在标普500指数趋势性这么强的市场中，到底有没有一个简单的方法能够抓住相对安全的买点， 答案是有的。 举个简单的例子，在过去开发各种量化模型的过程中，也找到一个简单无脑又有效的方式。 打开你的K线图，抓出60周均线。 股票市场是由许许多多的大周期与小周期组成，我们也可以称之为大波浪与小波浪。我会选择用日线图作为我的小波浪，去观察微市场的脉动；所谓见微知着，蝴蝶效应，在某些时刻，透过这些小的细节的确可以判断出市场未来比较可能的走向，进而将这些逻辑用程式量化，找出数据佐证的胜率与高的期望值。 另一方面，市场相对大的周期，可以用周线图。 过去我曾经实测一个例子。 1. 当周线图的前一波走势图『创下价格的新高』，当下一波下跌的走势出现时，我会视为多方修正。 2. 在标普500指数从前一波高点下跌『X%』时， 3. 若此时价格仍然在『60周均线之上』， 满足以上三个条件，则做出买进持有SPY.US ETF，持有时间『Y个月』。 以上就是一个程式码的逻辑，我们可以简单地去测试在历史上这个情形出现时，是不是未来赚钱的机率是偏高? 至于X与Y的参数我们会在未来公布，有兴趣的人也可以自己实测一下。 有趣的是，从1930年到2019年的90年期间，当满足上述进场条件的逻辑下，有72%的胜率；每十次进场有7.2次赚钱，而且，平均收益率是3.2%。 对于量化的人来说，最关注的事情莫过于，过去有用的逻辑，现在会不会没有用? 2000年之后，满足的情况总共出现了20次，有19次赚钱，胜率95%，平均收益率达5.6%。 在这种情况下，透过这个简单的逻辑，数字的确能够协助我们去做判断。 过去的历史不代表未来会持续发生，除非这件事本身具有金融原理的意义；又或者，这个历史足够长到，让我们能够相信这个逻辑仍会持续有用，这就是量化的迷人之处。 洞见思维 : 大数据的量化统计能够让投资人回归理性，用脑袋去分析，而非

这世界上，再理性的人也会有情绪波动，智商再高，都挡不住自己的贪婪与恐惧。这些情绪，都是导致市场起伏的必然现象。巴菲特一生曾经碰过超过六次以上的崩盘经验。作为长期投资人的他，从不需要靠短线进出市场，就已经足够让他成为世界上最有钱的人之一。投资的时候到了1973 年 1 月到 1974 年 10 月，S&P 500 指数从最高点 121 点下跌至最低 61 点，跌幅高达 50%。巴菲特在接受《富比士》记者的访问时说：「我觉得我就像一个非常好色的小伙子来到了女儿国。投资的时候到了」。这个故事对于我们的启示是，巴菲特长期以来秉持著，「别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪」的理念，持续买进价值被低估的好公司，成为他长期投资成功的不二法则。为什么散户总是赚不到钱？主力坑杀散户的故事不断在股市中上演，无论是有多年经验的、或是菜鸟投资者，都一次次跳入这样的轮回之中。贪婪的投机心态市场上，很多小散户总是被新闻媒体以及市场氛围带著走，在市场热络时进场，市场恐慌时抛售。更多人经常妄想投资可以在短期内获得超额报酬，急功近利的结果，是他们无法在股市中持续稳定获利的关键因素之一。缺乏专业知识再者，一般人并没有办法像专业投资者一样，有足够的时间慢慢研究财报，找出真正具有价值投资的公司，以便在价格偏低时默默买入；听信小道消息最常见的是听信身边亲友给予的小道消息与涨停热门股，追高买入。根据过往经验，大部分人其实不清楚自己究竟买了甚么公司，而这却是台湾市场的常态，造就层出不穷的散户被坑杀故事。看透市场心理，才能长期获利很多散户基于上述原因，在市场上始终赚不到钱，终其一生都很难跳脱这个命运。事实上，只要学著看透市场心理，在股票市场练习反向思考、逆向操作，我们就能真正跳脱散户的框架，在股市崩盘时保持平静淡定的心理状态，成为那 20% 能够赚钱的人。根据过往的历史统计，S&P 500 指数从最高点崩盘

