合考量,我们看好中概互联网板块2022年度的投资机会:\n1)政策面,阿里巴巴、美团等反垄断调查最终以罚款形式落地,中央定调数字经济健康发展。我们认为政策将更为聚焦落地执行,能见度逐步提高。同时,我们判断市场对后续政策涉及的领域、影响范围料将有所预期,对后续政策出台的反应将逐步钝化。\n2)基本面,受经济周期、战略性投入等因素影响,2021年大概率为国内互联网板块业绩低点,同时受经济周期,线下成本&费用、人员招聘缓慢恢复等驱动,2021H1基本为美股互联网板块业绩增速高点,自Q3开始料将进入逐步下行通道,中美互联网板块业绩增速差有望在2022年明显收敛;\n3)估值,按照当前市场一致预期(暂不考虑后续业绩预期调整),现行股价水平下,相较于美股互联网巨头,国内互联网巨头的PE(2022E)具有明显吸引力,从而助力推动全球资金的再平衡过程;\n4)资金,中概互联网经历6月以来的快速抛售、做空之后,近期各项资金指标逐步趋稳,同时进入9月后,卖空资金的比例逐步下调,未平仓的股数出现回落。同时今年以来,阿里、腾讯、百度等企业不断加强回购力度和提高期间内回购上限。\n▍长期展望:监管将带来更为规范的市场+龙头效应持续凸显。\n伴随近期一系列监管政策的落地,我们认为当前的政策监管将是长周期、系统性的过程,同时结合当前主要监管部门的公开发言和表态,我们尝试总结国内互联网行业的系统性监管框架,判断主要包括:反垄断、数据隐私保护、互联网金融、劳动者权益、青少年保护、歧视性定价等诸多层面。结合已有处罚落地案例、互联网行业内在特性、欧美市场历史参考等,我们判断政策监管带来的长周期影响主要包括:\n1)主旨在于维护行业的长周期健康、稳定发展。既有处罚并未对业务的核心竞争力、运营模式等带来实质性影响;\n2)监管带来行业整体运行成本系统性抬升,并考虑到国内互联网已进入发展成熟阶段,我们判断,龙头公司长期竞争地位有望持续稳固,而短期内在行业缺乏革新性变化的背景下,中长尾互联网企业料将加速出清。\n▍估值判断:传统业务增长中枢下移,但源于业绩高确定性改善,长期估值中枢伴随预期改善,与海外公司的差距有望持续收窄。\n1)成长性,基于对产业发展阶段、政策监管框架、新兴业务&海外市场等关键维度的分析,我们认为,国内互联网巨头传统消费互联网业务的增长中枢长期料将不断下移,并最终大概率回到略高于同期GDP增速的水平,同时国内云计算、海外网络游戏&短视频等正在成为其中期成长性、估值提升的重要支撑,值得持续跟踪和关注;\n2)估值中枢,伴随国内宏观经济增速的持续下移,国内市场长端利率也有望跟随下移,叠加中概互联网全球化定价的背景,我们判断,业绩增速的下移+业绩高确定性的改善的组合,叠加海外市场2-3倍的PEG,我们判断中概互联网龙头的中长期估值中枢与海外公司的差距有望持续收窄,而新兴业务成长、海外市场拓展带来的业绩端贡献,亦有望构成重要的股指上行催化剂。\n▍风险因素:\n国内及全球互联网行业监管超预期风险;国内宏观经济不及预期风险;全球地缘政治冲突超预期风险;互联网企业关键运营事故风险;互联网企业在新业务、海外市场发展不及预期风险等。\n▍投资策略:\n经历2021年的回调后,国内互联网板块估值性价比亦相对突出,叠加基本面触底、中美互联网业绩增速差收敛、全球资金再平衡等系列因素的综合考虑,我们看好中概互联网板块2022年的系统性布局机会。我们判断国内互联网企业传统业务长期增长中枢有望保持略高于同期GDP的水平,头部公司的龙头效应料将持续凸显,从而推动业绩确定性的持续改善,同时国内云计算、海外网络游戏等将是国内互联网企业实现中长期成长性、估值提升的重要支撑。\n长期维度,我们认为国内互联网板块理想的投资标的应同时具备如下两项特质:1)各领域龙头公司,且财务稳健,能够支撑新业务、新市场的持续拓展;2)新业务、新市场的布局具有可观的空间,并有望成为中期业绩的重要支撑。持续推荐:阿里巴巴、腾讯控股、百度、美团、京东、拼多多等。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1629,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":800626199,"gmtCreate":1627299617611,"gmtModify":1627299617611,"author":{"id":"3568423529634079","authorId":"3568423529634079","name":"NeoWitch","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c35529ae140de602a10ca0c6dbc0e0a8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3568423529634079","idStr":"3568423529634079"},"themes":[],"htmlText":"<a 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15:36","market":"us","language":"zh","title":"不管市场怎么想,当前正值Facebook的买入机会","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1120511372","media":"美港电讯","summary":"Facebook股价下跌,到底值不值得逢低买入?\n\n小结\n1. 由于最近再次面临更多审查,Facebook股价下跌。\n2. Facebook的平台能够覆盖多数人口,仍然是广告客户的主要来源。在遭到广告","content":"<blockquote>\n <a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>股价下跌,到底值不值得逢低买入?\n</blockquote>\n<p><b>小结</b></p>\n<p>1. 由于最近再次面临更多审查,Facebook股价下跌。</p>\n<p>2. Facebook的平台能够覆盖多数人口,仍然是广告客户的主要来源。在遭到广告商集体抵制之后,该公司Q3财报创下纪录新高,从而证明了Facebook的韧性。</p>\n<p>3. 这只个股仍被严重低估,当前价格水平提供了买入机会。</p>\n<p>因大市气氛较为审慎,Facebook在过去几周走低,这并非什么新鲜事。对于我们这些持有Facebook的人而言,看到媒体报道导致Facebook股价下跌已经成为家常便饭。由于近期事件和社交媒体的介入,Facebook再次受到市场关注,投资者抛售股票,导致Facebook股价跌至250美元。</p>\n<p>作为看涨Facebook的作者,我忍不住要写这篇文章来提醒大家,这并非市场首次担心Facebook的股价。现在是时候提出看涨观点了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0aea1803be1a74fe15b31b3a9b6b5ef0\" tg-width=\"800\" tg-height=\"157\"></p>\n<p><b>有人记得广告抵制活动吗?