2020年美股检阅篇(一)03/01/20202020年终于结束了，虽然全世界经济受到疫情影响，但是很多国家股票市场还攀新高。以美国三大指数今年都创新高，其中NASDAQ 的表现居冠，主要是在疫情推动下宅经济，生物科技，云端科技和能源相关领域。其他韩国股市全年表现30%，丹麦29%，台湾22%，日本16%，中国上海13%，新西兰13%，马来西亚2.9%香港-3%，印尼-5%，英国-14%，新加坡却是负-20%。2020年道琼斯工业指数写下历史新高30,606点 全年表现7.25%，30家成份股中最大涨幅5家为Apple 81%,Microsoft 41%,Nike 40%,Salesforce 37%, Walt Disney 25%. (附上30家图)标普500 历史新高3,756点 涨幅16%，500家成份股中最大涨幅5家为Tesla 743%, Etsy 302%, NVidia 112%,PayPal 117%, L Brand 105%(附上20家图)NASDAQ 的表现居冠12,888点创下43%涨幅。100家成份股中最大涨幅5家为Tesla 743%, Moderma 434%, Peloton 434%, Zoom 396%, Pinduoduo 370% (附上20家图)以上只是个人功课分享，没有买卖建议。如果大家有自己的想法，可以在下方comments 留言和分享。喜欢的股友也可以按“likes" ，大家互相学习的最好鼓励。乱市年代，步步为赢😊

＃現在看起來中期看10年美債利率仍有上行空間，＃主要理由為： 📍1）美國當前依然穩健的需求和新增刺激、以及疫苗接種后復工的逐步修復（目前接種速度加快至每天42萬劑，不排除拜登就任后進一步提速），從供需兩個角度都可能推動長端利率繼續走高，類似於中國2020年2~3季度情形，進而推動中美利差收窄。 📍2）美國當前供需缺口依然很大甚至可能繼續走闊的背景下，2021年上半年通脹走高也將給利率提供上行壓力。 📍3）美聯儲維持當前寬鬆力度的預期也已經充分計入，除非加大資產購買力度或實施收益率曲線控制，但目前看必要性不大。 相比2019年，長端利率差距主要為扣除降息、通脹和風險溢價的真實利率預期，假設真實利率預期大體回歸、風險溢價基本持平、通脹預期略高的話，可能對應10年美債為1.5%左右。需要注意的是，我們的假設中推動利率走高仍以實際利率為主，＃因此整體仍對黃金資產持續不利。 ＃先前提到，＃持續關注

同意，先別買單 Apple Car。大家都看到了，這幾天 Apple Car 概念股炒翻天，主要是媒體報導，傳蘋果正瞄準 3Q21 推出自駕電動車、2024 年可能量產，消息一出導致概念股飛天。昨天郭明錤跳出來潑冷水，我同意他的看法，現在就搶進 AAPL 或 Apple Car 供應鏈，夢可能做得太早了。這也是為什麼我這幾天沒有跟風撰文，大吹 AAPL 的原因，雖然 AAPL 是我目前最核心的持股，也是重倉所在，但我對於 Apple Car 仍有下面 3 個疑慮：------------------------1.路測數據不足：郭明錤認為，Apple Car 開發時程還是很不明朗，沒有錯，目前並不能只單單靠著媒體報導，就樂觀認為 Apple Car 可以在 2024 年量產。郭明錤表示，即使開發一切順利，那麼估計也要等到 2025-2027 年才可能推出。但我認為，即使開發順利，或許這個時程可能還是太樂觀了，原因在於「路測數據」不足。據美國專利局數據顯示，2017 年至今，蘋果汽車專利共獲得了 100 多項，其中，智慧駕駛系統專利佔比從 2016 年的 22% 上升至 2019 年的 41%，這顯然是要做自駕電動車，如下圖就是蘋果在前檔玻璃的 AR 專利。而自駕車這一塊更需要大量的道路數據累積，才能幫助機器面對到任何道路狀況時，都能做出適度反應。那麼要如何獲得道路數據，尤其是三寶數據？就只能靠道路測試啊。我幫大家抓出加州汽車管理局 (DMV) 資料：2019 年蘋果在 DMV 註冊的 69 輛車輛中，僅有 23 輛上路測試，且路測里程少得可憐，僅「7544 英里」 (約合 12140.89 公里)，是 2018 年路測 79745 英里的十分之一。但是一樣 2019 年，Alphabet 旗下的 Waymo 卻路測超過「145 萬英里」、排名第二通用旗下的 Cruise 路

