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Captaingu
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Captaingu
2021-01-22
一个名不经传的日本人来评价中国的车企,搞笑吧?我要是说我给蔚来评级,目标价10美元怎么办呢?
野村:首予蔚来汽车买入评级,目标价80.3美元
Captaingu
2021-08-23
$贝壳(BEKE)$
现在是ZF去中介化,主要是中介扰乱市场还收取高额中介费,现在是借房东直售来约束中介市场,让有实力的中介成为服务的代表,后期房产局肯定会简化二手房交易流程,这样整个二手房交易流程中中介所起的作用就不大了。其实你们没有卖过房子不清楚,你去那些房产平台挂房源,房产平台优先给中介卖,压根就不给房东直售,真的好恶心,投诉都没有用,有的更恶心的房产平台让房东直售的(58同城)房源压根就不展示出来,必须中介才可以帮你卖,因为中介付费了。ZF能够出来干预是好事,作为房东愿意自己直售,和买家单独交易!
Captaingu
2021-10-27
$老虎证券(TIGR)$
有庄家在做黑庄
Captaingu
2021-01-22
现在疫情又加重了,万一工厂又停产几个月,请问蔚来公司能熬过疫情寒冬吗?
抱歉,原内容已删除
Captaingu
2021-09-08
$蔚来(NIO)$
人不作不死,还搞增发,真是骗子公司
Captaingu
2021-08-21
$贝壳(BEKE)$
离退市不远了
Captaingu
2021-06-26
如果大家知道ipo13元,开盘价10元,你还会申购吗?我感觉每日优鲜涉嫌诈骗!
每日优鲜(MF)表示开盘价为10美元,IPO定价为13美元,获腾讯(TCEHY)支持的网店
Captaingu
2021-01-29
野村评级的蔚来大跌,是不是庄家想出货啊
*野村升比亚迪股份(01211)目标价80.7%至300港元 维持“买入”评级
Captaingu
2021-01-22
收好处了吧?股票的本元是价值。请问蔚来公司盈利多少?向来是业绩挂帅,等它把量做起来再说吧。
抱歉,原内容已删除
Captaingu
2021-08-23
$贝壳(BEKE)$
贝壳才刚刚开始跌而已啦!等机构慢慢出完,就差不多10块了,q3的财报不用等啦,当然是很差啦!贝壳什么时候会赢来利好,等房价大降,生育率上去!
Captaingu
2021-09-08
不好好做产品,就想着在股市上骗钱
半年亏了80亿,“蔚小理”还要烧钱到什么时候?
Captaingu
2021-01-22
这就给它目标价80美元好像没有任何关联吧?的确有点牵强,反正说话又不要负责任的,我就是想这个股票涨是吧,是不是这个日本的证券公司买了很多蔚来的股票,想高位套现啊?
抱歉,原内容已删除
Captaingu
2021-12-04
$雍禾医疗(02279)$
植发只能治标不治本,会把周围的毛囊移植过来,但是经常会不成功,移植过来的毛囊也就能保持3-5年,3-5年之后会更加凸,只能成光头。
Captaingu
2021-01-30
争口气!一定要把机构干倒,啥也不说,就一个字,干!
今年以来游戏驿站看空者损失197.5亿美元
Captaingu
2021-10-06
$恒大汽车(00708)$
清仓!
Captaingu
2021-09-08
这个财报不出来市场不敢做多啊,其实我觉得这个财报有没有都不重要。因为它是在上升期,一时财报好不好看对公司的发展没有什么影响。能不能下次财报早点出来呢,Q2财报应该7月份就出来了。希望Q3财报在10月份出来。
老虎证券将于9月10日美股盘前公布其第二季度财报
Captaingu
2021-09-08
我感觉它不是来卖车的,就是在股市上割韭菜的,毕竟这样来钱快啊。反正自己也没工厂,都是代工,说关门就关门
抱歉,原内容已删除
Captaingu
2021-09-08
$蔚来(NIO)$
我感觉它不是来卖车的,就是在股市上割韭菜的,毕竟这样来钱快啊。反正自己也没工厂,都是代工,说关门就关门
Captaingu
2021-08-20
$贝壳(BEKE)$
大家不要抄底,也不能做T,房产中介即将迎来最强监管,有票的赶紧卖掉,保住本金才是最重要的!
Captaingu
2021-08-19
$老虎证券(TIGR)$
的确是庄股,都不跟大盘走势。
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NEWSWIRE)--老虎证券(纳斯达克:TIGR)今天宣布,将在2021年9月10日美股盘前公布其截至2021年6月30日的第二季度财务业绩。</p><p>老虎证券管理层将于美东时间2021年9月10日上午8:00(北京/香港时间2021年9月10日晚上8:00)召开业绩电话会议。</p><p></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7f2ebafd9b9e78fcb0ae6a9f5287f8c1","relate_stocks":{"TIGR":"老虎证券"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1157282403","content_text":"2021年8月27日(GLOBE 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而要论当下哪个赛道符合上述规律?被股民拜为YYDS(永远滴神)的新能源汽车,肯定被第一个推上前台。</p>\n<p>根据中汽协发布的2021年7月汽车产销数据,7月单月国内市场新能源汽车渗透率接近15%。</p>\n<p>典型的产业爆发期。</p>\n<p><b>不过,虽然行业持续高景气,相关公司的股价表现也格外给力,但以蔚来、小鹏、理想为首的一线车企其实压力山大。</b></p>\n<p>在《晚点Late Post》一篇关于<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>的报道中,提到理想汽车内部的一个观点,中国<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电动车市场,将在 2025 年出现拐点;那时,整个市场的规模将达到 800 万台。而淘汰赛也将在那时开始,只有至少占据 20% 的市场份额,即 160 万台,才有机会拿到下一场比赛的入场券。</p>\n<p>作为新能源赛道的最亮的三颗星,“蔚小理”谁最有希望拿到下半场入场门票?本篇结合各家中报业绩以及8月经营数据,为各位做个梳理。</p>\n<p><b>你追我赶,三驾马车唯恐掉队</b></p>\n<p>身处高增长的行业,即便领先,也决不能掉以轻心。</p>\n<p>这个道理并不复杂。假设A公司拥有50%的市场份额,但如果市场每年100%增长,A公司却不思进取停滞不前,那么,一年以后A公司的份额就立即跌去一半。</p>\n<p><b>如今的“蔚小理”正处于这种你追我赶,唯恐掉队的阶段。</b></p>\n<p>有了产业趋势的加持,三家企业的半年报均保持了三位数的高增长,但收入体量和收入增速差别较大。</p>\n<p>体量从大到小依次为蔚来、理想、小鹏,蔚来暂时以164亿的营业收入遥遥领先。但如果将收入增速排序,顺序则变成了小鹏、理想、蔚来。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40139c9d913e143b89a445eee380f7d6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"259\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>相比半年报,更具参考价值的交付量则是另一番景象。</b>今年8月,除了理想环比还在增长,蔚来、小鹏交付量相比7月均出现下滑。其中,蔚来下滑最严重,从7月的7931台暴跌26%,至5880台,在7月交付量中错失“冠军宝座”后,再次败北。理想汽车8月交付量为9433辆,坐稳造车新势力“三强”首位。</p>\n<p>按照交付量数据,新的座次变成了理想、小鹏、蔚来,“蔚小理”变成了“理小蔚”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66fd8a1dfd0c007e83ea79f3e6e14f5e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"430\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>对此,蔚来的解释是,马来西亚和南京疫情,使得蔚来个别零部件供应受限,特别是ES6和EC6生产端严重受限,影响了8月交付量。</p>\n<p>马来西亚是车规级芯片的重要封装集中地,知名大厂如<a href=\"https://laohu8.com/S/STM\">意法半导体</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/0KED.UK\">英飞凌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NXPI\">恩智浦</a>等大厂均在此设有工厂,然而今年6月以来,马来西亚疫情持续加剧,严重压制了各大厂的芯片生产,进而拉长了车厂交付周期。</p>\n<p>小鹏也提到了疫情的影响,但也强调由于8月处于G3到G3i的切换阶段,老款G3仅有约1000辆交付量,因此8月总交付量环比略有下降。改款车型G3i在9月即将进入规模交付阶段,下月交付有望迎来新高。</p>\n<p><b>同受疫情干扰,理想的表现则稍好。</b></p>\n<p>一方面,今年5月25日2021款理想ONE的上市。理想官方曾透露,新款产品上市后,单日订单较老款车型同期呈倍数增长。</p>\n<p>另一方面,在“缺芯”的背景下,理想提前进行了备货。</p>\n<p>手中有“芯”,心中不慌。根据中报,理想的预付账款(给上游供应商的货款)较2020年底增长了70%。同期,<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>则预付账款增长了28%,蔚来预付却下滑了5%。</p>\n<p><b>可以看出,关键事件节点的重要决策,将成为拉开差距的关键。</b></p>\n<p>毛利率方面,随着产能持续爬坡,营业成本下降,各汽车厂家毛利率最近几个季度总体回升。</p>\n<p>如下图所示,如今各家车企毛利均已转正,这意味着三家车企暂时告别了所谓“卖一辆亏一辆”的尴尬局面。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd5ddbb11a2a8695c63b1d3a77a8f65a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"547\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据上,理想和蔚来的毛利相差不大,分别为18.91%、18.63%。单价较低的小鹏汽车第二季度毛利率则为11.9%,和前两者仍有差距。</p>\n<p><b>从趋势来看,除了小鹏,蔚来二季度毛利环比一季度有所下滑,理想毛利则没有突破去年3季度的毛利高点。</b></p>\n<p>毛利率是企业盈利能力的关键指标,它表示每产生1元收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于各项支付经营期各项费用形成盈利。