</b></p>\n<p>时光飞逝,在这个注意力成为新的货币形式的时代,人们很容易忘记。所以,我提出这个问题:有人还记得广告抵制活动吗?这只是半年多前的事情,但感觉已经了过去很久。在那之后有太多事件和“突发新闻”,所以很多人忘记了。然而这件事提醒了我们,为什么说Facebook是一辆不可阻挡的列车,我们不应该做空它。</p>\n<p>去年6月,投资者担心数千个大广告商离开Facebook,将对其营收和利润造成不利影响。在随后的第三季度,Facebook仍然表现出色,营收和净利润分别达到214亿美元和78亿美元,创历史新高。Facebook不需要大广告商。截至第三季度末,每天浏览该公司应用的用户超过18亿(还在不断增长)。Facebook吸引着全世界的目光。事实是大广告商需要Facebook,特别是当成千上万小品牌向社交媒体平台投入巨资、威胁着要从大品牌手中夺取市场份额的时候。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/0OLD.UK\">阿迪达斯</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/LEVI\">李维斯</a>(Levi’s)等标志性品牌曾参与这场“运动”。不过,我现在每天都能看到他们的广告。为什么?因为如果李维斯不在Instagram上做广告,那么无数牛仔裤品牌和批发商很快就会抓住这个需求缺口。虽然我们无法查看参与名单上的每一个品牌,但似乎绝大多数都已经回归Facebook投放广告。</p>\n<p>我最近在《福布斯》上读到一篇文章,称<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/CLX\">高乐氏</a>等几个品牌仍在抵制Facebook。在我看来,这只不过是一种渴望得到关注的绝望呐喊。没有人真的在乎高乐氏是否在Facebook投放广告(反正该公司大部分商品都在线下销售),他们当然也不会在乎Facebook的业绩。</p>\n<p><b>为什么Facebook会继续占据主导地位?</b></p>\n<p>Facebook在Q3的惊人业绩证明了为什么它的平台对广告商至关重要。现在的问题变成,Facebook是否会保持目前的垄断地位,以及其他平台是否会抢占其市场份额。</p>\n<p>过去几个月,社交媒体平台(比如Pinterest和Snap)的股价飙升(与Facebook形成对比),表明投资者越来越看好它们未来的可能性。虽然这两个平台确实在快速渗透全球文化,但我认为它们属于利基市场,不一定能与Facebook竞争。</p>\n<p>例如,Pinterest是一个很好的平台,但其用户群体对广告商并不友好。超过70%的用户是女性(难以使用通用的广告),而且超过50%的用户生活在美国以外的地区(可能是消费者购买力和广告商积极性较低的地区)。而且Pinterest的内容限制使其难以与Facebook匹敌,Facebook的核心平台Facebook和Instagram可以吸引各种人群。</p>\n<p>虽然Pinterest的用户群在不断增长,但其庞大的国际曝光导致其每用户平均收入(APRU)数据疲软,表明因为考虑到用户会提供疲软的销售数据,广告商不太愿意通过该平台向用户投放广告。因此,由于Facebook或Instagram用户群更多样化,在这两个平台投放广告会有更好效果。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d47e2f20378b775dd3453bf50c1cd6fc\" tg-width=\"800\" tg-height=\"460\"></p>\n<p>同样,Snapchat也是一个很好的平台,也有很大增长空间,但其一半用户的年龄在25岁以下,很多人还未成年,因此我们有理由认为,广告商更难获得出色的投资回报率结果。</p>\n<p>不要因此误会我。我没有低估其他社交媒体平台。只是Facebook目前的规模和庞大的用户群超出了所有广告商在几年前的期望。因此,Facebook仍将是最受广告商青睐的平台。同时,我要提醒一部分人。他们甚至下意识认为Facebook是一个“垂死的平台”,但是Facebook的用户基础仍在以两位数的速度增长(截至上季度,增长速度为12%)。</p>\n<p><b>为什么Facebook被严重低估?</b></p>\n<p>Facebook拥有550亿美元现金,随时准备用于各种风险投资和收购,而且长期债务为零。它的毛利率和净收益利润率分别超过80%和35%。你可以爱也可以恨Facebook,但是任何看过Facebook财务报表的投资者都应该承认,它的指标好得令人难以置信。</p>\n<p>但是让我们关注重点:Facebook的股价被严重低估。可以说,Facebook的估值倍数“总是”低于市场的正常估值倍数。不过,我认为,当前Facebook被严重低估为投资者提供了投资机会。</p>\n<p>目前,该公司5年和3年EPS复合年增长率分别为54.5%和19.37%。在此前的文章中,我解释过为什么中期来看Facebook的用户增长以及APRU增长可以轻松证明这家公司能够达到18%的EPS复合年增长率。</p>\n<p>根据分析师预估,该公司的EPS增长将放缓,该股目前的市值约为其2022年净利润的20倍。考虑到现在零利率的市场环境,日用消费品和公用事业公司的估值变得更高,这一点相当具有讽刺意味。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f135e20364402d28d968f6f771a293e\" tg-width=\"800\" tg-height=\"280\"></p>\n<p>无论怎么看,Facebook的股价都被严重低估了。让我们考虑一下公司产生的自由现金流,并对未来的预测进行折现。以下是最初的假设。Facebook拥有0美元的长期债务,这一事实让这种模式变得相当简单。我们的初始自由现金流为200亿美元(按当前运营速度计算),考虑到公司每年可能实现更高数字(2020年Q1为56亿美元),这个数字相当保守。我们的加权平均成本与股票成本基本相当,这取决于股票的β系数约为1.1以及目前1.1%的10年期美国国债收益率。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19f2688794d7578a701c8896358c5b6e\" tg-width=\"372\" tg-height=\"312\"></p>\n<p>如下图,为了谨慎起见,假设Facebook的自由现金流率在中期会逐渐下降,到2026年下滑至10%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed8a2dac3256f663b79885d96f0bffba\" tg-width=\"800\" tg-height=\"495\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/47f5b93f0a19f8bfa5e0f9e2b726a958\" tg-width=\"345\" tg-height=\"274\"></p>\n<p>考虑到这些数据,Facebook目前每股内在价值约为339美元,意味着涨幅接近30%(以1月19日美股收盘价计算)。