＃現在看起來中期看10年美債利率仍有上行空間，＃主要理由為：

📍1）美國當前依然穩健的需求和新增刺激、以及疫苗接種后復工的逐步修復（目前接種速度加快至每天42萬劑，不排除拜登就任后進一步提速），從供需兩個角度都可能推動長端利率繼續走高，類似於中國2020年2~3季度情形，進而推動中美利差收窄。

📍2）美國當前供需缺口依然很大甚至可能繼續走闊的背景下，2021年上半年通脹走高也將給利率提供上行壓力。

📍3）美聯儲維持當前寬鬆力度的預期也已經充分計入，除非加大資產購買力度或實施收益率曲線控制，但目前看必要性不大。

相比2019年，長端利率差距主要為扣除降息、通脹和風險溢價的真實利率預期，假設真實利率預期大體回歸、風險溢價基本持平、通脹預期略高的話，可能對應10年美債為1.5%左右。需要注意的是，我們的假設中推動利率走高仍以實際利率為主，＃因此整體仍對黃金資產持續不利。

＃先前提到，＃持續關注