什么时候 $标普500波动率指数(VIX)$ 和 $标普500波动率指数(VIX)$ 会同时大跌？先说一个结论：当SPX连续下跌接近1个月（30天左右）的时候，VIX的“动能”会出现急剧衰减，此时如果市场没有出现“极端大跌”（例如出现熔断）或者市场没有预期会出现大跌（隐含波动率极高）的情况，VIX可能会出现与SPX同步下跌的情况。为何会出现这样的情景？VIX指数的构成VIX指数由 $芝加哥期权交易所(CBOE)$ 编制，通过标普500指数（SPX）期权的隐含波动率反映市场对未来30天的波动预期。其计算规则的核心在于：期权：仅纳入到期日在23至37天的近月与次近月期权（包括周度合约），并剔除流动性不足或无效报价的合约。无模型加权：采用无模型方差互换原理，综合不同行权价的看涨和看跌期权价格，加权计算隐含波动率。公式中通过时间调整（近月与次近月合约权重分配）合成30天预期波动率。年化处理：最终读数以年化标准差呈现。例如，VIX为16时，市场预期SPX未来30天的年化波动幅度为±16%。VIX与SPX同步下跌的情景机制尽管VIX和SPX两者通常呈现负相关性（相关系数约-0.73），但约20%的交易日会出现同向下跌，主要场景包括：缓跌与波动收敛：当SPX下跌但日内振幅收窄（如2025年3月12日SPX微涨0.49%但VIX大跌10%），市场预期波动率峰值已过，恐慌情绪边际减弱。预期稳定：若经济数据（如CPI、PPI）优于预期（2025年3月CPI同比降至3.1%），投资者对美联储政策不确定性的担忧缓解，即使SPX回调，VIX仍可能回落。投资者具有趋势性

2025年3月19日， $舒宝国际(02569)$ 正式开启招股， 此次招股计划发售2.5亿股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，每股发售价0.5 - 0.6港元 ，每手5000股，预期3月27日在联交所挂牌上市。 对于投资者而言，此次新股申购颇具研究价值。 舒宝国际是一家专注于个人一次性使用卫生用品开发、生产及销售的企业，总部位于泉州晋江。 在过去几年，公司业绩增长显著，2021 - 2023年，收入从2.63亿元增长至6.55亿元，复合年增长率达57.7%；净利润也从1000.2万元提升至5768.9万元 。 从市场布局来看，中国和俄罗斯是其最重要的两大市场。2023年，近57.7%的收入来源于俄罗斯，而国内市场收入也逐年走高，在2024年前五月占比达到48.1%。 在业务模式上，合同生产是舒宝国际主要收入来源，不过在2024年前五月，这一比例下滑至55.9% ，品牌产品业务占比则有所波动。从产品类别看，婴童护理产品一直是营收支柱，但占比在逐渐收缩，2024年前五月降至55.7% ；女性护理产品收入占比则快速提升，从2021年的0.4%增长到2024年前五月的28.1% 。 但舒宝国际也面临着一些挑战。 其所处的一次性使用卫生用品市场竞争激烈，国内市场高端被国际品牌主导，中低端企业数量众多。 而且，主要目标市场增速放缓，俄罗斯和中国的出生率持续下降，这对以婴童护理产品为主的舒宝国际有一定冲击。 2024年前三季度，公司来自俄罗斯市场的收入同比骤降36.7%，净利润也受到影响 。 从发行估值来看，发行价0.5 - 0.6港元，发行后总市值约12.5 - 15亿港元（按25亿股计算） ，整体估值不算高。 保荐人为日进资本有限公司，过往保荐项目表现可供参考。此次没有基