首先，感谢东哥请大家伙们喝奶茶~给打新人送来冬日的温暖！这次京东健康创申购人数新高，有85万人申购，但此次分配机制完全倒向二姐等小甲群体，一手中签率高达40%。首日涨幅最高去到50%+，刨去中签费和交易手续费等，一手赚1800+（涨幅数据截取到中午休市时间）数据截止中午休市时间小家电所代表的宅经济文化小家电Vesync申购意见：可申购，个人以现金一手低成本申购策略。1、小家电Vesync基本情况公司是美国小家电线上市场的零售商之一，产品主要销往美国、加拿大、英国、德国、法国、日本等国家和地区，主要销售平台是亚马逊。小家电是自主设计，有分包生产和自营东莞基地，产品的生产周期相对较短，仅有2-3月份疫情期间受到无法开工的影响，其余时间都能正常生产和出货。2019年，在美国就通过亚马逊产生的零售额而言排名第三，通过所有在线渠道产生的零售额而言排名第五，在线渠道市场份额为3.8%。就于2019年在美国通过亚马逊产生的零售额而言，Vesync的空气净化器于其类别中排名第一，空气炸锅于其类别中排名第二。2、基本招股信息（Vesync—02148.hk）（1）一手入场费：5575.63港币，每手1000股，招股价格每股4.68-5.52港币，招股时间：12月8日-12月11日，12月17日暗盘，12月18日上市（2）发行股本有2.81亿股，为28.1万手，公开发售部分为2810万股共2.81万手。按照最高回拨比例50%，甲乙组各有7万余手假设有20万人认购，预估一手中签率约10%左右3、财务状况财务数据方面，公司2017财年至2019财年总收益分别为8521万美元、1.45亿美元以及1.72亿美元，年复合增长率83.5%，净利润分别为186.7万、436.1万及637.2万美元，年复合增长率84.7%。截至2020年6月30日止六个月，公司收入1.29亿美元，净利润2248.1万美元，同

先说结论：申购，现金一手低成本申购策略优先！注：资金可能接不上泡泡，因此自行安排申购策略。1、京东健康基本情况我们都知道京东的主营业务是电商，其内部还孵化了多个业务，包括京东数科、物流、工业和今天要讲到的京东健康。京东健康从2014年开始出来独立运营，作为含着金钥匙出生的“京二代”其具有着先天优势，发展得非常快。主营业务：主要包括药品销售、互联网在线挂号问诊、健康服务（如体检）以及提供医疗机构的互联网+智慧解决方案。主要对标对象：阿里健康，次之为平安好医生2、基本招股信息（京东健康—06618.hk）（1）一手入场费：3564.57港币，每手50股，招股价格每股62.8-70.58港币股，招股时间：11月26日-12月01日，12月7日暗盘，12月8日上市（2）发行股本有3.82亿股，为764万手，公开发售部分为1909.5万股共38.19万手，按照最高回拨比例11%，甲乙组各19.05万手假设有30万人认购，预估一手中签率约在30%3、财务状况（1）营收情况京东健康在2017年至2019年的总收入分别为56亿元、82亿元、108亿元，2020年上半年，京东健康的总收入达到88亿元。剔除公允价值变动和非经常损益项目，公司在2017年至2020年上半年的净利润分别为2.08亿元、2.48亿元、3.4亿元和3.44亿元。 根据弗若斯特沙利文的报告，按2019年收入计，京东健康是中国最大的在线医疗健康平台及最大的在线零售药房。（2）净利润情况京东健康2017财年至2019财年总营收分别为人民币55.53亿元、81.69亿元及108.42亿元，复合年增长率39.7%；同期录得经调整净利润(Non-GAAP)分别为2.09亿元、2.48亿元及3.44亿元，复合年增长率28.3%。2020年上半年，京东健康营收87.78亿元，同比增长76%；经调整净利润3.71亿元，同比增长46%。阿

