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拼一枪

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12-27 13:31

春节A股休几天

交易提醒｜2025年元旦假期全球主要市场休市安排一览

2021-05-14

$嘉楠科技(CAN)$财报是啥时候？

2021-03-18

韭菜接盘了

抱歉，原内容已删除

2021-02-24

屁话，都是事后诸葛亮，事前从来没说过

对冲基金创始人：ARK基金的赎回代表了真正的市场风险

2021-02-24

事后诸葛亮

抱歉，原内容已删除

2021-01-15

厉害国，创新怎么不靠厉害院，还不得靠企业家

小米再次被央媒点名

2021-01-12

乱七八糟，胡编乱扯

抱歉，原内容已删除

2021-01-07

$特斯拉(TSLA)$这股是不是都没人吹了，因为它已经不会跌了，这个世界都在泡沫中，也不在乎这块美国的遮羞布了

2021-01-07

世界上总有幸运儿

“牛市女皇”出圈！Cathie Wood如何在华尔街脱颖而出？

2020-12-29

这股扯淡一样的

五菱汽车高开高走，涨幅扩大至20%

2020-12-25

不知所云，水文

千万不要学习陆奇

2020-12-23

这老新闻了呀

特斯拉明年将在上海建新厂，规划年产10000根超级充电桩

2020-12-14

$蔚来(NIO)$舱门锁死的兄弟呢，怕是要坠机了吧[龇牙]