這周公佈美國失業率數據，美國就業數據不好，國債收益率不跌反漲。正常情況下，如果因為增長加速預期，國債收益率上漲，遇到就業數據不佳，則增長預期減弱，國債收益率會下降。但現在的情況正好相反。有一種可能，市場錯判了國債收益率上漲的真實原因，不一定是增長，而可能是加速的通脹。 ​​​數據來看，美聯儲2月以來，QE購買証券的量比1月增加了60%，達到了1653億美元，但是後續美國十年國債價格仍然下跌，收益率暴漲。如果美聯儲沒有加大力度QE購買證券，美國十年國債收益率很可能會一飛沖天。這說明，除了美聯儲，大家都在賣美國國債，美聯儲加大QE就是為了接盤，阻止國債收益率上漲，但是仍然沒能攔住。 ​​​＃持續關注……

波克夏最新持股组合出来了减码苹果、富国银行出清巴里克黄金、M&T银行、PNC金融、摩根大通、辉瑞新增Verizon、雪佛龙、威达信加码T-Mobile 、艾伯维、默克、必治妥大多金融股几乎都出清了，就美国银行比较看好加码领域集中在制药业，另外新增电信股及能源股 Verizon为美国主要电信公司，殖利率4.6%，雪佛龙为全球最大能源公司，殖利率5.6%，目前估值都不贵，蛮符合巴菲特选股风格的

#sndl總部位於加拿大卡爾加里的大麻公司Sundial Growers Inc.（NASDAQ：SNDL）既生產大麻產品，又向醫療和休閒市場銷售大麻產品。這家總部位於加拿大卡爾加里的公司目前擁有約6.1億加元的現金，此外還有約6,100萬加元的可出售證券和應收貸款以及約15.6億股流通在外的普通股。另請參閱：如何購買日d種植者（SNDL）庫存交易明細日d宣布推出註冊價格為6050萬美元的A系列單位，每單位售價約為1美元。大約售出了1400萬個B系列單元，每個價格為$ 1，減去$ 0.0001。根據一份新聞稿，每份B系列認股權證的剩餘行使價等於每股普通股0.0001美元。公司的A股認股權證的行權價格等於每普通股1.10美元。認股權證賦予股票持有人以特定價格和特定日期購買公司股票的權利。日d週日d的股價週一收盤上漲近48.5％，週二下跌，但周三飆升16％。到週四，該公司的股票開盤價為每股1.25美元。到美國東部標準時間下午3:20，他們的股價徘徊在每股1.17美元。該公司曾因其估值而被稱為“獨角獸”，其估值曾一度徘徊在10億美元。如今，在Swaggy Stocks編制的Reddit投資者組r / WallStreetBets投資者的十字準線中，日d公司已成為所謂的“ meme股票”之一。

雖然美國1月CPI為1.4%，但截至目前，美國長期通脹預期已回到了2008年之前的水平，並且高於美聯儲2％的通脹目標。中東火藥桶，已再次點燃，如果原油價格持續直線上揚的話，美國CPI 會加速觸及美聯儲通脹目標。市場炒作通脹預期的同時，恐怕很快將炒作縮減QE預期，目前美聯儲每月購債800億美元、購股票400億美元。＃10年期美債收益率近期大漲，＃目前美元指數持續反彈！＃財政刺激和貨幣刺激，＃魚和熊掌不可兼得。另外，美股近一年來的上漲，完全依賴於貨幣政策，誇張的財政刺激一旦擱淺或者具體操作上有難度，持續關注美股是否將面臨風險。中國1月信貸和社融數據，創出歷史新高，＃料2021年將呈現前高后低。觀察到中國央行節前公開市場累計淨回籠1000億元，年前這樣，年後估計回收流動性會更猛。＃中國的貨幣政策可能已經在轉向收緊。＃比特幣最近的大漲，＃也有可能是避險情緒導致，＃而非簡單的理解為美元草紙化。耶倫奶奶不是省油的登，因為如果未來全球貨幣政策收緊回歸正常、風險資產的泡沫和避險資產的黃金，都難逃噩運。美股已十一連陽，短期面臨調整的風險。新加坡A50已十三連陽，短期面臨調整的風險更大。技術上，全球股票市場目前都處在階段性高位，市場很脆弱，任何風吹草動，很容易出現快速跳水大跌… ​​​＃一些分析 ＃參考！