</p>\n<p>毛利回升不够强劲,表明行业竞争比较激烈。</p>\n<p><b>列强环伺,研发营销重金投入</b></p>\n<p>当前的新能源汽车战场,汇集了三股力量。</p>\n<p>一是以<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、蔚来、小鹏、理想为代表的,有先发优势的造车新势力;二是跑步进场的新科技企业,如小米集团、百度、华为、富士康, 以及潜在可能入局的苹果等;三是杀入新能源战场的传统车企。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44ab23f7ae27d1bb02aa129d118329c3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"668\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这些新旧造车势力,每一个都是“狠角色”,这意味着“蔚小理”丝毫不能松懈,需要在营销和研发上持续做投入。</p>\n<p>反应到财报数据上,尽管三家企业毛利都已转正,且营收保持三位数的高速增长,但仍未盈利。</p>\n<p>根据财报,蔚来、小鹏、理想今年半年报的净亏损分别为55.34亿元、19.81亿元、5.95亿元。</p>\n<p><b>亏损背后,是不得不支出的巨额费用。</b></p>\n<p>先来看研发费用。截止半年报,蔚来、小鹏、理想研发费用分别为15.71亿元、13.99亿元、11.68亿元,占销售收入的比重分别为9.8%、20.84%、13.56%,<b>仅此一项,便侵蚀大量毛利。</b></p>\n<p>即便如此,国内车企没有任何理由对研发懈怠,<b>因为隔壁特斯拉半年报研发费用高达80亿人民币,是“蔚小理”三家企业研发投入总和的几乎两倍。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0976f4ec70182a72d040d207763ed2f7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"369\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>再来看比例更高的销售和管理费用。截止半年报,蔚来、小鹏、理想的销售+管理费用分别为26.95亿元、17.52亿元、13.16亿元,占比销售收入的比重分别为16.81%、26.10%、15.28%。<b>已经和毛利率基本持平,所以想不亏很难。</b></p>\n<p>截止6月底,蔚来在中国128个城市铺设了25个未来中心和243个蔚来空间;小鹏则在74个城市建立了200个门店和64个服务中心;理想的渠道规模不及小鹏,截至8月11日,理想共有110家零售中心,覆盖67个城市。</p>\n<p>根据规划,三家企业销售网络还将扩张,蔚来计划在年内建成超过总数300家的蔚来中心和蔚来空间;小鹏将总销售网点的铺设目标从300家,抬升到350家;理想则希望在年底前在全国布局200家直营店。</p>\n<p><b>除了不断投入研发和渠道,激烈竞争下,各家都放松了销售政策。</b>我们可以从企业应收账款周转次数做观察。</p>\n<p>应收账款,简单理解就是客户打的“白条”。应收账款周转次数指的是,在一定时期内企业从卖出商品到收回资金的平均次数,周转的次数越高,说明收回资金的平均时间越短。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3cb60773830c9958a83d5eed71776994\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"547\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如上图所示,自2020年以来,几大造车新势力的应收账款周转率总体呈下滑趋势,<b>表明车企为了抢占市场份额,放宽了销售政策。</b></p>\n<p>比如今年3月,理想汽车就举办了一次促销,推出「首付一半、两年免息」的金融方案。这个方案相当于为用户贴了 2 年利息。此外,促销海报上的截止日期是 3 月,但活动一直持续到了 4 月。</p>\n<p><b>殊途同归,从大不同到大融合</b></p>\n<p>虽然市场喜欢将“蔚小理”放到一起讨论,但从初期的战略决策来看,三家企业走得路其实大不一样。</p>\n<p>蔚来对标的是早期特斯拉,切入30-50万豪华车市场;小鹏以15万的G3起步;理想则走的是增程路线,这种车型可在电池电量耗尽又不能充电时,由增程装置(发动机)用汽油发电行驶,缓解用户的里程焦虑。</p>\n<p><b>经过几年的发展,曾经交集不大的三家车企,如今却有合流的趋势。</b>比如蔚来学特斯拉开始做下沉市场;小鹏尝试推高端产品;理想则希望尽快推出纯电动产品。</p>\n<p>在8月中旬的财报电话会议中,李斌明确表态,蔚来已建立了核心团队,将以一个新品牌准备进军大众市场。</p>\n<p>小鹏汽车董事长何小鹏则表示,为覆盖更多客户群,小鹏汽车的售价覆盖区间将扩展为15-40万元。</p>\n<p>对于理想而言,则要直面尽快造出纯电动车的问题,因为政策面针对增程式汽车已经开始不利。</p>\n<p>今年2月,上海出台《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》,文件明确自2023年1月1日起,不再对购买或受让插电混动汽车的情况,发放专用牌照额度。北京车主面临的规定更严格,没有补贴,车主需要拥有燃油车指标才能购车。</p>\n<p>理想在港股说明书中谈到,首款纯电车型将在2023年推出,并且此后每年将推出两款纯电车型。</p>\n<p><b>三家车企殊途同归,其实顺应了商业规律。</b></p>\n<p>哈佛已故商学院教授克里斯坦森在其著名的《创新者的窘境》中曾提到,在技术和市场组合里,有一个非常神奇的力量,叫<b>右上角迁移力</b>。这种力量指的是,技术进步的速度会超过市场需要的速度,产生性能过剩效应。</p>\n<p>比如,今天汽车的时速可以达到450公里每小时,但实际上人们对于汽车速度的追求是缓慢的,而且受限于交通法规,受限于人们驾驭汽车的能力,我们最多接受的范围也就在60到140之间,就不再会变化了。时速450和时速140之间的差距,就是所谓性能过度。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2346e38cd7d808d01b81b3b69a4d0d4\" tg-width=\"1078\" tg-height=\"606\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>性能过度,使得一些初创企业有可乘之机,最终有可能会导致巨头地位被威胁。</b></p>\n<p>比如淘宝天猫化,虽然带来了更好的体验(向右上角迁移),但也给<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>的崛起留下空间,后者对整个电商形成挑战。</p>\n<p>所以对于初创企业来讲,<b>一个比较好的策略是从低端领域切入,避开和场内大玩家的直接竞争,进而苦练内功提升产品和服务品质</b>,等待时机超越原巨头;</p>\n<p>对于在位企业而言,则需要时时关注下沉市场,防止对手在下沉市场站稳脚跟进而对自己形成颠覆。</p>\n<p><b>回到这场注定激烈的新能源汽车卡位战。</b>特斯拉、蔚来参与中低端市场,一方面开辟了新市场,另一方面可以压制下沉市场企业,压制其向高端的右上角迁移。</p>\n<p>对于小鹏来讲,则是反过来,试图走一条低端颠覆的路径,从下向上攻击;对于理想而言,则需要结合当下竞争局势找准新定位,尽快造出电动车,加入竞争。</p>\n<p><b>但不管怎么说,任何成功的商业策略,都是真正满足了用户需求、成就了用户的策略。</b></p>\n<p>正如吴伯凡在克里斯坦森《创新者的任务》中文序言中所写:</p>\n<p>即使是过度竞争的市场,也不缺少用户需求,缺少的是发现客户隐秘需求的意愿和能力。<b>如果我们能像父母对孩子一样揣摩用户需要达成的目标,像医生一样从表面的症候解读出用户自己都不知道的任务,</b>企业就会创造出一个前所未有的市场空间,并获得惊人的成长。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>半年亏了80亿,“蔚小理”还要烧钱到什么时候?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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18:05</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>\n 作为未来10年发展最快的赛道之一,新能源汽车被赋予了太多关注和期望。然而,赛道越热,竞争也越激烈,领先者稍不留神就可能被超越。8月份数据显示,在造车新势力中长期领跑的<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>交付量下滑严重,跌出前三。唯一保持增长的理想坐稳第一,“蔚小理”有成“理小蔚”的趋势。\n</blockquote>\n<p>有关如何选投资赛道?如何找准创业时机?著名投资人朱啸虎曾提到过一个关键指标:<b>市场渗透率。</b></p>\n<p>朱啸虎认为,市场渗透率要是到了20%,做什么都能事半功倍;投资人要在渗透率到15%时进场布局;创业者则最好在渗透率达到5%到10%的时候开始招兵买马。</p>\n<p>所谓渗透率,简单理解就是产品或服务在市场上的覆盖程度。<b>根据传播领域的创新扩散模型,10%-25%左右的渗透率,往往是新事物加速扩散的起点,产业也因此爆发。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/388045b14b332788a52c1e2184d62143\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"620\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而要论当下哪个赛道符合上述规律?被股民拜为YYDS(永远滴神)的新能源汽车,肯定被第一个推上前台。</p>\n<p>根据中汽协发布的2021年7月汽车产销数据,7月单月国内市场新能源汽车渗透率接近15%。</p>\n<p>典型的产业爆发期。</p>\n<p><b>不过,虽然行业持续高景气,相关公司的股价表现也格外给力,但以蔚来、小鹏、理想为首的一线车企其实压力山大。</b></p>\n<p>在《晚点Late Post》一篇关于<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>的报道中,提到理想汽车内部的一个观点,中国<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电动车市场,将在 2025 年出现拐点;那时,整个市场的规模将达到 800 万台。而淘汰赛也将在那时开始,只有至少占据 20% 的市场份额,即 160 万台,才有机会拿到下一场比赛的入场券。