2020-12-08

$特斯拉(TSLA)$忽悠韭菜上车哈哈

2020-12-08

$特斯拉(TSLA)$一帮多头忽悠韭菜上车哈哈

2020-12-08

$特斯拉(TSLA)$增发等于蒸发，韭菜上车，那么镰刀可以挥动了，今天稍跌，周四晚才是蒸发时刻

2020-12-02

屁文，美股永远比癌股好，中国经济不自由，不健康

2020中企IPO主旋律：回家吧，100倍“市梦率”安排上

2020-11-25

以史明鉴

抱歉，原内容已删除

2020-11-24

$蔚来(NIO)$这牛逼，市值比百度高那么多，真的是眼见他起高楼

2020-11-12

pdd财务数据造假的，买手机人均能耗几百的平台，怎么可能亏损那么点

拼多多财报大超预期，首次实现非GAAP盈利

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alt=\"\"/><strong>元旦假期股市交易安排</strong></p><p><strong>港股：</strong></p><p>2024年12月31日（星期二）半天交易日，下午休市；2025年1月1日（星期三）全天休市，1月2日（星期四）照常开市。</p><p><strong>美股：</strong></p><p>2025年1月1日（星期三）全天休市，1月2日（星期四）照常开市。</p><p>注：1月1日9:00-17:00点（北京时间）不设夜盘，1月2日9:00-17:00点（北京时间）夜盘如常交易。</p><p><strong>A股：</strong></p><p>2025年1月1日（星期三）全天休市，1月2日（星期四）照常开市。</p><p><strong>澳股：</strong></p><p>2024年12月31日（星期二）提前2小时收盘；2025年1月1日（星期三）全天休市，1月2日（星期四）照常开市。</p><p><strong>新加坡市场：</strong></p><p>2024年12月31日（星期二）半天交易日，下午休市；2025年1月1日（星期三）全天休市，1月2日（星期四）照常开市。</p><p><strong>港股通、沪股通、深股通：</strong></p><p>2025年1月1日（星期三）不提供服务。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1a72b2ce9116ee2f7ab6feee171b47f9","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","000001.SH":"上证指数","HSI":"恒生指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1154424910","content_text":"2025年1月1日元旦假期即将来临，各大市场交易时间有所变动，敬请投资者密切留意。元旦假期股市交易安排港股：2024年12月31日（星期二）半天交易日，下午休市；2025年1月1日（星期三）全天休市，1月2日（星期四）照常开市。美股：2025年1月1日（星期三）全天休市，1月2日（星期四）照常开市。注：1月1日9:00-17:00点（北京时间）不设夜盘，1月2日9:00-17:00点（北京时间）夜盘如常交易。A股：2025年1月1日（星期三）全天休市，1月2日（星期四）照常开市。澳股：2024年12月31日（星期二）提前2小时收盘；2025年1月1日（星期三）全天休市，1月2日（星期四）照常开市。新加坡市场：2024年12月31日（星期二）半天交易日，下午休市；2025年1月1日（星期三）全天休市，1月2日（星期四）照常开市。港股通、沪股通、深股通：2025年1月1日（星期三）不提供服务。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":196063705,"gmtCreate":1621000152607,"gmtModify":1621000152607,"author":{"id":"3548721898183455","authorId":"3548721898183455","name":"拼一枪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/56f3ac05488b32759b074907300b34dc","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548721898183455","authorIdStr":"3548721898183455"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Wood）投资组合操作频繁，一旦出现资金大量流出，ARK良性循环（大量流入持续流入）就有可能成为恶性循环。”</p><p>当前，ARK的购买高涨动量股票的策略已为投资者带来了巨大的回报。即使在最近的抛售之后，去年的ARKK基金总体上涨了132％。卡斯说，动量股票购买的正反馈回路带动了更高的股价和更多的资金流入，但是如果流入反转为流出，则很容易被逆转。</p><p>他说，加密货币市场的购买狂潮推高了与比特币有关的股票的估值。除了持有ARKK的空头头寸外，他还卖空了其他与比特币相关的ARKK控股公司，包括MicroStrategy Incorporated、嘉楠科技、和Riot Blockchain Inc。</p><p>Kass称，多年来，他已经多次目睹类似ARK基金策略的投资现象，包括盖瑞·蔡（Gerry Tsai）的曼哈顿基金，汤姆·马西科（Tom Marsico）的贾努斯（Janus），瑞安·雅各布（Ryan Jacob）的互联网基金和凯文·兰迪斯（Kevin Landis）的第一手基金。</p><p>他说：“只是名字变了，无一例外结果都很糟糕。”</p><p>美国财经媒体Benzinga表示，像ARKK这样的基金积极投资于高贝塔值（beta）的股票，往往在市场强势时期，表现明显优于市场，而在市场疲软时期（例如过去两周）则表现明显逊于市场。</p><p>如果ARKK的投资者有足够的耐心来应对市场波动，并长期坚持持有基金，那么该基金在应对市场波动方面不会有任何问题。但是，如果ARKK的新申购人缺乏长期持有基金的耐心，那么Kass提到的反馈循环可能会使事情迅速恶化。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210113222440900v173xzxjnzswrcj\"/><p>当然，对于小米10至尊纪念版这款手机来说，行业领先可不止120倍长焦影像能力，除此外，还有全球首款量产级的120瓦有线充电、50瓦无线充电等优势。其中无线充电技术，小米在2020年还发布了80W技术，全面领衔行业发展。</p><p>从营造产业生态方面来看，像目前火热的AIoT生态应用，雷军早在5年前就已布局，截至2020年9月30日，小米已投资超过300家企业，最终才有了今天的厚积薄发。另外，小米在产业布局方面还投资了超过80家企业，投资范围涵盖了手机及<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>硬件供应链，电子产品核心器件、新材料及新工艺等，同时兼顾智能制造、工业自动化等相关领域，这就让小米以后的技术落地和生产供给更加稳定、更加高效。</p><p>如果对这个产业布局的概念和威力不太能直观明白，可以举一个简单例子。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210113222452419v173jdnc4tn1wmd\"/><p>去年雷军在小米10周年纪念日主题演讲中首次透露的小米智能工厂，就是小米产业布局加速技术落地的一个代表性案例。在这个全程自动化无人黑灯智能工厂，手机的生产无需人工干预，从原料下单到最终的包装储运全部已实现自动化，不再受人力、环境等影响。更关键的是，这个智能工厂中的生产设备，也全是小米自己或投资的产业链企业生产。据当初雷军介绍，小米10至尊纪念版透明版就是在自家的这个小米智能工厂生产。而且这个智能工厂还属于初级实验阶段，但效率相比传统工厂已提高了60％，未来建立正式生产线后，效率还会更大幅度提升。</p><p>说到效率的提升，其是小米在全球市场实现性价比竞争优势的关键。据悉，基于小米的高效优势，小米运营费用率仅为9.4%，这在全球同业中都是难以想象的极低水平。而精细化管理带来的低费用率，让小米在与世界知名高端手机的比拼中始终保持极致的性价比优势。</p><img 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a></b></p><p><b>ARK公司的分析师们并不是那种在小隔间里埋头苦干、在网上爬虫的电子银行学专家，甚至他们大多没有彭博账号，但是他们大多数都会使用公共平台，通过网络平台与行业专家、研究人员建立联系，从而听取他们的深刻见解。</b></p><p>在ARK发表了一篇关于锂电池成本下降的白皮书后，匹兹堡卡内基梅隆大学(Carnegie Mellon University)教授Venkat Viswanathan也加入了研究。Venkat Viswanathan说：“很难再找到另一家公司，能够向大众把锂电池方面的知识阐述得如此清楚。”Venkat Viswanathan认为ARK公司预测市场未来增长的能力非常棒。</p><p>与此同时，特斯拉的CEO Elon Musk的推特关注了包括Cathie Wood 和Tasha Keeney （ARK 聘请的第一位分析师）在内的ARK公司的四名员工，而Elon Musk 虽然在推特上有4040万粉丝，但他只关注了103个账户。</p><p>2018年8月23日，特斯拉的股价依旧徘徊在320美元时，大多数人却还认为这个价格是被荒谬地高估了，是狂热粉丝炒作的结果。</p><p>由于特斯拉回购完毕后股价将达到420美元/股，能让每位股东获得可观溢价，Musk甚至考虑将公司私有化，回购所有股票。</p><p>然而Cathie Wood 给Musk发了一封公开信，请他重新考虑，“今天以每股420美元的价格将特斯拉私有化，将大大低估它的价值，剥夺许多投资者参与其成功的机会。在我们看来，如果投资时机合适，特斯拉将是一只深度价值股。”</p><p>根据ARK公司当时的研究，在5年内(2023年)，特斯拉的熊市估值应该是700美元，看涨目标是4000美元，大约是Musk用420美元的上市的10倍。</p><p>现在回顾，当99.9%的投资者都看跌特斯拉时，Cathie Wood是看涨特斯拉的，自那封公开信以来，特斯拉的价格从320美元飙升至2,858美元(按1比5的拆股比例调整)，相当于投资同等比特币793%的回报率。</p><p>2021年1月5日，特斯拉的最新收盘价是725美元，已经比320美元翻了一番不止。</p><p>Cathie Wood也因对特斯拉的赌注，一跃为华尔街新赌神。</p><p>近日，大摩也上调特斯拉目标价至810美元，为华尔街最高。</p><p><b>比特币沙盒</b></p><p>最近几个月，来自Paul Tudor Jones和Stan Druckenmiller等人的机构资本的涌入加密货币引起了大多人的关注，但Wood已经在这个沙盒中玩了多年。</p><p>ARK公司在2015年以250美元美股的价格买入比特币，2017年12月，Wood出售了大部分加密货币头寸，其后这类资产价格大跌，Wood的先见之明令人咋舌。</p><p>实际上，这笔交易不是他们嗅探出了熊市的味道，而是为了遵守美国证券交易委员会(SEC)的监管规定。</p><p>“与其说是聪明，不如说是幸运。”Wood笑着说。</p><p>2017年末，比特币分叉交易为市场带来了一笔额外之财，但在Wood知道美国国税局可以没收任何超过基金总收入10%的不合格收入这一规定之后，就不认为比特币的分叉交易这是一件好事了。</p><p>“如果我们进入股市崩盘和(加密货币)飙升的“黑天鹅”场景，那么我们的客户只会获得10%的涨幅，这是疯狂的。“</p><p>因此，ARK在2017年12月和2018年1月，也就是崩盘之前“精准”撤出了。</p><p>Wood在2014年就看好比特币，认为其是加密资产经济的储备货币，储备货币本身就可以用来避险。</p><p>ARK找出可能刺激比特币价格的四个方面:</p><p>一、比特币作为全球结算网络，</p><p>二、比特币作为防止资产被没收的保护，</p><p>三、比特币作为数字黄金，</p><p>四、比特币作为“新兴市场货币废除纸币的催化剂”。</p><p>对这四种情况分别量化熊市和牛市，就像当初看好特斯拉一样，ARK对比特币也用模型量化目标价格，然后公开分享这一结果。</p><p>ARK认为如果比特币占到全球四大法定货币(美元、日元、人民币、欧元)以外货币基础的5%，它的市值可能会增加1万亿美元，从目前的2000亿美元增加到1.2万亿美元左右，是现在的六倍。</p><p>如果考虑到有更多公司投入比特币(比如Square将1%的资产配置为比特币)，那么估值将会有30万至50万美元。</p><p>Cathie Wood的团队认为有50万美元的比特币在做交易。</p><p>当然，Wood押在比特币上的大赌注可能会落空。</p><p>但至少目前为止，2020年的ARK是辉煌的，Cathie Wood 也戴上了牛市女皇的头衔，ARK的长期投资正在获得回报，“颠覆性创新“也不仅仅只是个词语。</p><p><b>寻觅未开采的宝石</b></p><p>考虑到Wood的职业生涯是从经济学家开始的，ARK倾向于从宏观经济力量的角度思考问题的方式也就不足为奇了。</p><p>Wood从1997年在Capital Group实习开始，就习惯从长远角度开始考虑问题。</p><p>当时20多岁的Wood习惯去寻找别人忽略的股票。当时人们普遍不太喜欢投资外国股票，但她不介意这些股票模糊的定义类别，她说:“<b>我很早就知道，当每个人都因为某样东西不适合任何行业或行业而放弃它时，要非常仔细地看一看。”</b></p><p>“因为经常有未经加工的宝石。”</p><p>正如，Wood认为特斯拉并不能由汽车分析师去分析，因为这是一家机器人公司，也是一家储能公司、人工智能公司，因此，传统的汽车分析师面对此情况并不知道该怎么做是非常正常的现象。</p><p>Wood认为应该从“融合”的角度去分析各个行业问题。</p><p>这种“融合”的哲学塑造了ARK的组织方式、思维方式和聘用分析师的方式，没有涵盖特定的公司，而是聚焦于跨行业的技术领域。ARK不从MBA学校招聘分析师，而是更青睐那些有科技或行业经验的人。</p><p><b>“我们聘请火箭科学家，因为教火箭科学家金融概念和建模比教MBA火箭科学容易得多。”</b></p>","source":"awtmt_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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女士是经济学家、对冲基金经理和Alliance Bernstein的首席投资官。截至11月底，ARK的旗舰基金ARKK的净资产为89亿美元，在标准普尔500指数的回报率为14.5%的时候，ARK今年的回报率达到了83.7%。自2014年成立以来，ARK基金的平均年回报率为30.97%，超过了与市场挂钩的指数基金。仅从ARK最近几年的收益情况，就能知道华尔街“新股神”这一称号的由来。Cathie Wood 不喜欢投资指数型基金，她认为标普500中的一篮子公司所处行业已经被大多数人所认可的，这就意味着它对于目前仍然不成熟，但可能代表了未来的新兴技术视而不见。“指数基金的投资是历史上最大规模的配置不当的投资行为之一。由于市场上有过半的股票都是被动投资组合，都被投资于较成熟行业，因此我并不看好指数基金的长远发展。”按照指数基金的逻辑，Cathie Wood看好的5个新技术是：DNA测序、能源储存、机器人、人工智能和区块链可能并不会得到投资，然而ARK在这五个方面都投入了大量资金。豪赌特斯拉ARK公司的分析师们并不是那种在小隔间里埋头苦干、在网上爬虫的电子银行学专家，甚至他们大多没有彭博账号，但是他们大多数都会使用公共平台，通过网络平台与行业专家、研究人员建立联系，从而听取他们的深刻见解。在ARK发表了一篇关于锂电池成本下降的白皮书后，匹兹堡卡内基梅隆大学(Carnegie Mellon University)教授Venkat Viswanathan也加入了研究。Venkat Viswanathan说：“很难再找到另一家公司，能够向大众把锂电池方面的知识阐述得如此清楚。”Venkat Viswanathan认为ARK公司预测市场未来增长的能力非常棒。与此同时，特斯拉的CEO Elon Musk的推特关注了包括Cathie Wood 和Tasha Keeney （ARK 聘请的第一位分析师）在内的ARK公司的四名员工，而Elon Musk 虽然在推特上有4040万粉丝，但他只关注了103个账户。2018年8月23日，特斯拉的股价依旧徘徊在320美元时，大多数人却还认为这个价格是被荒谬地高估了，是狂热粉丝炒作的结果。由于特斯拉回购完毕后股价将达到420美元/股，能让每位股东获得可观溢价，Musk甚至考虑将公司私有化，回购所有股票。然而Cathie Wood 给Musk发了一封公开信，请他重新考虑，“今天以每股420美元的价格将特斯拉私有化，将大大低估它的价值，剥夺许多投资者参与其成功的机会。在我们看来，如果投资时机合适，特斯拉将是一只深度价值股。”根据ARK公司当时的研究，在5年内(2023年)，特斯拉的熊市估值应该是700美元，看涨目标是4000美元，大约是Musk用420美元的上市的10倍。现在回顾，当99.9%的投资者都看跌特斯拉时，Cathie Wood是看涨特斯拉的，自那封公开信以来，特斯拉的价格从320美元飙升至2,858美元(按1比5的拆股比例调整)，相当于投资同等比特币793%的回报率。2021年1月5日，特斯拉的最新收盘价是725美元，已经比320美元翻了一番不止。Cathie Wood也因对特斯拉的赌注，一跃为华尔街新赌神。近日，大摩也上调特斯拉目标价至810美元，为华尔街最高。比特币沙盒最近几个月，来自Paul Tudor Jones和Stan Druckenmiller等人的机构资本的涌入加密货币引起了大多人的关注，但Wood已经在这个沙盒中玩了多年。ARK公司在2015年以250美元美股的价格买入比特币，2017年12月，Wood出售了大部分加密货币头寸，其后这类资产价格大跌，Wood的先见之明令人咋舌。实际上，这笔交易不是他们嗅探出了熊市的味道，而是为了遵守美国证券交易委员会(SEC)的监管规定。“与其说是聪明，不如说是幸运。”Wood笑着说。2017年末，比特币分叉交易为市场带来了一笔额外之财，但在Wood知道美国国税局可以没收任何超过基金总收入10%的不合格收入这一规定之后，就不认为比特币的分叉交易这是一件好事了。“如果我们进入股市崩盘和(加密货币)飙升的“黑天鹅”场景，那么我们的客户只会获得10%的涨幅，这是疯狂的。“因此，ARK在2017年12月和2018年1月，也就是崩盘之前“精准”撤出了。Wood在2014年就看好比特币，认为其是加密资产经济的储备货币，储备货币本身就可以用来避险。ARK找出可能刺激比特币价格的四个方面:一、比特币作为全球结算网络，二、比特币作为防止资产被没收的保护，三、比特币作为数字黄金，四、比特币作为“新兴市场货币废除纸币的催化剂”。对这四种情况分别量化熊市和牛市，就像当初看好特斯拉一样，ARK对比特币也用模型量化目标价格，然后公开分享这一结果。ARK认为如果比特币占到全球四大法定货币(美元、日元、人民币、欧元)以外货币基础的5%，它的市值可能会增加1万亿美元，从目前的2000亿美元增加到1.2万亿美元左右，是现在的六倍。如果考虑到有更多公司投入比特币(比如Square将1%的资产配置为比特币)，那么估值将会有30万至50万美元。Cathie Wood的团队认为有50万美元的比特币在做交易。当然，Wood押在比特币上的大赌注可能会落空。但至少目前为止，2020年的ARK是辉煌的，Cathie Wood 也戴上了牛市女皇的头衔，ARK的长期投资正在获得回报，“颠覆性创新“也不仅仅只是个词语。寻觅未开采的宝石考虑到Wood的职业生涯是从经济学家开始的，ARK倾向于从宏观经济力量的角度思考问题的方式也就不足为奇了。Wood从1997年在Capital 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href=\"https://laohu8.com/S/00305\">五菱汽车</a>高开高走，涨幅扩大至20%，总市值114亿港元。近日有媒体称，五菱汽车有望于12月开始可向宏光mini EV供应电机。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7660f646c0e1e6d6d1e2be1f70889a5b\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/18f26a21557b2b9fbf841d276ecb7796","relate_stocks":{"00305":"五菱汽车"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1147990701","content_text":"周二盘初，港股五菱汽车高开高走，涨幅扩大至20%，总市值114亿港元。近日有媒体称，五菱汽车有望于12月开始可向宏光mini 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in AI”，空降百度担任总裁和首席运营官。在接下来不到500天的日子里，陆奇积累了着实惊人的口碑。</p><p>他身上永远带着一股迷人的破局者气质。在任期间，陆奇通过组织新风会，把公司管理和决策变得更加透明，员工有机会与陆奇直接沟通，甚至能就某个亮点聊一小时。他会认真对待各个级别员工的邮件，还是“满满的正能量”本人，昔日下属回忆说，不论什么时间什么角色，陆奇都充满鼓舞人心的精神，在大家最累最难的时刻，只要他振臂一挥，大家顿时又打了鸡血。</p><p>时常流于形式的内部会议，他却能让员工“热泪盈眶”。有一次短短10分钟发言，现场两次响起了长达30秒的掌声。</p><p>次年8月，陆奇离开百度，仅两个交易日，百度市值蒸发了高达100多亿美元。陆奇之于百度，是一个试图扭转整台机器的按钮，虽给公司文化带来一波清流，但终归没成功。