納斯達克頭肩頂破線

剛剛發現巴菲特投資很多年的通用汽車，最近開始狂飆年初宣布商標從大GM改為小gm後，命運就翻轉了 旗下自駕車新創公司Cruise獲得微軟20億美元入股未來將以Azure作為雲端平台，加速推動自駕車商業化。並宣布推出電動車物流解決方案BrightDrop將以雲端平台建成電動車物流系統，讓物流更有效率FedEx使用後平均每天可以多處理25%貨物量預估2025年美國物流外送市場將可達到8500億美元另外還發表凱迪拉克「飛天車」，以後不只能跑還可以飛通用認為「飛天車」是電動車跟自駕技術完美結合預估2040年城市空中交通市場可達1.5兆美元目標未來5年在電動車及自駕車領域投資270億美元並計畫在2025年底前推出總計30款電動車今年以來股價上漲3成，想不到改名威力這麼強

#viot 雲米科技 （小米的家電公司）突破頸線目標先看60-70再看150

20201212PM0125VIX,小麥

今日商品有色期貨市場持續勢，＃銅、＃鎳 等有色金屬暴漲，一些化工品也漲幅較大，大宗商品繼續火爆。關於大宗商品超級周期的問題，這裡再簡略談下重點，大宗商品的大漲攸關以下幾個重點問題：📌1、國際貨幣超發📌2、全球經濟預期上升📌3、受中美新基建政策支持 📌4、華爾街的國際定價權與操控等。但是大宗商品的大漲對長期經濟不利，會從成本端失去平衡市場的供求關係，通常因此大宗商品的牛市周期不會太長（也是最末端），否則全球實體經濟將會遭受沉重打擊，＃因此在大宗商品投資上應快手方式落袋為安，＃之後謹慎看多。

在上個月3月底，VISA示將在其支付網路中允許使用加密貨幣USDC。成為主流金融行業接受數位貨幣的又一跡象，VISA的這一舉動，或是在為未來的數字美元鋪路。＃VISA所支持的加密貨幣USDC是一種穩定幣，這種穩定幣的主要特徵是錨定一種法定貨幣，一種法定貨幣做抵押。USDC是以美元做錨的1USDC=1美元，＃這就相當於一種變相的美元了，據報導visa的獨家數位貨幣結算合作夥伴是安克雷奇，他是美國第1家聯邦特許數字資產銀行，正兒八經的國家銀行，所以，visa這一次支持的加密貨幣，實際上並不像大家印象中自由的加密貨幣，還是要受到美國監管的，那麼visa這一次就是給數字美元鋪路……美聯儲雖然一直批評加密貨幣，但鮑威爾、耶倫之所以不喜歡加密貨幣，是因為它吸走了很大一部分本該投入到美元的資產，一旦加密貨幣能為自己所用，他們當然是樂意的，而且呢，鮑威爾之前說的不急於推進數字貨幣專案，不代表不推進，這一次Visa就探了過路，但最終落腳點肯定還是要保美元的強勢地位……美元是美國金融霸權中最核心的基礎，未來美國必然會發力打擊加密貨幣，為美元保駕護航，事實上拜登在1月初被確認為美國總統以後，美元就止跌上漲了，＃美國經濟持續亮眼，＃這都是支撐美元繼續反彈的條件……

大家新年快樂，休完年假回來，最令人關注的總經面變化，應該會是：10 年期美債殖利率飆破 1.3%。確實美債殖利率的走揚，是會令所有風險資產面臨重定價之壓力，因「利率就是一切定價的基準」，故對於投資股市來說，也不能倖免，但或許也不用過度擔心，只要你有應對策略。資產重定價壓力從那裡來呢？譬如說我們用粗淺的比較，台積電目前股利殖利率 1.5%，10 年期美債殖利率在 1.3%，對於法人來說，台積電當然就構成了重定價效應。但是，也不用太緊張啦，因為重定價的修正通常都會是短期現象，因公司基本面前景若好，當然具有擴大發放股利的機會，所以預期股利殖利率 (Forward Dividend Yield) 走高後，就會令股價修正壓力減小，甚至回補股價空間。故在面對重定價壓力的時候，有一個很核心的選股邏輯就是：公司營運向上，具有擴大發放股利的潛力。所以大家可以看到在當前流動性過剩的年代，所有優質公司都在暴漲，一切資金都往領頭羊去了，因為這些公司最有能力面對無風險利率的重定價壓力。-------------------------------而美債殖利率走強，那些商品壓力最大？答案是，最直接被利率定錨的商品，如公司債、黃金。2/8 跟大家分享過，在美債殖利率走升下，投等債、高收益債價格已逼近歷史最貴，我認為，目前投等債、高收益債的資本利得空間，可能已經所剩無幾。但不是說投等債、高收益債要大跌了，也不會這樣，因為公司債其實比較跟著景氣循環走，只要景氣向上、企業違約風險小，這些債頂多就是漲不太動或小幅修正，然後主要就剩領息功能。-------------------------------至於黃金，這個問題是比較嚴重的，美債殖利率走強的背景，其實就是反映經濟復甦、企業獲利轉好的預期加速，當然令避險性資產的黃金易跌難漲。要從估值面來看也可以，如下圖所示，最近 30 年債實質負利率高速收窄來到 -0.1