我的自由现金流增长预测相当合理。因此,该股未来有很大上行空间。</p>\n<p>由于Facebook面临审查,所以尽管它的财务状况颇具吸引力,金融机构可能将其视为一只“次要股票”,并拒绝增持。值得庆幸的是,Facebook在过去几年已经开始利用其丰厚的现金向股东返还资本。虽然股价仍被低估,但管理层应该能够低价买入股票,增加股东的长期价值创造。随着时间推移,这也可能成为该股带来高回报潜力的另一种催化剂。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de8f211a5e4260056e6b836d81db423a\" tg-width=\"800\" tg-height=\"414\"></p>\n<p><b>风险</b></p>\n<p>单纯从财务角度来看,由于Facebook持有巨额现金,该公司可以承受任何可能的罚款。在我看来,这能够证明Facebook的管理层像过去一样积极应对未来可能面临的罚款。</p>\n<p>此外,投资者最近担心政府可能迫使Facebook拆分业务。几天前,纽约大学教授Scott Galloway再次表达了他对拆分Facebook(以及一般意义上的大型科技公司)的看法。得到的结论是:尽管应该更早采取这种行动,但并无明确理由要拆分Facebook,拆分可能永远不会发生。此外,我还必须补充一点,即使拆分Facebook,投资者也可能从中受益。</p>\n<p>最后一个风险是Facebook的扩张可能导致用户增长和APRU增长放缓,但是现在完全没有这种迹象。而且Facebook低迷的估值已经使得该公司像其他停滞不前的公司一样定价,这也增加了投资者的安全边际。</p>\n<p><b>结论</b></p>\n<p>Facebook被严重低估了。该公司已经证明自己是广告商吸引产品/服务关注的重要媒介。 尽管Pinterest和Snap等其他社交媒体平台非常好,并且具有吸引大量广告商兴趣的潜力,但就目前的规模和用户分布而言,Facebook仍然是最佳平台。Facebook一直在快速增长,每个季度都能报告好于预期的业绩,但市场拒绝欣赏它的价值。不过,数字不会说谎,即使花费一些时间,Facebook的估值最终也会反映出它的财务状况。</p>\n<p>就像世界上每家公司都存在风险一样,Facebook也存在风险,但市场已经对Facebook的定价已经是出于最差情况。考虑到所有因素,我相信Facebook当前价格水平是一个强烈的买入信号。凭借Facebook强劲的增长,其股价不仅存在巨大的上涨空间,而且考虑到该公司有吸引力的财务状况和低迷的估值,我认为Facebook将成为价值驱动的投资案例。</p>","source":"lsy1606393433888","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Facebook的平台能够覆盖多数人口,仍然是广告客户的主要来源。在遭到广告商集体抵制之后,该公司Q3财报创下纪录新高,从而证明了Facebook的韧性。\n3. 这只个股仍被严重低估,当前价格水平提供了买入机会。\n因大市气氛较为审慎,Facebook在过去几周走低,这并非什么...</p>\n\n<a href=\"https://news.ushknews.com/mobile/details.html?id=1002029&type=news\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/33ab84e4029d8ef3153c809ed618bb99","relate_stocks":{},"source_url":"https://news.ushknews.com/mobile/details.html?id=1002029&type=news","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1120511372","content_text":"Facebook股价下跌,到底值不值得逢低买入?\n\n小结\n1. 由于最近再次面临更多审查,Facebook股价下跌。\n2. 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尽管Pinterest和Snap等其他社交媒体平台非常好,并且具有吸引大量广告商兴趣的潜力,但就目前的规模和用户分布而言,Facebook仍然是最佳平台。Facebook一直在快速增长,每个季度都能报告好于预期的业绩,但市场拒绝欣赏它的价值。不过,数字不会说谎,即使花费一些时间,Facebook的估值最终也会反映出它的财务状况。\n就像世界上每家公司都存在风险一样,Facebook也存在风险,但市场已经对Facebook的定价已经是出于最差情况。考虑到所有因素,我相信Facebook当前价格水平是一个强烈的买入信号。凭借Facebook强劲的增长,其股价不仅存在巨大的上涨空间,而且考虑到该公司有吸引力的财务状况和低迷的估值,我认为Facebook将成为价值驱动的投资案例。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2138,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":339385270,"gmtCreate":1608771441190,"gmtModify":1703736667205,"author":{"id":"3568423529634079","authorId":"3568423529634079","name":"NeoWitch","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c35529ae140de602a10ca0c6dbc0e0a8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3568423529634079","idStr":"3568423529634079"},"themes":[],"htmlText":"关于川普否决救助法案的真实首先,您是否对救助法案表示疑惑。美国人口三亿三千万。每个人六百为什么要9000亿?为什么每人六百一句话的事,要写几千页纸?然而宪法才四页纸(不算国父们签名三页半)答:其实,这份救助法案不仅包含了对美国人的救助,还包括了发钱给对美国不友好的国家甚至敌对国家。答:而在这数千页纸的法案里夹杂了私货—禁止总统实施反叛乱法。按照法律,两院通过后递交总统签字,如果总统不签字,打回两院。若继续通过则无需总统签字即可生效。所以川普这么做有两个目的:1.表态不同意。(在过去发生过)2.拖时间。2是重点,因为彭斯有权拒绝争议州选票。彭斯这个一生没有单独和夫人以外的女人独处的老古板,有着护宪的无比决心。在今天,川普把这份拿纳税人的钱救助敌人的法案公布于众。佩洛西疯狂甩锅麦康奈尔。她可不敢扛下人民的愤怒。