</p>\n<p>作为新能源赛道的最亮的三颗星,“蔚小理”谁最有希望拿到下半场入场门票?本篇结合各家中报业绩以及8月经营数据,为各位做个梳理。</p>\n<p><b>你追我赶,三驾马车唯恐掉队</b></p>\n<p>身处高增长的行业,即便领先,也决不能掉以轻心。</p>\n<p>这个道理并不复杂。假设A公司拥有50%的市场份额,但如果市场每年100%增长,A公司却不思进取停滞不前,那么,一年以后A公司的份额就立即跌去一半。</p>\n<p><b>如今的“蔚小理”正处于这种你追我赶,唯恐掉队的阶段。</b></p>\n<p>有了产业趋势的加持,三家企业的半年报均保持了三位数的高增长,但收入体量和收入增速差别较大。</p>\n<p>体量从大到小依次为蔚来、理想、小鹏,蔚来暂时以164亿的营业收入遥遥领先。但如果将收入增速排序,顺序则变成了小鹏、理想、蔚来。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40139c9d913e143b89a445eee380f7d6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"259\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>相比半年报,更具参考价值的交付量则是另一番景象。</b>今年8月,除了理想环比还在增长,蔚来、小鹏交付量相比7月均出现下滑。其中,蔚来下滑最严重,从7月的7931台暴跌26%,至5880台,在7月交付量中错失“冠军宝座”后,再次败北。理想汽车8月交付量为9433辆,坐稳造车新势力“三强”首位。</p>\n<p>按照交付量数据,新的座次变成了理想、小鹏、蔚来,“蔚小理”变成了“理小蔚”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66fd8a1dfd0c007e83ea79f3e6e14f5e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"430\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>对此,蔚来的解释是,马来西亚和南京疫情,使得蔚来个别零部件供应受限,特别是ES6和EC6生产端严重受限,影响了8月交付量。</p>\n<p>马来西亚是车规级芯片的重要封装集中地,知名大厂如<a href=\"https://laohu8.com/S/STM\">意法半导体</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/0KED.UK\">英飞凌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NXPI\">恩智浦</a>等大厂均在此设有工厂,然而今年6月以来,马来西亚疫情持续加剧,严重压制了各大厂的芯片生产,进而拉长了车厂交付周期。</p>\n<p>小鹏也提到了疫情的影响,但也强调由于8月处于G3到G3i的切换阶段,老款G3仅有约1000辆交付量,因此8月总交付量环比略有下降。改款车型G3i在9月即将进入规模交付阶段,下月交付有望迎来新高。</p>\n<p><b>同受疫情干扰,理想的表现则稍好。</b></p>\n<p>一方面,今年5月25日2021款理想ONE的上市。理想官方曾透露,新款产品上市后,单日订单较老款车型同期呈倍数增长。</p>\n<p>另一方面,在“缺芯”的背景下,理想提前进行了备货。</p>\n<p>手中有“芯”,心中不慌。根据中报,理想的预付账款(给上游供应商的货款)较2020年底增长了70%。同期,<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>则预付账款增长了28%,蔚来预付却下滑了5%。</p>\n<p><b>可以看出,关键事件节点的重要决策,将成为拉开差距的关键。</b></p>\n<p>毛利率方面,随着产能持续爬坡,营业成本下降,各汽车厂家毛利率最近几个季度总体回升。</p>\n<p>如下图所示,如今各家车企毛利均已转正,这意味着三家车企暂时告别了所谓“卖一辆亏一辆”的尴尬局面。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd5ddbb11a2a8695c63b1d3a77a8f65a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"547\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据上,理想和蔚来的毛利相差不大,分别为18.91%、18.63%。单价较低的小鹏汽车第二季度毛利率则为11.9%,和前两者仍有差距。</p>\n<p><b>从趋势来看,除了小鹏,蔚来二季度毛利环比一季度有所下滑,理想毛利则没有突破去年3季度的毛利高点。</b></p>\n<p>毛利率是企业盈利能力的关键指标,它表示每产生1元收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于各项支付经营期各项费用形成盈利。</p>\n<p>毛利回升不够强劲,表明行业竞争比较激烈。</p>\n<p><b>列强环伺,研发营销重金投入</b></p>\n<p>当前的新能源汽车战场,汇集了三股力量。</p>\n<p>一是以<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、蔚来、小鹏、理想为代表的,有先发优势的造车新势力;二是跑步进场的新科技企业,如小米集团、百度、华为、富士康, 以及潜在可能入局的苹果等;三是杀入新能源战场的传统车企。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44ab23f7ae27d1bb02aa129d118329c3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"668\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这些新旧造车势力,每一个都是“狠角色”,这意味着“蔚小理”丝毫不能松懈,需要在营销和研发上持续做投入。</p>\n<p>反应到财报数据上,尽管三家企业毛利都已转正,且营收保持三位数的高速增长,但仍未盈利。</p>\n<p>根据财报,蔚来、小鹏、理想今年半年报的净亏损分别为55.34亿元、19.81亿元、5.95亿元。</p>\n<p><b>亏损背后,是不得不支出的巨额费用。</b></p>\n<p>先来看研发费用。截止半年报,蔚来、小鹏、理想研发费用分别为15.71亿元、13.99亿元、11.68亿元,占销售收入的比重分别为9.8%、20.84%、13.56%,<b>仅此一项,便侵蚀大量毛利。</b></p>\n<p>即便如此,国内车企没有任何理由对研发懈怠,<b>因为隔壁特斯拉半年报研发费用高达80亿人民币,是“蔚小理”三家企业研发投入总和的几乎两倍。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0976f4ec70182a72d040d207763ed2f7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"369\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>再来看比例更高的销售和管理费用。截止半年报,蔚来、小鹏、理想的销售+管理费用分别为26.95亿元、17.52亿元、13.16亿元,占比销售收入的比重分别为16.81%、26.10%、15.28%。<b>已经和毛利率基本持平,所以想不亏很难。</b></p>\n<p>截止6月底,蔚来在中国128个城市铺设了25个未来中心和243个蔚来空间;小鹏则在74个城市建立了200个门店和64个服务中心;理想的渠道规模不及小鹏,截至8月11日,理想共有110家零售中心,覆盖67个城市。</p>\n<p>根据规划,三家企业销售网络还将扩张,蔚来计划在年内建成超过总数300家的蔚来中心和蔚来空间;小鹏将总销售网点的铺设目标从300家,抬升到350家;理想则希望在年底前在全国布局200家直营店。</p>\n<p><b>除了不断投入研发和渠道,激烈竞争下,各家都放松了销售政策。</b>我们可以从企业应收账款周转次数做观察。</p>\n<p>应收账款,简单理解就是客户打的“白条”。应收账款周转次数指的是,在一定时期内企业从卖出商品到收回资金的平均次数,周转的次数越高,说明收回资金的平均时间越短。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3cb60773830c9958a83d5eed71776994\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"547\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如上图所示,自2020年以来,几大造车新势力的应收账款周转率总体呈下滑趋势,<b>表明车企为了抢占市场份额,放宽了销售政策。</b></p>\n<p>比如今年3月,理想汽车就举办了一次促销,推出「首付一半、两年免息」的金融方案。这个方案相当于为用户贴了 2 年利息。此外,促销海报上的截止日期是 3 月,但活动一直持续到了 4 月。</p>\n<p><b>殊途同归,从大不同到大融合</b></p>\n<p>虽然市场喜欢将“蔚小理”放到一起讨论,但从初期的战略决策来看,三家企业走得路其实大不一样。</p>\n<p>蔚来对标的是早期特斯拉,切入30-50万豪华车市场;小鹏以15万的G3起步;理想则走的是增程路线,这种车型可在电池电量耗尽又不能充电时,由增程装置(发动机)用汽油发电行驶,缓解用户的里程焦虑。</p>\n<p><b>经过几年的发展,曾经交集不大的三家车企,如今却有合流的趋势。</b>比如蔚来学特斯拉开始做下沉市场;小鹏尝试推高端产品;理想则希望尽快推出纯电动产品。</p>\n<p>在8月中旬的财报电话会议中,李斌明确表态,蔚来已建立了核心团队,将以一个新品牌准备进军大众市场。</p>\n<p>小鹏汽车董事长何小鹏则表示,为覆盖更多客户群,小鹏汽车的售价覆盖区间将扩展为15-40万元。</p>\n<p>对于理想而言,则要直面尽快造出纯电动车的问题,因为政策面针对增程式汽车已经开始不利。</p>\n<p>今年2月,上海出台《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》,文件明确自2023年1月1日起,不再对购买或受让插电混动汽车的情况,发放专用牌照额度。北京车主面临的规定更严格,没有补贴,车主需要拥有燃油车指标才能购车。</p>\n<p>理想在港股说明书中谈到,首款纯电车型将在2023年推出,并且此后每年将推出两款纯电车型。</p>\n<p><b>三家车企殊途同归,其实顺应了商业规律。</b></p>\n<p>哈佛已故商学院教授克里斯坦森在其著名的《创新者的窘境》中曾提到,在技术和市场组合里,有一个非常神奇的力量,叫<b>右上角迁移力</b>。这种力量指的是,技术进步的速度会超过市场需要的速度,产生性能过剩效应。</p>\n<p>比如,今天汽车的时速可以达到450公里每小时,但实际上人们对于汽车速度的追求是缓慢的,而且受限于交通法规,受限于人们驾驭汽车的能力,我们最多接受的范围也就在60到140之间,就不再会变化了。