北京新浪網 03-30 15:16來源：華盛通美東時間周一，白宮在官網發佈聲明，計劃大力發展海上風能，加強國內供應鏈，並創造高薪工作崗位。具體而言，到2030年美國將部署30吉瓦海上風電裝機容量，可以為1000萬戶家庭供電，每年減少7800萬噸二氧化碳排放，同時拜登政府計劃在建築、開發和鋼鐵行業創造就業機會。美國國家氣候顧問吉娜·麥卡錫（Gina McCarthy）表示：「拜登認為我們面臨著巨大的機會，不僅可以應對氣候變化的威脅，還可以利用它作為機會，創造數百萬個高薪工作。」這也與拜登此前的綠色計劃一脈相承，拜登希望讓美國經濟迅速過渡到低排放模式，從而應對日漸嚴重的氣候變化。拜登政府將優先考慮環境許可，併為海上風能項目提供數十億美元的公共資金。不過這一主張仍面臨反對聲音，共和黨人稱這可能讓經濟崩潰，但民主黨人認為可以在保護環境的同時創造就業機會。從更大範圍看，歐洲目前擁有超過20 GW風電容量，並計劃到2050年擴大十倍以上。相比之下，美國目前只有兩個小型海上風電場，一個是30兆瓦的布洛克島風電場，另一個是位於弗吉尼亞州沿海的兩渦輪機試點項目。港股市場新能源市場引關注進入2021年，全球對於新能源發電的關注度持續走高。國內方面，發改委等近期聯合發佈《關於引導加大金融支持力度促進風電和光伏發電等行業健康有序發展的通知》，金融機構對短期償付壓力較大但未來有發展前景的可再生能源企業，可按風險可控原則，予以貸款展期、續貸或調整還款進度、期限等安排。根據規劃，2021年風電、光伏發電量將佔全社會用電量的11%左右。對於風電方面，財通證券認為，短期搶裝，行業高景氣，中長期陸風平價、海風崛起受益於搶裝，核准和開工項目規模攀升，行業景氣度高企。海上風電可開發資源豐富，已裝機容量基數小，且極具降本潛力，預計十四五期間海上風電地方性補貼政策有望持續，驅動行業在未來五年持續快速增長。華泰證券也指

目前美聯儲與國際貨幣基金組織將美國今年的GDP增長預期上調至5%∼6%，經合組織將美國經濟預期上調至6.5%。經濟增速預期顯著提升+新基建計劃+1.9萬億美元刺激計劃，將令美債收益率繼續上行，預計美債收益率會繼續逼近1.75%警戒線，＃這會對美股會形成新的壓力。【美債最新收盤價1.62】預計美債收益率逼近2%的可能性也是存在的，而這意味著美國金融市場高風險的來臨，這是投資者需要高度重視等問題。＃至於A股方面：＃A股市場目前的主要表現為：結構性擠泡沫行情。判斷A股當前的走勢主要就是抓住股市的結構性特點，將著眼點放在核心資產、創業板與中小板的穩定性上，因此需要加強對滬深300指數、中小板指數與創業板指數的觀測。預計A股近期的反彈空間有限，在經過周線級別的調整之後市場才會走穩上行，因此A股中期震蕩市的特點會更為明顯。

二戰之後國際金融史中從未出現過的現象，這是國際貨幣史無前例超發的必然反映，國際貨幣的爛溢加速了全球金融化的腳步，同時把高杠杆、高投機賦能於市場，因此市場的極端特性很強。＃從近期美股的表現來看，道瓊斯指數明顯強於納斯達克指數，這說明華爾街試圖利用經濟順周期效應，通過成長型投資與價值投資的轉換來極力維穩美股市場，以延長美股的高位周期，並以此來培養羊群效應。（＃不要忽視華爾街輿論的邏輯帶風向的力量）。以目前國際原油價格的上漲速度來看，若美原油價格上沖至70美元，再加上美國當前的就業恢復速度，以及3月中旬1.9萬億美元再紓困的刺激，預期核心通脹率在今年二季度就會超標，＃那麼美國的通脹加快上行與資產泡沫問題就會混搭，這種情況下美國的資產泡沫問題會更加嚴重。✍：＃在這樣的市場中投資，＃廣大投資者必然經歷以下幾個場景：💥減少持倉後資產價格會上漲，增持之後資產價格會大幅回撤。💥或者是資產價格高位劇烈震蕩令投資者無所適從，投資者似乎從各個角度都被市場鎖定，為何會出現這些情況呢？自去年以來，股票、貴金屬、原油、鐵礦石、煤炭等等，都充分表現出了市場的操縱性，這種操縱都是隨機的，這也令市場投資人必須要做好功課，加強在這個市場獲利能力，及生存的能力。＃現階段來看；或許美股還會努力創造高度，或者說，後期會利用新QE、向好的經濟數據與新基建等題材不斷為美國以及全球的資產泡沫搭架子，＃但是資產泡沫畢竟是貨幣的黑洞，泡沫越大金融市場的風險就會越高……所以當前的投資中要保持清醒的頭腦，市場的高度不是為廣大投資者構建的，而是國際金融資本自身利益的訴求，＃若廣大投資者因美股的上漲產生懊悔心理並積極步入風險市場時，資產泡沫就會立即變為宰牛刀。

