涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：对美股后市的分歧？美股Q1经历阴雨，因此“是否是中期介入点”成为讨论热点。政策方面偏向实体经济而非资本市场，同时"软数据"也在持续走弱。目前对后市走向的核心分歧与市场焦点在于：外资流向（ $高盛(GS)$ 认为外资，尤其是欧洲资金，将继续流入， $瑞银(UBS)$ 警告资金可能回流本土市场）、反弹持续性（ $摩根士丹利(MS)$ 基于技术面看多短期，但中期受政策影响，小摩强调基本面疲软限制反弹空间）、经济周期定位（ $德意志银行(DB)$ 通过历史数据暗示当前处于回调而不是熊市前兆， $摩根大通(JPM)$ 认为滞胀风险更类似结构性危机）市场现在紧盯着两件事：一是政府债务上限谈判能否松绑财政政策，二是美联储何时能降息。市场波动性的关键变量：Trump政策、财政松绑（债限进展）及联储降息路径。此外，美元流动性也将在外资撤离压力、美国居民/企业承接能力中来回平衡。大科技公司本周则在短期反弹后，收到算力预期下降后出现回调，目前交易集中度仍然很高。至3月27日收盘，过去一周，大科技公司多数反弹。其中 $苹果(AAPL)$ +4.55%， $英伟达(NVDA)$ -5.99%，

今年美股市场的一大亮点： 尽管华尔街专业资金经理因为对特朗普政策的不确定性而大幅削减持仓，但散户投资者却逆势而上，2025 年已向美国股市投入了近 700 亿美元。数据显示，这股资金流入仅比 2024 年最后一个季度的 710 亿美元略有回落，但依然展现了散户对市场的持续信心。华尔街动荡，散户却乐此不疲根据 VandaTrack 数据，今年零售投资者对美国股票和交易所交易基金 (ETF) 的净流入达到了670亿美元。这一趋势表明，尽管美国市场因特朗普的关税政策反复无常、以及中国 AI 创企 DeepSeek 的崛起带来的不确定性，但散户对美股的热情依然不减。过去五年中，逢低买入几乎是一种稳赚不赔的策略。”他补充道，“当一件事情持续奏效时，人们自然会形成惯性，继续坚持这个策略。”Reddit 散户信心爆棚：“买入下跌”成信仰在WSB讨论板上，一位用户简洁直白地表达了这种乐观情绪：“尊重下跌，成为下跌，买入下跌！” 这种信念几乎成了散户投资者的集体共识。今年以来，虽然 $标普500(.SPX)$ 跌了2%，科技股整体下跌8%，但散户仍坚定不移地加仓热门科技股。这种现象与2023年、2024年形成鲜明对比，当时大型科技股的持续上涨为“逢低买入”的投资者带来了丰厚回报。市场短暂反弹，散户更害怕“错过”机会近期，标普 500 指数在短短一天内上涨 1.8%，收复了今年大部分跌幅。这一反弹主要源于市场预期 特朗普 可能在 4 月 2 日部分撤回破坏性的对等关税威胁。 $高盛(GS)$ 数据显示，尽管标普 500 指数在过去 25 个交易日内多次下跌，但散户投资者仅在 7 个交易日内出现净卖出。而对比之下，美国银行追踪的大型机构投资者

2纳米芯片，会带来什么变化？简单点说，它能让设备跑得更快、耗电更少。 比如，刷抖音、打《原神》再也不卡顿，电池还能多撑一天，出门不用老惦记充电宝。 AI功能也会更猛，比如戴上AR眼镜，路过商店时能直接看到折扣信息；玩VR游戏，画面细腻得跟现实差不多。 3月25日，有媒体透露，台积电2纳米制程技术已经进入量产冲刺阶段，苹果的新款iPhone 18订单已经下单锁定，以及每月5万片的初期产能规划，新一轮的芯片制造周期又将开始。 不过，新技术刚出来时，价格肯定不便宜。台积电官网提到，2纳米工艺研发成本高得吓人，初期生产费用也水涨船高。 所以，像iPhone 18这样首批用上2纳米芯片的设备，标价可能会让不少人皱眉。一两年后，等技术成熟、产量上去，价格才会慢慢降下来。 图片 01 制造密度和灵活性的双向突破 台积电2纳米工艺有个核心突破，那就是把全环绕栅极（GAA）晶体管架构用得更深入了。 跟之前的3纳米技术比起来，2纳米在一样的功耗下，运算速度能提高15%，估计能耗能降低24%到35%，晶体管密度还能提高15%。 能耗降低这么多，性能又大幅提升，这就给AI训练、高性能计算这些场景提供了更强大的硬件支持。 当然这种技术革新，可不是单纯参数的改来改去。台积电同时推出的N2 NanoFlex设计技术，能让开发者按照应用场景，灵活地去选“单元高度”。 简单来说，就是要制造移动设备，就能用那种低功耗的矮单元；要制造服务器芯片呢，就能堆叠高单元来发挥出超强的性能。 这种“看需要来定制”的灵活性，让 2 纳米芯片既能满足智能手机要做得轻薄的需求，又能满足 AI 服务器对算力的大量需求。 02 双厂并进锁定苹果订单 从现有的资料来说，新竹宝山的 Fab 20 和高雄的 Fab 22 一起量产，这在台积电还是头一回在先进制程节点上两边同时开工。 现在新竹厂试产的良品率已经超过 60%了，高雄厂设备进