时速450和时速140之间的差距,就是所谓性能过度。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2346e38cd7d808d01b81b3b69a4d0d4\" tg-width=\"1078\" tg-height=\"606\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>性能过度,使得一些初创企业有可乘之机,最终有可能会导致巨头地位被威胁。</b></p>\n<p>比如淘宝天猫化,虽然带来了更好的体验(向右上角迁移),但也给<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>的崛起留下空间,后者对整个电商形成挑战。</p>\n<p>所以对于初创企业来讲,<b>一个比较好的策略是从低端领域切入,避开和场内大玩家的直接竞争,进而苦练内功提升产品和服务品质</b>,等待时机超越原巨头;</p>\n<p>对于在位企业而言,则需要时时关注下沉市场,防止对手在下沉市场站稳脚跟进而对自己形成颠覆。</p>\n<p><b>回到这场注定激烈的新能源汽车卡位战。</b>特斯拉、蔚来参与中低端市场,一方面开辟了新市场,另一方面可以压制下沉市场企业,压制其向高端的右上角迁移。</p>\n<p>对于小鹏来讲,则是反过来,试图走一条低端颠覆的路径,从下向上攻击;对于理想而言,则需要结合当下竞争局势找准新定位,尽快造出电动车,加入竞争。</p>\n<p><b>但不管怎么说,任何成功的商业策略,都是真正满足了用户需求、成就了用户的策略。</b></p>\n<p>正如吴伯凡在克里斯坦森《创新者的任务》中文序言中所写:</p>\n<p>即使是过度竞争的市场,也不缺少用户需求,缺少的是发现客户隐秘需求的意愿和能力。<b>如果我们能像父母对孩子一样揣摩用户需要达成的目标,像医生一样从表面的症候解读出用户自己都不知道的任务,</b>企业就会创造出一个前所未有的市场空间,并获得惊人的成长。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d281c12a7c3aeeb5682820aaf6c2849b","relate_stocks":{"09868":"小鹏汽车-W","NIO":"蔚来","XPEV":"小鹏汽车","02015":"理想汽车-W","LI":"理想汽车"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1142882060","content_text":"作为未来10年发展最快的赛道之一,新能源汽车被赋予了太多关注和期望。然而,赛道越热,竞争也越激烈,领先者稍不留神就可能被超越。8月份数据显示,在造车新势力中长期领跑的蔚来交付量下滑严重,跌出前三。唯一保持增长的理想坐稳第一,“蔚小理”有成“理小蔚”的趋势。\n\n有关如何选投资赛道?如何找准创业时机?著名投资人朱啸虎曾提到过一个关键指标:市场渗透率。\n朱啸虎认为,市场渗透率要是到了20%,做什么都能事半功倍;投资人要在渗透率到15%时进场布局;创业者则最好在渗透率达到5%到10%的时候开始招兵买马。\n所谓渗透率,简单理解就是产品或服务在市场上的覆盖程度。根据传播领域的创新扩散模型,10%-25%左右的渗透率,往往是新事物加速扩散的起点,产业也因此爆发。\n\n而要论当下哪个赛道符合上述规律?被股民拜为YYDS(永远滴神)的新能源汽车,肯定被第一个推上前台。\n根据中汽协发布的2021年7月汽车产销数据,7月单月国内市场新能源汽车渗透率接近15%。\n典型的产业爆发期。\n不过,虽然行业持续高景气,相关公司的股价表现也格外给力,但以蔚来、小鹏、理想为首的一线车企其实压力山大。\n在《晚点Late 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万台,才有机会拿到下一场比赛的入场券。\n作为新能源赛道的最亮的三颗星,“蔚小理”谁最有希望拿到下半场入场门票?本篇结合各家中报业绩以及8月经营数据,为各位做个梳理。\n你追我赶,三驾马车唯恐掉队\n身处高增长的行业,即便领先,也决不能掉以轻心。\n这个道理并不复杂。假设A公司拥有50%的市场份额,但如果市场每年100%增长,A公司却不思进取停滞不前,那么,一年以后A公司的份额就立即跌去一半。\n如今的“蔚小理”正处于这种你追我赶,唯恐掉队的阶段。\n有了产业趋势的加持,三家企业的半年报均保持了三位数的高增长,但收入体量和收入增速差别较大。\n体量从大到小依次为蔚来、理想、小鹏,蔚来暂时以164亿的营业收入遥遥领先。但如果将收入增速排序,顺序则变成了小鹏、理想、蔚来。\n\n相比半年报,更具参考价值的交付量则是另一番景象。今年8月,除了理想环比还在增长,蔚来、小鹏交付量相比7月均出现下滑。其中,蔚来下滑最严重,从7月的7931台暴跌26%,至5880台,在7月交付量中错失“冠军宝座”后,再次败北。理想汽车8月交付量为9433辆,坐稳造车新势力“三强”首位。\n按照交付量数据,新的座次变成了理想、小鹏、蔚来,“蔚小理”变成了“理小蔚”。\n\n对此,蔚来的解释是,马来西亚和南京疫情,使得蔚来个别零部件供应受限,特别是ES6和EC6生产端严重受限,影响了8月交付量。\n马来西亚是车规级芯片的重要封装集中地,知名大厂如意法半导体、英飞凌、恩智浦等大厂均在此设有工厂,然而今年6月以来,马来西亚疫情持续加剧,严重压制了各大厂的芯片生产,进而拉长了车厂交付周期。\n小鹏也提到了疫情的影响,但也强调由于8月处于G3到G3i的切换阶段,老款G3仅有约1000辆交付量,因此8月总交付量环比略有下降。改款车型G3i在9月即将进入规模交付阶段,下月交付有望迎来新高。\n同受疫情干扰,理想的表现则稍好。\n一方面,今年5月25日2021款理想ONE的上市。理想官方曾透露,新款产品上市后,单日订单较老款车型同期呈倍数增长。\n另一方面,在“缺芯”的背景下,理想提前进行了备货。\n手中有“芯”,心中不慌。根据中报,理想的预付账款(给上游供应商的货款)较2020年底增长了70%。同期,小鹏汽车则预付账款增长了28%,蔚来预付却下滑了5%。\n可以看出,关键事件节点的重要决策,将成为拉开差距的关键。\n毛利率方面,随着产能持续爬坡,营业成本下降,各汽车厂家毛利率最近几个季度总体回升。\n如下图所示,如今各家车企毛利均已转正,这意味着三家车企暂时告别了所谓“卖一辆亏一辆”的尴尬局面。\n\n数据上,理想和蔚来的毛利相差不大,分别为18.91%、18.63%。单价较低的小鹏汽车第二季度毛利率则为11.9%,和前两者仍有差距。\n从趋势来看,除了小鹏,蔚来二季度毛利环比一季度有所下滑,理想毛利则没有突破去年3季度的毛利高点。\n毛利率是企业盈利能力的关键指标,它表示每产生1元收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于各项支付经营期各项费用形成盈利。\n毛利回升不够强劲,表明行业竞争比较激烈。\n列强环伺,研发营销重金投入\n当前的新能源汽车战场,汇集了三股力量。\n一是以特斯拉、蔚来、小鹏、理想为代表的,有先发优势的造车新势力;二是跑步进场的新科技企业,如小米集团、百度、华为、富士康, 以及潜在可能入局的苹果等;三是杀入新能源战场的传统车企。\n\n这些新旧造车势力,每一个都是“狠角色”,这意味着“蔚小理”丝毫不能松懈,需要在营销和研发上持续做投入。\n反应到财报数据上,尽管三家企业毛利都已转正,且营收保持三位数的高速增长,但仍未盈利。\n根据财报,蔚来、小鹏、理想今年半年报的净亏损分别为55.34亿元、19.81亿元、5.95亿元。\n亏损背后,是不得不支出的巨额费用。\n先来看研发费用。截止半年报,蔚来、小鹏、理想研发费用分别为15.71亿元、13.99亿元、11.68亿元,占销售收入的比重分别为9.8%、20.84%、13.56%,仅此一项,便侵蚀大量毛利。\n即便如此,国内车企没有任何理由对研发懈怠,因为隔壁特斯拉半年报研发费用高达80亿人民币,是“蔚小理”三家企业研发投入总和的几乎两倍。\n\n再来看比例更高的销售和管理费用。截止半年报,蔚来、小鹏、理想的销售+管理费用分别为26.95亿元、17.52亿元、13.16亿元,占比销售收入的比重分别为16.81%、26.10%、15.28%。已经和毛利率基本持平,所以想不亏很难。\n截止6月底,蔚来在中国128个城市铺设了25个未来中心和243个蔚来空间;小鹏则在74个城市建立了200个门店和64个服务中心;理想的渠道规模不及小鹏,截至8月11日,理想共有110家零售中心,覆盖67个城市。\n根据规划,三家企业销售网络还将扩张,蔚来计划在年内建成超过总数300家的蔚来中心和蔚来空间;小鹏将总销售网点的铺设目标从300家,抬升到350家;理想则希望在年底前在全国布局200家直营店。\n除了不断投入研发和渠道,激烈竞争下,各家都放松了销售政策。我们可以从企业应收账款周转次数做观察。\n应收账款,简单理解就是客户打的“白条”。应收账款周转次数指的是,在一定时期内企业从卖出商品到收回资金的平均次数,周转的次数越高,说明收回资金的平均时间越短。\n\n如上图所示,自2020年以来,几大造车新势力的应收账款周转率总体呈下滑趋势,表明车企为了抢占市场份额,放宽了销售政策。\n比如今年3月,理想汽车就举办了一次促销,推出「首付一半、两年免息」的金融方案。这个方案相当于为用户贴了 2 年利息。此外,促销海报上的截止日期是 3 月,但活动一直持续到了 4 月。\n殊途同归,从大不同到大融合\n虽然市场喜欢将“蔚小理”放到一起讨论,但从初期的战略决策来看,三家企业走得路其实大不一样。\n蔚来对标的是早期特斯拉,切入30-50万豪华车市场;小鹏以15万的G3起步;理想则走的是增程路线,这种车型可在电池电量耗尽又不能充电时,由增程装置(发动机)用汽油发电行驶,缓解用户的里程焦虑。\n经过几年的发展,曾经交集不大的三家车企,如今却有合流的趋势。比如蔚来学特斯拉开始做下沉市场;小鹏尝试推高端产品;理想则希望尽快推出纯电动产品。\n在8月中旬的财报电话会议中,李斌明确表态,蔚来已建立了核心团队,将以一个新品牌准备进军大众市场。\n小鹏汽车董事长何小鹏则表示,为覆盖更多客户群,小鹏汽车的售价覆盖区间将扩展为15-40万元。\n对于理想而言,则要直面尽快造出纯电动车的问题,因为政策面针对增程式汽车已经开始不利。\n今年2月,上海出台《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》,文件明确自2023年1月1日起,不再对购买或受让插电混动汽车的情况,发放专用牌照额度。北京车主面临的规定更严格,没有补贴,车主需要拥有燃油车指标才能购车。\n理想在港股说明书中谈到,首款纯电车型将在2023年推出,并且此后每年将推出两款纯电车型。\n三家车企殊途同归,其实顺应了商业规律。\n哈佛已故商学院教授克里斯坦森在其著名的《创新者的窘境》中曾提到,在技术和市场组合里,有一个非常神奇的力量,叫右上角迁移力。这种力量指的是,技术进步的速度会超过市场需要的速度,产生性能过剩效应。\n比如,今天汽车的时速可以达到450公里每小时,但实际上人们对于汽车速度的追求是缓慢的,而且受限于交通法规,受限于人们驾驭汽车的能力,我们最多接受的范围也就在60到140之间,就不再会变化了。时速450和时速140之间的差距,就是所谓性能过度。\n\n性能过度,使得一些初创企业有可乘之机,最终有可能会导致巨头地位被威胁。\n比如淘宝天猫化,虽然带来了更好的体验(向右上角迁移),但也给拼多多的崛起留下空间,后者对整个电商形成挑战。