</p><p>明明变革未获成功，却几乎实现了“零差评”。这说明什么？</p><p>更进一步地问，“人民爱XX”不鲜见，那通常是因为人民需要“偶像”——被追捧又被消费的对象。我不好奇人民为什么爱陆奇，我只是好奇，聪明如陆奇，为什么甘于抑或敢于成为那个“被爱”的对象？</p><p><b>2、艺高人胆大</b></p><p>陆奇未必是个合适的变革者，但肯定是顶级的经理人。他身上有个特质，大概正与变革互为矛盾——人称之为“偶像包袱”。</p><p>陆奇践行的是种极度珍惜羽毛的职场生存方式，他甚至愿意把私德摆在友情和商业逻辑前面。比如，加入百度后，陆奇主动切断了与其业务有竞争关系的朋友联系，对于特别关心的事儿，也只会借助第三方联络。搜狗公司CEO王小川曾向媒体证实，陆奇加入百度之后，二人就“失联”了。</p><p>这样的处事方式，是出于什么取舍呢？</p><p>从职场生态来看，紧紧把这一准则绑在身上，主动切断一些唾手可得的关系，意味着放弃了一些“当下的顺利”，毕竟没人会拒绝和“硅谷最有权势的华人”坐在一张桌子上。但若把时间线拉长，这种模式可以让陆奇在更长期的职场获得天然的、提前的认可，这大概也是陆奇的“长期主义”。</p><p>只是，大腕儿不跟大老板做买卖，反而花这么多时间和后辈相处，不是件容易事。认真回邮件也好，一对一聊天也罢，从效果去看的话，这些细节往往都是徒劳，甚至藏着风险。毕竟按照如今的舆论趣味，口碑是用来反转的，人设是用来打倒的，跟年轻人处得好，你就是人生导师，处得不好就是PUA。</p><p>作家阿城曾说，年轻的时候，有人同他讲过一个道理：“你这种出身不硬的，切勿八面玲珑，应该六面玲珑，两面是刺”。阿城说这番话他受用至今。</p><p>按说这是通行的“中国式智慧”，可是，陆奇在面对人群的时候，从没有把“刺”亮出来过。</p><p>零差评背后，一定藏着对完美的执念。陆奇为什么会执着于一个如此单薄的“完人”形象？要知道，很多人怕被片面地理解，聪明人会拒绝他人打的标签，会拒绝被简单地定义和理解，因为要给自己留出“变化”乃至“犯错”的空间。</p><p>陆奇能混到如今这份儿上，你能假设他不懂这个道理吗？可他偏偏就不这么搞，那只能说明，他不在乎。他拥有超强的个人能力，足以解决大部分问题，他也有充分的自信，相信自己凭本事吃饭的能力，不需要留给自己犯错空间。</p><p>所以诸君听我句劝，陆奇的绝活儿，各位还是不要学习得好，没那个基础，学不来也做不到。你可以认为陆奇的道德是拿来律己，而不是律人的，但问题是，作为商业世界的人，这种道德会拿走你大量的可能性，你会被逼到一个事无巨细的角落遭困。</p><p>回头再看陆奇在百度的这段经历，“All in AI”本身并没有错，只是，对完美有执念的人，怎么做得来“流血”的改革者？</p><p>于是陆奇改变了角色。</p><p>不到一年后，中国科技圈年度之谜“陆奇去哪了“揭晓。</p><p>2019年5月，陆奇出任YC中国创始人及首席执行官。6个月后，又自立门户，创办奇绩创坛。</p><p>他募集的首期美元基金规模1亿美元，LP阵容豪华得不能更豪华：比尔·盖茨、孙正义、红杉、高瓴和北极光。2020年6月，有消息称，奇绩创坛人民币基金也完成新一轮交割，出资人包括红杉、京东数科、刘强东夫妇等。</p><p>同时把比尔·盖茨和孙正义拉到一张桌上的，还有谁？这里一来是交情，二来还是势能，中国科技圈少有人能出其右的势能。</p><p><b>3、现实中的“苦行僧”</b></p><p>揣着巨大势能陆奇最终选了个早期投资+孵化的“小买卖”，还是被数次验证走不太通的“小买卖”？</p><p>看看基金规模就知道了：抓了一把最大的LP牌面，募了一笔最小的钱。</p><p>他每次都选最难的路径。</p><p>2019年，年近60，常年穿着企业文化衫的陆奇，选择了YC。</p><p>如今的奇绩创坛，基本延续了YC投资+孵化的模式。奇绩创坛每年进行两批招募，无需BP，创业者只需在网上报名并提交一份详细的申请表，通过面试可以加入“创业加速营”并拿到一笔融资。接下来三个月，奇绩创坛会以co-founder的角色，帮助创业团队进行业务梳理和问题分析，最后举办“路演日”，创业营成员面向成上百位投资人展示创业项目，表现好的团队可以拿到融资。日后，奇绩创坛也会给创业者在一些关键性决策和后轮融资中进行帮助。</p><p>你说就这段关于模式的叙述，跟四五年前在北京到处出摊儿的孵化器有多少不同呢？又难、又辛苦、又冒险。</p><p>一来，孵化器走不通，被验证过多少次了。早年创新工场以孵化器起家，最后还是把重心放回了早期投资。李开复是陆奇CMU的师兄，多年的交情，陆奇不可能不清楚这一点，他也说，“当初我决定做YC中国，我所有的中国朋友几乎都反对，没有一个人支持”，其中一定包括李开复。</p><p>二来，奇绩创坛的运作模式，注定是个劳碌命。他们对符合标准的初创投资30万美金，换取7%的股份，大约一年前，这个标准还是20万美元，5%的股份，没办法，中后期的科技项目炒得这么贵，也是被挤压出来的变化。</p><p>体量虽小，数量却大得很。根据公开数据，奇绩创坛今年收到5000多份申请，我也看到，他们还在LinkedIn对人工智能项目进行一对一sourcing。除了sourcing，筛选、面试、业务指导、项目投资，每个节点的工作量和强度可想而知。</p><p>除了业务模式和工作强度，文化的水土不服也是头痛问题。陆奇惯用系统性的方法解决问题，把问题变成理性化、可拆解成的任务，他的讲话风格也常带着一种引起舒适的框架感、逻辑美。</p><p>这种看似无懈可击的方法，也有不灵的场景，比如在中国。</p><p>之前陆奇被问到过不灵这个事，他的回答是“对我来讲一个很大的挑战是，如果一个人他对你讲的话，和他想的、做的不一致，这样就没法真正共处了”，而中国正是上述三点“有点远”的地方。对于文化的理解不一，黄峥也对陆奇提醒，“Qi，你很美国，你一点都不中国”。黄峥认为陆奇在很多地方会吃亏，陆奇也觉得他“讲得很对”。</p><p>如果翻看奇绩创坛的官网，你会在显眼位置看到一栏叫做“行为准则”，与常规的公司、业务、答疑栏并列，这太不常见了。</p><p>“行为准则“强调诚信，对创业者提出了各种条条框框，多达十数个。除了禁止泄露内部信息、禁止欺诈违法等，甚至提出言出必行、不卑不亢、申请和面试中保持诚实、勿做出可能伤害公司和奇绩创坛声誉的行为……</p><p>这里边有些是公德，有些虽不至于涉及私德，但也至少是“下限很高的道德”。</p><p>但你要知道，北京的创业者前几年被“狼性”、“996”洗礼过，刚刚学会“创业的原罪”那套说辞，你陆奇把这些准则摆出来，肯定会让奇绩创坛错过很多人。</p><p>这显然是没办法的办法，里头大概是陆奇想传达的信号——德行，口碑，会成为寻找合作伙伴的第一标准，套用一句老话说：我这个人口碑不错，你跟我慢慢处，处不好你自己找原因。陆奇必须要守住“零差评”，气味不对的人才会离得远一点，“没法真正共处”的人才能少一点。</p><p>终极问题来了。顶级的人脉势能，人工智能执牛耳者，“硅谷最具权势的华人”……陆奇为什么偏偏要去做一个模式打问号、劳力又劳心的辛苦“小买卖”？</p><p>他最新的万字演讲，其中两点有些端倪。</p><p>一是，陆奇对YC模式仍然高度认同，对适应中国市场也很有信心。他说YC独特的早期创业公司加速模式，已在过去15年已在美国和全球得到充分验证，奇绩创坛站在YC的“巨人肩膀”上，已把这一模式进行了“彻底的本土化”。</p><p>二是，陆奇对人工智能浪潮，有着超强的信心和耐心。陆奇认为，AI现在不是爆发的时候，但在接下来的5年、10年、20年，要让AI进入每一条流水线，每一个厂房。</p><p>说实话，第一点无法讨论，至少目前，没有任何实际证据来证实或者证伪。</p><p>第二点才最可能接近他的真实想法。看到这里，我才意识到自己哪里搞错了：在此之前，我居然试图从资本的角度去理解陆奇与奇绩创坛。</p><p>陆奇曾说奇绩创坛他想做上15年。结合上述预判，他很可能会在途中赶上人工智能真正爆发的那一刻。奇绩创坛，是他等待这一浪潮的地点，也是推动这一浪潮的方法。从这种角度讲，“中国YC”反倒是最可靠的位置——稳定、敏锐、前沿——让他置身其中，等风来。</p>","source":"tzw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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AI”，空降百度担任总裁和首席运营官。在接下来不到500天的日子里，陆奇积累了着实惊人的口碑。他身上永远带着一股迷人的破局者气质。在任期间，陆奇通过组织新风会，把公司管理和决策变得更加透明，员工有机会与陆奇直接沟通，甚至能就某个亮点聊一小时。他会认真对待各个级别员工的邮件，还是“满满的正能量”本人，昔日下属回忆说，不论什么时间什么角色，陆奇都充满鼓舞人心的精神，在大家最累最难的时刻，只要他振臂一挥，大家顿时又打了鸡血。时常流于形式的内部会议，他却能让员工“热泪盈眶”。有一次短短10分钟发言，现场两次响起了长达30秒的掌声。次年8月，陆奇离开百度，仅两个交易日，百度市值蒸发了高达100多亿美元。陆奇之于百度，是一个试图扭转整台机器的按钮，虽给公司文化带来一波清流，但终归没成功。明明变革未获成功，却几乎实现了“零差评”。这说明什么？更进一步地问，“人民爱XX”不鲜见，那通常是因为人民需要“偶像”——被追捧又被消费的对象。我不好奇人民为什么爱陆奇，我只是好奇，聪明如陆奇，为什么甘于抑或敢于成为那个“被爱”的对象？2、艺高人胆大陆奇未必是个合适的变革者，但肯定是顶级的经理人。他身上有个特质，大概正与变革互为矛盾——人称之为“偶像包袱”。陆奇践行的是种极度珍惜羽毛的职场生存方式，他甚至愿意把私德摆在友情和商业逻辑前面。比如，加入百度后，陆奇主动切断了与其业务有竞争关系的朋友联系，对于特别关心的事儿，也只会借助第三方联络。搜狗公司CEO王小川曾向媒体证实，陆奇加入百度之后，二人就“失联”了。这样的处事方式，是出于什么取舍呢？从职场生态来看，紧紧把这一准则绑在身上，主动切断一些唾手可得的关系，意味着放弃了一些“当下的顺利”，毕竟没人会拒绝和“硅谷最有权势的华人”坐在一张桌子上。但若把时间线拉长，这种模式可以让陆奇在更长期的职场获得天然的、提前的认可，这大概也是陆奇的“长期主义”。只是，大腕儿不跟大老板做买卖，反而花这么多时间和后辈相处，不是件容易事。认真回邮件也好，一对一聊天也罢，从效果去看的话，这些细节往往都是徒劳，甚至藏着风险。毕竟按照如今的舆论趣味，口碑是用来反转的，人设是用来打倒的，跟年轻人处得好，你就是人生导师，处得不好就是PUA。作家阿城曾说，年轻的时候，有人同他讲过一个道理：“你这种出身不硬的，切勿八面玲珑，应该六面玲珑，两面是刺”。阿城说这番话他受用至今。按说这是通行的“中国式智慧”，可是，陆奇在面对人群的时候，从没有把“刺”亮出来过。零差评背后，一定藏着对完美的执念。陆奇为什么会执着于一个如此单薄的“完人”形象？要知道，很多人怕被片面地理解，聪明人会拒绝他人打的标签，会拒绝被简单地定义和理解，因为要给自己留出“变化”乃至“犯错”的空间。陆奇能混到如今这份儿上，你能假设他不懂这个道理吗？可他偏偏就不这么搞，那只能说明，他不在乎。他拥有超强的个人能力，足以解决大部分问题，他也有充分的自信，相信自己凭本事吃饭的能力，不需要留给自己犯错空间。所以诸君听我句劝，陆奇的绝活儿，各位还是不要学习得好，没那个基础，学不来也做不到。你可以认为陆奇的道德是拿来律己，而不是律人的，但问题是，作为商业世界的人，这种道德会拿走你大量的可能性，你会被逼到一个事无巨细的角落遭困。回头再看陆奇在百度的这段经历，“All 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AI”本身并没有错，只是，对完美有执念的人，怎么做得来“流血”的改革者？于是陆奇改变了角色。不到一年后，中国科技圈年度之谜“陆奇去哪了“揭晓。2019年5月，陆奇出任YC中国创始人及首席执行官。6个月后，又自立门户，创办奇绩创坛。他募集的首期美元基金规模1亿美元，LP阵容豪华得不能更豪华：比尔·盖茨、孙正义、红杉、高瓴和北极光。2020年6月，有消息称，奇绩创坛人民币基金也完成新一轮交割，出资人包括红杉、京东数科、刘强东夫妇等。同时把比尔·盖茨和孙正义拉到一张桌上的，还有谁？这里一来是交情，二来还是势能，中国科技圈少有人能出其右的势能。3、现实中的“苦行僧”揣着巨大势能陆奇最终选了个早期投资+孵化的“小买卖”，还是被数次验证走不太通的“小买卖”？看看基金规模就知道了：抓了一把最大的LP牌面，募了一笔最小的钱。他每次都选最难的路径。2019年，年近60，常年穿着企业文化衫的陆奇，选择了YC。如今的奇绩创坛，基本延续了YC投资+孵化的模式。奇绩创坛每年进行两批招募，无需BP，创业者只需在网上报名并提交一份详细的申请表，通过面试可以加入“创业加速营”并拿到一笔融资。接下来三个月，奇绩创坛会以co-founder的角色，帮助创业团队进行业务梳理和问题分析，最后举办“路演日”，创业营成员面向成上百位投资人展示创业项目，表现好的团队可以拿到融资。日后，奇绩创坛也会给创业者在一些关键性决策和后轮融资中进行帮助。你说就这段关于模式的叙述，跟四五年前在北京到处出摊儿的孵化器有多少不同呢？又难、又辛苦、又冒险。一来，孵化器走不通，被验证过多少次了。早年创新工场以孵化器起家，最后还是把重心放回了早期投资。李开复是陆奇CMU的师兄，多年的交情，陆奇不可能不清楚这一点，他也说，“当初我决定做YC中国，我所有的中国朋友几乎都反对，没有一个人支持”，其中一定包括李开复。二来，奇绩创坛的运作模式，注定是个劳碌命。他们对符合标准的初创投资30万美金，换取7%的股份，大约一年前，这个标准还是20万美元，5%的股份，没办法，中后期的科技项目炒得这么贵，也是被挤压出来的变化。体量虽小，数量却大得很。根据公开数据，奇绩创坛今年收到5000多份申请，我也看到，他们还在LinkedIn对人工智能项目进行一对一sourcing。除了sourcing，筛选、面试、业务指导、项目投资，每个节点的工作量和强度可想而知。除了业务模式和工作强度，文化的水土不服也是头痛问题。陆奇惯用系统性的方法解决问题，把问题变成理性化、可拆解成的任务，他的讲话风格也常带着一种引起舒适的框架感、逻辑美。这种看似无懈可击的方法，也有不灵的场景，比如在中国。之前陆奇被问到过不灵这个事，他的回答是“对我来讲一个很大的挑战是，如果一个人他对你讲的话，和他想的、做的不一致，这样就没法真正共处了”，而中国正是上述三点“有点远”的地方。对于文化的理解不一，黄峥也对陆奇提醒，“Qi，你很美国，你一点都不中国”。黄峥认为陆奇在很多地方会吃亏，陆奇也觉得他“讲得很对”。如果翻看奇绩创坛的官网，你会在显眼位置看到一栏叫做“行为准则”，与常规的公司、业务、答疑栏并列，这太不常见了。“行为准则“强调诚信，对创业者提出了各种条条框框，多达十数个。除了禁止泄露内部信息、禁止欺诈违法等，甚至提出言出必行、不卑不亢、申请和面试中保持诚实、勿做出可能伤害公司和奇绩创坛声誉的行为……这里边有些是公德，有些虽不至于涉及私德，但也至少是“下限很高的道德”。但你要知道，北京的创业者前几年被“狼性”、“996”洗礼过，刚刚学会“创业的原罪”那套说辞，你陆奇把这些准则摆出来，肯定会让奇绩创坛错过很多人。这显然是没办法的办法，里头大概是陆奇想传达的信号——德行，口碑，会成为寻找合作伙伴的第一标准，套用一句老话说：我这个人口碑不错，你跟我慢慢处，处不好你自己找原因。陆奇必须要守住“零差评”，气味不对的人才会离得远一点，“没法真正共处”的人才能少一点。终极问题来了。顶级的人脉势能，人工智能执牛耳者，“硅谷最具权势的华人”……陆奇为什么偏偏要去做一个模式打问号、劳力又劳心的辛苦“小买卖”？他最新的万字演讲，其中两点有些端倪。一是，陆奇对YC模式仍然高度认同，对适应中国市场也很有信心。他说YC独特的早期创业公司加速模式，已在过去15年已在美国和全球得到充分验证，奇绩创坛站在YC的“巨人肩膀”上，已把这一模式进行了“彻底的本土化”。二是，陆奇对人工智能浪潮，有着超强的信心和耐心。陆奇认为，AI现在不是爆发的时候，但在接下来的5年、10年、20年，要让AI进入每一条流水线，每一个厂房。说实话，第一点无法讨论，至少目前，没有任何实际证据来证实或者证伪。第二点才最可能接近他的真实想法。看到这里，我才意识到自己哪里搞错了：在此之前，我居然试图从资本的角度去理解陆奇与奇绩创坛。陆奇曾说奇绩创坛他想做上15年。结合上述预判，他很可能会在途中赶上人工智能真正爆发的那一刻。奇绩创坛，是他等待这一浪潮的地点，也是推动这一浪潮的方法。从这种角度讲，“中国YC”反倒是最可靠的位置——稳定、敏锐、前沿——让他置身其中，等风来。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2032,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":330770900,"gmtCreate":1608709804800,"gmtModify":1703736308086,"author":{"id":"3548721898183455","authorId":"3548721898183455","name":"拼一枪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/56f3ac05488b32759b074907300b34dc","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548721898183455","authorIdStr":"3548721898183455"},"themes":[],"htmlText":"这老新闻了呀","listText":"这老新闻了呀","text":"这老新闻了呀","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/330770900","repostId":"1148591454","repostType":4,"repost":{"id":"1148591454","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1608706547,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148591454?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-23 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家。</p><p>伴随上交所科创板开板一周年、深交所创业板改革等一系列动作，企业上市环境持续改善，造就了 A 股 IPO 事件数量「翻倍」的情况出现。IT 桔子数据显示，<b>2020 年 A 股 IPO 事件共计 344 起，整体相比 2019 年增长 63%。其中有 127 家公司是登陆了科创板，占比 2020 年 A 股上市总数的 36%。</b></p><p>与 A 股 IPO 暴增对应的是港股 IPO 的大幅缩水。持续动荡的香港给当地经济来带沉重打击的同时，也降低了香港金融市场的信心。<b>IT 桔子数据显示，2020 年中国公司在港交所 IPO 的有 59 家，相比 2019 年缩水近 50%。</b></p><p>海外交易所中，美国依然是中国 TMT 科技企业热衷的选择。2020 年到目前共有 30 家中国企业登陆美股，包括新能源造车公司「小鹏汽车」和「理想汽车」、中国宠物第一股「波奇宠物」、联合办公空间「优客工场」等选择了 IPO 或借壳形式在美国市场上市。</p><p>海外其他交易所中，在 2017 年以后已经鲜少有中国本土企业的身影出现。但总有例外——2020 年「中国太保」沪伦通全球存托凭证（GDR）于伦敦证券交易所沪伦通板块正式挂牌，中国太保由此成为第一家在上海、香港、伦敦三地上市的中国保险企业。</p><p></p><p></p><p></p><p><b>芯片、制药手拉手齐奔科创板</b></p><p></p><p></p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/004cad110704e9088f87eb59af695b25\" tg-width=\"722\" tg-height=\"445\"></p><p>IT 桔子数据显示，2020 年新上市中国企业中「新工业」领域数量最多，共计有 197 家，占比 45%，同比增长 52%。</p><p>新工业包含新能源、新材料、节能环保、轻工制造、机械设备、智能装备、集成电路等相关细分领域，这些企业通常模式较为传统，发展历程也较长，是过往多年中国 A 股市场最典型的企业类型。</p><p>2020 年再叠加科创板对「集成电路」、「智能制造」「新能源」、「新材料」等概念的欢迎，新工业领域上市持续火热。</p><p>IT 桔子数据显示，2020 年「新材料」公司上市最为频繁，包括主要从事先进碳基复合材料及产品的研发&amp;生产和销售的「金博股份」、有机硅材料研发&amp;销售企业「东岳硅材」等企业登陆 A 股；其次是与芯片产业密切相关的「集成电路」领域，包括芯片定制服务和半导体 IP 授权服务企业「芯原微电子」、华润集团旗下微电子企业「华润微电子」等企业也完成了 IPO。</p><p>其次是医疗健康板块活跃度的增长。伴随「生物制药」在一级市场成为风口，叠加疫情催化、政策扶持、科创板的敞开，大量的资本涌入这个板块。医疗健康独角兽们积极在 A 股尤其是科创板进行 IPO 募资。</p><p>IT 桔子数据显示，2020 年医疗健康领域共计有 61 家公司实现 IPO，相比 2019 年增长 48%；有 48 家选择登陆科创板，占比接近 80%。包括生命科学研究以及药物研发公司「神州细胞」、拥有多项疫苗专利的「康希诺」等企业均成功 IPO。</p><p>2020 年中国「企业服务」市场出现了接近 40 起 IPO 事件，涉及云服务、数据服务、行业信息化等多个领域。其中云服务领域中包括云计算服务提供商「金山云」、云计算服务平台「优刻得」等企业完成 IPO；数据服务领域中，空天大数据系统与服务的提供商「中科星图」、政务互联网大数据服务提供商「开普云」等成功上市。</p><p>智能硬件领域中，2020 年共计出现 17 起上市事件。这一年中伴随消费电子与智能家居领域的发展促成了包括电子烟生产商「思摩尔-麦克韦尔」、智能短交通和服务类机器人研发商「九号机器人」等企业上市。