蔚来投资逻辑3：蔚来2020预测（4月跟踪）

蔚来4月的交付数据出来了，没让人失望，就比较开心！

总交付：3155；ES 8：248；ES 6：2907；ES 6交付破纪录，历史最高是19年12月2537台。

所以之前的预测需要调整。（原文链接：蔚来投资逻辑3）

ES 6……由此，我们最低期待是20年的交付量不能差于19年，月交付量不能差于1月和3月。具体而言，月交付小于等于1500辆左右（±100）只能认为是“苟延残喘”，基本可以认为蔚来在接下来的竞争中不具有太大优势；月交付在1700辆以上算及格；超过2500辆算优秀，若能持续超过2500辆则具备竞争优势，未来可期……

现在看ES 6在5月大概率做到3000+，因此原预测调整为：超过3000辆算优秀，若能持续超过3000辆则具备竞争优势，未来可期……

接下来ES 6的交付情况就是看是否能持续超过3000台。

ES 8没做期待，原文为：……所以我觉得补足了续航短板的ES 8可能会有惊喜，但暂时不做销量预期，观察下4、5月的情况再说……

但是ES 8在4月19日开始交付，也就是1/3个月交了248台，那么新增对ES 8的预期：期待5月交付量1000+，结合历史数据，ES 8在18年11、12月是交付3089、3318，更新后的车，今年是否可以做回3000+的交付量？

以上，5月总交付量到4000+应该不是问题。

以上只是单纯数据上的变化，那数据背后的驱动力是什么？是否可持续？是否可以支撑增长？

（一）

李斌总说：“These results were mainly contributed by the recovering production and delivery capabilities. Meanwhile, we have witnessed strong order growth momentum driven by the increasing recognition of our competitive products, exceptional services, and particularly the battery swapping technologies by our existing and potential users.”

CFO说： “As we continue to expand our sales network through the launch of more efficient NIO Spaces, we now have 105 points of sales in operation in China, promoting our brand and products to a growing number of regions and communities. Additionally, with the positive order and delivery momentum, we remain committed to further improving our gross margin and operational efficiency.”

所以官方的解释：交付增长主要因为生产和交付的恢复；同时，订单还在持续增长；销售网点扩大；

（二）

秦力洪总说：4月的交付量受限于产能了。

产能受限主要还是疫情的影响。

4月交的是2月和3月的单子，可以说明疫情期间的线上销售是有效的，那疫情过后的线下销售理应比线上要好。

（三）

据说，5月排产已经排满。

虎嗅的消息（未经证实）：从4月23日到26日4天，蔚来收了2000个“大定”。

也就是2000个确定的订单。（蔚来的“定金”分两种，2000的叫“小定”是意向金，可退；20000的叫“大定”是定金，不可退。注意，4月23日国家公布了调整后的新能源汽车的补贴政策。）

由此我联想到，4月29日合肥那边70亿RMB战略投资协议确定下来，可能也是个极大的boost。

正当我窃喜的时候看了眼NIO APP（5月8日），84kWh电池没了？？？

有朋友知道蔚来这段时间备了多少货吗？？这是卖的多好能卖没了？？还是备货太少？

所以5月可能继续很好。

（四）

5月如果交付量实现4000+，则蔚来的增长趋势可以确认。

成本方面，之前李斌总说：基本上来讲就是，我们在合肥的工厂可以达到每个月 4000 辆，这是是比较经济的点。今年往后一点的话，我们希望能够达到这样一个点。销量如果能维持在4000+，今年毛利大概率转正。

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