貨幣戰爭系列的作者『宋鴻兵』，是目前卡爾先生追蹤的國內外總經大神中，對於美元走趨研究最深入、最透徹的專家! 美元的走勢，牽動各國股走勢(尤其是台股)，這則採訪很值得大家花時間看一下!幫大家做總結:1) 目前美國繼續瘋狂印鈔，美元指數的總體趨勢會持續走弱。2) 美元瘋狂印製之下，看好會漲的資產。美國:美股、美債、大眾商品有利 東亞(喜歡買房產的國家):房地產有利。 3) 台灣半導體產業、美國FAAMG，優勢仍在、基本面持續看好，但是當所有人都看好時、就是大利空!! 要小心價格已經過度炒作(尤其是大量散戶進場)。並不安全!4) 尋找基本面好、股價低基期、過去大家不關注的領域，會是今年值得投資的方向(卡爾先生後續會繼續分享)5) 不要認為美元指數會一直大跌、會一直向下，那是危險的!!當全世界都認為美元指數會繼續下跌時，這會危及美元地位，美國政府會防止它發生。而新一屆的美國政府非常擅於操作國際金融、國際政治，要小心美國會製造『事件』讓美元指數突然飆升，來維持美元的地位。或是美國內生性的金融問題，也會引發美元突然快速大漲，尤其在絕大多數人看跌美元時，更容易發生。(現在市場上絕大多數人都看跌美元) (事件:人為創造地緣政治風險，例如台海危機、東海/南海事端)宋鴻兵先生有一個『鴻學院』，『鴻學院』中有個美元環流小組，觀察美元常透徹(我估計很多大型機構的專業投資人都有參加)，不知道是否有哪位朋友有參加『鴻學院』? 有參加的下方留言一下喔，希望能多多跟您交流。大家對於美元指數或這篇文章的看法，也歡迎在下方留言喔!https://youtu.be/I298FSLHt5Q

【美國10年期國債收益率作為全球金融資產定價之錨】，其變化對於其他大類資產走勢有重大的影響。＃那麼美債收益率上行意味著什麼?目前邏輯上來看，造成黃金近期下跌的原因，先前在版面也提到過，是1月4日以來10年期美債收益率的急漲，＃通脹=＃名義利率-＃實際利率，名義利率即FOMC利率不變的情況下，美債收益率的趨勢性上升意味著通脹預期的趨勢性下降，進而導致黃金被趨勢性拋售。那麼，我們知道，上周拜登表示上台之後將推出數萬億美元的經濟刺激計劃，這也是美債收益率急漲的背後的原因。＃美國通脹預期也在不斷上升。伴隨著經濟復甦，美國 10Y國債隱含的預期通脹率已經從 2020年 3月的 0.5%逐漸回升到 2.1%左右 。這裡注意的是，債券類資金很基本上都很大，＃有一定可能性成為市場主導者，這也是1月8日黃金下跌的原因。＃我們從邏輯上預判這點：美債收益率走高的同時，美元指數也走高，＃這種結構市場可能在判斷惡性通縮，投資者更願意持有現金，或者買入比特幣等極高金融屬性的產品，或者對賭美股會在持續加碼後進一步上漲。從形態結構上來看，黃金和白銀都出現大的破位，內盤投資者在助跌傾向上表現明顯，這也說明了盤子實際很弱，後面優先觀測美債的進一步表現——現在收益率的急漲的延續性如何，＃如果收益率維持偏強，＃那麼金銀還沒跌完！

現在德國中型股指數MDax中的德國中小型企業股票的市值比汽車製造商特斯拉還低。特斯拉的Mkt上限已增至6160億美元，而60 MDax的mkt上限總額為5810億美元。