</p><p>汽车交通领域中，IT 桔子数据显示，2020 年有 17 家公司 IPO，其中既有「小鹏汽车」、「理想汽车」等电动智能汽车品牌赴美上市，也有汽车制造商「雪龙集团」、铁路公司「京沪高铁」在国内上市；其他还有汽车诊断方案提供商和设备供应商「道通科技」、汽车制造企业「豪森股份」等，这两家公司均为科创板上市企业。</p><p>「一边是火焰一边是海水」，伴随产业互联网、硬科技等领域企业备受资本关注的另一面是金融科技领域的「大退潮」——2020 年金融领域仅有 15 起上市事件，相比 2019 年下降了近 50%。</p><p></p><p></p><p></p><p><b>「超级热情」的二级市场</b></p><p></p><p></p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ca10f3c2a88e65491f6fb7f356cb89d\" tg-width=\"861\" tg-height=\"446\"></p><p>与大量企业涌入二级市场对应的是新上市企业市值的狂奔。IT 桔子统计显示，2020 年中国新上市企业市值（以上市当日市值计算）排行 TOP10 企业的市值均超过了 1000 亿元。</p><p>排行前五位的分别是中芯国际、京东、农夫山泉、网易和京沪高铁。其中在科创板 IPO 的中芯国际上市当日市值达到了 7019 亿元，市盈率惊人。</p><p>值得关注的是上表中，有不少企业是「二次上市」——即已经在某交易所挂牌交易中，同时在另一交易所再次挂牌交易，当下多为已登陆美股，现再次「回归」港股或者 A 股的情况。上表中包括中芯国际、京东、网易、新东方均是二次上市。</p><p>巨无霸中芯国际以上市当日 7000 多亿元的市值成为 2020 年（截止至 11 月 25 日）上市公司市值 TOP 1。中芯国际如此高市值的背后，是中国「无芯」之痛，也是市场对中国企业造芯的渴望。此前，中芯国际已经登陆纽交所和港交所，并于 2019 年 5 月在美股退市，退市时市值仅为 5.55 亿美元。</p><p>2020 年新上市企业市值 TOP 2 是京东，此前京东已经在 2014 年登陆纳斯达克。在「中概股」回归趋势下，2020 年京东选择在港股再次上市。二次上市有利于京东产生新的融资渠道，避免美国监管的不确定性等因素。京东选择在「618」这天在港股二次上市，上市开盘股价也给足了京东「面子」——资料显示 2020 年 6 月 18 日开盘后京东股价上涨 5.75%，到当日收盘涨幅近 4%。</p><p>教育科技公司新东方在 11 月也选择了再次在香港上市的教育培训类企业，上市当日新东方的市值达到了 1768 亿元，成为当时中国最贵的教育公司。此前，2006 年 9 月新东方就实现在纽交所上市。</p><p>除此之外，2020 年上市市值榜单中值得关注的还有「最贵的水」农夫山泉、三通一达之一的中通快递以及房产中介链家（贝壳集团）、平安集团旗下陆金所以及「日赚 3000 万」的京沪高铁、金龙鱼等，这些企业均是第一次上市。</p><p></p><p></p><p></p><p><b>二次上市，多一条腿走路</b></p><p></p><p></p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5bc30b7b46369a4352338131e92ea37d\" tg-width=\"861\" tg-height=\"1207\"></p><p>2020 年，伴随中美贸易战等国际环境的变化，再加上「瑞幸事件」后美国市场对中概股带「有色眼镜」程度加深，以及中国市场对于二次上市的开放等因素，「中概股回归」呼声越来越高。</p><p>截止至 2020 年 11 月 25 日，IT 桔子观察到今年有超过 10 家公司为二次上市，除了前文所述京东、网易、新东方等，物流企业中通快递（2020-09-29）、创新药研究开发销售商再鼎医药（2020-09-28）、云服务提供商万国数据（2020-11-02）、酒店预订平台华住酒店（2020-09-23）、电商解决方案宝尊电商（2020-09-29）以及必胜客肯德基母公司百胜中国（2020-09-10）均为二次在港股挂牌。</p><p>此外，也有中金公司、新天绿能、国联证券等已经在港交所挂牌的公司通过「A+H」方式同时挂牌 A 股。</p><p>中金公司是一家中外合资投资银行，也是网易、金山办公等多家知名企业上市时的保荐机构，2015 年 11 月中金公司就已经实现在港挂牌上市，上市 5 年后，今年（2020）年 11 月 2 日中金公司回归 A 股市场，在上交所主板上市。</p><p>同中金类似的是国联证券，2015 年 7 月 6 日国联证券在香港联合交易所上市，2020 年 7 月 31 日，国联证券在上交所主板上市，成为「A+H」阵营的一员。</p><p>而 2020 年中，「A+H」模式的上市公司还有新天绿能。这是一家新能源及清洁能源开发商，2010 年就已经登陆香港联交所主板，2020 年 6 月 29 日新天绿能正式在上交所挂牌，成为国内首家 A+H 风电及天然气运营上市公司。</p><p>值得关注的是，2020 年也有不少二次上市的企业登陆科创板。2019 年，科创板在注册制基础上，推进了允许未盈利企业、同股不同权、红筹企业上市等一系列改革举措。IT 桔子数据显示，2020 年有包括复旦张江、康希诺、君实生物、中芯国际等原先在港股上市的企业回归 A 股登陆科创板，这里的前三家均是医药健康相关企业。</p><p>其中康希诺是一家人用疫苗研发商，据康希诺官网介绍，当前康希诺建立了由十余个新型疫苗组成的研发管线，涵盖了对肺炎、结核病、埃博拉病毒病、脑膜炎、百白破等一系列疾病的预防。其中 2017 年针对埃博拉病毒的疫苗是全球第三个进入人体临床的疫苗，康希诺由此声名鹊起。2019 年 3 月 28 日，康希诺在港股挂牌上市，一年后 2020 年 8 月 13 日，康希诺以 1139.57 亿元的市值再次登陆科创板。</p><p>君实生物成立于 2012 年，也是一家以开发治疗性抗体为主的生物制药公司，其官网资料显示，君实生物当前拥有 19 个创新药，2 个生物类似物的在研产品管线。2015 年君实生物曾在新三板挂牌，3 年后（2018 年）登陆港交所，以「新三板+H」方式运作。2020 年 5 月，君实生物在新三板摘牌，两个月后冲刺科创板并成功挂牌。</p><p>在 2020 年上市企业的股权投资方中，我们多次发现了清池资本 Lake Bleu Capital、腾讯投资、IDG 资本、启明创投、礼来亚洲基金、富达投资等一线风投或产业公司的身影。他们或者是在天使阶段就押宝这些企业——启明创投在 2014 年就投资了再鼎药业；2017 年 12 月 IDG 资本就参与了小鹏汽车 A+轮融资；或者是在公司成长时期参与投资——腾讯投资早在 2016 年就参与了贝壳集团 B 轮融资；或者是在最后阶段「助力」企业上市——富达投资在 2020 年参与了包括农夫山泉、康方生物、荣昌生物等企业的基石轮融资；礼来亚洲基金是康希诺、沛嘉医疗基石轮的投资方……无论是从早期进入还是后期进入，这些企业的 IPO 与投资方之间，都是相互借光、相互成就。</p><p>中国新经济尤其是 TMT 公司经历大规模的「流血上市」事件就在不久前的 2018 年，当时连美团点评、小米等国民级的巨头都纷纷破发。但回到 2020 年的上市主旋律，最耀眼的莫过于<b>科创板动辄就到 100 倍的疯狂市盈率</b>，<b>以及超级巨头们二次上市带来的又一波资本热潮。</b></p><p>2018 年时，大家还在思考：一级市场的泡沫估值应该被二级市场教训一下、理性下调。</p><p>可转眼到了 2020 年，二级市场给出的市值，反而又带了一些一级市场当年「市梦率」的影子？狂欢下，是不是偶尔也可以冷静一点？毕竟这世界的镰刀是越来越多了。</p>","source":"lsy1578982204618","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2020中企IPO主旋律：回家吧，100倍“市梦率”安排上</title>\n<style 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市场批量「上新」后最活跃的一年。从这些公司选择登陆的交易所分布比例来看，2020 年中国公司选择在 A 股 IPO 的占比达到 80% 左右，其次是约 11% 的港交所。2020 年在美股上市的中国公司仅有 30 家。伴随上交所科创板开板一周年、深交所创业板改革等一系列动作，企业上市环境持续改善，造就了 A 股 IPO 事件数量「翻倍」的情况出现。IT 桔子数据显示，2020 年 A 股 IPO 事件共计 344 起，整体相比 2019 年增长 63%。其中有 127 家公司是登陆了科创板，占比 2020 年 A 股上市总数的 36%。与 A 股 IPO 暴增对应的是港股 IPO 的大幅缩水。持续动荡的香港给当地经济来带沉重打击的同时，也降低了香港金融市场的信心。IT 桔子数据显示，2020 年中国公司在港交所 IPO 的有 59 家，相比 2019 年缩水近 50%。海外交易所中，美国依然是中国 TMT 科技企业热衷的选择。2020 年到目前共有 30 家中国企业登陆美股，包括新能源造车公司「小鹏汽车」和「理想汽车」、中国宠物第一股「波奇宠物」、联合办公空间「优客工场」等选择了 IPO 或借壳形式在美国市场上市。海外其他交易所中，在 2017 年以后已经鲜少有中国本土企业的身影出现。但总有例外——2020 年「中国太保」沪伦通全球存托凭证（GDR）于伦敦证券交易所沪伦通板块正式挂牌，中国太保由此成为第一家在上海、香港、伦敦三地上市的中国保险企业。芯片、制药手拉手齐奔科创板IT 桔子数据显示，2020 年新上市中国企业中「新工业」领域数量最多，共计有 197 家，占比 45%，同比增长 52%。新工业包含新能源、新材料、节能环保、轻工制造、机械设备、智能装备、集成电路等相关细分领域，这些企业通常模式较为传统，发展历程也较长，是过往多年中国 A 股市场最典型的企业类型。2020 年再叠加科创板对「集成电路」、「智能制造」「新能源」、「新材料」等概念的欢迎，新工业领域上市持续火热。IT 桔子数据显示，2020 年「新材料」公司上市最为频繁，包括主要从事先进碳基复合材料及产品的研发&生产和销售的「金博股份」、有机硅材料研发&销售企业「东岳硅材」等企业登陆 A 股；其次是与芯片产业密切相关的「集成电路」领域，包括芯片定制服务和半导体 IP 授权服务企业「芯原微电子」、华润集团旗下微电子企业「华润微电子」等企业也完成了 IPO。其次是医疗健康板块活跃度的增长。伴随「生物制药」在一级市场成为风口，叠加疫情催化、政策扶持、科创板的敞开，大量的资本涌入这个板块。医疗健康独角兽们积极在 A 股尤其是科创板进行 IPO 募资。IT 桔子数据显示，2020 年医疗健康领域共计有 61 家公司实现 IPO，相比 2019 年增长 48%；有 48 家选择登陆科创板，占比接近 80%。包括生命科学研究以及药物研发公司「神州细胞」、拥有多项疫苗专利的「康希诺」等企业均成功 IPO。2020 年中国「企业服务」市场出现了接近 40 起 IPO 事件，涉及云服务、数据服务、行业信息化等多个领域。其中云服务领域中包括云计算服务提供商「金山云」、云计算服务平台「优刻得」等企业完成 IPO；数据服务领域中，空天大数据系统与服务的提供商「中科星图」、政务互联网大数据服务提供商「开普云」等成功上市。智能硬件领域中，2020 年共计出现 17 起上市事件。这一年中伴随消费电子与智能家居领域的发展促成了包括电子烟生产商「思摩尔-麦克韦尔」、智能短交通和服务类机器人研发商「九号机器人」等企业上市。汽车交通领域中，IT 桔子数据显示，2020 年有 17 家公司 IPO，其中既有「小鹏汽车」、「理想汽车」等电动智能汽车品牌赴美上市，也有汽车制造商「雪龙集团」、铁路公司「京沪高铁」在国内上市；其他还有汽车诊断方案提供商和设备供应商「道通科技」、汽车制造企业「豪森股份」等，这两家公司均为科创板上市企业。「一边是火焰一边是海水」，伴随产业互联网、硬科技等领域企业备受资本关注的另一面是金融科技领域的「大退潮」——2020 年金融领域仅有 15 起上市事件，相比 2019 年下降了近 50%。「超级热情」的二级市场与大量企业涌入二级市场对应的是新上市企业市值的狂奔。IT 桔子统计显示，2020 年中国新上市企业市值（以上市当日市值计算）排行 TOP10 企业的市值均超过了 1000 亿元。排行前五位的分别是中芯国际、京东、农夫山泉、网易和京沪高铁。其中在科创板 IPO 的中芯国际上市当日市值达到了 7019 亿元，市盈率惊人。值得关注的是上表中，有不少企业是「二次上市」——即已经在某交易所挂牌交易中，同时在另一交易所再次挂牌交易，当下多为已登陆美股，现再次「回归」港股或者 A 股的情况。上表中包括中芯国际、京东、网易、新东方均是二次上市。巨无霸中芯国际以上市当日 7000 多亿元的市值成为 2020 年（截止至 11 月 25 日）上市公司市值 TOP 1。中芯国际如此高市值的背后，是中国「无芯」之痛，也是市场对中国企业造芯的渴望。此前，中芯国际已经登陆纽交所和港交所，并于 2019 年 5 月在美股退市，退市时市值仅为 5.55 亿美元。2020 年新上市企业市值 TOP 2 是京东，此前京东已经在 2014 年登陆纳斯达克。在「中概股」回归趋势下，2020 年京东选择在港股再次上市。二次上市有利于京东产生新的融资渠道，避免美国监管的不确定性等因素。京东选择在「618」这天在港股二次上市，上市开盘股价也给足了京东「面子」——资料显示 2020 年 6 月 18 日开盘后京东股价上涨 5.75%，到当日收盘涨幅近 4%。教育科技公司新东方在 11 月也选择了再次在香港上市的教育培训类企业，上市当日新东方的市值达到了 1768 亿元，成为当时中国最贵的教育公司。此前，2006 年 9 月新东方就实现在纽交所上市。除此之外，2020 年上市市值榜单中值得关注的还有「最贵的水」农夫山泉、三通一达之一的中通快递以及房产中介链家（贝壳集团）、平安集团旗下陆金所以及「日赚 3000 万」的京沪高铁、金龙鱼等，这些企业均是第一次上市。二次上市，多一条腿走路2020 年，伴随中美贸易战等国际环境的变化，再加上「瑞幸事件」后美国市场对中概股带「有色眼镜」程度加深，以及中国市场对于二次上市的开放等因素，「中概股回归」呼声越来越高。截止至 2020 年 11 月 25 日，IT 桔子观察到今年有超过 10 家公司为二次上市，除了前文所述京东、网易、新东方等，物流企业中通快递（2020-09-29）、创新药研究开发销售商再鼎医药（2020-09-28）、云服务提供商万国数据（2020-11-02）、酒店预订平台华住酒店（2020-09-23）、电商解决方案宝尊电商（2020-09-29）以及必胜客肯德基母公司百胜中国（2020-09-10）均为二次在港股挂牌。此外，也有中金公司、新天绿能、国联证券等已经在港交所挂牌的公司通过「A+H」方式同时挂牌 A 股。中金公司是一家中外合资投资银行，也是网易、金山办公等多家知名企业上市时的保荐机构，2015 年 11 月中金公司就已经实现在港挂牌上市，上市 5 年后，今年（2020）年 11 月 2 日中金公司回归 A 股市场，在上交所主板上市。同中金类似的是国联证券，2015 年 7 月 6 日国联证券在香港联合交易所上市，2020 年 7 月 31 日，国联证券在上交所主板上市，成为「A+H」阵营的一员。而 2020 年中，「A+H」模式的上市公司还有新天绿能。这是一家新能源及清洁能源开发商，2010 年就已经登陆香港联交所主板，2020 年 6 月 29 日新天绿能正式在上交所挂牌，成为国内首家 A+H 风电及天然气运营上市公司。值得关注的是，2020 年也有不少二次上市的企业登陆科创板。2019 年，科创板在注册制基础上，推进了允许未盈利企业、同股不同权、红筹企业上市等一系列改革举措。IT 桔子数据显示，2020 年有包括复旦张江、康希诺、君实生物、中芯国际等原先在港股上市的企业回归 A 股登陆科创板，这里的前三家均是医药健康相关企业。其中康希诺是一家人用疫苗研发商，据康希诺官网介绍，当前康希诺建立了由十余个新型疫苗组成的研发管线，涵盖了对肺炎、结核病、埃博拉病毒病、脑膜炎、百白破等一系列疾病的预防。其中 2017 年针对埃博拉病毒的疫苗是全球第三个进入人体临床的疫苗，康希诺由此声名鹊起。2019 年 3 月 28 日，康希诺在港股挂牌上市，一年后 2020 年 8 月 13 日，康希诺以 1139.57 亿元的市值再次登陆科创板。君实生物成立于 2012 年，也是一家以开发治疗性抗体为主的生物制药公司，其官网资料显示，君实生物当前拥有 19 个创新药，2 个生物类似物的在研产品管线。2015 年君实生物曾在新三板挂牌，3 年后（2018 年）登陆港交所，以「新三板+H」方式运作。2020 年 5 月，君实生物在新三板摘牌，两个月后冲刺科创板并成功挂牌。在 2020 年上市企业的股权投资方中，我们多次发现了清池资本 Lake Bleu Capital、腾讯投资、IDG 资本、启明创投、礼来亚洲基金、富达投资等一线风投或产业公司的身影。他们或者是在天使阶段就押宝这些企业——启明创投在 2014 年就投资了再鼎药业；2017 年 12 月 IDG 资本就参与了小鹏汽车 A+轮融资；或者是在公司成长时期参与投资——腾讯投资早在 2016 年就参与了贝壳集团 B 轮融资；或者是在最后阶段「助力」企业上市——富达投资在 2020 年参与了包括农夫山泉、康方生物、荣昌生物等企业的基石轮融资；礼来亚洲基金是康希诺、沛嘉医疗基石轮的投资方……无论是从早期进入还是后期进入，这些企业的 IPO 与投资方之间，都是相互借光、相互成就。中国新经济尤其是 TMT 公司经历大规模的「流血上市」事件就在不久前的 2018 年，当时连美团点评、小米等国民级的巨头都纷纷破发。但回到 2020 年的上市主旋律，最耀眼的莫过于科创板动辄就到 100 倍的疯狂市盈率，以及超级巨头们二次上市带来的又一波资本热潮。2018 年时，大家还在思考：一级市场的泡沫估值应该被二级市场教训一下、理性下调。可转眼到了 2020 年，二级市场给出的市值，反而又带了一些一级市场当年「市梦率」的影子？狂欢下，是不是偶尔也可以冷静一点？毕竟这世界的镰刀是越来越多了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":871,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":393861642,"gmtCreate":1606281638886,"gmtModify":1703842239043,"author":{"id":"3548721898183455","authorId":"3548721898183455","name":"拼一枪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/56f3ac05488b32759b074907300b34dc","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548721898183455","authorIdStr":"3548721898183455"},"themes":[],"htmlText":"以史明鉴","listText":"以史明鉴","text":"以史明鉴","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/393861642","repostId":"1107462534","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":472,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":393034757,"gmtCreate":1606210336479,"gmtModify":1703841650177,"author":{"id":"3548721898183455","authorId":"3548721898183455","name":"拼一枪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/56f3ac05488b32759b074907300b34dc","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548721898183455","authorIdStr":"3548721898183455"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Liu表示，本季度，拼多多开始了“多多买菜”计划，以解决我们在消费者如何满足日常杂货需求方面看到的结构性变化。“多多买菜”是现有业务的自然延伸，并为消费者提供了与主应用程序互补的体验。这是一项长期业务，完全符合公司致力于数字化中国农业价值链并成为中国领先农业平台的承诺，公司将继续投资于农业供应链和生态系统。”</p><p>截至发稿，拼多多盘前股价最高涨幅近17%，创下130美元的历史新高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4e9cbd12712327464650c02ef18330f\" tg-width=\"800\" tg-height=\"497\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多财报大超预期，首次实现非GAAP盈利</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/RN?name=RNLive&amp;rndata=%7B%22liveId%22:%2216050836704143%22%7D\" target=\"_blank\"><b>今晚20:30 拼多多业绩会直播</b></a></p><p>11月12日讯，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>美股盘前发布三季度财务报告，财报显示：</p><ul><li>拼多多三季度<b>营收</b>为<b>142.10</b>亿元<b>，</b>市场预期为123.38亿元，去年同期为75.14亿元。</li><li>拼多多三季度<b>净亏损7.85</b>亿元<b>，</b>市场预期亏损21.29亿元，去年同期为亏损23.35亿元；</li><li>拼多多三季度<b>非GAAP下净利润4.66亿元，实现上市以来首次非GAAP盈利。