先直接说结论：可申购，但荣昌生物、蚂蚁金服应该要撞车了~准备好子弹吧！1、药明巨诺（02126.hk）的公司基本情况成立于2016年4月，由药明康德和美国巨诺公司共同成立。药明巨诺是中国领先的临床及临床前阶段细胞治疗公司，也是国内首个获得以CD19为靶点的CAR-T细胞治疗产品IND临床批件的企业。CAR-T治疗是肿瘤治疗当中一种革命性的疗法。从原理上来说，这种疗法通过基因改造，给T细胞装上“嵌合抗原受体”(CAR)，使之识别癌细胞表面的抗原分子，进而对癌细胞发起攻击。在临床上，靶向B细胞表面CD19分子的CAR-T细胞，可以有效治疗多种B细胞恶性肿瘤(如急性淋巴细胞白血病、淋巴瘤)。招股基本信息（1）一手入场费：12019.92港币，每手500股，招股价格每股20-23.8港币股，招股时间：10月22日-10月28日，11月2日暗盘，11月3日上市（2）发行股本有9769.2万股，为195384手，公开发售部分为976.92万股共19538手按照最高超购100倍的话，回拨到50%，公开发售部分有97692手，甲乙组各48846手（数据仅供参考）假设有30万人认购，预估一手中签率约在5%（3）保荐人：高盛和瑞银（4）基石投资者有：（星光熠熠，加分项）包括Rock Springs Capital Master Fund LP及Four Pines Master Fund LP、Oaktree、Platinum Investment Management Limited、VAM LLP、RWC Asset Advisors (US) LLC、Gaoling Fund, L.P.及YHG Investment, L.P.、太平资产管理（香港）有限公司、AVICT Global Holdings Limited、LVC Mi Holding Limited及Aranda等已同意在若

1、金辉控股（09993.hk）申购意见：跟世茂撞期，放弃！ 2、世茂服务大概率下周19日开始招股，蚂蚁金服还未确定，但可以提前做好准备！ 2020年虽很魔幻，也剩余不足3个月时间了，每个月参与几个新股的打新，过程中有期待有惊喜当然也难免有失望，人生就是这样嘛，跌跌撞撞只要是向上方向，就是生长！ 3、前面那批热股，一手中签率都特别低，一手党就算户多也得看有没有能被抽中的运气。另外，现在券商的融资杠杆20倍的都很少见，10倍杠杆都要抢得很累。而提高中签率的最主要的是，申购得越多那么中签的整体概率就越大。 1、老虎证券为蚂蚁金服上市准备了新客户活动： 新客户可提前预约蚂蚁20倍50万额度！只要在蚂蚁招股前入金综合账户3000美元或2.4万港币即可参与领取20倍杠杆使用权，可锁定50万申购蚂蚁的额度，如果到时候你不想参与申购那么弃用即可，就当成正常的账户使用即可。 $蚂蚁集团(临时)(90016)$

昨天跟一个前同事交流投资和近态，他的副业主要是做代客理财并收取服务费（副业收入比主业多系列）。他提到大部分客户不管对于投资认知多少，客户们最关心的都是：如何快速致富，能一夜暴富那就更好了！ 确实，这是很多人存在的朴素的想法，我小一点的时候那会还会幻想彩票中奖呢，经常在脑袋歪歪要怎么分配这些钱，哈哈~ 抛开这些不切实际的想法，不管你是投资小白还是有一定的投资认知都可以看此篇的荐书，此后我会多做该方面书籍的推荐或者是思维的解读，学会自己动手做一份适合自己的理财规划~ 开始读书之前建议你先记住这两句话： 第一句：投资无论大小钱，但一定得先走出第一步，种一棵树最好的时间就是现在，投资也是如此！ 第二句：做投资要有极度的耐心和决心，时间一定会回馈你丰厚的果实，但前提是选择好方向。 1、推荐小白看书第一本：《穷爸爸富爸爸》+《小狗钱钱》 推荐理由： 主要是先了解关于什么是被动收入的概念，了解“富爸爸”是怎么让资产为自己挣钱，又如何动用杠杆去购买更多的资产，实现财务自由的目标，该丛书重在财商思维概念的了解。 《小狗钱钱》比较推荐给家里孩子看，培养小孩有一定的财商意识。 主要讲述的是主人公“吉娅”在小狗钱钱的帮助下如何通过兼职、存钱理财、再扩大兼职板块再赚钱、存钱理财而实现自己梦想的小故事。你看，再小的钱只要你有认真对待，总是能有回报的。 2、第二本书，推荐看《工薪族财务自由说明书》 推荐理由： 本书比较简单，主要讲的是绝大多数人都可以制定出属于自己的财务自由计划，计划涵盖板块有：定投基金、债券、股票、保险保障（这几个板块都有对应解读），并通过不断增加收入+提高储蓄率来实现该财务自由的计划。 书中有专门模块介绍如何坚持记账的办法控制好开支这一项，这在提高储蓄率中尤为重要，也是提高家庭幸福指数重要动作。 一言以蔽之，读下来给我最大的感受就是，每个人都能制定出“可行”的财务自由计划，认真做好以