本书是描述一名舞蹈演员，因偶然的机会涉足股票市场，从3000美元起步。像许多新手一样，他一上来运气就不错，两个月就赚了8000美元。但其后的一连串亏损，让他开始自学股市知识，结合分析个股走势和财务报表，发展出一套所谓“成熟”的方法：“强势行业 基本面分析”，并在其后的一系列买卖中，逐步完善，赚到了200万美元。书中主要的内容就是分析了一套价格理论「箱型理论」(Box Theory)主要是观察股票价格徘徊在某一个特定的区间，变成像箱型的型态。就好像一个舞者在做跳跃动作之前会有一个蹲下的动作，以便可以跳得更高。还是听不懂吧! 让我们举一个实际的例子来源: Tradingview 标普500指数这是标普500指数的走势，2015年的时候出现了一个箱型整理，待2016年底总统大选结束之后，突破箱型高点，涨了整整一整年。2018年到2019年，也出现了一个箱型整理，2019年7月突破了箱型高点，近期美股的涨势十分剧烈。再看一个例子来源: Tradingview GoogleGoogle的走势用箱型理论非常好操作，每次突破一个箱型，就出现新的箱型，持续往上。而我个人用在过去几年也用这个方法一路交易Google。这种型态常出现一档股票处于上升趋势时，中途进行整理的阶段。箱型整理的应用策略可以分成四个部分：量价关系 – 要买对股票箱型理论 – 要在正确的时间买入自动下单 – 尽量扩大利润停损 – 尽量减小损失我从这本书中学到了什么?每一个专业的投资者都有他一套获利的方式，不见得完全认同，但总是有可以学到的地方1.怎么选股票?先从最强势的产业去找题材，原因在于股票的涨跌来自于投资者对它未来的期待与想像空间。这也就是为什么在过去十年，生技业、科技业或电动车行业的走势如此强势。市场期望值很高的股票，常会在财报公布的前1-2个星期就开始上涨，而实际公布获利之后，如果是单纯符合预期，反而会开始跌，因

因子投资（factor investing）是近年来已开发市场的趋势，尤其美国更是盛行。另一方面，也量化策略中很重要的一类模型，其基本原理就是采用一系列的因子作为选股标准。因子，用比较白话的文字，就是原因。不论从任何角度，我们找到与股价上涨最相关的重要原因，并且结合好几个重要原因，用大数据的角度去大量统计，协助我们做判断。多数投资人常犯的盲点用了一个方法，试了几次，都以失败结尾之后，就认为这个方法没有效，而这是有偏颇的。第一，这个方法没有经过大数据的’长期验证，因而没有足够的信心与执行力去给予更多的测试。第二，参杂太多”感觉”在里面，而逻辑不够明确，有时候用A B方法，有时候用B C方法，但却误认为这用同一种方法。一间公司的好坏，可以从很多不同的选股条件来辨别。而每一个条件，都可以定义成因子，满足这些因子的股票被买入，不满足这些因子条件的股票被卖出。只要知道如何有效的将多个优秀的因子配置在一起，使它们优势互补，就能得到收益风险比更佳的投资组合。举例而言，我们认为一个公司每年的每股盈利的大小会影响股价的涨跌，但又认为市盈率也是重要原因。我们能怎么做? 把所有上市公司每股盈馀最高的20%的公司找出来，也把市盈率最低的20%公司找出来，交叉比对，找出交集，这就是一种方法，未来将持续介绍大数据量化选股的概念模型。影响股价涨跌的关键原因有哪些?根据学术研究及实务投资大师的选股条件，可以将之归类为八大因子，分别为：评价、成长、资本效率、盈余品质、分析师、动能、规模及波动。每一个因子都是都是一个模型。以一个公司的成长性因子来说，我们要定义公司的成长性，以财报的项目来说，盈余与去年同期相比就是一个因子，而营收与三年前相比也是一个。从时间维度到项目维度都是一门学问，怎么组成一个大因子的成长模型更是。因此，这一系列的教学文，会从大因子一路介绍到小因子。专业投资人在运用多种不同概念的大因子，并根