写在最后:不管您有多不同的立场,为了炒股总得收集正确的情报加以客观判断吧。毕竟,那个让诸葛亮佩服的管仲早年没判断对几件事的直接原因就是不完全情报判断。","listText":"关于川普否决救助法案的真实首先,您是否对救助法案表示疑惑。美国人口三亿三千万。每个人六百为什么要9000亿?为什么每人六百一句话的事,要写几千页纸?然而宪法才四页纸(不算国父们签名三页半)答:其实,这份救助法案不仅包含了对美国人的救助,还包括了发钱给对美国不友好的国家甚至敌对国家。答:而在这数千页纸的法案里夹杂了私货—禁止总统实施反叛乱法。按照法律,两院通过后递交总统签字,如果总统不签字,打回两院。若继续通过则无需总统签字即可生效。所以川普这么做有两个目的:1.表态不同意。(在过去发生过)2.拖时间。2是重点,因为彭斯有权拒绝争议州选票。彭斯这个一生没有单独和夫人以外的女人独处的老古板,有着护宪的无比决心。在今天,川普把这份拿纳税人的钱救助敌人的法案公布于众。佩洛西疯狂甩锅麦康奈尔。她可不敢扛下人民的愤怒。写在最后:不管您有多不同的立场,为了炒股总得收集正确的情报加以客观判断吧。毕竟,那个让诸葛亮佩服的管仲早年没判断对几件事的直接原因就是不完全情报判断。","text":"关于川普否决救助法案的真实首先,您是否对救助法案表示疑惑。美国人口三亿三千万。每个人六百为什么要9000亿?为什么每人六百一句话的事,要写几千页纸?然而宪法才四页纸(不算国父们签名三页半)答:其实,这份救助法案不仅包含了对美国人的救助,还包括了发钱给对美国不友好的国家甚至敌对国家。答:而在这数千页纸的法案里夹杂了私货—禁止总统实施反叛乱法。按照法律,两院通过后递交总统签字,如果总统不签字,打回两院。若继续通过则无需总统签字即可生效。所以川普这么做有两个目的:1.表态不同意。(在过去发生过)2.拖时间。2是重点,因为彭斯有权拒绝争议州选票。彭斯这个一生没有单独和夫人以外的女人独处的老古板,有着护宪的无比决心。在今天,川普把这份拿纳税人的钱救助敌人的法案公布于众。佩洛西疯狂甩锅麦康奈尔。她可不敢扛下人民的愤怒。写在最后:不管您有多不同的立场,为了炒股总得收集正确的情报加以客观判断吧。毕竟,那个让诸葛亮佩服的管仲早年没判断对几件事的直接原因就是不完全情报判断。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/339385270","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2363,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":339020794,"gmtCreate":1608726623518,"gmtModify":1703736408838,"author":{"id":"3568423529634079","authorId":"3568423529634079","name":"NeoWitch","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c35529ae140de602a10ca0c6dbc0e0a8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3568423529634079","idStr":"3568423529634079"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Taper是一个“完成使命”的时刻。\n</blockquote>\n<p><b>01taper如何进行?</b></p>\n<p>摩根士丹利、瑞银、高盛等多家机构普遍预计,美联储将在11月15日正式宣布开始缩减购债规模,到2022年年中左右完成这一过程,并强调缩减的时间表是灵活的。</p>\n<p>按照月中时间表,预计美联储将在11月中旬至12月中旬购买700亿美元国债和350亿美元MBS,随后按照每月减少国债购买100亿、减少MBS购买50亿共减少150亿美元的节奏逐步缩减QE、开展Taper的进程。目前的每月购债规模是1200亿美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5fb76cf38df8c22dbb248a16fec75aa\" tg-width=\"932\" tg-height=\"466\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d284f172aeb7e0f467925aded84d42a\" tg-width=\"398\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>摩根士丹利预计,至明年6月中旬缩减结束,美联储资产负债表的规模将在2022年年终达到8.9万亿美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df5f60ca890a38b3575a826271862f36\" tg-width=\"441\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>02缩减≠加息</b></p>\n<p>在会议召开前,美联储主席鲍威尔在上月发布了最后一次公开讲话,也是美联储官员进入缄默期之前的最后一次重磅讲话。</p>\n<p>鲍威尔明确表示,“现在是缩减购债的时候,但不是加息的时候”,美联储正步入很快开始逐步taper的轨道,预计2022年年中7月份左右完成这一过程。鲍威尔一直强调加息的门槛更高,美联储需要耐心让劳动力市场完全复苏。</p>\n<p>FOMC的核心成员也一直强烈认为,缩减购债的时机与首次加息的时机无关。</p>\n<p>就连美联储理事沃勒最近也表示:</p>\n<blockquote>\n “这两项政策行动是截然不同的。我认为,劳动力市场持续改善的步伐将是渐进的,预计通胀将放缓,这意味着距离加息仍需一段时间。”\n</blockquote>\n<p>大摩指出,可以肯定的是,在缩减结束后,美联储不会按照预先确定的时间开始加息。就像缩减本身一样,未来的数据才能决定何时达到了加息的标准;在新闻发布会上,鲍威尔可以告诉公众,如果数据好于预期,可以加快缩减的步伐;如果数据低于预期,可以放慢缩减的步伐,或者干脆停止缩减。</p>\n<p>亚特兰大联储主席博斯蒂克也强调,FOMC看重数据依赖性(data dependence),他正是通过这一视角考察灵活的平均通胀目标制(FAIT)。</p>\n<p>市场预计,2022年总共将加息3次,预计将在2022年6月或7月进行首次加息,并在2022年年底之前加息共3*25个基点。</p>\n<p>高盛上周五表示,首次加息应该在2022年7月,比其最初的预测提前了整整1年;预计2022年11月还会有一次加息,随后每年加息两次。</p>\n<p>根据CME的美联储观察工具(FedWatch),2022年六月份首次加息的概率为65%,第二次加息最快将在9月,概率为51%。第三次加息在2023年2月的可能性为51%,在2022年12月的概率超50%。