昨天暗盘卖出明源云后我都还非常开心，因为之前圈里小道消息传云顶新耀（下面简称云顶）是要等到节后才招股，那简直是完美时间节点，明源云接嘉和，嘉和接云顶~呵呵，人算不如天算，早早吭哧吭哧把文章先给撸出来，一天又要忙着抢额度，哎！基本情况：一手入场费：27777.12港币，假设按照正常最高回拨机制即是50%回拨的话，甲乙组各有31773手，一手中签率毫无悬念是在个位数的。而我们回忆一下上篇文章提到，嘉和甲乙组顶格是各6万手额度，都很香都难中。别问我买哪个更好，问题只是在于能不能中！！！嘉和有个缺点是计息时间较长，但入手门槛低，而云顶是又贵又少，也不排除有部分撤单来申购云顶，所以我自己只能按对半开去分配，仅供参考。别问我云顶上不上乙组~1、云顶新耀简要分析为什么云顶这么“耀眼”，才成立不到3年的临床后期生物制药公司，业务包括全球同类首创或同类最佳疗法的使用、临床开发及商业化，以解决大中华及亚太区其他新兴市场尚未得到满足的医疗需要，主要有关药物覆盖肿瘤、免疫学、心肾疾病及感染性疾病四大疾病。云顶新耀的商业模式以 License in 为主，不直接研发药物，而是通过与生物制药公司签订许可协议，以获得临床药物的特许使用权。（1）多个产品处于后期临床阶段：目前云顶新耀已经拥有 8 个产品管线，涵盖了肿瘤、免疫系统疾病、肾病和感染等领域。其中 1 款拳头产品、用于治疗转移性三阴性乳腺癌患者的靶向 TROP-2 的抗体偶联药物 Sacituzumab govitecan（曲妥珠单抗，商品名：Trodelvy）在美国已经得到 FDA 批准上市，还有 5 款候选药物处于临床 III 期。（2）财务状况截至2018年及2019年12月31日止年度以及截至2019年及2020年3月31日止三个月，云顶新耀的经营亏损净额分别为人民币1.272亿元、人民币1.761亿元、人民币3030万元及人民币1.51

1、先说下农夫山泉的配售情况： 农夫山泉一手中签率12%，申购150手稳中一手，这次在分配上比较照顾甲组，乙头才分到4手，不涨个30%都回不了本。 大胆预测下，今天暗盘农夫山泉涨幅多少起步？我想没有50%都舍不得卖掉吧。 2、进入正题，下面是福禄网络这家公司的简要评测： 申购意见： 该股从市值上来讲，属于中小型股，假如按照最高超购100倍预估，甲乙组各有5万手可申购，5万手对比随便就有20万人，一手中签率必然很低，没啥意外是低至于个位数。 这次我就大部分账户佛系摸一下当抽奖~ 3、小结 其实福禄的主营业务很简单，无非就是做“卖水”的业务，帮平台做会员充值，游戏道具买卖，饿了么、美团会员，充话费等等这些，只要有流水就从中抽点佣金，固定大厂客户爸爸有腾讯、阿里、美团等等。 大厂供应商体系难进，但如果是比较头部的供应商，能承接的业务量会相对稳定，除非被竞争者严重吊打，才会被弃用或减量。 另外跟很火的saas板块沾边，想起之前那个新股“移卡”么，主营业务做收单业务，打着跟saas板块接轨，后面的股价像飞天了（当然这里不是隐喻哈），跟上风口概念都不会太差，至少对于我们打新而言。 公司的股权比较集中，主要集中在老板符熙还有几个早期创始人手里，占比达75%，且有4年禁售承诺，承诺每年解禁25%，这一点二姐觉得，一方面是对公司的信心，另外一方面也算给投资人点信心。 本周还有第二家卖水的新股“乐享互动”，话说是国内最大的自媒体效果服务商，期待一下~$农夫山泉(09633)$