$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 美国总统川普喜欢标榜自己将制造业带回了美国。然而，数据上怎么显示？顾问机构(A.T. Kearney)7月的最新回归指数显示，2018年美国从亚洲14个低成本国家进口商品的增幅大于本土制造业的产出增幅。这说明美国企业并没有在任何有意义的程度上断绝全球供应链。中国美国商会的分支机构在5月发布的一项调查显示，在已决定或考虑将生产线搬出中国的企业中，选择美国作为新目的地的企业不到6%，近25%的企业将把生产线搬迁至东南亚。归咎其原因，其中ㄧ项是劳动力成本。在某些产业，现代化工厂也需要大量人力。(Japan External Trade Organization)最近的一项调查显示，印度工人的月薪为265美元，越南为227美元，孟加拉国只有109美元，与美国的薪酬水平相比简直少得可怜。尽管2009-2017年间美国的服装制造业产值猛增了67%，但仍只占市场总额的3%。另一方面，Brookings Institution)的(Homi Kharas)估计，按购买力平价计算，到2030年，中国中产阶级的消费额将占到全球消费额的22%，印度占17%，美国只占7%。文章引用《B.D 金融趋势洞见》，团队成员背景累积超过20年国际股市投资&交易经验，曾任美国华尔街工作、大型金融机构交易员与避险基金经理人，并为CFA美国特许金融分析师。以「大数据的量化分析」的综合维度，跳脱框架思考，提供长期投资与短期交易者不同角度的视野。对文章认可的读

亚力山大，艾尔德( Dr. Alexander Elder )所著作的「走进我的交易室。」 这本书相信是许多全职交易者都必看的书籍，而我自己也来回看了三四遍，甚至整理成7页A4的重点，而这依然不足让人看完后就成为一名稳定获利的全职交易者，原因在于很多内容的实践，我花了至少好几年全职的岁月与崩溃去体会。 投资没有这么难，而交易很难，就在于这是一个零和游戏，唯一稳赚的是作为庄家的交易所与券商。交易难的地方在于，当人的心情保持稳健冷静的时候，如果具备合理的交易策略，是能够持续获利的，但人是一个情绪化的动物，每天起床都用著不同的心情来开启交易软件，在不稳定的情绪出现时，又碰到不顺心的盘势，常常一笔失控的交易，可以毁了一个月努力的获利，这就是我过去在作为全职交易者最难以克服的困境之一。 也因此，计量交易或者程式交易近年来这么盛行的原因也在于此，而这又有待更长的篇幅来介绍这中间需要注意的盲点与危险的地方。拿著回测报表就莽撞的丢钱进去交易，期望能够赚取如报表上漂亮的数据，而上线后就爆仓又或者赚没多久又失控的人并不少。 索罗斯一年的平均获利29%，成功基金经理人的一年平均获利25% 作为一般初入股市，抱著致富而来的人，我们不得不用最实际的数字去合理的评估，期望自己接下来5年能每年都有20%的收益率是不切实际的(但往往大家都怀抱著这样的梦想，而这个梦想正是让我们赔钱的主因，因为我们会做出不切实际而且危险的行为。 连续5年20%的年均收益率代表著，在接下来5年自己投入的钱会翻倍。 假如初始接触市场，尝到了甜头，不小心就赚了30%，我们该做的事是先把钱收起来，耐心等待至少3-6个月，因为可想而知的是，接下来有很大的机率会赔回去。 但因为触碰到了金钱这件事，会让人失去理性，因而大多数的人会把赚到的钱，再继续投入市场，深怕错过任何一点赚钱的机会，而作为贪婪的交易者，可想而知的下场为何。 何谓成功的交