</p>\n<p>大摩还预计鲍威尔将强调,FOMC仍远未完全实现其目标,还有很长的路要走,以此打破市场对缩减结束的同时开始加息的预期。从美联储强调缩减不是紧缩的观点来看,可能会让市场的加息预期失望。</p>\n<p><img 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height=\"auto\"></p>\n<p>博斯蒂克在上月就通胀问题的演讲中明确表示,疫情彻底颠覆了通胀。当前的高通胀动态和疫情前数月中的情况截然不同;“情节性”(episodic)比“暂时性”(transitory)更适合描述由疫情引发的价格波动。引发价格压力的严重而广泛的供应链中断并不是暂时的,这一点正变得越来越明显。</p>\n<p>可以肯定的是,美联储要到明年才会得出通胀具体在多大程度上持续下去的结论。</p>\n<p><b>04“充分就业”是否仍是首次加息的标准?</b></p>\n<p>鲍威尔在9月份的记者会上明确表示,“仅需一份‘合理良好、而非超强的非农就业报告’,就足以满足减码QE的门槛了”:</p>\n<blockquote>\n 我不会看9月非农就业报告的具体数据,而是寻找一种累积进步的状态。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 对我来说,不需要一份出色、超强的就业报告,一份相当不错的就业数据会让我觉得(就业的实质进展)得到了满足。\n</blockquote>\n<p>瑞银预计,鲍威尔还将在记者会上面临另一个问题——美联储到底如何看待充分就业?</p>\n<p>一方面,劳动力市场的复苏已经取得了较大的进展:美国的失业率从去年12月的6.7%回落至今年9月份的4.8%,与美联储对非加速通货膨胀失业率(NAIRU)的预估中值4.0%相差不大;然而另一方面,正如鲍威尔在讲话中提到的,在就业水平远低于疫情前时就加息可能为时过早。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e29de072792589cec7ba4c2506b8354\" tg-width=\"541\" tg-height=\"327\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/deb88e55db6e87144ad34b36171d204e\" tg-width=\"541\" tg-height=\"187\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>失业率的下降既取决于就业增长,也取决于人们的劳动参与率。市场纷纷预计,强劲的劳动力市场可能会鼓励人们重返其中,但失业率的改善可能比一些人预期的要慢。</p>\n<p>高盛预计,到2022年1月,美国失业率将逐步回落至3.5%的水平,与美联储中鸽派成员对NAIRU的预估一致。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aab4078d65072838c3a9a771fa9dc1c2\" tg-width=\"591\" tg-height=\"479\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>瑞银认为,就业问题仍将是未来一段时间内的热议话题,即充分就业的定义是否应包括劳动力就业水平应回到原来的峰值?与此同时,随着FOMC成员构成的变化使其更加鸽派,该机构将坚持这样的观点:只要通胀率在2022年期间走低,美联储就应该耐心等待就业的增长,然后再进行第一次加息。</p>\n<p>本周五,美国还将公布10月非农就业报告。经济学家普遍预计,在连续出现两个月令人失望的就业增长后,10月美国就业人数将出现反弹。虽然在Covid-19病例减少的情况下,休闲娱乐和酒店行业可能会实现复苏,但就业增长仍受到劳动力供应短缺和高离职率的制约。</p>\n<p><b>05Taper后的前景不明</b></p>\n<p>量化宽松步伐放缓,来自美联储的购债需求减少了,通常对美债价格不利。</p>\n<p>目前,美国10年期国债收益率为1.533%,相比近期突破1.6%的高点有所回落。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d142566cbcdd35ee0dae8466cc223d1\" tg-width=\"931\" tg-height=\"612\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>大摩认为,这也使得美联储的立场变得更加复杂,为其行动设下了障碍。对流动性的担忧可能令美联储的行动十分谨慎,以免给市场造成压力。</p>\n<p>大摩的策略师们维持对美债收益率上行的看法。他们认为,随着未来几年加息次数的增加,市场有可能面临更高的利率水平。美联储的鹰派倾向可能有助于实际收益率的上升,也会间接推高名义收益率。</p>\n<p>同时,大摩认为此次会议不太可能动摇外汇市场,长期仍然看多美元。</p>\n<p>据CNBC报道,美联储前高级顾问、耶鲁大学管理学院教授Bill English表示:</p>\n<blockquote>\n 有很多种可能的结果,美联储需要灵活应对。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 我担心市场会认为美联储正在稳步减少购买,然后开始加息,而实际上可能并非如此。他们可能不得不更迅速地采取行动,更缓慢地提高利率。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 我倒想听鲍威尔说市场存在下行风险,财政政策正在大幅收紧。\n</blockquote>\n<p>English还表示,市场已经为美联储taper做好了一切准备,但这可能会引发市场波动,所以鲍威尔必须谨慎措辞。</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>就在今夜!金融圈最关注的大事落地!</title>\n<style 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Taper是一个“完成使命”的时刻。\n\n01taper如何进行?\n摩根士丹利、瑞银、高盛等多家机构普遍预计,美联储将在11月15日正式宣布开始缩减购债规模,到2022年年中左右完成这一过程,并强调缩减的时间表是灵活的。\n按照月中时间表,预计美联储将在11月中旬至12月中旬购买700亿美元国债和350亿美元MBS,随后按照每月减少国债购买100亿、减少MBS购买50亿共减少150亿美元的节奏逐步缩减QE、开展Taper的进程。目前的每月购债规模是1200亿美元。\n\n\n摩根士丹利预计,至明年6月中旬缩减结束,美联储资产负债表的规模将在2022年年终达到8.9万亿美元。\n\n02缩减≠加息\n在会议召开前,美联储主席鲍威尔在上月发布了最后一次公开讲话,也是美联储官员进入缄默期之前的最后一次重磅讲话。\n鲍威尔明确表示,“现在是缩减购债的时候,但不是加息的时候”,美联储正步入很快开始逐步taper的轨道,预计2022年年中7月份左右完成这一过程。