\n所以对于初创企业来讲,一个比较好的策略是从低端领域切入,避开和场内大玩家的直接竞争,进而苦练内功提升产品和服务品质,等待时机超越原巨头;\n对于在位企业而言,则需要时时关注下沉市场,防止对手在下沉市场站稳脚跟进而对自己形成颠覆。\n回到这场注定激烈的新能源汽车卡位战。特斯拉、蔚来参与中低端市场,一方面开辟了新市场,另一方面可以压制下沉市场企业,压制其向高端的右上角迁移。\n对于小鹏来讲,则是反过来,试图走一条低端颠覆的路径,从下向上攻击;对于理想而言,则需要结合当下竞争局势找准新定位,尽快造出电动车,加入竞争。\n但不管怎么说,任何成功的商业策略,都是真正满足了用户需求、成就了用户的策略。\n正如吴伯凡在克里斯坦森《创新者的任务》中文序言中所写:\n即使是过度竞争的市场,也不缺少用户需求,缺少的是发现客户隐秘需求的意愿和能力。如果我们能像父母对孩子一样揣摩用户需要达成的目标,像医生一样从表面的症候解读出用户自己都不知道的任务,企业就会创造出一个前所未有的市场空间,并获得惊人的成长。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1770,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":889970066,"gmtCreate":1631107200255,"gmtModify":1631107200255,"author":{"id":"3557706871536926","authorId":"3557706871536926","name":"Captaingu","avatar":"https://static.tigerbbs.com/776e1ef9329567f66c292ad94d795032","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557706871536926","authorIdStr":"3557706871536926"},"themes":[],"htmlText":"都是些什么玩意啊,好好造车不好嘛,尽玩些虚的。","listText":"都是些什么玩意啊,好好造车不好嘛,尽玩些虚的。","text":"都是些什么玩意啊,好好造车不好嘛,尽玩些虚的。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/889970066","repostId":"2165980083","repostType":2,"repost":{"id":"2165980083","pubTimestamp":1631100000,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2165980083?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-08 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现在是ZF去中介化,主要是中介扰乱市场还收取高额中介费,现在是借房东直售来约束中介市场,让有实力的中介成为服务的代表,后期房产局肯定会简化二手房交易流程,这样整个二手房交易流程中中介所起的作用就不大了。其实你们没有卖过房子不清楚,你去那些房产平台挂房源,房产平台优先给中介卖,压根就不给房东直售,真的好恶心,投诉都没有用,有的更恶心的房产平台让房东直售的(58同城)房源压根就不展示出来,必须中介才可以帮你卖,因为中介付费了。ZF能够出来干预是好事,作为房东愿意自己直售,和买家单独交易!","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c5bb6a389ab16e65996f482038429207","width":"1242","height":"690"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/131b72016a15121dbc956f391f67ab74","width":"1242","height":"664"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/1267e7bed34934e14aef506b8e62545f","width":"1170","height":"757"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":6,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/835405795","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2461,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":835581879,"gmtCreate":1629727051191,"gmtModify":1629727051191,"author":{"id":"3557706871536926","authorId":"3557706871536926","name":"Captaingu","avatar":"https://static.tigerbbs.com/776e1ef9329567f66c292ad94d795032","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557706871536926","authorIdStr":"3557706871536926"},"themes":[],"htmlText":"<a 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09:23","market":"hk","language":"zh","title":"*野村升比亚迪股份(01211)目标价80.7%至300港元 维持“买入”评级","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2107229125","media":"凤凰网港股","summary":"凤凰网港股|野村将比亚迪股份(01211)目标价由166港元提升至300港元,维持“买入”评级。","content":"<html><body><article><p>凤凰网港股|野村将<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>(01211)目标价由166港元提升至300港元,维持“买入”评级。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>*野村升比亚迪股份(01211)目标价80.7%至300港元 维持“买入”评级</title>\n<style 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18:05","market":"hk","language":"zh","title":"半年亏了80亿,“蔚小理”还要烧钱到什么时候?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1142882060","media":"豹变","summary":"作为未来10年发展最快的赛道之一,新能源汽车被赋予了太多关注和期望。然而,赛道越热,竞争也越激烈,领先者稍不留神就可能被超越。8月份数据显示,在造车新势力中长期领跑的蔚来交付量下滑严重,跌出前三。唯一","content":"<blockquote>\n 作为未来10年发展最快的赛道之一,新能源汽车被赋予了太多关注和期望。然而,赛道越热,竞争也越激烈,领先者稍不留神就可能被超越。8月份数据显示,在造车新势力中长期领跑的<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>交付量下滑严重,跌出前三。唯一保持增长的理想坐稳第一,“蔚小理”有成“理小蔚”的趋势。\n</blockquote>\n<p>有关如何选投资赛道?如何找准创业时机?著名投资人朱啸虎曾提到过一个关键指标:<b>市场渗透率。</b></p>\n<p>朱啸虎认为,市场渗透率要是到了20%,做什么都能事半功倍;投资人要在渗透率到15%时进场布局;创业者则最好在渗透率达到5%到10%的时候开始招兵买马。</p>\n<p>所谓渗透率,简单理解就是产品或服务在市场上的覆盖程度。<b>根据传播领域的创新扩散模型,10%-25%左右的渗透率,往往是新事物加速扩散的起点,产业也因此爆发。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/388045b14b332788a52c1e2184d62143\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"620\" 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href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>则预付账款增长了28%,蔚来预付却下滑了5%。</p>\n<p><b>可以看出,关键事件节点的重要决策,将成为拉开差距的关键。</b></p>\n<p>毛利率方面,随着产能持续爬坡,营业成本下降,各汽车厂家毛利率最近几个季度总体回升。</p>\n<p>如下图所示,如今各家车企毛利均已转正,这意味着三家车企暂时告别了所谓“卖一辆亏一辆”的尴尬局面。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd5ddbb11a2a8695c63b1d3a77a8f65a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"547\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据上,理想和蔚来的毛利相差不大,分别为18.91%、18.63%。单价较低的小鹏汽车第二季度毛利率则为11.9%,和前两者仍有差距。</p>\n<p><b>从趋势来看,除了小鹏,蔚来二季度毛利环比一季度有所下滑,理想毛利则没有突破去年3季度的毛利高点。</b></p>\n<p>毛利率是企业盈利能力的关键指标,它表示每产生1元收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于各项支付经营期各项费用形成盈利。</p>\n<p>毛利回升不够强劲,表明行业竞争比较激烈。</p>\n<p><b>列强环伺,研发营销重金投入</b></p>\n<p>当前的新能源汽车战场,汇集了三股力量。</p>\n<p>一是以<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、蔚来、小鹏、理想为代表的,有先发优势的造车新势力;二是跑步进场的新科技企业,如小米集团、百度、华为、富士康, 以及潜在可能入局的苹果等;三是杀入新能源战场的传统车企。