一、孖展孖展源自于香港（英文为margin），保证金的意思，也是保证金交易/杠杆交易。券商和银行会给用户申购新股时候提供融资服务，从中收取一定的手续费和利息。因此，在打新申购的时候，账户中需有一定的金额作为保证金，最高可融到是保证金9倍的资金来申购新股。Tips：所以，在券商平台开户的时候记得顺带开通融资的功能，如果开户时忘记，也能再提交开通申请。在新股申购地方都会标志清楚该股最高能融资多少倍杠杆，一般情况下新股融资杠杆在5-20倍之间。二、抽飞“抽飞”的其实是港语的说法，飞就是票的意思，票（新股）本来是买的，而抽飞就是取消认购了，临时不想买了。而在港股新股中特指，可能一开始认购热情非常高涨，孖展倍数大，而临门一脚怂了，差不多在截止日前一天就撤销认购的情况，称之为“抽飞”。截止日之前需留意是否有“抽飞”现象，要是有大规模资金撤退，那就要注意了。诺诚建华上市前则被市场环境影响，有大额资金抽飞，最终利好并且提高中签率，这是比较特殊的情况，本身是这个新股就足够优秀！

一、甲乙组按照申购新股金额在500万港元以下作为甲组（小散），500万港元以上作为乙组（大户），甲乙组分别都有50%的可申购股数。两组皆实行抽签制毋庸置疑，乙组的人数要小于甲组，而乙组的认购金额一般是大于甲组的。唯一相同的是可供额认购的股票数量是相等的。中签率=中签数量/认购的数量，小散每户申购的数量少，而港股市场是尽量保证一手中签率，那么整体下来散户的中签率是高于大户。而大户的申购数量是比散户多，金额也高。二、顶头槌顶头槌是指新股最多一个户可认购多少量的股票数量，称之为顶头槌，顶头槌的数量多，则普通情况下认为市场对这只新股的认购热情高。一般顶头槌是特指能购买公开发售股票数量一半的大户，所以购买顶头槌的客户是分在乙组的，几百万港元一张顶头槌起步，多则数亿港元。 基本上也是乙组认购最大数量的客户。

1、暗盘的秘密 暗盘交易，听上去好像是某种“地下交易”、“幕后交易”，但其实它是港股市场特有的一种交易方式，又称场外交易，指不通过港交所交易系统的撮合，而直接在某些大型券商内部系统系统报价撮合的交易。新股暗盘数据大概率会跑赢其他平台，比较特别 2、暗盘交易的时间 暗盘一般特指新股上市前的交易，在新股上市前一个交易日收盘后16:15-18:30进行，也就是说，某只股票明天就要上市了，那么今天16:15-18:30会有这只股票的暗盘交易。 如果是半日交易这场交易是由部分有接入暗盘交易系统的券商来组织的。 所以也不是在所有券商都能参与暗盘交易，只有通过这部分有接入暗盘交易系统的券商才可以参与交易。 另外，也不是每只股票都有暗盘交易。理论上讲，通过公开招股方式上市的股票，才会有暗盘交易。通过配售上市、介绍上市的股票则没有暗盘交易。 3、暗盘交易的优势 优势一：快人一步 无论参与认购是否中签，如果看好这只新股，都可以在暗盘交易时段买入新股。 优势二：锁定收益，及时止损 在暗盘交易中，新股表现较好，可提前卖出获利，若新股暗盘表现较差，则可以降低持仓，提前卖出止损。 优势三：上市参考 一般而言，暗盘的涨跌从一定程度上体现了新股的受追捧程度，其成交价及活跃程度的表现情况也可以为上市后的走势提供参考。 不过，暗盘价未能全面反映市场需求，毕竟暗盘只反映了新股在某些券商的买卖表现。 最后需要提醒的是，暗盘交易实用暗盘限价单，且不可改单。暗盘限价单仅在暗盘交易时段展示，其他时段是看不见的。另外如需变动订单，只能先撤单再下单。

泰格医药成立于2004年，于2012年在深交所上市（代码为：300347），泰格医药将会成为国内第三个 “A+H” 股 CRO 企业，另外两家企业分别是药明康德和康龙化成。$泰格医药(03347)$ 根据 Frost & Sullivan 的报告，通过 2019 年收入及截至 2019 年底正在进行的临床试验数量来看，泰格医药是中国最大的临床合同研究机构，2019 年公司营收 28 亿元，位居全球临床合同研究机构前十强。 我们从下图可见，药明康德是CRO全线综合性企业，康龙主要专注于临床前CRO模块，而泰格是专注于临床CRO模块，也是目前这个链条中较高价值部分。 泰格在临床CRO这块业务上不管是规模、利润上相对领先，所以泰格是国内最大的CRO合同研究机构，但国内行业龙头老大肯定还是药明康德！ （以 2019 年收入为例，药明康德营业收入为 129 亿元，泰格医药营业收入 28 亿元，药明康德营业收入是泰格医药的近 4.5 倍；目前药明康德的市值是 2322 亿元，泰格医药的市值是 800多亿元，药明康德市值是泰格医药的近 3 倍。） 数据来源：东莞证券，富途证券整理 1、泰格医药的基本情况 直接先来看简测表格 全球发售后股本如下，（摘自招股书） 2、关于中签率 预估顶格回拨问题不大，最高回拨比例为21.5%（招股书有说明，已向港交所申请豁免，非常规回拨机制），那么总共公开发售部分有230050手，甲乙组分别有115025手~ 假设有30万人参与申购，预估一手中签率为15%-20%之间（仅供参考） 3、对泰格一些看法和个人的申购策略 （1）看法 泰格运营了16年了，算比较成熟的企业，在A股上市这么多年常有高管股东tx事件被人诟病，这次上港股上市，我觉得