鲍威尔一直强调加息的门槛更高,美联储需要耐心让劳动力市场完全复苏。\nFOMC的核心成员也一直强烈认为,缩减购债的时机与首次加息的时机无关。\n就连美联储理事沃勒最近也表示:\n\n “这两项政策行动是截然不同的。我认为,劳动力市场持续改善的步伐将是渐进的,预计通胀将放缓,这意味着距离加息仍需一段时间。”\n\n大摩指出,可以肯定的是,在缩减结束后,美联储不会按照预先确定的时间开始加息。就像缩减本身一样,未来的数据才能决定何时达到了加息的标准;在新闻发布会上,鲍威尔可以告诉公众,如果数据好于预期,可以加快缩减的步伐;如果数据低于预期,可以放慢缩减的步伐,或者干脆停止缩减。\n亚特兰大联储主席博斯蒂克也强调,FOMC看重数据依赖性(data dependence),他正是通过这一视角考察灵活的平均通胀目标制(FAIT)。\n市场预计,2022年总共将加息3次,预计将在2022年6月或7月进行首次加息,并在2022年年底之前加息共3*25个基点。\n高盛上周五表示,首次加息应该在2022年7月,比其最初的预测提前了整整1年;预计2022年11月还会有一次加息,随后每年加息两次。\n根据CME的美联储观察工具(FedWatch),2022年六月份首次加息的概率为65%,第二次加息最快将在9月,概率为51%。第三次加息在2023年2月的可能性为51%,在2022年12月的概率超50%。\n大摩还预计鲍威尔将强调,FOMC仍远未完全实现其目标,还有很长的路要走,以此打破市场对缩减结束的同时开始加息的预期。从美联储强调缩减不是紧缩的观点来看,可能会让市场的加息预期失望。\n\n03高通胀仍是“暂时性”的吗?\n在9月的会议上,FOMC上调了通胀预期,并认为仍存在上行风险。\n经济学家纷纷预计,鲍威尔对一直坚持的通胀“暂时性”的说辞将不再那么肯定,美联储也将调整其对通胀的描述方式。\n瑞银和杰富瑞都认为,在11月,对通胀“暂时性”的说辞只会有细微的变化;但到12月,FOMC将不再使用“暂时性”一词来描述通胀。\n该机构预计FOMC将继续强调供应限制和短缺仍然存在,并可能使通胀持续高企至明年。随着供应方面的问题逐步解决,通胀水平将回落至接近美联储2%的目标,美联储也会仔细监控通胀,并相应地调整其政策。\n最新数据显示,美联储官员们最青睐的通胀指标——核心PCE物价指数在9月同比增长3.6%,9月该数据与8月同比增幅保持一致,延续近30年最高水平。这也可能对其决定产生影响。\n\n博斯蒂克在上月就通胀问题的演讲中明确表示,疫情彻底颠覆了通胀。当前的高通胀动态和疫情前数月中的情况截然不同;“情节性”(episodic)比“暂时性”(transitory)更适合描述由疫情引发的价格波动。引发价格压力的严重而广泛的供应链中断并不是暂时的,这一点正变得越来越明显。\n可以肯定的是,美联储要到明年才会得出通胀具体在多大程度上持续下去的结论。\n04“充分就业”是否仍是首次加息的标准?\n鲍威尔在9月份的记者会上明确表示,“仅需一份‘合理良好、而非超强的非农就业报告’,就足以满足减码QE的门槛了”:\n\n 我不会看9月非农就业报告的具体数据,而是寻找一种累积进步的状态。\n\n\n 对我来说,不需要一份出色、超强的就业报告,一份相当不错的就业数据会让我觉得(就业的实质进展)得到了满足。\n\n瑞银预计,鲍威尔还将在记者会上面临另一个问题——美联储到底如何看待充分就业?\n一方面,劳动力市场的复苏已经取得了较大的进展:美国的失业率从去年12月的6.7%回落至今年9月份的4.8%,与美联储对非加速通货膨胀失业率(NAIRU)的预估中值4.0%相差不大;然而另一方面,正如鲍威尔在讲话中提到的,在就业水平远低于疫情前时就加息可能为时过早。\n\n\n失业率的下降既取决于就业增长,也取决于人们的劳动参与率。市场纷纷预计,强劲的劳动力市场可能会鼓励人们重返其中,但失业率的改善可能比一些人预期的要慢。\n高盛预计,到2022年1月,美国失业率将逐步回落至3.5%的水平,与美联储中鸽派成员对NAIRU的预估一致。\n\n瑞银认为,就业问题仍将是未来一段时间内的热议话题,即充分就业的定义是否应包括劳动力就业水平应回到原来的峰值?与此同时,随着FOMC成员构成的变化使其更加鸽派,该机构将坚持这样的观点:只要通胀率在2022年期间走低,美联储就应该耐心等待就业的增长,然后再进行第一次加息。\n本周五,美国还将公布10月非农就业报告。经济学家普遍预计,在连续出现两个月令人失望的就业增长后,10月美国就业人数将出现反弹。虽然在Covid-19病例减少的情况下,休闲娱乐和酒店行业可能会实现复苏,但就业增长仍受到劳动力供应短缺和高离职率的制约。\n05Taper后的前景不明\n量化宽松步伐放缓,来自美联储的购债需求减少了,通常对美债价格不利。\n目前,美国10年期国债收益率为1.533%,相比近期突破1.6%的高点有所回落。\n\n大摩认为,这也使得美联储的立场变得更加复杂,为其行动设下了障碍。对流动性的担忧可能令美联储的行动十分谨慎,以免给市场造成压力。\n大摩的策略师们维持对美债收益率上行的看法。他们认为,随着未来几年加息次数的增加,市场有可能面临更高的利率水平。美联储的鹰派倾向可能有助于实际收益率的上升,也会间接推高名义收益率。\n同时,大摩认为此次会议不太可能动摇外汇市场,长期仍然看多美元。\n据CNBC报道,美联储前高级顾问、耶鲁大学管理学院教授Bill English表示:\n\n 有很多种可能的结果,美联储需要灵活应对。\n\n\n 我担心市场会认为美联储正在稳步减少购买,然后开始加息,而实际上可能并非如此。他们可能不得不更迅速地采取行动,更缓慢地提高利率。\n\n\n 我倒想听鲍威尔说市场存在下行风险,财政政策正在大幅收紧。\n\nEnglish还表示,市场已经为美联储taper做好了一切准备,但这可能会引发市场波动,所以鲍威尔必须谨慎措辞。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1998,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":852173831,"gmtCreate":1635255748874,"gmtModify":1635255970179,"author":{"id":"3568423529634079","authorId":"3568423529634079","name":"NeoWitch","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c35529ae140de602a10ca0c6dbc0e0a8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568423529634079","authorIdStr":"3568423529634079"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a>作为坚定的无产阶级战士,他在这一刻动摇了。