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44ab23f7ae27d1bb02aa129d118329c3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"668\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这些新旧造车势力,每一个都是“狠角色”,这意味着“蔚小理”丝毫不能松懈,需要在营销和研发上持续做投入。</p>\n<p>反应到财报数据上,尽管三家企业毛利都已转正,且营收保持三位数的高速增长,但仍未盈利。</p>\n<p>根据财报,蔚来、小鹏、理想今年半年报的净亏损分别为55.34亿元、19.81亿元、5.95亿元。</p>\n<p><b>亏损背后,是不得不支出的巨额费用。</b></p>\n<p>先来看研发费用。截止半年报,蔚来、小鹏、理想研发费用分别为15.71亿元、13.99亿元、11.68亿元,占销售收入的比重分别为9.8%、20.84%、13.56%,<b>仅此一项,便侵蚀大量毛利。</b></p>\n<p>即便如此,国内车企没有任何理由对研发懈怠,<b>因为隔壁特斯拉半年报研发费用高达80亿人民币,是“蔚小理”三家企业研发投入总和的几乎两倍。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0976f4ec70182a72d040d207763ed2f7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"369\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>再来看比例更高的销售和管理费用。截止半年报,蔚来、小鹏、理想的销售+管理费用分别为26.95亿元、17.52亿元、13.16亿元,占比销售收入的比重分别为16.81%、26.10%、15.28%。<b>已经和毛利率基本持平,所以想不亏很难。</b></p>\n<p>截止6月底,蔚来在中国128个城市铺设了25个未来中心和243个蔚来空间;小鹏则在74个城市建立了200个门店和64个服务中心;理想的渠道规模不及小鹏,截至8月11日,理想共有110家零售中心,覆盖67个城市。</p>\n<p>根据规划,三家企业销售网络还将扩张,蔚来计划在年内建成超过总数300家的蔚来中心和蔚来空间;小鹏将总销售网点的铺设目标从300家,抬升到350家;理想则希望在年底前在全国布局200家直营店。</p>\n<p><b>除了不断投入研发和渠道,激烈竞争下,各家都放松了销售政策。</b>我们可以从企业应收账款周转次数做观察。</p>\n<p>应收账款,简单理解就是客户打的“白条”。应收账款周转次数指的是,在一定时期内企业从卖出商品到收回资金的平均次数,周转的次数越高,说明收回资金的平均时间越短。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3cb60773830c9958a83d5eed71776994\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"547\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如上图所示,自2020年以来,几大造车新势力的应收账款周转率总体呈下滑趋势,<b>表明车企为了抢占市场份额,放宽了销售政策。</b></p>\n<p>比如今年3月,理想汽车就举办了一次促销,推出「首付一半、两年免息」的金融方案。这个方案相当于为用户贴了 2 年利息。此外,促销海报上的截止日期是 3 月,但活动一直持续到了 4 月。</p>\n<p><b>殊途同归,从大不同到大融合</b></p>\n<p>虽然市场喜欢将“蔚小理”放到一起讨论,但从初期的战略决策来看,三家企业走得路其实大不一样。</p>\n<p>蔚来对标的是早期特斯拉,切入30-50万豪华车市场;小鹏以15万的G3起步;理想则走的是增程路线,这种车型可在电池电量耗尽又不能充电时,由增程装置(发动机)用汽油发电行驶,缓解用户的里程焦虑。</p>\n<p><b>经过几年的发展,曾经交集不大的三家车企,如今却有合流的趋势。</b>比如蔚来学特斯拉开始做下沉市场;小鹏尝试推高端产品;理想则希望尽快推出纯电动产品。</p>\n<p>在8月中旬的财报电话会议中,李斌明确表态,蔚来已建立了核心团队,将以一个新品牌准备进军大众市场。</p>\n<p>小鹏汽车董事长何小鹏则表示,为覆盖更多客户群,小鹏汽车的售价覆盖区间将扩展为15-40万元。</p>\n<p>对于理想而言,则要直面尽快造出纯电动车的问题,因为政策面针对增程式汽车已经开始不利。</p>\n<p>今年2月,上海出台《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》,文件明确自2023年1月1日起,不再对购买或受让插电混动汽车的情况,发放专用牌照额度。北京车主面临的规定更严格,没有补贴,车主需要拥有燃油车指标才能购车。</p>\n<p>理想在港股说明书中谈到,首款纯电车型将在2023年推出,并且此后每年将推出两款纯电车型。</p>\n<p><b>三家车企殊途同归,其实顺应了商业规律。</b></p>\n<p>哈佛已故商学院教授克里斯坦森在其著名的《创新者的窘境》中曾提到,在技术和市场组合里,有一个非常神奇的力量,叫<b>右上角迁移力</b>。这种力量指的是,技术进步的速度会超过市场需要的速度,产生性能过剩效应。</p>\n<p>比如,今天汽车的时速可以达到450公里每小时,但实际上人们对于汽车速度的追求是缓慢的,而且受限于交通法规,受限于人们驾驭汽车的能力,我们最多接受的范围也就在60到140之间,就不再会变化了。时速450和时速140之间的差距,就是所谓性能过度。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2346e38cd7d808d01b81b3b69a4d0d4\" tg-width=\"1078\" tg-height=\"606\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>性能过度,使得一些初创企业有可乘之机,最终有可能会导致巨头地位被威胁。</b></p>\n<p>比如淘宝天猫化,虽然带来了更好的体验(向右上角迁移),但也给<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>的崛起留下空间,后者对整个电商形成挑战。</p>\n<p>所以对于初创企业来讲,<b>一个比较好的策略是从低端领域切入,避开和场内大玩家的直接竞争,进而苦练内功提升产品和服务品质</b>,等待时机超越原巨头;</p>\n<p>对于在位企业而言,则需要时时关注下沉市场,防止对手在下沉市场站稳脚跟进而对自己形成颠覆。</p>\n<p><b>回到这场注定激烈的新能源汽车卡位战。</b>特斯拉、蔚来参与中低端市场,一方面开辟了新市场,另一方面可以压制下沉市场企业,压制其向高端的右上角迁移。</p>\n<p>对于小鹏来讲,则是反过来,试图走一条低端颠覆的路径,从下向上攻击;对于理想而言,则需要结合当下竞争局势找准新定位,尽快造出电动车,加入竞争。</p>\n<p><b>但不管怎么说,任何成功的商业策略,都是真正满足了用户需求、成就了用户的策略。</b></p>\n<p>正如吴伯凡在克里斯坦森《创新者的任务》中文序言中所写:</p>\n<p>即使是过度竞争的市场,也不缺少用户需求,缺少的是发现客户隐秘需求的意愿和能力。<b>如果我们能像父母对孩子一样揣摩用户需要达成的目标,像医生一样从表面的症候解读出用户自己都不知道的任务,</b>企业就会创造出一个前所未有的市场空间,并获得惊人的成长。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>半年亏了80亿,“蔚小理”还要烧钱到什么时候?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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18:05</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>\n 作为未来10年发展最快的赛道之一,新能源汽车被赋予了太多关注和期望。然而,赛道越热,竞争也越激烈,领先者稍不留神就可能被超越。8月份数据显示,在造车新势力中长期领跑的<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>交付量下滑严重,跌出前三。唯一保持增长的理想坐稳第一,“蔚小理”有成“理小蔚”的趋势。\n</blockquote>\n<p>有关如何选投资赛道?如何找准创业时机?著名投资人朱啸虎曾提到过一个关键指标:<b>市场渗透率。</b></p>\n<p>朱啸虎认为,市场渗透率要是到了20%,做什么都能事半功倍;投资人要在渗透率到15%时进场布局;创业者则最好在渗透率达到5%到10%的时候开始招兵买马。</p>\n<p>所谓渗透率,简单理解就是产品或服务在市场上的覆盖程度。<b>根据传播领域的创新扩散模型,10%-25%左右的渗透率,往往是新事物加速扩散的起点,产业也因此爆发。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/388045b14b332788a52c1e2184d62143\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"620\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而要论当下哪个赛道符合上述规律?被股民拜为YYDS(永远滴神)的新能源汽车,肯定被第一个推上前台。</p>\n<p>根据中汽协发布的2021年7月汽车产销数据,7月单月国内市场新能源汽车渗透率接近15%。</p>\n<p>典型的产业爆发期。</p>\n<p><b>不过,虽然行业持续高景气,相关公司的股价表现也格外给力,但以蔚来、小鹏、理想为首的一线车企其实压力山大。</b></p>\n<p>在《晚点Late Post》一篇关于<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>的报道中,提到理想汽车内部的一个观点,中国<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电动车市场,将在 2025 年出现拐点;那时,整个市场的规模将达到 800 万台。而淘汰赛也将在那时开始,只有至少占据 20% 的市场份额,即 160 万台,才有机会拿到下一场比赛的入场券。</p>\n<p>作为新能源赛道的最亮的三颗星,“蔚小理”谁最有希望拿到下半场入场门票?本篇结合各家中报业绩以及8月经营数据,为各位做个梳理。</p>\n<p><b>你追我赶,三驾马车唯恐掉队</b></p>\n<p>身处高增长的行业,即便领先,也决不能掉以轻心。</p>\n<p>这个道理并不复杂。假设A公司拥有50%的市场份额,但如果市场每年100%增长,A公司却不思进取停滞不前,那么,一年以后A公司的份额就立即跌去一半。</p>\n<p><b>如今的“蔚小理”正处于这种你追我赶,唯恐掉队的阶段。</b></p>\n<p>有了产业趋势的加持,三家企业的半年报均保持了三位数的高增长,但收入体量和收入增速差别较大。</p>\n<p>体量从大到小依次为蔚来、理想、小鹏,蔚来暂时以164亿的营业收入遥遥领先。