</b></li><li>拼多多三季度<b>每股亏损0.66元，</b>去年同期每股亏损2元。</li></ul><p>收入方面，<b>来自在线营销服务及其他的收入为128.877亿元 ，</b>去年同期为67.114亿元，该增长主要归因于品牌和市场地位的不断提高，平台商家广告需求的增加；<b>来自交易服务收入为13.332亿元，</b>去年同期为8.025亿元，主要是由于GMV的增加。</p><p><b>运营数据方面：</b></p><ul><li>三季度<b>平均每月活跃用户</b>为6.434亿，同比增长50%，去年同期为4.296亿；</li><li>截至2020年9月30日，拼多多近12个月<b>GMV</b>为14,576亿元，同比增长73%；</li><li>截至2020年9月30日，拼多多近12个月<b>活跃用户数</b>为7.313亿，同比增长36%，去年同期为5.363亿。</li><li>截至2020年9月30日的12个月内，拼多多<b>活跃买家年度支出</b>为1993.1元，去年同期为1556.7元；</li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67c075a92c56a5225f70a3141fba0d82\" tg-width=\"1291\" 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拼多多业绩会直播11月12日讯，拼多多美股盘前发布三季度财务报告，财报显示：拼多多三季度营收为142.10亿元，市场预期为123.38亿元，去年同期为75.14亿元。拼多多三季度净亏损7.85亿元，市场预期亏损21.29亿元，去年同期为亏损23.35亿元；拼多多三季度非GAAP下净利润4.66亿元，实现上市以来首次非GAAP盈利。拼多多三季度每股亏损0.66元，去年同期每股亏损2元。收入方面，来自在线营销服务及其他的收入为128.877亿元 ，去年同期为67.114亿元，该增长主要归因于品牌和市场地位的不断提高，平台商家广告需求的增加；来自交易服务收入为13.332亿元，去年同期为8.025亿元，主要是由于GMV的增加。运营数据方面：三季度平均每月活跃用户为6.434亿，同比增长50%，去年同期为4.296亿；截至2020年9月30日，拼多多近12个月GMV为14,576亿元，同比增长73%；截至2020年9月30日，拼多多近12个月活跃用户数为7.313亿，同比增长36%，去年同期为5.363亿。截至2020年9月30日的12个月内，拼多多活跃买家年度支出为1993.1元，去年同期为1556.7元；拼多多首席执行官陈磊表示，三季度公司继续投资于用户参与度，这使得MAU和活跃购买者增长强劲，公司的战略重点是观察和预期到的消费者习惯的变化，公司将继续创新以满足这些需求，特别是在农业领域。”战略副总裁David Liu表示，本季度，拼多多开始了“多多买菜”计划，以解决我们在消费者如何满足日常杂货需求方面看到的结构性变化。“多多买菜”是现有业务的自然延伸，并为消费者提供了与主应用程序互补的体验。这是一项长期业务，完全符合公司致力于数字化中国农业价值链并成为中国领先农业平台的承诺，公司将继续投资于农业供应链和生态系统。”截至发稿，拼多多盘前股价最高涨幅近17%，创下130美元的历史新高。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1201,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":306892320,"gmtCreate":1604329790060,"gmtModify":1703832585612,"author":{"id":"3548721898183455","authorId":"3548721898183455","name":"拼一枪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/56f3ac05488b32759b074907300b34dc","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548721898183455","authorIdStr":"3548721898183455"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a>满仓做空了","listText":"<a 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14:43","market":"us","language":"zh","title":"2020中企IPO主旋律：回家吧，100倍“市梦率”安排上","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1122805154","media":" IT桔子","summary":"2020 年的一级市场有点难，也有点喜。难在募资，喜在 IPO 数量大涨——前边的钱进不来，手里的能退出一些也是好的。2020 年中国公司的 IPO 群像，也有点特别——一边是京东、网易等在海外上市多","content":"<p>2020 年的一级市场有点难，也有点喜。难在募资，喜在 IPO 数量大涨——前边的钱进不来，手里的能退出一些也是好的。</p><p>2020 年中国公司的 IPO 群像，也有点特别——</p><p>一边是京东、网易等在海外上市多年的巨头纷纷在 A 股或港股「二次上市」，与「家」靠的更近；</p><p>另一边是生物医药、芯片半导体等暂时不盈利、但「看上去不错」公司扎堆涌进科创板，并不断创造市值奇迹；</p><p>此外，面对不稳定的特朗普和中美贸易摩擦，有一部分中国公司如理想汽车、小鹏汽车、完美日记、贝壳集团等独角兽们还在组团奔赴美股，但整体数量已大幅下降……</p><p><b>在接近 2020 年末时，IT 桔子根据数据记录盘点一下 2020 年中国公司 IPO 情况。</b></p><p></p><p></p><p></p><p><b>回归，成为大趋势</b></p><p></p><p></p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6a590aa8d1351455ee4be363b4c27bb\" tg-width=\"1057\" tg-height=\"539\"></p><p>IT 桔子数据显示，截止至 2020 年 11 月 24 日，年内中国企业有 434 家实现了上市，这是继 2017 年全球 IPO 市场批量「上新」后最活跃的一年。</p><p>从这些公司选择登陆的交易所分布比例来看，2020 年中国公司选择在 A 股 IPO 的占比达到 80% 左右，其次是约 11% 的港交所。2020 年在美股上市的中国公司仅有 30 家。</p><p>伴随上交所科创板开板一周年、深交所创业板改革等一系列动作，企业上市环境持续改善，造就了 A 股 IPO 事件数量「翻倍」的情况出现。IT 桔子数据显示，<b>2020 年 A 股 IPO 事件共计 344 起，整体相比 2019 年增长 63%。其中有 127 家公司是登陆了科创板，占比 2020 年 A 股上市总数的 36%。</b></p><p>与 A 股 IPO 暴增对应的是港股 IPO 的大幅缩水。持续动荡的香港给当地经济来带沉重打击的同时，也降低了香港金融市场的信心。<b>IT 桔子数据显示，2020 年中国公司在港交所 IPO 的有 59 家，相比 2019 年缩水近 50%。</b></p><p>海外交易所中，美国依然是中国 TMT 科技企业热衷的选择。2020 年到目前共有 30 家中国企业登陆美股，包括新能源造车公司「小鹏汽车」和「理想汽车」、中国宠物第一股「波奇宠物」、联合办公空间「优客工场」等选择了 IPO 或借壳形式在美国市场上市。</p><p>海外其他交易所中，在 2017 年以后已经鲜少有中国本土企业的身影出现。但总有例外——2020 年「中国太保」沪伦通全球存托凭证（GDR）于伦敦证券交易所沪伦通板块正式挂牌，中国太保由此成为第一家在上海、香港、伦敦三地上市的中国保险企业。</p><p></p><p></p><p></p><p><b>芯片、制药手拉手齐奔科创板</b></p><p></p><p></p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/004cad110704e9088f87eb59af695b25\" tg-width=\"722\" tg-height=\"445\"></p><p>IT 桔子数据显示，2020 年新上市中国企业中「新工业」领域数量最多，共计有 197 家，占比 45%，同比增长 52%。</p><p>新工业包含新能源、新材料、节能环保、轻工制造、机械设备、智能装备、集成电路等相关细分领域，这些企业通常模式较为传统，发展历程也较长，是过往多年中国 A 股市场最典型的企业类型。</p><p>2020 年再叠加科创板对「集成电路」、「智能制造」「新能源」、「新材料」等概念的欢迎，新工业领域上市持续火热。</p><p>IT 桔子数据显示，2020 年「新材料」公司上市最为频繁，包括主要从事先进碳基复合材料及产品的研发&amp;生产和销售的「金博股份」、有机硅材料研发&amp;销售企业「东岳硅材」等企业登陆 A 股；其次是与芯片产业密切相关的「集成电路」领域，包括芯片定制服务和半导体 IP 授权服务企业「芯原微电子」、华润集团旗下微电子企业「华润微电子」等企业也完成了 IPO。</p><p>其次是医疗健康板块活跃度的增长。伴随「生物制药」在一级市场成为风口，叠加疫情催化、政策扶持、科创板的敞开，大量的资本涌入这个板块。医疗健康独角兽们积极在 A 股尤其是科创板进行 IPO 募资。</p><p>IT 桔子数据显示，2020 年医疗健康领域共计有 61 家公司实现 IPO，相比 2019 年增长 48%；有 48 家选择登陆科创板，占比接近 80%。包括生命科学研究以及药物研发公司「神州细胞」、拥有多项疫苗专利的「康希诺」等企业均成功 IPO。</p><p>2020 年中国「企业服务」市场出现了接近 40 起 IPO 事件，涉及云服务、数据服务、行业信息化等多个领域。其中云服务领域中包括云计算服务提供商「金山云」、云计算服务平台「优刻得」等企业完成 IPO；数据服务领域中，空天大数据系统与服务的提供商「中科星图」、政务互联网大数据服务提供商「开普云」等成功上市。</p><p>智能硬件领域中，2020 年共计出现 17 起上市事件。这一年中伴随消费电子与智能家居领域的发展促成了包括电子烟生产商「思摩尔-麦克韦尔」、智能短交通和服务类机器人研发商「九号机器人」等企业上市。</p><p>汽车交通领域中，IT 桔子数据显示，2020 年有 17 家公司 IPO，其中既有「小鹏汽车」、「理想汽车」等电动智能汽车品牌赴美上市，也有汽车制造商「雪龙集团」、铁路公司「京沪高铁」在国内上市；其他还有汽车诊断方案提供商和设备供应商「道通科技」、汽车制造企业「豪森股份」等，这两家公司均为科创板上市企业。</p><p>「一边是火焰一边是海水」，伴随产业互联网、硬科技等领域企业备受资本关注的另一面是金融科技领域的「大退潮」——2020 年金融领域仅有 15 起上市事件，相比 2019 年下降了近 50%。</p><p></p><p></p><p></p><p><b>「超级热情」的二级市场</b></p><p></p><p></p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ca10f3c2a88e65491f6fb7f356cb89d\" tg-width=\"861\" tg-height=\"446\"></p><p>与大量企业涌入二级市场对应的是新上市企业市值的狂奔。IT 桔子统计显示，2020 年中国新上市企业市值（以上市当日市值计算）排行 TOP10 企业的市值均超过了 1000 亿元。</p><p>排行前五位的分别是中芯国际、京东、农夫山泉、网易和京沪高铁。其中在科创板 IPO 的中芯国际上市当日市值达到了 7019 亿元，市盈率惊人。</p><p>值得关注的是上表中，有不少企业是「二次上市」——即已经在某交易所挂牌交易中，同时在另一交易所再次挂牌交易，当下多为已登陆美股，现再次「回归」港股或者 A 股的情况。上表中包括中芯国际、京东、网易、新东方均是二次上市。</p><p>巨无霸中芯国际以上市当日 7000 多亿元的市值成为 2020 年（截止至 11 月 25 日）上市公司市值 TOP 1。中芯国际如此高市值的背后，是中国「无芯」之痛，也是市场对中国企业造芯的渴望。此前，中芯国际已经登陆纽交所和港交所，并于 2019 年 5 月在美股退市，退市时市值仅为 5.55 亿美元。</p><p>2020 年新上市企业市值 TOP 2 是京东，此前京东已经在 2014 年登陆纳斯达克。在「中概股」回归趋势下，2020 年京东选择在港股再次上市。二次上市有利于京东产生新的融资渠道，避免美国监管的不确定性等因素。京东选择在「618」这天在港股二次上市，上市开盘股价也给足了京东「面子」——资料显示 2020 年 6 月 18 日开盘后京东股价上涨 5.75%，到当日收盘涨幅近 4%。</p><p>教育科技公司新东方在 11 月也选择了再次在香港上市的教育培训类企业，上市当日新东方的市值达到了 1768 亿元，成为当时中国最贵的教育公司。此前，2006 年 9 月新东方就实现在纽交所上市。</p><p>除此之外，2020 年上市市值榜单中值得关注的还有「最贵的水」农夫山泉、三通一达之一的中通快递以及房产中介链家（贝壳集团）、平安集团旗下陆金所以及「日赚 3000 万」的京沪高铁、金龙鱼等，这些企业均是第一次上市。</p><p></p><p></p><p></p><p><b>二次上市，多一条腿走路</b></p><p></p><p></p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5bc30b7b46369a4352338131e92ea37d\" tg-width=\"861\" tg-height=\"1207\"></p><p>2020 年，伴随中美贸易战等国际环境的变化，再加上「瑞幸事件」后美国市场对中概股带「有色眼镜」程度加深，以及中国市场对于二次上市的开放等因素，「中概股回归」呼声越来越高。</p><p>截止至 2020 年 11 月 25 日，IT 桔子观察到今年有超过 10 家公司为二次上市，除了前文所述京东、网易、新东方等，物流企业中通快递（2020-09-29）、创新药研究开发销售商再鼎医药（2020-09-28）、云服务提供商万国数据（2020-11-02）、酒店预订平台华住酒店（2020-09-23）、电商解决方案宝尊电商（2020-09-29）以及必胜客肯德基母公司百胜中国（2020-09-10）均为二次在港股挂牌。</p><p>此外，也有中金公司、新天绿能、国联证券等已经在港交所挂牌的公司通过「A+H」方式同时挂牌 A 股。</p><p>中金公司是一家中外合资投资银行，也是网易、金山办公等多家知名企业上市时的保荐机构，2015 年 11 月中金公司就已经实现在港挂牌上市，上市 5 年后，今年（2020）年 11 月 2 日中金公司回归 A 股市场，在上交所主板上市。</p><p>同中金类似的是国联证券，2015 年 7 月 6 日国联证券在香港联合交易所上市，2020 年 7 月 31 日，国联证券在上交所主板上市，成为「A+H」阵营的一员。</p><p>而 2020 年中，「A+H」模式的上市公司还有新天绿能。这是一家新能源及清洁能源开发商，2010 年就已经登陆香港联交所主板，2020 年 6 月 29 日新天绿能正式在上交所挂牌，成为国内首家 A+H 风电及天然气运营上市公司。</p><p>值得关注的是，2020 年也有不少二次上市的企业登陆科创板。2019 年，科创板在注册制基础上，推进了允许未盈利企业、同股不同权、红筹企业上市等一系列改革举措。IT 桔子数据显示，2020 年有包括复旦张江、康希诺、君实生物、中芯国际等原先在港股上市的企业回归 A 股登陆科创板，这里的前三家均是医药健康相关企业。</p><p>其中康希诺是一家人用疫苗研发商，据康希诺官网介绍，当前康希诺建立了由十余个新型疫苗组成的研发管线，涵盖了对肺炎、结核病、埃博拉病毒病、脑膜炎、百白破等一系列疾病的预防。其中 2017 年针对埃博拉病毒的疫苗是全球第三个进入人体临床的疫苗，康希诺由此声名鹊起。2019 年 3 月 28 日，康希诺在港股挂牌上市，一年后 2020 年 8 月 13 日，康希诺以 1139.57 亿元的市值再次登陆科创板。</p><p>君实生物成立于 2012 年，也是一家以开发治疗性抗体为主的生物制药公司，其官网资料显示，君实生物当前拥有 19 个创新药，2 个生物类似物的在研产品管线。2015 年君实生物曾在新三板挂牌，3 年后（2018 年）登陆港交所，以「新三板+H」方式运作。2020 年 5 月，君实生物在新三板摘牌，两个月后冲刺科创板并成功挂牌。</p><p>在 2020 年上市企业的股权投资方中，我们多次发现了清池资本 Lake Bleu Capital、腾讯投资、IDG 资本、启明创投、礼来亚洲基金、富达投资等一线风投或产业公司的身影。他们或者是在天使阶段就押宝这些企业——启明创投在 2014 年就投资了再鼎药业；2017 年 12 月 IDG 资本就参与了小鹏汽车 A+轮融资；或者是在公司成长时期参与投资——腾讯投资早在 2016 年就参与了贝壳集团 B 轮融资；或者是在最后阶段「助力」企业上市——富达投资在 2020 年参与了包括农夫山泉、康方生物、荣昌生物等企业的基石轮融资；礼来亚洲基金是康希诺、沛嘉医疗基石轮的投资方……无论是从早期进入还是后期进入，这些企业的 IPO 与投资方之间，都是相互借光、相互成就。</p><p>中国新经济尤其是 TMT 公司经历大规模的「流血上市」事件就在不久前的 2018 年，当时连美团点评、小米等国民级的巨头都纷纷破发。但回到 2020 年的上市主旋律，最耀眼的莫过于<b>科创板动辄就到 100 倍的疯狂市盈率</b>，<b>以及超级巨头们二次上市带来的又一波资本热潮。</b></p><p>2018 年时，大家还在思考：一级市场的泡沫估值应该被二级市场教训一下、理性下调。</p><p>可转眼到了 2020 年，二级市场给出的市值，反而又带了一些一级市场当年「市梦率」的影子？狂欢下，是不是偶尔也可以冷静一点？毕竟这世界的镰刀是越来越多了。</p>","source":"lsy1578982204618","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2020中企IPO主旋律：回家吧，100倍“市梦率”安排上</title>\n<style 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市场批量「上新」后最活跃的一年。从这些公司选择登陆的交易所分布比例来看，2020 年中国公司选择在 A 股 IPO 的占比达到 80% 左右，其次是约 11% 的港交所。2020 年在美股上市的中国公司仅有 30 家。伴随上交所科创板开板一周年、深交所创业板改革等一系列动作，企业上市环境持续改善，造就了 A 股 IPO 事件数量「翻倍」的情况出现。IT 桔子数据显示，2020 年 A 股 IPO 事件共计 344 起，整体相比 2019 年增长 63%。其中有 127 家公司是登陆了科创板，占比 2020 年 A 股上市总数的 36%。与 A 股 IPO 暴增对应的是港股 IPO 的大幅缩水。持续动荡的香港给当地经济来带沉重打击的同时，也降低了香港金融市场的信心。IT 桔子数据显示，2020 年中国公司在港交所 IPO 的有 59 家，相比 2019 年缩水近 50%。海外交易所中，美国依然是中国 TMT 科技企业热衷的选择。2020 年到目前共有 30 家中国企业登陆美股，包括新能源造车公司「小鹏汽车」和「理想汽车」、中国宠物第一股「波奇宠物」、联合办公空间「优客工场」等选择了 IPO 或借壳形式在美国市场上市。海外其他交易所中，在 2017 年以后已经鲜少有中国本土企业的身影出现。但总有例外——2020 年「中国太保」沪伦通全球存托凭证（GDR）于伦敦证券交易所沪伦通板块正式挂牌，中国太保由此成为第一家在上海、香港、伦敦三地上市的中国保险企业。芯片、制药手拉手齐奔科创板IT 桔子数据显示，2020 年新上市中国企业中「新工业」领域数量最多，共计有 197 家，占比 45%，同比增长 52%。新工业包含新能源、新材料、节能环保、轻工制造、机械设备、智能装备、集成电路等相关细分领域，这些企业通常模式较为传统，发展历程也较长，是过往多年中国 A 股市场最典型的企业类型。2020 年再叠加科创板对「集成电路」、「智能制造」「新能源」、「新材料」等概念的欢迎，新工业领域上市持续火热。IT 桔子数据显示，2020 年「新材料」公司上市最为频繁，包括主要从事先进碳基复合材料及产品的研发&生产和销售的「金博股份」、有机硅材料研发&销售企业「东岳硅材」等企业登陆 A 股；其次是与芯片产业密切相关的「集成电路」领域，包括芯片定制服务和半导体 IP 授权服务企业「芯原微电子」、华润集团旗下微电子企业「华润微电子」等企业也完成了 IPO。其次是医疗健康板块活跃度的增长。伴随「生物制药」在一级市场成为风口，叠加疫情催化、政策扶持、科创板的敞开，大量的资本涌入这个板块。医疗健康独角兽们积极在 A 股尤其是科创板进行 IPO 募资。IT 桔子数据显示，2020 年医疗健康领域共计有 61 家公司实现 IPO，相比 2019 年增长 48%；有 48 家选择登陆科创板，占比接近 80%。包括生命科学研究以及药物研发公司「神州细胞」、拥有多项疫苗专利的「康希诺」等企业均成功 IPO。2020 年中国「企业服务」市场出现了接近 40 起 IPO 事件，涉及云服务、数据服务、行业信息化等多个领域。其中云服务领域中包括云计算服务提供商「金山云」、云计算服务平台「优刻得」等企业完成 IPO；数据服务领域中，空天大数据系统与服务的提供商「中科星图」、政务互联网大数据服务提供商「开普云」等成功上市。智能硬件领域中，2020 年共计出现 17 起上市事件。这一年中伴随消费电子与智能家居领域的发展促成了包括电子烟生产商「思摩尔-麦克韦尔」、智能短交通和服务类机器人研发商「九号机器人」等企业上市。