为什么跟着马斯克的都发财了而跟着马克思的都穷的吃不起饭了。","listText":"<a 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08:54","market":"sh","language":"zh","title":"中信证券:战略看好2022年国内互联网龙头投资机会","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2178926476","media":"中信证券研究","summary":"推荐行业竞争地位稳固、新业务&新市场具有拓展空间的龙头厂商。","content":"<p>文丨许英博 陈俊云 王冠然 杨清朴</p>\n<p>年初至今,中概互联网企业大幅回撤近50%,主要反映政策监管带来的预期波动、短期基本面较美股可比公司相对疲软等。源于政策监管框架不断清晰、2022年基本面大概率改善等,我们看好中概互联网板块2022年的投资机会。</p>\n<p>4月10日,<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>被罚款182.28亿元。10月8日,美团被罚款34.42亿元并退还12.89亿元独家保证金。10月18日,中共中央政治局就推动我国数字经济健康发展进行集体学习。政策监管框架正不断清晰、可预期性不断增强,市场对政策的反应亦边际钝化。经历2021年的大幅投入,叠加宏观经济有望在2021H2触底,我们判断国内互联网板块业绩明年将同比改善。<b>经过前期大幅调整,头部互联网公司的估值已回落至历史低位,风险大幅释放,借鉴美股市场经验,业绩增速中枢下移+业绩高确定性改善的组合,料将推动中概互联网龙头估值水平与海外公司差距不断收窄。</b>此外,国内云计算、海外网络游戏等亦将是国内互联网龙头实现中长期成长性、估值提升的重要支撑。长期维度,我们持续推荐行业竞争地位稳固、新业务&新市场具有拓展空间的龙头厂商。</p>\n<p><b>▍报告缘起:2021年中概互联网板块股价大幅回撤,市场聚焦政策进展、基本面拐点等。</b></p>\n<p>2021年,中概互联网板块明显回撤。截至目前,主要中概互联网公司的最大回撤普遍在40%以上,其中<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>、快手的最大回撤幅度超过60%,美团最大回撤59%,腾讯、阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>等回撤幅度均超过40%,而同期业绩相对占优、监管压力相对较小的美股互联网板块大幅上行,并创出历史新高。基于最近和投资者的广泛交流,我们总结认为,针对国内互联网板块,当前需要回答主要问题包括:1)短期:国内互联网企业股价调整是否已经结束,板块布局窗口大概在什么时候,主要的前瞻性指标是什么?2)中长期:基于互联网产业内在逻辑、宏观政策监管等因素的考量,国内互联网产业中长期的竞争格局、成长中枢、估值中枢如何看待?</p>\n<p><b>▍短期分析:政策监管框架逐步清晰,板块基本面大概率在2021年触底。</b></p>\n<p>基于政策、基本面、估值、资金等层面因素综合考量,我们看好中概互联网板块2022年度的投资机会:</p>\n<p>1)政策面,阿里巴巴、美团等反垄断调查最终以罚款形式落地,中央定调数字经济健康发展。我们认为政策将更为聚焦落地执行,能见度逐步提高。同时,我们判断市场对后续政策涉及的领域、影响范围料将有所预期,对后续政策出台的反应将逐步钝化。</p>\n<p>2)基本面,受经济周期、战略性投入等因素影响,2021年大概率为国内互联网板块业绩低点,同时受经济周期,线下成本&费用、人员招聘缓慢恢复等驱动,2021H1基本为美股互联网板块业绩增速高点,自Q3开始料将进入逐步下行通道,中美互联网板块业绩增速差有望在2022年明显收敛;</p>\n<p>3)估值,按照当前市场一致预期(暂不考虑后续业绩预期调整),现行股价水平下,相较于美股互联网巨头,国内互联网巨头的PE(2022E)具有明显吸引力,从而助力推动全球资金的再平衡过程;</p>\n<p>4)资金,中概互联网经历6月以来的快速抛售、做空之后,近期各项资金指标逐步趋稳,同时进入9月后,卖空资金的比例逐步下调,未平仓的股数出现回落。同时今年以来,阿里、腾讯、百度等企业不断加强回购力度和提高期间内回购上限。</p>\n<p><b>▍长期展望:监管将带来更为规范的市场+龙头效应持续凸显。</b></p>\n<p>伴随近期一系列监管政策的落地,我们认为当前的政策监管将是长周期、系统性的过程,同时结合当前主要监管部门的公开发言和表态,我们尝试总结国内互联网行业的系统性监管框架,判断主要包括:反垄断、数据隐私保护、互联网金融、劳动者权益、青少年保护、歧视性定价等诸多层面。结合已有处罚落地案例、互联网行业内在特性、欧美市场历史参考等,我们判断政策监管带来的长周期影响主要包括:</p>\n<p>1)主旨在于维护行业的长周期健康、稳定发展。既有处罚并未对业务的核心竞争力、运营模式等带来实质性影响;</p>\n<p>2)监管带来行业整体运行成本系统性抬升,并考虑到国内互联网已进入发展成熟阶段,我们判断,龙头公司长期竞争地位有望持续稳固,而短期内在行业缺乏革新性变化的背景下,中长尾互联网企业料将加速出清。</p>\n<p><b>▍估值判断:传统业务增长中枢下移,但源于业绩高确定性改善,长期估值中枢伴随预期改善,与海外公司的差距有望持续收窄。</b></p>\n<p>1)成长性,基于对产业发展阶段、政策监管框架、新兴业务&海外市场等关键维度的分析,我们认为,国内互联网巨头传统消费互联网业务的增长中枢长期料将不断下移,并最终大概率回到略高于同期GDP增速的水平,同时国内云计算、海外网络游戏&短视频等正在成为其中期成长性、估值提升的重要支撑,值得持续跟踪和关注;</p>\n<p>2)估值中枢,伴随国内宏观经济增速的持续下移,国内市场长端利率也有望跟随下移,叠加中概互联网全球化定价的背景,我们判断,业绩增速的下移+业绩高确定性的改善的组合,叠加海外市场2-3倍的PEG,我们判断中概互联网龙头的中长期估值中枢与海外公司的差距有望持续收窄,而新兴业务成长、海外市场拓展带来的业绩端贡献,亦有望构成重要的股指上行催化剂。</p>\n<p><b>▍风险因素:</b></p>\n<p>国内及全球互联网行业监管超预期风险;国内宏观经济不及预期风险;全球地缘政治冲突超预期风险;互联网企业关键运营事故风险;互联网企业在新业务、海外市场发展不及预期风险等。</p>\n<p><b>▍投资策略:</b></p>\n<p>经历2021年的回调后,国内互联网板块估值性价比亦相对突出,叠加基本面触底、中美互联网业绩增速差收敛、全球资金再平衡等系列因素的综合考虑,我们看好中概互联网板块2022年的系统性布局机会。<b>我们判断国内互联网企业传统业务长期增长中枢有望保持略高于同期GDP的水平,头部公司的龙头效应料将持续凸显,从而推动业绩确定性的持续改善,同时国内云计算、海外网络游戏等将是国内互联网企业实现中长期成长性、估值提升的重要支撑。</b></p>\n<p>长期维度,我们认为国内互联网板块理想的投资标的应同时具备如下两项特质:1)各领域龙头公司,且财务稳健,能够支撑新业务、新市场的持续拓展;2)新业务、新市场的布局具有可观的空间,并有望成为中期业绩的重要支撑。