看到“绿鞋”二字，很多人会不会联想到了绿帽？但这个”绿鞋“可不像绿帽，它本身无深刻含义，由美国一家叫”Green Shoe“的造鞋公司在1963年IPO时率先使用而得名。绿鞋是超额配股权的俗称，是指允许承销商向投资者出售比发行人原计划更多的股票，主要目的是为了保障公开发行价格的稳定和流动性。在市场预期下行、破发可能性较大的情形下，承销商可以通过在最初超额发售15%的股票给投资者，超额募集到的资金在稳市期择机以不高于发行价的价格购入股票，以稳定股价。假设某上市公司计划发行100万股股票，承销商可以行使绿鞋期权，按照115万股销售给投资者。当股票正式发行上市时，承销商可以买回15%的股票。主承销商通过增加或减少股票在二级市场上的供应量来稳定价格。通常，采用绿鞋机制的上市公司会在IPO招股书中写明这项特殊条款。如何行使绿鞋？新股上市后30天之内，主承销商就可以选择是否行权了。新股上市后无非2种情况，上涨或者破发。新股上市后大涨：主承销商可以行权，要求A公司多发行15%新股给投资者，自己则收取超发费用。新股上市后破发：主承销商则可以放弃行权，自掏腰包从二级市场购回超额发售的15%股票，然后以发行价卖给基石投资者，主承销商则从中赚取差价。因此可以说，只要有了绿鞋机制，不管新股上市上涨还是破发，主承销商都可以坐收渔利，而不是我等小散，但对我等小散也是有些益处。绿鞋机制的作用绿鞋机制可以起到稳定股价的作用，股票大涨的时候，多发行的股票可以缓解供不应求的状况， 平抑股价。如果股票破发，承销商的买单则可以起到支撑股价的作用。有了绿鞋机制护体，就不会破发了么？答案当然不是。首先，绿鞋机制是一种选择权，稳定价格代办人就可以选择或者不选择这种权力。稳定价格经办人并无责任进行稳定价格行动，而行动一经展开，将由稳定价格经办人全权酌情进行，并可于任何时间终止。其次，绿鞋机制的约定行使期限一般为“招股章程

近期中概股赴美上市表现特别出色，其中声网、蓝城兄弟、趣活在上市首日涨幅超100%。美股打新跟港股打新有一些地方不太一样，之前也大概跟大家介绍过，见这篇文章美股打新科普贴v1 有什么不同之处呢，二姐提炼成这篇美股打新科普贴V2版本~ 第一，分配机制 美股新股分配者是承销商（投行）和上市公司一起制定分配方案，券商也是新股的承销商之一。如果承销商拿到的货比较多的话，那就能遵循“普惠”的分配机制，即是人人有份、雨露均沾，要是拿到的货特别少，那大概率就只能优先高净值的大户，这是跟港股打新分配上有不一样的地方。 而港股新股分配机制是基于优先保证一户一手的普惠原则，然后才在其他档位上增加分配的额度。 第二，只有在承销新股的券商上才能申购新股 美股打新并不是所有券商平台都能支持，目前支持的券商有老虎、富途、尊嘉、**、友信等几家券商。 而承销美股新股实力比较强的券商一般情况下能拿到比较多的货，投资者在该券商上申购新股的话，比较大概率能享受到分配的普惠原则，即容易中签新股。 美股打新中实力比较强的有老虎和富途，强烈建议优先开这两家~ 如果同时有几个券商都承销了某个新股，全部申购的话，能提高整体中签率和拿到更多的份额，不会冲突。 第三、建议申购份额 港股是按照1手作为单位，而美股单位是股，所以买卖美股可以支持1股买卖。美股打新一般平台有要求最低50/100股起步，也有不做限制的。 所以，如果要打美股新股，按照历史新股平均每股美股10几美元，100股约1000多美元，账户建议2k-3k美元则能满足需求。 第四，新股招股到上市周期短 美股打新基本上就是上市前3-5天招股，上市当天晚上北京时间22点-23点公布结果，过一会上市就可以买卖，感觉还蛮刺激的，资金周转期也短~ 对了，如果是认购非常火爆的新股，券商会提前关闭认购通道，这个可以理解，狼多肉少，再来多点人也没法分到了，那不如早点收摊，只能让客户