汽车交通领域中，IT 桔子数据显示，2020 年有 17 家公司 IPO，其中既有「小鹏汽车」、「理想汽车」等电动智能汽车品牌赴美上市，也有汽车制造商「雪龙集团」、铁路公司「京沪高铁」在国内上市；其他还有汽车诊断方案提供商和设备供应商「道通科技」、汽车制造企业「豪森股份」等，这两家公司均为科创板上市企业。「一边是火焰一边是海水」，伴随产业互联网、硬科技等领域企业备受资本关注的另一面是金融科技领域的「大退潮」——2020 年金融领域仅有 15 起上市事件，相比 2019 年下降了近 50%。「超级热情」的二级市场与大量企业涌入二级市场对应的是新上市企业市值的狂奔。IT 桔子统计显示，2020 年中国新上市企业市值（以上市当日市值计算）排行 TOP10 企业的市值均超过了 1000 亿元。排行前五位的分别是中芯国际、京东、农夫山泉、网易和京沪高铁。其中在科创板 IPO 的中芯国际上市当日市值达到了 7019 亿元，市盈率惊人。值得关注的是上表中，有不少企业是「二次上市」——即已经在某交易所挂牌交易中，同时在另一交易所再次挂牌交易，当下多为已登陆美股，现再次「回归」港股或者 A 股的情况。上表中包括中芯国际、京东、网易、新东方均是二次上市。巨无霸中芯国际以上市当日 7000 多亿元的市值成为 2020 年（截止至 11 月 25 日）上市公司市值 TOP 1。中芯国际如此高市值的背后，是中国「无芯」之痛，也是市场对中国企业造芯的渴望。此前，中芯国际已经登陆纽交所和港交所，并于 2019 年 5 月在美股退市，退市时市值仅为 5.55 亿美元。2020 年新上市企业市值 TOP 2 是京东，此前京东已经在 2014 年登陆纳斯达克。在「中概股」回归趋势下，2020 年京东选择在港股再次上市。二次上市有利于京东产生新的融资渠道，避免美国监管的不确定性等因素。京东选择在「618」这天在港股二次上市，上市开盘股价也给足了京东「面子」——资料显示 2020 年 6 月 18 日开盘后京东股价上涨 5.75%，到当日收盘涨幅近 4%。教育科技公司新东方在 11 月也选择了再次在香港上市的教育培训类企业，上市当日新东方的市值达到了 1768 亿元，成为当时中国最贵的教育公司。此前，2006 年 9 月新东方就实现在纽交所上市。除此之外，2020 年上市市值榜单中值得关注的还有「最贵的水」农夫山泉、三通一达之一的中通快递以及房产中介链家（贝壳集团）、平安集团旗下陆金所以及「日赚 3000 万」的京沪高铁、金龙鱼等，这些企业均是第一次上市。二次上市，多一条腿走路2020 年，伴随中美贸易战等国际环境的变化，再加上「瑞幸事件」后美国市场对中概股带「有色眼镜」程度加深，以及中国市场对于二次上市的开放等因素，「中概股回归」呼声越来越高。截止至 2020 年 11 月 25 日，IT 桔子观察到今年有超过 10 家公司为二次上市，除了前文所述京东、网易、新东方等，物流企业中通快递（2020-09-29）、创新药研究开发销售商再鼎医药（2020-09-28）、云服务提供商万国数据（2020-11-02）、酒店预订平台华住酒店（2020-09-23）、电商解决方案宝尊电商（2020-09-29）以及必胜客肯德基母公司百胜中国（2020-09-10）均为二次在港股挂牌。此外，也有中金公司、新天绿能、国联证券等已经在港交所挂牌的公司通过「A+H」方式同时挂牌 A 股。中金公司是一家中外合资投资银行，也是网易、金山办公等多家知名企业上市时的保荐机构，2015 年 11 月中金公司就已经实现在港挂牌上市，上市 5 年后，今年（2020）年 11 月 2 日中金公司回归 A 股市场，在上交所主板上市。同中金类似的是国联证券，2015 年 7 月 6 日国联证券在香港联合交易所上市，2020 年 7 月 31 日，国联证券在上交所主板上市，成为「A+H」阵营的一员。而 2020 年中，「A+H」模式的上市公司还有新天绿能。这是一家新能源及清洁能源开发商，2010 年就已经登陆香港联交所主板，2020 年 6 月 29 日新天绿能正式在上交所挂牌，成为国内首家 A+H 风电及天然气运营上市公司。值得关注的是，2020 年也有不少二次上市的企业登陆科创板。2019 年，科创板在注册制基础上，推进了允许未盈利企业、同股不同权、红筹企业上市等一系列改革举措。IT 桔子数据显示，2020 年有包括复旦张江、康希诺、君实生物、中芯国际等原先在港股上市的企业回归 A 股登陆科创板，这里的前三家均是医药健康相关企业。其中康希诺是一家人用疫苗研发商，据康希诺官网介绍，当前康希诺建立了由十余个新型疫苗组成的研发管线，涵盖了对肺炎、结核病、埃博拉病毒病、脑膜炎、百白破等一系列疾病的预防。其中 2017 年针对埃博拉病毒的疫苗是全球第三个进入人体临床的疫苗，康希诺由此声名鹊起。2019 年 3 月 28 日，康希诺在港股挂牌上市，一年后 2020 年 8 月 13 日，康希诺以 1139.57 亿元的市值再次登陆科创板。君实生物成立于 2012 年，也是一家以开发治疗性抗体为主的生物制药公司，其官网资料显示，君实生物当前拥有 19 个创新药，2 个生物类似物的在研产品管线。2015 年君实生物曾在新三板挂牌，3 年后（2018 年）登陆港交所，以「新三板+H」方式运作。2020 年 5 月，君实生物在新三板摘牌，两个月后冲刺科创板并成功挂牌。在 2020 年上市企业的股权投资方中，我们多次发现了清池资本 Lake Bleu Capital、腾讯投资、IDG 资本、启明创投、礼来亚洲基金、富达投资等一线风投或产业公司的身影。他们或者是在天使阶段就押宝这些企业——启明创投在 2014 年就投资了再鼎药业；2017 年 12 月 IDG 资本就参与了小鹏汽车 A+轮融资；或者是在公司成长时期参与投资——腾讯投资早在 2016 年就参与了贝壳集团 B 轮融资；或者是在最后阶段「助力」企业上市——富达投资在 2020 年参与了包括农夫山泉、康方生物、荣昌生物等企业的基石轮融资；礼来亚洲基金是康希诺、沛嘉医疗基石轮的投资方……无论是从早期进入还是后期进入，这些企业的 IPO 与投资方之间，都是相互借光、相互成就。中国新经济尤其是 TMT 公司经历大规模的「流血上市」事件就在不久前的 2018 年，当时连美团点评、小米等国民级的巨头都纷纷破发。但回到 2020 年的上市主旋律，最耀眼的莫过于科创板动辄就到 100 倍的疯狂市盈率，以及超级巨头们二次上市带来的又一波资本热潮。2018 年时，大家还在思考：一级市场的泡沫估值应该被二级市场教训一下、理性下调。可转眼到了 2020 年，二级市场给出的市值，反而又带了一些一级市场当年「市梦率」的影子？狂欢下，是不是偶尔也可以冷静一点？毕竟这世界的镰刀是越来越多了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":871,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":940124068,"gmtCreate":1593703715254,"gmtModify":1704202987668,"author":{"id":"3548721898183455","authorId":"3548721898183455","name":"拼一枪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/56f3ac05488b32759b074907300b34dc","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548721898183455","authorIdStr":"3548721898183455"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/EBON\">$亿邦国际(EBON)$</a> 让你们卖，我抄底成功了呀","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/EBON\">$亿邦国际(EBON)$</a> 让你们卖，我抄底成功了呀","text":"$亿邦国际(EBON)$ 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tg-width=\"720\" tg-height=\"485\"></p><p>1720年，南海泡沫破灭，时任英格兰皇家造币厂厂长的牛顿割肉离场，亏损2万英镑，相当于他在皇家铸币厂十年的工资收入。</p><p>有人说，上帝创造了世界，而牛顿发现了上帝创造世界的方法。但即便智者如牛顿，照样“一入股市深似海”，光荣地成了人类韭菜史上的一员。</p><p>如今，A股即将迎来成立30周年，我们抚摸着那些已经泛黄的老照片，一如感受当年股市炮火的余温，回顾A股这三十年间的故事。正是：</p><p><b>一将成名万古枯，不破楼兰终不还。黄沙百战穿金甲，春风不度玉门关。</b></p><p><b>1、无知，无畏，无路可退（1990）</b></p><p>1988年4月，深圳特区证券公司开业，经营股票挂牌交易，当时交易的唯一的股票就是深发展，一家由21家经营不善的农村信用社重新组建的股份制银行。</p><p>由于只有一只股票，全年的成交额只有400万元，证券公司只能依靠自营交易来活跃市场，深发展成交价在20到22元之间来回震荡，当时投资股票的人也是寥寥无几。</p><p><b>1988年，深发展银行通过改革实现了惊人的业绩增长，首次向股东派息分红，每股红利2元，按照20元的股价看，年化收益率达到10%；1989年，深发展又推出年中分红：每2股送1股，每股分红7元。</b></p><p><b>巨大的财富效应吸引了所有人，引发中国股市的第一波牛市狂潮。</b></p><p>1990年初，中国还没有正式的股票交易所，疯狂的股民早已就位。</p><p>是年3月，原野实业（000005）发行1650万股，引发万人空巷，凌晨一点证券公司门口就已经排起长龙，面对人山人海，主管部门紧急出动大批警察维持秩序。早上证券公司一开门，人潮一下子涌进去，把证券公司的玻璃柜台都挤碎了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/334eaf0e8c2730a41229fc2ae92a3aa1\" tg-width=\"660\" tg-height=\"353\"></p><p>一江之隔的香港媒体都震惊了。港媒报道，某村全村老少派村长用蛇皮袋扛着全村凑的钱来深圳炒股，港澳台的资金悄然介入。<b>就连普陀山的僧人也筹集了20多万元，派僧人来炒股。</b></p><p><b>热潮一起，股票是什么东西已经不重要了。</b></p><p>3月份，深发展进行了拆股，将面值从20元拆细为1元，每股2.8元。4月底股价涨到了11元，涨幅达到290%。</p><p>股市突然连续翻番上涨，吸引了一批又一批埋头冲进去的人，政府也开始慌了，急忙出手调控：</p><p><i>5月28日，深圳政府第一次推出涨跌停板制度，每天限制涨跌10%；</i></p><p><i>6月18日，每天限制涨跌5%；</i></p><p><i>6月26日，股价涨幅限制在1%，跌幅可以为5%。</i></p><p><i>7月1日，开征印花税和入息税，股息红利超过一年期银行存款利率的部分要缴纳10%的个人收入调节税；</i></p><p><i>10月，深圳市政府发布严令，处级以上党政干部不得买卖股票。</i></p><p>但已经杀红了眼的股民们将这些警示和利空抛诸脑后，仅有的5只股票被炒上了天，天天封板，丝毫不知害怕为何物。</p><p><b>灭亡前的疯狂。</b></p><p>6月底，深发展的股价涨到了24元，不算拆股配送后稀释的部分，半年之内就涨了900%。当年10月，深发展涨到了62元，7个月翻了22倍多。</p><p>“我在交易厅外转了一会，100元变成了200元，200元转眼变成了800元。”</p><p>同样，半年之内，万科从1.3元涨到了17.19元，<a href=\"https://laohu8.com/S/GFI\">金田</a>从24元涨到了215元，安达从1.5元涨到了20.89元，原野从13元涨到了143元。</p><p><b>11月，深圳市政府再次加大股市调控力度，涨幅限制再减半，到千分之五；印花税加倍，双向征收。同时市场传出将开征差价税等谣言，一时之间市场情绪降至冰点，有人率先抛售股票，股市开始了长达9个月的下跌。</b></p><p>就在这风雨飘摇的市道中，1990年12月1日，深圳证券交易所开门营业。</p><p>5个月后，1991年4月3日深圳股票指数发布。然而这个指数一经问世就头也不回地往下掉，连续一个多月每天开盘跌停，成交量上也全是卖盘。4月22日更是堪称奇观——全市场只有卖盘没有买盘：</p><p><b>全天成交为零。</b></p><p>9月6日深成指跌至历史低位397.67点，当天深发展股价只剩下13.7元，跌去近8成。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7a7c793635c56e39dfc76598f67c1a9\" tg-width=\"749\" tg-height=\"538\"></p><p>股民1.0时代，只有个体在搏杀，是理智收割冲动的时代，跑得早的人赚得盆满钵满，但更多地还是义无反顾高点冲进场接盘的韭菜。</p><p>无知，无畏，无路可退。</p><p><b>2、等开户，等7000点，等解放军（2007）</b></p><p>步入21世纪，新一代的股民们慢慢学会了电脑盯盘，也学会了技术分析，K线图、分时线、市盈率，学习炒股已经分成基本面、消息面、技术面等派系，越来越多的人开始认指标、做攻略。奈何股市始终萎靡不振，成交量惨淡，颇有一身英雄无用武之地的感觉。</p><p>2007年的6124点铺垫了很久，起点是2005年5月的股权分置改革，上证指数跌至998点的历史大底，PE为15倍。</p><p>估值低、经济基本面向好，加上政策推动，连年的熊市过后股票的价值属性回归。聪明的资金开始买入股权分置概念股，赚钱效应吸引大量沉寂的股民重新进场交易。这是分析师的观点。</p><p><b>而老股民的话说得比较简单：股权分置改革需要一波大牛市。</b></p><p>2005年年底，牛市第一波开启，到2006年5月上证指数从1100点冲上了1700点。<b>连续的上涨触发赚钱效应；赚钱效应是韭菜的培养基。</b></p><p>随后盘整的3个月中，大量散户跑步进场，新增开户数在5月份达到了68.79万。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89d31de6b1da8401804aaff858041195\" tg-width=\"999\" tg-height=\"245\"></p><p>8月末第二波浪潮来临，大象开始起舞，指数呈45°上涨，2000，3000，4000，上证指数接连创出历史新高，涨到所有人意想不到的超高点位，一天成交量几千亿习以为常，个股平均涨幅90%，百元股比比皆是。</p><p>什么PE，什么基本面，什么理性投资，全都抛诸脑后，市场到处充斥着疯狂。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2d6f573ffe88f611511c04a9a82ec49\" tg-width=\"998\" tg-height=\"458\"></p><p>韭菜是不懂泡沫的，他们只知道冲冲冲。当然，还有些人知道已经很危险了，但不想错过赚钱的机会，还是要抓住牛市的尾巴。2007年，新增开户数突破历史记录，当年8月份最高达到了892万人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a17d9df93ad1ccac8e8dcc42ad28a585\" tg-width=\"998\" tg-height=\"327\"></p><p>据当时的新闻报道，证券公司的营业部每天都有大量的人在排队开户，甚至不少地方出现黄牛倒卖开户序号，一个位置最高可以卖到上百块钱。</p><p>2007年股民排队开户</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b45d4c670643b79443710307bd07a649\" tg-width=\"400\" tg-height=\"241\"></p><p>图片来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/300336\">新文化</a>网</p><p>“追涨”成了这一年的关键词。为了追涨，很多投资者卖房、卖车、贷款……他们只有一个想法，就是不管怎样，都要抓住这只“狂牛”的尾巴，所以即便是6124宇宙点后的连续暴跌，每月仍有3、400万的中国大爷大妈埋头进，那时个股的市盈率已经突破天际，动辄就是成千上万。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8c8893ed60d4cbd3c63cbb3fe7df9b6\" tg-width=\"537\" tg-height=\"529\"></p><p>随便一搜07年的新闻，就是初生牛犊新股民的众生相：辞职炒股、现场学看K线、交易厅抢座位、和尚炒股做善事。甚至你去买个茶叶蛋，老板都会和你聊股票：</p><p><b>“兄弟，你买了什么股票，看在你买了个蛋的份上，我有个消息……”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21fd10bedaa147b40ccac917a8b05f88\" tg-width=\"591\" tg-height=\"554\"></p><p>从股权分置试行到6124点的两年多里，A股的“造富神话”堪称历史之最：</p><p><i>广船国际从2.21元涨到了130.67元（股改送后复权价格），59倍；</i></p><p><i><a href=\"https://laohu8.com/S/600150\">中国船舶</a>从7.75元涨到了396元，51倍；</i></p><p><i><a href=\"https://laohu8.com/S/600109\">国金证券</a>从3.25元涨到了159元，49倍；</i></p><p><i><a href=\"https://laohu8.com/S/01787\">山东黄金</a>从6.77元涨到了298.75元，44倍；</i></p><p><i>……</i></p><p><b>股民情绪决定进场资金，而进场资金决定市场价格。因此，股民的情绪是市场点位的二阶导。</b>也就是说，如果人人都开始谈论股票，市场动能已经非常强了；这时候即便你把货币的闸门关了，市场情绪还能继续推动大盘往上走个一两千点！</p><p><b>所以，不能在已经滚开的油锅上面浇凉水，而是应该在锅底刚开始冒泡的时候就慢慢撤掉柴火。</b>监管为行情降温，需要比市场提前半个周期，而2007年这次调控，来得太晚了。直到2007年5月才意识到需要给行情降温，这也就是俗称的“5·30半夜鸡叫”。</p><p>2007年5月30日，证监会深夜重拳出击，宣布上调证券交易印花税，股市立马暴跌，当天沪指暴跌6.5%，900多只个股跌停，而当时两市股票总数不过1500只，之后震荡了一个多月。然而一朝失去了信念的支撑，泡沫就开始崩塌。</p><p><b>下跌持续了一年多。</b></p><p>到2008年11月市场见底的时候，不少股票已经跌去了9成。特别是在牛市顶点2007年下半年上市的许多新股，再也无法回到上市的位置。例如中铝（601600）这种股票，与2007的高点相比，现在累计跌幅已经超过94%；还有暴风等当年的明星股，如今已经退市，累计跌幅也在90%已经上。<b>当年“满仓<a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>，子孙养老不用愁”等豪言壮语，也随风飘散，沦落天涯。</b></p><p>一位经历过上世纪90年代波动的老股民意味深长地说：</p><p><i>“新股民的炒股有点近似疯狂，一个涨停还没有感觉，要连着二三个涨停才说过瘾！他们不知道熊市是什么，漫漫熊市的那种等待的痛苦，没有经历过是不知道个中滋味的。”</i></p><p>等开户，等7000点，等解放军。</p><p><b>3、加仓，加杠杆，加班站岗（2015）</b></p><p>A股的年龄一天天在增加，慢慢向着成熟迈进，股民也在进化。</p><p>2010年以后的股民以80、90后为主，他们普遍操作大胆、反应迅速，采用“1+2”的炒股方式：<a href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a>获取行情资讯，<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>获取股市内参，微信获取小道消息。这个年轻群体有着以往老股民没有的个性和活力，朋友圈充斥着股票和段子，无论是文化素质还是炒股起点都远超以往，但终究难逃韭菜的命运。</p><p>2014年两会中，中央提出了以互联网+、工业4.0为核心的新发展战略，配合以降准降息、利率市场化、<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>创业等一系列经济利好政策。这一切似乎都向人们传达一个信号：新一轮经济增长时代已经到来。</p><p>而从另一个角度，创业板从2009年成立已经四五年了，积累了手握股权无处变现的大股东。同时人民币的汇率早就从习惯性低估（升值压力）转变为惯性高估（贬值压力），资金外流的趋势巨大。<b>所有这些，亟待资本市场的兵车相会，一场大捷，百邪全消。</b></p><p><b>于是，财经媒体开始摇旗呐喊，大量的资金开始涌入股市，分析师也耐不住寂寞叫出歌声：牛市大幕就此拉开。</b></p><p>2014年6月到11月，上证指数从2000点冲到了2500点，2500余只股票有43%的涨幅在50%以上，270多个股股价翻倍，<a href=\"https://laohu8.com/S/603169\">兰石重装</a>涨了近15倍，<a href=\"https://laohu8.com/S/002110\">三钢闽光</a>涨812%，同花顺涨748%。</p><p>就像前几次牛市一样，躺着赚钱的诱惑摆在面前，人们开始忍不住了，一批批地往里冲。</p><p>沉寂了4年之久的融资融券业务也一下子火了起来，场外配资风靡一时，尤其伞形配资和P2P配资最为盛行，大量的股民通过这种方式给自己加上杠杆，最高甚至达到过1:10。