但如果将收入增速排序,顺序则变成了小鹏、理想、蔚来。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40139c9d913e143b89a445eee380f7d6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"259\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>相比半年报,更具参考价值的交付量则是另一番景象。</b>今年8月,除了理想环比还在增长,蔚来、小鹏交付量相比7月均出现下滑。其中,蔚来下滑最严重,从7月的7931台暴跌26%,至5880台,在7月交付量中错失“冠军宝座”后,再次败北。理想汽车8月交付量为9433辆,坐稳造车新势力“三强”首位。</p>\n<p>按照交付量数据,新的座次变成了理想、小鹏、蔚来,“蔚小理”变成了“理小蔚”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66fd8a1dfd0c007e83ea79f3e6e14f5e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"430\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>对此,蔚来的解释是,马来西亚和南京疫情,使得蔚来个别零部件供应受限,特别是ES6和EC6生产端严重受限,影响了8月交付量。</p>\n<p>马来西亚是车规级芯片的重要封装集中地,知名大厂如<a href=\"https://laohu8.com/S/STM\">意法半导体</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/0KED.UK\">英飞凌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NXPI\">恩智浦</a>等大厂均在此设有工厂,然而今年6月以来,马来西亚疫情持续加剧,严重压制了各大厂的芯片生产,进而拉长了车厂交付周期。</p>\n<p>小鹏也提到了疫情的影响,但也强调由于8月处于G3到G3i的切换阶段,老款G3仅有约1000辆交付量,因此8月总交付量环比略有下降。改款车型G3i在9月即将进入规模交付阶段,下月交付有望迎来新高。</p>\n<p><b>同受疫情干扰,理想的表现则稍好。</b></p>\n<p>一方面,今年5月25日2021款理想ONE的上市。理想官方曾透露,新款产品上市后,单日订单较老款车型同期呈倍数增长。</p>\n<p>另一方面,在“缺芯”的背景下,理想提前进行了备货。</p>\n<p>手中有“芯”,心中不慌。根据中报,理想的预付账款(给上游供应商的货款)较2020年底增长了70%。同期,<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>则预付账款增长了28%,蔚来预付却下滑了5%。</p>\n<p><b>可以看出,关键事件节点的重要决策,将成为拉开差距的关键。</b></p>\n<p>毛利率方面,随着产能持续爬坡,营业成本下降,各汽车厂家毛利率最近几个季度总体回升。</p>\n<p>如下图所示,如今各家车企毛利均已转正,这意味着三家车企暂时告别了所谓“卖一辆亏一辆”的尴尬局面。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd5ddbb11a2a8695c63b1d3a77a8f65a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"547\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据上,理想和蔚来的毛利相差不大,分别为18.91%、18.63%。单价较低的小鹏汽车第二季度毛利率则为11.9%,和前两者仍有差距。</p>\n<p><b>从趋势来看,除了小鹏,蔚来二季度毛利环比一季度有所下滑,理想毛利则没有突破去年3季度的毛利高点。</b></p>\n<p>毛利率是企业盈利能力的关键指标,它表示每产生1元收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于各项支付经营期各项费用形成盈利。</p>\n<p>毛利回升不够强劲,表明行业竞争比较激烈。</p>\n<p><b>列强环伺,研发营销重金投入</b></p>\n<p>当前的新能源汽车战场,汇集了三股力量。</p>\n<p>一是以<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、蔚来、小鹏、理想为代表的,有先发优势的造车新势力;二是跑步进场的新科技企业,如小米集团、百度、华为、富士康, 以及潜在可能入局的苹果等;三是杀入新能源战场的传统车企。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44ab23f7ae27d1bb02aa129d118329c3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"668\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这些新旧造车势力,每一个都是“狠角色”,这意味着“蔚小理”丝毫不能松懈,需要在营销和研发上持续做投入。</p>\n<p>反应到财报数据上,尽管三家企业毛利都已转正,且营收保持三位数的高速增长,但仍未盈利。</p>\n<p>根据财报,蔚来、小鹏、理想今年半年报的净亏损分别为55.34亿元、19.81亿元、5.95亿元。</p>\n<p><b>亏损背后,是不得不支出的巨额费用。</b></p>\n<p>先来看研发费用。截止半年报,蔚来、小鹏、理想研发费用分别为15.71亿元、13.99亿元、11.68亿元,占销售收入的比重分别为9.8%、20.84%、13.56%,<b>仅此一项,便侵蚀大量毛利。</b></p>\n<p>即便如此,国内车企没有任何理由对研发懈怠,<b>因为隔壁特斯拉半年报研发费用高达80亿人民币,是“蔚小理”三家企业研发投入总和的几乎两倍。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0976f4ec70182a72d040d207763ed2f7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"369\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>再来看比例更高的销售和管理费用。截止半年报,蔚来、小鹏、理想的销售+管理费用分别为26.95亿元、17.52亿元、13.16亿元,占比销售收入的比重分别为16.81%、26.10%、15.28%。<b>已经和毛利率基本持平,所以想不亏很难。</b></p>\n<p>截止6月底,蔚来在中国128个城市铺设了25个未来中心和243个蔚来空间;小鹏则在74个城市建立了200个门店和64个服务中心;理想的渠道规模不及小鹏,截至8月11日,理想共有110家零售中心,覆盖67个城市。</p>\n<p>根据规划,三家企业销售网络还将扩张,蔚来计划在年内建成超过总数300家的蔚来中心和蔚来空间;小鹏将总销售网点的铺设目标从300家,抬升到350家;理想则希望在年底前在全国布局200家直营店。</p>\n<p><b>除了不断投入研发和渠道,激烈竞争下,各家都放松了销售政策。</b>我们可以从企业应收账款周转次数做观察。</p>\n<p>应收账款,简单理解就是客户打的“白条”。应收账款周转次数指的是,在一定时期内企业从卖出商品到收回资金的平均次数,周转的次数越高,说明收回资金的平均时间越短。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3cb60773830c9958a83d5eed71776994\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"547\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如上图所示,自2020年以来,几大造车新势力的应收账款周转率总体呈下滑趋势,<b>表明车企为了抢占市场份额,放宽了销售政策。</b></p>\n<p>比如今年3月,理想汽车就举办了一次促销,推出「首付一半、两年免息」的金融方案。这个方案相当于为用户贴了 2 年利息。此外,促销海报上的截止日期是 3 月,但活动一直持续到了 4 月。</p>\n<p><b>殊途同归,从大不同到大融合</b></p>\n<p>虽然市场喜欢将“蔚小理”放到一起讨论,但从初期的战略决策来看,三家企业走得路其实大不一样。</p>\n<p>蔚来对标的是早期特斯拉,切入30-50万豪华车市场;小鹏以15万的G3起步;理想则走的是增程路线,这种车型可在电池电量耗尽又不能充电时,由增程装置(发动机)用汽油发电行驶,缓解用户的里程焦虑。</p>\n<p><b>经过几年的发展,曾经交集不大的三家车企,如今却有合流的趋势。</b>比如蔚来学特斯拉开始做下沉市场;小鹏尝试推高端产品;理想则希望尽快推出纯电动产品。</p>\n<p>在8月中旬的财报电话会议中,李斌明确表态,蔚来已建立了核心团队,将以一个新品牌准备进军大众市场。</p>\n<p>小鹏汽车董事长何小鹏则表示,为覆盖更多客户群,小鹏汽车的售价覆盖区间将扩展为15-40万元。</p>\n<p>对于理想而言,则要直面尽快造出纯电动车的问题,因为政策面针对增程式汽车已经开始不利。</p>\n<p>今年2月,上海出台《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》,文件明确自2023年1月1日起,不再对购买或受让插电混动汽车的情况,发放专用牌照额度。北京车主面临的规定更严格,没有补贴,车主需要拥有燃油车指标才能购车。</p>\n<p>理想在港股说明书中谈到,首款纯电车型将在2023年推出,并且此后每年将推出两款纯电车型。</p>\n<p><b>三家车企殊途同归,其实顺应了商业规律。</b></p>\n<p>哈佛已故商学院教授克里斯坦森在其著名的《创新者的窘境》中曾提到,在技术和市场组合里,有一个非常神奇的力量,叫<b>右上角迁移力</b>。这种力量指的是,技术进步的速度会超过市场需要的速度,产生性能过剩效应。</p>\n<p>比如,今天汽车的时速可以达到450公里每小时,但实际上人们对于汽车速度的追求是缓慢的,而且受限于交通法规,受限于人们驾驭汽车的能力,我们最多接受的范围也就在60到140之间,就不再会变化了。时速450和时速140之间的差距,就是所谓性能过度。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2346e38cd7d808d01b81b3b69a4d0d4\" tg-width=\"1078\" tg-height=\"606\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>性能过度,使得一些初创企业有可乘之机,最终有可能会导致巨头地位被威胁。</b></p>\n<p>比如淘宝天猫化,虽然带来了更好的体验(向右上角迁移),但也给<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>的崛起留下空间,后者对整个电商形成挑战。