持续推荐:阿里巴巴、<a 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杨清朴\n年初至今,中概互联网企业大幅回撤近50%,主要反映政策监管带来的预期波动、短期基本面较美股可比公司相对疲软等。源于政策监管框架不断清晰、2022年基本面大概率改善等,我们看好中概互联网板块2022年的投资机会。\n4月10日,阿里巴巴被罚款182.28亿元。10月8日,美团被罚款34.42亿元并退还12.89亿元独家保证金。10月18日,中共中央政治局就推动我国数字经济健康发展进行集体学习。政策监管框架正不断清晰、可预期性不断增强,市场对政策的反应亦边际钝化。经历2021年的大幅投入,叠加宏观经济有望在2021H2触底,我们判断国内互联网板块业绩明年将同比改善。经过前期大幅调整,头部互联网公司的估值已回落至历史低位,风险大幅释放,借鉴美股市场经验,业绩增速中枢下移+业绩高确定性改善的组合,料将推动中概互联网龙头估值水平与海外公司差距不断收窄。此外,国内云计算、海外网络游戏等亦将是国内互联网龙头实现中长期成长性、估值提升的重要支撑。长期维度,我们持续推荐行业竞争地位稳固、新业务&新市场具有拓展空间的龙头厂商。\n▍报告缘起:2021年中概互联网板块股价大幅回撤,市场聚焦政策进展、基本面拐点等。\n2021年,中概互联网板块明显回撤。截至目前,主要中概互联网公司的最大回撤普遍在40%以上,其中百度、拼多多、哔哩哔哩、快手的最大回撤幅度超过60%,美团最大回撤59%,腾讯、阿里、京东、网易等回撤幅度均超过40%,而同期业绩相对占优、监管压力相对较小的美股互联网板块大幅上行,并创出历史新高。基于最近和投资者的广泛交流,我们总结认为,针对国内互联网板块,当前需要回答主要问题包括:1)短期:国内互联网企业股价调整是否已经结束,板块布局窗口大概在什么时候,主要的前瞻性指标是什么?2)中长期:基于互联网产业内在逻辑、宏观政策监管等因素的考量,国内互联网产业中长期的竞争格局、成长中枢、估值中枢如何看待?\n▍短期分析:政策监管框架逐步清晰,板块基本面大概率在2021年触底。\n基于政策、基本面、估值、资金等层面因素综合考量,我们看好中概互联网板块2022年度的投资机会:\n1)政策面,阿里巴巴、美团等反垄断调查最终以罚款形式落地,中央定调数字经济健康发展。我们认为政策将更为聚焦落地执行,能见度逐步提高。同时,我们判断市场对后续政策涉及的领域、影响范围料将有所预期,对后续政策出台的反应将逐步钝化。\n2)基本面,受经济周期、战略性投入等因素影响,2021年大概率为国内互联网板块业绩低点,同时受经济周期,线下成本&费用、人员招聘缓慢恢复等驱动,2021H1基本为美股互联网板块业绩增速高点,自Q3开始料将进入逐步下行通道,中美互联网板块业绩增速差有望在2022年明显收敛;\n3)估值,按照当前市场一致预期(暂不考虑后续业绩预期调整),现行股价水平下,相较于美股互联网巨头,国内互联网巨头的PE(2022E)具有明显吸引力,从而助力推动全球资金的再平衡过程;\n4)资金,中概互联网经历6月以来的快速抛售、做空之后,近期各项资金指标逐步趋稳,同时进入9月后,卖空资金的比例逐步下调,未平仓的股数出现回落。同时今年以来,阿里、腾讯、百度等企业不断加强回购力度和提高期间内回购上限。\n▍长期展望:监管将带来更为规范的市场+龙头效应持续凸显。\n伴随近期一系列监管政策的落地,我们认为当前的政策监管将是长周期、系统性的过程,同时结合当前主要监管部门的公开发言和表态,我们尝试总结国内互联网行业的系统性监管框架,判断主要包括:反垄断、数据隐私保护、互联网金融、劳动者权益、青少年保护、歧视性定价等诸多层面。结合已有处罚落地案例、互联网行业内在特性、欧美市场历史参考等,我们判断政策监管带来的长周期影响主要包括:\n1)主旨在于维护行业的长周期健康、稳定发展。既有处罚并未对业务的核心竞争力、运营模式等带来实质性影响;\n2)监管带来行业整体运行成本系统性抬升,并考虑到国内互联网已进入发展成熟阶段,我们判断,龙头公司长期竞争地位有望持续稳固,而短期内在行业缺乏革新性变化的背景下,中长尾互联网企业料将加速出清。\n▍估值判断:传统业务增长中枢下移,但源于业绩高确定性改善,长期估值中枢伴随预期改善,与海外公司的差距有望持续收窄。\n1)成长性,基于对产业发展阶段、政策监管框架、新兴业务&海外市场等关键维度的分析,我们认为,国内互联网巨头传统消费互联网业务的增长中枢长期料将不断下移,并最终大概率回到略高于同期GDP增速的水平,同时国内云计算、海外网络游戏&短视频等正在成为其中期成长性、估值提升的重要支撑,值得持续跟踪和关注;\n2)估值中枢,伴随国内宏观经济增速的持续下移,国内市场长端利率也有望跟随下移,叠加中概互联网全球化定价的背景,我们判断,业绩增速的下移+业绩高确定性的改善的组合,叠加海外市场2-3倍的PEG,我们判断中概互联网龙头的中长期估值中枢与海外公司的差距有望持续收窄,而新兴业务成长、海外市场拓展带来的业绩端贡献,亦有望构成重要的股指上行催化剂。\n▍风险因素:\n国内及全球互联网行业监管超预期风险;国内宏观经济不及预期风险;全球地缘政治冲突超预期风险;互联网企业关键运营事故风险;互联网企业在新业务、海外市场发展不及预期风险等。\n▍投资策略:\n经历2021年的回调后,国内互联网板块估值性价比亦相对突出,叠加基本面触底、中美互联网业绩增速差收敛、全球资金再平衡等系列因素的综合考虑,我们看好中概互联网板块2022年的系统性布局机会。我们判断国内互联网企业传统业务长期增长中枢有望保持略高于同期GDP的水平,头部公司的龙头效应料将持续凸显,从而推动业绩确定性的持续改善,同时国内云计算、海外网络游戏等将是国内互联网企业实现中长期成长性、估值提升的重要支撑。\n长期维度,我们认为国内互联网板块理想的投资标的应同时具备如下两项特质:1)各领域龙头公司,且财务稳健,能够支撑新业务、新市场的持续拓展;2)新业务、新市场的布局具有可观的空间,并有望成为中期业绩的重要支撑。持续推荐:阿里巴巴、腾讯控股、百度、美团、京东、拼多多等。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1629,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":339020794,"gmtCreate":1608726623518,"gmtModify":1703736408838,"author":{"id":"3568423529634079","authorId":"3568423529634079","name":"NeoWitch","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c35529ae140de602a10ca0c6dbc0e0a8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568423529634079","authorIdStr":"3568423529634079"},"themes":[],"htmlText":"<a 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