这意味着你10万块钱入市，最多可以买卖100万的股票，涨的时候赚10倍，亏的时候自然也是10倍。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4c9abb035caa0838b759b62f63839e8\" tg-width=\"747\" tg-height=\"541\"></p><p>2015年6月，也就是大盘暴跌之前，A股总市值大约60万亿元，杠杆资金就有4万亿以上，其中券商放出的融资融券高达2.3万亿元，场外配资据推算约为1.8万亿。</p><p>巨额资金推动下，短短7个月，上证指数直线飙涨，3000，4000，5000，每一个“股神”都是满面红光，有股市的红，有赚快钱的兴奋，有冲动加仓的疯狂。</p><p>时隔8年，跟风赶去开户的人再次挤满了银行和券商营业部，又是一次全民炒股，大街小巷、大爷大妈，从政府办事处到居民菜市场，都在谈论股票和各种各样的小道消息。2015年6月两市新增股票开户数达到1285万人，同比增长28.5倍，疯狂长度远超07年那一波。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be2ed0ccf38b76ec13ae178bafc9470f\" tg-width=\"750\" tg-height=\"501\"></p><p>股市里一直都流传着一句话：<b>当你平时不炒股的亲戚都开始推荐股票，就是股市见顶的信号。</b></p><p>牛市眼看就要被玩坏，<b>人们等着上证冲上6000点，然而等到的却是查处场外配资。</b>这与2007年5·30半夜鸡叫加印花税的操作类似，看上去是要给行情降温，结果却炸了锅。</p><p><b>然而，还是那句话，监管需要比市场情绪提前半个周期；你真的等到连买个油条烧饼都能推荐股票的时候再给行情降温，那一定是灾难性的。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d84046bab876f1d53c45b974772f7da\" tg-width=\"384\" tg-height=\"258\"></p><p>7月3日，千股跌停；7月8日，两市仅有7只股票上涨，1300只股跌停，另有1400多家上市公司停牌，超过A股总数的一半。</p><p>7月份的下跌止住之后，8·11汇改的大幕揭开，人民币汇率从此不再锚定美元，改为浮动汇率制。<b>汇改当天，人民币兑美元汇率一次性跌超6%，而股市的暴跌则又来一波。</b></p><p>有人把7月的暴跌指责为没有熔断机制，于是2016年新年第一天中国股市推出熔断机制。出于对流动性黑洞的恐惧，熔断机制推出后资金疯狂逃离，4天之中竟有3天发生了熔断，于是不得不在1月4日晚间取消熔断机制。<b>熔断闹剧以再度爆发股灾而匆匆收场。</b></p><p><b>至此，2015年这一波股灾，终于跌透了。</b></p><p>中国股市，每一轮股灾都有许多人在见顶之前减持。而2015年这一波股灾，减持也创下了历史新高。截止到2015年7月，922家公司大股东减持1亿元以上，累计减持套现近5000亿元，为历史之最。</p><p><b>股灾过后，有人反思，把批判的矛头指向那些减持的大股东。然而，有一位大股东是这样说的：</b></p><p><i><b>“我从来没觉得我的公司值这么多钱，是你们非要炒这么高。我根本没想到他们会来炒我的公司。我有雷锋那么高的觉悟，我想为国家工作到70岁，但我经历过破产，我50多岁了，我有两个孩子在国外读书，我爸妈都生病了。我知道行情好的时候必须得吃饱点，不然危机来了就扛不住了。换你，你也会在那个时候减持。”</b></i></p><p><b>一边是疯狂地加杠杆买买买，一边是大股东减持卖卖卖。你说谁错了，谁都一肚子委屈。</b></p><p>加仓，加杠杆，加班站岗。</p><p><b>4、结 语</b></p><p>中国股市建立至今，30年，两代人的时光。当初股市血本无归的散户，有的转身在楼市赚了大钱，有的凭借自己的双手勤劳致富，总之天无绝人之路。</p><p>股民这个群体，从最初的50后60后，到现在00后已经开始进场；如果说股民这个人群的画像有什么变化，那一定是有的。不论是学历、常识、经济与金融知识、还是投资理念，当下的股民与前几轮牛市中那些鲜活的面容，都有着巨大的变化。最初那群人，炒股为的是一夜暴富；而时至今日，已经有越来越多的人是站在资产配置和财富保值增值的角度去参与股市。</p><p><b>回顾中国股市的几轮股灾——无一例外都是散户在赚钱效应的驱使之下形成的正反馈强化过程。</b></p><p><b>赚钱效应是韭菜的培养基。价格的上涨本身具有自反性，价格来到足够高的位置之后，就会出现“庞氏状态”，即需要持续的进场资金才能维持价格自身的高位。然而进场资金一定会枯竭，而高价格最终难以维持。于是，先前的“一致行动人”转眼就成了“对手盘”，最终演化为夺路而走的踩踏效应。这就是每一轮疯牛转化为股灾的必经过程。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a03648b4573e30ff465a6e007a43f03\" tg-width=\"640\" tg-height=\"293\"></p><p><b>古人云：韭菜不可被教育，只能被消灭。而我们的监管，不负责教育韭菜，不负责消灭韭菜，却要负责保护韭菜。这的确不容易。</b></p><p>如果总结这几轮股灾的教训的话，监管提前出手是防止疯牛行情的必要措施。</p><p>而经历了这么多轮股灾，中国证监会似乎也学聪明了。我们看得到，在2018年那一轮长达一年的下跌之后，监管开始学会提前出手。</p><p><b>现在，每当牛市的信号稍一出现（开户量激增、微信群讨论股市变多、市场出现赚钱效应等），监管层都不惜代价地打压市场。</b>例如强调宏观杠杆率，强调货币供应量总闸门，打击场外配资，甚至是监管当局直接喊话为行情降温。2019年4月如此，今年7月也是如此。也正是因此，这两轮看上去就要玩成“疯牛”的行情，就活生生地被干了下去。这究竟是好事，还是坏事？</p><p><b>对此，我的观点从来没有变过：只有过程中任何时候看起来都不像牛市，最终结果才能走出长牛慢牛。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>A股30年：那些年，那些韭与刀</title>\n<style 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09:43</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>编者按：</b></p><p>1990年12月1日，深圳证券交易所正式鸣锣开市；12月19日，上海交易证券所迎来敲钟时刻，从无到有，从小到大，由弱到强。中国资本市场的市值从23亿到现在的约80万亿元，上市公司数量从8家增至4000余家，投资者开户人数达1.6亿人……三十年间，A股缔造了一座里程碑。</p><p>三十年，世事变幻；三十年，沧海桑田。车轮滚滚向前，市场在不断更变。站至这个节点，回望中国股市30年的曲折历程，纵然有万般不尽人意，但万物皆有规律可循。为此，格隆汇倾心推出<b>#A股三十年#</b>系列，让我们一起回顾中国股市的起落浮沉，在不断求索中，一路兼程、无惧风雨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f29da292d6ab2e5a7f5dba26f16f906\" tg-width=\"640\" tg-height=\"427\"></p><p>18世纪初，英国掀起由南海公司引起的购买股票热潮。适逢经济繁荣，政府债主、税收优惠、垄断贸易特许经营的绩优股题材，再配合自编自导“发现金矿”故事的预期，南海公司的股票价格扶摇直上，6个月涨幅高达700%。</p><p>投资者趋之若鹜，当时半数以上的参、众议员都加入了抢购队伍，甚至英国国王也投资了10万英镑。在牛市旗手的带动下，一时之间，所有股票都成了投机对象，上到国王下到家庭妇女，人们完全丧失了理智，连智商140的牛顿也没能抵住诱惑，卷入了漩涡当中。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de5f4f086f05689c19b9ab2a8c358ce4\" tg-width=\"720\" tg-height=\"485\"></p><p>1720年，南海泡沫破灭，时任英格兰皇家造币厂厂长的牛顿割肉离场，亏损2万英镑，相当于他在皇家铸币厂十年的工资收入。</p><p>有人说，上帝创造了世界，而牛顿发现了上帝创造世界的方法。但即便智者如牛顿，照样“一入股市深似海”，光荣地成了人类韭菜史上的一员。</p><p>如今，A股即将迎来成立30周年，我们抚摸着那些已经泛黄的老照片，一如感受当年股市炮火的余温，回顾A股这三十年间的故事。正是：</p><p><b>一将成名万古枯，不破楼兰终不还。黄沙百战穿金甲，春风不度玉门关。</b></p><p><b>1、无知，无畏，无路可退（1990）</b></p><p>1988年4月，深圳特区证券公司开业，经营股票挂牌交易，当时交易的唯一的股票就是深发展，一家由21家经营不善的农村信用社重新组建的股份制银行。</p><p>由于只有一只股票，全年的成交额只有400万元，证券公司只能依靠自营交易来活跃市场，深发展成交价在20到22元之间来回震荡，当时投资股票的人也是寥寥无几。</p><p><b>1988年，深发展银行通过改革实现了惊人的业绩增长，首次向股东派息分红，每股红利2元，按照20元的股价看，年化收益率达到10%；1989年，深发展又推出年中分红：每2股送1股，每股分红7元。</b></p><p><b>巨大的财富效应吸引了所有人，引发中国股市的第一波牛市狂潮。</b></p><p>1990年初，中国还没有正式的股票交易所，疯狂的股民早已就位。</p><p>是年3月，原野实业（000005）发行1650万股，引发万人空巷，凌晨一点证券公司门口就已经排起长龙，面对人山人海，主管部门紧急出动大批警察维持秩序。早上证券公司一开门，人潮一下子涌进去，把证券公司的玻璃柜台都挤碎了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/334eaf0e8c2730a41229fc2ae92a3aa1\" tg-width=\"660\" tg-height=\"353\"></p><p>一江之隔的香港媒体都震惊了。港媒报道，某村全村老少派村长用蛇皮袋扛着全村凑的钱来深圳炒股，港澳台的资金悄然介入。<b>就连普陀山的僧人也筹集了20多万元，派僧人来炒股。</b></p><p><b>热潮一起，股票是什么东西已经不重要了。</b></p><p>3月份，深发展进行了拆股，将面值从20元拆细为1元，每股2.8元。4月底股价涨到了11元，涨幅达到290%。</p><p>股市突然连续翻番上涨，吸引了一批又一批埋头冲进去的人，政府也开始慌了，急忙出手调控：</p><p><i>5月28日，深圳政府第一次推出涨跌停板制度，每天限制涨跌10%；</i></p><p><i>6月18日，每天限制涨跌5%；</i></p><p><i>6月26日，股价涨幅限制在1%，跌幅可以为5%。</i></p><p><i>7月1日，开征印花税和入息税，股息红利超过一年期银行存款利率的部分要缴纳10%的个人收入调节税；</i></p><p><i>10月，深圳市政府发布严令，处级以上党政干部不得买卖股票。</i></p><p>但已经杀红了眼的股民们将这些警示和利空抛诸脑后，仅有的5只股票被炒上了天，天天封板，丝毫不知害怕为何物。</p><p><b>灭亡前的疯狂。</b></p><p>6月底，深发展的股价涨到了24元，不算拆股配送后稀释的部分，半年之内就涨了900%。当年10月，深发展涨到了62元，7个月翻了22倍多。</p><p>“我在交易厅外转了一会，100元变成了200元，200元转眼变成了800元。”</p><p>同样，半年之内，万科从1.3元涨到了17.19元，<a href=\"https://laohu8.com/S/GFI\">金田</a>从24元涨到了215元，安达从1.5元涨到了20.89元，原野从13元涨到了143元。</p><p><b>11月，深圳市政府再次加大股市调控力度，涨幅限制再减半，到千分之五；印花税加倍，双向征收。同时市场传出将开征差价税等谣言，一时之间市场情绪降至冰点，有人率先抛售股票，股市开始了长达9个月的下跌。</b></p><p>就在这风雨飘摇的市道中，1990年12月1日，深圳证券交易所开门营业。</p><p>5个月后，1991年4月3日深圳股票指数发布。然而这个指数一经问世就头也不回地往下掉，连续一个多月每天开盘跌停，成交量上也全是卖盘。4月22日更是堪称奇观——全市场只有卖盘没有买盘：</p><p><b>全天成交为零。</b></p><p>9月6日深成指跌至历史低位397.67点，当天深发展股价只剩下13.7元，跌去近8成。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7a7c793635c56e39dfc76598f67c1a9\" tg-width=\"749\" tg-height=\"538\"></p><p>股民1.0时代，只有个体在搏杀，是理智收割冲动的时代，跑得早的人赚得盆满钵满，但更多地还是义无反顾高点冲进场接盘的韭菜。</p><p>无知，无畏，无路可退。</p><p><b>2、等开户，等7000点，等解放军（2007）</b></p><p>步入21世纪，新一代的股民们慢慢学会了电脑盯盘，也学会了技术分析，K线图、分时线、市盈率，学习炒股已经分成基本面、消息面、技术面等派系，越来越多的人开始认指标、做攻略。奈何股市始终萎靡不振，成交量惨淡，颇有一身英雄无用武之地的感觉。</p><p>2007年的6124点铺垫了很久，起点是2005年5月的股权分置改革，上证指数跌至998点的历史大底，PE为15倍。</p><p>估值低、经济基本面向好，加上政策推动，连年的熊市过后股票的价值属性回归。聪明的资金开始买入股权分置概念股，赚钱效应吸引大量沉寂的股民重新进场交易。这是分析师的观点。</p><p><b>而老股民的话说得比较简单：股权分置改革需要一波大牛市。</b></p><p>2005年年底，牛市第一波开启，到2006年5月上证指数从1100点冲上了1700点。<b>连续的上涨触发赚钱效应；赚钱效应是韭菜的培养基。</b></p><p>随后盘整的3个月中，大量散户跑步进场，新增开户数在5月份达到了68.79万。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89d31de6b1da8401804aaff858041195\" tg-width=\"999\" tg-height=\"245\"></p><p>8月末第二波浪潮来临，大象开始起舞，指数呈45°上涨，2000，3000，4000，上证指数接连创出历史新高，涨到所有人意想不到的超高点位，一天成交量几千亿习以为常，个股平均涨幅90%，百元股比比皆是。</p><p>什么PE，什么基本面，什么理性投资，全都抛诸脑后，市场到处充斥着疯狂。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2d6f573ffe88f611511c04a9a82ec49\" tg-width=\"998\" tg-height=\"458\"></p><p>韭菜是不懂泡沫的，他们只知道冲冲冲。当然，还有些人知道已经很危险了，但不想错过赚钱的机会，还是要抓住牛市的尾巴。2007年，新增开户数突破历史记录，当年8月份最高达到了892万人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a17d9df93ad1ccac8e8dcc42ad28a585\" tg-width=\"998\" tg-height=\"327\"></p><p>据当时的新闻报道，证券公司的营业部每天都有大量的人在排队开户，甚至不少地方出现黄牛倒卖开户序号，一个位置最高可以卖到上百块钱。</p><p>2007年股民排队开户</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b45d4c670643b79443710307bd07a649\" tg-width=\"400\" tg-height=\"241\"></p><p>图片来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/300336\">新文化</a>网</p><p>“追涨”成了这一年的关键词。为了追涨，很多投资者卖房、卖车、贷款……他们只有一个想法，就是不管怎样，都要抓住这只“狂牛”的尾巴，所以即便是6124宇宙点后的连续暴跌，每月仍有3、400万的中国大爷大妈埋头进，那时个股的市盈率已经突破天际，动辄就是成千上万。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8c8893ed60d4cbd3c63cbb3fe7df9b6\" tg-width=\"537\" tg-height=\"529\"></p><p>随便一搜07年的新闻，就是初生牛犊新股民的众生相：辞职炒股、现场学看K线、交易厅抢座位、和尚炒股做善事。甚至你去买个茶叶蛋，老板都会和你聊股票：</p><p><b>“兄弟，你买了什么股票，看在你买了个蛋的份上，我有个消息……”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21fd10bedaa147b40ccac917a8b05f88\" tg-width=\"591\" tg-height=\"554\"></p><p>从股权分置试行到6124点的两年多里，A股的“造富神话”堪称历史之最：</p><p><i>广船国际从2.21元涨到了130.67元（股改送后复权价格），59倍；</i></p><p><i><a href=\"https://laohu8.com/S/600150\">中国船舶</a>从7.75元涨到了396元，51倍；</i></p><p><i><a href=\"https://laohu8.com/S/600109\">国金证券</a>从3.25元涨到了159元，49倍；</i></p><p><i><a href=\"https://laohu8.com/S/01787\">山东黄金</a>从6.77元涨到了298.75元，44倍；</i></p><p><i>……</i></p><p><b>股民情绪决定进场资金，而进场资金决定市场价格。因此，股民的情绪是市场点位的二阶导。</b>也就是说，如果人人都开始谈论股票，市场动能已经非常强了；这时候即便你把货币的闸门关了，市场情绪还能继续推动大盘往上走个一两千点！</p><p><b>所以，不能在已经滚开的油锅上面浇凉水，而是应该在锅底刚开始冒泡的时候就慢慢撤掉柴火。</b>监管为行情降温，需要比市场提前半个周期，而2007年这次调控，来得太晚了。直到2007年5月才意识到需要给行情降温，这也就是俗称的“5·30半夜鸡叫”。</p><p>2007年5月30日，证监会深夜重拳出击，宣布上调证券交易印花税，股市立马暴跌，当天沪指暴跌6.5%，900多只个股跌停，而当时两市股票总数不过1500只，之后震荡了一个多月。然而一朝失去了信念的支撑，泡沫就开始崩塌。</p><p><b>下跌持续了一年多。</b></p><p>到2008年11月市场见底的时候，不少股票已经跌去了9成。特别是在牛市顶点2007年下半年上市的许多新股，再也无法回到上市的位置。例如中铝（601600）这种股票，与2007的高点相比，现在累计跌幅已经超过94%；还有暴风等当年的明星股，如今已经退市，累计跌幅也在90%已经上。<b>当年“满仓<a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>，子孙养老不用愁”等豪言壮语，也随风飘散，沦落天涯。</b></p><p>一位经历过上世纪90年代波动的老股民意味深长地说：</p><p><i>“新股民的炒股有点近似疯狂，一个涨停还没有感觉，要连着二三个涨停才说过瘾！他们不知道熊市是什么，漫漫熊市的那种等待的痛苦，没有经历过是不知道个中滋味的。”</i></p><p>等开户，等7000点，等解放军。</p><p><b>3、加仓，加杠杆，加班站岗（2015）</b></p><p>A股的年龄一天天在增加，慢慢向着成熟迈进，股民也在进化。</p><p>2010年以后的股民以80、90后为主，他们普遍操作大胆、反应迅速，采用“1+2”的炒股方式：<a href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a>获取行情资讯，<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>获取股市内参，微信获取小道消息。这个年轻群体有着以往老股民没有的个性和活力，朋友圈充斥着股票和段子，无论是文化素质还是炒股起点都远超以往，但终究难逃韭菜的命运。</p><p>2014年两会中，中央提出了以互联网+、工业4.0为核心的新发展战略，配合以降准降息、利率市场化、<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>创业等一系列经济利好政策。这一切似乎都向人们传达一个信号：新一轮经济增长时代已经到来。</p><p>而从另一个角度，创业板从2009年成立已经四五年了，积累了手握股权无处变现的大股东。同时人民币的汇率早就从习惯性低估（升值压力）转变为惯性高估（贬值压力），资金外流的趋势巨大。<b>所有这些，亟待资本市场的兵车相会，一场大捷，百邪全消。</b></p><p><b>于是，财经媒体开始摇旗呐喊，大量的资金开始涌入股市，分析师也耐不住寂寞叫出歌声：牛市大幕就此拉开。</b></p><p>2014年6月到11月，上证指数从2000点冲到了2500点，2500余只股票有43%的涨幅在50%以上，270多个股股价翻倍，<a href=\"https://laohu8.com/S/603169\">兰石重装</a>涨了近15倍，<a href=\"https://laohu8.com/S/002110\">三钢闽光</a>涨812%，同花顺涨748%。</p><p>就像前几次牛市一样，躺着赚钱的诱惑摆在面前，人们开始忍不住了，一批批地往里冲。