</p>\n<p>所以对于初创企业来讲,<b>一个比较好的策略是从低端领域切入,避开和场内大玩家的直接竞争,进而苦练内功提升产品和服务品质</b>,等待时机超越原巨头;</p>\n<p>对于在位企业而言,则需要时时关注下沉市场,防止对手在下沉市场站稳脚跟进而对自己形成颠覆。</p>\n<p><b>回到这场注定激烈的新能源汽车卡位战。</b>特斯拉、蔚来参与中低端市场,一方面开辟了新市场,另一方面可以压制下沉市场企业,压制其向高端的右上角迁移。</p>\n<p>对于小鹏来讲,则是反过来,试图走一条低端颠覆的路径,从下向上攻击;对于理想而言,则需要结合当下竞争局势找准新定位,尽快造出电动车,加入竞争。</p>\n<p><b>但不管怎么说,任何成功的商业策略,都是真正满足了用户需求、成就了用户的策略。</b></p>\n<p>正如吴伯凡在克里斯坦森《创新者的任务》中文序言中所写:</p>\n<p>即使是过度竞争的市场,也不缺少用户需求,缺少的是发现客户隐秘需求的意愿和能力。<b>如果我们能像父母对孩子一样揣摩用户需要达成的目标,像医生一样从表面的症候解读出用户自己都不知道的任务,</b>企业就会创造出一个前所未有的市场空间,并获得惊人的成长。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d281c12a7c3aeeb5682820aaf6c2849b","relate_stocks":{"09868":"小鹏汽车-W","NIO":"蔚来","XPEV":"小鹏汽车","02015":"理想汽车-W","LI":"理想汽车"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1142882060","content_text":"作为未来10年发展最快的赛道之一,新能源汽车被赋予了太多关注和期望。然而,赛道越热,竞争也越激烈,领先者稍不留神就可能被超越。8月份数据显示,在造车新势力中长期领跑的蔚来交付量下滑严重,跌出前三。唯一保持增长的理想坐稳第一,“蔚小理”有成“理小蔚”的趋势。\n\n有关如何选投资赛道?如何找准创业时机?著名投资人朱啸虎曾提到过一个关键指标:市场渗透率。\n朱啸虎认为,市场渗透率要是到了20%,做什么都能事半功倍;投资人要在渗透率到15%时进场布局;创业者则最好在渗透率达到5%到10%的时候开始招兵买马。\n所谓渗透率,简单理解就是产品或服务在市场上的覆盖程度。根据传播领域的创新扩散模型,10%-25%左右的渗透率,往往是新事物加速扩散的起点,产业也因此爆发。\n\n而要论当下哪个赛道符合上述规律?被股民拜为YYDS(永远滴神)的新能源汽车,肯定被第一个推上前台。\n根据中汽协发布的2021年7月汽车产销数据,7月单月国内市场新能源汽车渗透率接近15%。\n典型的产业爆发期。\n不过,虽然行业持续高景气,相关公司的股价表现也格外给力,但以蔚来、小鹏、理想为首的一线车企其实压力山大。\n在《晚点Late 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以及潜在可能入局的苹果等;三是杀入新能源战场的传统车企。\n\n这些新旧造车势力,每一个都是“狠角色”,这意味着“蔚小理”丝毫不能松懈,需要在营销和研发上持续做投入。\n反应到财报数据上,尽管三家企业毛利都已转正,且营收保持三位数的高速增长,但仍未盈利。\n根据财报,蔚来、小鹏、理想今年半年报的净亏损分别为55.34亿元、19.81亿元、5.95亿元。\n亏损背后,是不得不支出的巨额费用。\n先来看研发费用。截止半年报,蔚来、小鹏、理想研发费用分别为15.71亿元、13.99亿元、11.68亿元,占销售收入的比重分别为9.8%、20.84%、13.56%,仅此一项,便侵蚀大量毛利。\n即便如此,国内车企没有任何理由对研发懈怠,因为隔壁特斯拉半年报研发费用高达80亿人民币,是“蔚小理”三家企业研发投入总和的几乎两倍。\n\n再来看比例更高的销售和管理费用。截止半年报,蔚来、小鹏、理想的销售+管理费用分别为26.95亿元、17.52亿元、13.16亿元,占比销售收入的比重分别为16.81%、26.10%、15.28%。已经和毛利率基本持平,所以想不亏很难。\n截止6月底,蔚来在中国128个城市铺设了25个未来中心和243个蔚来空间;小鹏则在74个城市建立了200个门店和64个服务中心;理想的渠道规模不及小鹏,截至8月11日,理想共有110家零售中心,覆盖67个城市。\n根据规划,三家企业销售网络还将扩张,蔚来计划在年内建成超过总数300家的蔚来中心和蔚来空间;小鹏将总销售网点的铺设目标从300家,抬升到350家;理想则希望在年底前在全国布局200家直营店。\n除了不断投入研发和渠道,激烈竞争下,各家都放松了销售政策。我们可以从企业应收账款周转次数做观察。\n应收账款,简单理解就是客户打的“白条”。应收账款周转次数指的是,在一定时期内企业从卖出商品到收回资金的平均次数,周转的次数越高,说明收回资金的平均时间越短。\n\n如上图所示,自2020年以来,几大造车新势力的应收账款周转率总体呈下滑趋势,表明车企为了抢占市场份额,放宽了销售政策。\n比如今年3月,理想汽车就举办了一次促销,推出「首付一半、两年免息」的金融方案。这个方案相当于为用户贴了 2 年利息。此外,促销海报上的截止日期是 3 月,但活动一直持续到了 4 月。\n殊途同归,从大不同到大融合\n虽然市场喜欢将“蔚小理”放到一起讨论,但从初期的战略决策来看,三家企业走得路其实大不一样。\n蔚来对标的是早期特斯拉,切入30-50万豪华车市场;小鹏以15万的G3起步;理想则走的是增程路线,这种车型可在电池电量耗尽又不能充电时,由增程装置(发动机)用汽油发电行驶,缓解用户的里程焦虑。\n经过几年的发展,曾经交集不大的三家车企,如今却有合流的趋势。比如蔚来学特斯拉开始做下沉市场;小鹏尝试推高端产品;理想则希望尽快推出纯电动产品。\n在8月中旬的财报电话会议中,李斌明确表态,蔚来已建立了核心团队,将以一个新品牌准备进军大众市场。\n小鹏汽车董事长何小鹏则表示,为覆盖更多客户群,小鹏汽车的售价覆盖区间将扩展为15-40万元。\n对于理想而言,则要直面尽快造出纯电动车的问题,因为政策面针对增程式汽车已经开始不利。\n今年2月,上海出台《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》,文件明确自2023年1月1日起,不再对购买或受让插电混动汽车的情况,发放专用牌照额度。北京车主面临的规定更严格,没有补贴,车主需要拥有燃油车指标才能购车。\n理想在港股说明书中谈到,首款纯电车型将在2023年推出,并且此后每年将推出两款纯电车型。\n三家车企殊途同归,其实顺应了商业规律。\n哈佛已故商学院教授克里斯坦森在其著名的《创新者的窘境》中曾提到,在技术和市场组合里,有一个非常神奇的力量,叫右上角迁移力。这种力量指的是,技术进步的速度会超过市场需要的速度,产生性能过剩效应。\n比如,今天汽车的时速可以达到450公里每小时,但实际上人们对于汽车速度的追求是缓慢的,而且受限于交通法规,受限于人们驾驭汽车的能力,我们最多接受的范围也就在60到140之间,就不再会变化了。时速450和时速140之间的差距,就是所谓性能过度。\n\n性能过度,使得一些初创企业有可乘之机,最终有可能会导致巨头地位被威胁。\n比如淘宝天猫化,虽然带来了更好的体验(向右上角迁移),但也给拼多多的崛起留下空间,后者对整个电商形成挑战。\n所以对于初创企业来讲,一个比较好的策略是从低端领域切入,避开和场内大玩家的直接竞争,进而苦练内功提升产品和服务品质,等待时机超越原巨头;\n对于在位企业而言,则需要时时关注下沉市场,防止对手在下沉市场站稳脚跟进而对自己形成颠覆。\n回到这场注定激烈的新能源汽车卡位战。特斯拉、蔚来参与中低端市场,一方面开辟了新市场,另一方面可以压制下沉市场企业,压制其向高端的右上角迁移。\n对于小鹏来讲,则是反过来,试图走一条低端颠覆的路径,从下向上攻击;对于理想而言,则需要结合当下竞争局势找准新定位,尽快造出电动车,加入竞争。\n但不管怎么说,任何成功的商业策略,都是真正满足了用户需求、成就了用户的策略。\n正如吴伯凡在克里斯坦森《创新者的任务》中文序言中所写:\n即使是过度竞争的市场,也不缺少用户需求,缺少的是发现客户隐秘需求的意愿和能力。如果我们能像父母对孩子一样揣摩用户需要达成的目标,像医生一样从表面的症候解读出用户自己都不知道的任务,企业就会创造出一个前所未有的市场空间,并获得惊人的成长。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1770,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":310683870,"gmtCreate":1611323226790,"gmtModify":1703749708273,"author":{"id":"3557706871536926","authorId":"3557706871536926","name":"Captaingu","avatar":"https://static.tigerbbs.com/776e1ef9329567f66c292ad94d795032","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557706871536926","authorIdStr":"3557706871536926"},"themes":[],"htmlText":"这就给它目标价80美元好像没有任何关联吧?的确有点牵强,反正说话又不要负责任的,我就是想这个股票涨是吧,是不是这个日本的证券公司买了很多蔚来的股票,想高位套现啊?","listText":"这就给它目标价80美元好像没有任何关联吧?的确有点牵强,反正说话又不要负责任的,我就是想这个股票涨是吧,是不是这个日本的证券公司买了很多蔚来的股票,想高位套现啊?","text":"这就给它目标价80美元好像没有任何关联吧?的确有点牵强,反正说话又不要负责任的,我就是想这个股票涨是吧,是不是这个日本的证券公司买了很多蔚来的股票,想高位套现啊?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/310683870","repostId":"1125735818","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":655,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":608363340,"gmtCreate":1638628982635,"gmtModify":1638628982635,"author":{"id":"3557706871536926","authorId":"3557706871536926","name":"Captaingu","avatar":"https://static.tigerbbs.com/776e1ef9329567f66c292ad94d795032","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557706871536926","authorIdStr":"3557706871536926"},"themes":[],"htmlText":"<a 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