一般去解读利率的调整，会很直观地认为，当联准会宣布降息，表示联准会认为现在市场经济低迷，将以降息为手段刺激市场，而市场将会从谷底向上翻转。
相对的联准会宣布升息，表示联准会认为现在经济过热，为了抑制将要失控的市场，而宣布升息使市场的热度趋缓，代表市场将由高点转折向下。
如果我们以利率的调整当作因子，来观察S&P指数的走势与利率调整的相关性，是否会与直观的想法所呈现的结果一致?
统计了从1992年开始，联准会宣布降息与升息的次数总计有81次，其中降息有36次，升息有45次。接著观察当宣布之后一年后S&P指数的表现。
宣布降息后一年股市涨跌 :上涨17次，下跌17次，上涨机率为50%，最大上涨幅度为29%，最大下跌幅度为-41%
宣布升息后一年股市涨跌 :上涨38次，下跌6次，上涨机率为86%，最大上涨幅度为40%，最大下跌幅度为-25%。 其中，下跌的6次中，有5次都低于10%跌幅，甚至有3次的跌幅都在5%以内。
直观认定的想法不见得是正确的
联准会宣布的利率调整，并不是一次性的事件，我们要以周期的角度来看待，分为升息循环与降息循环。市场的趋势也不会因为一次性的调整，就马上转为另一个方向。
因此，当联准会刚开始宣布降息时，市场还是沿著低迷的趋势前进，而连续宣布降息进入降息循环时，才能逐渐将低迷的市场由谷底翻扬。
反之，当联准会刚开始宣布升息时，市场还无法从过热的状态下马上稳定下来，也是必须连续宣布升息后才能将过热的市场趋势拉回。
这些情况也反应在S&P500的走势上，与我们直观所认为的情况有所差异。
把量化的数据转变为交易策略
作为ETF的指数投资者，透过策略引入来调整部位的方式，能够把投资收益率再往上提升，一般我们称为Smart Beta Portfolio。意思就是，在长期持有ETF的前提下，在市场宣布降息的时候，增加一点投资部位，并且在一年后恢复原本的投资部位，用来提升原本投资部位的收益率。
举例而言，原本持有100股的SPY.US (标普500指数ETF)，在联准会宣布降息时，增持为120股，并且在一年后恢复100股的持仓，这样就可以把绩效些为提升，这在长期指数上涨加上复利放大的过程中会变成很可观的成果。
另一方面，作为交易者，亦可透过这样的量化方式，调整时间周期，设好停损与停利，再把数据做回溯测试，去验证比较短期的交易策略，这方面会更为复杂，我们会在后续慢慢提到。
洞见思维 :
当观察到市场的变化，以数据分析为工具，将能更客观与全面的分析两者间的相关性，提供另一个角度的思维，而不会陷入在错误的观念中而不自知。
文章引用《B.D 金融趋势洞见》，团队成员背景累积超过20年国际股市投资&交易经验，曾任美国华尔街工作、大型金融机构交易员与避险基金经理人，并为CFA美国特许金融分析师。以「大数据的量化分析」的综合维度，跳脱框架思考，提供长期投资与短期交易者不同角度的视野。对文章认可的读者，也可在facebook上搜索B.D 金融趋势洞见订阅。
$阿里巴巴(BABA)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $腾讯控股(00700)$
精彩评论