最近大盘的走势没法看，整体消费不及预期的背景下，倒不如再看下消费降级概念——万物新生。看了眼K线，总算结束了10连阴。 业务发展和商业模式 万物新生旗下四大业务线：爱回收、拍机堂、拍拍、以及海外业务AHS Device，平台名气最大的是爱回收，在3C数码回收领域基本处于垄断地位。 回收端，爱回收属于C2B，主要是从C端收二手设备，门店情况，2023Q3数据是273 个城市、1952家门店，这里面包括自营、联营以及店中店模式。 分发端，主要是拍拍和拍机堂。拍拍就是通过京东收购的平台，2022年以后主要转向直接零售，跟京东POP模式一样。向卖家收取佣金，一般是执行交易价格的4%至10%。 很多人存在一个误区就是万物新生主要依赖京东流量，确实这里有京东拍拍，以及京东的二手回收部分业务也是交给爱回收端来承接。但实际上从需求侧而言，拍机堂（PJT Marketplace）B2B模式的分发占比更多，2022年是56%，拍拍平台只占了35%。 在整体消费电子需求低迷的情况下，其实B2B模式的市场是更加有潜力，一个是下游的零售商，再一个是中小型企业商用。这一点从最近几年的财报也能看出来。 截至2023年Q3，已经实现连续5个季度盈利，且单季度营收同比增速都在30%左右。 回收端大事主要就是苹果的主流产品代际产品做好前置之后会交给万物新生，而以往这部分业务以旧换新是只有富士康的爱锋派，按照管理层的说法，每年能贡献15亿左右收入。 发展战略上，跟大股东京东类似，先打通3C数码这种高客单价品类，再拓品类。另外从公司现在的slogan也可以看得出来，从“回收手机”，到“回收万物”。 整个经济低迷情况下，持币意愿强烈，像二手奢侈品，黄金和其他高价值闲置物品也有置换需求，公司也提到多类别回收业务迅速增长。 回购方面，2022 年 12 月 9 日的回购计划，延期一年，追加 1 亿美元。2023Q3回购

日本股市再创新高，日经225指数已经连续收于高位，接近。泡沫时期的巅峰国内投资者恨铁不成钢，反而把场内的日经ETF买到溢价。华夏野村的 $日经ETF(513520)$ 溢价23.7%华安三菱的 $日经225ETF(513880)$ 溢价10.8%易方达日兴的 $日经225ETF易方达(513000)$ 溢价9.5%工银大和的 $日经ETF(159866)$ 溢价16.4%日本股市虽然的确是2024年以来表现最好的市场，不过这样的溢价的确也透支了太多了收益率。大家猜一猜，A股的日经ETF溢价，最终都会被谁收走呢？A.股民收进腰包B.交易所or清算机构拿走.C.AP（一级市场授权参与方）或ETF发行方日本股市走强，有几个综合因素：长期维持低利率，从企业层面上刺激经济、增大内需和投资，从股市层面降低了融资利率。而日本财团也相当于美股“七巨头”一样在二级市场上有重要的地位，并且估值较低、分红较高，支持了资金流入。投资者日本市场的简单方式相比起来，美股市场的日本ETF因为有更强的流动性、完整的做空机制、配套的衍生品，很难出现这么高的溢价，因为一旦出现，套利者就来了。 $日本ETF-iShares MSCI(EWJ)$ 1.直接选择二级市场ETF和期货。如果不是对日本公司有研究，直接购买大盘ETF即可。针对日经225指数的：