今天开始老虎已开通理想汽车的申购通道了，招股价在8-10美元之间，小伙伴们老虎已经有资金的，可以去申购了。 1、基本发行情况及申购建议 招股价：每股8-10美元 预计发行数量：9500万，股本是8.46亿 预计市值：67.44亿-84.55亿美元 备注：今年6月底-7月初理想汽车D轮融资后，估值接近40亿美元，按此次招股价10元折算市值差不多80亿，几乎翻了一倍。 申购时间：7月27日-7月30日 中签公布日：7月31日，并在纳斯达克挂牌上市 建议申购数量：100-300之间即可，我自己单账户都申购100股去抽奖 联席主承销商：高盛、摩根士丹利、中金和瑞银，另外老虎和**可以算是副承销商的角色。 四位基石投资者：分别是美团点评、王兴、Kevin Sunny、字节跳动，其中字节跳动将投资3000万美元，美团点评、王兴和Kevin Sunny作为此前老股东，将分别再投资3亿、3000万和2000万美元，继续加码理想汽车~ 比较惹眼的投资机构部分是：高瓴资本将在本次理想汽车IPO公开发行中意向认购3亿美元，按照9美元的IPO发行价区间中间价计算，高瓴资本将意向认购3333万股ADS，占本次理想汽车IPO公开发行股份的35.1%，这是一个强加分项！ 2、理想汽车基本情况分析 （1）基本概况： 理想汽车登陆纳斯达克后，理想汽车将成为继蔚来汽车后，第二家在美上市的国内新能源汽车公司。 理想汽车是中国新能源汽车市场的创新者，同时是第一个在中国成功商业化增程电动汽车的公司。其首款车型LiONE于2019年11月开始量产，截至2020年6月30日，已交付10473辆LiONE，是造车新势力中交付破万最快的企业之一。 但4月、5月、6月开始销售车的数量不断下滑，理想汽车加快了线下开店步伐，越发重资产了！ （2）财报数据显示： 2018年全年，理想汽车营收为0，净亏损15.3

第一，什么叫做回拨机制？$恒生指数(HSI)$ 解释这个概念前先了解下港股新股对外发售是分为两部分的，第一是国际配售，第二才是对外公开发售，也就是散户能认购的部分。 而回拨机制就是当出现特殊情况时候，用来调配机构和散户之间申购占比平衡的。（具体情况见下面） 国际配售占总发行股份的比例一般为90%，而公开对外发售的比例大约为10%。国际配售是针对机构，如基金或者投行等。 举个例子，像阅文集团，当时上市准备发行1.51亿股，其中10%对外公开发售，即是1513万股（约75650手）是给散户的，其余的90%给机构。 而申购非常火爆，总共超过41万人次申购新股，认购倍数超50倍，因此就启动了我们要讲的回拨机制。 有以下几种情况 【一】当公开发售部分出现超额认购，那么则会从国际配售部分回拨部分到公开发售部分，通常情况下回拨比例是按照如下原则： (1) 公开发售和国际配售认购都足额，且1≦认购倍数<15，最多可回拨10%，对外公开发售比例为20%，按照港交所规定，在启动20%占比回拨的情况下，新股必须按照招股价区间的下限定价。 (2) 15≦认购倍数<50，回拨20%，对外公开发售比例为30%。 (3) 50≦认购倍数<100，回拨30%，对外公开发售比例为40%。 (4) 100≦认购倍数，回拨40%，对外公开发售比例为50%。 (5) 当然还有特殊的情况是，如果是大型蓝筹股，比如像平安、众安、小米等，融资额大，也可以自行灵活根据所需进行回拨给公开发售部分，并不会完全按照上述规则回拨那么多给散户的。 【二】当公开发售部分认购不足，而国际配售足够的话，也可以将公开发售未认购部分回拨给国际配售机构认购，像此前的民生银行上市就属于这种情况。 【注意】这里，看似机构