</p><p>沉寂了4年之久的融资融券业务也一下子火了起来，场外配资风靡一时，尤其伞形配资和P2P配资最为盛行，大量的股民通过这种方式给自己加上杠杆，最高甚至达到过1:10。这意味着你10万块钱入市，最多可以买卖100万的股票，涨的时候赚10倍，亏的时候自然也是10倍。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4c9abb035caa0838b759b62f63839e8\" tg-width=\"747\" tg-height=\"541\"></p><p>2015年6月，也就是大盘暴跌之前，A股总市值大约60万亿元，杠杆资金就有4万亿以上，其中券商放出的融资融券高达2.3万亿元，场外配资据推算约为1.8万亿。</p><p>巨额资金推动下，短短7个月，上证指数直线飙涨，3000，4000，5000，每一个“股神”都是满面红光，有股市的红，有赚快钱的兴奋，有冲动加仓的疯狂。</p><p>时隔8年，跟风赶去开户的人再次挤满了银行和券商营业部，又是一次全民炒股，大街小巷、大爷大妈，从政府办事处到居民菜市场，都在谈论股票和各种各样的小道消息。2015年6月两市新增股票开户数达到1285万人，同比增长28.5倍，疯狂长度远超07年那一波。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be2ed0ccf38b76ec13ae178bafc9470f\" tg-width=\"750\" tg-height=\"501\"></p><p>股市里一直都流传着一句话：<b>当你平时不炒股的亲戚都开始推荐股票，就是股市见顶的信号。</b></p><p>牛市眼看就要被玩坏，<b>人们等着上证冲上6000点，然而等到的却是查处场外配资。</b>这与2007年5·30半夜鸡叫加印花税的操作类似，看上去是要给行情降温，结果却炸了锅。</p><p><b>然而，还是那句话，监管需要比市场情绪提前半个周期；你真的等到连买个油条烧饼都能推荐股票的时候再给行情降温，那一定是灾难性的。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d84046bab876f1d53c45b974772f7da\" tg-width=\"384\" tg-height=\"258\"></p><p>7月3日，千股跌停；7月8日，两市仅有7只股票上涨，1300只股跌停，另有1400多家上市公司停牌，超过A股总数的一半。</p><p>7月份的下跌止住之后，8·11汇改的大幕揭开，人民币汇率从此不再锚定美元，改为浮动汇率制。<b>汇改当天，人民币兑美元汇率一次性跌超6%，而股市的暴跌则又来一波。</b></p><p>有人把7月的暴跌指责为没有熔断机制，于是2016年新年第一天中国股市推出熔断机制。出于对流动性黑洞的恐惧，熔断机制推出后资金疯狂逃离，4天之中竟有3天发生了熔断，于是不得不在1月4日晚间取消熔断机制。<b>熔断闹剧以再度爆发股灾而匆匆收场。</b></p><p><b>至此，2015年这一波股灾，终于跌透了。</b></p><p>中国股市，每一轮股灾都有许多人在见顶之前减持。而2015年这一波股灾，减持也创下了历史新高。截止到2015年7月，922家公司大股东减持1亿元以上，累计减持套现近5000亿元，为历史之最。</p><p><b>股灾过后，有人反思，把批判的矛头指向那些减持的大股东。然而，有一位大股东是这样说的：</b></p><p><i><b>“我从来没觉得我的公司值这么多钱，是你们非要炒这么高。我根本没想到他们会来炒我的公司。我有雷锋那么高的觉悟，我想为国家工作到70岁，但我经历过破产，我50多岁了，我有两个孩子在国外读书，我爸妈都生病了。我知道行情好的时候必须得吃饱点，不然危机来了就扛不住了。换你，你也会在那个时候减持。”</b></i></p><p><b>一边是疯狂地加杠杆买买买，一边是大股东减持卖卖卖。你说谁错了，谁都一肚子委屈。</b></p><p>加仓，加杠杆，加班站岗。</p><p><b>4、结 语</b></p><p>中国股市建立至今，30年，两代人的时光。当初股市血本无归的散户，有的转身在楼市赚了大钱，有的凭借自己的双手勤劳致富，总之天无绝人之路。</p><p>股民这个群体，从最初的50后60后，到现在00后已经开始进场；如果说股民这个人群的画像有什么变化，那一定是有的。不论是学历、常识、经济与金融知识、还是投资理念，当下的股民与前几轮牛市中那些鲜活的面容，都有着巨大的变化。最初那群人，炒股为的是一夜暴富；而时至今日，已经有越来越多的人是站在资产配置和财富保值增值的角度去参与股市。</p><p><b>回顾中国股市的几轮股灾——无一例外都是散户在赚钱效应的驱使之下形成的正反馈强化过程。</b></p><p><b>赚钱效应是韭菜的培养基。价格的上涨本身具有自反性，价格来到足够高的位置之后，就会出现“庞氏状态”，即需要持续的进场资金才能维持价格自身的高位。然而进场资金一定会枯竭，而高价格最终难以维持。于是，先前的“一致行动人”转眼就成了“对手盘”，最终演化为夺路而走的踩踏效应。这就是每一轮疯牛转化为股灾的必经过程。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a03648b4573e30ff465a6e007a43f03\" tg-width=\"640\" tg-height=\"293\"></p><p><b>古人云：韭菜不可被教育，只能被消灭。而我们的监管，不负责教育韭菜，不负责消灭韭菜，却要负责保护韭菜。这的确不容易。</b></p><p>如果总结这几轮股灾的教训的话，监管提前出手是防止疯牛行情的必要措施。</p><p>而经历了这么多轮股灾，中国证监会似乎也学聪明了。我们看得到，在2018年那一轮长达一年的下跌之后，监管开始学会提前出手。</p><p><b>现在，每当牛市的信号稍一出现（开户量激增、微信群讨论股市变多、市场出现赚钱效应等），监管层都不惜代价地打压市场。</b>例如强调宏观杠杆率，强调货币供应量总闸门，打击场外配资，甚至是监管当局直接喊话为行情降温。2019年4月如此，今年7月也是如此。也正是因此，这两轮看上去就要玩成“疯牛”的行情，就活生生地被干了下去。这究竟是好事，还是坏事？</p><p><b>对此，我的观点从来没有变过：只有过程中任何时候看起来都不像牛市，最终结果才能走出长牛慢牛。</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebb146d9df27844cb787ad545c50986d","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1107462534","content_text":"编者按：1990年12月1日，深圳证券交易所正式鸣锣开市；12月19日，上海交易证券所迎来敲钟时刻，从无到有，从小到大，由弱到强。中国资本市场的市值从23亿到现在的约80万亿元，上市公司数量从8家增至4000余家，投资者开户人数达1.6亿人……三十年间，A股缔造了一座里程碑。三十年，世事变幻；三十年，沧海桑田。车轮滚滚向前，市场在不断更变。站至这个节点，回望中国股市30年的曲折历程，纵然有万般不尽人意，但万物皆有规律可循。为此，格隆汇倾心推出#A股三十年#系列，让我们一起回顾中国股市的起落浮沉，在不断求索中，一路兼程、无惧风雨。18世纪初，英国掀起由南海公司引起的购买股票热潮。适逢经济繁荣，政府债主、税收优惠、垄断贸易特许经营的绩优股题材，再配合自编自导“发现金矿”故事的预期，南海公司的股票价格扶摇直上，6个月涨幅高达700%。投资者趋之若鹜，当时半数以上的参、众议员都加入了抢购队伍，甚至英国国王也投资了10万英镑。在牛市旗手的带动下，一时之间，所有股票都成了投机对象，上到国王下到家庭妇女，人们完全丧失了理智，连智商140的牛顿也没能抵住诱惑，卷入了漩涡当中。1720年，南海泡沫破灭，时任英格兰皇家造币厂厂长的牛顿割肉离场，亏损2万英镑，相当于他在皇家铸币厂十年的工资收入。有人说，上帝创造了世界，而牛顿发现了上帝创造世界的方法。但即便智者如牛顿，照样“一入股市深似海”，光荣地成了人类韭菜史上的一员。如今，A股即将迎来成立30周年，我们抚摸着那些已经泛黄的老照片，一如感受当年股市炮火的余温，回顾A股这三十年间的故事。正是：一将成名万古枯，不破楼兰终不还。黄沙百战穿金甲，春风不度玉门关。1、无知，无畏，无路可退（1990）1988年4月，深圳特区证券公司开业，经营股票挂牌交易，当时交易的唯一的股票就是深发展，一家由21家经营不善的农村信用社重新组建的股份制银行。由于只有一只股票，全年的成交额只有400万元，证券公司只能依靠自营交易来活跃市场，深发展成交价在20到22元之间来回震荡，当时投资股票的人也是寥寥无几。1988年，深发展银行通过改革实现了惊人的业绩增长，首次向股东派息分红，每股红利2元，按照20元的股价看，年化收益率达到10%；1989年，深发展又推出年中分红：每2股送1股，每股分红7元。巨大的财富效应吸引了所有人，引发中国股市的第一波牛市狂潮。1990年初，中国还没有正式的股票交易所，疯狂的股民早已就位。是年3月，原野实业（000005）发行1650万股，引发万人空巷，凌晨一点证券公司门口就已经排起长龙，面对人山人海，主管部门紧急出动大批警察维持秩序。早上证券公司一开门，人潮一下子涌进去，把证券公司的玻璃柜台都挤碎了。一江之隔的香港媒体都震惊了。港媒报道，某村全村老少派村长用蛇皮袋扛着全村凑的钱来深圳炒股，港澳台的资金悄然介入。就连普陀山的僧人也筹集了20多万元，派僧人来炒股。热潮一起，股票是什么东西已经不重要了。3月份，深发展进行了拆股，将面值从20元拆细为1元，每股2.8元。4月底股价涨到了11元，涨幅达到290%。股市突然连续翻番上涨，吸引了一批又一批埋头冲进去的人，政府也开始慌了，急忙出手调控：5月28日，深圳政府第一次推出涨跌停板制度，每天限制涨跌10%；6月18日，每天限制涨跌5%；6月26日，股价涨幅限制在1%，跌幅可以为5%。7月1日，开征印花税和入息税，股息红利超过一年期银行存款利率的部分要缴纳10%的个人收入调节税；10月，深圳市政府发布严令，处级以上党政干部不得买卖股票。但已经杀红了眼的股民们将这些警示和利空抛诸脑后，仅有的5只股票被炒上了天，天天封板，丝毫不知害怕为何物。灭亡前的疯狂。6月底，深发展的股价涨到了24元，不算拆股配送后稀释的部分，半年之内就涨了900%。当年10月，深发展涨到了62元，7个月翻了22倍多。“我在交易厅外转了一会，100元变成了200元，200元转眼变成了800元。”同样，半年之内，万科从1.3元涨到了17.19元，金田从24元涨到了215元，安达从1.5元涨到了20.89元，原野从13元涨到了143元。11月，深圳市政府再次加大股市调控力度，涨幅限制再减半，到千分之五；印花税加倍，双向征收。同时市场传出将开征差价税等谣言，一时之间市场情绪降至冰点，有人率先抛售股票，股市开始了长达9个月的下跌。就在这风雨飘摇的市道中，1990年12月1日，深圳证券交易所开门营业。5个月后，1991年4月3日深圳股票指数发布。然而这个指数一经问世就头也不回地往下掉，连续一个多月每天开盘跌停，成交量上也全是卖盘。4月22日更是堪称奇观——全市场只有卖盘没有买盘：全天成交为零。9月6日深成指跌至历史低位397.67点，当天深发展股价只剩下13.7元，跌去近8成。股民1.0时代，只有个体在搏杀，是理智收割冲动的时代，跑得早的人赚得盆满钵满，但更多地还是义无反顾高点冲进场接盘的韭菜。无知，无畏，无路可退。2、等开户，等7000点，等解放军（2007）步入21世纪，新一代的股民们慢慢学会了电脑盯盘，也学会了技术分析，K线图、分时线、市盈率，学习炒股已经分成基本面、消息面、技术面等派系，越来越多的人开始认指标、做攻略。奈何股市始终萎靡不振，成交量惨淡，颇有一身英雄无用武之地的感觉。2007年的6124点铺垫了很久，起点是2005年5月的股权分置改革，上证指数跌至998点的历史大底，PE为15倍。估值低、经济基本面向好，加上政策推动，连年的熊市过后股票的价值属性回归。聪明的资金开始买入股权分置概念股，赚钱效应吸引大量沉寂的股民重新进场交易。这是分析师的观点。而老股民的话说得比较简单：股权分置改革需要一波大牛市。2005年年底，牛市第一波开启，到2006年5月上证指数从1100点冲上了1700点。连续的上涨触发赚钱效应；赚钱效应是韭菜的培养基。随后盘整的3个月中，大量散户跑步进场，新增开户数在5月份达到了68.79万。8月末第二波浪潮来临，大象开始起舞，指数呈45°上涨，2000，3000，4000，上证指数接连创出历史新高，涨到所有人意想不到的超高点位，一天成交量几千亿习以为常，个股平均涨幅90%，百元股比比皆是。什么PE，什么基本面，什么理性投资，全都抛诸脑后，市场到处充斥着疯狂。韭菜是不懂泡沫的，他们只知道冲冲冲。当然，还有些人知道已经很危险了，但不想错过赚钱的机会，还是要抓住牛市的尾巴。2007年，新增开户数突破历史记录，当年8月份最高达到了892万人。据当时的新闻报道，证券公司的营业部每天都有大量的人在排队开户，甚至不少地方出现黄牛倒卖开户序号，一个位置最高可以卖到上百块钱。2007年股民排队开户图片来源：新文化网“追涨”成了这一年的关键词。为了追涨，很多投资者卖房、卖车、贷款……他们只有一个想法，就是不管怎样，都要抓住这只“狂牛”的尾巴，所以即便是6124宇宙点后的连续暴跌，每月仍有3、400万的中国大爷大妈埋头进，那时个股的市盈率已经突破天际，动辄就是成千上万。随便一搜07年的新闻，就是初生牛犊新股民的众生相：辞职炒股、现场学看K线、交易厅抢座位、和尚炒股做善事。甚至你去买个茶叶蛋，老板都会和你聊股票：“兄弟，你买了什么股票，看在你买了个蛋的份上，我有个消息……”从股权分置试行到6124点的两年多里，A股的“造富神话”堪称历史之最：广船国际从2.21元涨到了130.67元（股改送后复权价格），59倍；中国船舶从7.75元涨到了396元，51倍；国金证券从3.25元涨到了159元，49倍；山东黄金从6.77元涨到了298.75元，44倍；……股民情绪决定进场资金，而进场资金决定市场价格。因此，股民的情绪是市场点位的二阶导。也就是说，如果人人都开始谈论股票，市场动能已经非常强了；这时候即便你把货币的闸门关了，市场情绪还能继续推动大盘往上走个一两千点！所以，不能在已经滚开的油锅上面浇凉水，而是应该在锅底刚开始冒泡的时候就慢慢撤掉柴火。监管为行情降温，需要比市场提前半个周期，而2007年这次调控，来得太晚了。直到2007年5月才意识到需要给行情降温，这也就是俗称的“5·30半夜鸡叫”。2007年5月30日，证监会深夜重拳出击，宣布上调证券交易印花税，股市立马暴跌，当天沪指暴跌6.5%，900多只个股跌停，而当时两市股票总数不过1500只，之后震荡了一个多月。然而一朝失去了信念的支撑，泡沫就开始崩塌。下跌持续了一年多。到2008年11月市场见底的时候，不少股票已经跌去了9成。特别是在牛市顶点2007年下半年上市的许多新股，再也无法回到上市的位置。例如中铝（601600）这种股票，与2007的高点相比，现在累计跌幅已经超过94%；还有暴风等当年的明星股，如今已经退市，累计跌幅也在90%已经上。当年“满仓中石油，子孙养老不用愁”等豪言壮语，也随风飘散，沦落天涯。一位经历过上世纪90年代波动的老股民意味深长地说：“新股民的炒股有点近似疯狂，一个涨停还没有感觉，要连着二三个涨停才说过瘾！他们不知道熊市是什么，漫漫熊市的那种等待的痛苦，没有经历过是不知道个中滋味的。”等开户，等7000点，等解放军。3、加仓，加杠杆，加班站岗（2015）A股的年龄一天天在增加，慢慢向着成熟迈进，股民也在进化。2010年以后的股民以80、90后为主，他们普遍操作大胆、反应迅速，采用“1+2”的炒股方式：同花顺获取行情资讯，微博获取股市内参，微信获取小道消息。这个年轻群体有着以往老股民没有的个性和活力，朋友圈充斥着股票和段子，无论是文化素质还是炒股起点都远超以往，但终究难逃韭菜的命运。2014年两会中，中央提出了以互联网+、工业4.0为核心的新发展战略，配合以降准降息、利率市场化、全民创业等一系列经济利好政策。这一切似乎都向人们传达一个信号：新一轮经济增长时代已经到来。而从另一个角度，创业板从2009年成立已经四五年了，积累了手握股权无处变现的大股东。同时人民币的汇率早就从习惯性低估（升值压力）转变为惯性高估（贬值压力），资金外流的趋势巨大。所有这些，亟待资本市场的兵车相会，一场大捷，百邪全消。于是，财经媒体开始摇旗呐喊，大量的资金开始涌入股市，分析师也耐不住寂寞叫出歌声：牛市大幕就此拉开。2014年6月到11月，上证指数从2000点冲到了2500点，2500余只股票有43%的涨幅在50%以上，270多个股股价翻倍，兰石重装涨了近15倍，三钢闽光涨812%，同花顺涨748%。就像前几次牛市一样，躺着赚钱的诱惑摆在面前，人们开始忍不住了，一批批地往里冲。沉寂了4年之久的融资融券业务也一下子火了起来，场外配资风靡一时，尤其伞形配资和P2P配资最为盛行，大量的股民通过这种方式给自己加上杠杆，最高甚至达到过1:10。这意味着你10万块钱入市，最多可以买卖100万的股票，涨的时候赚10倍，亏的时候自然也是10倍。2015年6月，也就是大盘暴跌之前，A股总市值大约60万亿元，杠杆资金就有4万亿以上，其中券商放出的融资融券高达2.3万亿元，场外配资据推算约为1.8万亿。巨额资金推动下，短短7个月，上证指数直线飙涨，3000，4000，5000，每一个“股神”都是满面红光，有股市的红，有赚快钱的兴奋，有冲动加仓的疯狂。时隔8年，跟风赶去开户的人再次挤满了银行和券商营业部，又是一次全民炒股，大街小巷、大爷大妈，从政府办事处到居民菜市场，都在谈论股票和各种各样的小道消息。2015年6月两市新增股票开户数达到1285万人，同比增长28.5倍，疯狂长度远超07年那一波。股市里一直都流传着一句话：当你平时不炒股的亲戚都开始推荐股票，就是股市见顶的信号。牛市眼看就要被玩坏，人们等着上证冲上6000点，然而等到的却是查处场外配资。这与2007年5·30半夜鸡叫加印花税的操作类似，看上去是要给行情降温，结果却炸了锅。然而，还是那句话，监管需要比市场情绪提前半个周期；你真的等到连买个油条烧饼都能推荐股票的时候再给行情降温，那一定是灾难性的。7月3日，千股跌停；7月8日，两市仅有7只股票上涨，1300只股跌停，另有1400多家上市公司停牌，超过A股总数的一半。7月份的下跌止住之后，8·11汇改的大幕揭开，人民币汇率从此不再锚定美元，改为浮动汇率制。汇改当天，人民币兑美元汇率一次性跌超6%，而股市的暴跌则又来一波。有人把7月的暴跌指责为没有熔断机制，于是2016年新年第一天中国股市推出熔断机制。出于对流动性黑洞的恐惧，熔断机制推出后资金疯狂逃离，4天之中竟有3天发生了熔断，于是不得不在1月4日晚间取消熔断机制。熔断闹剧以再度爆发股灾而匆匆收场。至此，2015年这一波股灾，终于跌透了。中国股市，每一轮股灾都有许多人在见顶之前减持。而2015年这一波股灾，减持也创下了历史新高。截止到2015年7月，922家公司大股东减持1亿元以上，累计减持套现近5000亿元，为历史之最。股灾过后，有人反思，把批判的矛头指向那些减持的大股东。然而，有一位大股东是这样说的：“我从来没觉得我的公司值这么多钱，是你们非要炒这么高。我根本没想到他们会来炒我的公司。我有雷锋那么高的觉悟，我想为国家工作到70岁，但我经历过破产，我50多岁了，我有两个孩子在国外读书，我爸妈都生病了。我知道行情好的时候必须得吃饱点，不然危机来了就扛不住了。换你，你也会在那个时候减持。”一边是疯狂地加杠杆买买买，一边是大股东减持卖卖卖。你说谁错了，谁都一肚子委屈。加仓，加杠杆，加班站岗。4、结 语中国股市建立至今，30年，两代人的时光。当初股市血本无归的散户，有的转身在楼市赚了大钱，有的凭借自己的双手勤劳致富，总之天无绝人之路。股民这个群体，从最初的50后60后，到现在00后已经开始进场；如果说股民这个人群的画像有什么变化，那一定是有的。不论是学历、常识、经济与金融知识、还是投资理念，当下的股民与前几轮牛市中那些鲜活的面容，都有着巨大的变化。最初那群人，炒股为的是一夜暴富；而时至今日，已经有越来越多的人是站在资产配置和财富保值增值的角度去参与股市。回顾中国股市的几轮股灾——无一例外都是散户在赚钱效应的驱使之下形成的正反馈强化过程。赚钱效应是韭菜的培养基。价格的上涨本身具有自反性，价格来到足够高的位置之后，就会出现“庞氏状态”，即需要持续的进场资金才能维持价格自身的高位。然而进场资金一定会枯竭，而高价格最终难以维持。于是，先前的“一致行动人”转眼就成了“对手盘”，最终演化为夺路而走的踩踏效应。这就是每一轮疯牛转化为股灾的必经过程。古人云：韭菜不可被教育，只能被消灭。而我们的监管，不负责教育韭菜，不负责消灭韭菜，却要负责保护韭菜。这的确不容易。如果总结这几轮股灾的教训的话，监管提前出手是防止疯牛行情的必要措施。而经历了这么多轮股灾，中国证监会似乎也学聪明了。我们看得到，在2018年那一轮长达一年的下跌之后，监管开始学会提前出手。现在，每当牛市的信号稍一出现（开户量激增、微信群讨论股市变多、市场出现赚钱效应等），监管层都不惜代价地打压市场。例如强调宏观杠杆率，强调货币供应量总闸门，打击场外配资，甚至是监管当局直接喊话为行情降温。2019年4月如此，今年7月也是如此。也正是因此，这两轮看上去就要玩成“疯牛”的行情，就活生生地被干了下去。这究竟是好事，还是坏事？对此，我的观点从来没有变过：只有过程中任何时候看起来都不像牛市，最终结果才能走出长牛慢牛。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":472,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":305411038,"gmtCreate":1605023065324,"gmtModify":1703835872416,"author":{"id":"3548721898183455","authorId":"3548721898183455","name":"拼一枪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/56f3ac05488b32759b074907300b34dc","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548721898183455","authorIdStr":"3548721898183455"},"themes":[],"htmlText":"<a 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